文章核心观点 - A股“国家队”2025年三季度末合计持股市值约为44747亿元，较二季度末增加约385亿元，持仓整体稳定 [2] - “国家队”持仓高度集中于金融板块，银行和非银金融合计占比超过84%，显示出其作为市场“稳定器”的核心职能 [3] - 尽管以稳定市场为主，但“国家队”持仓中仍有多只个股在三季度表现亮眼，部分新进和加仓个股涨幅显著，体现了其投资策略的多样性 [6][11][16] “国家队”整体持仓概况 - 2025年三季度末，“国家队”共现身801家A股公司前十大流通股东，持股市值约44747亿元 [2] - 中央汇金持股市值最多，约为32224亿元；社保基金持股公司数量最多，达617家 [2] - 从成员持股市值看，中央汇金32224亿元，中国证金5964亿元，社保基金5526亿元，中国证金资管1262亿元 [3] 行业配置分析 - 持仓高度集中于金融板块，持股市值约84%分布在金融行业 [3] - 银行板块持股市值高达32959亿元，占其总持仓的73.66% [3] - 非银金融行业持股市值约4607亿元，占比10.30% [3] - 食品饮料、机械设备、建筑装饰、公用事业、有色金属等5个行业持股市值均超500亿元 [3] 重仓股表现 - 持股市值超100亿元的公司有33家，其中非银金融占9家，银行占8家 [9] - 农业银行、中国银行、工商银行等3家国有大行持股市值均达万亿级别，合计超3.16万亿元，占“国家队”持仓比例超70% [9] - 农业银行在三季度涨幅接近16%，成为“国家队”第一大重仓股 [9] - “国家队”重仓股中，三季度股价涨幅翻倍的个股有8只，涨幅超70%的个股有32只 [6] - 立讯精密被“国家队”持股超142亿元，三季度股价涨幅超87% [6] 持仓变动分析 - 三季度“国家队”新进179家公司前十大流通股东，加仓155家公司，减仓211家公司，256家公司持股不变 [11] - “国家队”新进公司中持股市值超3亿元的有22家，电子行业占5家，电力设备行业占4家 [11][15] - 新进个股中，方正科技、湖南裕能、科士达等6只个股三季度涨幅均超80% [11] - 在持股市值超5亿元的公司中，三季度持股数增加比例超20%的公司有30家，电力设备行业公司占5家 [16] - 深南电路持股数增加超60%，三季度涨幅近101% [16] 主要成员持仓重点 - 中央汇金前20大重仓股中，非银金融占8家，银行占4家，19家公司持股不变 [18][19] - 中央汇金前三大重仓股为中国银行、农业银行、工商银行，合计持股市值超2.84万亿元 [19] - 社保基金前20大重仓股中，银行和非银金融行业各占3家，三季度加仓和持股不变公司各占7家 [19][20] - 社保基金前三大重仓股为农业银行、工商银行、中国人保 [20]

文章核心观点 - A股市场强劲表现由AI科技行情驱动，科技股创历史新高的同时，高估值对业绩兑现提出更苛刻要求，板块波动性可能加大 [2] - 2025年三季报是检验各大科技细分赛道的关键，文章梳理了六大热门科技赛道的龙头公司业绩 [2] 光模块赛道 - AI算力基础设施建设推动光模块需求暴涨，中信建投展望2026年，预计800G光模块需求强劲，1.6T光模块有望快速放量 [2] - A股光模块前二十大市值龙头中，11只个股年内涨幅超100%，年内涨幅均值为135.52% [2] - 头部厂商2025年前三季度业绩高速增长：中际旭创营收250.05亿元（同比增长44.43%），净利润71.32亿元（同比增长90.05%）[2][3]；新易盛营收165.05亿元（同比增长221.70%），净利润63.27亿元（同比增长284.37%）[2][3]；天孚通信营收39.18亿元（同比增长63.63%），净利润14.65亿元（同比增长50.07%）[2][3] PCB赛道 - AI算力需求爆发带动AI服务器、高端交换机等对PCB需求激增，PCB被称为电子设备的"神经中枢" [5] - 2024年全球PCB产值736亿美元（同比增长5.8%），预计2025年达786亿美元（同比增长6.8%），中国PCB行业预计2025年同比增长率达8.5% [5] - A股PCB前二十大市值龙头中，12只个股年内涨幅超100%，年内涨幅均值为199.26% [5] - 头部厂商2025年前三季度业绩高速增长：胜宏科技营收141.17亿元（同比增长83.40%），净利润32.45亿元（同比增长317.75%）[5]；生益科技营收206.14亿元（同比增长39.80%），净利润24.43亿元（同比增长81.25%）[5]；生益电子营收68.29亿元（同比增长114.79%），净利润11.15亿元（同比增长526.11%）[5] AI芯片赛道 - AI芯片市场海外龙头垄断，但美国对华高端芯片出口限制加速AI芯片国产化进程 [7] - 2024年国内AI芯片市场中，华为昇腾出货64万片，寒武纪出货2.6万片，燧原出货1.3万片 [8] - 中国AI芯片市场规模预计从2024年1425.37亿元激增至2029年1.34万亿元，2025至2029年年均复合增长率53.7% [8] - A股AI芯片前二十大市值龙头年内涨幅均值42.95%，2只个股涨幅超100%：寒武纪-U、澜起科技 [8] - 头部厂商2025年前三季度业绩高速增长：寒武纪-U营收40.07亿元（同比增长2386.38%），净利润16.05亿元（同比增长264.05%）[8]；澜起科技营收40.58亿元（同比增长57.83%），净利润16.32亿元（同比增长67.93%）[8]；瑞芯微营收31.41亿元（同比增长45.46%），净利润7.80亿元（同比增长120.11%）[8] 液冷赛道 - AI算力设施中单机柜功率密度攀升，液冷技术因高效散热需求备受关注，传统风冷技术难以满足需求 [10] - 全球数据中心能效管控趋严，如中国规定2025年底数据中心PUE需降至1.5以下，促进液冷渗透率提升 [11] - 2024年全球数据中心液冷市场空间约19.6亿美元，预计2025年达28.4亿美元（同比增长44.9%），至2032年有望提升至211.4亿美元，2025-2032复合增长率33.2% [11] - A股液冷前二十大市值龙头年内涨幅均值88.09%，6只个股涨幅超100% [11] - 头部厂商2025年前三季度业绩增速领先：英维克营收40.26亿元（同比增长40.19%），净利润3.99亿元（同比增长14.76%）[12]；东阳光营收100.70亿元（同比增长23.56%），净利润9.06亿元（同比增长171.77%）[12]；飞荣达营收46.17亿元（同比增长29.95%），净利润2.86亿元（同比增长110.29%）[12] 人形机器人赛道 - 2025年国内人形机器人百花齐放，宇树科技、智元机器人、小鹏等均有新品发布，特斯拉计划2026年一季度发布Optimus V3 [14] - 贝莱德将2035年全球人形机器人市场规模预测从3万亿美元上调至5万亿美元 [15] - A股人形机器人前二十大市值龙头年内涨幅均值188.04%，9只个股涨幅超100% [15] - 头部厂商2025年前三季度业绩增速领先：卧龙电驱营收119.67亿元（同比增长-1.86%），净利润8.19亿元（同比增长25.66%）[15]；浙江荣泰营收9.60亿元（同比增长18.65%），净利润2.03亿元（同比增长21.14%）[15]；绿的谐波营收4.07亿元（同比增长47.36%），净利润0.94亿元（同比增长44.21%）[15] 