过去的两年，很多机构谈消费色变，甚至把消费投资部门整体都裁了。 天图同样也很艰难， 但始终相信消费投资的长期价值，所以还是咬咬牙熬一熬，等到大部分追风口的机构退场之后，又会是我们的天下； 同 时我们也在积极调整。 一方面 适当拓宽了投资领域，增设了 生物医药、低空经济 两个赛道，两者离消费比较近，所以我们进一步把消费分成了 科技消费和非科技消 费 ，或者说低科技消费 ； 所以， IPO就是一条羊肠小道，不要一厢情愿地认为自己就会是幸运儿 。 正是基于对这种结构性变量的判断， 天图建立了新策略——找到不依赖IPO的投资方式。 第一个是并购基金。 项目来源有几个方面，一个是 多元化集团 ，由于公司战略调整会出售业务单元；另外一个是 难以交班的"创一代" ，以出售企业的方式延续 企业生命，这也是一种趋势性的力量； 还有一些 连续创业家 ，他们更擅长做0~1的事情，不谋求自己将企业做大上市，而是会在企业0~1或者1~10的发展阶段将之卖掉，再去创办 下一个。 并购基金未来会成为国内投资机构的一个主流选择 ，但现在还是初步尝试的阶段，因为并购交易极其复杂，而且每一笔交易策略各不相同，整 体把控门槛很高，能够驾驭这种复杂 ...

以下文章来源于投资界 ，作者余梦莹 投资界 . 清科控股旗下创业与投资资讯平台 而掌舵西湖大学的，恰好是他的河南老乡施一公。 这里插播一条课程资讯： 报名 「 黑马·日本游学 」 ， 11月30日-12月5日， 我们将带着黑马的同学，一起去日本学 习： 日本品牌穿越周期背后的经营密码。 反哺教育。 作者：余梦莹 来源：投资界 这是一笔颇具情怀的捐赠。 本周，牧原股份公告称，已自愿向杭州市西湖教育基金会捐赠1亿元，用于支持西湖大学及南 阳市西湖牧原合成生物研究院建设与发展。 牧原股份的背后是一个白手起家的故事——早年夫妻双双辞职创业，从几十头猪仔发展到市值 超2700亿的全球"猪王"。在最新发布的《2025胡润百富榜》中，秦英林、钱瑛夫妇二人以 1870亿元的财富蝉联河南首富。 共同拆解 日本在低增长、少子化、高龄化背后，怎样孕育出如此多行业的领军企业？ 包括大家熟悉的 三得利、711、花王、FANCL、神户物产、WORKMAN 等知名企业。 6天5晚，让我们 共同预见未来20年中国消费市场的业态创新机会。 扫码咨询报名 （翻到底部了解详情） 01 一通电话 七年捐赠12亿 根据公告，本次捐赠资金用途分为两部分 ...

卫哲 | 嘉御资本创始合伙人兼董事长 黑马营 23 期 6 课 每日金句 创业者要有底线思维。融资变难了，我们要问自己，如果资本不支持我们创业 就结束了吗？如果你上一轮融资就是你未来3年内最后一笔融资你怎么办？企 业要把烧钱换资本的目标去掉，回归商业的本质，回归效率，回归业务。底线 思维就是不要寄希望于外部，要把手上的钱当做最后一笔钱，做好三年的艰苦 准备。 这里认真推荐你： 报名 「 黑马·山海计划班 」 11月20日-11月22日 ， 天图投资创始合伙人＆CEO 冯卫东将与创业黑马董事长牛文文 ， 亲 自带一批黑马的同学们，一起走进安徽黄山。 3天时间，大家一起畅聊：怎么搞定品牌定位、搞定投资人的钱、搞定现金流，带你成为 未来的品类第一！ 文章末尾扫码，即可报名！ 活动详情如下 ↓↓↓ 攀黄 | 冷峰 . 拓创业新境 伴奇松险势, 守创业初心 安徽 ·黄山 2025.11.20-22 牛文文与冯卫东亲自带队,邀约百名企业家, 攀山见己,登峰见势。 共同向内探寻创始人的创业领导力, 向外探寻品牌定位的科学方法,助力品牌穿越周期。 你将收获 · 创业黑马创始人、董事长 · 创办中国创新创业服务领域首家上市公司 ...

