CTA策略概述与市场表现 - CTA策略全称为商品交易顾问策略，主要通过趋势跟踪、基本面分析和价差套利等方法在商品、股指及国债期货市场获取收益，其与传统股票、债券资产相关性较低，并可通过期货、期权工具进行双向交易[2] - 2025年10月，主观多头私募产品近1月收益均值为-1.33%，量化多头产品近1月收益均值为0.94%，而主观CTA和量化CTA策略同期收益均值分别达到2.84%和1.77%，在私募二级策略中表现突出[2] - 截至2025年10月底，主观CTA策略产品近6月收益均值为14.92%，量化CTA策略产品近6月收益均值为10.74%，在私募二级策略收益排行榜中分别位列第7和第4位[3] 不同规模私募CTA策略业绩排名（20亿以上规模组） - 20亿以上规模私募近半年旗下CTA产品合计125只，10月收益均值为2.11%，近半年收益均值为9.42%[4] - 该规模组前十强上榜门槛为特定百分比，其中量化私募占8家，主观与混合型私募各占1家，50-100亿规模私募占6家，百亿级私募无一入围[4] - 洛书投资以50-100亿规模位列第一，旗下3只CTA产品规模合计2.28亿元，采用量化投资模式，实控人为谢冬[5] - 东航私募位列第二，采用主观+量化混合模式，规模20-50亿，旗下5只产品规模合计2.79亿元[5] - 双隆投资位列第三，采用量化模式，规模20-50亿，旗下产品规模合计4.39亿元[5] 不同规模私募CTA策略业绩排名（5-20亿规模组） - 5-20亿规模私募近半年旗下CTA产品合计133只，10月收益均值为2.56%，近半年收益均值为14.30%[6] - 该规模组前十强中主观私募占5家，量化私募仅2家，上榜门槛为特定百分比[6] - 华澄私募位列第一，规模5-10亿，采用量化模式，旗下3只产品规模合计1.78亿元，基金经理颜学阶拥有10年量化实盘投资经验[6] - 易持资产位列第二，采用主观+量化混合模式，规模5-10亿[6] - 明睿(北京)私募位列第三，规模10-20亿，采用主观模式，旗下6只产品规模合计1.83亿元，专注于大宗商品现货基本面研究[7] 不同规模私募CTA策略业绩排名（0-5亿规模组） - 0-5亿规模私募近半年旗下CTA产品合计273只，10月收益均值为1.82%，近半年收益均值为12.47%[8] - 该规模组前十强中"主观+量化"混合型私募占4家，量化和主观私募各占3家，上榜门槛为特定百分比[8] - 系综(上海)私募位列第一，采用量化模式，旗下4只产品规模合计2.63亿元，均由基金经理黄新徽管理[9] - 旭冕投资位列第二，采用主观模式[9] - 嘉信融成位列第三，采用主观+量化混合模式[9]

上市公司认购私募证券产品概况 - 截至2025年11月5日，年内已有9家上市公司公告认购私募证券产品，涉及11笔交易，认购总金额达7.48亿元 [2] - 百亿私募机构旗下产品备受青睐，银叶投资、世纪前沿、源峰基金、量派投资4家百亿私募合计获得认购金额2.2亿元，占总认购金额的29.41% [2] - 迪阿股份同时布局银叶投资与世纪前沿，分别认购6000万元和5000万元 [2] 具体认购交易分析 - 亚星锚链在2025年4月1日和8月2日两度认购砚博乘风旗下量化产品，合计金额达2.43亿元 [3] - 单次认购金额分化明显，亚星锚链、永吉股份、众兴菌业、创新新材等单次认购不低于1亿元，而荣泰健康单次认购为500万元 [3][4] - 永吉股份、众兴菌业和创新新材均选择主观策略私募产品，且认购金额均为1亿元 [3][4] 投资策略偏好 - 量化及主观+量化混合策略产品在11笔认购中占比超五成 [3] - 除亚星锚链外，台基股份、柯力传感、迪阿股份也分别认购了盛冠达、量派投资和世纪前沿旗下的量化产品 [3] - 主观策略产品同样占据一定市场份额，反映出上市公司投资策略的多元化布局特征 [3][4]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 在刚过去不久的 10月份，A股三大股指维持高位震荡走势 。