文章核心观点 - 在A股市场慢牛格局下，量化指数增强产品的制胜关键在于同时具备强劲的“进攻能力”（上行捕获率）和优秀的“防守能力”（下行捕获率）[3][4] - 文章按不同指数类别（沪深300、中证500、中证1000、中证/国证2000）梳理了2024年前三季度进攻能力领先且防守能力稳健的公募量化指增产品前十名，为投资者提供参考[4] 沪深300指数增强产品 - 138只沪深300指增产品年内收益均值为19.17%，进攻能力均值为0.982，防守能力均值为0.912 [5] - 富荣沪深300指数增强A（004788）进攻能力为1.19，排名第一，年内收益达27.07%，超越基准涨幅17.03% [5] - 平安沪深300指数量化增强A（005113）进攻能力为1.13，排名第二，防守能力为0.88，年内收益26.17% [5][6] - 基金经理郎骋成的策略基于美林时钟模型，结合宏观与微观基本面主动研究以规避因子失真 [6] 中证500指数增强产品 - 212只中证500指增产品年内收益均值为29.69%，进攻能力均值为0.920，防守能力均值为0.824 [7] - 鹏华中证500指数增强A（014344）进攻能力为1.01，排名第一，防守能力为0.66，前三季度收益高达41.63%，远超基准涨幅27.91% [7] - 基金经理苏俊杰毕业于芝加哥大学金融数学系，其策略融合海外多因子模型与A股高频量价因子，并构建AI+基本面量化模型 [8] 中证1000指数增强产品 - 110只中证1000指增产品年内收益均值为32.83%，进攻能力均值为0.960，防守能力均值为0.766 [9] - 长信中证1000指数增强A（018013）进攻能力为1.10，排名第一，防守能力为0.76，年内收益43.14%，超越基准涨幅25.77% [10] - 基金经理左金保采用中低频量化策略，利用多因子模型基于财务报表、分析师预期和股价波动等维度捕捉超额收益 [11] 中证/国证2000指数增强产品 - 52只中证/国证2000指增产品前三季度收益均值为37.58%，进攻能力均值为0.958，防守能力均值为0.784 [12] - 招商中证2000指数增强A（010010）进攻能力为1.05，排名第一，防守能力为0.77，前三季度收益达45.81%，基准涨幅为30.12% [13] - 受益于小微盘股活跃表现，基金经理王平在组合构建中重点配置财务稳健、估值适中的小盘个股以争取更优超额收益 [14]

公司概况与市场地位 - 天演资本成立于2014年，由谢晓阳和张森联合创立，两位创始人均具备十余年行业经验[2] - 公司为百亿量化私募，其名称“天演”源于《天演论》，体现了拥抱变化、持续迭代的文化基因[2] - 截至2025年9月底，公司今年来及近1年业绩均位列百亿量化私募前10，近3年收益位列第1，旗下11只产品合计规模约21亿元，近3年收益均值表现突出[3][4] 核心策略与产品业绩 - 公司策略体系以多因子模型为中心，进行全市场量化选股，在较宽松约束下以低成本获取较高阿尔法收益[8] - 截至2025年9月底，公司有业绩展示的9只量化选股产品今年来收益均实现显著正增长，超额收益也均在较高水平[8] - 旗舰产品“天演赛能”成立于2016年5月，是市场上成立时间最长的量化选股策略之一，成立以来收益和年化收益表现优异，近1年最大回撤控制良好[10] - 产品“天演神州机遇2号A类份额”自2021年市场高位成立以来，截至9月底也取得了可观收益[10] 投研文化与团队建设 - 公司投研团队超一半以上为理工科博士，来自剑桥、清华、北大等知名学府[12] - 公司秉承自由探索的投研文化，短期不设固化KPI，鼓励研究员完成“提出想法→模型构造→数据验证”的全链路探索；长期注重基础性积累与核心方向明确[12] 规模管理与未来发展 - 公司注重规模与长期业绩的平衡，在产品线设计之初即考虑满足大多数投资人的大规模需求，选择可承载规模的扎实投研方法[13] - 公司在2021年规模迅速增长后坚决封盘，直至2023年末才恢复募集，体现了不盲目追求规模增长、遵循资管行业铁律的理念[14] - 针对中小盘股行情，公司不进行静态预测，而是通过定量模型实时判断，专注于数据挖掘和模型优化[15] - 公司于2021年获得香港9号牌照，客户主要为国外大型主权基金或养老金，在服务海外资本配置中国资产方面已发展成为国际机构认可的量化资管公司[16]