以下文章来源于21世纪商业评论 ，作者覃毅 21世纪商业评论 . 《21世纪商业评论》敏感于一切商业新知、商业产品、商业模式和商业英雄，敏感于新公司的新玩意、 老公司的新改造、旧话题的新表达、老商业的新颠覆，为您提供最新鲜实用的商业养分。 老臣回归，培养新人。 来源：21世纪商业评论 记者：覃毅 编辑：谭璐 鄢子为 63岁的史玉柱，重新启用老部下。 10月29日，其实控的巨人网络发布公告称，张栋因个人原因辞去总经理职务，刘伟接任。 "张栋负责的工作，已进行交接，其辞职不会影响正常生产经营。"公告称。 刘伟 现年57岁的刘伟，是创始人史玉柱旧相识，深得其信任。 她在巨人网络打拼多年，于多个岗位历练，2016年升任总经理，任职7年，于2023年底卸 任，仍保留"董事"一职，由张栋接任上位。 兜兜转转，刘伟回归，坦诚首要任务是"培养年轻核心人才"。 这或 预示，史玉柱未来仍会遴 选新人担纲重任。 这里插播一条课程资讯： 报名 「 黑马·山海计划班 」 ， 11月20日-22日 ， 天图投资创始合伙人＆CEO 冯卫东将与创 业黑马董事长牛文文 ， 亲自带一批黑马的同学们，一起走进安徽黄山。 用3天时间，大家一起畅聊： ...

每日金句 第一种，心死。 死在目标追求封顶：企业家精神不足，小富即安，人生价值 迷惘。 第二种，身死。 死在肌体"三无"：无团队、无组织理性、无组织能力。 第三种，煮死。 死在"温水煮青蛙"：不学习、不变革、不进化，自我感觉太 好，危机意识淡薄。 报名 「 黑马·山海计划班 」 11月20日-11月22日 ， 天图投资创始合伙人＆CEO 冯卫东将与创业黑马董事长牛文文 ， 亲 自带一批黑马的同学们，一起走进安徽黄山。 3天时间，大家一起畅聊：怎么搞定品牌定位、搞定投资人的钱、搞定现金流，带你成为 未来的品类第一！ 文章末尾扫码，即可报名！ 活动详情如下 ↓↓↓ 彭剑锋丨 华夏基石管理咨询集团董事长 黑马营27期加速导师 这里认真推荐你： 攀黄山险峰, 拓创业新境 伴奇松险势, 守创业初心 安徽 ·黄山 2025.11.20-22 牛文文与冯卫东亲自带队,邀约百名企业家, 攀山见己,登峰见势。 共同向内探寻创始人的创业领导力, 向外探寻品牌定位的科学方法,助力品牌穿越周期。 你将收获 · 创业黑马创始人、董事长 · 创办中国创新创业服务领域首家上市公司 一创业黑马(300688.SZ) · 著有《领袖的资格》《 ...

内容来源：刘润公众号（runliu-pub） 什么是内卷？ 五菱印尼的负责人曾说：90年代，中国摩托车大军杀入东南亚，用我们最熟悉的价格战，用三四年的时间，把摩托车的均价从700美金砍到200美金， 打得日本品牌节节败退。 但是，我们赢了吗？没有。 没利润就没售后，没售后就没品质，没品质就没口碑。 一辆辆中国摩托车在越南的雨季里熄火，在印尼的山路上解体。消费者的抱怨，无人关心。 最后，我们亲手砸掉了"中国制造"的牌子。中国摩托车全线溃败。 我们用价格战打败了日本品牌，但最终输给了自己。 这就是很多老一辈企业家心里的"意难平"，中国制造出海的一次"大败局"。 五菱刚到印尼时，政府官员问： 就是宁可自己饿死，也要先把对手卷死。 用掠夺性低价，自己卷自己，最后把市场烧成焦土。 本田在印尼已经待了40年了，你们打算待多久？ 这句话像针一样扎心。 那一刻，五菱决定，把 "长期主义" 刻在印尼的土地上。 每次周年庆都打出口号："这是我们在印尼的第一年"，"第二年"……今年，是第七年。 所以， 别为了赢下战役，而烧掉了整个战场。 卷价格没有出路。 只有用产品品质赢得市场， 用长期主义赢得未来 ，"中国制造"这四个字才能赢得 ...

如果你不是行业第一名，那你的基本策略应该是差异化或者聚焦，要找到自己 跟第一名不一样的地方。怎样找不一样？首先要找跟它不同的客户群，你对这 群客户服务的独到性、针对性，比第一名做得好，这样你才能活下来。在细分 市场找到具体客户，也是大部分创业者的起点。 刘润丨润米咨询创始人 黑马实验室加速导师 每日金句 这里认真推荐你： 报名 「 黑马·山海计划班 」 11月20日-11月22日 ， 天图投资创始合伙人＆CEO 冯卫东将与创业黑马董事长牛文文 ， 亲 自带一批黑马的同学们，一起走进安徽黄山。 3天时间，大家一起畅聊：怎么搞定品牌定位、搞定投资人的钱、搞定现金流，带你成为 未来的品类第一！ 文章末尾扫码，即可报名！ 活动详情如下 ↓↓↓ 攀黄 | 分峰, 拓创业新境 伴奇松险势, 守创业初心 安徽 ·黄山 2025.11.20-22 牛文文与冯卫东亲自带队,邀约百名企业家, 攀山见己,登峰见势。 共同向内探寻创始人的创业领导力, 向外探寻品牌定位的科学方法,助力品牌穿越周期。 你将收获 · 创业黑马创始人、董事长 · 创办中国创新创业服务领域首家上市公司 一创业黑马(300688.SZ) · 著有《领袖的资格》 ...

