理想超充建设进度 - 截至25年6月3日，理想超充建成总数达2421座，较前一日新增4座（2417→2421）[1] - 6月2日新增1座（2416→2417）[1] - 当前距离i8发布会（假设7月31日）剩余58天，时间进度完成72.51%，需日均新增1.36座以实现2500+座目标[1] - 2025年底4000+座目标完成率30.53%（较前日提升0.17%），剩余211天需日均新增7.48座[1] 新增超充站点详情 - 江西省上饶市德兴服务区（杭长高速杭州方向）：高速服务区5C站，配置2C×3+5C×1[1] - 江西省上饶市德兴服务区（杭长高速长沙方向）：高速服务区5C站，配置2C×7+5C×1[1] - 山东省临沂市罗庄沂河路：城市5C站，配置2C×3+5C×1[1][5] - 浙江省金华市武义服务区（长深高速深圳方向）：高速服务区5C站，配置2C×3+5C×1[1] - 浙江省杭州市西湖天堂软件园：城市4C站，配置4C×6[1][2] 区域布局特征 - 新增站点覆盖江西、山东、浙江三省，其中高速服务区占比60%（3/5）[1] - 山东省临沂市出现密集布局，涉及罗庄沂河路、兰山区等多个城市站点[5] - 长三角区域（浙江、江西）新增站点均位于高速公路服务区，强化长途补能网络[1][4]

理想汽车交付指引与预期 - 公司25Q2交付指引为123000-128000辆 其中4月交付33939辆 5月交付40856辆 推算6月交付指引为48205-53205辆 [1] - 24年6月交付量为47774辆 因此6月交付指引同比增长0 9%-11 37% [1] - 公司对MEGA车型给出稳态月销2500-3000辆的预期 [1] - 若MEGA 8000大定为真 则保底月销2000+辆 对应6-12月月均新增订单1000辆 月销2500辆对应月均订单1500辆 月销3000辆对应月均订单2000辆 [1] 产品线销量关联性分析 - MEGA销量表现将影响i8车型 i8月销6-8K+将带动未来一年纯电车型销售 i8月销5K左右则对i6助力较小 [1] - 市场普遍认为YU7销量将超过i6 但有观点认为i6有机会超越YU7 [1] - 对i6的销量预期为1 8-3 0万辆 同时认为YU7有几率低于3 0万辆 [1] 6座与5座车型市场特征 - 部分消费者明确偏好6座车型 主要驱动因素为带娃需求 少数因二排独立座椅舒适性 [2] - 部分带娃消费者后续认为5座足够 因5座车二排空间优于6座车 [2] - 零跑品牌中6座车比5座更贵且增程比例更高 [2] - L7长期销量明显高于L8 [2] 产品定位与销售策略 - 6座车消费者更多为带娃驱动 且更倾向选择增程车型 [2] - i8因价位更高且为纯电6座 销售难度大于i6 [2] - i8销售表现良好可预示i6潜力 i8表现一般时i6仍有机会 [2]

