一、主营12英寸硅片领域电子级多晶硅，国内市场占有率超过50% 公司目前是国内主要的 半导体产业用电子级多晶硅生产企业 ，也是12英寸硅片领域电子级多晶硅大规模稳定供应的唯一国产供应商，国内市场占有率超过50%， 国内市场其余份额和国际市场目前仍基本由境外厂商占据。 报告期内，发行人主营业务收入根据产品类别分类情况如下： 文/梧桐兄弟 报告期内，公司营业收入分别为127,442.29万元、94,626.92万元、110,964.15万元和 133,581.3万元，扣非归母净利润分别为14,074.26万元、3,239.8万元、6,400.78万 元和 11,830.23万元。 2月25日，江苏鑫华半导体科技股份有限公司（"鑫华科技"）科创板IPO获上交所受理。鑫华科技本次IPO保荐机构为招商证券，会所为毕马威华振，律所为竞天公 诚。 报告期各期末，公司员工总数分别为497人、802人、895人和930人。 二、公司无控股股东和实际控制人 公司无控股股东和实际控制人。截至本招股说明书签署日，公司第一大股东合肥国材叁号及其一致行动人中建材新材料基金持股比例合计为 25.55%，第二大股东 集成电路基金持股比例为 ...

重庆证监局2025年双随机检查结果公示 - 重庆证监局于2026年2月24日公布2025年度“双随机”检查结果，检查对象包括中喜会计师事务所（特殊普通合伙）、中国汽车工程研究院股份有限公司（中国汽研）和重庆梅安森科技股份有限公司（梅安森）[1][2] - 检查处理结果为：中喜会计师事务所被采取出具警示函的行政监管措施；中国汽研被出具监管关注函；梅安森被采取责令改正的行政监管措施[2] 梅安森科技股份有限公司存在的问题 - **财务核算问题**：公司应收账款坏账准备计提不准确，部分收入成本及费用存在跨期核算问题，部分资产折旧计提年限错误[3][4] - **内部控制问题**：公司内部控制不健全，部分费用报销票据与业务实质不符且佐证资料不完善；存在部分募集资金被用于非募投项目的情况，且募集资金使用审批、台账登记等环节不完善[3][5] - **公司治理问题**：公司治理不规范，2024年度股东大会的计票人、监票人中未包含律师；召开的部分董事会未记录独立董事就相关议案的提问及回复，不符合《上市公司股东大会规则》及《上市公司章程指引》的相关规定[3][5] 中喜会计师事务所审计项目存在的问题 - **实质性程序执行不到位**：审计底稿缺失，审计应对程序中记录对部分重要客户进行实地核查或视频访谈，但未见相关底稿；应收账款减值测试程序执行不到位，未能发现公司少计坏账准备；营业成本及销售费用审计程序执行不到位，未能发现相关科目列报不准确；未对部分往来函证保持控制，对部分回函不符的函证未执行差异调节程序[6][7][8] - **募集资金审计程序缺陷**：执行募集资金审计程序时，未对抽中的部分异常样本保持合理怀疑并执行进一步审计程序，导致未能发现公司将部分募集资金用于非募投项目的问题[6][9]

文章核心观点 - 固德电材是一家深耕新能源汽车安全与电力电工绝缘领域的企业，凭借在电力绝缘领域的技术积累，成功跨界至动力电池热失控防护这一高增长赛道，并已成为该领域的核心供应商和行业龙头之一 [1] - 公司受益于新能源汽车行业高速发展和特高压建设加速的双重行业红利，业绩实现快速增长，产品结构优化推动毛利率显著提升，并通过前瞻布局铜铝复合材料及全球化战略，为未来增长注入新动力 [8][10][15] - 公司即将在深交所创业板上市，拟通过募集资金扩充核心产品产能并加强研发，以巩固其在新能源汽车热失控防护和电力电工绝缘两大高景气赛道的龙头优势，把握广阔的市场发展机遇 [16][20] 公司技术与业务布局 - 公司成立于2008年，初期从事电力电工绝缘材料业务，以高压发电机绝缘材料市场为切入点，后延伸至特高压输配电市场 [2] - 公司将电力绝缘技术跨界应用于新能源汽车动力电池热失控防护领域，针对传统材料在1000℃以上极端工况下的不足，创新开发出以云母和高性能树脂为核心的高温绝缘、隔热、挡火泄压系统解决方案 [4] - 公司突破了云母产品的形态局限，通过模具热压固化将其制成3D结构件，使其更易于装配。其自主研发的3D云母顶盖防护件能在1500℃火焰冲击下10分钟不烧穿，性能远超普通材料 [4][5] - 除核心业务外，公司前瞻性布局铜铝复合材料业务，该材料适用于新能源汽车负极极柱、集成母排巴片等部件，有助于提升续航并降低成本。子公司固瑞德于2023年投产该业务，并于2025年6月成功进入宁德时代供应链 [10] 客户与市场地位 - 公司已构建覆盖全球头部企业的优质客户矩阵，是多家知名整车制造商及电池生产商的一级供应商 [7] - 在整车制造领域，客户包括通用汽车、福特、Stellantis、宝马、吉利、小鹏、零跑等；在动力电池领域，客户包括宁德时代、欣旺达、蜂巢能源等；在电力电工领域，客户包括东方电气、上海电气、哈电集团、特变电工等 [7] - 在全球电池系统云母材料安全防护市场，公司的市场份额达到15%-20%，稳居行业第二 [13] - 为响应全球客户本地化供应需求，公司已实施全球化战略，在墨西哥设立生产基地，并在美国、德国设立子公司构建营销网络。