市场份额变化 - 理想汽车6月市占率按月下降1 4个百分点至3 2% [1] - 第二季市占率按季减0 1个百分点至3 9% [1] 销量影响因素 - 组织架构调整及L系列升级后的价格竞争导致6月多数地区份额下降 [1] - i8上市预计推动8月销售量显著回升 [1]

如何看待i8的预期差 - i8预定订单超2W 店均40+ 超市场首日难以破万的预期 [1] - i8实际上市价格预计33W左右 较预期的34-35W更激进 拉近和L8价差 大定转化率可更乐观 [2] - 30-40W价格带优质供给稀缺 兼具补能体验&空间&智能化的供给只有i8 [3] 如何看对增程的冲击 - 纯电上市后聚焦1/2线核心城市 增程向下沉市场扩圈 避免直接冲突 [4] - 3线以下渠道覆盖率不足50% 销量占比约33%(15W左右) 渠道翻倍假设下销量增长60-70% 量增确定性10W [5] 往期推荐 - 主机厂电芯采购兼顾性能和成本 [10] - 比亚迪出海发力东南亚 [10] - CATL储能市场增长高于动力 [10]

组织架构调整 - 公司宣布将销售与服务群组和研发与供应群组合并成立智能汽车群组 由总裁马东辉负责 直接向CEO李想汇报 旨在实现研发、供应、销售、服务的端到端经营闭环[3][4] - 调整后一级群组包括产品与战略群组(李想直管)、系统与计算群组(CTO谢炎负责)、组织与财经群组(CFO李铁负责) 李想将更多精力投入AI领域[4] - 原销售与服务群组负责人邹良军转任公司顾问 该群组此前已推行"战区制"改革 将26个战区合并为5个 取消中央零售负责人职位[5] 销售体系变革 - 销售体系实行五大战区独立负责制 各战区直接对销量、利润和NPS指标负责 出现"各自为政"现象 中央人员需迁移至战区常驻[5] - 公司发布《诚信经营承诺》强调全国统一售价和服务标准 禁止销售私自返利 此前存在销售抢单、提供非官方补贴等乱象[5][6] - 去年至今多位早期销售员工因不满政策离职 反映销售体系转型阵痛[6] 产品战略布局 - 公司计划7月和9月分别发布i8、i6两款纯电SUV 此次组织调整旨在强化智能汽车业务整合效率 应对激烈市场竞争[4][8] - 去年MEGA舆情后曾进行矩阵组织升级 合并PDT与PCT团队 整合车型产品经理与商业团队 聚焦产品商业成功[7] 管理理念 - CEO李想认为组织能力是企业应对规模扩张和行业变化的核心 90%企业失败源于组织能力与业务规模不匹配[6] - 公司正从增程式舒适区转向纯电领域 通过主动组织调整迎接更艰难市场竞争[8]

组织架构调整 - 理想汽车将销售与服务群组和研发与供应群组合并成立智能汽车群组 由总裁马东辉负责 向CEO李想汇报 [2] - 其他一级群组保持不变 包括产品与战略群组(李想直管) 系统与计算群组(CTO谢炎负责) 组织与财经群组(CFO李铁负责) [2] - 智能汽车群组旨在实现研发 供应 销售 服务的端到端经营闭环 为下一阶段竞争构筑优势 [2][3] - 原销售与服务群组负责人邹良军转任公司顾问 [4] 销售体系改革 - 3月起推行"战区制" 将26个战区合并为5大战区 战区负责人直接向邹良军汇报 [4] - 撤销中央零售业务负责人职位 原负责人韩希转任中区零售负责人 [4] - 各大战区对销量 利润和NPS独立负责 出现"各自为政"现象 [4] - 公司强调全国统一售价和服务标准 禁止销售私自返利行为 [4] 产品战略与竞争环境 - 7月和9月将发布i8和i6两款纯电SUV产品 [3] - 公司正走出增程式技术舒适区 面临更激烈市场竞争 [7] - 去年4月已进行组织升级 合并PDT和PCT团队 强化产品商业成功目标 [5][6] 历史问题与挑战 - 销售体系存在"抢单"和私自返利现象 导致部分早期员工离职 [5] - 去年MEGA车型遭遇舆情危机后 公司设立质量运营部门提升流程效率 [5]

