2025年量化私募行业整体表现 - 2025年是量化投资标志性大年，DeepSeek的横空出世为领域注入颠覆性AI动能，A股市场震荡上行且中小盘风格显著占优，中证2000与微盘股指数分别大涨超36%和80%，市场流动性充裕、交投活跃，多重利好共振令量化多头策略迎来全面爆发 [3] - 根据私募排排网数据，有业绩展示的量化产品共1784只，2025年平均收益达30.28%，平均超额（几何）收益达10.83% [3] - 量化多头策略产品数量最多，达806只，其2025年平均收益和超额收益分别为44.74%和16.46%，在私募二级策略中居前 [3][4] 各量化策略2025年业绩排名 - 量化多头策略平均收益44.74%，平均超额收益16.46%，产品数量806只，在统计的策略中排名第一 [4] - 量化CTA策略平均收益20.21%，平均超额收益14.04%，产品数量375只，排名第二 [4] - 复合策略平均收益26.94%，平均超额收益7.86%，产品数量158只，排名第四 [4] - 其他衍生品策略平均收益40.84%，平均超额收益33.63%，产品数量4只，表现突出但样本量小 [5] - 股票市场中性策略平均收益9.58%，平均超额收益-6.87%，产品数量186只，是统计中少数平均超额收益为负的策略 [4] 量化选股策略细分表现 - 截至2025年12月底，有业绩展示的“量化选股”产品共335只，2025年平均收益为42.28%，平均超额收益为17.70% [6] - 2025年收益十强的上榜门槛超过特定百分比，位居前三的产品依次来自海南盖亚青柯私募、水碓泉资产、翰荣投资 [6] - 海南盖亚青柯私募旗下的“盖亚青柯刺桐进取A类份额”位居榜首，公司成立于2021年，基于自主研发的量化金融学术成果，结合超过10年的全球市场实战经验，利用大数据、人工智能等方法捕捉市场无效性 [7] - 翰荣投资旗下产品“翰荣安晟进取一号B类份额”表现亮眼，其总经理聂守华具备16年从业经验，投资总监贺杰曾担任知名量化私募研究员 [8] - 百亿私募龙旗科技旗下产品“龙旗科技创新精选1号C类份额”领衔百亿私募量化选股产品，公司成立于2011年，创始人朱晓康拥有波士顿大学经济学博士学位，曾任职于巴克莱国际投资人（BGI） [9] 中证500指数增强策略细分表现 - 有业绩展示的“中证500指增”产品共173只，2025年平均收益为46.32%，平均超额收益为12.22% [10] - 超额收益十强的上榜门槛为特定百分比，位居前三的产品依次来自国标资产、兆信私募基金、照月私募 [10] - 准百亿私募量魁私募旗下产品位列第6，公司成立于2015年，核心团队具有物理、数学、信息科学等多学科背景 [12] - 该产品基金经理梁涛为北京大学电子工程硕士，拥有10余年期货、股票量化投研经验 [13] - 百亿私募顽岩资产旗下产品跻身前十强，其创始人金腾毕业于浙江大学软件工程专业，2012年进入量化行业，于2015年创立公司 [13] 中证1000指数增强策略细分表现 - 有业绩展示的“中证1000指增”产品共169只，2025年平均收益为49.68%，平均超额收益为17.41% [14] - 超额收益十强的上榜门槛超过特定百分比，位居前三的产品依次来自今通投资、鹿秀投资、蒙玺投资 [14] - 在十强榜单中，百亿私募产品显著增多，包括蒙玺投资、明汯投资、平方和投资、鸣石基金、千衍私募旗下的产品 [16] - 蒙玺投资旗下产品领衔百亿私募中证1000指增产品，公司成立于2016年，2025年成立了AI Lab，将AI赋能到整个投研链路 [17][18] - 蒙玺投资创始人李骧拥有17年交易经验，是国内第一批从业量化交易的基金经理，公司认为量化行业将进入全新发展阶段，行业/主题指增等工具型产品及量化多策略产品将更受青睐 [18] 沪深300指数增强策略细分表现 - 有业绩展示的“沪深300指增”产品共35只，2025年平均收益为31.22%，平均超额收益为11.52% [18] - 超额收益十强的上榜门槛为特定百分比，位居前三的产品分别来自广州传山私募、明汯投资等 [19] - 明汯投资旗下产品业绩表现突出，公司成立于2014年，是国内较早一批将人工智能技术成功应用到金融市场的私募机构，核心团队多毕业于国际名校并曾于国际一线量化机构任职 [21] - 2025年四季度末，明汯投资的规模为700-800亿，稳坐国内量化“第一梯队” [22] 其他指数增强策略细分表现 - 有业绩展示的“其他指增”产品共94只，2025年平均收益为46.76%，平均超额收益为19.95% [23] - 超额收益十强的上榜门槛超过特定百分比，位居前三的产品依次来自菁上甲万、中闽汇金、杨湜资产 [24] - 中闽汇金旗下产品位列第2，公司重点投资于符合国家产业规划和经济发展形势的行业，从中发掘高成长板块，并配合量化交易策略及风控措施 [25]

