活动信息 - 活动名称为WAVES2025，将于2025年6月11-12日在杭州良渚文化艺术中心举行 [1][2][5][12] - 活动包含投资人会场直播和创业者会场直播 [20] - 活动主题涉及"钱的流向，人的沉浮" [30] 参会嘉宾 - 松禾资本创始合伙人将出席活动 [3] - 36氪CEO将担任主持 [4] - 黑蚁资本管理合伙人将参会 [7] - Monolith创始合伙人胡博子和XVC合伙人将出席 [9] - 暗涌Waves主编将担任主持 [11] - 真格基金管理合伙人将参会 [13] - 云启资本合伙人、明势创投合伙人将出席 [15] - 高榕创投合伙人将参会 [16] - 暗涌Waves主笔将担任主持 [17] 活动特色 - 活动将进行Let's WAVES直播 [29] - 活动内容与新书相关 [22]

融资与行业认知 - VAST完成数千万美元Pre-A+轮融资 由北京市人工智能产业投资基金领投 靖亚资本跟投 [1] - 创始人认为行业普遍将AI生成3D视为"模型即产品"的路径是错误的 3D领域目前是PGC生态而非UGC生态 [6][8] - 3D创作者需要的是AI原生工作台而非单纯生成模型 类似程序员使用Cursor而非VS Code [9][10] 产品战略与进化路径 - 发布Tripo Studio一站式3D工作台 提供完整AI工作流 可将模型从80分优化到95分 [10] - 产品进化路径：模型即产品→一站式AI 3D工作台→3D美图秀秀→3D版抖音 [14][16] - 当前重点服务专业消费者(Pro-C) 而非直接面向UGC用户 [12][13] - "3D美图秀秀"将降低创作门槛 让无基础用户零门槛创作可消费内容 [14][15] 行业应用与案例 - 为《燕云十六声》开发"万物太极"玩法 将生成时间从几十秒压缩到几秒 [20] - 3D打印市场潜力巨大 生成技术将潜在用户从几千万扩展到几十亿 [21][22] - 柔性化生产应用场景广泛 包括首饰/鞋服/家居/玩具等多个领域 [22][23] - 可实现小单快返和按需生产(POD)模式 帮助电商平台更好表达用户需求 [23] 竞争格局与差异化 - 面对腾讯/字节等大厂竞争 但已在产品/工程/商业化方面领先 [18] - 大厂采取"先看见再相信"策略 而创业公司是"先相信再看见" [18][27] - 与大厂存在合作关系 而非单纯竞争关系 [19] 用户教育与市场前景 - 00后/05后对3D接受度高 无需额外教育 [24] - 3D内容将先于专用硬件普及 类比网络小说早期发展历程 [26][27] - 预计3-5年内将出现"3D版抖音" 比原先预期的5-10年更乐观 [17] 团队与文化 - 公司办公地点始终围绕清华 吸纳大量清华毕业生 [3] - 创始人保持对3D作为下一种内容形态的坚定信仰 [3][29] - 吸引人才的核心在于共同愿景而非物质条件 [28][29]

融资与战略合作 - 硅基流动完成由阿里云领投的数亿元人民币融资，老股东创新工场等机构超额跟投，华兴资本担任独家财务顾问 [1] - 阿里云在AI硬件基础设施领域计划投资3800亿元，创中国民营企业该领域最大规模投资纪录 [1] - 融资将用于人才招募、产品研发及国内外市场拓展，未来将与阿里巴巴通义千问生态协作，并在算力、市场扩展方面合作 [1] 核心业务与技术押注 - 公司是唯一支持DeepSeek的第三方MaaS平台，访问量一度超越To C应用 [3][4] - 早期押注重编程能力的开源模型DeepSeek，并实现其与国产芯片（华为昇腾）的高效部署 [4][5] - 国产芯片在推理场景中性价比高，公司是唯一用国产芯片提供大规模DeepSeek API服务的供应商 [5] 市场表现与商业化 - 总用户数超600万，企业用户数千家，日均Token生成量上千亿 [8] - MaaS商业模式需解决技术、运营、供应链等难题，公司正探索海外市场以提升付费能力 [9][10] - 公司优势包括算力中立、模型中立、场景中立，创始人认为商业闭环需平衡技术追求与商业化 [11] 创始人背景与公司发展 - 创始人袁进辉曾发明全球最快主题模型训练算法LightLDA，并创立开源框架OneFlow和光年之外 [11] - 当前创业聚焦AI推理服务与国产芯片适配，团队从实验室形态转向成熟商业组织 [11] - 爆发式增长归因于正确选择（开源大模型、国产芯片）与团队执行力，认为可持续复制 [11]

