铅价走势 - 沪铅主力合约价格大幅走强，盘中涨幅一度超过3%，收盘涨幅为2.68% [1] - 铅价偏强运行，市场维持1.65-1.73万元/吨区间震荡看法 [1] 供应端分析 - 铅市供应仍然受限，社会库存处于低位 [1] - 河北地区环保管控导致国五及以下标准车辆不允许进厂，影响再生铅企业和铅蓄电池企业的废料、铅锭运输，运输周期拉长并可能引发地区货源偏紧 [1] - 再生铅企业因前期废电瓶等原料价格高企而生产动力不足，近期陆续开始复产但供应回升不及预期，当前供应仍然有限 [1] - 原生铅行业呈现减产与复产并存的局面 [1] 需求端与市场情绪 - 期货市场多头氛围提振铅价 [1] - 随着天气转冷，下游铅消费需求预期转弱，市场担忧情绪增加 [1] - 海外铅元素补入预期对市场构成压力，市场多空分歧略增 [1]

LME总库存变动 - 铜库存增加75吨至136,925吨，增幅0.05% [1] - 铝库存减少4,375吨至239,750吨，降幅1.79% [1] - 锌库存减少600吨至34,700吨，降幅1.70% [1] - 铅库存减少24吨至250,854吨，降幅0.01% [1] - 锡库存减少25吨至2,720吨，降幅0.91% [1] - 镍库存减少4,850吨至477,675吨，降幅1.01% [1] - 铝合金库存维持1,500吨不变 [1] 注册与注销仓单情况 - 铜注销仓单大幅增加16.17%至10,775吨，注销占比升至7.87% [2] - 铝注销仓单减少2.61%至163,275吨，但注销占比仍高达68.10% [2] - 锌注销仓单减少9.43%至9,850吨，注销占比为28.39% [2] - 镍注销仓单减少6.31%至72,025吨，注销占比为15.08% [2] - 铅注销仓单微降0.38%至6,252吨，注销占比为2.49% [2] - 锡注销仓单减少8.00%至230吨，注销占比为8.46% [2] 分地区铜库存详情 - 高雄库存增加200吨至53,450吨，注销占比为3.51% [4] - 光阳库存维持39,900吨不变，注销占比为6.20% [4] - 鹿特丹库存减少50吨至14,350吨，注销占比极低仅为0.17% [4] - 新加坡库存维持8,100吨不变，但注销占比高达34.57% [4] - 巴尔的摩库存从75吨降为零，全部出库 [4] 分地区铝库存详情 - 巴生港库存减少4,850吨至286,400吨，注销占比为24.71% [5] - 光阳库存维持140,850吨不变，注销占比仅为0.05% [5] - 鹿特丹库存维持3,575吨不变，但注销占比高达31.47% [5] - 的里雅斯特库存维持50吨不变，注销占比为100% [5] 分地区锌库存详情 - 新加坡库存减少900吨至32,950吨，注销占比为29.82% [9] - 香港库存增加300吨至425吨，全部为注册仓单 [9] - 巴生港库存维持1,325吨不变，注销占比为1.89% [9] 分地区锡库存详情 - 巴生港库存减少25吨至1,790吨，注销占比为9.22% [11] - 新加坡库存维持575吨不变，注销占比为9.57% [11] - 高雄库存维持40吨不变，但注销占比高达25.00% [11] 分地区铅库存详情 - 新加坡库存维持70,284吨不变，注销占比为1.10% [13] - 鹿特丹库存减少24吨至31,944吨，注销占比为1.50% [13] - 巴尔的摩库存维持108吨不变，但注销占比高达94.44% [13]

安哥拉Tetelo铜矿项目 - 安哥拉首个大型铜矿Tetelo将于几天后投产 标志着该国首个地下铜矿开始生产 [2] - 该项目总投资额为2.5亿美元 预计运营头两年每年生产2.5万吨铜精矿 [2] - 开采计划分为两个阶段 最初为露天开采 2026年下半年开始转为地下开采 [2] 安哥拉矿业发展战略 - 安哥拉作为石油资源丰富的国家 正努力向清洁能源矿产多元化发展 [2] - 国际矿业公司如艾芬豪矿业和英美资源集团已在安哥拉开展铜矿勘探项目 [2] 铜金属市场地位 - 铜与锂、钴、镍同被认定为向可再生能源过渡的关键电池金属 [2] 中国铜产业链现状 - 中国作为全球最大铜消费国 产业链面临上游资源对外依存度攀升的挑战 [2] - 中游加工环节出现产能过剩问题 下游需求受到高铜价抑制 [2]

墨西哥矿产产量 - 墨西哥8月份铜产量升至39,514吨 [2] - 墨西哥8月份黄金产量从7月份的6,048公斤降至5,914公斤 [2] 中国铜产业链挑战 - 上游资源对外依存度攀升 [2] - 中游加工环节产能过剩 [2] - 下游需求受高铜价抑制 [2]

铜价展望 - 花旗看涨未来六个月铜价 预计到2026年第二季度平均铜价为每吨12,000美元 乐观情景下为每吨14,000美元 [2] - 预计在美国宽松的财政和货币政策带动下 进入2026年铜价将有所回升 [2] - 全球制造业信心仍然好坏参半 周期性需求增长仍面临压力 [2] 中国铜产业链挑战 - 作为全球最大铜消费国 中国产业链面临上游资源对外依存度攀升的挑战 [2] - 中游加工环节存在产能过剩问题 [2] - 下游需求受到高铜价抑制 [2]