理想超充网络建设进度 - 截至25年06月01日超充建成总数达2416座，较前一日减少1座，但较25年05月31日净增45座（2371→2400→2417→2416座）[1] - i8发布前目标为2500+座，当前完成进度89.13%（新增数进度值），剩余60天需日均新增1.40座[1] - 2025年底目标4000+座，当前完成进度30.31%（今年新增数进度值），剩余213天需日均新增7.44座[1] 超充站地域分布与规格 - **新增站点覆盖15个省级行政区**：包括北京（丰台区2座）、广东（东莞/揭阳/深圳3座）、江苏（南京2座/泰州1座）、江西（九江高速服务区2座）、内蒙古（呼和浩特1座）等[1][3] - **城市站为主力类型**：45座新增中43座为城市站，其中4C规格占比91%（39座），单站最大配置为4C×8（如北京首开石榴派大厦、武汉未来之光）[1][3][4] - **高速服务站突破**：江西鄱阳湖服务区双向新增2座5C高速站，配备2C×7+5C×1混合规格[3] 站点动态调整 - 广东省佛山市南海莺涌4C×4站点被移除（原因未明确）[3] - 深圳市新增5C站（京基晶都酒店）与4C站（坂田生态科技园等）形成高低配组合[1][4] 重点城市布局密度 - **上海单日新增7座**：覆盖宝山2C×14、嘉定4C×6、浦东4C×4/6等多规格站点[3][5] - **武汉集中投放**：新增4座4C站，包括8枪位的未来之光和复兴路公共停车场[4] - **长沙升级5C设施**：八一路天佑大厦与江河东澜湾广场新增2C×3+5C×1混合站[4][5] 超充技术规格演进 - 5C超充站占比提升至4.4%（新增2座），主要分布于高速服务区（江西）与核心城市商业区（深圳/长沙）[1][3][4] - 城市站单枪功率分层明显：4C枪位占比86%（如南京中海龙湾4C×8），2C枪位用于高流量区域（上海宝山2C×14）[3][5]

MEGA市场定位争议 - 核心争议围绕MEGA产品定位展开，分为"大市场派"和"小市场派"两派观点 [2] - 大市场派认为MEGA核心产品定义没有问题，潜在市场空间不止MPV市场，能抢SUV市场 [5][6] - 小市场派认为MEGA因车长等因素导致受众有限，只能在50万以上MPV市场争夺份额 [2][3] 产品表现与用户反馈 - MEGA交付量从每月1000辆增长超过150%，达到每月2500-3000辆 [1] - 调研显示692名MEGA用户对核心产品定义满意度高，但存在情绪价值传递问题 [2] - 不考虑购买MEGA的用户中，车长是主流原因，而非造型因素 [4] - MEGA实际驾驶体验优于预期，随机女司机也能轻松适应日常通勤 [7] 市场认知差异 - 消费者对车长的担忧本质是对驾驶便利性的顾虑，而非实际使用问题 [7] - MEGA视觉效果比实际更长，容易产生畏难情绪 [7] - 公司未充分传播MEGA实际驾驶体验优势，导致认知偏差 [8] - 充电网络建设是影响消费者决策的关键因素之一 [8] 产品竞争力分析 - MEGA在舒适性等方面明显优于L9，具备抢占SUV市场的潜力 [6] - 消费者偏好SUV源于对综合需求的满足，而非真正喜欢SUV车型 [8] - 产品体验优势需要建立在广泛用户基础上，而非特定用户群体 [8] - 价格调整至40万级别可能影响消费者对产品越级体验的认知 [8]

来源： 北北自律机 25年05月30日星期五 理想超充 16 新增。 超充建成数：2355→2371座 基于i8发布日期 2500+座目标 新增数进度值：81.24%→83.31% i8发布剩余62天（按7月31假设） i8发布剩余时间进度值：70.62% 需每日 2.08 座，达到 i8发布 目标值 江苏省 南京市 南京江北砂之船超级奥莱 为城市4C站，规格：4C × 6 江苏省 无锡市 ———————————————————— 基于2025年底4000+座目标 今年新增数进度值：27.63%→28.33% 今年剩余215天 今年时间进度值：41.10% 需每日 7.58 座，达到年底目标值 湖南省 长沙市 长沙阳青路（近万科魅力之城） 为城市4C站，规格：4C × 6 江苏省 淮安市 淮安融创广场3期西南角停车场 为城市4C站，规格：4C × 6 江苏省 淮安市 淮安利苑六区西侧停车场 为城市4C站，规格：4C × 6 【附】16 座新增建成 福建省 泉州 泉州丰泽茂福路 为城市2C站，规格：2C × 8 2C 库存这么多 广东省 广州 广州荔湾凤池路 为城市4C站，规格：4C × 6 广东省 汕头市 汕 ...