高端市场品牌护城河 - 2024年25万元以上市场空间380.7万辆，同比-5.9%，公司在25万元以上价格带中份额为自主品牌第一，约为10% [1] - 品牌护城河核心原因：1）品牌为核心壁垒，难以通过模仿产品超越 2）销量和智能化技术奠定品牌基础，高端家庭形象塑造社会属性 [1] - 油车时代BBA长期占据25万元以上市场超60%份额，新能源时代头部集中度更高，公司远期有望获25%份额（约100万辆销量） [1] 纯电产品与基建能力 - 纯电产品解决里程焦虑和补能焦虑：1）超低风阻系数+高压纯电平台实现低能耗高续航 2）截至2025年6月15日已投入2,451座超充站 [1] - 超充站密度和补能便利性直接影响纯电销量，基建投入形成长期壁垒，配合i8和i6纯电产品发布推动后续发展 [1] 智能化技术优势 - MindVLA技术融合空间智能、语言智能与行为智能，赋予车辆类人化多维认知能力，实现"AI司机"功能 [2] - AI赋能的智能座舱和驾驶提供跨时代体验，在高端市场同质化背景下成为差异化竞争优势，强化品牌形象 [2] 财务与市场预期 - 预计2025-2027年收入分别为1,583.0/1,930.2/2,269.8亿元，归母净利润101.2/145.7/184.1亿元 [2] - 按2025年6月19日收盘价101.9港元/股（汇率1:0.92），对应PE分别为20/14/11倍 [2]

来源： 北北自律机 25年06月19日星期四 理想超充 13 新增。 超充建成数：2489→2502座 基于i8发布日期 2500+座目标 新增数进度值：98.58%→100.26% i8发布剩余42天（按7月31假设） i8发布剩余时间进度值：80.09% 需每日 -0.05 座，达到 i8发布 目标值 基于2025年底4000+座目标 今年新增数进度值：33.52%→34.10% 今年剩余195天 今年时间进度值：46.58% 需每日 7.68 座，达到年底目标值 【附】13 座新增建成 安徽省 马鞍山市 马鞍山红星美凯龙 为城市/商业中心4C站，规格：4C × 6 广东省 佛山市 佛山大良悦然广场 为城市/商业中心4C站，规格：4C × 6 广东省 珠海市 珠海金图大厦 为城市/商业中心4C站，规格：4C × 8 广西壮族自治区 玉林市 玉林奥园广场 为城市/商业中心4C站，规格：4C × 4 江苏省 常州 常州星湖广场 为城市/商业中心4C站，规格：4C × 8 山东省 枣庄市 京台高速 枣庄商博瑞购物中心 ———————————————————— 为高速出入口4C站，规格：4C × 4 陕西省 西安 ...

理想汽车销量分析 - 上周销量7874台 基于月交付指引48205台 该数字明显偏低 [1] - 销量偏低可能由4大因素导致：返佣政策收紧 销售运营变革 高息高返取消 潜在用户观望新车型 [2][3][4][5] 销量影响因素 - 返佣政策：5月底6月初执行更严格打击措施 短期压制销量但长期有利 此前返佣盛行导致销售切单现象严重 [2] - 运营调整：销售运营部门近期变革 存在职责分工不清晰问题 价值传递涉及多部门但缺乏顶层设计 [3] - 金融政策：近期取消高息高返促销手段 [4] - 竞品分流：部分L6潜在用户转向观望YU7和i8新车型 具体比例难以量化 [5] 行业动态 - 主机厂电芯采购策略需平衡性能与成本 [10] - 比亚迪海外扩张重点布局东南亚市场 [10] - CATL业务结构中储能市场增速超越动力电池 [10]

