文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 大部分投资者对股票指数基金都耳熟能详，但是对债券指数基金知之甚少。债券指数基金该如何投资？ 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了债券指数基金的投资方法。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 债券 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 ◆◆◆ 不分红基金获得的股息，都去哪了? A股很多股票每年都会有分红。指数基金 持有股票，也可以收到这些分红。 有的基金会攒一攒,然后以基金分红的 形式分出来。 只不过目前A股对指数基金的分红没有严 格要求,所以也有很多指数基金不做分 红,而是把分红直接归入到基金净值中 了。 实际上分红也没有丢失的，类似于分红 再投入了。 也就是基金公司收到分红之后，会再投 入成股票。 这是因为，指数基金必须时刻保持比较高 的股票仓位。 假设一年的股息率3%，如果基金收到这 些分红之后，以现金的形式拿着，股票 仓位就降低了3%，这是违背基金合同 的。 所以对于很多指数基金,如果收到底层 成分股的分红,然后基金又不打算分 红,就会把分红再投成股票,类似于分 红再投入的效果。 ▼点击阅读原 文，免费学习大额家 ...

投资理念核心框架 - 聚焦长期盈利公司 因股票市场存在大量长期亏损或偶尔盈利但多数时间亏损的股票[2] - 以6毛价格购买价值1元资产 体现安全边际原则[3] 估值方法论 - 采用市盈率 市净率等相对估值指标与现金流折现等绝对估值法结合[4] - 通过星级指标判断市场整体估值水平[5][6] 市场波动应对 - 将市场波动人格化为"市场先生" 其特征为狂躁 精力旺盛且喜怒无常[7] - 避免受短期报价影响而追涨杀跌 需建立独立投资理念并明确品种价值与低估时机[7] 能力圈构建 - 强调能力圈在投资体系中的重要性[8]

市场阶段与投资价值 - 2025年A股从6月底5星级附近反弹至8月底4.3星级，整体上涨显著[4] - 5星级阶段为股票基金最佳投资时机，2024年提供长达一年的5星级窗口期[6][11] - 4.3星级阶段仍属相对便宜区间，但需通过资产配置控制风险[37][55] 历史市场表现 - 2022-2024年为近10年A股最长熊市，期间出现多次5星级机会[6] - 2023年四季度至2024年国庆节出现持续一整年的5星级阶段，最低触及5.9星[6] - 2024年2月5.9星至2025年6月底，月薪宝组合上涨14.44%，其中股票部分上涨36.2%以上[33] 资产配置策略 - 长期资金股票配置比例建议不超过"100-年龄"，例如40岁投资者配置60%股票及40%债券[15] - 债券基金分为短债、长期纯债和固收+，当前长期纯债收益率1.7%-1.8%低于2%-3%正常水平[42][45] - 月薪宝组合采用自动再平衡机制，维持股债40:60比例，2024年以来执行两次调仓[30][31] 当前投资品种选择 - 主动优选投顾组合在4星级可投资但金额较5星级大幅减少，长期跑赢沪深300及偏股基金指数[21][22] - 固收+品种如365天投顾组合今年投资价值良好，月薪宝组合起购门槛降至200元[27][40] - 部分价值风格指数基金仍处于低估状态，估值表显示存在绿色低估品种[16][19] 特殊策略应用 - 全天候策略通过多资产类别（股票、债券、商品）配置降低波动，中国版ETF策略9年累计上涨63.74%，年化收益5.55%[46][52] - 长期纯债与A股存在负相关性，若市场上涨至3星级可能出现投资机会[42] - 月薪宝组合在熊市自动赎回债券加仓股票，牛市止盈股票加仓债券，无需手动操作[30]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 时间払瓦后,人小盆胶的区期目奴正左个 多的。 比较经典的搭配，是沪深300+中证500。 如果希望再增加一些小盘股，就是沪深300 +中证500+中证1000这样。 还有更小的中证2000，不过基金规模还比 较小。 (2) 策略指数投资，注意成长/价值风格 的搭配。 策略指数按照风格划分，可以分为： · 成长组：龙头、成长、质量; (3) 行业/主题品种投资，要注意比例的 控制。 行业、主题指数波动大。 从两种风格的低估品种中挑选投资,会让 组合更稳定。 · 价值组：红利、价值、低波动。 A股有成长价值风格轮动的特点。 例如，2019-2020年成长风格强势，2021- 2024年价值风格强势，2025年又是成长风 格强势。 像沪深300等宽基，一年波动20%-30%比 较常见。 而行业指数的波动，可以达到30%-50%。 甚至过去几年，有的行业主题品种，波动 达到50%以上。 通常投资的时候,注意控制好比例。一般 单个行业在15%-20%比例以内比较稳妥。 当多个行业分散配置，波动风险就会大幅 减少。 另外，主题品种数量很多，投资的时候也 1.11.1 | / பாட ...