以下文章来源于融中财经 ，作者李冰之 融中财经 . 中国领先的股权投资与产业投资媒体平台。聚焦报道中国新经济发展和创新投资全产业链。通过全媒体 资讯平台、品牌活动、研究服务、专家咨询、投资顾问等业务，为政府、企业、投资机构提供一站式专 业服务。 一荣俱荣，一损俱损。 来源：融中财经 作者：李冰之 编辑：吾人 10 月 28 日， OpenAI 正式官宣完成资本结构重组，孙正义的软银（ SoftBank ）主导豪掷 约 410 亿美元（约 2900 亿元人民币）、押注 AI 未来的剧情浮出水面。 不久前， 2025 年夏日的一场股东大会上，孙正义一扫前几年投资失意的阴霾，侃侃而谈他的 最新野心：在未来十年引领全球 " 超级人工智能（ ASI ） " 时代。这位软银掌门人向股东描 绘了一幅雄心勃勃的蓝图 —— 软银不再满足于做旁观的金主，而是要亲自下场，成为 AI 产 业的 " 组织者 " 。他仿佛又回到了当年投资阿里巴巴、豪取互联网时代红利的巅峰时刻。 演讲期间，孙正义反复提到了一个名字： OpenAI 。他斩钉截铁地表示， OpenAI 终将登陆 资本市场， IPO 只是时间问题。 这位投资教父早已悄然在下一 ...

这几年消费投资的变化确实非常大，过去我们也经历过大大小小的周期起伏， 但这一次持续的时间比较长，我觉得都不是寒冬了，应该叫 做"小冰河期"。 其中一个比较共通的挑战，来自于IPO退出前景的不确定性，去年开始这方面的情况有了一些恢复。 这些都是短期波动，长期来看还是消费时代的变迁。 现在又有学者提出了 "第五消费时代" （日本社会学家三浦展出版的《第五消费时代》），就是说随着经济发展阶段的不同，背后驱动要素的 改变，整体的消费文化、消费观念、消费预期都会发生变化，而且会持续变化。 另外一个是来自供给侧的技术变革，这些会给未来的消费市场和消费投资带来巨大的变化。 实际上，复杂系统是没有所谓周期的，任何大的改变都是不可逆的，不是简单的循环。 死掉的行业基本上不会重新长出来，走出危机都是靠新产业的兴起。 消费投资也是同样，过去那一波新消费模式的繁荣已经一去不复返了。 一方面， 消费的赛道是很宽的，绝大部分经济活动最终都会通向C端消费， 所以它永远有机会，但另一方面， 消费投资的内容在不断变化。 冯卫东 天图投资创始合伙人、黑马加速导师 三浦展， " 日本消费社会研究第一人 " 目前看来，中国的消费市场分层很明显——有 ...

内容来源：刘润公众号（runliu-pub） 我们的危机，真的只是用户不再需要我们的产品了吗？ 不。 产品被淘汰，可能只是表象 ； 只要能力不被淘汰，你就还有机会。 二战以后，日本的生活方式迅速西化。 T恤、牛仔裤，这些西式服装，因为便利，逐渐取代了传统和服，成为日常穿着的主流。 穿和服，就从一种"习惯"，变成了在特定场合才需要的"义务"和"表演"。 结果，和服市场断崖式下滑。 先看一组数字。 面对和服市场的末日景象，怎么办？ 呼吁大家回到传统文化，穿和服吗？在萎缩的市场里抢份额吗？ 京都纹付的第四代传人，荒川彻，看得很清楚： 河里没有鱼了。在一条没有鱼的河里用大网捕捞，只会加速破产。 他做出了一个痛苦但理性的决定：大迁徙。 日本和服零售市场，从1975年的2万亿日元，跌到2023年的约2000亿日元。跌掉了90%。 那染黑的和服面料，跌掉了99.9%。 最终， 京都纹付 这家公司的销售额，也随之暴跌了90%。 你看，这像不像大草原上的角马？ 我什么都没做错。但我所在行业的草，突然没有了。 迁徙的第一步，就是问自己一个非常重要的问题。 这个问题不是"我们还能卖什么？" 这个问题是：如果和服这个行业消失了，我们 ...