基于i8发布日期 2500+座目标 新增数进度值：94.44%→95.73% i8发布剩余44天（按7月31假设） i8发布剩余时间进度值：79.15% 需每日 0.75 座，达到 i8发布 目标值 江苏省 盐城市 盐城红星美凯龙青年路店 为城市4C站，规格：4C × 6 基于2025年底4000+座目标 今年新增数进度值：32.12%→32.56% 今年剩余197天 今年时间进度值：46.03% 需每日 7.78 座，达到年底目标值 【附】10 座新增建成 北京市 朝阳区 北京万邦商贸大厦 为城市4C站，规格：4C × 6 北京市 海淀区 北京泰山饭店 为城市4C站，规格：4C × 6 广西壮族自治区 玉林市 容县服务区(广昆高速广州方向) 为高速服务区5C站，规格：2C × 3 5C × 1 河北省 石家庄市 石家庄市裕华区河北宾馆 为城市4C站，规格：4C × 4 湖南省 湘潭市 G60沪昆高速 湘潭北收费站 九华红星美凯龙 为高速出入口4C站，规格：4C × 4 来源： 北北自律机 25年06月17日星期二 理想超充 10 新增。 超充建成数：2457→2467座 辽宁省 沈阳市 沈阳铁西弘景花园停车 ...

交付指引分析 - 25Q2交付指引为123000-128000辆 4月交付33939辆 5月交付40856辆 推算6月需交付48205-53205辆才能达到指引下限[1] - 6月前两周上险量分别为8270辆和7874辆 按高估版本计算6月1-15日累计上险17861辆 剩余15天需周均上险14160辆才能达到指引下限[2] - 历史上仅有6次周上险超13000辆 3次超14000辆 最高两周合计28020辆 公司当前基本面难以支撑连续高上险量[3] - 6月第二周7874辆的上险量明显偏低 基于48205辆的交付指引存在较大缺口[4] 历史交付表现 - 历史上共18次季度交付指引 7次符合预期 2次低于下限 9次高于上限[3] - 此前两次未完成交付指引分别为22Q3(实际26524辆vs指引27000辆)和24Q4(实际158696辆vs指引160000辆)[3] - 24Q1曾将指引从10万辆下调至7.6-7.8万辆 最终实际交付80400辆[3] 销量下滑原因 - 5月底实施更严格的打击返佣政策 短期内对销量产生明显影响[5] - 销售运营体系近期进行新变革 各部门职责划分尚未理顺[5] - 近期取消高息高返政策[5] - 部分潜在客户观望即将上市的YU7和i8车型[5] MEGA车型表现 - MEGA当前周订单稳定在500+ 稳态月销有望达到3000辆[5] - 公司计划将MEGA交付周期控制在两周以内[6] - MEGA吸引了30-40%的非MPV用户 Home与Ultra版本比例约为(10-11):1[6] - MEGA今年实现量价齐升 将利好i8和i6车型表现[6] L系列前景 - i8上市后两周的表现将决定L系列全年走势[6] - 若L系列要实现月销50000辆 第二周需达到11000辆上险量[6]

来源： 北北自律机 25年06月16日星期一 理想超充 6 新增。 超充建成数：2451→2457座 湖南省 邵阳市 G60 沪昆高速 洞口收费站 洞口国际商贸城 为高速出入口4C站，规格：4C × 6 内蒙古自治区 乌兰察布市 G6 京藏高速 集宁收费站 现代国际商贸城 为高速出入口4C站，规格：4C × 6 山东省 威海市 威海环翠天津路 为城市4C站，规格：4C × 6 四川省 阿坝藏族羌族自治州 阿坝毕棚沟豪格温泉酒店 为城市4C站，规格：4C × 6 加微信，进群深度交流理想长期基本面。不是车友群。 ———————————————————— 基于i8发布日期 2500+座目标 新增数进度值：93.66%→94.44% i8发布剩余45天（按7月31假设） i8发布剩余时间进度值：78.67% 需每日 0.96 座，达到 i8发布 目标值 基于2025年底4000+座目标 今年新增数进度值：31.85%→32.12% 今年剩余198天 今年时间进度值：45.75% 需每日 7.79 座，达到年底目标值 【附】6 座新增建成 海南省 海口市 海口尚运上品 为城市4C站，规格：4C × 4 湖北省 宜昌市 ...