本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 私募排排网最新数据显示，截至2026年1月底，我国百亿私募达到122家，突破历史新高；相比去年12月底的112家，新增10家。 从百亿私募的 办公城市来看，上海地区占57家，北京地区占29家，深圳占10家，杭州和海南澄迈各有5家，百亿私募的办公城市分布地域特征明显。 上海凭借全国金融中心的独特地位，汇集了国内最多私募，截至1月底共有2007家证券类私募，占全国证券类私募的26.76%，其中百亿私募数量 高达57家，有38家集中于上海的浦东新区，其次虹口区有8家。核心策略来看，股票策略私募占据大多数，共有40家，包括桥水中国、重阳投 资、稳博投资等坐落于此。（ 点此领取全名单 ） | 排序 | 公司简称 | 办公辖区 | 核心策略 | 成立时间 | 首破直亿时间 | 实控人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 诚奇私募 | 浦东新区 | 股票 | 2013/9/24 | 2021/2/4 | 何文奇 | | 2 | 复胜资产 | 浦东新区 | 股票 | | 2015/12/2 20 ...

柏基投资历史业绩与定位 - 公司是全球知名的“成长股捕手”，曾精准布局特斯拉、英伟达、谷歌、亚马逊、奈飞、阿里巴巴、腾讯、美团、宁德时代等多只科技巨头 [2] - 其长期全球成长策略旗舰产品表现亮眼，跑赢了标普500与纳斯达克指数，也超越了巴菲特执掌的伯克希尔-哈撒韦 [2] - 以其旗舰产品苏格兰抵押贷款投资信托基金为例，2004年至2024年的20年间，实现了13.64倍的总回报，年化回报率约13.88% [2] - 该基金13.88%的年化回报率显著超越了同期标普500指数的6.98%、纳斯达克指数的10.87%以及伯克希尔-哈撒韦公司的10.02% [2] 柏基投资2025年第四季度美股持仓概况 - 截至2025年四季度末，柏基投资持仓总市值约1203.41亿美元，较三季度的1349.98亿美元下降10.86% [3] - 前二十大重仓股合计市值约740.92亿美元，占持仓总市值超六成 [3] - 英伟达为第一大重仓股，持股约4387万股，持仓市值约81.81亿美元，占组合比重6.80% [3] - 拉美电商巨头Mercadolibre与亚马逊紧随其后，持仓占比均超过5% [3] 柏基投资2025年第四季度前二十大重仓股明细 - 第一大重仓股为英伟达，持股市值81.8133亿美元，持仓占比6.80%，持股数量4387万股，四季度减持5.76% [4] - 第二大重仓股为Mercadolibre，持股市值70.1277亿美元，持仓占比5.83%，持股数量348万股，四季度增持4.95% [4] - 第三大重仓股为亚马逊，持股市值67.8312亿美元，持仓占比5.64%，持股数量2939万股，四季度减持7.18% [4] - 第四至第二十位重仓股包括持仓占比4.17%至1.14%不等的公司，多数在四季度遭到减持，例如持仓占比2.76%的某股被减持23.00% [5] 柏基投资2025年第四季度重点调仓操作 - 四季度对重点科技股进行了调整：减持英伟达约5.76%、减持亚马逊约7.18%、减持微软约5.39% [5] - 同时大幅加仓谷歌，增持增幅达166% [5] - 市场表现上，四季度谷歌-A上涨超28%，英伟达则微跌0.04% [5] 柏基投资2025年第四季度新建或大幅增持股 - 新建仓或大幅增持了多只股票，其中对Bentley Systems的持股数增幅高达54633.03%，持股市值1138万美元，持仓占比0.01% [6] - 对QXO的持股数增幅达16117.62%，持股市值28424万美元，持仓占比0.24% [6] - 对另一持仓占比0.78%的股票增持1198.70% [6] - 对谷歌的增持幅度为166.68%，对应持仓占比0.50% [6]

