市场表现 - 2025年8月沪深300指数单月涨幅达10.33% 为近五年来第三大涨幅 主要由寒武纪、易中天、工业富联等科技龙头带动 [2] - 全市场5098只有业绩显示的私募产品8月收益均值为6.50% [2] - 百亿私募582只产品8月收益均值为5.83% 其中242只量化多头产品收益均值达9.86% 显著高于180只主观多头产品的3.42% [2] 策略收益分化 - 量化多头策略8月收益均值为9.86% 1-8月累计收益达38.69% [3][4] - 主观多头策略8月收益均值为3.42% 1-8月累计收益为15.89% [3][12] - 股票市场中性策略41只产品8月收益均值为-1.05% 1-8月收益均值为6.41% [3][18] - 多资产策略55只产品8月收益均值为5.58% 1-8月收益均值为19.97% [3][24] 头部产品表现 - 量化多头产品中 龙旗科技朱晓康管理的"龙旗科技创新精选1号C类"1-8月超额收益位居第一 该产品聚焦创业板和科创板股票 在8月创业板指涨24%、科创50指数涨28%的行情中受益 [9][11] - 念觉私募王啸管理的"念觉量臻量化精选优盛1号"1-8月超额收益第二 8月单月超额收益领先 公司管理规模在8月突破百亿 [9][11] - 主观多头产品中 复胜资产陆航管理的"复胜正能量二号"1-8月收益夺冠 受益于新消费行情 港股泡泡玛特8月股价涨超30% [15][17] - 博润银泰投资关满良管理的产品8月收益表现亮眼 公司投研团队占比超60% 具有深厚宏观配置和量化能力 [15][17] 机构动态 - 念觉私募母公司念空科技成立AI公司全频思维 开展大模型底层理论研究 成为继DeepSeek后第二家发表相关成果的私募机构 [11] - 明汯投资为国内较早管理规模突破500亿元的量化私募 采用人工智能技术覆盖全周期多策略 [23] - 黑翼资产成立于2014年 为首批量化投资机构 2017年起布局AI技术并应用于投资全流程 [29] - 因诺资产徐书楠为海外归国量化专业人员 公司产品入选多资产策略前十 [27][29]

宏观策略整体表现 - 截至2025年8月底，宏观策略产品今年来平均收益达18.68%，8月平均收益为5.58%，在16个私募二级策略中均排名第4位 [2][3] - 8月实现正收益的宏观策略产品占比为88.12%，较7月的67.42%大幅回升20.7个百分点 [2] - 宏观策略通过把握宏观经济周期变动趋势，调配股票、债券、外汇及商品等大类资产进行投资，近期债市回暖及美联储降息预期升温推动黄金创新高，凸显其多元资产对冲优势 [3] 头部私募产品排名 - 头部私募（规模50亿以上）宏观策略产品前十名上榜门槛未披露，其中百亿私募产品占6只，准百亿私募（规模50-100亿）产品占4只 [5] - 久期投资包揽前三名，产品包括"久期宏观对冲1号"（基金经理姜云飞、吴旭）、"久期宏观对冲5号"（基金经理姜云飞）、"久期宏观多策略"（基金经理吴旭） [6] - 昌都凯丰投资吴星管理的"凯丰藏钰二期进取型"位列第4，吴星具有二十年商品、证券投资经验，代表产品曾六年蝉联私募金牛奖 [6][7] - 半夏投资李蓓管理的"半夏平衡宏观对冲"位列第5，李蓓擅长多资产配置，当前持仓包括55%-60%权益（低估值顺周期股及股指期货）、10-15%黄金（对冲美元风险），工业品低配且国债期货已清仓 [6][8][9] 中小规模私募产品排名 - 规模0-50亿私募旗下宏观策略产品前十名上榜门槛未披露，其中规模0-5亿私募产品占6只，10-20亿私募产品占3只，5-10亿私募产品仅1只 [10] - 收益前三产品分别由京盈智投（谢黎博、嵇斌）、路远私募（路文韬）、嘉理资产（李建春）管理 [10][11] - 路远私募路文韬管理的"路远睿泽稳增"今年来收益位列第2，路文韬拥有近20年从业经验，投资理念强调风险管理和长期价值创造，善于平衡市场周期机会 [11][12] 公司维度宏观策略排名 - 旗下至少3只宏观策略产品的私募共20家，前十名上榜门槛未披露，其中头部私募占3家，规模0-50亿私募占7家 [13] - 收益前三公司为久期投资（主观债券策略，5只产品）、中安汇富（主观多资产策略，6只产品）、易则投资（主观多资产策略，4只产品） [13][14] - 中安汇富成立于2015年8月，宏观对冲基金注重大类资产基本面驱动的贝塔机会，坚持基本面研究及"三多五熟"工作作风 [14]