2025年CTA策略市场表现 - 2025年黄金、白银、铜、铝等商品期货表现亮眼，带动私募CTA策略整体业绩不俗，不少私募因抓住黄金、白银机会而收益表现亮眼 [3] - CTA策略核心特征为：以期货、期权等衍生品为投资标的；既可做多也可做空；追求绝对收益，不依赖市场整体上涨 [3] 2025年CTA策略整体业绩数据 - 在私募排排网有2025年业绩展示的CTA产品共551只，收益均值为24.79%，中位数为13.22% [3] - 其中，量化CTA产品有375只，2025年收益均值为20.21% [3] - 主观CTA产品有176只，2025年收益均值为34.55% [3] 量化CTA产品收益前十强（按公司规模分组） - **10亿以上规模私募**：共青城广聚星合私募、双隆投资、智信融科旗下量化CTA产品位列2025年收益前三强 [8] - **百亿私募表现**：信弘天禾、洛书投资旗下量化CTA产品位居前十强 [8] - **10亿以下规模私募**：京盈智投、华澄私募旗下量化CTA产品位列收益前两名 [9] 主观CTA产品收益前十强（按公司规模分组） - **10亿以上规模私募**：弈祖投资、持赢私募、东航私募旗下主观CTA产品位列2025年收益前三强 [8] - **10亿以下规模私募**：凡旭资产、农夫私募旗下主观CTA产品位列收益前两名 [9]

2025年宏观策略整体表现 - 2025年是宏观策略的大年，全球对冲基金中多只宏观策略基金业绩居前，桥水旗下三只宏观对冲基金收益率均超过34% [3] - 2025年国内宏观策略私募基金平均回报率超过25%，创下近五年以来的最佳表现 [3] 2025年宏观策略私募收益排名 - 截至2025年末，在统计规则下共有23家私募，旗下宏观策略产品2025年收益均值十强的上榜门槛超过***% [6] - 2025年收益均值位居前三的私募依次是：易则投资、久期投资、中安汇富 [6] - 易则投资成立于2013年，为主观多资产策略私募，旗下5只符合排名规则的宏观策略产品2025年平均收益超***%，其中“易则全球宏观二号”收益高达***% [12] - 中安汇富旗下6只宏观策略产品2025年收益均在***%以上，均由拥有超20年从业经历的创始人戴春平管理 [12] 近三年宏观策略私募收益排名 - 截至2025年末，近三年至少有3只宏观策略产品展示业绩且符合排名规则的私募共有13家，其中5家旗下产品近三年收益均值超***% [13] - 近三年收益均值位居前三的私募依次是：久期投资、易则投资、深圳善择私募 [13] - 把脉私募位列第五，旗下3只宏观策略产品近三年收益分别为***%，均由擅长周期与价值投资的基金经理许琼娜管理 [17] - 海南无量资本位列第七，其宏观量化多策略业务条线致力于通过分散股、债、商等低相关资产来平抑波动，旗下“无量宏观量化多策略10号B类份额”近三年收益达***% [17] 近五年宏观策略私募收益排名 - 截至2025年末，近五年至少有3只宏观策略产品展示业绩且符合排名规则的私募共11家，其中4家旗下产品近五年收益均值超***% [18] - 近五年收益均值位居前三的私募依次是：前海国恩资本、前海夸克资产、久期投资 [18] - 前海夸克资产夺得第二，旗下3只宏观策略产品近五年收益均值达***%，其中“夸克一号”近五年收益超***% [22] - 前海夸克资产的基金经理王升治拥有超25年的股票及大宗商品交易经验，擅长大类资产配置与风险控制，尤其擅长捕捉股指期货行情 [22] 长期业绩表现突出的私募 - 易则投资旗下宏观策略产品在近三年、近五年的收益均值均跻身同期私募宏观策略收益前五 [12] - 久期投资在2025年、近三年及近五年榜单中均位列前三，显示出持续的领先业绩 [6][13][18]

文章核心观点 - 太空光伏成为商业航天板块的强势分支，相关概念股在2026年1月23日出现大面积涨停，光伏ETF涨超9%，港股的钧达股份涨超50% [2] - 市场热度由马斯克在达沃斯论坛的表态引爆，其宣布SpaceX及Tesla目标在美国分别建设100GW光伏产能，并力争3年内星舰发射频率超每小时一次，明确每年生产1万艘星舰的终极目标，这将催生巨大的太空光伏需求 [2] - 券商预测太空光伏市场空间巨大，东吴证券测算若年发射1万颗卫星将带来近2000亿元太阳翼市场空间，长江证券预测到2030年全球低轨卫星对应的太空光伏市场规模约295亿元人民币，为当前规模的10倍 [2] - 