企业出海挑战与策略 - 当前企业出海面临多重挑战包括成本端关税暴涨、供应链断供风险、市场准入门槛提高等[1] - 逆全球化浪潮与贸易摩擦加剧带来不确定性，需要系统应对策略突破困境[2] 海外投融资审批 - 审批环节决定项目启动，需清楚境内外审批流程细节并提前规划[3][4] - 境内审批涉及ODI备案/核准流程、发改部门审批、商务部门审批、外汇部门审批等[33] - 境外审批包括美国CFIUS审查(案例:TikTok)、澳大利亚特殊行业要求、加拿大外商直接投资审批等[6][34] - 投融资审批需作为交易先决条件，设定交易终止条件和分手费[6][34] 企业出海合规管理 - 合规是海外立足根本，违规可能面临巨额罚款或市场驱逐[9][10] - 合规管理需依据国家指引和国际标准，建立从原则确定到制度执行的完整体系[32] - 轻量化合规管理包括定原则、画场景、定岗责、写制度、搭流程、识义务等步骤[32] 核心税务考量 - 税务问题直接影响利润，需关注股权架构、跨境交易、利润分配等环节[15][16] - 股权架构重组涉及红筹架构、跨境股权转让、特殊性税务处理等[18][39] - 价值链优化需考虑运营模式、融资架构、资金流转、无形资产筹划等[19][40] - 跨境税务观察包括主要国家税制比较、香港FSIE机制、BEPS 2.0双支柱等[19][40] 热门出海目的地 - 选择目的地需全面了解目标国政策、市场、文化等信息[20][21] - 重点国家包括印度尼西亚、泰国、新加坡、阿联酋、沙特阿拉伯等[43] 企业出海概览 - 中国企业海外投资按交易金额、行业分布、区域分布呈现不同特点[24] - 出海四大优势包括全球市场拓展、政策支持、资源技术获取、供应链重构[24] - 出海路径包括直接投资、海外并购、EPC项目、产品出口等多种形式[24]

信息披露违规 - 公司未如实披露实际控制人，2018年至2023年年度报告虚假记载钱群英为实际控制人，实际控制人为钱群山 [1][8] - 公司通过无商业实质的关联交易虚增营业收入、营业成本和利润，2020年至2023年虚增营业收入分别为4.95亿元、4.69亿元、4.31亿元、3.77亿元，占当期营收的26.46%、26.39%、21.26%、16.82% [2][9] - 公司未披露关联方非经营性资金占用，2020年至2023年末占用资金余额分别为1.27亿元、13.93亿元、15.43亿元、16.93亿元，占净资产比例从6.88%升至96.09% [3][10] 财务造假细节 - 2020年至2023年虚增营业成本分别为4.81亿元、4.48亿元、4.11亿元、3.55亿元，占当期成本37.08%、35.47%、28.40%、20.95% [2][9] - 同期虚增利润总额1458万元至2122万元，2021年虚增利润占比高达51.65% [2][9] - 资金占用主要通过支付虚假贸易采购款实现，涉及子公司包括江苏吴中进出口有限公司等 [9][10] 处罚与人员责任 - 公司及相关责任人合计拟被罚3050万元，实控人钱群山拟被采取10年证券市场禁入措施 [4] - 钱群山组织指使虚假贸易及资金占用，钱群英隐瞒实控人变更，财务总监孙曦未审慎关注贸易付款 [11][12] - 子公司总经理骆啸直接参与虚假贸易合同审批，构建资金闭环 [12] 退市风险 - 公司可能因重大违法强制退市，触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.5.2条 [15] - 公司已收到证监会立案告知书，董事长2025年5月因信披违规被立案 [6] - 最终处罚结果以证监会正式决定为准，公司拟行使听证申辩权利 [15]