其中，上证指数10月微涨1.85%。深证成指、创业板指则相对弱势，10月分别下跌 了1.1%、1.56%。同时，10月份的A股市场整体成交额也相比前几个月有所萎缩。 在这样的市场背景下， 今年 10月份，以股票策略为主的百亿私募旗下仍有407只私募产品 （产品成立满1年、在私募排排网有业绩展示且符合排 名规则） 的净值创下了历史新高，约占百亿私募产品总数的 69%。 按产品类型来看，量化产品占266只，非量化产品占141只。 量化产品占比更多，主因量化策略相比主观投资通常回撤较小，更适配 10月份的震 荡行情，创新高相对容易 。 按照产品策略（一级策略）来看，股票策略产品最多，有327只（其中，量化多头占201只，主观多头占103只），占比超80%；其次是多资产策 略产品占48只，债券策略产品占24只，期货及衍生品策略产品占6只，组合基金产品占2只。 为了给读者提供一些参考，笔者首先梳理出了 旗下 8成以上产品 （产品成立满1年且在私募排排网有业绩展示） 创了历史新高的百亿私募 。然 后， ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 编 者按 私募排排网数据显示，截至2025年10月底，管理规模在20亿以下的私募管理人有近7200家，占比超90%，是私募行业数量庞大的中坚力量。私募排 排网推出 「打卡100家小而美私募」 栏目，聚焦管理规模适中、策略特色鲜明的优质私募基金管理人。通过深度解析其投资方法论、风控体系及能力 圈建设，为投资者提供差异化的视角与洞察。本期打卡—— 金和晟基金 。 Part.1 公司概况 上海 金和晟私募基金管理有限公司（登记编号P1071636）于2020年8月26日注册成立，2025年7月完成注册地迁移及管理人名称变更。目前管 理资产规模10-20亿，存续产品32只。（ 点击查看产品收益 ） | 序号 | 产品简称 产品策略 | 基金经理 成立日期 | 近6月收益 今年来收益 | 成立以来收 载 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 金和全天候1号A类份额 宏观策略 | | 空動 2024/4/15 | 应合规要求 | | | 金和中证1000指数增强1 量化多头。 3 | 를 | 王建兵 2021/2/26 ...

11月A股市场展望 - 市场预计延续“慢牛”行情，重点关注中美贸易共识对市场估值的修复以及科技方向业绩兑现对市场信心和风险偏好的提振 [2] - 市场有望震荡蓄势，为年底发动指数级别行情进行准备，11月是“局部赛道”加“提前布局顺周期”的交易窗口 [3] 券商看好的投资主线 - 科技成长方向，关注AI硬件（如存储、光模块）以及高景气的储能、电网等新能源方向 [3] - 市场热点赛道方向，关注政策指引及基本面改善的军工、游戏、机器人等领域 [3] - 受益于“反内卷”政策优化供需格局的化工、光伏等行业 [3] - 围绕新产业趋势的结构性机会，商业航天、AI应用、创新药、固态电池等领域均有催化，同时可提前布局顺周期资源品 [3] 券商金股概况 - 截至11月4日，已有41家券商披露11月金股组合，共涉及264家A股公司 [3] - 部分券商金股数量示例如下：东北证券8只，东莞证券10只，东海证券10只，东吴证券10只，东兴证券12只，天风证券27只，中泰证券6只 [5][6] 金股行业分布 - 电子行业连续21个月成为券商金股数量最多的行业，11月有50家公司被纳入，但较上月减少11只 [7][8] - 电力设备行业有42只金股，汽车行业有31只，有色金属行业有29只，机械设备行业有21只 [7][8] - 煤炭、汽车、银行等行业关注度上升明显，金股数分别较上月增加7只、6只和5只 [7][9] - 电子、传媒、房地产等行业金股数减少明显，均减少5只以上 [7][9] 被多家券商共同看好的金股 - 11月有27只个股被3家以上券商共同看好，较上月有所增加，其中电子行业占5只，有色金属和电力设备行业各占4只 [10] - 中际旭创和拓普集团均被6家券商推荐，中际旭创作为光模块龙头，2025年三季度末被公募基金持股1113.31亿元，被北向资金持股166.57亿元，1-10月涨幅达284.91% [10][11] - 拓普集团1-10月涨幅为52.22% [11] 机构重仓的券商金股 - 在至少有2家券商推荐的金股中，2025年三季度末被公募基金和北向资金持股市值均超20亿元的个股共有35只，其中电子行业占8只，电力设备行业占5只 [12] - 12只个股1-10月涨幅翻倍，23只个股涨幅超50% [12] - 宁德时代被公募基金持股2070.89亿元，被北向资金持股2439.82亿元，1-10月涨幅超50% [12][13] - 工业富联被公募基金持股425.96亿元，被北向资金持股243.25亿元，1-10月涨幅达241.45% [12][13] 股东户数显著减少的金股 - 在11月券商金股中，最新股东户数较二季度末减少20%以上的个股有18只 [14] - 深南电路股东户数从二季度末的5.32万户减少至三季度末的3.95万户，减少近26%，1-10月股价上涨126.22% [14][15] 业绩高增的券商金股 - 有27家前三季度营收和扣非净利润同比增长均超30%（营收规模超10亿元）的公司被纳入11月金股，其中电力设备行业公司占8家，电子行业占7家 [16][17] - 13家公司1-10月股价翻倍，21家公司涨幅超50% [16] - 阳光电源被3家券商共同看好，前三季度营收同比增长32.95%，扣非净利润同比增长55.63%，1-10月股价上涨163.14% [16][18] - 中际旭创前三季度营收250.05亿元，同比增长44.43%，扣非净利润70.84亿元，同比增长90.54% [18]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 10月，A股市场表现较为分化，其中沪指月线六连阳，月内收涨1.85%，盘中首次站上4000 点，创2015年8月以来新高。与此同时，深证成指、 创业板指结束此前五连涨，月内分别跌超1%。从板块风格来看，大小盘风格趋于均衡，此前大涨的TMT高位回调，周期板块领涨。 港股方面则出现显著回调，其中恒生科技指数、恒生指数、恒生国企指数月内分别跌超8.62%、3.53%、4.05%。相较之下，美股三大指数全线 走好，其中纳指涨约4.7%，道琼斯指数、标普500指数均涨超2%。 在此背景下，布局美股的基金经理的业绩迎来上攻机会，配置了贵金属的私募产品也涨势良好。接下来，笔者将为大家盘点2025年10月的人气 私募基金经理、人气私募公司以及人气私募产品。 （注：本文业绩数据截至2025年10月31日） 0 1 人气私募基金经理：但斌人气第1！邓晓峰位列前10 在人气位列前20的基金经理中，上榜的百亿私募基金经理共有8位，占比接近一半。从基金经理所属私募的投资模式来看，主观私募旗下基金经 理共有14位。 位列前 4的基金经理人气整体保持稳定，分别为：但斌、林园、 ...