2024年公司外销收入占主营业务收入的比例达44.29%，其中直接出口美国的产品销售收入达2.25亿元，占营业收入的24.73% [15] 财务表现与成长性 - 公司主营业务收入从2022年的4.71亿元增长至2024年的8.96亿元，复合增长率达37.90%；扣非归母净利润从5786.92万元增至1.73亿元，复合增长率高达72.91% [9] - 2025年全年，公司实现营业收入11.06亿元，同比增长21.79%；扣非归母净利润1.76亿元，同比增长1.93% [10] - 受益于新能源汽车行业红利，公司高毛利率的新能源汽车热失控防护零部件收入占比持续提升，从2022年的51.60%攀升至2024年的73.71%。产品结构优化推动公司主营业务毛利率从28.02%稳步提升至37.73% [8] - 受铜铝复合材料业务切入宁德时代供应链等核心利好驱动，公司预计2026年1-3月实现营业收入3.4亿元至3.7亿元，同比增长41.41%至53.89% [10] 行业前景与市场空间 - 新能源汽车行业高速发展：2025年中国新能源汽车产销分别达1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长约29%和28.2%，全球市场份额超60%；新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的47.9%，其中12月单月占比首次突破50% [8] - 动力电池热失控防护市场需求旺盛：全球电池系统安全防护市场规模从2020年的17.5亿元增长至2024年的115.4亿元，年复合增长率高达60.25%，预计2029年将进一步攀升至324.2亿元 [11] - 云母材料是主流选择：2024年云母材料在全球电池系统安全防护市场占比约29.03%，预计2029年市场规模将增至105.9亿元 [13] - 电力电工绝缘领域需求稳定：特高压工程建设加速，国家政策要求推进输配电设备更新改造，目标到2027年能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上 [14] - 新能源汽车出海带来新机遇：2024年中国新能源汽车出口223.88万辆，同比增长26.26%，带动上游零部件市场需求向海外延伸 [14] 上市募投与未来规划 - 公司拟通过创业板上市募集资金11.76亿元，用于产能扩充、技术研发及补充流动资金 [16] - 主要募投项目包括：1) 年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目，投资总额52,757.73万元；2) 陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目，投资总额25,695.65万元；3) 补充流动资金30,000.00万元 [18] - 募投项目建成后，将实现年新增580万套新能源汽车动力电池热失控防护零部件、145万套汽车模切产品的生产能力，以及新增各类云母材料及相关制品产能27,105.00吨/年 [18] - 短期增长驱动：墨西哥生产基地产能释放、核心客户主力车型销量放量、以及宁德时代供应链带来的铜铝复合材料业务快速增长，将共同驱动2026年业绩高增长 [19] - 中长期展望：全球新能源汽车渗透率提升、云母材料应用场景扩大、国内电力设备更新改造需求释放，叠加公司技术迭代与全球化布局深入，市场份额有望持续提升，巩固行业龙头优势 [20]

文/飞云 2月24日，盛合晶微半导体有限公司IPO申请获得科创板上市委审核通过。 单位：万元 | | | | 科创板 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司简称 | 主营业务 | 2024年营收 | 2024年净利润 | 审核结果 | 保荐/律所/审计 | | 盛合晶微 集成电路晶圆级先进封测服务 | | 470,539.56 | 18.740.07 | 通河 | 中金公司 / 锦天城 / 容诚 | 公司于2014年8月19日在开曼群岛注册成立，本次发行前总股本为160,730.79万股。截至2025年6月30日，公司拥有4家控股子公司 及1家分公司，无参股公司。截至2025年6月30日，员工总计5,968人。 二、控股股东、实际控制人 截至招股说明书签署日，公司无控股股东及实际控制人。公司股东主要为产业投资机构、专业投资机构以及员工持股平台等，股 权较为分散，单个主体无法控制股东会或董事会多数席位。第一大股东无锡产发基金持股比例为 10.89%，第二大股东招银系股东 合计控制发行人的股权比例为 9.95%，第三大股东厚望系股东合计持股比例为 6.76 ...