控制权变更 - 杭州高新控股股东东杭集团与北京巨融伟业签订《备忘录》，拟通过协议转让方式出售24,105,872股（占总股本19.03%），交易基于公司整体估值26亿元，每股价格约20.52元，总价约5亿元 [1][2] - 交易完成后，公司控股股东将变更为巨融伟业，实际控制人由胡敏变更为林融升 [1][10] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为3.69亿元、3.89亿元和3.84亿元，呈小幅波动 [4] - 2022-2024年扣非归母净利润持续为负，分别为-3237.39万元、-3947.53万元和-2544.11万元 [4] - 2025年一季度营业收入8390.80万元，同比增长21.75%，扣非归母净利润-192.26万元，同比改善53.44% [5][6] - 2024年加权平均净资产收益率为-30.38%，较2023年的29.39%大幅下降59.77个百分点 [5] 历史控制权变更 - 2019年8月吕俊坤通过收购双帆投资50.99%股权成为实控人，控制公司29.88%股份 [7] - 2020年11月吕俊坤失联，其直接和间接控制公司25%股份 [8] - 2022年6月东杭集团增持至21.68%股份，成为控股股东，胡敏成为实控人 [9] 业绩承诺 - 东杭集团承诺2025-2027年现有业务板块每年净利润为正且收入不低于3亿元 [11] - 若未达承诺，东杭集团需以现金补偿差额，并将剩余380万股股份质押给巨融伟业 [11][12] - 在业绩承诺期或补偿完成前，东杭集团不得未经同意转让剩余股份 [12]

上市申请与背景 - 同仁堂医养于6月30日向港交所提交上市申请，中金公司为独家保荐人，若成功将成为同仁堂集团第四家上市公司[1] - 公司H股面值为每股人民币1元，最高发行价未披露但包含1%经纪佣金及多项交易费用[2] 业务结构与市场地位 - 公司是中国最大非公立中医院集团，2024年市场份额1.7%，按收入计排名第二（0.2%市场份额）[3][4] - 业务分三大板块：中医医疗服务（2024年占比84%）、医疗机构管理服务（1.3%）、健康产品销售（14.2%）[3][4] - 截至2025年6月拥有12家自有医疗机构、1家互联网医院及10家管理医疗机构[3] 财务表现与增长驱动 - 2022-2024年收入分别为9.11亿、11.53亿、11.75亿元，净利润从-923万扭亏至4619万[5][6] - 业绩增长主要依赖收购：2022年收购三溪堂两家机构贡献收入占比从21.9%升至31.8%（2024年达3.74亿元）[8][9] - 2024年新收购上海承志堂和中和堂推动2025年前4个月医疗服务收入增长超3%[9] 资产与负债状况 - 商誉从2021年0.26亿飙升至2024年2.63亿，占净资产37%（超30%安全线）[9][11][12] - 资产负债率从2021年<10%升至2024年45.2%，流动比率维持在1.1-1.3倍[18][19] - 2024年末现金2.97亿元，经营活动现金流净额8780万元，但计划2029年前再收购5家机构[20][21] 关联交易与品牌风险 - 北京同仁堂中医医院贡献收入占比持续超30%（2024年3.96亿元）[13][14] - "同仁堂"商标许可2026年到期，若母公司持股低于33.34%可能终止使用权[16] - 2024年通过股东增资获3.66亿元，其中6750万为现金[15]

境外发行上市备案补充材料要求总结 三一重工 - 需说明控股股东认定不一致的原因及标准，并出具明确结论性意见 [1][34] - 需说明募集资金用于扩大海外制造能力的具体项目情况及所在国别地区 [1][36] - 需提供湖南三一工业职业技术学院由中方主导的明确结论性意见 [1][37] 特斯联 - 需补充说明武汉特斯联科技产业园等公司房地产开发业务情况及未来计划 [2][8] - 需说明光控特斯联智慧城市建设公司农作物种子业务是否涉及外资限制领域 [2][8] - 需说明北京特斯联教育科技教育咨询业务是否涉及不得发行上市情形 [2][8] 智汇矿业 - 需说明勘探业务是否在矿业权范围内开展及是否符合外商投资准入政策 [2][19] - 需说明已建、在建及募投项目是否属于"高耗能""高排放"项目并提供依据 [2][20] - 需说明实控人历史上股权代持情况是否对本次发行构成障碍 [21] 滴普科技 - 需说明2018年三名股东0元转让股份原因及是否存在股份代持情形 [3][29] - 需说明发行上市后不再设置特别表决权股份是否导致控制权变更 [29] - 需说明股东EVOLUTION向上穿透后是否存在禁止持股主体 [30] 安序源 - 需说明离岸架构及返程投资涉及的外汇管理等监管程序履行情况 [3][51] - 需说明无锡公司取得深圳、苏州公司100%股权的定价依据及合规性 [3][51] - 需说明境内运营实体经营范围是否涉及限制或禁止外商投资领域 [52] 牧原股份 - 需说明经营范围是否涉及外商投资负面清单及是否符合准入政策 [53] - 需说明用于拓展全球商业版图的募集资金具体用途及国别地区 [54] - 需说明境外子公司涉及的境外投资、外汇登记等监管程序履行情况 [54] 快驴科技 - 需说明控股股东长兴明远的股权变动情况及穿透后股东信息 [61] - 需说明与超威集团经销合同期限及具体合作模式 [62] - 需说明共享出行业务经营主体、证照、模式及经营历史规模 [62] 先通国际 - 需说明新增股东嘉兴垚通、茅台金石入股价格合理性及是否存在利益输送 [64] - 需说明经营范围涉及细胞技术研发等业务是否实际开展及资质情况 [65] - 需说明生产线是否实际投入使用及相关合规性情况 [66]