文章核心观点 - 私募排排网推出"打卡100家小而美私募"栏目 聚焦管理规模适中且策略特色鲜明的优质私募基金管理人 本期重点介绍持赢私募[3] - 持赢私募是一家成立于2007年 专注期货市场的主观CTA私募 位于江苏南京 以趋势跟踪策略为核心 强调风险控制和长期复利增长[3][8][12] - 公司核心团队平均从业近20年 董事长钱骏拥有20多年期货市场实战经验 累计为投资人创造收益突破10亿元[6][7][12] - 公司代表产品"持赢精诚所至A类份额"在2025年1-8月获得显著收益 位列主观CTA产品榜Top2[3][9][11] - 公司坚持"轻仓止损、趋势跟踪"的投资理念 所有产品采用单一核心策略 实现同步操作 确保业绩一致性[8][12][13] - 公司看好黄金资产的长期配置价值 认为当前国际政治局势动荡 黄金仍被严重低估 正全力把握这轮历史级行情[13][14][15] 公司概况 - 南京持赢私募基金管理有限公司成立于2007年 私募登记编号P1000775 位于江苏南京[3] - 公司专注期货市场 倡导理性投资 强调风险控制 擅长把握趋势性交易机会[3] - 公司以管理本金安全为前提 追求财富的长期复利增长[3] - 截至2025年8月底 管理规模在20亿以下的私募管理人有7200余家 占比超90% 持赢私募属于0-5亿规模梯队[3] 核心团队 - 公司核心成员均具有深厚的专业能力 平均从业近20年 经验丰富[6] - 董事长钱骏2001年毕业于浙江工商大学投资系[7] - 钱骏拥有20多年的期货市场实战经验 业绩历经市场周期验证[7] - 职业履历包括：2001-2004年平安证券投资经理 2004-2007年新纪元期货投资总监 2007年创立持赢私募[10] 投资业绩 - 截至2025年7月底 在0-5亿规模私募中 持赢私募旗下产品1-7月平均收益位列主观私募收益榜Top10 位列其他地区（除北上广深杭）私募榜Top10[3] - 钱骏所管产品1-7月收益达***% 位列基金经理榜Top3[3] - 截至2025年8月底 旗下产品"持赢精诚所至A类份额"1-8月收益高达***% 位列主观CTA产品榜Top2[3] - 累计为投资人创造收益突破10亿元[7][12] - 费后复合年化收益率超***% 复利增长效应显著[12] - 已完结阳光化产品均为正收益 累计管理15只产品 已经完结12只[12] - 收益曲线呈现爬台阶式上涨 适合追求价值投资的投资人长期持有[12][16] 投资理念与策略 - 核心理念：可以错失机会 但不可以让损失增长 控制风险的唯一方法是及时止损且仓位较轻[8] - 坚持轻仓少量控制风险 中长线拿住盈利 趋势投资 控制交易频率[8] - 采用主观CTA趋势跟踪策略 捕捉完整趋势 步步为营放大收益[9] - 重视新资金本金安全及老资金盈利锁定 严控回撤[12] - 所有产品均为单一核心策略 杜绝同公司不同产品业绩分化[12] - 运行中产品统一管理 同步建仓、调仓 确保运作步调高度一致[12] 市场观点 - 认为黄金价格持续创出新高 但其价值仍被严重低估[13] - 当前配置黄金资产的仍是少数具备前瞻视野的投资者[13] - 国际政治局势持续动荡 大国博弈进入"秀肌肉"阶段[13] - 世界已经进入一个新的不确定性周期 这一逻辑未变[13] - 趋势行情越到后期越容易加速 更考验投资信念[14] - 专注的不是单一品种 而是在趋势中把策略执行到极致[14]

