10月28日（周二），墨西哥集团（Grupo Mexico）周二公布的数据显示，其今年第三季度铜产量同比下降2.6%， 至798,394吨。 该公司是全球最大的铜生产商之一。 SMM联合制作联系人 该公司第三季度净利润大幅攀升50%，因其钼、白银和锌销售量增加。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游 需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》 中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图：https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn ...

券商预计，美联储将在周三结束的会议上把短期借款利率下调25个基点。 10月28日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜小幅上涨，维持在每吨11,000美元上方，周一的涨势 带动铜价距离创纪录高点近在咫尺，投资者正在等待美国联邦储备理事会(美联储/FED)的利率决议，并 关注贸易前景。 伦敦时间10月28日17:00(北京时间10月29日01:00)，LME三个月期铜上涨9.5美元，或0.09%，收报每吨 11,038.5美元。市场摆脱了盘初下跌1.5%的颓势，交易商将此归因于周一上涨后的获利回吐。 | | 10月28日 LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | --- | --- | --- | | 金屋 | 收盘价 | 张跃 张跌幅 | | 三个月期铜 | 11,038.50 ↑ | +9.50 ↑ +0.09% | | 三个月期铝 | 2,889.00 ↑ | +14.50 ↑ +0.50% | | 三个月期锌 | 3.058.00 ↑ | +3.00 ↑ +0.10% | | 三个月期铅 | 2,026.00 ↑ | +1.50 ↑ +0.07% | | 三个月期镇 | 15,296.00 ↑ | ...

上周，总部位于纽约的Orion Resource Partners，作为全球最大的专注于采矿的投资公司之一，表示将从美国和阿 布扎比政府获得18亿美元，以支持全球矿业采掘和精炼项目。 Martin Boland称，该公司正在评估单个项目高达5亿美元的投资机会。 10月27日（周一），总部位于澳大利亚的资源投资者Taurus的前高管周二成立了一家公司，该公司可以为全球多 个战略金属项目的每一个项目提供高达5亿美元的资金，以帮助填补初级矿产商的资金缺口。 Benwerrin Investment Partners旨在加强铜等金属的供应，这些金属在能源转型、数据中心和国防领域有着巨大的需 求，而此时美国及其盟友正在寻找替代来源。 管理合伙人Martin Boland称，由于美国有关筹资的规定，他无法透露该公司有多少资金可供投资，但表示将针对 中小型矿产商。 "鉴于传统资本提供者向该领域撤退，私人资本将需要以有意义的方式填补空白。" 各国政府和国际金融公司等其他机构越来越多地寻求与专业资源投资者合作，帮助开发有风险的采矿项目。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游 ...

作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游 需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》 中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图：https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 SMM联合制作联系人 刘明康 10月27日（周一），英美集团（Anglo American）周二公布的数据显示，其今年第三季度铜产量为18.4万吨，高于 上年同期的18.1万吨，这主要得益于旗下Quellaveco项目的表现强劲且矿石品位提升。 但今年前三个季度，其铜产量同比下降9%，至52.6万吨，低于上年同期的57.5万吨。 该国公司称，预计今年其铜产量料为69-75万吨。 （文华综合） 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn ...

