文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金投顾，顾名思义，就是基金的投资顾问。 很多行业都有顾问，特别是一些专业性很强的行业。 例如， • 看病吃药，需要医生，医生就是顾问； • 有法律问题，需要律师，律师也是顾问。 那么，基金投顾有哪些优势？ 是如何通过"投"和"顾"，帮助投资者获得好收益的呢？ 这里有一门免费课程，详细介绍了基金投顾的相关知识。 长按识别下方二维码，添加@课程小助手，回复「 基金投顾 」即可领取～ l | 银行螺丝钉 假 时间： er 2 5 前说 快速了解基金投顾 课程介绍 ·基金投顾是什么 · 基金投顾有哪些优势 · 如何通过「投」和「顾」帮你 获得好收益 #螺丝钉小知识 /////// 银行螺丝钉 基金波动大，会导致清盘吗? 有朋友问，有的基金波动比较大，有可能 会清盘吗? 基金投资也是如此。 基金投顾的诞生，正是为了解决基金行业存在的"基金赚钱，基民不赚钱"的问题。 假设一个基金,熊市的时候下跌比较多, 但是规模很大,这种公募基金是不会清盘 的。 般是规模小于5000万以下的基金，会 有清盘的风险。 比如基金的规模为5000万，对于一个基 金公司来讲，肯定会亏钱。 其实，公募基金 ...

海外市场估值表发布与更新 - 公司推出覆盖美股、全球股票指数及美债指数的估值表，并计划每周日在公众号及“今天几星”小程序定期更新[5][6][7] - 公司后台系统已覆盖海外主流数百只指数品种，并可根据用户反馈增加新指数[8][9] - 估值表包含市盈率、市净率、股息率、ROE及历史分位数等关键指标，并标注了对应的场内、场外基金及美股ETF代码[42][44] 近期全球市场表现与汇率影响 - 本周全球股票市场微涨，美股全市场指数在连续4周下跌后微涨0.67%，而欧洲、亚太地区及A股港股市场则表现低迷[10][11][12][13][14] - 美元汇率波动是近期市场波动的主要原因，美元升值阶段（如2024年11月至2025年1月中旬）利好美元资产如美股，美元贬值阶段（如2024年9月下旬、2025年1月中旬至3月中旬）则利好估值较低的非美元资产如欧股、A股港股[15][16][17][18][19][20][21][26] - 在2025年1月中旬至3月中旬的美元贬值期间，港股涨幅成为全球第一，显示其对汇率变动更为敏感[27][28] - 外汇市场是全球最大的金融市场，其成交量是股票市场的数倍，因此汇率波动会对其他金融资产产生显著冲击[29][30] 长期投资核心逻辑 - 指数长期表现回归两个核心：买入时是否低估，以及持有品种的盈利是否长期增长[36][37] - 汇率波动是影响市场短期涨跌的因素，而非长期收益的主要决定因素，汇率本身呈现周期性波动而非单边走势[33][34][35] 新书发布与销售情况 - 公司翻译的《股市长线法宝》全新第6版已上市，上市首日即荣登京东图书金融与投资榜销量榜及新书热卖榜第一名[38] - 该书通过统计过去两个世纪股票、债券、黄金、现金及新增的房地产等大类资产收益率，论证股票是长期财富积累的最佳途径，并指出普通投资者需做好长期投资以应对其高波动性[38] 美股主要指数估值数据（截至2025/3/21） - **宽基指数**：标普500市盈率22.84，市净率4.86，近十年市盈率分位数75.48%，近十年市净率分位数91.57%[42] - **成长与价值风格**：罗素1000成长指数市盈率32.26，市净率11.93；罗素1000价值指数市盈率19.19，市净率2.77[42] - **行业指数**：标普科技指数市盈率24.63，市净率8.81；全球医疗指数市盈率22.64，市净率4.06[42] - **小盘股**：罗素2000指数市盈率43.74，市净率1.97，近十年市盈率分位数74.71%[42] - **债券参考**：10年期美国国债收益率为4.20%[42] 全球主要市场指数估值数据 - **亚洲市场**：韩国综合指数市盈率11.49，市净率0.94；印度指数市盈率24.27，市净率3.83；日本指数市净率1.64，近十年市净率分位数高达99.43%[44] - **欧洲市场**：德国指数市盈率16.61，市净率1.86，近十年市净率分位数91.76%；英国指数市盈率13.25，股息率3.67%[44] - **估值标识**：表格通过颜色区分品种估值状态，绿色为低估适合定投，黄色为正常可持有，红色为高估，蓝色为债券类参考[44] 美股债券基金估值数据 - **场外基金**：摩根海外稳健配置混合基金（017970）修正久期0.53，到期收益率4.30%；易方达中短期美元债（007360）近1年年化收益6.26%[46] - **场内ETF**：美国债券全市场指数ETF（BND）规模达1279.18亿美元，到期收益率4.79%；美国国债20+年ETF（TLT）修正久期16.33，到期收益率4.65%[47] - **短期债券ETF**：美国0-3月国库券债券ETF（SGOV）规模386.91亿美元，管理费0.09%，年化收益4.97%[47]