超充建设进展 - 超充建成总数从2340座增至2355座，新增15座 [1] - 距离i8发布会（假设7月31日）剩余63天，时间进度达70.14% [1] - 需日均新增2.30座以实现i8发布会2500+座目标，当前完成率81.24% [1] - 2025年底4000+座目标完成率27.63%，剩余216天需日均新增7.62座 [1] 新增超充站点分布 - **安徽省**：合肥长江东路与王岗路交叉口停车场（4C×6规格） [1] - **广东省**：广州盛年华寓（4C×6）、深圳科陆智慧能源产业园（4C×6） [1] - **广西壮族自治区**：南宁江南公园东北停车场（4C×4） [1] - **海南省**：海口和贵公馆（4C×6） [1] - **河南省**：新乡市红旗区牧野大道新濮公路（4C×4） [1] - **湖南省**：长沙香格里路（4C×4） [1] - **江苏省**：常州金坛区维也纳国际酒店（4C×6）、常州路劲又一城（4C×6）、无锡长晟温德姆至尊豪廷大酒店（4C×4） [1][3] - **上海市**：嘉定区成蹊大厦（4C×4）、浦东新区原能细胞产业园（4C×6）、杨浦区大润发（4C×6） [3] - **浙江省**：杭州中豪江河时代（4C×6）、宁波余姚宾馆（4C×6） [3] 超充规格特征 - 新增站点均为城市4C站，单站充电桩数量以4C×6为主（占比66.7%），部分为4C×4（占比33.3%） [1][3]

销量与市场份额 - 5月份在20万元以上新能源市场中市占率达到14 7% [1] - 焕新版车型销量已回升至每周1万台 预计很快恢复月销5万台水平 [1] - 2025年目标增速为20万元以上新能源市场整体增速的两倍 [5] - 四线五线城市试点成效显著 如达州和自贡市场份额超28% 延安达25% [6] - 百城繁星计划目标2026年在四线五线城市带来10万辆额外销售 [6] 产品战略 - 当前聚焦增程SUV 纯电SUV及MEGA 目标支撑3000亿年营收规模 [1] - 后续将推出MPV和轿车产品 覆盖中国 亚洲及欧洲市场需求 [1] - i8核心卖点包括创新造型设计 10分钟500公里高压充电技术 2500座超充站 [5] - 增程车型面向燃油车升级群体 纯电车型面向新能源保有群体 [3] - 纯电市场空间更大 20万元以上NEV中纯电占比213万辆 [3] 技术研发 - Halo OS实现硬件 软件 算法垂直整合 提升AI用户体验 [2] - Halo OS相比传统系统在资源效率和端到端确定性方面优势显著 [3] - VLA模型通过三维空间理解能力及精准仿真训练实现差异化 [7] - VLA计划7月随i8推出 8月覆盖所有AD Max用户 [9] 供应链与财务 - 应付账款周期维持在2-4个月 季度波动受销售成本影响 [4] - 第二季度汽车毛利率预计保持19% MEGA订单开始交付 [8] 海外扩张 - 海外拓展需满足硬件 售后服务 智能软件三条件 [8] - 初期聚焦亚洲和欧洲市场 目标长期海外销售占比30% [8] 用户洞察与创新 - MEGA Home销量超预期增长150% 因聚焦家庭用户真实需求 [10] - 未来汽车定位为硬件软件集成的AI体验 对标苹果人机交互标杆 [10]