全球主要股指近三年表现回顾 - 截至2026年1月底的近3年，A股与港股市场先抑后扬，上证指数累计涨超26%，深证成指涨超18%，创业板指涨超29%，恒生指数与恒生科技指数均涨超25% [2] - 同期美股市场震荡走牛，道琼斯指数涨超43%，标普500指数涨超70%，纳斯达克指数涨超102% [3] - 从具体数据看，近3年纳斯达克指数涨幅达102.53%，标普500指数涨幅为70.22%，道琼斯指数涨幅为43.44%，A股中证2000指数涨幅为40.92%，创业板指涨幅为29.66% [4] - 期间市场波动显著，创业板指最大回撤超40%，深证成指、恒生指数、恒生科技指数最大回撤均超30%，美股纳斯达克指数最大回撤为-24.32%，标普500指数为-18.90% [2][4] 私募股票策略整体业绩表现 - 同期私募股票策略整体业绩亮眼，近3年平均收益约为49.39%，跑赢了A股、港股主要股指 [4] - 在私募排排网有近3年收益展示的私募公司中，有247家旗下至少有3只股票策略产品，其中54家私募近3年股票策略收益超过特定阈值（文中以***%表示） [4] 分规模私募公司业绩排名 - **百亿规模私募**：截至2026年1月底，符合统计条件的百亿私募共39家，近3年股票策略收益均值约为***%，该组别收益前10强上榜“门槛”超***% [5] - 百亿私募组前10强依次为：开思私募、东方港湾、阿巴马投资、茂源量化、千衍私募、天演资本、进化论资产、复胜资产、玄元投资、明汯投资 [5][7] - **50-100亿规模私募**：符合统计条件的该规模私募共17家，近3年收益均值接近***%，上榜“门槛”超***% [9] - 该组别前10强依次为：博普科技、盛麒资产、大岩资本、睿扬投资、云起量化、喜世润投资、千朔投资、海南盛丰私募、托特(三亚)私募、新思哲投资 [9][11] - **20-50亿规模私募**：符合统计条件的该规模私募共35家，近3年收益均值约为***%，上榜“门槛”超***% [13] - 该组别前10强依次为：北京禧悦私募、前海博普资产、壹点纳锦(泉州)私募、乾图投资、海南硕丰私募、广州守正用奇、橡木资产、北京枫泉投资、全天候、衍合私募 [13][15] - **10-20亿规模私募**：符合统计条件的该规模私募共36家，近3年收益均值接近***%，上榜“门槛”超***% [18] - 该组别前5强依次为：北京真科私募、上海紫杰私募、上海领久私募、富延资本、优波资本 [18][20] - **5-10亿规模私募**：符合统计条件的该规模私募共38家，近3年收益均值超***%，上榜“门槛”超***% [23] - 该组别前5强依次为：中颖投资、鼎泰四方(深圳)、上海峄昕私募、一久(海南)私募基金、聚力基金 [23][24] - **5亿以下规模私募**：符合统计条件的该规模私募共82家，近3年收益均值约为***%，上榜“门槛”接近***% [27] - 该组别前5强依次为：龙辉祥投资、沁昇基金、信迹投资、墨钜资产、同威投资 [27][29] 部分上榜私募业绩亮点与投资策略 - 东方港湾近3年业绩亮眼主要源于自2022年起全力拥抱人工智能，重点布局以英伟达为代表的美股AI巨头，截至2025年末，其海外基金持有10只美股，持股市值合计13.16亿美元 [8] - 复胜资产旗下有7只产品在近3年业绩展示中于2026年1月创历史新高，公司表示将重点关注有色金属、化工、机械等传统中游行业，认为有色金属受益于全球流动性宽松及AI技术的高资本开支需求 [8] - 睿扬投资坚持价值投资、精选个股，认为除了个别周期性行业，大多数行业都会有好公司 [12] - 壹点纳锦(泉州)私募秉承“价值洼地”投资理念，通过分析宏观与行业趋势，评估公司基本面，致力于挖掘低估、成长且具有价值催动因素的公司 [16] - 乾图投资核心成员平均拥有10余年从业经验，公司注重以股东视角和产业视角评估公司价值，重点考察商业模式、进入壁垒、生命阶段及产业链竞争格局 [17]