港股市场投资者结构变化 - 香港股票市场早期以欧美投资者为主 内地投资者占比较少 导致港股与美股相关性较强 [6] - 近年来H股上市数量增加及沪港通 深港通开通推动内地投资者占比提升 [7] - 截至2025年3月 内地资金在港股交易量占比已达40%以上 接近一半 [7] - 内地投资者现为港股第二大主力 欧美投资者仍为第一大主力但持仓比例持续下降 [7] 港股市场相关性演变 - 早年港股与美股走势相关性显著 [6] - 近年来港股与A股相关性逐渐增强 [6] - 内地资金成交占比持续提升的趋势仍在延续 [7]

政策推动中长期资金入市 - 政策包括提升商业保险投资A股比例、优化社保和养老保险基金股票投资比例、扩大公募基金持有A股规模和占比 [3] - 这些政策将引导长期资金逐步流入股市 形成"耐心的资本" [3] - 经济发展到一定阶段后 资金从其他资产类别流向股市是必然趋势 [3] 国内资产配置格局 - 房地产巅峰期市值达450万亿 相当于美欧日总和 在居民财富中占比曾达70% [4][5] - 参考海外经验 预计国内房地产在居民财富中占比将回落至30%-40% [5] - 国内储蓄规模达300万亿 债券规模150万亿 但长期国债收益率已降至1.9% [6] 资金配置转向股票市场 - 债券收益率下降推动长期资本转向股票资产配置 [7] - 个人养老金账户2024年底首次纳入养老指数基金 形成几十年周期的长期投资 [7] - 数据显示仅11%投资者能坚持持有单只股票基金3年以上 但投顾组合中有70%投资者坚持3年 [7]

核心观点 - 股票资产长期收益率最高，是财富积累的最佳途径，但波动风险也远超其他资产 [2] - 长期投资是克服市场波动、获取股票收益的必然选择 [2][24] - 《股市长线法宝》通过两个世纪的数据比较，证明股票资产长期收益优于债券、黄金、现金等大类资产 [4] - 家庭资产中应配置一定比例股票资产以实现财富增值 [4] 书籍内容 - 《股市长线法宝》是全球畅销30年的投资经典，被华盛顿邮报评为"有史以来十大投资佳作"，巴菲特称其为"价值连城的股票市场投资指南" [4] - 第6版新增近30年数据及6大全新章节，首次加入房地产收益率统计 [4] - 书中核心结论：股票是长期财富积累最佳途径，REITs指数1971-2021年实现11.77%年化收益，略高于标普500的11.13% [10] - 黄金1802-2021年剔除通胀后年化收益仅0.6%，1971年后因纸币时代通胀加剧收益率显著提升 [12] 投资方法论 - 指数基金收益公式：净值=估值×盈利+分红，可通过低估买入、盈利增长和分红再投资三种方式获利 [14] - 影响股市三大周期：基本面周期、资金面周期和情绪面周期，多周期叠加会产生牛熊市 [15] - 抗通胀三大资产：优质股票、核心地段房地产和人力资产 [17] - 利率周期对资产价格产生中短期影响，高利率环境不利股票、债券和房地产价格 [18] 全球配置 - 全球投资可分散风险并提供更多机会，内地投资者可通过QDII基金等5种渠道参与 [19] - 指数基金是全球化投资最佳工具，具备低成本、高透明度等六大优势 [20] - 全球指数基金呈现三寡头格局，标普道琼斯等三大指数公司与贝莱德等三大基金公司主导市场 [21] 投资原则 - 长期投资七大原则：坚持股票配置、抗通胀属性、资产配置、指数基金优先、全球分散、低估买入、严格执行计划 [22] - 1929年大萧条案例显示，即使市场暴跌89%，坚持定投优质股票20年仍可获得7.86%年化收益，远超债券市场 [9]

