近期全球市场波动原因 - 近期全球股市、债券及黄金均出现较大波动，这种情况通常出现在流动性危机时期[3][4] - 当前市场流动性紧缺主要源于美联储12月降息存在不确定性[7][14] - 临近年底资金面比平时紧张，加剧了短期流动性压力[15] 流动性危机特征与历史对比 - 股票、债券、黄金等不同资产类别通常不会同涨同跌，但在流动性危机时短期相关性会增强[5][17] - 此类流动性危机平均每3-5年出现一轮，例如2020年初疫情时期和2022年美联储大幅加息时期[19] - 流动性紧张时期，对流动性敏感的资产波动更大，包括小微盘股、成长股和虚拟货币等[19] 美联储政策与债务压力分析 - 美国国债规模截至2025年11月20日已达38.33万亿美元，2024年联邦财政支付的国债利息达8700亿美元并首次超过军费开支[8][9] - 美元10年期国债收益率维持在4%以上高位，庞大的负债和较高的利息支出对美元构成较大压力[9] - 特朗普政府面临的主要矛盾是要求降息以减轻债务压力[10] 市场影响与品种表现 - 创业板指数在2025年3季度美联储降息背景下单季度上涨超过50%，创近10年最大单季度涨幅，但4季度估值回调下跌15%以上[19] - 小微盘指数近期下跌较多，指数增强组合在10月初通过自动调仓止盈部分高估成长风格品种以减少波动[19] - 流动性紧张带来的全球市场波动持续时间通常较短，一般为几周至一两个月[21] 当前投资策略与品种选择 - 截至2025年11月25日市场处于4.3星级相对便宜阶段，适合投资低估指数基金如部分红利、自由现金流等指数[31][32] - 主动优选投顾组合和固收+品种（如月薪宝、365天投顾组合）当前仍处于可投资阶段[33][34] - 投资应遵循跌出机会买入、涨出机会卖出原则，其他时间耐心等待[35]

市场表现与风格分析 - 今日大盘整体上涨，市场评级回到4.3星 [1] - 大、中、小盘股均呈现上涨态势 [2] - 成长风格上涨幅度较大，价值风格微涨 [3] - 上周因流动性危机导致全球资产大幅下跌，其中对流动性敏感的小微盘和成长风格跌幅更大 [4][5] - 本周在利好消息（如美联储12月降息概率提升）的带动下，小微盘和成长风格反弹强劲，涨幅超过大盘 [7][8] - 港股市场上周大跌，港股科技与恒生科技指数于周五回到低估，但周初大幅上涨，港股科技指数于周二上午收盘时已回到正常估值 [9][10] 投顾组合定投策略 - 指数增强投顾组合已回到正常估值，暂停定投，继续持有，待回到低估后继续投资 [20] - 主动优选投顾组合本周定投金额为10146元 [20] - 月薪宝投顾组合本周定投金额为10000元，该组合底层资产为40%股票+60%债券，自带股债再平衡策略和止盈功能，波动风险较小 [20] - 投资者可根据资金情况按比例投资，例如资金较少时可按10%的金额投资 [26] - 提供手动跟车和自动跟车两种投资方式 [27][28] 个人养老金定投实盘 - 本周个人养老金定投实盘新增中证A50（基金代码022892）定投128元，以及300红利低波动（基金代码022897）定投132元 [29] - 中证A500和中证红利目前处于正常估值，暂停定投 [29] - 养老指数基金为2024年12月首次纳入个人养老金账户的新品种，每年投入上限为12000元 [30][31] - 采用中证A500（代表成长风格龙头策略）与中证红利（代表价值风格红利策略）的经典搭配，今年以来两类品种轮动表现 [33][34][35] - 目前中证A500盈利约18%（市盈率约24倍至高估），中证红利盈利约6%，两者均已处于正常估值 [36] - 市场回调后，中证A50和300红利低波动重回低估区域，但距离正常估值不远 [37] 估值表更新说明 - 对估值表配色进行了调整，与全球股票指数估值表配色统一，仍为绿色低估、黄色正常估值、红色高估 [12][13][14] - 特别加深了绿色部分，以方便色弱投资者区分浅绿色与黄色 [15][16][17] - 新版配色已在全球股票指数估值表上试验成功，并同步更新至周一到周五的A股估值表 [18][19]