国家统计局发布的数据显示，中国2025年9月精炼铜（电解铜）产量为126.6万吨，同比增加10.1%；1-9 月累计产量为1112.5万吨，同比增加10.0%。 金属产量数据如下： | 我国 | 9月产量(万吨) | 1-9月产里(万吨) | 9月同比增长(%) | 累计增长(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 氧化铝 | 799.9 | 6856 | 8.7 | 8.4 | | 十种有色金属 | 694.5 | 6124.9 | 2.9 | 3 | | 精炼铜(电解铜) | 126.6 | 1112.5 | 10. 1 | 10 | | | 63. 4 | 576.2 | -7.3 | 0.6 | | # 品 | 62. 5 | 545.9 | 16.2 | 6.5 | | 原铝(电解铝) | 380. 9 | 3396.8 | 1.8 | 2.2 | | 品完美 | 177.6 | 1411.6 | 17.1 | 15.9 | | 铜材 | 223.2 | 1857.5 | 5.9 | 9.6 | | 铝材 | 590 | 4976.8 | -1.5 | 0 | ...

SHMET 网讯：外电10月22日消息，据S&P Global Commodity insights旗下的Platts评估，10月22日，日本四季度铝升水为较伦敦金属交易所(LME)现货价 格每吨高出86美元(CIF日本主要港口，即MJP)，环比下降20.4%，2025年三季度为每吨高出108美元。 在需求方面，市场参与者表示，来自日本国内建造建筑行业和汽车行业的需求仍然疲弱，早些时候，汽车行业的需求受到4月2日生效的美国25%汽车关 税的影响，该关税税率后来被下调至15%，从9月16日起对日本和其他国家生效。 -些市场参与者表示，在关税降低后，预计未来几个月需求将略有改善。 磋商期间的升水报价范围介于每吨92-103美元(CIF日本)，较三季度的MP水平低5%-15%，四季度升水的最低报价要比四季度达成的MJP水平高出7%。 对四季度MJP的买兴疲弱，因为在日本需求疲软的情况下，现货MJP升水水平明显降低。但不久之后便听闻买家的预期在每吨80美元的范围内。 在整个第四季度MJP谈判过程中，99.7% P1020/1020A铝锭的Plats现货升水为较LME现货铝每吨高出60-62美元(CIF日本主要港口)之 ...

铝市场核心事件与价格表现 - 伦敦金属交易所期铝价格触及逾三年高位，三个月期铝收报每吨2,807美元，上涨26美元或0.93%，盘中最高触及2,822美元，为2022年6月9日以来最高[1] - 价格走强的主要驱动因素是冰岛铝冶炼厂发生事故引发供应短缺担忧[1] - 盛宝银行策略主管指出，若期铝价格能在2,800美元之上站稳，则该区域可能成为迈向2,950美元的新基础[4] 冰岛铝冶炼厂事故详情 - 世纪铝业公司全资子公司Nordural Grundartangi Ehf因电气设备故障，暂时停止了冰岛Grundartangi铝冶炼厂两条电解槽生产线中的一条[4] - 事故使该冶炼厂的产量减少了约三分之二，但第二条电解槽生产线未受影响并继续满负荷运行，事故未造成人员伤亡[4] 全球铝供应基本面 - 国际铝业协会数据显示，9月份全球原铝产量同比增长0.9%至608万吨，原铝日均产量为20.27万吨[4] - ING分析师指出，在中国以外地区，近期很少有欧洲或美国宣布重启铝生产的消息，主要原因是难以按可行的价格获得长期电力合同[4] - 供应紧张状况被盛宝银行策略主管视为金属行业仍是投资者首选行业的原因[4] 其他基本金属市场表现 - LME三个月期铜上涨39.5美元或0.37%，收报每吨10,663美元，因潜在现货买家对高价望而却步[4] - LME三个月期锌上涨41美元或1.37%，收报每吨3,029美元[5] - LME现货锌较三个月期锌升水飙升至每吨320美元的纪录高位，因今年以来LME库存锐减85%[6] - LME三个月期铅上涨5.5美元或0.28%，收报每吨1,990.5美元，而期镍和期锡分别下跌0.08%和0.10%[2]

公司资本支出计划 - 公司计划投资约6000万美元对其位于纽约州马塞纳的部分铝冶炼厂进行现代化改造 [1] - 此项投资与公司同纽约电力局签署的一份为期10年的新水电供应合同相关 [1] 公司产能重启决策 - 尽管美国对进口铝征收50%关税，公司决定不重启其位于印第安纳州沃里克冶炼厂的闲置产能 [1] - 重启沃里克冶炼厂闲置产能预计耗资约1亿美元，且需要一到两年时间 [1] - 公司认为关税政策会随时间改变，因此不会仅凭一项关税政策进行重大投资 [1]

精炼铜出口量表现 - 中国9月精炼铜出口量为26434吨 [1] - 出口量同比大幅增加81.47% [1] - 出口量环比减少28.15% [1] 出口量变动原因 - 8月份中下旬进口比价修复导致出口窗口大部分时间关闭 [1] - 国内进入传统需求旺季 [1] - 冶炼厂出口动力因此继续减弱 [1]