杭州创投生态崛起 - 2025年以来杭州涌现Deepseek、宇树科技、游戏科学等"六小龙"企业，代表人工智能、具身智能、脑机接口等前沿技术路线，使杭州成为全国创投焦点[1] - 杭州模式的成功源于城市禀赋、人才储备、营商环境和创新生态的协同作用，非单纯政策驱动或政府豪赌[3] - 国资角色从资本供给者转型为创新创业生态构建者，通过苗圃式培育增加投资机会[8] 国资投资机制与策略 - 杭州资本采用"面式"早期投资策略，旗下项目后轮融资成功率超50%，重点布局智能物联、生物医药等五大硬科技产业[13][15] - 投资决策采用德国式团队平衡机制，避免关键人物主导，通过制度优势分散风险[18][19] - 资本运作两端延伸：早期设立杭创营培育生态，后期通过并购等工具赋能控股企业[11] 地方国资定位与边界 - 明确投资第一性原则，不以招商为直接目的，但对带动就业/GDP的项目可接受6-8%的较低收益率[21][22] - 国资擅长确定性强的长周期领域（如高铁），与民营资本灵活特性（如赛车）形成互补[28] - 强调耐心资本是态度而非无限期持有，需适时退出实现资金循环[29][30] 杭州独特优势 - 十年创新资源储备积累关键优势，包括西湖大学、城西科创大走廊等产学研体系[13] - 民营经济土壤培育市场化活力，政府监管分寸感强，自由裁量空间体现行政能力[23][24] - 国资通过引导基金母基金与GP合作发现项目，不谋求控制权，强化生态协同[6][25]

基金概况 - 凯辉创新基金三期完成最终关账，管理规模达10亿美元，成为欧盟有史以来规模最大的AI专项基金 [1] - 基金目标规模为10亿欧元，2022年7月首关募资超6亿欧元 [1] - 基金专注于AI在垂直领域的深度应用，覆盖数字医疗、金融科技、消费、出行与能源四大产业 [1] 投资策略与方向 - 投资阶段聚焦早期至成长期项目，单笔投资金额500万至8000万美元 [2] - 投资逻辑强调AI技术的场景落地能力，关注系统性解决方案而非单纯技术工具 [5] - 暂未参与通用大模型或底层基础设施投资，坚持"重落地、重生态"策略 [5] - 关注AI Agent类产品的目标用户和使用场景，优先支持具备确定性价值的创业团队 [5] 全球化布局 - 新增南美LP包括淡水河谷和COPEC，此前LP涵盖赛诺菲、道达尔等产业巨头 [1] - 投资区域覆盖中国、东南亚、欧洲与北美，在三大洲设有本地办公室 [6] - 优势包括本土化团队、产业LP资源、出海企业全球客户对接能力 [6] 产业协同案例 - 制药巨头赛诺菲与凯辉被投企业Owkin、AQEMIA等合作推进AI药物研发 [2] - 曾通过创新基金一期投中拼多多，其底层算法与商业逻辑联动被视为典型案例 [3] - 消费共创基金联合欧莱雅、开云集团等，在2023年消费遇冷期表现突出 [2] 行业趋势判断 - AI被视为新产业时代基础设施，将重塑行业底层逻辑 [1] - AI应用投资价值源于供给端（模型能力增强、算力成本下降）与需求端（B/C端成熟）的双向驱动 [5] - 国内AI企业出海面临合规、人才本地化、生态资源对接三大挑战 [7] 长期发展理念 - 将AI视为长期命题，关注真实可落地场景中的系统能力构建 [8] - 强调全球产业LP不仅寻求回报，更需跨市场认知和结构性机会捕捉能力 [7] - 定位为跨文化、跨市场、跨周期的长期连接器 [7]