理想25Q1财报核心数据 - 25Q1营收2598亿，毛利率205%，毛利润532亿，营业利润272亿，自由现金流-253亿 [1] - 25Q1交付92864辆，环比24Q4下降65832辆 [3] - 25Q1经营活动现金流-17亿，资本开支83亿，现金储备1107亿 [1] - 25Q1营业费用5047亿，其中研发费用2513亿，销售及管理费用2531亿 [2][3] 财务表现分析 - 25Q1营收环比24Q4减少1834亿，但自由现金流-253亿优于24Q1的-506亿 [1] - 25Q1资本开支仅83亿，为22Q2以来最低水平 [1] - 25Q1营业利润272亿处于TOP2预测区间(-3至+9亿)上限 [1][2] - 营业费用连续四个季度环比下降，25Q1较24Q4减少22亿 [2] 季度对比数据 - 存货/营收比例改善：25Q1为389%，优于24Q1的474% [3][4] - 应付账款/营收比例达20038%，应收账款仅027% [3] - 25Q1交付量环比下降414%，但营业利润环比下降926% [3] 未来展望 - 25Q2交付指引123-128万辆，营收指引325-338亿 [1] - 公司预计26Q1自由现金流可能转正，参考22年L8/L9发布节奏 [2]

现象分析 - 汽车行业存在将垂向细分参数（如电机极限转速、一体压铸吨位、电池能量密度）作为营销卖点的现象，但这些数据可能无法真实反映用户价值和技术实力 [1] - 压铸吨位和钢板强度超过一定范围后，与车身安全的直接关联性存疑，需区分真实技术优势与营销点 [1] 材料基础科普 - 钢板材料的"强度"和"韧性"呈对立关系：强度越高通常韧性越低，反之亦然 [2] - 强度指材料单位面积承受的最大力（单位MPa），抗拉强度是常见衡量指标 [3] - 韧性指材料抵抗裂纹扩展的能力，韧性好的材料不易快速断裂 [4] - 夏比冲击测试通过测量断裂所需能量（单位J/cm²）评估材料冲击韧性 [5][7] - VDA极限尖冷弯测试显示2000MPa热成型钢比1500MPa热成型钢弯曲韧性更差 [7] 高强度材料局限性 - 强度过高会导致脆性增加，极端冲击下可能脆断，吸能能力差且易产生危险碎片 [9] - 车身100%采用超高强度钢会阻碍有效形变，使冲击力直接传递至乘员，类似"铁笼子"效应 [11] - 高强度材料可能加剧氢脆风险，导致服役中延迟开裂 [12] 理想汽车材料策略 - 公司发布的高强度材料（如6000HS铝合金、UFHS不锈钢等）均带有性能前缀，强调特定场景下的最优解而非绝对强度 [16][17] - 材料设计注重灵活性、强度与韧性平衡，例如6000系铝合金相比7000系具有更好焊接性和更低应力腐蚀风险 [18] - 创新方向聚焦热处理工艺优化（如LeS6 Ultra铝板）而非单纯增加合金成分，UFHS不锈钢在强度提升50%的同时保持延伸性 [19][21] 行业建议 - 汽车安全应关注中保研/CNCAP等综合测试结果，而非单一材料参数 [23]

理想超充建设进展 - 超充建成总数从2330座增至2340座，两日内新增10座 [1][2] - 基于i8发布目标的2500+座，当前完成进度从78.01%提升至78.78%，剩余65天需日均新增2.52座 [1] - 基于2025年底4000+座目标，今年新增进度从26.53%升至26.79%，剩余218天需日均新增7.63座 [1] 新增超充站点分布 - 安徽省六安市新增1座城市4C站，规格为4C×6 [1] - 江苏省南京市新增1座城市4C站，规格为4C×6 [1] - 上海市闵行区、浦东新区各新增1座城市4C站，规格均为4C×6 [2][3] - 四川省成都市新增1座城市4C站，规格为4C×6 [2] - 广东省清远市新增1座城市4C站，规格为4C×6 [2] - 湖北省宜昌市新增1座城市4C站，规格为4C×6 [2] - 浙江省宁波市新增1座城市4C站，规格为4C×8，台州市、温州市各新增1座4C×6规格站点 [2][3] 超充技术规格 - 新增站点中11座为城市4C标准，单站充电桩数量以6个为主，宁波站为8个 [1][2][3]