南方铜业首席财务官周三在投资者电话会议上表示，这家在秘鲁和墨西哥拥有项目的公司预计今年铜产 量为91.14万吨，2027年将"略高于90万吨"。这一数字低于去年954,270吨的产量，主要受秘鲁Toquepala 和Cuajone矿山品位下降影响。白银价格飙升促使这家矿商将重点转向提升这种通常作为副产品的贵金 属产量。目前国内铜精矿加工费仍然弱势运行，在战略性资源争夺愈发激烈之际，矿紧局面对铜价的支 撑仍然存在。 沪铜早间仅小幅飘红，午前涨势启动，主力合约最高触及110970元，再创上市新高，收盘上涨6.71%。 伴随着贵金属持续狂飙，美指重心大幅下移，部分金属刷新阶段性高位，多头情绪继续外溢，叠加南方 铜业预计未来两年铜产量将下降消息提振，沪铜涨势重燃。 （文华综合） 最近内外交易所铜库存仍然呈现回升姿态，不过国内精铜社会库存累积势头有所放缓。由于周内上海市 场部分仓库到货量有所减少，但临近月底，下游企业采购需求难有明显提升，市场出库量相对一般；而 广东、江苏市场国产货源到货量有限，仓库入库量较少，库存因此下降。 对于铜价走势，光大期货表示，近期地缘政治搅局下，影响市场对全球经济稳定性的信心，另外近期高 铜 ...

嘉能可2025年主要金属及煤炭产量表现 - 全年铜产量为851,600吨，位于指引区间85-87.5万吨的低端，较2024年的951,600吨下降11% [2] - 下半年铜产量为507.7千吨，较上半年的343.9千吨增长48%，主要得益于旗下数个矿场矿石品位和回收率提升 [2] - 2025年锌产量为969,400吨，较2024年的905,000吨增长7%；下半年锌产量为504.2千吨，较上半年的465.2千吨增长8% [2][5] - 全年铅产量为178,900吨，较2024年的185,900吨下降4%；全年镍产量为71,900吨，较2024年的82,300吨下降13% [2][5] - 全年黄金产量为604,000盎司，较2024年的738,000盎司下降18%；全年白银产量为20,425,000盎司，较2024年的19,286,000盎司增长6% [2][5] - 全年炼钢用煤产量为3,250万吨，较2024年的1,990万吨大幅增长63%，主要得益于2024年7月收购的Elk Valley Resources业务提振 [3][5] - 全年动力煤产量为9,800万吨，略低于2024年的9,960万吨，公司仍保持全球最大动力煤生产商兼出口商之一的地位 [3][5] 嘉能可未来产量指引与计划 - 2026年铜产量指引介于81-87万吨之间，下调主要由于矿石品位下降以及智利Collahuasi矿的用水受限 [2] - 公司致力于通过一系列新矿和重启项目，到2030年将全年铜产量提升至160万吨 [2] 中国铜产业链现状 - 作为全球最大铜消费国，中国铜产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制 [6]

伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨逾4%，升至每吨13,655美元，时隔半月再度创下历史新高。 铜价引领基本金属全面上涨。分析师指出，此轮基本金属涨势主要源于宏观头寸调整而非基本面支撑。 美元处于四年低点附近，亦为金属市场涨势提供助力。 （文华综合） ...

市场行情表现 - 沪铜主力合约期价突然拉涨，涨幅超过4% [2] - 国际铜期货走势与沪铜趋同 [2] - 沪铜早间表现平淡，随后出现显著上涨行情 [2] 价格驱动因素 - 尽管全球铜显性库存有所回升，但铜价呈现易涨难跌态势 [2] - 贵金属市场涨势如虹，其资金外溢效应持续存在，对铜价构成支撑 [2]