文章核心观点 - 文章聚焦于一家新锐量化私募基金管理人“榕树海私募”，该公司成立于2023年，管理规模约18亿元，正处于策略的“规模红利”期[4][31] - 公司核心团队背景卓越，拥有海外成熟量化框架与丰富的A股本土实践经验，其以“Pure Alpha”为核心的量化投研体系已经过百亿规模的市场验证[7][11][26][29] - 公司基于同一套强大的Alpha信号源，通过差异化约束衍生出量化选股、指数增强、市场中性、股票多空等多条产品线，致力于为投资者提供高夏普、绝对收益的策略产品[14][17][32] 公司概况 - 榕树海私募基金管理（珠海）有限责任公司成立于2023年5月29日，并于同年12月获得私募证券基金管理人牌照[4][22] 核心团队 - 核心团队由创始人陈婧女士领衔，创始合伙人来自中金公司、英国元盛等知名机构[7] - 团队成员兼具海外成熟量化框架与A股本土实践经验，完整经历多轮市场周期检验[7] - 投研人员占比超过75%，核心成员均为硕士及以上学历，平均拥有8年以上量化实盘经验[7] - 核心投研团队自2019年共事超6年，团队稳定性高、协作默契[28] 核心人物背景 - **陈婧（创始合伙人&投资总监）**：武汉大学数学本科，美国哥伦比亚大学金融数学硕士[13]；2011年至2019年在中金公司自营和中金基金领导量化策略研发[13]；其主导的策略框架曾助力合作私募公司在2019至2021年间管理规模增长至百亿[13][26]；拥有近20年海内外量化经验[26] - **田野（创始合伙人&风控总监）**：美国北卡罗来纳大学金融MBA[13]；2010年至2020年任职于英国元盛集团，领导其中国业务成长[13]；拥有多年的海外大型金融机构（如高盛）管理经验[27] 投资理念与投研体系 - 投研体系以“不押注风格、专注Pure Alpha”为核心，采用“截面收益预测+组合优化”的研究范式[11] - 策略不判断市场整体涨跌，而是聚焦全市场股票间相对强弱预测，通过对个股残差收益的系统建模获取超额回报[11] - 在策略构建中主动剥离市场Beta，将行业与风格因子作为需精确管理的风险项而非收益来源[11] - 风控深度嵌入投资流程，组合构建阶段依托成熟风险模型，对行业、市值、估值等多类风格因子敞口实时度量并严格约束[11] - 统一股票预测体系应用于指数增强、多空及市场中性等策略，使公司能长期集中资源打磨核心Alpha能力[11] 策略发展与时序迭代历史 - **国际框架奠基（2011-2019）**：陈婧女士在中金量化团队率先融合海外成熟框架与A股实践[22] - **团队与框架成型（2019-2023）**：核心团队启动模型迭代，策略历经牛熊考验，在中金时期管理规模达60亿，后续为私募机构提供技术服务期间，合作方上海某私募于2021年突破百亿规模[13][22] - **公司化与自主发行期（2023年至今）**：成立公司并获得牌照，复用已验证的核心框架，快速搭建多条产品线[22] 策略介绍及代表产品 - 策略体系整体围绕“Pure Alpha内核、严格风控约束”展开，核心目标是在不依赖风格和市场方向判断的前提下，追求持续、稳定的超额收益[14] - 基于同一套强大的Alpha信号源，通过调整优化器的约束条件和对冲工具，衍生出不同风险收益特征的产品线[14] - **指数增强策略**：在严格控制跟踪误差的前提下，追求超越特定指数（如中证500、中证1000、中证2000）的超额收益[14] - **市场中性策略**：使用股指期货等工具对冲掉市场系统性风险，追求与市场涨跌相关性较小的绝对收益[15] - **股票多空策略**：以稳定券源为基础，专注释放股票层面的pure alpha[16] - **量化选股策略**：不对标特定指数，在全市场范围内优选个股，动态调整风险暴露，追求更高的绝对收益[17] - **代表产品“鲲鹏1号”**：是公司最核心选股模型的直接应用，不依赖市场方向判断[18][19]；全自动化执行，排除人为情绪干扰[20]；持仓高度分散，通常持有数百甚至上千只股票，单一个股持仓比例<1%[23] 核心优势与亮点 - **优势一：背景卓越、经验丰富的核心团队**：团队成员毕业于哥伦比亚大学、北京大学等国内外知名学府，核心成员平均有8年以上国内外实盘量化交易经验[25] - **优势二：成熟、系统化且经过验证的量化投研体系**：策略框架有效性经合作方百亿规模及自有产品双重验证[29]；关键系统均为自行研发，构建核心壁垒[30]；公司拥有超过10000个因子的因子库，并建立严格的因子入库标准和季度级的策略更新周期[30] - **优势三：显著的“规模红利”与清晰的差异化定位**：当前约18亿元的管理规模相对于其策略容量（80亿以上）处于明显的“规模红利”期，策略灵活性高，交易冲击成本小[31]；公司专注绝对收益和高夏普的策略，致力于服务机构和家族办公室客户[32] 