板块近期调整原因分析 - 获利盘集中兑现导致板块承压 自2025年4月以来光模块CPO板块持续上涨积累大量获利盘 部分短线资金选择获利了结 [7] - 融资资金流出加剧波动 8月以来融资资金大幅流入科技类大盘成长股形成超配现象 近期流出放大市场波动 [7] - 市场情绪高涨引发资金博弈 估值快速提升后部分投资者担忧短期涨幅 选择止盈或避险引发回调 [7] - 外部消息面影响 9月4日光模块CPO指数因商务部裁定美光纤企业规避反倾销措施强势拉升 但随后情绪回落未能持续上涨 [7] 长期投资逻辑支撑 - AI算力需求持续增长推动行业资本开支上行 全球AI巨头如谷歌Meta OpenAI等加码算力基建 2025年Q2北美四大云厂商资本开支达958亿美元同比增长64% [8] - 国内AI训练推理需求爆发推动光模块需求 A股光模块行业资本开支持续上行 以万得CPO指数成份股统计 近一年行业资本开支128亿元同比上涨32.08% [8] - 技术迭代与行业景气度提升 CPO技术因高带宽低功耗低成本优势成为重要发展方向 Yole预测2025年全球光模块市场突破200亿美元其中CPO占比超30% [9] - 中国企业凭借垂直整合能力占据全球高端市场主导地位 光模块从400G向800G 1.6T快速演进 技术升级带来新增长点 [9] - 国内政策与产业支持加持 2024年《国家数据基础设施建设指引》明确算力基础设施发展目标 东数西算工程提供长期增长动力 [9] - 2025年是十四五规划收官之年 也是光通信技术向1.6T光模块CPO封装硅光集成演进的关键年份 [9] - 龙头公司基本面强劲 行业整体净利润增速高 以中际旭创新易盛天孚通信为代表 2025年上半年净利润普遍实现倍数级增长 头部厂商净利润增速中位数超50% [10] 科技成长公募基金优选 - 中欧数字经济混合发起A(018993)规模15.27亿元 基金经理专注人工智能领域投资研究 认为AI是驱动全球经济增长的结构性力量 组合风险偏好提升 偏好成长股兼顾中盘股和流动性要求 [15] - 宝盈策略增长混合(213003)规模11.39亿元 基金经理以估值景气度公司质地为基本面分析法优选成长股 组合具高Beta高成长特点 偏好中盘流动性好具备动量效应的成长股 属进攻型成长风格 [16] - 融通产业趋势臻选股票A(009891)规模18.35亿元 基金经理通过四维度筛选行业 组合以成长为主适度均衡 配置科技新能源医药消费四大方向 选股能力较佳 属高Beta高成长组合 [17] 板块前景总结 - 短期调整由市场情绪波动资金止盈等因素引发 行业基本面未发生实质性变化 [18] - 长期AI算力需求增长技术迭代加速政策支持强化 支撑光模块CPO板块高景气度 [18] - 投资者可关注回调后具备业绩支撑的龙头股 把握中长期布局机会 [18]

主观私募行业概况 - 截至2025年8月底主观私募共5423家 占证券投资类私募超70% 其中近1年有至少3只产品展示的共294家 股票策略主观私募占213家 占比超70% [1] 百亿规模主观私募业绩 - 百亿主观私募近1年符合排名规则产品共186只 规模合计456.13亿元 收益均值32.50% [2] - 收益前三名为久期投资 复胜资产 日斗投资 [2] - 日斗投资为2025年1月新晋百亿私募 破百亿用时8.85年 旗下19只产品规模124.25亿元 [3][4] - 梁宏旗下海南希瓦15只产品规模29.20亿元 但斌旗下东方港湾78只产品规模97.30亿元 林园投资15只产品规模31.84亿元均上榜 [4] 50-100亿规模主观私募业绩 - 准百亿主观私募近1年符合排名规则产品共123只 规模合计244.72亿元 收益均值42.69% [5] - 收益前三名为同犇投资 远信投资 华安合鑫 [5][7] - 同犇投资3只产品规模3.93亿元 重点配置港股新消费 互联网平台企业及AI产业链 [8] - 远信投资4只产品规模6.94亿元 旗下产品"远信中国积极成长C类份额"收益突出 [9] 20-50亿规模主观私募业绩 - 20-50亿主观私募近1年符合排名规则产品共240只 规模合计372.20亿元 收益均值43.72% [10] - 收益前三名为浩坤昇发资产 恒邦兆丰 紫阁投资 [10][11][12] - 浩坤昇发资产5只产品规模3.71亿元 基金经理李佳佳在女性私募基金经理业绩中位列第一 [12] - 神农投资4只产品规模11.48亿元 重点关注科技 医药 新消费三大方向 [13] 10-20亿规模主观私募业绩 - 10-20亿主观私募近1年符合排名规则产品共280只 规模合计331.78亿元 收益均值49.91% [13][14] - 收益前三名为能敬投资控股 玖歌投资 龙航资产 [14][15] - 能敬投资控股6只产品规模2.45亿元 旗下"能敬价值优选二号"收益突出 [17] 5-10亿规模主观私募业绩 - 5-10亿主观私募近1年符合排名规则产品共358只 规模合计280.05亿元 收益均值69.20% [18] - 收益前三名为一久私募基金 北京禧悦私募 富延资本 [18][20] - 一久私募基金4只产品规模7.93亿元 专注成长股投资 [20] 0-5亿规模主观私募业绩 - 0-5亿主观私募近1年符合排名规则产品共594只 规模合计439.50亿元 收益均值53.98% [21] - 收益前三名为沁昇基金 慧创蚨祥 滨利投资 [21][23] - 沁昇基金6只产品规模8967.39万元 坚持价值投资理念 [23]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 8月份A股行情如火如荼，但结构性分化较为严重，期间沪深300指数单月涨幅高达10.33%，科技方向成为领涨方向。从板块角度来看，在31个 申万一级行业中，仅电子、计算机、通信、有色四大方向大幅跑赢沪深300指数，其他板块涨幅多数落后于大盘。 反映到8月份的私募业绩上， 5098只在私募排排网有业绩显示的私募产品，8月份收益均值为6.50%，超额收益均值为-1.56%。 分策略来看，809只量化多头产品8月份收益均值为8.96%，但超额收益均值约为-2.36%； 对于持仓相对分散的量化策略来说，在这种极致分化 行情下，超额获取的难度也会加大，进而跑输相关指数 。 (详情参考文章： 市场狂欢，超额靠边？8月仅两成跑出正超额，念觉、明汯、蒙玺等 逆市而上！ ) 值得关注的是， 8月份未跑出超额收益的不止量化多头，主观多头在8月份行情中也有所掉队。 私募排排网数据显示，有业绩显示的2021只主观 多头产品，8月份收益均值为9.21%，好于量化多头，但整体涨幅仍不及沪深300指数(同期涨幅为10.33%)。可见，主观多头的精准选股、集中持 股等特点，在这种 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 8月以来，A股三大指数走出加速拉升行情，同时，市场成交额来到历史高位水平。同时，市场分化也十分明显，中小盘指数阶段性的落后于大 盘股指数，少数科技权重股表现亮眼，而多数股票表现一般， 导致部分量化私募产品的超额出现短暂的回撤 。 近年来，小盘股表现亮眼，导致目前估值处于历史高位水平；同时，近期的大盘股走强， 进一步引发了投资者对于配置中小市值指增产品的担 忧 。 为了给投资者解惑，笔者特采访了 蒙玺投资、上海念空、世纪前沿、鸣熙资本、磐松资产、深圳泽源、杨湜资产郑彬、星阔投资、巨量均衡基 金经理程志田、排排网集团旗下融智投资 FOF基金经理李春瑜、锦望投资 等多家知名私募或私募大佬。 私募排排网：为何近期A股量化市场再现be t a涨alpha跌的怪象？ 01 蒙玺投资 ：本质上是市场环境与资金行为的错位。beta表现强劲，源于小市值股票在过去数月持续获得资金追捧，成交占比维持在历史高位。 市场的普遍上涨动力被放大，指数层面上行趋势明显。alpha表现不佳，主要由于市场风格急剧切换， 小盘股显著跑输大盘股，市值和非线性市 值风格出现均值回归 。 ...