公司概况 - 公司成立于2015年6月，注册资本3000万元，在中国证券投资基金业协会登记编号为P1064551 [4] - 公司采用自主开发的机器学习大数据量化投资模型进行投资组合构建，目标是实现长期稳定的绝对收益 [4] - 截至2025年9月底，在管理规模20-50亿的私募中，公司旗下产品今年来收益均值位列量化私募业绩榜前十名 [4] 核心团队 - 核心团队由华尔街资深对冲基金交易员和世界知名计算机科学家共同组建，成员均毕业于世界名校 [8] - 公司已搭建超过50人的投研团队，核心成员拥有多年海内外资产管理经验及优秀的投资业绩 [8] - 投研团队在股指、股票、国债、大宗商品等资产类别上储备了丰富的投资交易策略 [8] - 首席执行官吴星玮拥有美国加州大学伯克利分校工业工程与运筹学博士学位 [9] 核心策略及投研体系 - 公司采用中心化的流水线投研体系，包含因子挖掘、模型、投资组合和交易四个主要环节 [10] - 体系特点包括高度专业化分工、闭环迭代优化以及贯穿全程的风险控制 [10] - 策略自2021年上线以来经历两次重大迭代：2022年初增加日内预测框架，2023年初增加日内机器学习因子以提升预测能力和超额稳定性 [10][11] - 程序化系统内置实时熔断模块，单笔亏损达到或超过2%时自动暂停交易 [11] 代表产品与策略特点 - 指数增强策略采用严格成分股内选股，通过高频交易寻求超越市场基准，预测频段从秒级到15分钟，双边年化换手率达300倍 [13] - 策略优势为过往超额夏普比率较高，业绩表现亮眼；劣势为容量相对有限，剩余额度较少 [13] - 股票中性策略旨在保持投资组合市场风格中立，降低对市场波动的敏感度 [15] - 中性策略优势为收益波动相对较少，与市场相关性低；劣势为存在对冲成本，收益预期空间相对较小 [15] 核心优势与未来规划 - 核心优势包括高素质人才团队、先进的高频交易模型框架、高效的交易通道以及具有市场竞争力的业绩 [16] - 交易系统能实时处理全球各大交易所TB级行情数据，服务器直接托管在交易所机房以实现最优交易速度 [16] - 公司以稳健发展为长期目标，致力于成为具有全球竞争力的知名量化交易公司 [17] - 未来一年计划在业绩为先的基础上，与国内头部金融机构展开资产管理、自营投资、渠道代销等多方向合作 [18]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 9月，A股市场整体震荡上行，市场主线继续围绕科技成长板块展开，上证指数月度涨幅为0.64%，深证成指上涨约6.54%；创业板指和科创50指 数表现尤为突出，分别累计上涨约12.04%和11.48%。债市方面，延续8月以来的调整，国债收益率整体上行，利率债曲线呈现"熊陡"，中证全债 指数下跌0.41%、中证国债指数下跌0.53%。商品市场中，受美联储降息周期开启、全球央行购金等多重因素推动，金价持续走强，南华贵金属 指数单月大幅上涨超13%。 在这样的市场环境下，私募基金整体取得了不错的收益，尤其是 股票多头与宏观策略 等类型产品。根据私募排排网数据，今年1-9月有业绩记录 的5051只产品平均收益约为 28.72% ，其中实现正收益的产品达4819只，占比95.41%，较1-8月的94.43%进一步上升。从二级策略来看， 量化 多头、主观多头和宏观策略产品前三季度的平均收益分别为 39.85%、37.63%和26.43%，业绩表现居前3 。 | 27 | 巴克夏投资 | 60 | 陆宝投资 | 93 | 盛运德诚 | 频请扫码 | | --- | ...