持续进化能力 - **技术驱动**：公司已建立AI训练集群（配备高性能GPU），未来将持续加大算力投入，将AI与机器学习深度应用于量化全流程，以提升Alpha预测准度与稳定性，并探索建立自适应、自迭代的智能投研系统[35] - **人才为本**：未来将着力推动人才梯队的制度化建设，包括设计“导师制”与系统化培训体系，建立清晰的晋升通道和多元化激励结构，并加强策略与代码的规范化管理与知识沉淀[36] - **战略深化**：业务上深耕高夏普、绝对收益路线，严控规模于策略容量舒适区；产品端基于核心阿尔法引擎开发多样化策略以满足机构需求；长期目标是塑造“技术先进、风控严、业绩可持续”的品牌形象[39]

文章核心观点 - AI视频生成模型Seedance 2.0完成重磅更新，其技术能力跃升直接击中了漫剧制作的痛点，有望推动AI漫剧行业实现降本增效与内容升级，并带动相关产业链发展 [2][4] - AI漫剧板块在资本市场受到关注，多只概念股在2月9日出现涨停 [2] Seedance 2.0模型的技术亮点 - **角色与场景的一致性质变**：有效解决了前代模型在长镜头下的“脸部崩坏”和“风格漂移”问题，在多镜头连续生成中主体特征保持高度稳定，是AI视频从“短视频素材”走向“叙事性长内容”的关键门槛 [2] - **复杂的物理动态模拟**：在处理大幅度动作及光影流转时，物理规律的遵循度显著提升，画面流畅度与真实感逼近实拍效果，大幅减少了“AI抽搐”现象 [3] - **语义理解与指令跟随**：模型对复杂Prompt的解析能力增强，能够精准还原剧本中的情绪氛围与分镜构图，极大降低了创作者的“抽卡”试错成本 [4] AI技术对漫剧行业的影响 - **突破制作瓶颈**：AI技术突破了微短漫剧制作周期与成本瓶颈，实现降本增效，技术迭代正在推动AI漫剧的迅速成长 [4] - **提升内容质量与效率**：对于精品漫剧公司，Seedance 2.0将使制作周期有望进一步压缩，同时画质从“PPT动态漫”升级为“类电影级动画” [4] - **改变行业竞争格局**：掌握优质内容且具备成熟AI工作流的企业，将利用先进工具构建更高的内容壁垒；同时AI工具将从“选配”变为行业的“标配”，有能力向外输出Agent的公司将打开更大空间 [4] - **带动产业链协同**：AI漫剧将带动上游IP孵化、中游制作与下游分发协同发展，具备原创内容与AI能力的企业及具有流量优势的平台有望受益 [4] 相关上市公司及其业务 - **中文在线**：公司是国内数字内容龙头，手握海量网文IP，自研AI工具链可降低漫剧制作成本60%以上，海外平台ReelShort表现突出 [5] - **掌阅科技**：依托番茄小说IP储备，推出“类真人+AI漫剧”双风格策略，每月稳定上线3部作品，通过海外平台iDrama实现多语种输出，AI工具加持下单部剧播放量增长40% [5] - **引力传媒**：与巨量引擎开展AI商业化共创，重点布局“AI+漫剧制作”，深度绑定抖音流量生态，受益于平台投流增长红利 [5] - **海看股份**：依托山东IPTV 2300万家庭覆盖，上线“AI小剧场”专区，实现“电视端种草+短视频平台追更”的跨屏运营，大幅降低拉新成本 [5] - **万兴科技**：公司是AI视频创作工具龙头，推出“万兴剧厂”一站式AI漫剧创作平台，战略投资灵漫快创，为中小创作团队提供全流程解决方案 [5] - **昆仑万维**：推出“SkyReels”一站式AI创作平台，覆盖短剧生成、场景搭建、自动剪辑全流程，海外应用DramaWave月流水破千万美元，形成“模型-工具-发行”闭环 [5] - **捷成股份**：影视制作巨头，AI影视领域有明确布局，具备将影视IP改编为漫剧的能力，与抖音合作多部作品播放量破亿 [5] - **奥飞娱乐**：动漫IP运营龙头，拥有大量原创动漫IP，在AI玩具和AI陪伴领域也有布局，漫剧改编潜力大 [5] - **上海电影**：与即梦AI战略合作，聚焦AI影视内容生成、经典IP焕新，如《大闹天宫》视频化重构 [5] - **浙文互联**：通过火山引擎深度整合Seedance等多模态模型，实现AI驱动的视频内容生产与广告投放优化 [5] - **视觉中国**：为字节提供正版图片、训练数据与版权合规支持，剪映/豆包素材专区已分成 [5] - **海天瑞声**：为字节提供文生视频等大模型训练数据，是字节长期重要客户 [5] - **横店影视**：已组建专业团队孵化《九州牧云录》等AI漫剧 [5]