上市公司定期报告概述 - A股上市公司每年有4份定期报告，分别是一季报、半年报、三季报和年报 [3] - 港股上市公司定期报告与A股类似，但季报披露无强制要求，且财政年度可自定义连续12个月，而非自然年度 [3][4][6] - A股定期报告披露时间有明确规定：季度报告1个月内，中期报告2个月内，年度报告4个月内披露 [6] 盈利增长与市场表现关系 - 指数基金净值=估值×盈利+分红，上市公司盈利增长是推动指数长期上涨的主要动力 [8] - 以中证全指为例，熊市底部点数因盈利增长而逐步提高，如2012-2014年5星级时在2700-2800点，2018年底在3400-3500点，最近一年多则在4800点上下 [9][12] A股宽基指数2025年三季报盈利增长 - 中证全指：2025年1-3季度盈利同比增速分别为4.46%、2.19%和11.75%，三季度增速较前两季度提升 [21] - 沪深300：2025年三季度盈利同比增速提高至12.27%，此前1、2季度增速在3%-5%上下 [23][24] - 中证500：2025年1-3季度盈利同比增速分别为6.51%、3.6%和16.28%，盈利出现明显好转 [34] - 中证1000：2025年三季度盈利同比增速恢复至8.65%，一季度曾同比增长16.13%，二季度增速明显下降至0.44% [37][39] - 创业板指：2025年1-3季度盈利同比增速分别为30.79%、13.39%和36.26%，波动较大 [41] 港股宽基指数2025年三季报盈利增长 - 恒生指数：2025年三季度盈利同比增速恢复至16.54%，一季度增速达16.23%，二季度明显回落至0.14% [26][27] - H股指数：2025年三季度盈利同比增速恢复至16.09%，二季度增速也曾明显放缓 [29] 策略指数2025年三季报盈利增长 - 中证红利：2022-2024年及2025年1-3季度净利润增长比较稳定 [47] - 恒生红利低波动：2025年1-3季度盈利分别下降5.5%、6.22%和15.68%，增长数据不理想 [50] - 中证A500：2025年三季度盈利增速显著改善，达到11.8%，一二季度增长幅度不大 [53] 行业/主题指数2025年三季报盈利增长 - 中证消费：2025年三季度盈利同比下滑21.58%，一、二季度增速分别为19.92%和5.22% [59][60] - 消费50：2025年1-3季度净利润同比增速分别为5.19%、3.81%和6.38%，盈利增长稳定 [65] - 恒生消费：2025年1-3季度盈利同比增速分别为14.52%、29.48%和36.04%，盈利增长稳定 [68] - 医药100：2024年4季度盈利恢复正增长，2025年1-3季度延续此趋势 [70] - 恒生医疗保健：2025年一季度盈利同比大幅增长172.89%，二季度增速为59.75%，三季度增长明显下滑 [73][74] - 港股科技：2025年一季度盈利同比增速128.92%，二、三季度同比增速放缓至51.24%和31.22% [76] 整体盈利趋势总结 - 2022-2024年上市公司盈利增长低迷，2025年1-3季度出现恢复增长迹象 [78] - 若2025年四季度及2026年一季度能延续盈利同比增长，则预示经济低迷周期可能逐渐走出 [78]

全球投资与指数基金 - 不同地区股票市场并非同涨同跌，了解多个市场可把握更多投资机会 [2] - 全球投资可显著降低波动风险 [2] - 通过指数基金是参与全球股市投资的方法之一 [2][3] 利率对资产价格的总体影响 - 利率越高，股票、债券、房地产等资产价格向下的力量越强 [5] - 利率降低会释放更多资金，可能推动各类资产价格上涨 [5] - 利率影响在红利等价值风格及小盘股上表现更明显 [5] 利率对小盘股的影响 - 小盘股对资金面更敏感，在资金充裕时受益更显著 [6] - 2020年美元利率下降时，市场资金充裕，小盘股领涨美股 [6] - 罗素2000指数在2020-2021年涨幅超过全美股平均涨幅 [7] - 美元加息周期流动资金减少，小盘股更易受影响 [7] - 2021年以来罗素2000指数跑输美股平均 [7] 利率对红利类品种的影响 - 红利品种受影响主要因股息率与债券利息收益率的对比 [8] - 美元加息周期中债券下跌，美元债券指数基金利息收益率达4%-5% [8] - 美股红利指数股息率也约4%-5%，但波动相对更大 [8] - 对比债券，美股红利指数吸引力不足 [8]