文章核心观点 - 七大券商在10月份对A股1014家上市公司进行了研究覆盖，其中目标价空间在50%以上的个股仅75只，表明券商研究聚焦于少数具备显著上行潜力的公司 [2] - 券商目标价的显著调整，特别是对龙头公司目标价的上调，反映了分析师对其所在赛道长期景气度与公司核心竞争力的坚定看好 [2] - 通过梳理各券商目标价变动，可以挖掘市场共识指向的潜在“价值洼地” [2] 中信证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖196家A股上市公司，其中首次覆盖7家，包括航宇科技、汇成股份等 [3] - 目标价空间最高的三只个股为九号公司-WD（目标价98元，空间62.95%）、中船特气（目标价75元，空间59.98%）和学大教育（目标价64元，空间58.02%） [3] - 对巨人网络给予57元目标价，较其11月3日收盘价36.33元有56.90%上行空间，公司三季度营收同比增长115.63%至17.06亿元，净利润同比增长81.19%至6.4亿元 [3] 华泰证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖434家A股上市公司，其中13只个股目标价空间超50%，且多为科技股 [5] - 目标价空间前三为：中芯国际（目标价从118.3元上调至238元，空间101.18%）、聚辰股份（目标价208.8元，空间99.43%）、尚太科技（目标价130.32元，空间76.32%） [5][6] - 看好以华为为代表的国产AI芯片发布带动国内先进工艺代工需求，以及美国设备出口管制倒逼中芯国际等国内代工企业份额提升 [5] 国泰海通证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖197家A股上市公司，其中13只个股目标价空间超50% [7] - 目标价空间前三为：中鼎股份（目标价37.33元，空间66.80%）、开普云（目标价299.52元，空间66.39%）、汉钟精机（目标价40.55元，空间65.38%） [7][8] - 百亿私募重阳投资在三季度进入中鼎股份前十大流通股名单，持股440.44万股 [7] 中信建投研究覆盖总结 - 10月份共覆盖120家A股上市公司，整体偏向银行、电力、券商等板块，仅2只个股目标价空间超50% [9] - 目标价空间最高的个股为新城控股（目标价21.82元，空间55.97%）和常熟银行（目标价11元，空间54.93%） [9][10] - 百亿私募冯柳旗下的“高毅邻山1号远望1号”在三季度退出新城控股前十大流通股东 [9] 华创证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖77家A股上市公司，研究侧重白酒股，15只个股目标价空间超50% [11] - 目标价空间前三均为白酒股：古井贡酒（目标价300元，空间88.26%）、贵州茅台（目标价2600元，空间81.18%）、五粮液（目标价215元，空间80.70%） [11][12] - 看好春节动销可能超预期，古井贡酒作为徽酒龙头有望受益于春节返乡潮催化 [11] 国投证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖108家A股上市公司，研究侧重汽车零部件、半导体、医疗器械，2只个股目标价空间超50% [13] - 目标价空间前三为：百亚股份（目标价35.57元，空间57.53%）、长城汽车（目标价35.19元，空间55.09%）、石头科技（目标价235元，空间49.71%） [13][14] - 认为石头科技以消费者需求为导向，持续迭代技术推出创新产品，为未来收入增长提供动力 [13] 东方证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖32家A股上市公司，仅1只个股目标价空间超50% [15] - 目标价空间最高的个股为上汽集团（目标价26.25元，空间61.84%），其次为紫金矿业（空间45.63%）和华阳集团（空间44.40%） [15][16] - 预计上汽集团四季度自主品牌销量及市占率将继续突破向上，合资品牌加快智能电动化转型 [16]