香港上市规则与条件 - 香港联交所上市规则包含通用标准及针对特定行业的特殊章节，如第8A章（同股不同权）、第18A章（未盈利生物科技公司）、第18B章（特殊目的收购公司SPAC）、第18C章（特专科技公司）及第19C章（第二上市）[2] - 上市流程涉及三大核心环节：前期准备与架构重组、审核与发行、上市后合规[2] - 港股IPO发售机制、初始公众持股量及自由流通量有新规，旨在优化市场定价机制并吸引新一代优秀企业[2] - 2025年港股IPO定价及公开市场咨询文件新规落地，核心变化包括定价、分配及公开市场规定[2][4] - 港交所推出“科企专线”为科技公司上市提供绿色通道，并针对特专科技公司制定了第18C章上市规则[2][7] 主要上市方式与架构选择 - 境内企业赴港上市主要架构为H股架构与红筹架构，H股架构公司注册地在内地，红筹架构公司注册地在境外[3] - 红筹架构可进一步分为股权控制模式与协议控制（VIE）模式，VIE模式常用于受外资限制的行业[4] - 企业可选择“A+H”双重上市，实现A股与港股双市场融资[4] - 上市方式选择需战略考量，包括行业监管、外汇管制、股东退出及未来融资灵活性等因素[3][4] 其他上市方式 - 分拆上市允许香港上市公司将其部分业务或资产分拆独立上市[4] - 第二上市与双重主要上市是中概股回归的常见路径，双重主要上市需完全遵守香港上市规则[5] - 特殊目的收购公司（SPAC）是港股上市新路径，通过设立空壳公司募集资金后并购目标公司实现上市[5] 上市合规与关注要点 - 业务合规是上市核心，涉及数据合规、网络安全、ESG、知识产权及税务风险等[7] - 红筹架构港股上市需关注外汇、税务及双重监管下的合规要求[7] - 招股书撰写需符合香港新规，如“300页内”的篇幅限制[7] - 针对生物医药企业，港股18A章为未盈利公司提供上市通道[7] - 针对特专科技公司，18C章上市有特定的知识产权披露与合规要求[7][9] 港股市场统计数据 - 2025年香港IPO市场活跃，共有416家公司递表（同比增长98%），115家新上市公司，19家完成“A转H”[8] - 2025年前十个月，81家新上市港股中有7家募资额超过百亿港元[8] - 截至2026年1月30日，香港共有84家根据18A章上市的未盈利生物科技公司[8] - 港股市场头部集中度高，市值前50的公司占据主要市场份额[8] 上市实务操作 - H股上市后需持续满足中国证监会与香港联交所的双重监管要求，涉及股份流通、减持规则等[8][9] - 上市实务包括处理特殊股东权利、认定主要股东与关连人士、设立员工持股平台等[8][9] - 中介机构职责明确，包括财务顾问、会计师、评估机构及律师，各司其职[8][9] - 需关注地缘政治风险，如国际制裁及中美政策对港股IPO的影响[9] - 同业竞争、社保公积金、董监高设置及知识产权是常见的审核与法律关注点[7][9]

文章核心观点 - 中国证监会在2026年2月13日集中对三家证券公司采取出具警示函的行政监管措施，反映出监管机构对券商在债券及资产证券化业务中内部控制、尽职调查及存续期管理等方面合规性的持续高压监管态势 [1][2] 监管措施概况 - 被采取警示函措施的三家券商分别是财通证券股份有限公司、中天国富证券有限公司和太平洋证券股份有限公司 [2] - 相关监管决定文件均于2026年2月12日由中国证监会签发 [7][10][14] 财通证券违规行为总结 - 债券业务内部控制机制执行不到位，个别项目存在内核制衡性不足、质控内核意见跟踪落实不到位的问题 [2][6] - 承销尽职调查不规范，个别项目对影响发行人偿债能力的财务会计信息等重大事项核查不充分 [2][6] - 受托管理履职尽责不到位，个别项目未充分关注存续期影响发行人偿债能力的事项，且未能有效督促发行人履行信息披露义务 [2][6] 中天国富证券违规行为总结 - 债券业务内部控制把关不严，个别项目质控内核履职不到位 [2][9] - 发行承销不规范，个别项目对发行人财务数据波动、关联交易及资金占用等重要风险事项分析核查不充分，且个别项目未对簿记现场进行严格管理 [2][9] - 个别项目受托管理履职尽责不到位 [2][9] 太平洋证券违规行为总结 - 债券业务内部控制把关不严，个别项目对质控内核意见回复不到位，内核未实行闭环管理 [3][13] - 个别公司（企业）债券项目受托管理履职尽责不到位，未对存续期影响发行人偿债能力的事项进行充分关注 [3][13] - 个别资产证券化（ABS）项目存在基础资产转让核查不充分，且在存续期未持续跟踪核心企业经营情况的问题 [3][13] 违规涉及的核心法规 - 三家券商的违规行为均涉及违反《证券公司投资银行类业务内部控制指引》（证监会公告〔2018〕6号）的相关条款 [7][9][14] - 违规行为主要关联《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第113号、第180号、第222号）中关于内部控制、尽职调查和受托管理职责的规定 [7][9][14] - 太平洋证券的违规还特别涉及违反《证券公司及基金管理子公司资产证券化业务管理规定》及相关的尽职调查和信息披露指引 [14]

核心观点 - 深圳证券交易所于2026年2月13日对天力锂能集团股份有限公司2024年年报审计机构天健会计师事务所及其签字注册会计师，以及2024年资产评估机构北京亚太联华资产评估有限公司及其签字评估师分别出具监管函，指出其在执业过程中存在多项程序执行不到位、参数计算错误等问题，未能勤勉尽责 [1][15][21] 对天健会计师事务所及注册会计师的监管问题 - **重要性基准选择不恰当**：在制定总体审计策略时，财务报表整体重要性的基准选择不恰当，且未结合公司情况对近三年重要性持续升高保持合理关注并做出审慎的职业判断 [2][6] - **资产减值测试复核审计程序执行不到位**：在执行固定资产减值测试复核程序时，未核实关键参数的准确性 [2][7] - **函证程序执行不到位**：未对电商平台银行账户余额执行函证程序，且替代测试底稿记录和关键审计证据缺失；同时，未对个别应收账款未回函事项执行替代程序，底稿记录不完整 [2][8] - **收入审计程序执行不到位**：公司部分收入确认依据无客户签字或盖章，审计未关注相关审计证据的可靠性；且收入细节测试底稿记录不完整 [2][9] - **存货审计程序执行不到位**：未关注对委托加工物资获取的存货异地存放证明相关审计证据的可靠性；执行原材料及库存商品出入库截止测试时，未关注选取样本的合理性、完整性；成本及存货底稿部分数据不准确 [2][10][11] - **研发费用审计程序执行不到位**：执行研发费用审计程序时，获取的母公司研发项目原始验收报告与阶段性报告均未签字盖章，未关注相关审计证据的可靠性 [2][12] 对北京亚太联华资产评估有限公司及评估师的监管问题 - **部分参数选取或计算错误**：具体包括部分折现率计算错误、部分城建税税率选取错误，以及部分资本性支出金额、税金及附加金额、土地使用权指数计算错误 [3][17] - **部分数据预测或记录存在错误**：具体包括部分折旧或摊销数据预测错误，以及部分资产评估说明中βu值、企业特定风险系数中被评估单位历史经营情况记录错误 [3][18]