"固收+"品种收益风险特征 - "固收+"产品由债券类资产作为防守部分和股票、可转债等作为进攻部分构成[1] - 二级债基指数在2004年-2025年11月24日期间年化收益率达7.77%，显著高于纯债基金指数的4.33%[3] - 同期二级债基指数最大回撤为-12.02%，远低于股票型基金，且回撤后修复较快[3] 适合投资人群分析 - 适合风险承受能力中等、追求资产稳健增值的投资者，解决纯股票基金波动大与纯债基金收益有限的两难问题[7][9] - 适合按"100-年龄"比例配置股债资产的家庭，债券资产部分可考虑配置"固收+"品种[10] - 可作为存款和银行理财的替代品，特别是在存款利率下行至1年期定期不到1%的背景下[11][12][13] - 适合在股市估值较高时作为过渡工具，通过小仓位参与股市同时降低整体波动[17][18] - 适合打理1-3年中短期资金，在保证流动性的同时追求高于存款的收益[19][20][21] 具体产品配置方案 - 365天投顾组合股债比例约为15:85，属于较低风险的"固收+"配置[24] - 月薪宝组合股债比例约为40:60，因股票比例更高而具有较高的最大回撤和长期年化收益[24][25]

市场整体表现 - 大盘盘中下跌但收盘上涨，当前处于4.4星级水平[1] - 沪深300等大盘股下跌，小微盘股出现较大幅度上涨[2] - 价值风格出现小幅下跌[3] - 成长风格收盘时跌幅收窄[4] - 医药消费等指数表现相对坚挺[5] - 红利、现金流、医药消费等估值较低品种整体波动小于大盘[6] - 低估值品种在市场波动中具备一定保护作用[7] 港股市场表现 - 港股当日出现较大幅度上涨[8] - 港股科技股上涨超2%，上涨后接近正常估值水平[9] - 今年三季度港股科技股延续良好盈利同比增长态势[10] - 港股市场波动主要受短期流动性影响而非基本面因素[11] - 港股市场欧美投资者占比高，受国际市场流动性影响大[26] - 美联储12月降息不确定性引发市场担忧，导致短期流动性收紧[27] - 一旦流动性缓解，港股低估品种将迎来上涨机会[32] 港股科技指数分析 - 港股科技指数覆盖股票数量更多，包含生物科技类股票[16] - 今年港股医药基本面强劲，带动港股科技指数涨幅超过恒生科技[17] - 港股科技股盈利同比增长速度处于近5-6年来最强水平[22] - 港股科技指数涨幅位居全球前列，为同期纳斯达克涨幅的一倍多[23] - 三季度港股科技股延续同比高速增长态势[24] - 基本面仍处于景气阶段[25] 红利类品种表现 - 恒生红利低波动、沪港深红利低波动等现金流类指数四季度整体上涨[35] - 红利类品种股息率高，企业自身产生不错现金流[36] - 流动性危机时波动相对较小[37] - 科技等成长风格指数与红利等价值风格指数可形成良好搭配[38] 行业指数估值数据 - 港股科技指数市盈率39.95，市净率3.28，股息率0.66%[51] - 恒生指数市盈率空缺，市净率空缺[51] - H股指数市盈率14.10，市净率1.31，股息率2.87%[51] - 沪深300市盈率15.38，市净率1.75，股息率2.43%[51] - 创业板市盈率39.42，市净率5.06，股息率0.97%[51] - 纳斯达克100市盈率27.67，市净率8.43，股息率0.66%[51] 债券市场表现 - 货币基金七日年化收益率中位数1.20%[55] - 10年期国债到期收益率1.75%，近1年年化收益4.08%[55] - 30年期国债到期收益率2.16%，近1年年化收益4.10%[55] - 中债-新综合指数到期收益率1.91%，近1年年化收益2.98%[55]

