刚刚 精算师协会下发 人身险产品费用分摊指引 ①"报行合一"再细化 人身险业的 费用 分摊指引 明确所有费用的认定、分摊... ②分"两大类"：变动和固定 渠道费用、代理人佣金等为变动 ③可不分摊的费用有4类 资管部等部门费用，审计费等 ④"先认定、后分摊" 手续费佣金等直接认定 渠道、年度间的费用分摊有要求 "报行合一"再细化 1 人身险产品 费用 分摊指引 明确所有费用的认定、分摊... 1. 精算师协会：下发人身险产品费用分摊指引！ 刚刚，为更好地落实"报行合一"相关要求，中国精算师协会发布《人身保险产品费用分 摊指引》。 乍看上去，大家可能不理解，费用分摊与"报行合一"有什么关系？ 其实，熟悉保险公司费用管理的大家，也知道有的时候部分渠道或者部分产品的费用高 企背后，都与渠道、产品间的费用调节，有一定关系。 因此， 在"报行合一"实施中，当上"报"的费用结构明确、上限确定后，还有一个关键 的环节！ 那就是费用实际执"行"中，费用的认定以及分摊，是否真实且与上"报"不偏离。 虽然，从2 023年8月第一个"报行合一"文件的下发，就明确要险企要上报附加费用率即 可用的总费用水平。 随后，行业协会又下发倡议 ...

1、 2024年度社保基金规模约3.3万亿元，企业年金为3.6万亿元，两者规模相当；相比而言，寿险投资资金规模高达30.0万亿元，远高于社保基金和 企业年金。 13精资讯-增加2024年交强险分地区损益表、交强险准备金负债 13精资讯-增加2025年半年度保险中介财务数据 13精资讯-增加2025年10月万能险结算利率2150余条 13精资讯-增加最近一周保险公司被处罚数据 13精资讯-增加最近一周保险公司投连险净值数据 13 精利用最新录得数据做的研究报告之409 期： 过去15年寿险资金、社保基金、企业年金投资收益比较：寿险行业投资收益率高、波动性小，夏普比率最高！ 先 说 结论： | 指标 | 社保基金 | 企业年会 | 寿险资金 | 上证指数 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 平均值 | 6.2% | 4.7% | 5.1% | 1.8% | | 标准差 | 0.06 | 0.04 | 0.02. | 0.19 | | 无风险收益率 (同期内10年期国 债收益率平均值替 代) | 2.50% | 2.50% | 2.50% | 2.50% | | 夏普比率 | 0 ...

文章核心观点 - 2025年三季度保险行业投资收益率显著提升，人身险公司年化财务投资收益率均值近5%，较上年同期上升约1个百分点 [3] - 保险资金运用余额首次突破37万亿元，权益投资占比达23.4%，创近年新高，其中直接投资股票金额增速超55% [1][6][10] - 保险资金投资偏好明确，银行股是第一大重仓行业，同时热衷能源、运输、电信等高股息、稳健行业 [7][13][15][17] 保险资金规模与收益 - 截至2025年三季度，保险资金运用余额首超37万亿元，其中人身险公司资金运用余额首超33.5万亿元，财险公司近2.4万亿元 [1][6] - 权益投资金额超8.4万亿元，占资金总额的23.4%，创近年来新高 [6] - 人身险公司年化财务投资收益率均值近5%，中位数超4.7%，较上年同期上升约1个百分点 [3] 权益投资配置动向 - 直接投资股票金额达3.6万亿元，同比增加约1.3万亿元，增速超55% [10] - 保险资金重仓行业前四名为银行、公用事业、交通运输、电信服务，重仓金额超100亿的行业有11个 [13][14][15] - 银行股是保险资金第一重仓行业，2025年三季度末重仓市值超3350亿元，较年初增加近700亿元，长期占据约50%的资金 [17][20] 主要保险公司投资案例 - 中国平安持续举牌银行股，持有邮储银行和招商银行H股比例超15%，持有农业银行比例超20% [21][22] - 2025年三季度当季，中国人寿增持工商银行，平安人寿增持农业银行 [25] - 新华保险和中国人寿的鸿鹄基金已开展三期投资，主要聚焦通信、能源等产业，三季度加仓国投电力、大秦铁路等公司 [11][12]