景林资产美股持仓变动分析 - 截至2025年末，景林资产美股持仓总市值约为40.45亿美元，共有8家公司持仓市值超过1亿美元 [2] - 增持力度最大的公司是谷歌（GOOGL），持股数量增至269万股，较上季度增持52.81%，持仓占比大幅提升11.18个百分点至20.82%，成为第一大重仓股 [2] - 减持力度最大的公司是英伟达（NVDA），去年四季度合计卖出154.09万股，减持幅度高达64.78%，其在投资组合中的占比降至3.86% [2] - 景林资产清仓了谷歌-C（GOOG）、优步（UBER）和Spotify（SPOT） [3] - 景林资产管理合伙人高云程认为，应重视作为重要AI应用入口或平台的公司，如谷歌、Meta、苹果、字节跳动、腾讯、OpenAI等，并预计2026年可能是AI Agent真正普及的元年 [2] 东方港湾美股持仓变动分析 - 东方港湾但斌在2025年四季度同样大笔买入谷歌，其中谷歌-C（GOOG）增持比例超40%，成为其截至2025年末的第一大重仓股，仓位占比高达30.85% [4] - 但斌认为，如果说2025年是人工智能的起步蓄力阶段，那么2026年很可能成为AI应用万马奔腾的一年 [4] - 其持仓中，英伟达（NVDA）持股数量为1,271,525股，变动比例为0.43%，持仓市值为23,713.94万美元，占比18.02% [5] - 东方港湾在当季度清仓了多只股票，包括奈飞（NFLX）和台积电（TSM）等 [5]

2026年1月A股市场与私募行业表现 - 2026年开年以来A股延续“慢牛”行情，上证指数一度突破4100点，刷新十年新高，期间贵金属、商业航天、半导体、光伏等板块轮番表现 [2] - 在此行情下，私募业绩迎开门红，5416只私募产品1月份收益均值为7.07%，正收益产品占比达89.01% [2] - 分策略看，受益于黄金、白银等贵金属的亮眼表现，宏观策略、主观CTA、其他衍生品策略1月平均收益均在10%以上；量化多头、主观多头1月收益均值分别为8.65%、8.57% [2] 私募各策略业绩表现（截至2026年1月） - 宏观策略、主观CTA、其他衍生品策略1月收益均值领先，分别为12.81%、12.76%、11.66% [3] - 量化多头（表格中为“曹化务杀”，疑为“量化多头”笔误）与主观多头1月收益均值分别为8.65%和8.57% [3] - 从长期业绩看，近3年收益均值前三的策略为其他衍生品策略（133.81%）、主观CTA（111.67%）、宏观策略（93.21%）；近5年收益均值前三为其他衍生品策略（240.95%）、宏观策略（156.02%）、主观CTA（148.53%） [3] - 截至2025年10月末，私募证券投资基金规模首次突破7万亿元 [3] 百亿私募规模创新高 - 截至2026年1月底，中国百亿私募数量达到122家，突破历史新高（此前高峰为2022年3月的116家），较2025年12月底的112家新增10家 [4] - 1月份有8家私募首次突破百亿规模，包括国源信达、恒毅持盈(深圳)私募、倍漾量化、腾胜投资等；另有5家私募重回百亿阵营，包括洛书投资、遂玖私募等 [4] - 外资私募腾胜投资（Two Sigma中国子公司）于2026年1月成功突破百亿规模，标志着继桥水（中国）后又一家外资私募巨头在中国市场站稳脚跟 [5] 百亿私募结构特征 - 按核心策略划分，122家百亿私募中，股票策略占86家，多资产策略占16家，债券策略占8家，期货及衍生品策略占4家 [8] - 按办公城市划分，上海地区有57家，北京有29家，深圳有10家，杭州和海南澄迈各有5家 [9] - 