COMEX铜和LME铜的价差在4月初一度出现跳水一幕，不过伴随着铜价的企稳，两者价差也迅速企稳反弹，随后虽有起伏，但是持续维持升水局面，且最 近隐隐再现走强势头，基本稳定在1000美元/吨附近。近日COMEX铜表现为何更为强劲？对LME铜的溢价状态会继续延续吗？ 回顾4月初美铜对伦铜溢价的回落，主要受两大因素影响。一方面，美国对等关税落地，整体关税水平高于前期市场预期，随后各国反制措施也开始加码， 市场对于全球贸易链断裂可能拖累经济增长并推高通胀的担忧明显加重，风险资产一度普遍遭遇抛售，期铜也不例外，前期上涨较多的美铜在当时回落更 多，因此美铜与伦铜之间的价差有所收窄。另一方面，其实今年以来美铜的格外强劲主要受美国未来可能对进口铜加征更多关税的预期影响，因此价差变化 的核心仍然是美国对进口铜关税态度的变化。在2月下旬美国对铜进口启动国家安全调查，在3月底市场有传言称美国可能在数周内对进口铜征收关税，明显 提前于市场预期的第四季度。如果对铜关税真的过于提前的落地，那么政策落地后再继续流入美国的那部分铜价格将受到关税影响，届时贸易商无法通过价 差获得更多利润，甚至有亏损的可能，因此相关资金有平仓避险的需求。 不过 ...

6月5日（周四），加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的分析师表示，在可能征收关税之 前，铜流入美国，支撑了今年迄今为止这种金属价格的跳涨。 分析师在周三发给客户的一份报告中称，自2025年初以来，美国纽约商品交易所（COMEX）的铜价上 涨了约11%，高于全球其他市场的铜价。 分析师写道："未来几个月的走势取决于全球贸易局势的发展，但中美之间的任何积极进展都将预示着 到2026年的需求前景会更好。" 据新华社北京6月5日电，6月5日晚，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。两国元首同意双方 团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。 该经纪公司指出，北美铜业股票今年迄今也上涨了约9%，并将Capstone Mining Corp和HudBay Minerals 列为该行业"最受欢迎"的股票。 今年2月，美国总统特朗普宣布对可能对铜进口征收新关税进行调查，这一消息推动了铜价的上涨。从 电动汽车到电网，铜被视为制造一切产品的关键。 这一调查，以及投资者抓住溢价上涨的机会，促使了大量铜涌入美国，据美国政府数据显示，3月份美 国铜进口量总计超过12.3万吨。而在2月份和1月份，这 ...

钢铝关税也再次引发对美国正在进行的铜进口调查的关注，最后可能会导致征收新的关税。 这加速了铜流向美国，包括来自LME库存的铜，因为交易商预期美国将对铜征收关税，希望从美国铜 价上涨中获利。 美国COMEX期铜7月合约最新上涨0.89%至每磅4.93美元，较伦铜每吨溢价1,129美元。 伦敦金属交易所（LME）期铜周四创两个月新高，受助于铜价突破技术水平后出现投机性买盘，伦铜 库存下降以及刚果一家大型矿场停产，也推动铜价上涨。 伦敦时间6月5日17:00(北京时间6月6日00:00)，LME三个月期铜收高118美元或1.23%，收报每吨9,739.50 美元，此前一度触及9,809.50美元，为3月31日以来的最高水平。 | | 6月5日LE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | | --- | --- | --- | --- | | 令屋 | 收盘价 | | 涨跌 涨跌幅 | | 三个月期锅 | 9739.50 | | ↑ +118.00 ↑ +1.23% | | 三个月期铝 | 2478.00 | - | -5.00 -0.20% | | 三个月期锌 | 2686.00 | - | -15.50 -0.5 ...