文章核心观点 - 分红险产品客户收益率连续五年跑赢银行理财产品，2024年行业平均值为3.2%，而同期银行理财产品加权收益率为2.65% [1][4][6] - 分红险产品的优势在于其长期权益配置能力与“半刚兑”保障特征，使其能够穿越周期获取更高收益 [7][11][12] - 中意人寿作为行业标杆，主动披露近20年分红数据，其长期红利实现率平均高达110%，展示了强大的分红实力和经营稳健性 [14][17][18] 分红险产品表现与比较 - 基于3364款产品的计算，2024年寿险行业分红险客户收益率平均为3.2%，同比基本持平 [4] - 2024年度存续的4万余只银行理财产品加权收益率为2.65% [6] - 2020年至2024年期间，分红险产品的客户收益率均高于银行理财产品 [6] 分红险产品的优势分析 - 分红险产品具有超长持有期限和负债久期，使保险公司能进行跨周期资产配置，尤其是配置权益类等长期限资产 [11] - 相较于银行理财产品（多为中短期，权益配置占比仅约5%），保险公司可更从容配置于股票、未上市股权、REITs等高收益资产 [11] - 分红险产品具备“预定利率+浮动收益”的“半刚兑”特征，预定利率构成客户回报的安全垫，而银行理财自资管新规后已全面净值化 [12] 保险公司分红实力评价逻辑 - 评估红利实现率需关注公司多年的历史数据，考察分红政策的稳定性及抗周期能力 [13] - 公司的长期投资收益率对分红险的支撑能力是关键评价因素 [13] - 公司的偿付能力充足率是否安全，以及整体经营情况是否稳健良好，是选择分红实力强公司的重要标准 [13] 中意人寿案例分析 - 中意人寿是行业内首家完整披露连续近20年分红实现率的保险公司 [14][18] - 公司从2009年起持续盈利达16年，累计保单红利支出已达到100亿元 [15] - 其近20年红利实现率的长期均值达到110%，体现了分红兑现的稳定性与可持续性 [17][18]

行业整体表现 - 2025年三季度人身险行业保费增速超过10%，创近四年新高 [1][7][9] - 行业保费增长主要受2.5%定价传统险等产品集中停售刺激，以及头部险企发力银保渠道和产品向分红险转型推动 [9][13] - 71家寿险公司2025年前三季度保险业务收入总计31,573.19亿元 [7] 头部险企表现 - “老六家”头部险企地位稳固，多数保费增速在10%以上 [19] - 平安寿险保费收入4,709.32亿元，增速11.7%，连续两年增速超10% [1][2][21] - 新华保险保费收入1,727.05亿元，增速18.6%，在“老六家”中增速最快，排名升至行业第五 [1][4][22] - 中国人寿保费收入6,696.45亿元，增速10.1% [2] - 太保寿险保费收入2,324.38亿元，增速10.9% [2] - 泰康人寿保费收入1,968.71亿元，增速3.8% [2] 中型险企快速增长 - 中邮人寿保费收入1,513.11亿元，增速17.7%，与太平人寿的保费差距从200亿缩减至不足70亿 [1][4][24][25] - 阳光人寿保费收入921.27亿元，增速29.9%，是排名前十公司中增速最快的，年内有望首次突破1,000亿 [1][4][24][26] - 友邦人寿保费收入728.17亿元，增速16.7%，连续12年保费增速保持在10%以上 [1][4][24][27] - 人保寿险保费收入1,169.63亿元，增速21.1% [4] - 大都会人寿保费收入323.37亿元，增速57.2%，首次突破300亿，排名飙升5位至行业第18 [1][4][29] 不同规模公司分化明显 - 上年保费规模超500亿的5家险企保费增速达18.9%，较上年同期提升4个百分点 [32] - 上年保费规模在300亿至500亿的7家险企保费增速为17.8%，但较上年同期下降2.9个百分点 [32] - 上年保费规模低于300亿的公司保费增速均有所放缓，且多数跑输市场 [32][33] - 中小险企中出现20家负增长机构，包括长城人寿保费下降5.9%，幸福人寿下降3.8%，泰康养老下降3.2% [4][36] 增长驱动因素 - 银保渠道成为重要增长引擎，2025年上半年多家头部公司银保渠道保费增速超35% [33] - 新华保险银保渠道保费增速超47%，为公司贡献近15%的增速 [22][23] - 平安寿险银保渠道新业务价值同比增长170.9% [21] - 产品停售刺激购买，2025年7月和8月当月保费增速大幅攀升至40%左右 [13]