员工人数在50人以上的百亿私募有38家，在100人以上的有15家，包括九坤投资、灵均投资、高毅资产等 [9] - 目前拥有香港9号牌照的百亿私募共有40家 [9] 百亿私募近三年业绩排名（截至2026年1月） - 近3年符合排名规则的百亿私募产品共433只，近3年收益均值为78.44% [10] - 近3年收益均值位居前10的百亿私募依次是：久期投资、开思私募、东方港湾、阿巴马投资、国源信达、茂源量化、千衍私募、天演资本、进化论资产、复胜资产 [10] - 开思私募（成立于2009年11月，2025年9月突破百亿）近3年收益位居第2，其投资理念是以合理价格买入优质公司长期持有 [16] - 东方港湾近3年平均收益位列第3，其海外基金第一大重仓股已由英伟达转变为谷歌 [17] - 1月新晋百亿的国源信达近3年平均收益位列第5，公司总经理史江辉认为2026年股票和黄金都有望继续上涨，并可能因一线城市房价企稳而走出全面牛市 [19] 百亿私募近五年业绩排名（截至2026年1月） - 近5年符合排名规则的百亿私募产品共269只，近5年收益均值为83.11% [20] - 近5年收益均值位居前10的百亿私募依次是：久期投资、日斗投资、复胜资产、聚宽投资、宁波幻方量化、龙旗科技、洛书投资、君之健投资、银叶投资、明汯投资 [20] - 日斗投资（成立于2016年3月，2024年突破百亿，截至2025年10月管理规模近300亿）近5年收益位居第2，公司在2020-2025年期间连续六年取得正收益，投资上偏好基本面扎实的行业龙头并敢于重仓 [26] - 复胜资产近5年收益位居第3，2025年受益于新消费等主题行情取得亮眼业绩，2026年开年单日完成10亿元募资并售罄；公司关注AI科技方向，并在1月调研了利欧股份、壹网壹创等AI应用股 [26][27]

文章核心观点 - 在2025年权益市场大幅上涨但投资者追求稳健收益的背景下，固收+基金凭借其稳定的回撤控制和增强的收益弹性，规模迅速扩张，成为满足“求稳收益+低波动”配置需求的重要工具 [4] - 当前低利率环境导致传统理财产品及纯债基金收益承压，固收+基金通过“债券打底+权益增强”的策略，在风险与收益之间取得了更好的平衡，市场需求旺盛 [6][7][8] - 文章系统性地介绍了固收+基金的定义、主要产品类型、风险收益特征，并提供了基于权益仓位、波动率、最大回撤和卡玛比率等核心指标的绩优产品筛选框架 [9][11][13][16][17][20][21][22] 固收+基金的市场背景与需求 - **市场表现与规模增长**：2025年，部分主要宽基市场指数涨幅超过50%，部分主题指数涨幅超过100%，但固收+基金规模增速远超权益基金。截至2025年末，固收+基金规模已达2.48万亿元，同比增速为46.69% [4][8] - **低利率环境驱动需求**：在低利率市场环境下，定期存款、货币基金、短债基金等传统理财收益率持续走低，难以满足投资者资产增值需求；同时，纯债基金也因票息变薄和债市波动加剧而面临挑战 [6][8] - **策略优势契合市场**：固收+策略以债券资产为底仓，通过精选股票等权益资产增强收益，相较于纯债基金具备更高收益弹性，相较于股票基金风险和波动较低，持有体验更好 [7][8] 固收+基金的定义与产品分类 - **基本定义**：固收+基金通常指以纯债资产打底，权益仓位（含股票、可转债及股票型基金等）在5%至30%之间的基金产品，部分偏债的灵活配置型基金也可归入此类 [9][10] - **主要产品类型**：根据监管口径及市场情况，固收+基金主要包括一级债基、二级债基、可转债基金、偏债混合型基金等类别 [11] - **一级债基**：主要投资债券，不直接投资股票，但可投资可转债，通过可转债增强收益，波动通常小于二级债基 [11] - **二级债基**：债券配置不低于80%，股票配置不高于20%，是“固收+”的经典代表，长期风险收益性价比较高 [11] - **可转债基金**：主要投资于可转换债券，股市向好时可分享上涨收益，股市下跌时有债券利息作为安全垫 [11] - **偏债混合型基金**：主投债券，股票仓位上限通常为30%，风险收益比通常高于债基 [11] - **按风险波动分类**：根据权益类资产仓位，可将固收+基金划分为低波、中波、高波产品。