市场环境与私募表现 - 截至2025年10月中旬，A股市场自4月关税冲击低点以来持续修复，主要股指在科技等热门板块推动下震荡走高并多次创下新高 [2] - 不少私募大V的业绩在此期间大幅回血，并在社交平台上积极发声 [2] 私募大V整体概况 - 截至2025年10月17日，在私募排排网有信息展示的私募大V共有81位，其中44位大V为私募实控人 [3] - 从投资模式看，主观私募旗下的私募大V共有62位，占比76.54%；混合型私募旗下大V有10位；量化私募旗下大V仅有7位；还有2家私募未注明模式 [3] - 从管理规模看，头部私募（规模50亿以上）旗下的大V仅有15位，其余私募大V所属私募规模为50亿以下 [4] 基金经理角度业绩排名 - 所管产品中至少有3只符合排名规则的私募大V共有14位，其中百亿私募旗下基金经理有6位，规模0-50亿私募旗下基金经理有8位 [6] - 收益位列前5的基金经理分别为但斌、林存、许琼娜、王文、梁宏 [6] - 但斌以***%的收益夺得冠军，所管符合排名规则的产品共有67只 [7] - 但斌执掌的东方港湾海外基金2025年三季度末美股持仓市值为12.92亿美元，持有17只美股标的，英伟达和谷歌为第一和第二大重仓股，三季度分别涨超11%和37.3%；新买入5个美股标的包括阿里巴巴和加密货币概念股BitMine Immersion Technologies等 [7] - 但斌公开表达对AI赛道的长期看好，称人工智能是一场可能持续10～30年的重大技术革命 [7] - 森瑞投资林存夺得亚军，旗下4只产品近半年平均收益为***% [8] - 林存专注于精选投资生物医药龙头品种，预计未来两年中证医药指数能够至少恢复到原来的百分之七八十，甚至有翻一倍的空间 [9] 公司角度业绩排名 - 在私募大V实控的公司中，旗下产品近半年至少有3只符合排名规则的公司共有14家，其中百亿私募有4家，准百亿私募有2家，其他均为规模0-50亿的私募 [10] - 收益位列前5的私募分别为盛麒资产、东方港湾、森瑞投资、上海希瓦、睿道投资 [11] - 盛麒资产实控人曾文凯更看好具有全球竞争力、行业龙头巩固且估值便宜（十来倍出头）的新能源龙头企业、港股中的低估值国企央企、互联网龙头以及黄金股 [13] - 梁宏实控的两家私募进入前10，上海希瓦位列第4，旗下13只产品近半年平均收益为***%；海南希瓦位列第8，旗下15只产品近半年平均收益为***% [13] - 梁宏表示其持仓80%左右主要都是面对内需市场to c类龙头公司，剩余持仓涉及供应链公司也是在产业核心地位有话语权且内需市场为主的公司 [13] 产品角度业绩排名 - 私募大V所管的有近半年业绩展示的产品共有203只，收益20强的产品上榜门槛为***% [14] - 从所属管理人规模看，头部私募（规模50亿以上）旗下产品有8只，0-50亿私募旗下产品有12只；日斗投资、森瑞投资有多只产品上榜 [14] - 收益位列前5的产品分别由嘉越投资吴悦风、德远投资伍周、东方港湾但斌、把脉私募许琼娜、森瑞投资林存管理 [15] - 德远投资伍周管理的"德远扬帆一号"夺得第2，近半年收益为***%；伍周预计在世界各大主要央行降息周期（有望持续到2027年）、弱美元周期下，中美股市以人工智能为主的科技股牛市将继续 [21] - 在日斗投资上榜的3只产品中，邹文和王文共同管理的"日斗晋盈一号"位列第8，近半年收益为***% [22] - 王文表示A股市场正处于牛市的第二阶段，主要依靠估值修复驱动上涨，尚未进入由经济基本面和上市公司盈利改善推动的第三阶段；这一阶段有望持续推动市场站上4500点以上 [22]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 私募排排网数据显示，截至9月30日，符合排名规则的量化产品数共1694只，合计规模约为1377.58亿元，前三季度收益均值为25.73%，显著跑 赢同期大盘。分私募规模来看，86位百亿私募量化基金经理管理的370只量化产品，前三季度收益均值高达31.34%，断崖式领先。 | | 不同规模私募前三季度量化业绩 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | Q 私募排排网公众号 | 截至2025年9月底。 | 数据来源: 私募管理人(经托管复核)/托管人,整理自私募排排网 | | | | 私募规模分类 | 有业绩显示的 量化产品数量 | 产品规模合计(亿元) | 今年来收益均值 | 今年来超额均值 | | 100亿以上 | 370 | 472.31 | 31.34% | 8.76% | | 50-100亿 | 207 | 226.40 | 22.98% | 4.44% | | 20-50亿 | 215 | 206.56 | 23.63% | 6.36% | | 10-20亿 | 265 | 181.98 | 22 ...