不确定性偏好测度研究 - 现有个体的不确定性偏好测度方法预测力有限，难以准确预测金融或保险等领域的决策行为[7] - 行为经济学提供了比当前实践更丰富的方法论与概念框架，但尚未得到充分运用[8] - 不确定性是经济活动的核心要素，但在现实经济状况预测与评估中仍未得到充分体现[8] 健康保险对寿命影响研究 - 基于结构模型估计表明，健康保险通过提升医疗支出对寿命产生积极影响，但影响程度在统计上不显著[8][9] - 研究采用模拟矩方法分析生命周期模型，包含内生健康风险设定，由自然生理规律与个人医疗支出决策共同决定[8] 保险佣金监管政策效果 - 德国私人健康保险市场2012年引入佣金上限政策后，支付给中介的佣金水平降低，有效抑制了替代性保险市场的保单置换现象[10][11] - 然而佣金上限政策未能显著降低健康保险公司的总获客成本，因佣金支出仅构成总成本一部分，保险公司可通过其他渠道规避监管[10][11] 预防措施相互作用模型 - 考虑个体预防措施相互作用的模型显示，预防措施可能呈现供给不足或过度供给状态，与社会最优水平存在偏差[12] - 应用于COVID-19感染风险分析时，模型证明病毒传播特性与不对称均衡存在一致性，论证了政策干预（如强制佩戴口罩）的必要性[12][13] 健康风险与储蓄行为分析 - 通过静态与跨期模型分析发现，导致自我防护行为呈现正常品或低档品特征的风险偏好条件在两种模型中具有一致性[14] - 健康对自我防护的影响取决于个体属于消费健康关联偏好型还是关联厌恶型，揭示了时间维度与偏好结构的交互机制[14]

