原油市场供需与价格展望 - 沙特阿拉伯及OPEC+自今年4月以来分阶段解除石油产量限制，市场供应持续增加 [1] - 花旗预期全球原油市场在未来数季将维持疲软态势，布兰特原油价格在明年、至少至美国中期选举前，或将徘徊在每桶60美元左右的水平 [1] - 高于每桶60美元的价格区间极可能促使OPEC+继续增产，沙特阿拉伯料将继续扮演关键领导角色以稳定市场供需 [1] 关键价格水平的市场意义 - 布兰特原油价格不太可能持续低于60美元，这一价位常被市场视作买入机会 [1] - 较低油价为美国进一步实施制裁、补充战略石油储备以及促使OPEC+调整产量提供了更大政策空间 [1] - 从中期来看，过低油价不符合美国维持全球能源影响力的战略目标 [1] 美国政策与地缘政治影响 - 随着特朗普政府为2025年11月中期选举布局，其政策焦点可能将更多转向压低整体商品价格 [2] - 实现上述目标最可能的路径包括推动结束俄乌战争，或对OPEC+施加更大外交压力要求其进一步增产 [2] - 油市未来走向将同时取决于地缘政治演变、OPEC+产量策略及美国国内政策变化 [2]

2025年11月21日，博雷顿科技股份公司(01333)在武汉工厂推出全新一代无驾驶室纯电动无人驾驶专用矿卡——博雷顿9M145E，并举行新车下线仪式。作 为"零碳矿山机器人第一股"，博雷顿本次发布的车型不仅刷新了行业对无人驾驶矿卡的认知，更代表着矿山生产从传统人工驾驶向真正的无人驾驶体系迈入 大规模落地的关键阶段。在能源革命与智能化变革同步加速的背景下，这款车型的推出具有标志性意义，被视为矿区生产方式重塑的重要拐点。 无人驾驶能力全面跃升：效率与稳定性达到新高度 新车型搭载博雷顿自研的E2E端到端智驾系统，通过多维感知融合、智能路径规划以及基于多模态矿山大模型的实时决策，使车辆在装载、运输、排放等全 流程作业中呈现出高度一致的作业效率与稳定性。相比传统人工驾驶，无人驾驶车辆在夜班、长距离、复杂路况等场景下的表现更加均衡，能够显著降低作 业波动，提升单位时间内的有效生产量。在多矿区的长期运行中，博雷顿无人驾驶车辆在稼动率、周转效率和安全性方面均表现突出，验证了其大规模商业 化应用的可行性。 无驾驶室专用平台：为无人驾驶而生的整车体系 不同于传统"有人驾驶车辆改装为无人驾驶"的路线，博雷顿此次发布的车型采用完全 ...

智通财经获悉，近日，金山云(NASDAQ:KC，HKEX:3896)发布2025年第三季度财报。季度内，公司人 工智能战略稳步落实，核心业务实现韧性增长。财报显示，金山云Q3营收24.8亿元，同比增长31%；其 中，公有云实现收入17.5亿元，行业云实现收入7.3亿元，均实现同环比增长。 面对模型快速迭代与AI规模化应用的双重趋势，公司不仅为客户提供了稳定高效的训推一体智算服 务，还布局模型API业务将推理场景打造为新的增长引擎。在前景广阔的垂直领域，金山云深度发掘"to B"企业服务的基因能力传承，精选优势垂直行业和地理区域，打造面向未来的核心竞争力，赢得了客 户与市场的广泛好评。 技术的不断升级和业务的稳步推进都离不开坚实的多元人才梯队支撑。公司自2022年着力打造北京-武 汉双研发中心，并据此制定了长远的人才战略规划。截至本季度，武汉员工较2022年武汉战略发布之初 增长1.8倍。 ...

海外BD方面 公司公布1-3Q25业绩：收入198.91亿元，YoY-12.3%，归母净利润35.11亿元，YoY-7.1%，经调净利润 30.79亿元，YoY-23.0%，符合该行预期。3Q25收入66.18亿元，YoY+3.4%，QoQ+5.7%，实现小幅正增 长，业绩企稳。发展趋势3Q25成药收入环比改善。分业务来看，3Q25成药收入52.02亿元 (YoY+1.6%/QoQ+9.6%)，其中神经系统疾病收入19.14亿元(YoY-4.2%)，抗肿瘤收入5.94亿元(YoY- 47.2%)，抗感染收入8.26亿元(YoY-8.6%)，心血管疾病收入4.74亿元(YoY+17.8%)，呼吸系统疾病收入 3.20亿元(YoY+72.7%)，消化系统收入2.48亿元(YoY+13.7%)，其他领域3.62亿元(YoY+25.6%)。3Q25公 司原料药收入14.15亿元(YoY+10.5%/QoQ-6.4%)。 研发方面 创新驱动，研发管线持续推进，公司小核酸管线进展顺利，PCSK9(公司预计25年底进入III期)、LPa)、 AGT、ANGPTL3及C5均已进入临床，覆盖血脂/血压等重点慢性病，同时公司逐步 ...