AI技术重塑投研行业格局 - AI技术如中信建投的"AI智问"可一键生成研报摘要、拆解财务指标，显著提升投研效率，金融从业者拥抱AI已成为必然趋势 [1] - AI与Python结合可处理海量金融数据，应用于投研、风控、量化等核心场景 [1] 金融数据获取与处理 - 通过巨潮资讯网、数据接口及Python爬虫技术（如requests库、Selenium库）高效获取上市公司财报、行情数据等关键信息 [1] - 利用正则表达式和BS库解析网页数据，为后续分析提供精准支持 [1] 财务分析与估值建模 - AI工具可快速提取并分析财务数据，支持单公司或多企业对比分析 [2] - 结合Python的Pandas库深入分析企业关键指标，构建DCF估值模型等，提升企业价值评估准确性 [2] 报告编写与数据可视化 - AI可快速生成高质量金融报告，结合花火数图、思维导图等工具实现数据直观呈现 [3] - Python的Matplotlib和Pyecharts库支持数据动态可视化，增强报告说服力 [3] 流程自动化与智能应用 - AI与Python结合实现金融财务流程自动化，如批量生成文件、自动化审计等 [4] - 通过打造专属AI智能体构建个性化投研支持系统 [4] 量化投资策略开发 - AI与Python在量化投资领域应用广泛，从K线图绘制到策略开发与回测提供技术支持 [5] - Python开发的量化策略回测平台可帮助投资者测试和优化策略，提高收益 [5] 课程亮点与内容 - 课程包含86节精讲课，总时长32.5小时，系统覆盖AI+Python金融投研全流程 [8] - 案例涵盖数据获取、分析、建模、可视化到报告生成等核心场景，配套赠送素材包、提示词模板等实用资料 [8] 主讲嘉宾背景 - 王老师为某金融机构金融科技部负责人，拥有CFA3级、FRM2级等资质，宾夕法尼亚大学硕士 [14] - 主导过多个AI与Python金融投研项目，累计申请6项知识产权，出版多本相关书籍 [14][15] 课程核心价值 - 驾驭AI大模型提升报告生成、财报分析及估值建模效率 [16] - 掌握Python金融链路从数据抓取到量化策略开发的实战技能 [16] - 实现AI+Python贯通数据清洗、建模、决策全流程 [16]

科创板新规核心内容 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等3项业务指引及2项修订指南，自发布日起实施 [1] - 改革聚焦增强科创板对科技型企业包容性，解决发行上市痛点，适应科技创新需求，采用"新老划断"安排 [3] - 市场反馈40余条意见，采纳合理化建议如明确预先审阅适用情形及调出指标计算口径 [4] 科创成长层实施细则 - 存量32家未盈利企业自动进入科创成长层，新注册未盈利企业上市即纳入 [5] - 调出机制实施差异化：存量企业以首次盈利为条件，新企业需满足更高标准（最近一年净利润为正且营收≥1亿元） [5][12] - 调出程序需在2个交易日内完成，同步加强异常交易监管 [5] - 强制披露要求：未盈利企业需在年报首页显著位置提示风险，并分析对研发投入、现金流等影响 [12] 预先审阅机制设计 - 适用对象为因过早披露可能影响经营的科技企业，需提交必要性专项说明 [8][14] - 审阅程序参照正式审核流程，但不代表对上市条件的预先确认 [15] - 文件要求：申请文件需标注"预先审阅文件"，保荐人需完成质控内核程序 [14][15] - 信息披露规则：审阅过程不公开，正式申报时需同步披露问询回复文件 [10][16] 投资者与监管安排 - 个人投资者门槛维持"50万元资产+2年经验"，仅新增未盈利企业需签署风险揭示书 [6][13] - 特殊标识管理：科创成长层股票简称后加"U" [13] - 持续督导要求：保荐机构需在跟踪报告中专项评估未盈利风险 [13]