监管动态 - 十部门联合发文提出深化物流数据在金融行业的应用，以优化融资和保险等产品服务，助力解决中小企业融资难题[5] - 金融监管总局数据显示三季度末保险公司和保险资产管理公司总资产达40.4万亿，较年初增长12.5%，其中人身险公司资产35.4万亿，较年初增长12.3%[6] - 金融监管总局近期将发布新修订的《商业银行并购贷款管理办法》，以支持企业兼并重组和转型升级[8] - 保险行业协会领导近期密集调研走访，重点围绕新能源车险高质量发展、行业协同及地方协会职能发挥等议题进行交流[11][12][13] - 江苏金融监管局推动搭建低空经济保险保障网络，创新推出按天投保的无人机保险产品并制定标准化理赔流程[14] - 青海金融监管局披露前九月全省财险业累计开展风险减量服务8360次，安全事故预防费用提取76.67万，同比增长57.11%[15] 公司投资与资本运作 - 中国平安及其资管公司合计增持中国中车H股超1.12亿港元，持股比例分别升至5.09%和5.18%[17][18] - 长城人寿增持新天绿色能源773.7万股，涉资约3654.11万港元，持股比例升至12.34%[19] - 中国人寿累计买入雄安债超325亿、雄安集团债近1亿，并联合七匹狼等设立出资额16亿的私募股权投资基金[20][21] - 中国人寿联合菜鸟网络等设立规模10亿的股权投资基金，国寿相关实体合计出资比例23.2%[22] - 中再产险成功发行40亿资本补充债券，期限十年，首五年票面年利率2.20%[23] - 富泽人寿获批保险许可证，注册资本170亿，将承接君康人寿资产负债[24] - 三峡人寿拟进行股权变更，渝富资本无偿划转18.54%股份至重庆发展投资[25] - 中银三星24%股权再度挂牌转让，转让底价自18亿降至17亿[26] - 中华人寿完成12亿增资，但三季度末仍未扭亏，累计亏损达1.41亿[27] 公司经营业绩 - 新华保险1至10月累计原保险保费收入1819.73亿，同比增长17%[29] - 中国太保1-10月太平洋人寿保费收入2413.22亿，同比增长9.9%[30] - 众安在线前10月原保险保费收入约298.22亿，同比增长5.18%[31] - 70家人身险公司前三季度实现净利润4605.28亿，已超过去年全年，保险业务收入合计3.11万亿[42] 公司治理与人事变动 - 华泰人寿与中再保险均不再设立监事会，改由董事会审计委员会行使相关职权[32][33] - 太保产险原董事长顾越出任华泰人寿董事[34][35] - 原招商局仁和人副总经理陈宇接任博时基金总经理[36] - 任庆和获批担任长城人寿副总经理、财务负责人[37] - 平安人寿完成高管年轻化调整，80后黄玉强接替60后邓明辉出任副总经理[38][39] - 瑞泰人寿总经理职位已空缺近两年，前三季度净亏损0.79亿[40] 行业趋势与渠道动态 - 银保渠道重夺人身险第一大渠道地位，太保寿险该渠道规模保费583.10亿同比增长63.3%，平安寿险及健康险该渠道新业务价值同比大增170.9%[43] - 险资三季度加仓上市公司股票120.25亿股，总重仓股数达1011.3亿股，银行股受青睐[44] - 保险机构股票资产余额达3.07万亿，同比增长47.6%，股债配置再平衡行为增强"跷跷板"效应[46] - 前三季度67家财险公司车均保费中位数为1836.89元，车险原保险保费收入6836亿占财险总保费近一半[47] - 多家头部寿险公司抢跑2026年"开门红"，分红险占据新产品近半数份额[48] - 险企代理人招募转向专业化、精英化，告别"简单培训即上岗"模式[51] 产品与服务创新 - 平安人寿推出御享金越26系列分红险产品，服务超3800万客户，致力于满足客户财富稳定增值及"财、医、养、乐"多元需求[56] - 人保财险北京分公司签发北京市首单农业文化遗产保护保险，提供306万风险保障，开创"保险+保护"新模式[57][58] - 比亚迪App上线"事故服务"功能，支持在线保险理赔报案并实时更新维修进度[54] 行业前瞻与战略观点 - 中国太保副总裁苏罡表示财富管理是"马拉松"也是"接力赛"，强调需根据经济周期动态配置资产，并认为保险是居民增加财产性收入的重要选择[49][50] - 预计未来3至5年将涌现更多由大型保险机构主导的养老REITs项目，ABS/REITs将成为养老产业金融工具箱常规配置[52][53]

公司基本情况 - 公司为成都市国资委实际控制的国有财产保险公司，成立于2011年1月，注册资本金31.88亿元，是首家总部设在成都的全国性股份制法人财产保险公司 [2] - 2024年公司保费收入达29.6亿元，同比增长5.4%，利润总额为6380.8万元，同比增长25.3% [2] - 公司服务网络覆盖四川、贵州、陕西、重庆等9省市，设立分支机构140余家，实现四川省内机构全覆盖 [2] - 2024年公司为实体经济和社会民生提供各类风险保障总计5.13万亿元 [2] 业务发展战略 - 公司在巩固提升车险等传统业务的同时，大力发展农业保险、信用保证保险、责任险和意健险等特色业务 [2] - 公司创新保险产品和服务，主要围绕实体经济和产业发展、城市战略和区域规划、民生福祉和社会治理、绿色经济和乡村振兴等领域 [2] - 公司不断增强金融服务水平和能力，坚持特色化经营以提升核心竞争力 [2] 人才招聘计划 - 公司面向外部公开招聘正式员工共计54名，其中包括非一线岗位7名，一线查勘类岗位7名、柜面服务岗1名、消费者权益保护岗2名，销售序列岗位37名 [3] - 本次招聘提供岗位27个，工作地点涵盖四川省、陕西省、重庆市、甘肃省、云南省、湖北省、河南省等多个省市 [4][5][6] - 招聘岗位年薪范围广泛，例如总公司岗位年薪为10-15万元，销售序列中的渠道总监岗位年薪最高可达50万元 [4][5][6]