供应链迁移与全球化挑战 - 美国海关启用"原产地核查系统"，严查经越南、墨西哥等国的转口避税行为，要求进口商提供三级供应链溯源文件 [1] - 大多数制造业企业加速出海进程，即使在中美会晤后90天缓冲期内，生产多元化和本地化仍是未来战略关键 [1] - 供应链迁移是地缘政治导致的被迫状态，美国关税政策加快进程，企业面临下游品牌厂商的订单胁迫 [6] - 中国供应链面临近岸制造和友岸制造的竞争，东南亚、印度正在形成平行供应链，局部取代中国供应链 [8] - 富士康2024年在印度产能接近20%，2025年将继续增长 [10] - 苹果手机大规模向印度迁移，耳机向越南集中，特朗普对印度制造手机进入美国施加高关税 [13] 供应链竞争力与创新 - 供应链竞争力是国家制造能力的总和，需关注"控制力"与"连接力"的结合 [25][26] - 新能源汽车产业改变上游供应链格局，如空气悬架技术突破由浙江孔辉科技、河南中创智领实现 [24] - 安全气囊技术突破依赖主机厂、控制器和芯片三方的知识流动与合作 [29] - 供应链视角强调系统性思维，通过上下游合作实现1+1>2的组合效率 [30] - 国内供应链处于逐底竞争阶段，出海可帮助企业寻找新利润空间 [33][34] 企业出海与并购策略 - 中资企业在海外转移中仍承接大部分产能，如宁波申洲服饰在东南亚布局 [17] - 耐克等品牌标签从"Made-in-China"变为"Made-in-Vietnam"，但产品仍由中资企业制造 [18] - 国际品牌较少导致链主保护不足，如海尔在越南难以保护上游中企，而三星、LG在越南投资巨大 [36] - 并购是全球化高效方式，如上工申贝收购德国DA品牌，海信收购古洛尼并成功整合 [39][40] - 海信通过"瘦身计划"和增员强化，最终融入斯洛文尼亚市场 [41][42] 供应链未来趋势 - 供应链迁移导致全球效率牺牲，美国追求广义"供应链安全" [21] - 企业需适应不同国家供应链网络，避免用中国速度横扫世界 [32] - 出海是5-10年长周期战略，国内二流企业可能通过出海获得新机会 [44] - 跨国化进程中需形成新能力，适应本地化挑战 [44]

融资与估值 - 公司完成3亿美元F轮融资 其中1 5亿美元为二次股份转让 投后估值62亿美元 [1] - 上一轮2022年融资1亿美元 估值56亿美元 本次估值略有上涨 [1] - 公司称62亿美元估值不含水分 预计未来5年平均增速不低于50% [2] 财务与运营数据 - 2025年3月年化收入超7 2亿美元 同比增长90% [2] - 全球年化交易支付额破1300亿美元 较2022年500亿美元增长160% [2] - 业务覆盖60+国家/地区 服务15万家企业 95%交易在几小时或当天完成 68%实时处理 [2] 业务模式演变 - 从服务"中国企业出海"转向"全球本土企业出海" 大中华区营收占比从80%降至不足50% [5] - 美洲和EMEA地区毛利润复合增长率超250% [5] - 产品从资金移动网络拓展至发卡等上下游业务 与Visa合作的云汇卡贡献近30%营收 [6] 技术架构与竞争优势 - 被称为"金融领域AWS" 将跨境金融能力模块化为收单 账户 外汇 发卡等标准化服务 [7] - 支持160+支付方式 解决亚太企业支付瓶颈 相比欧美企业更理解本地需求 [7][8] - 案例显示其锁汇和Scheduled Conversion功能帮助客户应对关税危机 [8] AI战略布局 - 利用AI优化开户流程 使误中率降低50% 开户数量提升20% [10] - 构建AI代理金融体系 开发可替代CFO职能的应付账款AI代理 [12] - AI应用聚焦三大维度 技术适配性 效能颠覆性 用户体验 [12] 全球化布局 - 拥有澳大利亚 新加坡 香港等14个市场的支付牌照 为全球牌照最多的金融科技公司之一 [3][6] - 目标成为企业全球化的"金融操作系统" 对标150万亿美元跨境支付市场 [8]

这也是为什么细看光帆科技选择的投资方后，会发现产业属性如此明显的原因：韶音作为最大的三方耳机厂商，在骨传导及开放式 耳机市场占据50%以上份额，歌尔作为可穿戴ODM龙头，兆易创新作为存储/存算一体芯片龙头，都拥有给光帆提供硬件支持和硬 件入口的能力。而柏睿资本作为宁德时代联创、副董事长李平创办的投资机构，能从关键器件、产业资源、上下游生态、资本市场 等给予全方位的顶级资源支持。 「 诸神混战的时代又回来了。 」 文 ｜ 徐牧心 「暗涌Waves」独家获悉，小米早期初创团队成员、89号员工董红光离职创办的光帆科技，在三个月内迅速完成两轮累计1.3亿元人 民币融资，投后估值超5亿元。 投资方 一方面 包括柏睿资本、韶音、歌尔 旗下同歌创投 、兆易创新朱一明旗下清辉投资及零以创投等， 几乎集齐了当下可穿戴领 域最头部终端硬件、ODM及核心零部件厂商 ， 是新一代AI native公司中罕见的将产业资源结合的最好的公司之一，除此之外， 头 部财务基金 鼎晖投资、 阿尔法公社、清华系英诺天使及 水木清华校友基金 也在股东名列 。 当前AI时代下，大模型的飞速发展使人工智能助理成为可能，人机交互也将从过去的GUI交互过渡 ...