文章通过产业链梳理，详细列举了在太空光伏及商业航天各环节有业务布局的A股上市公司及其相关业务进展 [3][5][7][8][9][10] 太空光伏技术路径与市场 - 太空光伏主流技术路径包括砷化镓、异质结（HJT）以及钙钛矿/叠层技术 [3] - 砷化镓是目前主流选择，性能出色但成本高且原材料获取受限 [3] - 异质结（HJT）技术更接近晶硅理论效率极限，工艺简单、良率高，产业化进展更快，有望率先应用于算力卫星等场景 [3] - 钙钛矿/叠层技术实验已显示应用前景，未来有望成为太空光伏首选 [3] 太空光伏产业链公司梳理 光伏设备 - **迈为股份**：异质结HJT电池设备龙头，其用于太空的HJT设备获得57.46% SpaceX订单 [5] - **海目星**：首创TOPCon激光硼掺杂技术，成为光伏激光设备双寡头之一，是全球唯一一家具备TOPCon、HJT、钙钛矿及叠层电池等全技术路线整线设备供应能力的企业 [5] - **京山轻机**：是HJT与TOPCon设备供应商，钙钛矿蒸镀机已获订单，同时生产光伏组件 [5] - **东方电热**：已成功向SpaceX公司交付产品，成为其星舰发射基地大型热交换器的重要供应商 [5] 光伏电池与组件 - **隆基绿能**：N型电池技术的领军者，在钙钛矿-晶硅叠层技术上取得重大突破，实验室转换效率已达32.08%，市场传闻其为SpaceX钙钛矿电池的潜在供应商 [5] - **明阳智能**：集团控股的中山德华芯片公司专注于商业卫星太阳翼市场，已成功将全柔性砷化镓太阳翼应用于星网等星座，其子公司明阳薄膜科技则深耕远期钙钛矿组件市场，已建成中试线 [5] - **爱旭股份**：自主研发的50μm超薄p型HJT电池，凭借轻量化、强抗辐照的卓越性能，以及与柔性太阳翼的高适配特性，完美适配卫星长期运行需求 [5] - **晶科能源**：已与欧美头部航空航天企业在晶体硅产品上有合作，当前商业合作重点聚焦钙钛矿和晶硅叠层产品，主要面向卫星客户 [5] - **天合光能**：目前正在持续研发的钙钛矿与晶硅叠层产品，未来将有望应用于太空市场等多元化应用场景 [5] - **协鑫集成**：旗下协鑫光电建成GW级钙钛矿产线，组件效率大于26%，已送样卫星总体单位验证 [5] - **通威股份**：光伏硅料龙头，采取多技术路线并行策略，钙钛矿/硅叠层电池研发认证效率超过33% [8] 衬底与关键材料 - **云南锗业**：子公司云南鑫耀半导体材料有限公司目前已建成砷化镓单晶及晶体化生产线 [5] - **三安光电**：子公司天津三安生产的砷化镓太阳能电池芯片，主要应用于商用卫星电源等领域 [5] - **乾照光电**：是国内最大的能够批量生产砷化镓太阳能电池外延片的企业，同时还着力研发高性能砷化镓太阳能电池 [5] - **航天机电**：开发了砷化镓太阳电池阵、钙钛矿太阳电池阵、电源控制单元及锂电池组等多项核心产品 [5] 光伏辅材 - **帝科股份**：相关导电浆料产品已经用于商业航天卫星太阳翼 [5] - **福斯特**：公司光伏产品在多年前已经在商业卫星上使用，具备为卫星提供光伏产品的能力 [5] - **赛伍技术**：提供航天级耐高温抗辐射胶膜，通过NASA认证 [5] - **新纶新材**：已形成CPI浆料-制膜-镀膜的全产业链生产能力，将受益于太阳翼柔性基材及防护镀膜需求高速增长 [5] - **瑞华泰**：是唯一通过银河航天认证的太阳翼CPI（透明聚酰亚胺）薄膜厂商，CPI薄膜用于制造柔性、可折叠的太阳翼，能大幅减重并节省发射空间 [5] 商业航天产业链公司梳理 参股与商业航天平台 - **金风科技**：旗下江瀚资产持有蓝箭航天4.14%股权，为该公司第6大股东 [7] - **越秀资本**：通过旗下越秀产业基金，间接投资了中科宇航、蓝箭鸿擎等商业航天龙头 [7] - **鲁信创投**：通过旗下基金间接持有蓝箭航天约0.89%股权 [7] 火箭制造与材料 - **斯瑞新材**：火箭发动机推力室材料独家供应商，其纳米晶铬铜合金用于星舰液氧甲烷发动机，耐高温性能较传统材料提升50% [7] - **派克新材**：参与了长征系列及远征上面级等系列型号运载火箭的研制和配套 [7] - **中天火箭**：主要从事小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售 [7] - **航天晨光**：国内唯一铌合金供应商，为SpaceX火箭发动机燃烧室提供特种铌钨合金，技术壁垒极高 [9] 卫星制造与部件 - **中国卫星**：国内上市公司中唯一的卫星整星制造商，卫星总装领域龙头 [10] - **航天电子**：在卫星制造环节，提供包括航天用连接器、微特电机、MLCC、电子元器件、微波毫米波射频芯片、星载计算机、恒星敏感器、天通基带芯片等关键配套设备 [10] - **国瓷材料**：子公司国瓷赛创是低轨卫星用陶瓷管壳的主要供应商之一 [9] - **中简科技**：供应T800级碳纤维材料，用于箭体贮箱和级间段 [9] 卫星通信与芯片 - **中国卫通**：是我国卫星通信运营龙头，截至2023年11月，公司运营着18颗商用通信广播卫星 [10] - **盟升电子**：星链地面终端连接器独家供应商，同时切入星舰毫米波天线业务 [10] - **灿勤科技**：公司提供的低功耗全集成射频收发芯片亦可满足地面卫星互联网终端设备中对全集成单片式射频收发芯片的应用需求 [10] - ***ST领昌**：公司研发的相控阵T/R芯片是卫星载荷核心组件，技术领先 [10] - **北斗星通**：是我国卫星导航产业首家上市公司，自主研发的卫星导航定位芯片、模块、板卡、天线等基础器件/部件基础产品全面领跑行业 [10] 卫星测控与应用 - **中科星图**：面向商业航天全产业链进行深度布局，覆盖星座建设与运营、航天电子装备制造、航天测运控、卫星应用服务四大核心环节 [10] - **航天发展**：在商业航天领域布局了天目星座，天目一号星座太阳同步轨道子星座（1-22星）在2024年1月已完成建设 [10]

行业整体发展态势 - 2021至2025年间，私募行业经历规模萎缩与出清阵痛后，在流动性改善、监管完善与策略升级共同作用下，于2025年迎来新一轮“黄金扩张期”，整体呈现“总量增长、结构优化、头部集中、质量提升”的特征 [3] - 截至2025年12月31日，近5年间成立的私募共有990家，占所有私募总数的13.17% [3] - 在近5年成立的私募中，旗下至少有3只产品有业绩展示的新锐私募共有79家，平均收益为36.42% [3] 50亿以上规模组新锐私募分析 - 在990家近五年成立的私募中，头部私募（规模50亿以上）仅有28家，占比2.82%，其中百亿私募11家，准百亿（50-100亿）私募17家 [3] - 2025年内成立的头部私募有4家，且实控人均为机构；2025年规模跃升至头部的私募共有11家 [3] - 按投资模式划分，量化私募数量最多，共13家；主观私募有8家；混合型私募有1家 [4] - 从成立时间看，2021年和2022年成立的私募占多数，共21家；从办公城市看，上海地区的私募居多，共13家 [4] - 按员工人数排序，前5名依次为：北京正定私募（84人）、磐松资产（57人）、海南盛丰私募（36人）、上海瓴仁私募（36人）、上海合骥私募（29人）[5][7] - 2025年至少有3只产品有业绩展示且符合排名规则的私募共有6家，分别为云起量化、海南盛丰私募、托特(三亚)私募、北京正定私募、磐松资产、岚湖基金，其中前5家均为量化私募 [8] - 云起量化在50-100亿规模组中业绩位居榜首，公司规模由2024年的10-20亿连续跃升两级至50-100亿 [9] - 海南盛丰私募位列第2，公司规模由2024年的5-10亿连续跃升三级至50-100亿 [10] 10-50亿规模组新锐私募分析 - 在规模10-50亿的私募中，新锐私募共有87家，其中2025年至少有3只产品有业绩展示且符合排名规则的私募共有26家 [11] - 收益10强的私募中，主观私募占多数，共6家；量化私募有3家；混合型私募有1家 [12] - 从公司规模看，规模20-50亿的私募仅有路远私募1家，其余均在10-20亿区间 [12] - 收益位列前3的私募分别为路远私募、精砚私募、北恒基金 [12] - 路远私募以***%的收益摘得桂冠，公司成立于2023年11月，主要聚焦宏观经济周期与大宗商品投资，2025年曾透露布局了黄金并长期看涨 [13] 0-10亿规模组新锐私募分析 - 在规模0-10亿的私募中，新锐私募共有875家，其中2025年至少有3只产品有业绩展示且符合排名规则的私募共有47家 [16] - 收益10强的私募中，主观私募占据一半（5家），混合型私募有3家，量化私募有2家 [16] - 从公司规模看，规模5-10亿的私募有2家，其余私募规模均为0-5亿 [16] - 收益位列前3的私募分别为京盈智投、农夫私募、三花资产 [16] - 京盈智投以明显优势位列榜首，旗下产品2025年平均收益为***%，公司成立于2021年，秉持“植根量化、稳健进取”的理念 [17] - 农夫私募位列第2，旗下产品2025年平均收益为***%，公司成立于2023年5月，遵循价值投资理念，计划以主观多头策略为主，商品期货CTA策略为辅 [19] 代表性公司及策略特点 - **云起量化**：成立于2021年2月，投研团队毕业于浙江大学、卡耐基梅隆大学、清华大学、加州大学伯克利分校等，以科技驱动、数据驱动为核心，通过大数据分析和机器学习技术进行股票选取和风险控制，策略包括多因子选股、动态风险控制和定量交易 [9] - **海南盛丰私募**：总经理林子洋表示，2025年中国量化投资行业超九成私募获得正超额，得益于强劲的市场贝塔和量化技术进步，未来挑战在于市场下跌或流动性减弱带来的考验，以及阿尔法衰减问题，当前AI已成为重要的辅助投研工具，广泛应用于投研全流程 [10] - **路远私募**：成立于2023年11月，策略覆盖股票多头、债券增强、量化策略等，2025年布局了黄金并长期看涨 [13] - **精砚私募**：成立于2022年8月，由多位具备18年以上大型公私募投研经验的专业人士发起，着重自下而上的基本面研究，寻找产业变迁和公司成长过程中的机会 [14] - **京盈智投**：团队成员来自业内一流机构，毕业于北大、复旦、人大、卡耐基梅隆等高校，依托量化投资模型挖掘Alpha，创始人谢黎博表示目前整个CTA行业处于新一轮行情早期阶段，对2025年持乐观态度 [17][18]

2025年市场表现与私募行业概况 - 2025年全球主要股指表现亮眼，上证指数涨幅超18%，深证成指涨幅接近30%，创业板指涨幅超49%，港股恒生指数涨幅超27%，恒生科技涨幅超23%，美股道琼斯指数涨幅接近13%，纳斯达克指数涨超20%，黄金、白银、铜、铝等商品期货也表现不俗 [3] - 在此背景下，私募行业2025年平均收益接近25%，共有675家私募实现了管理规模跃升 [3] - 在675家规模跃升的私募中，按投资模式划分，主观私募有369家，量化私募有159家，“主观+量化”类私募有131家，另有16家未披露投资模式，按核心策略划分，股票策略私募有440家，多资产策略私募有93家，期货及衍生品策略私募有57家 [3] 2025年新晋或重回百亿规模的私募 - 2025年共有38家私募新晋或重回百亿私募阵营，其中新晋百亿私募23家，重回百亿阵营的私募15家 [4] - 在新晋的23家百亿私募中，量化私募占14家，主观私募占6家，“主观+量化”类私募占3家，从核心策略看，股票策略私募占18家 [5] - 新晋百亿私募中，有10家在2025年实现了管理规模跃升2档以上，即从年初的20-50亿元区间跃升至100亿元以上，这些公司包括诚旸投资、大道投资、泓湖私募、纽达投资、平方和投资、千衍私募、上海孝庸私募、上海信璞私募、微观博易、正瀛资产 [5][8] - 平方和投资是一家成立于2015年8月的股票策略量化私募，创始合伙人吕杰勇拥有超过10年的量化投资经验，公司自成立以来已获得70余项权威荣誉 [10] - 在重回百亿阵营的15家私募中，主观私募占8家，量化私募占6家，“主观+量化”类私募占1家，从核心策略看，股票策略私募占12家 [11] - 复胜资产是一家重回百亿阵营的股票策略主观私募，其2025年度收益在百亿私募中排名第3，公司展望2026年，将继续把“新消费”作为核心关注方向，同时布局有色金属及化工、航空、机械、快递等传统行业，并关注AI科技的下游应用 [14] 2025年管理规模跃升至少3档的私募 - 2025年有19家私募实现了管理规模跃升至少3档 [15] - 其中，坤灵私募实现了从不足5亿元规模向50-100亿元规模的跃升（跃升4档），安子基金、半鞅私募基金、海南盛丰私募的规模也跃升至50-100亿元区间 [15][17] - 海南盛丰私募是一家成立于2022年1月的股票策略量化私募，其管理规模由年初的5-10亿元跃升至50-100亿元，核心投研团队毕业于清华、北大、人大等高校，擅长量化策略开发，客户主要为国内中大型证券、期货、FOF等机构投资者 [18] 2025年度收益居前20强的私募 - 在2025年实现规模跃升的私募中，至少有3只产品展示业绩的共有218家，其2025年度收益20强的上榜门槛数据未公开 [19] - 2025年度收益20强私募中，主观私募占15家，从核心策略看，股票策略私募占17家 [19] - 规模跃升2档以上的私募有7家进入了2025年度收益20强，包括北京禧悦私募、路远私募、精砚私募、天辉投资、北恒基金、壹点纳锦(泉州)私募、晨耀私募 [19] - 2025年度收益前5名依次是：上海恒穗资产、北京禧悦私募、乾图投资、农夫私募、富延资本 [19] - 北京禧悦私募在2025年实现了规模从5-10亿元跃升至20-50亿元，其2025年度收益均值位列第2，近三年收益同样位居第2，公司成立于2020年12月，实控人袁好拥有18年从业经验 [22] - 路远私募是20强中唯一一家规模跃升3档的私募，在2025年实现了规模从不足5亿元跃升至20-50亿元，其2025年度收益均值位列第6，公司成立于2023年11月 [23] 近三年收益居前20强的私募 - 规模跃升私募中，至少有3只产品展示近3年业绩的共有88家，其近3年收益20强的上榜门槛数据未公开 [24] - 近3年收益20强私募中，主观私募占16家，从核心策略看，股票策略私募占15家 [24] - 规模跃升2档以上的私募有6家进入了近3年收益20强，包括北京禧悦私募、壹点纳锦(泉州)私募、北京真科私募、观理基金、汇瑾资产、孚盈投资 [24] - 近3年收益前5名依次是：中颖投资、北京禧悦私募、华澄私募、上海领久私募、富延资本 [24] - 华澄私募是一家期货及衍生品策略量化私募，在2025年实现了规模从不足5亿元跃升至5-10亿元，其近三年收益均值位列第3，近五年收益位列第5，2025年收益位列第8，公司成立于2015年 [26] 近五年收益居前20强的私募 - 规模跃升私募中，至少有3只产品展示近5年业绩的共有26家，其近5年收益20强的上榜门槛数据未公开 [27] - 近5年收益20强私募中，主观私募占15家，从核心策略看，股票策略私募占13家 [27] - 有5家百亿私募上榜近5年收益20强，包括日斗投资、复胜资产、久期投资、君之健投资、聚宽投资，其中4家为主观私募 [27] - 近5年收益前5名依次是：中颖投资、前海夸克资产、日斗投资、天创资本、华澄私募 [27] - 中颖投资是一家股票策略主观私募，在2025年实现了规模从不足5亿元跃升至5-10亿元，其近五年收益均值位列第1，近三年收益同样位列第1，2025年收益位列第12，公司成立于2011年5月，主要聚焦科技成长类企业投资 [30]

文章核心观点 - 2026年，在全球宏观环境复杂、资产同涨同跌风险加剧的背景下，CTA策略因其与股债的低相关性、捕捉商品市场波动机会的能力，成为资产配置中分散风险、填补收益缺口的关键工具[2] - 2025年CTA策略已用亮眼业绩证明了其配置价值，2026年在商品市场“供需错配”、结构分化的格局下，CTA策略将迎来新的机遇，上半年是布局窗口期[5][6][12] 回溯2025年CTA策略表现 - 2025年宏观事件密集，商品市场趋势与反转交替、板块分化加剧，CTA策略展现出较强的环境适应性，成为投资者的“组合收益稳定器”[2] - 2025年期货及衍生品策略指数涨幅约13.86%，全市场产品收益中位数达12.51%，最大回撤中位数仅-6.33%[2] - 2025年主观CTA产品盈利比例高达88.2%，年收益率中位数为16.47%，最大回撤中位数为-7.84%；量化CTA产品盈利比例高达90.4%，年收益率中位数为12.65%，最大回撤中位数为-6.27%[3] - 细分策略中，中长周期趋势CTA受益于贵金属长周期上涨，占据领头羊地位；混合周期策略通过“趋势+套利”架构，在震荡市中仍保持正收益，展现“全天候”适配能力[3] - 在降息周期背景下，贵金属和有色金属成为重要的收益及投资体验放大器，部分头部CTA产品通过实现相对净多头暴露而获得超额收益[3] 展望2026年商品市场与CTA机遇 - 2026年全球经济从“弱复苏”向“早期再通胀”过渡，大宗商品市场呈现“能源遇冷、金属升温、结构分化”的核心特征，为CTA提供丰富交易机会[6] - 商品市场核心矛盾是“供需错配”，多空机会清晰[7] - **看多领域**：黄金受美联储降息、美元走弱、央行购金等因素支撑，高盛预计2026年底金价升至4900美元/盎司，摩根大通上调预测至5055美元/盎司；铜因矿山扰动和精矿短缺，LME铜均价有望突破11500美元/吨；铝因中国产能触顶及海外电力成本高企，预计短缺20万吨，预期均价2900美元/吨[7] - **看空领域**：原油全球供应过剩日均400万桶，布伦特原油均价或跌至57美元/桶；铁矿石受房地产疲软和新产能投放影响，均价预计降至95美元/吨（跌幅超20%），2026年全球海运市场供应过剩规模约6000万吨，粗钢消费同比或下降1.5%；PVC、聚丙烯等化工品产能增速达10%（聚丙烯预计新增产能378万吨，同比增速10.0%），远超4%-5%的需求增速，价格承压[7] - 这种“多空分明”的格局契合CTA交易逻辑，量化CTA可通过模型捕捉趋势萌芽，主观CTA可借助基本面研究把握波段机会[8] - 2026年初多重地缘政治风险事件可能致使商品价格延续高波动震荡向上格局，若国内PPI趋势性回升转正，工业品价格弹性提升，将进一步利好中长周期CTA策略捕捉“波动红利”[10] CTA策略的配置逻辑与价值 - CTA策略的配置逻辑形成闭环：低利率与“收益荒”背景下，商品市场“供需错配”引发的分化与高波动为趋势跟踪、截面套利等提供了土壤；其与股债资产的低相关性特征，能在组合中有效分散风险、提升风险调整后收益，该价值在2025年市场震荡中已得到验证[12] - 长远来看，在全球经济结构调整、地缘风险常态化、政策波动加剧的环境中，CTA策略作为一类能穿越周期、捕捉多空双向机会的另类资产，其在资产组合中的“压舱石”作用将愈发凸显[12] - 基于当前行情预判，2026年上半年仍有机会成为CTA策略的布局窗口期，可等待趋势出现后右侧入局，合理的配置比例与优质的管理人选择是关键[12]