公司概况 - 公司于2013年1月23日在深圳前海注册成立，注册资本2亿元 [4][6] - 股权结构由开源证券股份有限公司、北京市中盛金期投资管理有限公司、深圳市和合投信投资合伙企业、北京长和世纪资产管理有限公司各持股25% [6] - 经营理念为以客户为中心，以合伙制为本，坚守合规底线，永葆创新活力 [6] 业务资质与规模 - 公司于2012年12月获得基金管理资格，后续陆续获得境外证券投资管理业务资格、保险资金投资管理人资格等多项业务牌照 [9] - 截至2025年二季度，公司管理规模为1047.27亿元，非货币基金规模为816.84亿元，在162家公司中排名第55 [9] - 偏股型基金资产净值为508.54亿元，排名27/158；国内主动股票业务单元资产净值为461.45亿元，排名20/157 [9] 荣誉奖项 - 公司累计获得1次金牛基金公司奖、1次金牛进取公司奖、5次金牛基金产品奖 [11] - 公司还获得1次成长公司奖、1次股票投资回报公司奖、6次基金产品奖以及3座明星基金奖 [11] 产品布局 - 公司拥有6大公募产品序列，共102只产品，包括21只股票型、58只混合型、15只债券型、2只货币市场型、4只FOF型和2只商品型基金 [13] - 产品布局具有前瞻性，包括率先布局军工产品、发行市场首只金银珠宝混合基金、在港股通开通前布局沪港深产品等 [14] 投资业绩 - 公司权益类基金最近五年绝对收益排名第10位（共137家公司），固收类基金最近一年绝对收益排名第40位（共170家公司） [15] - 有18只产品过去一年业绩排名同类前1/4，22只产品过去两年和过去三年排名前1/4，18只产品过去五年排名前1/4 [18] - 另有12只产品被评为银河五星级好基 [18] 投资理念与团队 - 核心投资理念包括研究创造价值、专注追求绝对收益、以基本面研究为立足点 [21][23][24] - 代表性基金经理团队包括一位权益投资决策委员会主席，拥有清华大学计算机博士学位和16年基金从业经验 [25] - 团队另一位副总经理拥有北京大学经济学硕士学位和17年基金从业经验 [25] 社会责任 - 公司在云南省迪庆州德钦县、陕西省商南县分别启动"一县一梦想"公益项目 [27] - 公司向武汉市慈善总会捐赠1000万元用于疫情防控，并向广东省对口村庄捐赠100万元落实乡村振兴帮扶 [28]

融资融券市场整体态势 - 2025年9月A股新开融资融券账户20.54万户，环比增长12.24%，同比增长288%，创下年内新高，截至9月底两融账户总数约1529万户[2] - 截至10月23日，全市场融资融券余额达到2.45万亿元，较9月末的2.39万亿元增长2.38%，较今年年初增长31.98%[2] 融资余额前30公司分析 - 在融资余额位列前30的A股公司中，证券、通信设备、半导体板块公司较多，分别有4家、3家、3家[2] - 融资余额前5的公司包括东方财富(286.84亿元)、中国平安(240.17亿元)、中信证券(180.49亿元)、宁德时代(180.15亿元)、贵州茅台(174.70亿元)[3] - 24家公司今年来股价实现上涨，其中涨幅超50%的共有10家，股价翻倍的共有8家[3] - 宁德时代融资余额位列第4，10月以来净买入额超过10亿元，最新融资余额超过180亿元，今年以来的涨幅达到45.57%[4] 宁德时代深度分析 - 2025年前三季度公司营收为2830.72亿元，同比增长9.28%；净利润为490.34亿元，同比增长36.2%；扣非净利润为436.19亿元，同比增长35.56%[5] - 三季报披露后迅速获得资金回流，10月21日至今反弹已超7%[5] - 