人民币债券市场 - 过去几年人民币债券呈现小牛市行情 [1] - 2024年长期债券在上涨后波动性明显增大 [2] 债券指数基金投资 - 债券指数基金收益风险特性是投资者关注重点 [7] - 债券指数基金相比主动管理型产品更适合普通投资者配置 [7] - 当前市场环境下部分债券指数基金具备较高投资价值 [7] 投资者教育资源 - 提供限时免费课程解析债券指数基金相关问题 [3] - 课程涵盖大额家庭资产配置策略 [8]

黑天鹅事件 - 黑天鹅事件指出现概率极低但破坏力极大的不可预测事件 [4] - 典型案例包括1987年美股股灾(道琼斯指数单日下跌超20%)和2020年原油期货价格跌至负数 [5][6] - 应对方法包括避免杠杆投资和分散资产配置 [9][10] 灰犀牛风险 - 灰犀牛风险指明显可见但被忽视的渐进式风险 [12] - 典型案例包括中国房地产泡沫(2018年峰值达450万亿市值)和人口老龄化趋势 [15][17] - 养老金缺口将因人口结构变化而扩大，80/90后需提前准备补充方案 [18] 风险应对策略 - 对黑天鹅需保持本金安全并通过资产分散降低冲击 [8][10] - 对灰犀牛应遵循常识估值并提前布局应对 [21][23] - 房地产在居民财富占比应从70%逐步回归30-40%的合理区间 [16] 投资理念 - 长期投资需建立进化型思维模式应对不确定性 [2] - 《股市长线法宝》被巴菲特誉为"价值连城的投资指南"，新版上市首日登顶京东金融图书榜 [26]

市场表现 - 中证全指下跌1.66%，大盘回到4.9星[1][2] - 大中小盘股均下跌，小盘股波动更大，红利等价值风格微跌[3] - 创业板等成长风格下跌较多[4] - 港股整体下跌，科技等成长风格跌幅显著[5][6] 市场波动分析 - 历史牛市从底部上涨过程中通常伴随10%以上级别回调[8][9] - 港股近1年出现3波大涨，前两波分别上涨32%和41%，随后回调17%和19%[13][15] - 第三波上涨33%后近期回调4-5%[17][18] - A股港股短期波动与汇率利率强相关，人民币升值阶段表现强势（如去年9月、今年1-3月），美元升值阶段承压[22][24] 长期趋势与估值 - 美元降息周期利好人民币资产，A股港股涨幅曾居全球前列[26] - 去年5.9星时为十几年最低估值：沪港深300市盈率11.5倍，市净率1.22倍，较全球非美股指数低55%[26] - 当前A股港股估值回升至4.8-4.9星，大盘股市盈率14倍（全球15.5倍），市净率1.6倍（全球1.9倍），优势缩小至相差10%+[27][28] 指数数据 - 沪港深红利低波市盈率9.43倍，股息率4.74%[38] - 中证800市盈率14.43倍，市净率1.7倍[38] - 创业板市盈率32.01倍，市净率4.07倍[38] - 债券市场：10年期国债到期收益率1.87%，30年期国债年化收益11.08%[42] 周期性特征 - 股票资产平均每3年经历一般危机，每10年出现重大危机[33] - 结合债券、房地产等大类资产，投资机会出现频率更高[35]

企业经营也是如此。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 尤法自田支配的。 旬 的 企 ， 盈 村 局 面上的,受到会计记账因素调节,也不一 定是自由支配的。 用工资举例子会更容易理解。 每月收入扣除房贷、生活费,剩下的钱才 能自由储蓄或投资。 同样的工资,有的人一人吃饱全家不愁, 那工资,扣除必要生活开支后,可自由支 配的金额就多。有的人需要养三个娃，那 扣除必要生活开支后，可自由支配的金额 就少很多。 自由现金流，是扣除维持企业正常运营和 保持竞争力的必要开支之后，所能获得的 可自由支配的现金流。 我们从媒体中经常听到，形容某个企业是 现令流、现金王,通常是指自由现金流。 ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 ...

行业与市场趋势 - 养老话题的关注度在近几年日渐提高，成为市场关注焦点 [2] - 个人养老规划是当前个人投资者普遍关心的问题 [2] 产品与服务分析 - 市场提供限时免费的课程，旨在帮助个人掌握养老规划的方法 [2] - 课程内容详细介绍了个人养老规划的相关问题 [2] - 通过特定渠道添加课程助手并回复关键词，可领取相关课程 [3] - 市场存在免费的大额家庭资产配置课程可供学习 [8] 消费者核心关切 - 消费者普遍关注养老到底需要多少钱 [7] - 消费者关注是否有必要很早开始规划养老储备金 [7] - 消费者关注为养老做补充时有哪些品种值得考虑 [7]