券商重仓股总体持仓概况 - 截至2025年三季度末，共有44家券商出现在320家A股公司的前十大重仓股中，持股市值合计664.51亿元，相比一季度末上升17.39亿元 [2] - 从持仓变动看，新进公司164家，持仓不变公司26家，增持公司69家，减持公司61家 [3] 高持股市值公司分析 - 持股市值超1亿元的公司有114家，超2亿元的公司有61家，超3亿元的公司有35家 [4] - 在35家持股市值超3亿元的公司中，持股不变的有6家，新进的有5家，增持的有13家，减持的有11家 [4] - 三季度以来，这35家公司中有28家股价上涨，其中18家涨幅超10%，仅香农芯创1家股价翻倍 [4] - 香农芯创持股市值约5.93亿元，三季度持股数量被减持20.2万股至650.3万股，年内涨幅达366.12%，其中三季度涨幅为272.02% [6] - 香农芯创作为SK海力士等国际一线品牌的代理商，受益于2025年第四季度DRAM和NAND闪存价格最高上调30%的涨价潮，10月股价涨超45% [6] 高涨幅公司表现 - 在持股市值超1亿元的公司中，三季度涨幅超10%的公司有69家，涨幅超40%的公司有23家，其中5家公司股价翻倍 [7] - 23家涨幅超40%的公司中，新进公司数量较多，共有9家；增持和减持公司分别有4家和7家，持股不变公司仅3家 [7] - 从热门概念看，储能方向公司较多，包括海博思创等5家 [7] - 海博思创持股市值位列第3，达1.14亿元，持股数量35.24万股，今年股价上涨超13倍，三季度以来上涨逾2倍 [10] - 海博思创是国内领先的储能系统解决方案提供商，2025年前三季度营业收入79.13亿元，同比增长52.23%；扣非净利润5.61亿元，同比增长80.92% [10] 多机构共同持股公司 - 至少被2家券商共同持有的公司有28家，其中中矿资源、佛燃能源、山东高速被至少3家券商共同持有 [11] - 在这28家公司中，新进公司10家，增持公司12家，减持公司5家，持股不变公司仅1家 [12] - 今年以来，这28家公司中有20家股价上涨，其中15家涨幅超10%，6家涨幅超50% [13] - 中矿资源被广发证券、国泰海通、中金公司3家机构共同持有，持股市值约1.21亿元；三季度增持490.29万股，股价上涨77.47% [15] - 中矿资源为锂、铯、铷全链条稀缺资源开发商，受益于锂价触底反弹及赞比亚Kitumba铜矿项目进展，其垄断全球80%铯榴石资源，2025上半年铯铷盐毛利率超60% [15]

行业整体表现 - 近半年业绩排名前十的私募创始人旗下产品规模合计达711.11亿元，近半年收益均值为22.86% [2] - 排名前十的创始人中，主观策略与量化策略私募分别占4家和6家，百亿规模私募占8家 [3] 东方港湾（但斌） - 创始人但斌旗下69只产品规模合计100.22亿元，近半年收益在十佳私募创始人中位列第一 [5] - 旗舰产品“东方港湾马拉松全球”累计净值取得历史性突破，截至2025年10月31日净值表现突出 [7] - 投资策略坚定看好AI产业，认为AI时代是比前三次技术革命更具颠覆性的投资机遇，预计将持续十年以上并可能诞生10万亿美元市值企业 [7] 日斗投资（王文） - 创始人王文旗下18只产品规模合计136.78亿元，近半年收益均值位列第二 [8] - 旗下产品“日斗晋盈一号”自2022年12月成立以来表现稳健，成立以来年化收益显著 [9] 天演资本（谢晓阳） - 创始人谢晓阳旗下12只产品规模合计22.48亿元，主要为量化选股策略，近半年收益表现突出 [10] - 旗舰产品“天演赛能”成立于2016年5月，成立以来年化收益高达显著水平，是市场中成立时间最长的量化选股策略之一 [10] 聚宽投资（高斯蒙） - 创始人高斯蒙旗下42只产品规模合计33.79亿元，近半年收益均值位列第四 [11] - 