可控核聚变赛道 - AI算力爆发推动能源需求飙升，可控核聚变成大国战略竞争焦点，中国"十五五"规划将其列为前瞻布局的未来产业 [17] - 麦肯锡预测2050年数据中心用电量将占全球总用电量5%-9%，约76%聚变公司预计2035年前实现聚变电能并网 [17] - A股可控核聚变前二十大市值龙头中，5只个股年内涨幅超100%，年内涨幅均值80.17% [17] - 头部厂商2025年前三季度业绩高速增长：上海电气营收817.89亿元（同比增长7.50%），净利润10.65亿元（同比增长106.69%）[17]；金田股份营收917.65亿元（同比增长-0.09%），净利润5.88亿元（同比增长205.69%）[17]；远东股份营收202.09亿元（同比增长10.91%），净利润1.68亿元（同比增长209.31%）[17]

栏目介绍 「私募深观察」 聚焦于管理规模适中私募管理人，通过深度解析，致力于呈现其发展路径与投资内核，记录这些私募中坚力量在投研体系、风控 流程与团队建设上的特色与亮点，为读者提供多样的观察视角。 本期观察——平方和投资。 私募排排网数据显示，截至2025年9月底，在准百亿规模私募中， 平方和投资旗下产品平均收益达***% （ 点击查看收益 ） ，位列量化私募业 绩榜Top10。截至2025年10月底，平方和投资管理规模已突破100亿 。 | 排名 | 公司简称 | 核心 | 成立时间 | 实控人 | 符合排名规 产品规模合计 今年来收益 则的产品数 | (万元) | | 均值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 超量子套金 | 股票 | 2015/6/16 张晓泉 | | 3 | | | | | | 大岩资本 | 股票 | 2013/6/14 | 黄铂 | 7 | | | | | | | | | | | | C | | | C | no no 20 - | DATES | | France | | | price 11/ ...

A股市场及公募基金整体表现 - 截至2025年10月28日，A股主要指数表现强势，创业板指涨幅逾52%，深证成指上涨近30%，上证指数录得约18.95%的涨幅 [3] - 市场热点板块轮番演绎，包括创新药、人形机器人、算力及“反内卷”等主题 [3] - 主要投资于股票的公募基金整体表现亮眼，偏股混合型基金（2395只）今年来平均收益为34.57%，普通股票型基金（539只）今年来收益均值为33.84% [3] 股票型基金经理整体概况 - 截至2025年三季度末，符合筛选条件的股票型基金经理（股票投资市值占基金净值80%以上）共有1753位，合计管理规模超10.14万亿元 [4] - 这些基金经理管理的基金产品合计6402只，截至10月28日，今年来收益均值为32.36% [4] - 业绩百强榜的上榜门槛为66.79% [6] 顶尖股票型基金经理业绩 - 永赢基金任桀位列榜首，截至三季度末在管基金规模为128.78亿元，较二季度末规模增幅达1004.01%，今年来加权收益高达219.85% [7] - 业绩前五的基金经理还包括信达澳亚基金刘小明（收益133.16%）、交银施罗德基金周珊珊（收益132.63%）、恒越基金吴海宁（收益131.30%）和中航基金韩浩（收益126.48%） [6] - 中航基金韩浩三季度末在管规模为155.89亿元，较二季度末规模增幅达771.99%，今年来收益为126.48% [8] 百亿基金经理表现 - 