中金发布研报称，2025上半年抢装结束后光伏需求走弱，但反内卷助力下硅料、硅片业绩大幅修复，但 组件环节顺价尚不明显。招商期货则表示，"136号文"机制电价政策在各省密集出台，预计国内第四季 度光伏装机增长承压。 国投期货发布研报称，多晶硅期货跟随工业硅同步回落，现货N型复投料价格窄幅波动，SMM报价4.97 万-5.49万/吨窄幅。光伏整体需求表现偏弱，终端采买边际回落，海外暂无囤货意愿；12月组件环节仍 有下调排产的预期，电池片环节库存压力较大。多晶硅行业虽有减产，但实际供需改善有限，短期价格 预计维持震荡格局。 光伏股早盘继续下跌，截至发稿，信义光能(00968)跌6.07%，报3.25港元；新特能源(01799)跌5.78%， 报7.34港元；福莱特（601865）玻璃(06865)跌4.8%，报10.92港元；信义玻璃(00868)跌2.09%，报8.92港 元。 ...

11月20日，RoboSense速腾聚创(02498)宣布获得一汽丰田旗下一款全新纯电车型为期三年的独家定点合 作。 此次再获新车型独家定点，充分彰显丰田对RoboSense技术实力与产品可靠性的高度认可与持续信赖。 依托数字化激光雷达的卓越性能与可靠品质，RoboSense将持续深化与一汽丰田的合作，共同推动高品 质智能电动汽车在全球市场的普及应用。 日前，速腾聚创已经连续获得奥迪、大众、北美新能源等国际车企定点，累计订单超100万。速腾聚创 领先行业一代的数字化技术，正全面赋能全球车企新能源车型的智能化革新升级。 RoboSense是进入丰田激光雷达供应链的首家中国科技企业，此前已支持一汽丰田bZ5、bZ3智享家上市 发布。 ...

华泰证券表示，3Q25汽车交付量通过技改达到10.9万辆的新高，公司预计11月将完成超35万台年度交付 目标。汽车3Q收入环比+37%至259亿元，毛利率同比提升8.4pp至25.5%，表现亮眼。受益于汽车高端化 战略及产能逐步爬坡，3Q25汽车业务首次盈利。国金证券指出，公司本季度YU7开启大规模交付，交 付108796台环比+32.6%持续向上，规模效应下带动汽车业务扭亏为盈；毛利率虽有所下滑，高毛利的 YU7尚处于爬产阶段利润未能有充分释放，而公司的单车ASP环比仍是提升的，公司的新增长极正逐步 兑现。 消息面上，小米集团-W发布公告，于2025年11月20日，该公司斥资5.08亿港元回购1350万股股份，每股 回购价格为37.38-38.1港元。 业绩方面，近日，小米集团-W公布2025年第三季度业绩，收入约1131.21亿元，同比增长22.3%。业务 分部来看，2025年第三季度，"手机×AIoT"分部收入为841亿元，同比增长1.6%;"智能电动汽车及AI等创 新业务"分部收入为290亿元，创历史新高，同比增长199.2%。经营利润151.1亿元，同比增长150.1%； 经调整净利润约113.11 ...

有色股市场表现 - 洛阳钼业股价下跌3.83%至15.32港元 [1] - 江西铜业股份股价下跌3.22%至29.42港元 [1] - 灵宝黄金股价下跌2.8%至15.29港元 [1] - 中国铝业股价下跌2.51%至10.86港元 [1] 市场背景与驱动因素 - 美元指数再次上升至100点关口以上 [1] - 美联储12月降息预期弱化 [1] - 美国9月非农就业人口增长11.9万人 为预期水平的两倍多 [1] - 美国7月和8月非农就业人数合计下修3.3万人 [1] - 美国9月失业率意外升至4.4% 为2021年10月以来最高 [1] - 美国上周初请失业金人数下降8000人至22万人 [1] - 美国续请失业金人数升至4年新高 [1] - 数据公布后互换合约显示美联储12月降息可能性萎缩 [1]

公司3Q25《梦幻西游》PC及手游、《蛋仔派对》等产品暑期内表现良好，体现公司长青游戏运营能 力。公司也在业绩会表示会把更多资源倾斜给长青项目，同时会给有创新力的团队更多机会。 关注全球化能力验证及新游节奏 新游《命运：群星》8月28日/10月16日分别在海外和中国市场发行，游戏入选亦2025TGA最佳移动游戏 提名。《燕云十六声》、《逆水寒》手游分别于11月14/7日在全球发行，其中《燕云十六声》上线首日 玩家规模超200万，登陆Steam全球游戏畅销榜Top4。新游方面，公司公告表示《遗忘之海》将于2026 年上线，同时储备有《无限大》《归唐》等产品。该行建议关注网易本土团队全球化能力升级，及重点 新游进展。 3Q25业绩 公司3Q25收入同增8%至284亿元，Non-GAAP归母净利润同增27%至95亿元，公司3Q25每股分红0.114 美元(0.57美元/ADS);同时宣布目前在运行的回购计划(不超过50亿美元)有效期延长至2029年1月，该计 划截至3Q25末已回购共20亿美元。此外，公司本季度实现投资收益13.8亿元增厚利润，相应抵消营销费 用开支增加对利润端的影响。 游戏及增值服务收入同增12% ...

石药集团(01093)绩后跌超6%，截至发稿，跌4.66%，报7.36港元，成交额2.11亿港元。 消息面上，石药集团发布前三季度业绩，期内收入198.91亿元人民币，同比减少12.32%；公司拥有人应 占溢利35.11亿元，同比减少7.06%，业绩显示，前三季度成药业务实现收入154.50亿元，同比减少 17.2%，主要是由于药品集中带量采购及国家医保药品目录内药品的价格调整等行业政策的持续影响所 致。 ...