2025年IPO市场展望 - 2024年A股全年仅有100家企业上市 上市数量大幅下降[1] - 资本市场核心工作为维护二级市场稳定 一级市场常态化发行需在二级市场无感时进行（如慢牛期）[1] - 有限IPO资源将优先支持标杆企业、行业龙头、科技企业[1] 各板块定位与政策方向 - 主板短期内以提高上市公司质量为主 暂无扩容计划[1] - 科创板研究重启第五套标准 并扩大适用范围[1] - 北交所被定位为未来主要上市通道 将大力发展[1] - 资本市场重点支持新产业、新业态、新科技领域[2] - 为应对美国技术贸易打压 光伏、新能源汽车、电子信息、半导体等行业再融资项目获重点支持[2] IPO筹备关键环节 - 股改、引入战投、股权激励、募投项目被列为A股IPO四大核心筹备环节[2] - 相关课程包含34节课（9小时30分钟） 覆盖35个实战案例（如WBYD、ALKJ、CYDZ2024等）[5][6] 课程与会员权益 - 课程限时7折 赠送配套学习资料[2][5] - 梧桐学霸会员可免费学习400+课程 包含PDF课件下载、政策内参、专属活动等权益[7][8] - 会员可加入20+主题社群 享受线下沙龙及培训补贴[8][9] - 当前会员总数达21769人[9] （注：文档3、4、6中部分内容涉及课程推广及会员营销 未包含实质性行业分析信息）

文/梧桐数据中心 2020年至2024年这五年间，A股并购重组项目上会审核通过的企业共计有187家，其中2020年审核通过64家，2021年审核通过38家，2022年审核通过46家，2023年 审核通过25家，2024年审核通过14家。本文统计审核通过的这187单并购重组业务，中介机构业绩排名情况如下： 一、独立财务顾问业绩排名 2020年-2024年，共有41家独立财务顾问机构承办了这187单并购重组过会项目的保荐业务。就参与保荐的并购重组项目数量来看，排名前三的独立财务顾问分别 为： 第一名：中信证券（44单） 第二名：华泰联合（31单） 第三名：中信建投（21单） | 1 | 甲信址分 | 44 | | --- | --- | --- | | 2 | 华泰联合 | 31 | | 3 | 中信建投 | 21 | | 4 | 中金公司 | 1 d | | 5 | 国泰君安 | 15 | | 6 | 东方证券 | TUN 81 | | 6 6 | 海通证券TONWOOD TREE | | | 8 | 东吴证券 | 4 | | 8 | 招商证券 | 4 | | 10 | 国等证券 | 3 | | 10 | 平安 ...

海外投融资审批政策与流程 - 随着"一带一路"倡议推进，中资企业采用"境外投资+境外融资"模式收购股权或开展项目融资的趋势显著增强[1] - 发改委和商务部出台系列政策规范企业境外投资行为，企业需完成前置审批手续（商委/发改委）才能合法开展投资[1] - 不同境外融资方式会导致审批内容差异，流程复杂可能造成时间与成本损耗[1] 课程核心内容架构 - 课程包含11节课总计2小时46分钟时长，涵盖境内审批12个流程及境外主要国家审批法规[3][11][24] - 重点解析ODI备案全流程：发改部门备案→商务部门备案→外汇登记→国资审批→反垄断审查等7大核心环节[7] - 深度剖析美国/澳大利亚/加拿大/新加坡/非洲等地区的特殊外汇管理要求及交易结构设计要点[11] 全球投资目的地排名变化 - 新加坡从2013年第2位跃居2023年首位，印尼从44位飙升至第2位，体现东南亚投资热度[12] - 新兴市场崛起显著：越南（41→6）、泰国（35→5）、印度（33→11）排名提升超20位[12] - 传统发达经济体排名稳定：瑞士保持第7位，香港从第3微降至第4位[12] 企业跨境投资架构案例 - Shein采用多层控股架构：通过新加坡/BVI/香港等离岸公司控制14家子公司，在欧盟设立爱尔兰/英国运营实体[14] - 业务板块拆分明确：广州负责进出口、香港管理商标、比利时处理物流、美国负责技术研发[14] - 典型红筹架构特征：境外上市主体通过协议控制境内运营实体，实现税务优化与资本运作[17] 课程受众与讲师背景 - 目标学员包括寻求海外拓展的企业家、金融从业者、法律顾问及投资分析师四类人群[23] - 讲师徐荣元为国际投资领域专家，兼任中国人民大学和对外经贸大学硕士导师，主导过多起跨境知名交易案例[21][22] - 课程提供限时7折优惠，会员可免费学习，当前平台会员数达21769人[25][27]