在本周举行的一次行业活动上，行业专家表示，鉴于产能扩张以及电池和不锈钢用镍需求增长放缓，预 计未来几年全球镍市场将持续供过于求。 印尼是全球最大的镍生产国，市场份额约为63%，其新增镍供应量的激增导致指标价格在过去三年中下 降了一半。 麦格理分析师Jim Lennon在一行业会议上表示："市场供过于求，而在印尼，几个在建项目将很快完 工，从而提高产能。"Lennon预计过剩将持续到2027-2028年。 伦敦金属交易所（LME）三个月期镍最新报每吨15,500美元，此前该合约于4月7日触及13,865的近五年 低点。 Lennon称，15,000美元的水平是行业成本的关键。他表示，在2022-2023年减产后，如果价格跌破这一 水平，现有生产商中有一半将面临风险。 与此同时，镍需求的增长受到更便宜的磷酸铁锂电池使用量激增的拖累。 Lennon将2030年电池行业的镍需求量预期下调至96.7万吨，而两年前业界一致预测为150万吨。电池行 业去年的镍消费量为51.8万吨。 俄罗斯Nornickel公司战略营销总监Denis Sharypin称，供过于求导致价格下跌，这意味着全球约四分之 一的镍生产商在现金成本基础 ...

6月4日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜有所回落，而市场焦点仍集中在美国总统特朗普的贸 易谈判上。 伦敦时间6月4日17:00(北京时间6月5日00:00)，LME三个月期铜收跌12.50美元或0.13%，收报每吨 9,621.50美元。 | 6月4日LE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | | | --- | --- | --- | --- | | 令屋 | 收盘价 | | 涨跌 涨跌幅 | | 三个月期锅 | 9621.50 | = | -12.50 -0.13% | | 三个月期铝 | 2483.00 | 1 | +19.50 ↑ +0.79% | | 三个月期锌 | 2701.50 | 1 | -5.00 ↓ -0.18% | | 三个月期铅 | 1990.50 | 1 | +5.50 ↑ +0.28% | | 15395.00 - - 43.00 - 0.28% 三个月期镍 | | | | | 三个月期锡 32018.00 ↑ +640.00 ↑ +2.04% | | | | **关注贸易局势发展** 据央视新闻报道，当地时间6月3日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及 ...

镍矿商集团APNI秘书长Meidy Katrin Lengkey在一会议间隙表示，APNI已提出设立印尼金属交易所的提 议，并已获得政府批准。 Meidy周二晚间表示，在初始阶段，该交易所将主要处理镍生铁合约，之后还将计划拓展至其他镍产品 以及其他金属领域。 6月4日（周三），印尼一家镍矿商协会秘书长表示，该该协会正在筹备建立一个国内金属交易市场，用 于交易镍及其他金属的期货合约，计划于2026年上半年推出。 该集团正在根据伦敦金属交易所（London Metal Exchange）和上海期货交易所（Shanghai Futures Exchange）等现有交易所使用的系统，研究此类交易所的概念和结构。 印尼是全球最大的镍生产国，拥有全球最大的镍储量。 自2020年以来，政府已禁止镍矿出口，以吸引冶炼投资。最近，当局表示渴望能够对镍价施加更大的影 响，镍价在2024年底跌至四年低点。 Abaxx Exchange的Daniel McElduff表示，必须仔细考虑该计划，包括时机和监管环境。 "您所提供的产品是否有商业用途？它能否吸引买家和卖家自愿前来使用，并积极参与其中？如果答案 是否定的，那么您显然就没有有 ...

秘鲁丰富的矿藏吸引了成千上万的小型采矿者，他们主要在没有采矿权的土地上工作。 非正规运营商已经侵占了南方铜业公司（Southern Copper Corp.）和First Quantum Minerals Ltd.运营的勘 探项目。这位部长表示，泰克资源有限公司的Zafranal项目也受到了影响。可以肯定的是，与正式生产 相比，非正规的铜产量仍然微乎其微。 能源和矿业部长Jorge Montero周二在利马对外国媒体表示，秘鲁政府对大规模的非正规开采铜矿保持警 惕，特别是在矿产权属于中国五矿资源公司经营的Las Bambas铜矿的那片区域。 "这是我们目前所发现的最大的非正规铜矿开采活动，"Montero称，"值得警惕的是，在那个地区，我们 已经有了大规模的铜矿开采作业。" 这座非正规矿场名为 Apu Chunta，由Pamputa部落的原住民社区经营。该矿年产量预估为3万吨，按当 前价格算大约为3亿美元。虽然Pamputa拥有这块土地，但Las Bambas拥有开采铜的权利。这家矿业公司 还计划在本世纪30年代在该地区建造一个露天矿场，为此它必须从社区购买土地。 非正规采矿活动以及矿产资源所有者与特许经营权 ...