事件概述 - 上交所于2026年2月13日对天合光能股份有限公司及时任董事会秘书吴群予以监管警示 [1] 违规事实 - 公司于2026年2月5日在上证E互动平台回复投资者时表示“公司曾与SpaceX在其火箭发射场的地面光伏电站有合作关系” [1][3] - 经监管督促，公司于当晚发布澄清公告说明：公司于2010年至2018年期间累计向北美区域客户Tesla Motors及其前身SolarCity供应了规模为775MW的组件，此后未再合作 [1][4] - 公司澄清截至目前未与SpaceX开展任何合作，亦未签署任何框架性协议或正式协议，未有在手订单 [1][4] - 上交所认定公司互动平台回复内容与事实明显背离，信息披露不完整、不准确 [1][4] 监管认定与处罚依据 - 监管认为当前市场对中国光伏企业与SpaceX合作事项高度关注，公司发布信息应尤其注意审慎、准确，避免误导投资者 [1][4] - 公司行为违反了《上海证券交易所科创板股票上市规则》及《科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》相关规定 [5] - 时任董事会秘书吴群作为信息披露具体负责人，未能勤勉尽责 [5] - 根据相关规定，上交所科创板公司管理部决定对公司及时任董秘予以监管警示 [1][5] 监管要求 - 要求公司及董事、高级管理人员对违规事项进行整改，深入排查信息披露及规范运作中的合规隐患，并制定针对性防范措施 [6] - 要求公司在收到决定书后一个月内提交经全体董事、高级管理人员签字确认的整改报告 [6] - 要求公司及董监高引以为戒，严格按照法律法规履行信息披露义务，保证信息及时、公平、真实、准确和完整 [7]

北京证监局2025年第四季度会计及评估监管典型案例总结 - 2025年第四季度 北京证监局对辖区会计师事务所下发行政处罚决定书6份 涉及会计师事务所6家次 注册会计师22人次 [4] - 同期下发行政监管措施16份 涉及会计师事务所16家次 注册会计师34人次 [4] - 对辖区资产评估机构下发行政监管措施3份 涉及资产评估机构3家次 资产评估师6人次 [4] 销售费用审计程序不到位案例 - 审计抽凭执行不到位 抽取的凭证缺失业务结算单、记账凭证等关键业务单据 [5] - 未关注测试样本中业务单据跨期、记账错误等明显异常 [5] - 未按计划执行分析性程序 已发现公司工资奖金同比大幅上升而营业收入同比大幅下降的异常但未进一步分析 [5] - 广告费查验程序执行不到位 未获取检查广告发布确认书及实际结算单据 无法验证计提充分性及准确性 [5] 合同检查程序执行不到位案例 - 未关注购销合同中非质量问题可退换货条款对营业收入确认的影响 [6] - 未关注合同要求购货方提供货物流向表的条款 未进一步了解下游实际库存及销售情况 导致未发现下游库存积压及公司压货的异常 [6] - 合同检查流于形式 仅获取框架协议 未获取包含退换货条款的执行协议 未发现部分合同缺少客户盖章 [6] 收入及应收账款审计程序执行不到位案例 - 未对公司年底集中确认收入、毛利率显著提高的异常情况进行必要分析 [7][8] - 对应收账款函证控制失效 无针对发函地址和联系人的核实记录 且未进一步核实异常回函情况 [8] - 函证替代测试执行不到位 未关注公司送货单无提货人及运输车辆信息、未签收等异常 [8] - 第三方代付销售回款检查程序不到位 未对客户回函与委托付款合同公章不一致等异常保持职业怀疑并执行进一步程序 [8] 存货审计程序执行不到位案例 - 对存货占合并范围总额30%以上的子公司进行了监盘 [9] - 针对盘点日存货金额与资产负债表日差异较大的情况 未就资产负债表日至盘点日的存货变动获取充分适当的审计证据 [9]