2024年新三板挂牌及中介机构业绩概览 一、新三板挂牌概况 - 2024年新三板新增挂牌公司350家，其中基础层159家，创新层155家 [2] 二、主办券商业绩排名 - 59家券商参与保荐，开源证券以27单排名第一，国泰君安和中信建投各20单并列第二 [3] - 前五名保荐单数：开源证券（27）、国泰君安（20）、中信建投（20）、东吴证券（16）、申万宏源（15） [4] - 其他券商表现：国金证券、海通证券、长江证券、国投证券各13单，民生证券和中信证券各12单 [4][5] 三、律师事务所业绩排名 - 72家律所参与服务，上海锦天城以52单居首，北京德恒和北京中伦各30单并列第二 [7][8] - 第二梯队：北京国枫和国浩（杭州）各15单，北京金杜和北京康达各10单 [8][9] - 区域律所表现：安徽天禾、北京天元各9单，北京大成8单 [9][10] 四、会计师事务所业绩排名 - 40家会所参与审计，立信以59单领先，天健57单紧随其后，容诚44单排名第三 [13][14] - 中汇（21单）和信永中和（17单）分列第四、五名 [14][15] - 其他机构：致同12单，中兴传12单，中审众环11单，公证天业10单 [15][16] 注：数据覆盖全部350单业务，各细分领域头部机构优势显著 [6][12][17]

资本市场高质量发展意义 - 资本市场日益成为一国核心竞争力的重要体现 建设强大资本市场是金融强国建设的重要支撑 [2] - 发展直接融资重要性不断增强 资本市场独特风险回报机制能有效促进创新资本形成 激发企业家精神和创新活力 [8] - 我国股票市场、债券市场规模跃居全球第二位 商品期货交易额居全球前列 但上市公司结构尚不合理 头部公司科技含量不高 [8] 资本市场发展现状 - 2024年上市公司分红2.4万亿元 回购1476亿元 均创历史新高 [3] - 2024年办结144家企业境外首发上市备案 交易所市场债券融资13.43万亿元 [4] - 权益类ETF规模突破3万亿元 2024年55家上市公司平稳退市 [12] 监管政策与改革措施 - 首发上市新申报企业现场检查覆盖面从10%提高到不低于1/3 2024年办理各类案件739件 [12] - 出台"支持科技十六条"、"科创板八条"等政策 支持优质未盈利科技型企业发行上市 [4][19] - 深化科创板、创业板、北交所改革 增强制度包容性 优化境外上市备案制度 [17] 资本市场功能优化 - 活跃并购重组市场 2024年披露并购重组交易2131单 [12] - 发展多元化股权融资 促进私募股权、创业投资多元化退出渠道 [19] - 健全多层次债券市场体系 提高产业债融资比重 发展科技创新债券、绿色债券 [19] 中长期资金入市 - 六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 构建"长钱长投"制度环境 [12] - 推动各类中长期资金全面建立长周期考核机制 提高投资A股规模和比例 [17] - 配合央行推出两项结构性货币政策工具 互换便利操作金额超1000亿元 [12] 上市公司质量提升 - 2024年走访1622家上市公司 全面落实市值管理指引 加大分红、回购激励约束 [19] - 完善公司治理 强化上市公司内部控制 发挥中介机构"看门人"作用 [19] - 巩固深化常态化退市机制 畅通多元退出渠道 加强退市后监管 [19]

1 不同半导体细分赛道的业务模式与IPO关注重点 2024年1-11月，中国半导体销售额达到3045.1亿美元，超过2023年全年，占全球销售额比重接近三成，占亚太地 区半导体销售额比重54.65%。 从全球范围看，在经历了2022年及2023年疲软期后，2024年以来半导体行业整体呈现复苏态势。世界半导体贸 易统计组织（WSTS）预计，2024年全球半导体销售额将突破6000亿美元，2025年行业有望继续保持10%以上的 增长速度。 那么， 在半导体行业的投融资尽调及资本运作中有哪些法律要点值得我们关注？ 对此，我们节选了课程 《半导体行业投融资法律关注要点及资本市场路径规划》 （课程限时7折） 的部分内 容，予以分享： 半导体材料、设备、设计、制造、封测、IP设计、工业软件、零部件行业各自的采购销售各采用怎样的模式？在 IPO审核中的行业关注特点侧重如何？ 境外进口的半导体设备需要受到怎样的海关监管与处置限制？二手半导体设备再制造有哪些关注要点？ 对此，课程将介绍半导体行业的主要术语概念、介绍四大车规认证机制、遍览主要出口管制政策与经济制裁政策 （瓦森纳协定、出口管制条例、实体清单、SDN清单、芯片与科学 ...