权益仓位在10%以下为低波产品，10%-20%之间为中波产品，20%以上为高波产品 [13] 固收+基金的筛选逻辑与核心指标 - **筛选核心思路**：筛选绩优固收+基金不能只看收益，还需看重收益的质量和稳定性，需从多个核心指标进行综合考量 [16][17] - **四大核心筛选指标**： 1. **年化波动率**：衡量基金净值波动程度，较低值代表走势更为平稳 [18] 2. **成立以来最大回撤**：考验基金在极端行情下的风险控制能力，绩优产品通常将其控制在较低水平（例如-5%以内） [18] 3. **权益仓位配比**：权益仓位是基金波动的主要来源，仓位越高，潜在的收益弹性与波动风险通常也越大 [19] 4. **卡玛比率**：综合评估风险收益比的关键指标，比率越高，说明基金在风险控制基础上创造超额收益的能力越强，投资性价比越高 [19] - **具体筛选标准**： - **低波绩优产品**：权益仓位<10%、最大回撤<5%、年化波动率<5%、卡玛比率>1，且成立满一年 [21] - **中波绩优产品**：权益仓位10%-20%、最大回撤<5%、年化波动率<7.5%、卡玛比率>1，且成立满一年 [21] - **高波绩优产品**：权益仓位20%-30%、最大回撤<5%、年化波动率<10%、卡玛比率>1，且成立满一年 [22]

市场周期与业绩背景 - 近三年（2023年2月初至2026年1月底）A股市场呈现“先抑后扬、结构性分化明显”的特点[2] - 2023年至2024年前三季度，中国债券收益率快速下行，催生了红利股的牛市[2] - 2024年“9·24”成为市场风格切换的关键转折点，一系列金融政策落地后，上证指数两度站上3800点[2] - 2025年至2026年年初，在AI等科技行业突破及反内卷新进展催化下，A股走出“慢牛”趋势[2] - 截至2026年1月31日，符合筛选条件的107位主观基金经理近三年平均收益为71.94%，跑赢A股三大指数，平均动态回撤为27.76%，小于创业板指和深证成指[5] 50亿以上规模私募基金经理排名 - 在规模50亿以上的私募中，符合条件的主观基金经理共有25位[7] - 排名前10的基金经理中，百亿私募旗下占6位，准百亿私募（50-100亿）占4位[8] - 以股票策略为核心的基金经理有7位，并包揽了前5名[8] - 复胜资产董事长陆航位列第一，其表示将聚焦新消费（AI+及新型消费品）、有色金属及部分传统中游行业（如化工）的机会，投资逻辑沿“时代增量”和“供需错配”展开[10] - 日斗投资投资总监邹文位列第二，专注于港股、B股、中概股研究[11] - 君之健投资旗下三位基金经理位列第3至5名，公司投资理念为坚守价值，顺势而为，波段操作，挖掘低估且有安全边际的品种[11] 10-50亿规模私募基金经理排名 - 在规模10-50亿的私募中，符合条件的主观基金经理共有67位[12] - 排名前10的基金经理中，规模10-20亿私募旗下的有6位，20-50亿的有4位[12] - 以股票策略为核心的基金经理占比过半，有6位[12] - 排名前10的基金经理及其核心策略包括：深圳善择私募杨萍（债券）、观理基金何国坚（期货及衍生品）、孚盈投资蒋鲜林（期货及衍生品）、上海元涞私募余子龙（股票）等[14] - 观理基金何国坚认为，评价CTA策略应穿越周期观察其收益稳定性与回撤控制，并指出黄金走势与“逆全球化”进程密切相关[15] - 孚盈投资专注于大宗商品黑色期货领域，核心团队具备深厚钢铁产业背景，投资理念是在安全边际框架下控制回撤并争取现金回报[16] 0-10亿规模私募基金经理排名 - 在规模0-10亿的私募中，符合条件的主观基金经理共有107位[17] - 排名前10的基金经理中，规模0-5亿私募旗下的占多数，有8位，5-10亿的有2位[17] - 以多资产策略为核心的基金经理较多，有6位[17] - 排名前10的基金经理及其核心策略包括：易则投资高联军（多资产）、云联智融李江（多资产）、前海夸克资产王升治（多资产）、厦门市信实资产林清含（股票）、把脉私募许琼娜（多资产）等[19] - 易则投资高联军位列榜首，其拥有北京大学金融学硕士学位，公司投资策略为宏观对冲与宏观配置策略[19] - 把脉私募许琼娜位列第5，擅长周期与价值投资，精于择时与仓位管理，致力于在市场低估时布局高成长品种[20]