LME总库存变动 - 铜库存为134,575吨，较前日减少1,400吨，降幅1.03% [1] - 铝库存为465,650吨，较前日减少3,625吨，降幅0.77% [1] - 锌库存为35,250吨，较前日减少1,800吨，降幅4.86% [1] - 镍库存为251,436吨，较前日增加198吨，增幅0.08% [1] - 铝合金库存为1,500吨，与前日持平，无变动 [1] - 铅库存为229,675吨，较前日减少2,700吨，降幅1.16% [1] - 锡库存为2,700吨，较前日减少25吨，降幅0.92% [1] 注册与注销仓单情况 - 铜注销仓单为11,175吨，大幅增加12.03%，注销占比为8.30% [2] - 铝注销仓单为60,975吨，下降5.61%，注销占比为13.09% [2] - 锌注册仓单为28,425吨，增加1.34%，而注销仓单为6,825吨，大幅减少24.17%，注销占比19.36% [2] - 铅注销仓单为151,250吨，下降2.98%，注销占比高达65.85% [2] - 锡注销仓单为215吨，下降10.42%，注销占比7.96% [2] - 镍注册仓单为244,872吨，微增0.02%，注销仓单为6,564吨，增加2.43%，注销占比2.61% [2] 主要仓库库存明细 - 铜库存主要分布在昌雄（53,275吨）、米阳（39,250吨）和鹿特丹（14,325吨），其中新加坡仓库减少550吨至7,350吨 [4] - 铝库存高度集中于巴生港（274,450吨）和光阻（140,775吨），巴生港库存减少3,625吨 [5] - 铅库存几乎全部集中于新加坡仓库，为227,700吨，减少2,700吨 [7] - 锌库存主要位于新加坡（32,600吨，减少2,175吨）和香港（1,325吨，增加375吨） [9] - 锡库存主要位于巴生港（1,790吨）和新加坡（550吨，减少25吨） [11] - 镍库存分布较广，主要仓库为新加坡（70,596吨，减少96吨）、高雄（56,904吨，增加498吨）和鹿特丹（31,920吨） [13]

核心观点 - 力拓旗下Tomago铝冶炼厂因高昂电价压力 正考虑在2028年电力合同到期后停止运营 [2][3] 运营现状与挑战 - 电力成本占Tomago铝业运营成本的40%以上 是核心挑战 [2] - 自2022年起已进行市场意见征询 但未找到2028年后经济上可行的能源解决方案 [2] - 基于市场提案 从2029年1月起 无论是燃煤发电还是可再生能源成本都将显著增加 导致运营无法持续 [2] 决策进程 - 公司已启动与员工就运营前景的磋商程序 尚未做出最终决定 [2][3] - 磋商过程将持续至11月21日 为员工和工会代表提供反馈机会 [3] - 公司首席执行官表示 所有市场提案均显示未来能源价格在商业上不可行 且可再生能源项目存在重大不确定性 [3] 公司背景与规模 - Tomago铝冶炼厂是澳大利亚最大的铝冶炼厂 年产铝量高达59万吨 几乎占澳大利亚年铝产量的40% [3] - Tomago Aluminium是一家合资企业 由力拓持股51.55% Gove Aluminium Finance Ltd持股36.05% 挪威海德鲁持股12.40% [4] - 冶炼厂位于新南威尔士州的Tomago 距离纽卡斯尔以西约13公里 [5] 关键时间节点 - Tomago Aluminium与AGL的现有电力供应合同将于2028年12月到期 [6]

10月27日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜触及17个月高点，因有迹象表明全球贸易紧张局势 有所缓解，经济增长和需求强劲的希望刺激了买盘。 美国联邦储备理事会(美联储/FED)本周将降息的预期对美元构成压力，并有可能刺激基本金属的需求。 伦敦时间10月27日17:00(北京时间10月28日01:00)，LME三个月期铜上涨66.5美元，或0.61%，收报每吨 11,029.0美元，此前一度触及每吨11,094美元，为去年5月20日以来最高。 周一公布的一项调查结果显示，在一系列矿山中断引发了对供应短缺担忧后，分析师上调了对明年铜均 价预估。 | | 10月27日 LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | --- | --- | --- | | 金屋 | 收盘价 | 张跃 张默帽 | | 三个月期铜 | 11.029.00 ↑ | +66.50 ↑ +0.61% | | 三个月期铝 | 2,874.50 1 | +15.50 ↑ +0.54% | | 三个月期锌 | 3,055.00 ↑ | +29.50 ↑ +0.98% | | 三个月期铅 | 2.024.50 1 | +8.00 ↑ +0.40 ...