监管处罚概述 - 深交所对海通证券、致同会计师事务所、广东优巨新材料及相关责任人（包括实际控制人王贤文、财务总监颜一琼、保荐代表人林增进、李敬谱、签字注册会计师李萍、刘亚仕）给予监管函及通报批评处分 [2][3] - 广东优巨创业板IPO已于2024年4月19日被终止审核，违规行为由深交所现场督导发现 [2] 海通证券违规行为 - **销售模式核查不足**：未发现发行人与四家贸易商客户存在经销特征（如代理证书、参与终端定价），且错误认定某主要客户为买断式贸易商（实为出口代理商） [8] - **收入披露问题**：未合并披露同一控制下的三家客户收入（应收账款逾期比例达70.45%），未审慎核查收入确认时点 [9] - **采购真实性核查缺失**：未发现某供应商突击交付占全年采购量55.69%、采购价异常低于同行且无物流凭证 [10] - **资金流水核查缺陷**：未核查关联方联苯投资与客户/供应商的大额资金往来（涉及2829.27万元转入、3615.09万元转出），遗漏重要主体如锦州三丰、董事江某配偶的资金流水 [11][12][13] - **其他违规**：未发现信用政策调整（2023年五家主要客户）、销售奖金计提异常、遗漏披露美国子公司等 [15] 致同会计师事务所违规行为 - **销售模式核查失职**：与海通证券类似，未识别经销特征及出口代理商身份 [19] - **采购核查疏漏**：未关注供应商突击交付、价格异常及物流单据缺失 [20] - **资金流水核查不力**：未核查联苯投资与锦州三丰等关联方资金往来（2298万元股权款流向异常），遗漏关键主体流水 [20][21] 广东优巨公司违规行为 - **信息披露不实**：隐瞒经销模式、出口代理商身份及同一控制下客户合并收入 [25][26] - **信用政策隐瞒**：2023年通过重签合同掩盖对五家主要客户的信用政策调整 [27] - **子公司披露遗漏**：未披露报告期内应合并报表的美国全资子公司 [28] 处罚结果 - 海通证券被书面警示，需20个交易日内提交整改报告 [17] - 广东优巨、王贤文、颜一琼被通报批评并记入诚信档案 [28][29] - 两名保荐代表人及两名注册会计师被通报批评 [23]

公司基本信息 - 公司全称为杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司，英文名Hangzhou Deep Search Artificial Intelligence Basic Technology Research Co Ltd，成立于2023年7月17日 [2] - 注册资本1000万元且已完成实缴，法定代表人裴湉，注册地址为杭州市拱墅区环城北路169号汇金国际大厦西1幢1201室 [2][3] - 截至2023年底公司社保缴费员工4名，企查查行业分类为信息系统集成服务，规模为微型企业 [2][3] 业务与技术 - 公司专注于通用人工智能模型（AGI）研发，主要产品包括开源大语言模型DeepSeek LLM、MoE模型DeepSeek MoE、代码模型DeepSeek Coder系列、数学模型DeepSeek Math及多模态模型DeepSeek-VL系列 [4] 股权结构与股东 - 股东为宁波程恩企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持股99%和梁文锋持股1% [6] - 宁波程恩成立于2023年7月31日，出资额1200万元，其合伙人包括梁文锋（50.10%）、宁波程信柔兆企业管理咨询合伙企业（49.80%）和宁波程普商务咨询有限公司（0.10%） [6][9] - 梁文锋通过多层持股控制宁波程信（68.14%股权）和宁波程普（68.21%注册资本） [6] 关联企业与变更记录 - 宁波程恩、宁波程信、宁波程普均成立于2023年7月下旬，晚于杭州深度求索的成立日期（7月17日），三家企业执行事务合伙人均为梁键 [8][9] - 公司初始为北京深度求索全资子公司，2023年8月2日股权转让给宁波程恩和梁文锋，同日注册资本从100万元增至1000万元 [11] - 北京深度求索成立于2023年5月16日，曾与杭州深度求索形成交叉持股结构（双方互相100%持股），后调整为现有股权架构 [11]