业绩百强榜中有14位百亿基金经理，其中11位为三季度新晋百亿阵营 [9] - 百亿基金经理中收益前五为：永赢基金任桀、中航基金韩浩、易方达基金欧阳良琦（收益98.07%）、德邦基金雷涛（收益97.74%）和德邦基金陆阳（收益96.09%） [10] - 永赢基金张璐是上榜百亿基金经理中规模最大的，三季度末在管规模为229.22亿元，今年来收益为72.99% [12] 领先基金经理的投资策略与观点 - 领先基金经理普遍重仓AI及算力方向，永赢基金任桀三季度末十大重仓股“All in AI”，包括光模块、PCB及芯片与光通信龙头 [7] - 任桀认为全球云计算产业仍值得重点关注，AI产业的价值深化与竞争加剧可能推动算力投资进入新阶段 [7] - 中航基金韩浩认为AI算力长期成长空间高，但短期经过上涨后，预计四季度波动率升高，对利好反映可能钝化 [8] - 易方达基金欧阳良琦认为人工智能发展已从TMT领域外溢至数据中心建设、电力设备、储能、有色等行业 [11] - 东吴基金刘元海预计四季度AI算力板块仍有机会，同时AI主线逻辑正从“算力驱动”向“应用落地”拓展，重点关注汽车智能驾驶、AI终端硬件、人形机器人及互联网企业 [12]

外资机构A股市场观点与持仓总览 - 高盛预测中国主要股指到2027年底有望上涨约30%，由12%趋势性盈利增长与5%-10%估值上修驱动[4] - 摩根大通估算到2026年底沪深300指数和MSCI中国指数分别有24%和35%的上行空间，看好居民资产配置向股市转移[10] - 花旗分析师认为A股市场可能仍处于牛市早期阶段，中国家庭资产再配置有望为流动性驱动牛市提供支撑[21] - 巴克莱银行指出中国经济已度过最艰难时期，A股是全球表现较好市场之一，科技、医疗、矿业板块领涨[13] - 截至2025年8月底，已有907家境外机构获得QFII资格，成为市场重要增量资金来源[3] 高盛持仓分析 - 高盛三季度共进入190家A股上市公司十大流通股东，合计持有市值约93.42亿元，较二季度末55.91亿元大幅增长[4] - 持仓变动显示新进157家、加仓17家、减仓15家，调仓换股动作明显[4] - 持股市值1亿元以上个股有14只，前三大重仓股为豪威集团(16.49亿元)、华工科技(8.23亿元)、协创数据(6.33亿元)[5][6] - 重仓股今年以来涨幅均值达52.97%，涨幅前十个股包括北方长龙(360.29%)、淳中科技(216.98%)、创新医疗(214.32%)等[5] - 主要加仓金浦钛业、冀凯股份、创新医疗、兴福电子等，减仓幅度最大为华测检测(减仓818.41万股)[6] 摩根士丹利持仓分析 - 摩根士丹利三季度位列154家A股公司前十大流通股东，合计持有市值约75.70亿元[7] - 持股市值1亿元以上个股有13只，第一大重仓股思源电气持有市值高达12.67亿元[8][9] - 重仓股包括机器人龙头卧龙电驱、光模块热门股剑桥科技等创新领域公司[9] - 重仓股今年以来涨幅前十包括北方长龙(360.29%)、时空科技(341.75%)、汇金股份(304.38%)等[8] - 主要加仓华胜天成、拓尔思、神马电力、金浦钛业等，减仓幅度最大为华丽家族(减仓1496.78万股)[9] 摩根大通持仓分析 - 摩根大通三季度位列286家A股公司前十大流通股东，合计持有市值约79.31亿元，较二季度38.04亿元实现翻倍式增长[10] - 持股市值1亿元以上个股有14只，前三大重仓股为中国西电(8.76亿元)、虹软科技(2.84亿元)、盛屯矿业[11][12] - 对中国西电进行大手笔加仓7285.11万股，总持股达12967.11万股，位列第4大流通股东[12] - 