市场环境与需求背景 - 2025年权益市场火热，部分主要宽基指数涨幅超50%，部分主题指数涨幅超100% [4] - 在低利率与市场波动加大的环境下，投资者对“求稳收益+低波动”资产的配置需求强烈 [4] - 低利率背景下，传统理财如定期存款、货币基金、短债基金收益率持续走低，难以满足资产增值需求，纯债基金也因票息变薄和债市波动加剧而承压 [6] 固收+基金的市场表现与定义 - 截至2025年末，固收+基金规模已达2.48万亿元，同比增速为46.69%，扩容速度远超权益基金 [4] - 固收+基金通常指以纯债资产打底，权益仓位（含股票、可转债及股票型基金等）在5%至30%之间的基金产品 [10] - 部分偏债的灵活配置型基金也可归为此类 [10] 固收+基金的产品策略与优势 - 策略核心是以债券资产作为底仓，通过精选股票等权益资产增强收益，构建风险收益比较优的投资组合 [7] - 相较于纯债基金，具备更高的收益弹性；相较于纯股票基金，风险和波动较低，持有体验较好 [7] - 根据权益仓位可划分为：10%以下为低波产品，10%-20%为中波产品，20%以上为高波产品，以匹配不同投资者需求 [13] 固收+基金的主要类型与特点 - 一级债基：主投债券（≥80%），不直接投资股票但可投可转债，波动通常小于二级债基，增强收益依赖可转债 [11] - 二级债基：债券打底，股票配置≤20%，是“固收+”的经典代表，长期风险收益性价比高 [11] - 可转债基金：主要投资可转换债券，部分产品可少量投资股票，股市向好时可分享上涨收益，下跌时有债券利息作为安全垫 [11] - 偏债混合型基金：主投债券，股票仓位上限通常为30%，资产配置更灵活，风险收益比通常高于债基 [11] - 偏债灵活配置型基金：资产配置灵活度高，可在市场不同阶段大幅调整组合以追求较佳风险收益比，对基金经理能力要求高 [11] 绩优固收+基金的筛选指标 - 年化波动率：衡量基金价值波动与走势平稳性的关键指标，较低值为佳 [16] - 成立以来最大回撤：考验基金在极端行情下的风险控制能力，绩优产品通常控制在较低水平（如-5%以内） [16] - 权益仓位配比：是基金波动的主要来源，仓位越高，潜在的收益弹性与波动风险通常也越大 [17] - 卡玛比率：综合评估风险收益比的关键指标，比率越高，说明基金在风险控制基础上创造超额收益的能力越强，投资性价比越高 [17]

2025年市场环境与私募资管产品整体表现 - 2025年A股市场整体呈趋势性上涨，三大股指震荡攀升且涨幅显著，其中创业板指大幅上涨近50%领跑，沪深两市全年成交额创历史新高[3] - 由于市场风险偏好较高，债券市场资金持续流向股市，使其全年呈现震荡格局，交易难度较大[3] - 商品期货市场表现显著分化，以黄金为首的贵金属表现突出，在地缘政治等因素驱动下，国际金价年内涨幅约70%，创下1979年以来最佳年度表现[3] - 截至2025年12月31日，私募排排网有业绩展示的184只资管产品平均收益为14.96%[3] - 从核心策略看，除债券策略外，其他策略产品2025年平均收益均超过10%，其中股票策略、多资产策略资管产品的平均收益分别达到27.63%和28.92%[3] 股票策略资管产品收益排名 - 2025年有业绩展示的股票策略资管产品共有23只，10强产品上榜门槛为***%[6] - 在10强产品中，主观多头产品共有7只，量化多头产品共有3只[6] - 从公司角度看，首创证券共有2只产品上榜[6] - 收益位列前三的产品分别由海通期货高为、国海良时期货何湘琪、兴合基金姚飞管理[7] - 位列榜首的“海通期货海辰1号”由海通期货的高为管理，其擅长权益类资产的筛选和研究[11] - 排名第2的“国海良时金时2号指数增强”由国海良时期货的何湘琪管理，其擅长以数量化角度研究和交易资产价格变化[11] 期货及衍生品策略资管产品收益排名 - 2025年有业绩展示的期货及衍生品策略资管产品共有33只，10强产品上榜门槛为***%[12] - 在10强产品中，主观CTA产品有5只，量化CTA产品有4只，其他衍生品策略产品有1只[12] - 从公司角度看，广发期货有3只产品上榜，瑞达期货有2只产品上榜[12] - 