新《公司法》对PE/VC募资的影响 - 管理人作为合伙型基金的GP更具合法性 [1] - 公司型投资人的决策程序可能发生变化 [1] 新《公司法》对PE/VC投资的影响 - 合伙型基金可设立一人有限责任公司的SPV [1] - 实缴出资时限修改 [1] - 新增股权、债权两种出资形式 [1] - 引入股东失权制度 [1] - 出资期限加速到期制度 [1] - 股东转让未实缴出资股权需承担实缴义务 [1] - 股份公司适用授权资本制 [1] - 新增类别股机制 [1] - 股份公司可发行无面额股 [1] 新《公司法》对PE/VC投后管理的影响 - 公司治理结构变化：法定代表人选任范围调整、股东会职权删减、董事会职权强化、监事会制度改革、经理职权法定范围取消 [2] - 股东权利保护：股东会决议撤销权、股东知情权范围扩大、中小股东临时提案权持股门槛降低、全资子公司董监高诉讼权、股份公司股东新股优先认购权、非按持股比例分配利润 [2] - 董监高责任强化：义务与责任明确、引入事实董事和影子董事制度 [2] - 关联公司横向人格否认制度 [2] 新《公司法》对PE/VC退出的影响 - 股权转让便利化并允许限制 [2] - 中小股东回购请求权范围拓展 [2] - 明确非同比例减资例外情形 [2] - 股份公司股东可通过类别股获得优先清算权/分配权 [2] 课程内容框架 - 6小时19分钟课程涵盖7节内容 [4] - 核心模块：VC/PE投资管理影响、投资协议条款应对、股东失权制度解析、国企治理影响、有限公司与股份公司异同、既有公司应对策略、董监高合规履职 [6][7][8][9][10][11][12] 讲师背景 - 桑士东：清华大学及乔治城大学法学硕士，擅长公司上市、并购重组、私募融资 [14] - 方瀛平：专注资本市场法律服务，经验覆盖企业上市、私募基金、股权激励 [14] - 康欣：10年商事争议解决经验，领域包括公司股权、金融担保、基金信托 [15] - 王煜卓：20年跨境投资与公司证券实务经验 [16] - 乔少辉：专注私募股权投资、证券发行上市 [17] - 耿翔宇：公司境内外上市及并购重组领域专业律师 [18] 目标受众 - VC/PE投资者、基金管理人、公司股东及董监高 [22] - 公司法领域执业律师及金融投行人士 [22]

新春优惠活动 - 精选23个热门课程在2025年2月5日前限时7折促销 [1] - 活动覆盖春节主题课程 原价最高9093元 折扣后价格从6136元至6366元不等 [2][3] 课程分类及定价 实务类课程 - 董监高资本市场技能课程原价7693元 折扣后5385元 [3] - 企业合规管理课程(涵盖公司治理/对外担保等)原价1393元 折扣后975元 [3] - 企业异常调查课程(做空机构尽调方法)原价903元 折扣后632元 [3] 跨境出海类课程 - 境外投资并购法律实务课程未标注原价 [3] - 港股信息披露实务原价2793元 折扣后1955元 [3] - 企业出海税务考量课程(含股权架构/并购重组)原价2793元 折扣后1955元 [3] - 海外投融资审批实务原价2093元 折扣后1465元 [3] 并购类课程 - 并购基金运作模式案例课程原价1393元 折扣后975元 [3] - 并购谈判实战技巧课程原价1393元 折扣后975元 [3] 境内外IPO课程 - A股IPO筹备课程(含北交所专题)原价5593-2793元 折扣后3915-1955元 [3] - 香港上市监管规则课程原价2093元 折扣后1465元 [3] - ESG信息披露案例课程原价1393元 折扣后975元 [3] - 限售股减持税务课程原价1393元 折扣后975元 [3] - IPO企业财务规范课程(2024版)原价1393元 折扣后975元 [3] 投融资类课程 - 半导体行业投融资法律课程原价2793元 折扣后1955元 [3] - VC投资逻辑课程原价1393元 折扣后975元 [3] 新公司法专题 - 私募行业影响分析课程原价4893元 折扣后3425元 [4] - 公司法专题(2025版)原价3493元 折扣后2445元 [4] - 公司自主清算实务课程原价1183元 折扣后828元 [4] 其他课程 - ChatGPT入门课程原价693元 折扣后485元 [4] - 对赌协议回购权解析课程原价88元 折扣后616元 [4] 活动截止时间 - 所有优惠活动将于2025年2月5日结束 [5]