重仓股今年以来涨幅前十包括北方长龙(360.29%)、凯美特气(326.75%)、汇金股份(304.38%)等[11] - 持股占流通股比例最高为友邦吊顶(2.68%)，持有市值约3649.41万元[12] 其他主要外资机构持仓 - 瑞银三季度位列239家A股公司前十大流通股东，合计持有市值约100.69亿元，重仓股包括三环集团(8.53亿元)等信息科技公司[16][17] - 美林三季度持有市值约19.59亿元，较二季度5.21亿元增长超10亿元，第一大重仓股海大集团持有市值7.66亿元[19] - 花旗三季度持有市值约8.79亿元，持股市值1亿元以上个股有3只，第一大重仓股华通线缆自建仓以来涨幅超50%[22][23] - 法巴三季度重仓持有19家A股公司，合计市值3.75亿元，最大重仓股为税友股份(7295.10万元)[28][29] 主权财富基金持仓特点 - 阿布达比投资局三季度位列24家A股公司前十大流通股东，合计持有市值约42.14亿元，前三大重仓股为恒立液压(11.38亿元)、宝丰能源(7.91亿元)、北新建材(3.99亿元)[25][26] - 科威特政府投资局三季度位列14家A股公司前十大流通股东，合计持有市值约34.85亿元，与阿布达比投资局共同重仓恒立液压(持有市值5.07亿元)[26][27] - 主权财富基金偏好行业龙头公司，持仓以保值增值为目标，对恒立液压等高端制造企业有共同看好[25][27]

百亿私募整体持仓概况 - 2025年三季度末共有35家百亿私募旗下产品出现在203家A股公司的前十大流通股东名单中，合计持股市值约为718.57亿元[2] - 相比二季度末，持股不变的公司有87家，加仓公司有18家，新进公司有64家，减仓公司有34家，新进公司占比较低反映私募多为中长线持股风格[2] - 百亿私募重仓股今年前三季度涨幅均值为26.68%，跑赢了同期的上证指数[3] 头部百亿私募持仓分析 - 持股公司数在10家以上的仅有玄元投资、阿巴马投资、高毅资产、迎水投资、通怡投资、仁桥资产等6家私募[3] - 持股市值超百亿的仅有高毅资产和国丰兴华(北京)私募，持股市值均超230亿元[3] - 持股市值超20亿元的则有玄元投资、阿巴马投资、迎水投资、通怡投资、睿郡资产等[3] - 从投资模式来看，18家为主观私募，11家为量化私募，4家为"主观+量化"类私募，2家未披露投资模式[3] 高毅资产持仓详情 - 高毅资产旗下产品共重仓18家A股公司，合计持股市值约235.74亿元[3][10] - 高毅资产持有A股公司的私募产品主要是冯柳、邓晓峰管理的产品，邓晓峰持股集中在有色金属和电子两大行业，冯柳持股集中在食品饮料、化工和医药生物行业[10] - 高毅资产的第一大重仓股为海康威视，冯柳管理的产品位列该公司第4大流通股东，持股市值超88亿元，三季度有所减仓[11] - 高毅资产的第二大重仓股为邓晓峰重仓的紫金矿业，2025年三季度末持股市值超53亿元，前三季度股价涨幅超99%[11][12] - 邓晓峰旗下产品首次出现在紫金矿业的前十大流通股东名单中是在2019年二季度，当时股价在3元以下，截至2025年三季度末股价已接近30元，涨幅超9倍[7] 玄元投资持仓分析 - 玄元投资持股市值高达43.5亿元，位列百亿私募第3[13] - 2025年三季度末共持有24家A股公司，合计持股市值超43亿元，持股行业比较分散[14] - 相比二季度末，持股不变的公司占18家，新进公司仅1家[14] - 玄元投资的第一大重仓股为化工公司东方盛虹，三季度末持股市值接近14亿元，该股前三季度股价涨幅接近16%[14][16] - 玄元投资重仓股中有2只个股在前三季度走出了翻倍行情[14] 量化私募持仓特点 - 通怡投资、阿巴马投资、思勰投资、宽投资产、九坤投资、盛泉恒元等6家百亿量化私募均持有多家A股公司[18] - 量化巨头九坤投资持股公司多来自北交所[18] - 百亿量化私募中持股市值最多的是阿巴马投资，其今年来业绩表现亮眼[18] - 阿巴马投资共持有21家A股公司，合计持股市值超38.73亿元，其中机械设备行业占5家，电子行业占3家[19] - 阿巴马投资的第一大重仓股为地产公司滨江集团，三季度末持股市值接近12亿元，今年前三季度股价涨幅接近47%[19] - 阿巴马投资的第二大重仓股沃尔核材同时被阿巴马投资、通怡投资、玄元投资3家百亿私募共同重仓[19] 个股表现亮点 - 百亿私募重仓股中有44只个股今年前三季度涨幅超50%，其中机械设备行业占9只，电子行业占6只，计算机和电力设备行业各占5只[5] - 阿巴马投资、玄元投资共同重仓的ST证通今年前三季度涨幅超139%，两家私募的持股市值均为9660万元，并列第4大流通股东[5] - 聚鸣投资重仓的一只个股前三季度涨幅达169.71%，久期投资重仓的一只个股涨幅达93.53%[4]

以下文章来源于公募排排网 ，作者小满 公募排排网 . 看财经、查排名、买基金，就上公募排排网，申购费低至0.001折。 本文首发于公众号"公募排排网"。（点击↑↑上图查看详情） 导语 随着公募基金行业驶入高质量发展的"深水区"， 公募基金的非货币市场规模，已成为衡量一家基金公司主动管理能力与市场影响力的核心标 尺 。北京、上海、深圳，作为中国金融资源的三大高地，其汇聚的头部基金公司更是这场"实力竞赛"的领跑者。 公募排排网 整理数据显示，截至2025年三季度末， 纳入统计的 162家基金公司（含有公募资格的券商及券商资管，下同） 非货规模（剔除 ETF联接基金份额/净值）达21.13万亿元，在整体规模35.53万亿元中占比近六成。从办公城市看， 主要分布在北上深，其中坐落在上海的基 金公司最多，达 78家，北京、深圳各38家、33家 。 为此，笔者聚焦北上深及其他城市，揭晓各地区非货规模的基金群像，供投资者参考。 （ 点此查看上海、北京、深圳基金公司非货规模排名 ） 上海基金公司：富国基金非货规模领先！华泰柏瑞基金最赚钱！ 公募排排网 整理数据显示，截至三季度末，上海78家公募基金公司非货规模合计约为8.52 ...

深圳量化私募行业概况 - 深圳量化私募行业具备坚实的政策和产业基础，汇聚了金融、专业服务、科技研发等领域的世界级高水平专业公司和人才 [2] - 深圳地区共有量化私募125家，其旗下产品今年前三季度平均收益为24.43% [2] - 深圳地区有7家头部量化私募（管理规模50亿以上），占总量化私募数量的5.6% [2] 深圳量化私募区域分布 - 深圳量化私募高度集中于福田区和南山区，两区合计有112家，占比接近90% [4] - 福田区作为传统金融中心，量化私募数量最多，共有59家 [4][7] - 南山区作为科技中心，量化私募数量位居其次，共有53家 [4][11] - 龙岗区、罗湖区、宝安区、盐田区合计聚集了13家量化私募，规模均为0-5亿的小型私募 [15] 福田区量化私募详情 - 福田区59家私募中包含4家头部私募：超量子基金、诚奇资产、大岩资本、海南盛丰私募 [7] - 员工人数超过30人的私募有7家，例如优美利投资（53人）、超量子基金（45人）、前海国恩资本（44人） [7][8] - 量化私募多分布于深圳证券交易所所在的福田街道 [7] - 旗下至少有3只产品符合排名规则的私募有13家，收益10强上榜门槛数据因监管要求未公开 [8] - 在业绩十强中，诚奇资产夺得冠军，旗下3只产品今年前三季度平均收益数据因监管要求未公开 [9] - 超量子基金（10月新晋百亿）位列第3，旗下3只产品今年前三季度平均收益数据因监管要求未公开 [10] 南山区量化私募详情 - 南山区53家私募中包含3家头部私募：大道投资、前海博普资产、均成资产 [11] - 员工人数超过20人的私募有5家，例如千惠资产（74人）、大道投资（41人） [11][12] - 量化私募多分布于粤海街道、前海深港合作区 [11] - 旗下至少有3只产品符合排名规则的私募有13家，收益10强上榜门槛数据因监管要求未公开 [12] - 在业绩十强中，翰荣投资夺得冠军，旗下3只产品今年来平均收益数据因监管要求未公开 [13] - 大道投资（本月新晋百亿）位列第5，旗下4只产品今年来平均收益数据因监管要求未公开 [14] 其他区域量化私募详情 - 罗湖、宝安等4区的13家量化私募均为规模0-5亿的小型私募 [15] - 其中纯信资产和前海金丰元两家私募的员工人数超过10人 [15][16]

公司概况与市场地位 - 深圳量道投资成立于2015年4月，创始团队自2010年起专注于量化投资，公司规模为准百亿私募（50-100亿元）[2] - 公司在厦门、北京、上海设有投研中心，核心人员均具有10年以上量化策略研究与交易风控经验 [2] - 公司名称“量道”寓意“量化投资之道”，核心投资理念是在收益与风险之间寻找最优解 [2] - 截至2025年9月底，公司旗下中证500指增产品“量道顺风1号A类份额”和中证1000指增产品“量道乘风1号A类份额”今年前三季度的超额收益在同类规模机构的相同策略产品中均入围前10 [3] - 公司旗下量化CTA产品“量道CTA精选17A号”前三季度收益在50亿以上规模私募中位列第4 [3] 核心投资策略与差异化优势 - 公司核心策略为量化股票与CTA，坚持以程序化交易为基础，深度融合金融投资、机器学习技术与大数据分析，构建具备持续进化能力的投研体系 [3] - 超额收益得益于四大差异化特色：策略与市场的低相关性（超额收益与市场相关性平均在0.40左右）、图神经网络技术的运用、独有的另类数据库、以及结合Barra体系与A股特色的风控系统 [8] - 为突破同质化，公司在AI模型上进行了关键优化：在输入层摒弃传统递归神经网络，直接输入经处理的时序特征；依据每日生成的规则动态构建图结构，而非预设行业关系网络 [10] - 公司从算法、算力与策略三个方向系统推进AI布局：算法上运用机器学习挖掘非线性关系及自然语言处理技术；算力上持续升级硬件系统；策略上不断丰富类型以构建独特优势 [10] 风险控制体系 - 公司风控体系涵盖事前、事中、事后三个层面：事前风控包括对行业偏离度控制在3%以内，主要风格因子暴露控制在0.3倍标准差，并过滤选股域 [13]；事中风控通过第三方交易系统约束交易环节 [14]；事后风控通过自建系统进行持仓比对分析 [15] - 风控重心在于管理超额回撤，关键是在创造超额和控制跟踪误差间寻求平衡，通常保持策略持仓与指数风格高度贴近，极端行情下动态提高持仓与指数的贴合度以严格防控回撤 [15] 市场适应性与策略迭代 - 为适应A股市场风格快速轮动，公司构建了“多截面、多维度、多模型”的股票投资体系，因子每3-6个月推出新版本，模型每1-3个月滚动训练，以持续吸收市场最新特征 [16] - 信号生成融合量价、舆情与另类数据，依托两类核心模型：基于个股关联构建的图结构模型用于捕捉截面关联；多学习器融合模型集成不同算法优势以增强市场适应力 [16] AI战略与产品线规划 - “AI预见A股”战略在因子挖掘层面能从数万量级历史因子库中自动筛选有效因子，并通过处理非结构化数据捕捉非线性规律；在选股模型中采用多学习器融合方法，使模型能自适应市场风格变化 [18] - 产品线设计围绕“适配多元需求，穿越市场周期”展开，除覆盖主流宽基指增外，正重点推进全天候多策略产品线的构建与完善，以实现资产间的互补与轮动 [20] - 未来AI战略核心布局方向包括：深化AI在策略研发中的应用、强化数据挖掘与分析能力、优化风险控制体系、以及培养和引入AI人才 [21]