作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局， 上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 尽管铜本身正接受232条款审查，但麦格理指出，关键矿产决策引发的连锁反应——及其对白银市场的冲击——已发出警示信号。去年，对美国可能加征关 税的担忧导致纽约商品交易所白银库存急剧增加，伦敦金银市场协会（LBMA）流动性趋紧，租赁利率大幅攀升。这种错位导致金属从纽约流向伦敦，因交 易所间的价格套利逆转。 麦格理称，尽管目前美国境内存放的铜库存尚未形成足够的再出口动力，但若中国以外市场出现供应紧张（如白银市场曾经历的情况），这些库存可能重新 进入流通。 尽管美国国内铜产量重建进展有限，麦格理指出近期国际协议提升了供应保障能力，例如刚果民主共和国与贸易商Mercuria成立的合资企业获得了美国国际 开发金融公司支持。 根据该协议，美国终端用户将享有优先购买权，Mercuria预计年销售量约为50万吨铜和4 ...

南方铜业（Southern Copper）预计未来两年铜产量将下降，原因是秘鲁主要矿山的矿石品位下降。白银价格飙升促使这家矿商将重点转向提升这种通常作为 副产品的贵金属产量。 该公司首席财务官Raul Jacob Ruisanchez周三在投资者电话会议上表示，这家在秘鲁和墨西哥拥有项目的公司预计今年铜产量为91.14万吨，2027年将"略高于 90万吨"。这一数字低于去年954,270吨的产量，主要受秘鲁Toquepala和Cuajone矿山品位下降影响。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn 南方铜业周二发布的声明重申其长期目标：到2033年实现160万吨铜产量。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局， 上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 Ruisanchez指出，南方铜业在墨西哥Buenavist ...

铜价方面，渣打预计上半年均价为12,950美元/吨，下半年预计为11,475美元/吨。 该投行表示，美元走软及金银价格急升支撑铜价。 1月28日（周三），渣打银行预计今年基本金属价格将维持高位，尤其在2026年上半年，宏观与微观因 素共同推动价格走高。 该投行称，金属领域2026年主要风险包括关税政策、供应状况及宏观经济环境。 （文华综合） ...

报告称，对嘉能可而言，冶金煤和铜价强劲贡献了约三分之二的现货隐含EBITDA上行空间，而黄金和白银虽非核心盈利驱动因素，却贡献了逾4%的增长。 力拓盈利动能尤为强劲，过去六个月市场共识对其2026年EBITDA预期上调幅度达18%，远超同行水平，而现货价格仍暗示其存在21%的上行空间。这强化 了力拓的相对优势，但同时也提高了通过股票融资进行大规模收购的门槛——因为盈利上调预期越来越多地反映了企业自身努力和铜业务的贡献。 相比之下，嘉能可同期2026年EBITDA仅增长5%，若现货价格持续走强，其盈利上调空间更大。 *从"铜博士"到"商品之王"* 一项大宗商品研究报告显示，现货金属价格攀升正为多元化矿企创造近年最强劲的盈利年景，其中力拓集团和嘉能可领跑上行潜力。 若当前价格水平得以维持，现货价格将使主要多元化矿企EBITDA提升18%-21%，创2025年初以来最大盈利增幅。报告指出力拓与嘉能可表现最佳，约有 20%-21%的盈利上行空间。 行业分析师表示，以力拓和嘉能可为首，大型矿企的EBITDA共识预期将加速上调。盈利预期上调可能推动更多股票融资并购，但也可能增加执行风险，力 拓尤为如此。 盈利增长的构成与 ...

该公司补充称，预计今年钯产量将达到241.5万至246.5万盎司。 1月28日（周三），全球最大钯金生产商、精炼镍主要生产商俄罗斯诺里尔斯克镍业（Nornickel）表 示，预计2026年镍产量将达到19.3万至20.3万吨。 该公司称2025年镍产量为198,521吨，较上年下降3%，处于公司预期的19.6万至20.4万吨区间内。 Nornickel称2025年钯产量为272.5万盎司，同比下降1%，符合公司267.7万至272.9万盎司的预测区间。 ...

沪铝早间高位震荡，目前主力合约涨超2%。近期沪铝走势受宏观及影响较大，地缘风险加剧，在贵金 属限仓背景下，资金向基本金属板块分流，铝相对较低估获得资金青睐。不过，目前处于季节性淡季， 社库持续累积，短期基本面表现驱动不强。 ...