估计2025年前三季度公司动储电池销量超435GWh，同比增长超31%；其中三季度动储电池销量超165GWh，同比增长超31%、环比增长14%[6] 融资余额增长前30公司分析 - 在融资余额增长前30的A股公司中，共有15家公司融资余额增长5亿以上，其中3家公司融资余额增长10亿以上，分别为中际旭创、寒武纪、紫金矿业[7] - 10月至今，14家公司股价收红，从今年以来的维度看，已有25家公司录得上涨，其中11家股价翻倍[8] - 融资余额增长最多的是中际旭创，接近18亿元，该股今年以来涨约259%，其中10月以来依旧涨超9%[9] - 10月24日，科技板块引领市场反弹，中际旭创大涨12%，创下历史新高[9] 中际旭创与光模块行业前景 - 中际旭创是全球规模最大的高速光通信收发模块供应商之一，产品覆盖100G至1.6T全系列速率，自2021年起已连续四年位居全球光模块厂商首位[10] - LightCounting测算，2024-2029年全球光模块市场将保持22%的复合增长率，到2029年有望突破370亿美元；2025年800G模块将成为数据中心主流；2026年起1.6T模块将进入放量阶段[10] 融资净买入额前30公司分析 - 在10月以来融资净买入额前30的A股公司中，半导体板块公司占6家，数量最多，其次为工业金属、通信设备、证券，各有3家[11] - 今年来实现上涨的公司共有26家，其中涨幅实现翻倍的公司有8家[11] - 寒武纪是唯一一家10月净买入额超过20亿元的A股公司，净买入额23.84亿元，今年以来涨约112.6%，其中10月以来涨超5%[12][13] - 10月24日，寒武纪股价盘中再度超过贵州茅台，最终收涨约9%，全天成交额位居A股市场第一，约为234亿元[13] 寒武纪业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%；净利润为16.05亿元，上年同期为亏损[14] - 2025年第三季度，公司实现营业收入17.27亿元，同比增长1332.52%，净利润实现5.67亿元[14] - 寒武纪三季度业绩符合预期，AI生态协同加速，产业链合作持续深化，对DeepSeek-V3.2-Exp首日实现全兼容，并与商汤科技签署战略合作协议[14]

市场情绪与资金面 - A股市场延续震荡上行格局，沪指突破近10年新高，位于3950点之上，直指4000点 [3][4] - 本周北上资金成交额达1.1万亿元，虽较上周1.5万亿元有所下滑，但仍维持在高位 [4] - 10月截至本周五，公募股票型基金发行数量已达68只，私募基金备案待审批数量仍处高位，增量资金仍在路上 [4] - 公募偏股混合型基金仓位仍处近两年高位，显示机构投资者信心与持仓意愿显著增强 [4][5] 全球宏观与流动性 - 全球主要央行普遍转向宽松，美联储在9月会议后释放鸽派信号，市场预期10月或12月将再度降息25个基点 [8][9] - 美国9月CPI同比上涨3.0%，低于市场预期的3.1%，核心CPI环比仅上涨0.2%，显示通胀回落趋势稳固 [9] - 美元指数震荡偏弱，美债收益率回落至4%附近，全球流动性拐点正在延续 [9] - 历史经验显示，降息周期叠加弱美元阶段，往往对应A股显著修复行情 [9] 政策导向与盈利前景 - 二十届四中全会定调"十五五"规划方向，强调科技自立自强与全面深化改革 [3][15] - 政策导向突出结构性与长期性增长，主线包括科技创新、扩大内需与消费升级、资本市场定位提升 [12] - 企业盈利有望进入"稳中向上"阶段，宏观流动性宽松、融资成本下降叠加产业政策推动，将提升制造业与科技行业利润率 [12] - 当前沪深300市盈率约14倍，中证500约34倍，相较全球主要经济体仍具估值优势 [12] 投资主线与结构机会 - 投资主线正从短期博弈转向中期布局，科技成长与红利稳健构成"双支点" [13][14] - 科技成长仍是政策与盈利共振的主线，关注AI算力、半导体设备、智能汽车、机器人等"新中国制造"关键环节 [16] - 红利资产作为稳增长的压舱石，在经济企稳与利率下行环境下具备吸引力，关注能源、电信、银行、央企等板块 [17] - 以中证A500指数为代表的核心资产兼具成长性与稳定性，体现出"哑铃型平衡"的结构优势 [18]