市场表现 - 大盘整体下跌 收盘处于4 3星级水平[1] - 大中小盘股普遍下跌 其中小盘股波动更大[2] - 科创50指数在前两周上涨至高估后出现回调 目前仍处于高估位置[4][5] - 港股波动较A股小 港股红利表现相对坚挺[7][8] 全球市场影响 - 全球股票市场近期出现波动 间接影响A股和港股市场[9] - 上周全球股票市场下跌 欧洲市场大幅下跌 而A股上涨[10] - 本周全球市场继续下跌 港股微涨 A股略微下跌[11] - 人民币资产因估值优势 今年波动幅度小于海外市场[12][13] 指数基金估值方法 - 指数基金估值可参考每日发布的指数估值表 绿色为低估 黄色为正常 红色为高估[15][17][18] - 低估是一个范围而非具体点位 在低估区域定投可使平均成本处于低位[19][20][23] - 指数增强基金80%投资成分股 20%进行增强操作 其估值可参考对应指数[26][27] 主动基金估值挑战 - 主动基金因持仓不透明 估值较为困难 只能通过季报了解持股情况[28] - 可通过基金经理投资风格或业绩基准指数作为估值参考[29][32] - 主动优选组合包含多风格多行业基金 可参考市场整体星级进行投资决策[39][40] - 4-5星级时可投资主动优选组合 3星级左右时考虑止盈操作[41] 估值工具更新 - 小程序推出增量版百分位估值表 新增宽基/策略/行业/主题/全球五大分类[43] - 支持查看指数历史估值走势并直接购买对应指数基金[43] - 估值表显示沪港深红利低波盈利收益率10 22% 市盈率9 78倍[47] - 科创50市盈率达101 62倍 市净率6 47倍 处于高估区间[47] 债券市场参考 - 债券估值表显示10年期国债到期收益率1 76% 30年期国债收益率2 09%[52] - 中债-新综合指数修正久期5 87年 到期收益率1 97%[52] - 货币基金七日年化收益率中位数为1 22%[52]

什么类型的基金更适合新手？ 基金投资该怎么投？ 长期投资前要做哪些心理建设？ 这里有一门限时免费的福利课程，能帮助新手投资者从零开始了解基金投资。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金是非常适合普通人的投资品种。 所以,买主动基金,重点看的是基金经理 的投资能力。 其中,基金经理中的老将,也就是从业多 年,经历过多轮牛熊市的基金经理,是我 们投资主动基金的重点关注对象。 那么挑选基金经理时,如何挑选老将呢? 想要获取这门课程，可以扫下方二维码添加 @课程小助手 ，回复 「 基金入门 」 领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 #螺丝钉小知识 um( 银行螺丝钉 挑选基金经理时，如何挑选老将? 主动基金由基金经理来选择股票,并且决 定股票的买入卖出。 挑选老将的标准,主要有以下三个: (1) 历史业绩好 老将的从业时间比较长，所以长期年化收 益率能够真实反映其投资能力。 如果能做到长期年化收益率超过15%，就 是比较优秀的基金经理了。 (2) 从业时间较长 衡量基金经理年化收益率时,要用至少- 轮完整牛熊市的时间去衡量，如10年。 长期下来,经历了上涨的牛市,也经历了 低迷 ...