旗下产品“聚宽定制七号”自2020年3月成立以来年化收益超显著水平 [12] 海之源投资（梁勇） - 创始人梁勇旗下11只产品规模合计12.73亿元，是十佳中唯一一家20-50亿规模的私募，近半年收益位列第五 [13] - 旗下产品“海之源稳健增益”成立于2017年6月，近半年收益表现最佳 [14] 龙旗科技（朱晓康） - 创始人朱晓康旗下16只产品规模合计26.56亿元，近半年收益均值位列第六 [16] - 旗下产品“龙旗科技创新精选1号C类份额”成立于2024年12月，近半年收益表现最佳 [17] 海南希瓦（梁宏） - 创始人梁宏旗下23只产品规模合计45.14亿元，近半年收益表现亮眼 [18] - 旗下产品“私募工场希瓦圣剑1号”成立于2017年2月，成立以来年化收益达显著水平 [20] 黑翼资产（邹倚天） - 创始人邹倚天旗下19只产品规模合计23.65亿元 [20] - 旗下产品“黑翼风行2号B类份额”成立于2017年5月，以量化选股为核心策略，近半年收益表现最佳 [24] 海南盛丰私募（林子洋） - 创始人林子洋旗下12只产品规模合计23.32亿元，是十佳中唯一一家50-100亿规模的私募，近半年收益位列第九 [24] - 投资理念强调利用人工智能技术，坚持规则致胜和程序化交易，旗下产品“盛丰量化选股3号”近半年收益表现最佳 [26] 衍复投资（高亢） - 创始人高亢旗下13只产品近半年收益均值表现突出 [26] - 旗下产品“衍复专享小市值指数增强2号”成立于2023年7月，成立以来年化收益超显著水平 [28]

社保基金2025年三季度持仓总览 - 2025年三季度末，社保基金共现身622家A股公司前十大流通股东名单，持仓总市值约为5527.24亿元，较二季度末的5029.10亿元增加约498.14亿元 [2] - 从持股变动看，三季度新进个股226只，加仓个股153只，减仓个股135只，对108只个股持股数维持不变 [2] - 持仓市值高度集中，55只个股持仓市值超10亿元，合计市值约4237.91亿元，占总持仓市值的76.67% [4] 行业配置分析 - 银行板块是社保基金持仓的绝对核心，三季度末持仓市值达2700.60亿元 [2] - 非银金融行业持仓市值位列第二，约为630.35亿元 [2] - 电子行业持仓市值从二季度末的第6位跃升至第3位，成为重点增配方向 [2] - 新能源（电力设备）领域保持重点配置，持仓市值超3亿元的企业有20家，7月以来平均涨幅达45.92% [9] 前五大重仓股分析 - 农业银行为第一大重仓股，持仓市值达1568.85亿元，三季度持股数量不变，7月以来股价上涨38.23% [4][5] - 工商银行为第二大重仓股，持仓市值约为900.21亿元 [7] - 中国人保为第三大重仓股，持仓市值约为444.27亿元，三季度获加仓4538万股，但7月以来股价下跌1.69% [5][7] - 前五大重仓股中金融股占4只 [4] 新进个股特征 - 三季度新进226只个股，电子（27家）、机械设备（21家）、医药生物（19家）、电力设备（18家）行业公司数量居前 [12] - 新进个股中持仓市值居前的包括比亚迪（40.37亿元）、迈瑞医疗（18.98亿元）、海尔智家（18.96亿元）、隆基绿能（14.23亿元）等 [12][14] - 部分新进个股市场表现亮眼，如生益科技（持仓约5.14亿元）7月以来涨幅达114.79% [10] 加仓个股分析 - 三季度对153只个股进行加仓，增持幅度超100%的有19家 [15] - 增持幅度最大的广信股份，持股数从1246万股增至4709万股，环比增幅达277.97%，期末持仓市值5.61亿元 [16] - 对三棵树、东方雨虹等传统行业个股增持幅度均超50% [17] 重仓股市场表现 - 三季度末重仓的622家公司，7月以来股价平均涨幅为19.24%，其中487只实现正涨幅 [10] - 63只个股涨幅超50%，41只涨幅超60%，10只个股涨幅超100% [10] - 涨幅翻倍的个股主要集中在AI算力产业链和锂电产业链方向 [10]