事件概述 - 中国证监会对天风证券及其原第一大股东武汉当代科技产业集团股份有限公司的严重违法违规行为作出行政处罚及市场禁入事先告知 [1][5][6] - 违法行为主要发生在2020年至2022年期间，涉及为股东违法提供融资及未按规定披露关联交易 [1][6][9] - 监管机构拟对公司和责任人处以高额罚款及市场禁入等多项严厉措施 [1][2][6] 违法违规行为详情 - **为股东当代集团提供融资**：2020年至2022年，天风证券通过多种方式累计为当代集团提供融资 - 以自有资金提供融资55.02亿元，已收回52.53亿元，剩余2.49亿元已主张债权 [11] - 以管理的客户资产提供融资，包括通过集合资金信托计划提供10.12亿元、一级市场购买债券提供4.92亿元、与私募基金开展逆回购提供15.2亿元 [11] - **为其他股东关联方提供融资** - 2021年，向股东武汉商贸的关联人光谷融资租赁提供5亿元融资（已收回） [11] - 2021年，为股东文峰股份的关联人薛某指定的相关公司提供3亿元融资（已收回） [12][13] - **未按规定披露关联交易，年度报告存在重大遗漏** - 未披露与当代集团的关联交易：2020年、2021年当代集团对天风证券形成的非经营性资金占用发生额分别为14.75亿元和6.95亿元，占最近一期经审计净资产的12.17%和3.98% [13] - 截至2020年、2021年末，占用余额分别为12.08亿元和19.03亿元，占当期报告记载净资产的6.92%和7.58% [13] - 未披露与光谷融资租赁的关联交易：2021年以股权意向金名义转款5亿元 [14] - 2020年至2022年年度报告均存在重大遗漏，且期间发行的13只债券的募集说明书或定期报告引用了上述存在遗漏的年报 [15] 处罚措施 - **对公司的罚款**：湖北证监局拟对天风证券和当代集团合计处以2500万元的顶格罚款 [1][6] - 其中，为股东提供融资行为罚款500万元，信息披露违法行为罚款1000万元，综合两项对天风证券处以1500万元罚款 [20][22] - **对责任人员的罚款**：对9名责任人员合计罚款3480万元 [1][6] - 对时任董事长余磊合计罚款600万元 [20][22] - 对时任副总裁兼财务总监许欣合计罚款600万元 [20][22] - 对时任副总裁翟晨曦罚款330万元 [20][22] - 对时任总裁王琳晶罚款300万元 [20][22] - 对时任常务副总裁冯琳罚款300万元 [20][21] - **市场禁入措施**：对当代集团实际控制人艾路明、天风证券时任董事长余磊、时任副总裁兼财务总监许欣采取终身证券市场禁入措施 [1][2][6] - **其他监管措施**：湖北证监局拟依法采取暂停相关业务、责令处分有关责任人员、监管谈话等行政监管措施 [1][6][23][24] - **纪律处分**：上海证券交易所拟对天风证券、当代集团及有关责任人员依规顶格作出纪律处分 [1][6] 监管态度与行业影响 - 证监会指出公司治理是上市公司高质量发展的根基，合规风控是证券公司稳健发展的生命线 [2][7] - 本案性质恶劣，一方面是大股东滥用权利、侵蚀公司利益，另一方面是证券公司突破合规底线配合 [2][7] - 证监会将继续坚持“追首恶”与“打帮凶”并举，严厉打击此类行为 [7] - 督促证券行业以案为鉴，全面加强公司治理和合规风控管理，推进行业文化建设 [7] - 前期，当代集团所持天风证券股权已转让给湖北省有关企业，以保障公司经营 [6] - 此次处罚落地被认为有利于天风证券进一步夯实公司治理、提高合规风控水平，促使其稳健经营 [6] 公司其他公告事项 - 天风证券于2026年2月13日/14日发布系列公告，确认收到湖北证监局的《行政处罚事先告知书》、《行政监管措施事先告知书》以及中国证监会的《立案告知书》 [2][7][8] - 公司因涉嫌福建省永安林业（集团）股份有限公司持股变动信息披露违法违规被中国证监会立案 [25][26] - 公司公告称目前经营情况正常，将配合调查并履行信息披露义务 [26]