百亿主动权益基金经理概况 - 截至2025年9月7日，全市场管理规模超百亿的主动权益基金经理共有84位 [3] - 百亿基金经理平均从业年限为9.41年，其中从业10年以上的有32人，10年以下52人 [3][4] - 从业年限最长的包括朱少醒（19.83年）、周蔚文（18.47年）、张军（17.52年）和史博（17.33年） [3] 学历背景分布 - 所有百亿基金经理均拥有硕士及以上学历 [3] - 硕士学历73人，博士学历11人 [3] - 博士学历基金经理包括葛兰、刘格菘、朱少醒、崔宸龙、黄兴亮、周云、曲扬、秦毅、蓝小康、焦巍及王贵重 [3] 基金公司分布 - 广发基金拥有9位百亿基金经理，数量最多 [3] - 易方达基金和中欧基金各有7位 [3] - 汇添富基金有5位 [3] 管理规模变动 - 2025年上半年44位基金经理规模增长，40位出现下滑 [5] - 刘旭（大成基金）规模增长68.92亿元，达274.57亿元 [5][9] - 谢治宇（兴证全球）增长17.11亿元至392.66亿元，陈皓（易方达）增长7.69亿元至283.96亿元 [5][9] - 刘彦春规模减少62.97亿元至364.30亿元，张坤减少38.95亿元至550.47亿元，萧楠减少35.29亿元至304.66亿元 [5][9] 行业配置偏好 - 电子、电力设备和医药生物是百亿基金经理最重仓的三大行业 [10] - 葛兰重仓医药生物（85.29%）、电子和银行 [10] - 萧楠重仓食品饮料、汽车和家用电器（64.40%） [10] - 刘彦春重仓食品饮料、医药生物和农林牧渔（62.75%） [10] 重仓个股集中度 - 腾讯控股被33位百亿基金经理持有，宁德时代被31位持有 [11] - 美的集团被17位持有，立讯精密被16位持有 [11] - 张坤前十大重仓股集中度75.25%，包括腾讯、阿里、五粮液等 [12] - 葛兰前十大重仓股集中度48.51%，以创新药产业链为主 [12] 业绩表现 - 自"9·24行情"以来，8位百亿基金经理代表基金收益翻倍，18位收益超70% [13] - 张璐（永赢基金）管理的永赢先进制造智选混合收益199.34%，规模138.45亿元 [13] - 闫思倩（鹏华基金）管理的鹏华碳中和主题混合收益188.92%，规模108.63亿元 [13] - 其他收益翻倍的包括郑巍山（银河基金）、马翔（汇添富）、吴远怡（广发基金）等 [13] 市场展望观点 - 前十大百亿基金经理对下半年市场均保持乐观 [15] - 张坤认为内需悲观预期不具备长期基础，当前是买入优质公司机会 [17] - 葛兰持续看好创新药、消费医疗及国产替代三大方向 [17] - 谢治宇强调反内卷政策有望改善企业盈利，推动龙头估值修复 [17] - 刘格菘看好海外补库周期及国内"反内卷"政策带来的经济韧性 [17] - 周蔚文重点关注有色金属、工程机械、化工及人工智能产业链 [17]

券商二季度重仓股总体情况 - 44家券商重仓307家A股公司 持股市值合计647.12亿元 较一季度末增加82.43亿元[1] - 持仓变动显著 新进97家公司 增持98家 减持93家 持股不变19家[2] 高市值持仓特征 - 34家公司持股市值超3亿元 合计444.42亿元 占总市值68.67%[3] - 大金融板块占据前三 江苏银行110.26亿元 中信建投92.08亿元 永安期货65.07亿元 持股数量均未变动[4] - 华泰证券独家重仓江苏银行 持股比例约5% 位列第四大股东[5] 行业分布与股价表现 - 能源金属板块表现突出 多只小金属概念股涨幅超40%[6] - 万通发展涨幅达118% 申万宏源新进持仓1.56亿元 公司战略转向通信与数字科技[7][8] - 有色金属板块受美联储降息预期及旺季需求推动 碳酸锂价格具备向上动能[9] 多机构共同持仓标的 - 29家公司被至少2家机构共同持有 川恒股份等4家公司获3家机构持仓[10] - 川恒股份持股市值4.96亿元 获增持328.02万股 股价上涨24.8% 磷矿石价格高位运行支撑业绩[12] - 通用设备、半导体、电子及电力行业多公司获机构共同持仓[11]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 自今年4月8日以来，A股市场持续上涨，进入8月更是呈现加速上行态势，其中上证指数站上3800点创10年新高，月度上涨近8%，深成指涨约 15.32%，创业板指涨超24%，科创50涨超28%。 在这样强烈市场情绪下，算力、AI芯片等板块标的纷纷创下历史新高。同时，市场也开始出现明显分歧；如近日，私募大佬荒原投资的凌鹏发 布文章公开质疑中际旭创2027年净利润超250亿元的预测，随即却遭到某券商分析师的怒怼，火药味十足。 这场争议其实也引起了市场高度关注，站在当下沪指创10年新高的节点，哪些板块值得继续关注，不少投资者也深感迷茫，私募大佬们的动向也 将成为市场焦点之一。为了给予投资者一些参考，本文将梳理今年8月沪指加速上行以来（截至2025年9月7日，下同） 但斌、林园、葛卫东这些 私募大佬们的调研动向及调研对象的市场表现（附旗下私募符合排名规则的产品业绩）。 0 1 但斌旗下东方港湾：用 10-30 年眼光看待 AI ！调研英伟达供应链公司，年内股价翻超 6 倍！ Choice数据显示，截至2025年9月7日，年内东方港湾已参与11家上市公司的调研 ...