行业整体表现 - 截至今年9月底，231只有业绩记录的百亿量化私募指增产品年内平均收益达43.82%，平均超额收益为14.89% [2] - 在市场震荡与风格快速轮动的背景下，百亿量化私募管理人依托精细化因子挖掘与严控回撤的风控体系，持续扩大领先优势 [2] - 明汯投资、蒙玺投资、鸣石基金、龙旗科技、世纪前沿等百亿量化私募管理人同时上榜多个指数增强策略榜单，展现出较强的超额收益获取能力 [4][5] 中证500指数增强策略 - 中证500指增产品覆盖剔除沪深300后的500只中小市值龙头，行业分布均衡，成长性与稳定性兼具，且成分股数量多、流动性好，量化模型易于实施 [6] - 有业绩披露的百亿量化中证500指增产品为79只，数量领先于其他策略，其年内平均收益43.32%，平均超额10.71%，平均回撤低于4.44% [6] - 入围百亿500指增十强的私募包括顽岩资产、千衍私募、鸣石基金、世纪前沿、盛泉恒元、进化论资产、明汯投资、宁波幻方量化、金戈量锐、玄元投资 [6] - 顽岩资产的“顽岩中证500指数增强1号A类份额”年内超额收益为榜单第一名，公司管理规模超200亿，已完成全交易品种覆盖 [7] 中证1000指数增强策略 - 百亿量化中证1000指增产品年内平均超额达15.47%，仅次于量化选股产品，其平均回撤仅2.77% [10] - 中证1000指增兼具“β弹性+α潜力”，成分股数量多、机构覆盖度低，定价效率不高，量化策略更容易挖掘错误定价机会 [10] - 入围百亿1000指增十强的私募包括明汯投资、蒙玺投资、千衍私募、鸣石基金、聚宽投资、金戈量锐、九坤投资、玄元投资、阿巴马投资、黑翼资产 [10] - 明汯投资的“明汯量化中小盘增强1号B类份额”是榜单第一名，公司管理规模位居行业前列，并成为国内较早一批管理规模突破500亿元的量化私募管理人 [11] - 蒙玺投资的“蒙玺中证1000指数量化5号A类份额”是榜单第二名，公司投研团队超60人，最新管理规模超150亿元 [12] 量化选股策略 - 量化选股产品平均超额收益达23.63%，大幅领跑于其他指增策略，其年内平均收益49.43%，平均回撤6.91% [14] - 量化选股也被称为“空气指数增强”，组合基本不配或只配极少比例标的指数成分股，收益主要来源于选股阿尔法，净值波动高于传统指增 [14] - 入围百亿量化选股十强的私募包括龙旗科技、念觉私募、灵均投资、明汯投资、玄元投资、鸣石基金、世纪前沿、久期投资、黑翼资产、量派投资 [14] - 龙旗科技的“龙旗科技创新精选1号C类份额”是百亿量化选股产品前三季度超额收益的第一名，公司于2011年创立，2014年获得AMAC私募基金管理人牌照 [16] 其他指数增强策略 - 其他指增产品（如中证2000指增、国证2000指增等）平均超额收益为14.92%，平均回撤3.90% [17] - 入围百亿其他指增十强的私募包括聚宽投资、信弘天禾、进化论资产、龙旗科技、金戈量锐、微观博易、量派投资、蒙玺投资、衍复投资、黑翼资产 [17] - 微观博易的“微观博易-宝途指增七号B类份额”成功入围榜单前十，公司是一家专业从事低延迟程序化交易的私募基金公司 [18][19]