收益位列前三的产品分别由广发期货黄嘉星、新湖期货林惜和史林、瑞达期货张夕阳管理[13] - 摘得桂冠的“广发期货安胜指数增强1号”由广发期货的黄嘉星管理，其专注股指CTA、指数增强产品及固收投资三大方向，擅长量化模型和衍生品工具运用[18] - 位列第2的“新湖期货博胜9号”由新湖期货的林惜、史林共同管理，林惜设计了“风险金量化”仓位管控制度，史林擅长资产配置优化[19] 多资产策略资管产品收益排名 - 2025年有业绩展示的多资产策略资管产品共有24只，10强产品上榜门槛为***%[20] - 在10强产品中，复合策略产品占多数，共有7只，宏观策略产品共有3只[20] - 从公司角度看，财通资管的入围产品占比过半，东海期货有2只产品上榜[20] - 收益位列前三的产品分别由五矿期货王晓光、国海良时期货何湘琪、东海期货方之麟管理，其中何湘琪在股票策略和多资产策略10强中均位列第2[20] - 位居首位的“五矿期货宏观金手指三号”由五矿期货的王晓光管理，其具备10年金融从业经历，专注于量化投资和固收+投资[25] 债券策略资管产品收益排名 - 2025年有业绩展示的债券策略资管产品共有63只，10强产品上榜门槛为***%[26] - 在这10只产品中，债券增强上榜的产品占半数，另外有4只产品为债券复合策略，1只产品为纯债策略[26] - 从公司角度看，海通期货共有4只产品上榜，且包揽前3；申港证券共有2只产品上榜[26] 组合基金策略资管产品收益排名 - 2025年有业绩展示的组合基金资管产品共有41只，10强产品上榜门槛为***%[31] - 这10只产品均为FOF产品[31] - 从公司角度看，万家共赢资产包揽前两名；华泰证券（上海）资产有4只产品上榜，其中方宇翔和彭菁菁管理的产品收益较高，夺得季军[31] - 位列榜首的“万家共赢中泰量化30指增盈泰FOF集合”由万家共赢资产的唐科、傅一特和庄泓刚共同管理[36]

2025年A股市场与私募行业整体表现 - 2025年A股市场在政策与产业变革驱动下震荡上行，上证指数、深证成指、创业板指全年分别累计上涨约18.41%、29.87%和49.57%，市场活跃度显著提升[3] - 2025年全年有业绩展示的5192只私募基金产品平均收益为31.93%[3] - 百亿私募旗下有业绩展示的634只产品整体表现更为突出，全年平均收益超过32%，凸显其投研与风控优势[3] 百亿私募各策略产品业绩概览 - 百亿私募旗下股票策略、多资产策略产品整体表现居前，收益均值分别为34.79%、30.72%[3] - 细分二级策略中，量化多头产品整体收益最高，2025年平均收益超50%[3] - 百亿私募旗下债券策略产品2025年平均回报率为11.99%，期货及衍生品策略产品平均回报率为11.96%[5][20] 股票策略产品表现详情 - 百亿私募旗下有业绩展示的502只股票策略产品2025年平均回报率为34.79%[5][7] - 股票策略收益前十强上榜门槛超过特定百分比，其中量化多头产品占6只，主观多头产品占4只[7] - 收益前三的股票策略产品依次来自远信投资、久期投资、银叶投资，且均是主观多头策略[7] - 量化多头产品2025年平均收益为50.87%，主观多头产品平均收益为22.11%[5][13] 多资产策略产品表现详情 - 百亿私募旗下有业绩展示的68只多资产策略产品2025年平均回报率为30.72%[5][15] - 多资产策略收益前十强产品的上榜门槛为特定百分比，前三名产品依次来自久期投资、国源信达、博润银泰投资[15] 期货及衍生品策略产品表现详情 - 百亿私募旗下有业绩展示的23只期货及衍生品策略产品2025年平均回报率为11.96%，且收益分化明显[5][20] - 该策略收益前三的产品依次来自信弘天禾、博润银泰投资、千衍私募[21] 债券策略产品表现详情 - 百亿私募旗下有业绩展示的37只债券策略产品2025年平均回报率为11.99%[5][27] - 该策略收益前三的产品依次来自洛肯国际、银叶投资、盈峰资本[28] 明星产品与基金经理分析 - 远信投资王傲野管理的主观多头产品“远信中国积极成长C类份额”以显著优势领跑百亿股票策略产品，其基金经理拥有10年传媒互联网与科技领域投研经验[13] - 龙旗科技朱晓康管理的量化多头产品“龙旗科技创新精选1号C类份额”领衔百亿量化多头产品，其策略聚焦科创板与创业板[13][14] - 国源信达章耿源管理的“国源志成B类份额”在多资产策略中收益位居第2，基金经理拥有近15年投资经验，擅长全球宏观研判[20] - 信弘天禾章毅管理的量化CTA产品“信弘CTA1号量化A类份额”在期货及衍生品策略中收益位居榜首[26]