韩股市场表现与流动性影响 - 韩股等市场品种容易受到资金流动性影响 [2] - 2021-2023年美元大幅加息期间 韩股从2021年高点下跌近40% [3] - 2023-2024年韩股在熊市底部震荡近2年 [3] 韩股估值水平 - 2024年8-9月韩股市盈率在10-12倍上下 市净率一度低于1 [3] - 估值比同期港股恒生指数略高 但在全球处于较低水平 [3] 韩股市场转折 - 美联储进入降息周期后 韩股走出长达三四年的熊市 [3] - 随后一年里韩股出现大幅上涨 [3] - 今年下半年韩股加速上涨 [4]

全球市场波动情况 - 本周全球股票市场整体下跌超2%，周初至周四下跌近3%，周五出现反弹[3][4] - 亚太及欧洲市场波动更为显著，A股、港股、韩股、日股等单周波动超4%[5] - 港股科技板块及恒生科技指数在周五收盘后重回低估区域[6] - 除股票外其他风险资产亦出现大幅波动，黄金自高点回调7-8%，原油等商品价格下跌更多，虚拟货币单日下跌9%[7][8][10] 流动性危机分析 - 市场当前波动由流动性危机引发，其特点为不同资产大类相关性增强，出现同涨同跌[11][15] - 此次流动性危机诱因包括美股12月降息预期不确定性以及临近年底市场流动性自然紧张[13][14] - 流动性危机期间，对流动性更敏感的资产如小盘股、成长股（创业板、科创板、纳斯达克、恒生科技）及虚拟货币回调幅度均超10%[15][16] - 历史经验表明流动性危机通常持续时间不长，多在数周内缓解，例如本周五已出现利好降息消息并引发市场反弹[17][18][19] 美元利率与长期展望 - 美元仍处降息周期，因当前利率水平偏高，2026年预计将继续降息，但降息间隔时间可长达数月甚至大半年[20][21] - 短期波动后，待流动性缓解，各资产大类预计将恢复上行趋势，期间的波动可能带来低估投资机会[22][23] 全球股票市场估值与投资工具 - 全球股票市场星级指标显示，2025年4月初大跌后估值达4.1-4.2星（低估），随后反弹至2星区间（高估），目前四季度回调至3.2星水平[24][25][26] - 海外市场有规模上万亿美元的全球股票指数基金，但内地暂无直接对应产品，需通过投顾组合模拟，例如配置美股、英股、港股、A股等多市场指数基金以实现全球跟踪[28][29] - 内地投资海外市场的基金普遍限购，当前相关投顾组合每日申购上限为350元[31] 新书发布与核心观点 - 新书《股市长线法宝》第6版上市首日即登顶京东金融与投资类图书销量榜及新书热卖榜榜首[34][36][37] - 该书核心结论基于对过去两个世纪多类资产收益的统计，指出股票资产是长期财富积累的最佳途径，家庭资产应配置一定比例股票资产[34][35] - 新版增加了近30年数据及6个新章节，并首次纳入房地产收益率数据进行比较[34]

基金投顾行业定位 - 基金投顾是基金投资顾问 旨在解决基金赚钱而基民不赚钱的行业问题[2][5] - 基金投顾与医疗和法律行业类似 在专业性强领域提供顾问服务[3][4] 基金投顾服务优势 - 通过投和顾两方面服务帮助投资者获得更好收益[6] - 提供免费课程及学习资料如课程笔记和思维导图以提升学习效率[7][8] 基金止盈策略 - 采用收益率止盈法 当持有基金收益率达到预设目标如20%时进行卖出[10][11] - 止盈收益率设置需避免过高交易频率 持有不足7天赎回费率达1.5% 超过7天降至0.5% 持有2-3年可免除赎回费[12][13] - 止盈收益率不宜过低 避免牛市收益浪费 例如牛市涨幅可能超过200%时8%止盈会错失行情 但过高设置可能导致无法达成止盈[14]

股票市场周期特征 - 股票市场一轮牛熊市的时间长度通常在3-5年以上 [2] - 过去十几年中3星级及以上上涨行情出现年份包括2021年、2018年初、2015年、2010年、2007年 [2] - 大牛市如2007年和2015年达到1星级，小牛市如2018年和2021年仅达到3星级 [2] 投资者行为与收益 - 能坚持一轮完整牛熊市并在股票基金上获得收益的投资者是少数 [2] - 频繁交易会增加投资者的交易成本，交易成本提高会减少投资收益 [2]