交强险历史发展与市场概况 - 交强险保费收入由2006年的219亿元增长至2024年的2710.6亿元，18年间复合年增长率为15% [1][12] - 交强险提供的保障金额由2006年的2.9万亿元提升至2024年的74.3万亿元，复合年增长率达19.8% [1][14] - 机动车投保率从2006年的34%显著提高至2024年的82% [1][14] - 2020年车险综合改革将交强险责任限额从12.2万元提升至20万元，并优化费率浮动系数，2024年单均保费为762.5元 [3][16] 2024年交强险经营业绩与亏损分析 - 2024年交强险经营亏损107亿元，其中承保亏损153亿元，投资收益46亿元，承保亏损同比扩大47亿元 [7][20] - 行业连续两个年度出现经营亏损，承保亏损规模创近12年新高 [7][8] - 交强险终极赔付率从2019年的63%上升至2024年的86.3%，而2019年之前长期维持在66%左右 [5][18] - 2024年行业综合成本率为105.8%，同比提高1.6个百分点，综合赔付率为85.9%（同比升5.2个百分点），综合费用率为19.9%（同比降3.6个百分点） [29][30] 交强险承保亏损驱动因素 - 出险频率显著回升，例如平安产险2024年出险频率达11.9%，较2022年上升1.3个百分点；人保财险同期为11.3%，上升1个百分点 [22][24] - 案均赔款持续走高，人保财险2024年案均赔款为5737元，较2022年增长3%，受居民人均可支配收入增长5.1%及医疗成本上升推动 [22][24] - 新能源汽车渗透率已超40%，其出险率普遍高于传统燃油车且维修成本更高，进一步推高整体赔付水平 [8][22] 主要财险公司交强险经营表现 - 2024年62家财险公司交强险承保利润平均值为-2.46亿元，中位数为-0.38亿元 [25][26] - 头部公司中，人保财险、平安产险、太保财险2024年交强险保费收入分别为827.8亿元、625.1亿元、284.6亿元，综合成本率分别为106.9%、104.1%、101.9% [33] - 部分中小型公司实现承保盈利，如华海财产、亚太财险、中煤财产2024年承保利润分别为1.6亿元、1.6亿元、1.1亿元 [28] - 2024年61家财险公司交强险综合成本率平均值为116.3%，中位数为106%，加权平均值为105.8% [29]

行业整体业绩 - 2025年前三季度，86家财产保险公司净利润总额首次突破700亿，达到778亿元，较2024年同期增加约271亿元，同比增长超过53% [1][8] - 行业净利润已超过2024年全年600多亿的水平，创下近年来新高 [8] - 78家公司实现盈利，仅8家公司亏损，盈利公司占比约90% [1][17] 盈利驱动因素 - 行业投资收益率（非年化）算术均值为3.03%，较2024年同期的2.05%上升约1个百分点 [11] - 超过30%的险企投资收益率大于3% [8] - 承保端成本率明显改善，53家险企的综合成本率同比下降，占比超60%，38家公司的综合成本率低于100%，实现承保盈利 [14] 市场格局与“老三家”表现 - 人保财险、平安产险和太保财险“老三家”优势突出，合计净利润达579.51亿元，占行业总利润的74% [18][19] - “老三家”以63%的保费市场份额贡献了行业74%的净利润，行业利润同比增加的271亿中有161亿来自“老三家” [19] - 人保财险净利润超336亿元，平安产险净利润超155亿元，太保财险净利润超87亿元 [1][21][22] - “老三家”综合成本率显著下降，人保财险和平安产险已降至95.7%，为近四年最优 [28] 中型险企表现 - 保费规模超300亿元的险企（如国寿财产、众安财产、阳光财产、大地财产等）合计利润同比翻番 [1][18][33] - 国寿财产净利润超34亿元，众安财产、阳光财产、大地财产、中华联合等净利润均超10亿元 [1][22][33] - 这些公司的综合成本率悉数低于100%，实现承保端盈利，且投资收益率多数提升1至2个百分点 [33] 扭亏为盈与新兴案例 - 16家险企在2025年前三季度实现“扭亏为盈” [1][35] - 比亚迪保险在获批经营车险后仅一年即实现盈利，净利润为1.05亿元，其手续费率为0，综合费用率仅为5.44% [1][38] 亏损机构分析 - 8家亏损公司普遍为小型机构，亏损主要集中在承保端，综合成本率大多高于110% [17][44] - 前海联合亏损最多，净利润为-0.64亿元，其综合成本率高达229% [40][41] - 东吴财险为新成立公司，当期保费收入不足千万元 [40][41]