核心观点 - 截至2025年9月2日，A股市场处于4.3星级，估值从2024年的极端低估（5.9星级）反弹，但部分风格仍处于低估或正常区间，小盘成长风格领涨并局部高估 [1][20][60] - 定量信号显示巴菲特指标为80.89%（正常区间），股债性价比为2.56（股票投资价值超过近10年84%的时间），市净率百分位因风格分化（价值风格低于成长风格） [3][23][25][28] - 定性信号反映市场活跃度提升（融资余额22,808亿元、成交额百分位99.8%），但情绪未完全恢复（老基金规模较2021年下降50%-60%，新基金发行未达百亿级） [4][35][43][48] 定量信号 - **星级指标**：2024年2月初和9月中旬出现两次5.9星级（历史极端低估），2025年9月2日反弹至4.3星级 [17][19][20][60] - **巴菲特指标**：当前80.89%，处于80%-100%正常区间（低于80%为低估，高于100%为高估） [3][23] - **市净率百分位**：分化显著，小盘成长风格反弹至高位（局部高估），价值风格估值较低（大盘价值48.37%、小盘价值50.74%），成长风格（大盘成长67.71%、小盘成长74.55%）高于价值风格 [3][25] - **股债性价比**：当前数值2.56（中证全指盈利收益率/十年期国债收益率），超过近10年84.19%的时间（百分位15.81%），数值>2代表股票低估机会 [4][27][28] 定性信号 - **融资余额与成交额**：融资余额22,808亿元，成交额29,124亿元，成交额百分位99.80%反映市场活跃度大幅提升 [4][35] - **新股发行与破发率**：2024年后新股数量大幅下降，破发率参考价值降低，2025年8月破发率0.00% [6][38] - **M2流动性指标**：中证全指全收益指数越靠近M2折算底部曲线，市场越低迷，当前未明确偏离 [6][8][40] - **老基金规模**：代表性基金规模较2021年高位下降50%-60%（如价值风格基金从1,375亿降至676亿），反映市场情绪未完全恢复 [9][43] - **新基金发行**：2024年新基金发行规模创2015年9月后新低，2025年三季度出现50亿级新基金，但未达2021年百亿级标志性水平 [9][47][48] - **限购情况**：46只基金池中17.39%限购（如傅鹏博限购1万元），限购比例低反映市场未过热 [12][50] - **政策消息**：2023-2025年持续利好消息（如降准、汇金增持ETF、新"国九条"），旨在提振市场信心 [54][62] 市场阶段总结 - **低估阶段**：2024年2月初和9月中旬的5.9星级为本轮熊市低点，极端低估持续时间短（数个交易日） [19][59][60] - **反弹阶段**：2024年9月下旬利好消息推动反弹至4.8星级，2025年6-8月上涨至4.3星级，小盘成长风格领涨 [20][25][60] - **当前状态**：定量信号显示估值部分修复（如巴菲特指标正常），定性信号显示活跃度提升但情绪偏谨慎（基金规模缩水、新发行温和） [20][35][43][48]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金定投是非常适合懒人的投资方式，但是如何才能聪明地做好基金定投？ 定投前要准备什么？如何制定好定投计划？ 4种定投方法，哪个更适合你？如何止盈？ 这里有一门限时免费的福利课程，能帮助你搞清楚这些问题。 想要获取这门课程，可以扫下方二维码添加 @课程小助手 ，回复「 基金定投 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 买主动基金,就是买基金经理。 如果基金经理换了人，那基金投资策略、 风格等都可能会随之发生变化，从而影响 我们的投资。 我们可以构建一个基金池,储备一批优秀 的基金经理,用组合的方式做投资，从而 减少单个人的风险。 如何才能做好基金定投? o Asso ጐ长按添加@课程小助手,回复「基金定投」 HO 免费领取《基金定投指南》课程 更有课程笔记、思维导图 帮你学会如何制定好一个基金定投计划 、定投前的准备(3. 四个步骤,手把 基金有风险,投资需谨慎 #螺丝钉小知识 und 银行螺丝钉 组合投资主动基金,有这三大优势 对大部分人来说，用组合的方式去投资主 动基金,而非单独投资某一位基金经理, 些。 会更稳妥- 组合投资,相比只投 ...

基金投资策略 - 股票基金波动风险较大但适合长期投资 [2][3] - 定投是新手更合适的入门方法 建议使用月收入20%进行定投 例如月入1万元对应每月定投2000元 [3][4] 基金品种选择 - 参考银行螺丝钉公众号每周二发布的定投实盘 [5] - 优先选择估值表中绿色低估的指数基金品种 [5] 定投执行方案 - 需确定定投时间频率和渠道 建议新手优选场外渠道 [6] - 需制定明确的买卖规则 [6]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘迎来回调，中证全指下跌1.74%，回到4.3星。 大盘股略微下跌，小微盘股下跌较多。 最近市场风格轮动比较快。 昨天低迷的价值风格，今天变成上涨。 价值、红利等指数微涨。银行指数上涨较多。 昨天上涨较多的成长风格，今天下跌。 创业板、科创板下跌较多。 市场还是风格轮动的走势。 成长、价值风格经常来回切换，变化速度也比较快。 创业板上涨比科创板少一些，不过也涨了不少，达到了正常偏高的估值。 估值提升后，成长风格的波动幅度也会比去年5点几星低估的时候更高。 也要做好面对波动的心理准备。 港股也整体下跌，不过跌幅比A股小一些。 港股恒生指数略微下跌，相对坚挺。 1. [大吉大利，今天吃基] 第380期的螺丝钉定投实盘来啦。 时间：2025年9月2日 方案：定投买入 品种： 指数增强投顾组合： 回到正常估值，暂停定投，继续持有。后面回到低估后继续。 主动优选投顾组合：9583元 月薪宝投顾组合：10000元 最近市场上涨，本周发车金额有所降低。 本周： · 指数增强组合回到正常估值，暂停定投，继续持有。后面回到低估后继续。 今年成长风格领涨，科创板部分指数率先摸到高估。 ...