2024年A股IPO与并购重组趋势 - 2024年A股仅完成100家IPO上市，创近十年最低记录，显示IPO政策显著收紧 [1] - 拟IPO企业、撤材料企业及辅导期企业加速转向并购重组作为替代上市路径 [1] - 2025年行业及央国企专业化整合持续加速，推动并购重组热潮 [1] 《企业并购重组实操手册》核心内容 手册结构 - 包含342页、17.3万字、11个章节，涵盖买方/卖方/中介机构视角的全流程操作要点 [2] - 提供纸质资料、线上课程（丹纳赫VS爱尔眼科案例）、定制笔记本三合一产品 [1] 关键章节要点 交易前期准备 - 第1章强调买卖双方需提前评估财务规范可行性、政府支持政策、股东套现安排等易纠纷事项 [9][10][11] - 信息不对称与沟通不足是多数并购失败主因 [9] 方案设计与执行 - 第3章整合并购比例、操作周期、业绩对赌、工作分工、终止条件等设计要素 [14] - 第4章详解4种作价方式（投资额/净资产/评估/差异化）及3种评估方法（资产基础法/未来收益折现法/市场比较法） [16] - 业绩对赌需涵盖6方面：事项/期限/结算时间/补偿方式/减值测试/超额奖励 [16] 支付与融资 - 第5章分析现金/股份/零收购等支付方式优劣，配套债务/股权/信托融资操作案例 [21][22] 谈判策略 - 第6章通过案例解析谈判全流程，包括情报收集/地点选择/开局策略/攻守技巧 [24] 上市公司专项 - 第9章135页深度剖析要约收购/协议收购/间接收购/管理层收购/反向吸收合并/A并A等6类方式及反收购毒丸计划 [26][27] - 第10章以案例解析重大资产重组要点，如分阶段解锁股份以匹配业绩补偿考核 [27] 并购后整合 - 第11章提供团队/业务/财务/文化融合实操方案，包括交叉培训、轮岗、资源协同等具体措施 [28][29] 手册特色 - 每章节均搭配案例图示及真实情境分析，如第5章融资环节案例、第9章各类收购方式案例 [22][26] - 提供试读章节（如反收购毒丸计划）及完整版扫码购买服务 [27][37]

文/飞云 近日，深交所公布了对天健会计师事务所（特殊普通合伙）及签字注册会计师胡彦龙、徐莉丽、倪彬给予纪律处分的决定。公告显示，思创医惠 （300078.SZ）2021年披露的《募集说明书》等公开发行文件编造重大虚假内容，其中包含其2017年、2018年、2019年及2020年1-9月的财务数据。 该公司在2019年、2020年曾通过子公司与多家公司开展虚假业务，及提前确认收入等方式虚增营收、利润和成本。天健所为思创医惠向不特定对象 发行可转换公司债券事项提供审计验证等服务，并作为思创医惠2019年、2020年财务报表审计机构，其在服务过程中未勤勉尽责，出具的审计机构 声明、鉴证报告、审核问询函回复、承诺函等文件和2019年、2020年《审计报告》存在虚假记载，签字注册会计师胡彦龙、徐莉丽、倪彬是天健所 上述违规行为直接负责的主管人员。对此深交所作出如下处分决定： 1. 对胡彦龙、徐莉丽给予十二个月不接受其签字的发行上市申请文件、信息披露文件的处分。在2025年6月28日至2026年6月27日期间，不接受胡彦 龙、徐莉丽签字的发行上市申请文件、信息披露文件； 2. 对天健会计师事务所（特殊普通合伙）给予公开谴 ...

吴国舫违纪违法案件 - 中国证监会原法律部副主任吴国舫因严重违纪违法被开除党籍和公职，违纪违法所得被收缴，涉嫌犯罪问题移送检察机关审查起诉 [1] - 吴国舫从证监会离职后利用曾任职务形成的便利条件谋取"投资机会"，是政商"旋转门"腐败典型 [1] - 吴国舫以"入股"拟上市公司为名非法收受财物，数额巨大 [1] - 吴国舫长期借用他人账户违规买卖股票，违规持有非上市公司股份 [1] 吴国舫职业履历 - 2000年7月起在全国人大常委会法制工作委员会任职，2002年5月转入中国证监会法律部工作 [7] - 2012年4月起在中国证监会发行监管部担任审核处处长 [7] - 2015年8月至2017年11月担任中国证监会法律部副主任 [7] - 曾任中国银河业务总监、执行委员会委员，国信证券副总裁等职 [8] 国信证券人事变动 - 2024年11月21日国信证券董事会决议解聘吴国舫公司副总裁职务，免去其国信证券（香港）金融控股有限公司董事职务 [9]