市场整体环境与私募表现概览 - 2026年1月，A股三大股指均上涨，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨3.76%、5.03%、4.47% [2] - 市场成交活跃，多个交易日出现3万亿元以上的成交额 [2] - 商业航天、AI应用、有色金属等板块在1月份有亮眼表现，黄金、白银等商品期货走出加速上涨行情 [2] - 2026年1月，共有来自1441家私募旗下的4001只私募产品净值创下历史新高 [3] - 有309家私募（在私募排排网有业绩展示的全部产品，且产品数≥3只）在1月份全部产品均创历史新高，占符合统计私募（729家）的比例约为42% [3] - 在满足“全部产品创新高”且“至少有3只产品有近3年业绩展示”的139家私募中，股票策略私募占82家，多资产策略占20家，期货及衍生品策略占18家 [3] 百亿规模私募（管理规模≥100亿元） - 满足筛选条件的百亿私募共有14家，其中股票策略私募占8家 [4] - 这14家百亿私募按旗下产品近3年收益均值排序，前五名依次为：天演资本、复胜资产、诚奇私募、宁波幻方量化、明汯投资 [4] - 复胜资产有7只产品在私募排排网有近3年业绩展示，旗下产品近3年的收益均值位居第2 [6] - 复胜资产在2月月报中表示，有色金属受益于全球流动性宽松周期及AI技术高资本开支带来的需求支撑，短期仍是最具性价比的投资方向之一 [7] - 复胜资产同时关注化工、机械等传统中游行业，认为在长期产能出清和“反内卷”政策背景下，部分龙头公司盈利将呈现高弹性复苏，这是其今年重点关注并计划持续深化的投资方向 [7] 50-100亿规模私募 - 满足筛选条件的50-100亿规模私募共有11家，其中股票策略私募占5家 [8] - 旗下产品近3年收益均值居前5的私募依次是：盛麒资产、云起量化、千朔投资、均成基金、优美利投资，前三强均为股票策略私募 [9] - 盛麒资产（实控人曾文凯）有5只产品在私募排排网有近3年业绩展示，旗下产品近3年的收益均值接近***% [12] - 曾文凯在2025年12月表示，投资应在能力范围内进行，并尽可能在行业不太热门时进入，其2025年重仓板块主要集中于有色行业 [12] - 对于黄金，曾文凯认为其短期难以预测，但长期看具有一定的配置价值 [12] 20-50亿规模私募 - 满足筛选条件的20-50亿规模私募共有22家，其中股票策略私募占12家 [13] - 旗下产品近3年收益均值居前5的私募依次是：北京禧悦私募、壹点纳锦(泉州)私募、乾图投资、橡木资产、全天候，均为股票策略私募 [14] - 北京禧悦私募（实控人袁好）有4只产品在私募排排网有近3年业绩展示，旗下产品近3年的收益均值超***% [17] 10-20亿规模私募 - 满足筛选条件的10-20亿规模私募共有22家，其中股票策略私募占13家 [19] - 旗下产品近3年收益均值居前5的私募依次是：华澄私募、北京真科私募、上海领久私募、上海紫杰私募、止于至善投资 [20] - 北京真科私募（实控人曾维江）有3只产品在私募排排网有近3年业绩展示，旗下产品近3年的收益均值超***% [22] - 北京真科私募聚焦科技行业，主要投资互联网、高端制造、计算机、电子、通信、传媒、现代生物、新兴消费等领域，致力于成为国内投资科技行业的头部管理人 [22] - 公司以“科技引领成长，价值锚定未来”为核心投资理念，通过自上而下的产业研究框架，精选科技龙头企业进行长期布局 [23] 5-10亿规模私募 - 满足筛选条件的5-10亿规模私募共有22家，其中股票策略私募占15家 [24] - 旗下产品近3年收益均值居前5的私募依次是：中颖投资、前海夸克资产、华洲投资、上海万纳私募、巴克夏投资 [25] 5亿以下规模私募 - 满足筛选条件的5亿以下规模私募共有48家，其中股票策略私募占29家 [29] - 旗下产品近3年收益均值居前5的私募依次是：龙辉祥投资、明策资产、旭冕投资、凡旭资产、墨钜资产 [30]