2024年5月，VITURE Pro在北美上市，根据IDC数据显示，截止当年Q4，该产品已占据北美AR眼镜市场超50%份额，助力VITURE成为首个入驻百思买 （BestBuy）的AR品牌，随着海外市场根基渐稳，2024年底，VITURE决定进军中国市场。 「 距离手机能力范围越远，价值越大。 」 在VITURE办公室见到姜公略时，他正抱着大大小小的配件走进来。他模拟的是一种游戏玩家的日常，除了游戏主机之外还需要配大电视、数据线、手柄等等， 因此游戏玩家一般会划定一个固定的角落，轻易不再挪动。 而VITURE打造的AI眼镜就致力于代替一个显示屏，而其余零碎的配件也被姜公略集合在颈环上，后者一个可以挂在脖子上的配件，就此你可以突破物理空间限 制，比如在办公室午休时，用串流技术打开家里的PS5，玩一会黑神话。 自2025年起，市面多数AI眼镜聚焦轻办公场景（如演讲辅助、实时翻译），试图替代手机或电脑功能。 但在姜公略看来， 眼镜需要找到它最大的价值点 - 距离手 机能力范围越远，价值越大 。 VITURE当下专注于补充手机能力最薄弱的地方 - 沉浸感，因此VITURE一直以来都瞄准了游戏玩家群体。 在当下的AI眼 ...

光源资本孵化基金概况 - 光源创新前沿孵化基金(L2F)首期募资超预期完成 规模不低于5000万美元 采用双币种形式投资AI及前沿科技领域种子轮和天使轮企业 计划年均投资10个项目 单笔金额30-200万美元[3] - 基金LP构成包括成功互联网/科技企业家 AI产业链上下游企业及全球化视野企业家家族 并设立顾问委员会为被投企业提供指导[5] - 基金名称L2F寓意双重含义：AI领域Founders' Fund及Leap to Future 体现对生产力革新和人类福祉提升的愿景[5] AI行业投资逻辑 - 当前AI发展阶段类比2009-2014年移动互联网早期 非共识中蕴含大量机会 孵化被视为匹配行业周期的"最佳工具"[7] - AI与移动互联网本质差异在于：AI是生产力本身而非连接工具 具备全产业化和全球化属性 中国AI公司天生具备全球化特质[8] - 市场流动性改善早期是布局孵化最佳时机 中国AI资产正经历重定价过程 未来将有更多资金涌入[9] 孵化项目案例 - 首笔投资落地AI探矿企业凌云智矿 光源全程参与团队组建(地质 AI 资本等跨学科组合) 并提供矿山资源对接及技术验证支持[4] - 深度孵化AI视频生成企业爱诗科技 从方向选择(否决游戏素材生成等路径)到连续投资种子轮至A轮 其产品Pixverse登顶美国Appstore视频类榜首 全球月活1600万[10][11] - 银河通用案例展示光源在people mission fit阶段介入能力 团队组建期即锁定具身智能大模型方向[26][28] 孵化方法论 - 构建"孵化器+L2F基金"双轮驱动模式：孵化器侧重人才挖掘与智力支持 基金专注超早期投资 形成战略协同[24] - 企业0-1阶段拆解为三环节：leads→people mission fit(年筛选1000项目→10个入围) →product market fit→规模化阶段[26][27] - 三大孵化方向：创业孵化(连续创业者/大厂高潜) 科创孵化(产业思维科学家) 产业孵化(产业方AI/全球化转型)[25] 核心竞争优势 - 认知稀缺性：基于移动互联网到AI的周期穿越经验 形成对技术商业化路径的预判能力[11][28] - 资源稀缺性：积累100+上市公司产业资源 可促成创业公司与产业龙头一号位直接对话 案例包括万亿级企业战略合作落地[15][17] - 能力稀缺性：投行团队构建"超级引擎"系统 实现生态链接与资源整合 典型如三一集团案例中资本赋能与产业导入双轮驱动[18][19] 战略定位 - 孵化业务是影响公司未来战略纵深的关键布局 目标打造行业最精品超早期基金 虽规模仅5000万美元但依托投行团队超级动力系统实现高效运作[30] - 历史案例验证早期判断能力：2015年识别B站Z世代文化价值 快手A轮时即预见"10亿用户千亿视频"终局[31][32]