10月24日（周五），美国特朗普政府周五推翻了上一届政府的一项空气污染规定，该规定对铜冶炼厂的排放施加 了更严格的限制。 2024年5月敲定的铜规则要求冶炼厂根据最新的美国联邦空气标准控制铅、砷、汞、苯和二恶英等污染物。 美国公告为受影响的固定来源提供了两年的豁免，美国白宫表示，"这将有助于通过减轻国内铜生产商的监管负担 来促进美国矿产安全。" "对如此有限且已经紧张的国内产业施加这些要求，可能会加速生产设施关闭，削弱国家的工业基础、破坏矿产独 立性并增加对外国控制的加工能力的依赖。" 该公告称，上述命令将适用于自由港的冶炼厂。 自由港发言人表示："这一行动承认了国内铜冶炼面临的运营现实，并为评估和规划铜规则的适当监管重新考虑和 未来实施提供了所需的时间。" 在进行了232调查后，美国政府对某些进口铜征收50%的关税并要求美国生产的高质量废铜在国内销售的比例逐步 提高。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游 需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》 中英双语版，点击此链接即 ...

LME总库存变动概况 - 铜总库存为135,975吨，注册仓单126,000吨，注销仓单9,975吨，注销占比7.34% [1] - 铝总库存为469,275吨，较前日减少3,850吨，注册仓单404,675吨，注销仓单64,600吨，注销占比13.77% [1][5] - 锌总库存为37,050吨，较前日减少550吨，注册仓单28,050吨，注销仓单9,000吨，注销占比24.29% [1][9] - 镍总库存为251,238吨，较前日增加384吨，注册仓单244,830吨，注销仓单6,408吨，注销占比2.55% [1][13] - 铅总库存为232,375吨，较前日减少3,000吨，注册仓单76,475吨，注销仓单155,900吨，注销占比67.09% [1][7] - 锡总库存为2,725吨，较前日减少25吨，注册仓单2,485吨，注销仓单240吨，注销占比8.81% [1][11] 分品种主要仓库库存动态 - 铜库存主要变动在高雄，出库555吨，库存降至53,275吨，注销占比3.10% [3] - 铝库存主要变动在巴生港，出库3,850吨，库存降至278,075吨，注销占比22.81% [5] - 锌库存主要变动在新加坡，出库750吨，库存降至34,775吨，注销占比25.81% [9] - 镍库存主要变动在新加坡，入库408吨，库存增至70,692吨，注销占比1.09% [13] - 铅库存主要变动在新加坡，出库3,000吨，库存降至230,400吨，注销占比67.63% [7] - 锡库存主要变动在巴生港，出库25吨，库存降至1,790吨，注销占比9.78% [11] 注销仓单占比突出的仓库 - 铅在新加坡的注销仓单占比高达67.63%，反映该地未来出库需求强劲 [7] - 铝在鹿特丹的注销仓单占比为31.47%，显示欧洲地区需求活跃 [5] - 锌在新加坡的注销仓单占比为25.81%，表明亚洲地区供应趋紧 [9] - 锡在高雄的注销仓单占比为25.00%，虽总量小但需求比例高 [11]

沪铜价格表现 - 沪铜主力合约早间高开，日内偏强震荡，最高触及88700元/吨，为去年五月下旬以来最高水平，收盘上涨1.73% [1] - 国内精炼铜社会库存已停止累积 [2] 宏观驱动因素 - 国内“十五五”规划通过，提振市场信心并利好铜需求前景 [1] - 中美贸易谈判达成初步共识，改善金属需求预期 [1] - 美国9月CPI涨幅低于预期，市场对美联储继续降息的押注加深，海外流动性预计愈发宽松 [1] - 近期宏观边际转好是铜价主要驱动，铜价呈现增仓上行态势 [2] 基本面与后市展望 - 价格高企抑制下游需求，“银十”需求表现一般 [2] - 基本面现实情况持续偏弱，对铜价支撑能力有限 [2] - 铜价短期或偏强震荡，需关注宏观边际变化及下游承接情况 [1][2]