根据最近批准的一项维护保养计划，First Quantum Minerals将每月花费约2,000万美元来维护其闲置的 Cobre Panamá铜矿。 巴拿马矿业商会会长Roderick Gutiérrez表示，将通过出售储存在矿场的铜精矿来支付成本。该公司目前 拥有12.1万吨精矿，尽管在近两年的闲置后，一些精矿已经变质。Gutiérrez在接受当地媒体采访时指 出，重新处理这些降级的材料在经济上可能不可行。 该矿的维护计划包含了最新的环境和法律规范，并预计需要六到十二个月的时间来实施，具体时间取决 于设备状况。监督工作将由十个政府部门负责，其中包括巴拿马环境部。 Cobre Panamá是一个投资达100亿美元的露天矿场项目，于2023年末因总统下令而关闭。在关闭之前， 该矿约占巴拿马GDP的5%，并为First Quantum公司贡献了约40%的年收入。该矿场的关闭对该公司以及 国家经济都造成了严重的影响。 现任总统José Raúl Mulino表示有兴趣在优先考虑国家所有权的模式下重新谈判该矿的未来。 Mulino在5月份表示："咱们要聪明些，从我们已经拥有的矿场中获取最大收益，这对我们巴拿马人来说 ...

沪锡高开高走，主力合约收涨3.14%，报收257940元/吨。上周受缅甸锡矿供应恢复预期增强的影响，锡 价出现较大幅度调整。但消息面并未证实，缅甸佤邦复产节奏仍存不确定性，国内即期原料供应仍面临 压力，市场对前期超跌进行修正，锡价止跌回升。 短期国内原料供应紧缺问题未有明显缓解，国内锡精矿加工费（TC）维持在历史低位，逼近冶炼厂成 本线，严重挤压利润空间。据SMM消息，5月，我国精炼锡的产量环比下降2.37%，同比下降11.24%。 锡精矿及废锡供应链持续紧缩对产能形成刚性约束，国内冶炼厂整体开工率小幅下滑。6月部分云南和 江西的冶炼企业计划停产检修，预计6月精炼锡产量环比继续下降。 对于后市，新湖期货评论表示，锡矿供应增加预期尚未兑现，当前仍偏紧，冶炼厂维持较低开工率运 行。消费虽因季节性因素总体趋弱，但也不乏韧性，价格下跌能刺激补库行为。近日国内库存明显下 降，而海外持续处于低位，这对短期价格有一定支撑。短期锡价下方空间或有限。 需求端保持平稳，后续需求预期偏弱。1-4月，在国家政策支持、产品迭代升级等因素推动下，锡终端 市场消费实现同比增长。5月政策退坡后，光伏市场消费开始承压。消费电子和汽车方面，年中 ...

COMEX期铜周一曾触及4.9495美元的4月29日以来最高，美国总统特朗普将把钢铁和铝的进口关税从目 前的25%提高至50%，投资者对此感到担忧，这意味着美国对铜征收新的关税的可能性变大，具体取决 于华盛顿正在进行的调查。 此前国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。5月份，中国制造 业采购经理指数为49.5%，比上月上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个 百分点；综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，中国经济总体产出保持扩张。 6月3日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜收升，美国关税政策的不确定性令美国期铜较伦敦指 标期铜的升水保持在高位。 伦敦时间6月3日17:00(北京时间6月4日00:00)，LME三个月期铜收高17.50美元或0.18%，收报每吨9,634 美元。 | | | 6月3日LEE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | --- | --- | --- | --- | | 令屋 | 收盘价 | | 涨跌 涨跌幅 | | 三个月期铜 | 9634.00 | | ↑ +17.50 ↑ +0.18% | | ...