总体持仓概况 - 截至2025年三季度末，冯柳、邓晓峰等7位百亿私募基金经理旗下产品合计现身43家A股公司前十大流通股东，持股市值总计270.87亿元 [3] - 7位基金经理重仓股在今年前三季度的平均涨幅为30.85% [3] - 冯柳持股市值最高，达140.2亿元，是唯一一位持股市值超100亿元的基金经理；邓晓峰持股市值为94.08亿元 [3] - 夏俊杰持有公司数量最多，为14家；冯柳持有12家；董承非持有7家；邓晓峰持有5家 [3] 邓晓峰持仓动向 - 邓晓峰三季度末持有5家公司，总市值94.08亿元，重仓股年内平均涨幅23.24% [3] - 主要操作包括对紫金矿业进行年内首次减持，旗下产品合计减持约1862.79万股，最新持股市值约为53.01亿元 [7] - 新进建筑材料行业的北新建材，持股2481.3万股，持股市值5.87亿元 [8][9] - 邓晓峰认为有色金属行业中长期供需结构已发生根本转变，当前市场认知与产业现实存在预期差 [8] 冯柳持仓动向 - 冯柳三季度末持有12家公司，总市值140.2亿元，重仓股年内平均涨幅12.69% [3] - 主要操作是对海康威视进行减持，减持5800万股，连续四个季度减持该股，最新持股2.8亿股，持股市值88.26亿元 [9][10] - 持仓变动以减持为主，共减持8家公司；加仓2家公司；新进和持股不变各1家 [9] 卓利伟持仓动向 - 卓利伟三季度末仅持有潮宏基1家公司，持股市值1.46亿元 [3] - 对潮宏基进行加仓425.55万股，该股受益于黄金和新消费行情，年内涨幅高达149.54% [11] 夏俊杰持仓动向 - 夏俊杰三季度末持有14家公司，总市值11.9亿元，重仓股年内平均涨幅30.08% [3][12] - 新进4家公司，包括华域汽车和思泰克，华域汽车成为其第一大重仓股，持股市值3.38亿元；思泰克持股市值3965.54万元 [12][13] - 夏俊杰表示算力板块像黑洞一样吸走市场资金和注意力，但泡沫难言顶 [12] 董承非持仓动向 - 董承非三季度末持有7家公司，总市值20.63亿元，重仓股年内平均涨幅48.06% [3][14] - 持仓高度集中于半导体行业，5家为半导体公司，年内平均涨幅达65.16% [14] - 新进1家电子行业公司，持股市值3.28亿元 [14][15] - 董承非视半导体为长周期投资故事，认为中国半导体行业正经历从1到N的过程，国产厂商将凭借成本和服务优势提升市占率 [14] 蒋彤持仓动向 - 蒋彤三季度末持有1家计算机公司石基信息，持股市值1.39亿元，该股年内上涨49.89% [3][6][15] - 对石基信息进行减仓200.39万股，持股总市值由二季度末约1.98亿元降至约1.39亿元 [15][16] - 蒋彤看好AI从模型能力转向实际生产力工具的未来方向，包括数字资产、量子计算、AI应用和机器人 [16] 吴伟志持仓动向 - 吴伟志三季度末持有3家基础化工公司，总市值1.21亿元，重仓股年内平均涨幅33.65% [3][6] - 新进湖南海利，持股市值3240.05万元；对中旗股份进行加仓69.62万股 [6][15][16] - 吴伟志判断市场处于春夏之间，继续看好后市，今年以来增配周期、科技、医药等成长性板块，未来重点关注人工智能和创新药方向 [16][17]