监管动态 - 中国保险资产管理业协会正式更名为中国银行保险资产管理业协会，将银行理财公司纳入自律管理范围，目前会员名单已包含30家银行理财公司 [8] - 北京地区车险投保实名认证升级为“人脸识别+手机验证”双因子核验，强化身份真实性与投保意愿自主性核验 [9] - 北京地区保险深度达7.12%，高于全国2.9个百分点，保险密度为每人1.6万元，是全国的4倍，两项指标均保持全国第一 [10] - 深圳金融监管局数据显示，前十个月辖内保险业实现原保险保费收入1910.45亿元，同比增长12.2%，增速居一线城市首位 [12] - 广东省印发方案支持保险资金依法依规扩大股权投资比例，积极参与整合兼并投资项目 [13] - 陕西省提出建立健全险资入陕机制，支持保险资金参与设立私募创投基金 [14] - 香港保监局就大埔火灾成立专责小组，协调保险公司为受影响人士提供支持及援助 [15] 公司投资与业务动态 - 泰康人寿斥资约3477万港元增持复宏汉霖H股51.85万股，持股比例达5.26%，触发举牌 [16] - 大家人寿出资209.98亿元投资华葛能融（深圳）高速公路，出资比例52.495% [18] - 中国人寿与菜鸟共同设立规模超17亿元的仓储物流投资基金，重点投向长三角及长江中游核心城市的高标准仓储物流基础设施 [19] - 财信吉祥人寿与国寿资本共同布局全国首单水电私募REIT“川能金鼎”，募集规模25.45亿元 [20] - 招商信诺与利安人寿等在上海成立私募投资基金，出资额约9亿元 [21] - 太保寿险获批向太平洋保险（香港）增资30亿港元或等值人民币 [22][23] - 德华安顾人寿拟增资15.45亿元，增资后三家股东持股比例分别为35%、35%和30% [24] - 中国邮政集团获批经营保险代理业务，代理险种范围广泛 [25] - 法巴天星财产保险公司获批开业，注册资本10亿元，法国巴黎保险集团持股49%，小米旗下四川银米科技持股33% [26] 社会责任与捐赠 - 友邦香港捐赠2000万港元支援受大埔火警影响的社区 [27][61] - 阳光保险集团捐赠1000万港元紧急驰援香港大埔火灾救援 [29] - 多家保险公司包括平安、太保、泰康各捐款1000万港元驰援香港地区 [61] 行业趋势与市场表现 - 香港大埔火灾涉事小区宏福苑投保的房屋保险中，大厦及公共地方财产保险的保额为20亿港元 [59] - 香港火灾事件引发对内地家财险普及率低的关注，不少老旧小区处于“裸奔”状态 [62] - 今年以来险资举牌次数已达37次，创近10年新高，举牌标的集中于港股市场及银行、公用事业等高股息板块 [63] - 中国保险投资基金在“国产英伟达”摩尔线程科创板IPO中获配437.52万股，占发行比例6.25% [64][65] - 险资机构对后市乐观，认为“春季躁动”行情有望提前演绎，并伺机增配权益资产 [66] - 中国精算师协会商敬国指出，保险产品需向利率不敏感型转变，以破解利差损难题 [67] - 券商对明年新单保费增长持乐观预期，预计2026年开门红新单保费有望实现双位数增长 [68] - 34家保险资管公司2024年末从业人员7631人，人均管理规模43.64亿元，人均创收417.12万元 [69][70] - 人保财险、平安产险等5家中国大陆财险公司入选标普全球财险公司50强，合计保费约169.4亿美元 [71] - 蚂蚁保车险接入“安心赔”服务，平台上90%的理赔案件可在6天内解决，近3年在保车辆数年均增长超30% [72] - 国际保险公司因索赔风险上升，正尝试将AI风险排除在企业保单之外 [73] 产品与服务创新 - 月内阳光人寿与中意人寿相继落地亿元级保险金信托大单 [75] - 国内头部财产险公司集中推出具身智能专项保险产品，以破解人形机器人商业化应用瓶颈 [77] - 新华保险联合中再寿险等推出国内首创服务给付型商业护理保险“康护无忧”，实现从“经济补偿”到“服务保障”的转变 [78][79] - 2026年度“北京普惠健康保”开启参保，新市民群体均可参保，且不限年龄、不限健康状况 [80][81] - 个人养老金制度实施三周年，保险产品已超400款，在售产品中分红险等浮动收益特征产品占比超四成 [82] 公司经营与人事变动 - 中国再保不再设立监事会的议案获股东大会批准，相关职权由董事会审计委员会行使 [30] - 长城人寿两家小股东第四次挂牌转让合计6369.76万股股权，但仍未吸引到意向投资者 [31] - 中国人寿参与承办大病保险项目超200个，旗下国寿财险2025年前三季度服务专精特新“小巨人”企业超6000家 [32][33] - 泰康人寿“幸福有约”累计销售突破30万件，公司管理资产规模超45000亿元 [34] - 赵宇龙当选中国保险行业协会会长 [38] - 众安在线董事会决议选举尹海为董事长 [41] - 中再保核心管理层调整，副总裁朱晓云拟升任总裁，总裁助理田美攀拟升任副总裁 [42][43] - 多家保险公司高管任职资格获监管核准，涉及安联资管、光大永明资产、平安人寿、太保寿险等机构 [44][45][48][52]

公司概况与市场地位 - 中国再保险（集团）股份有限公司是中国唯一的国有再保险集团，再保险主渠道地位稳固[2] - 公司再保险保费规模居亚洲第一、世界第八[2] - 公司由中华人民共和国财政部和中央汇金投资有限责任公司发起设立，财政部持股11.45%，中央汇金持股71.56%[2] - 公司注册资本为人民币424.798亿元[2] - 公司被国家金融监督管理总局正式认定为中国境内首家“国际活跃保险集团”[5] 业务结构与战略布局 - 公司拥有完整的保险产业链，形成以再保险为核心，再保与直保、国内与国际、承保与投资互为补充的经营体系[4] - 积极打造以“再保+直保+资管+经纪”为主体、以“数科+巨灾”为两翼的新发展格局[4] - 公司在11个国家/地区设有境外机构，是海外业务网络拓展最广的中资保险公司[4] 2026校园招聘岗位信息 - 集团总部招聘岗位包括信息科技类（如保险科技研究岗）、金融保险类（如统计分析岗、风险监测岗）、风险法律类（如金融风险管理岗、气候风险研究岗）等[6] - 中国财产再保险有限责任公司招聘岗位包括财产险业务承保岗、特险业务承保岗、责信险业务承保岗等[7] - 中国人寿再保险有限责任公司招聘岗位包括精算评估岗、业务企划岗、资产管理岗等[8] 招聘流程与安排 - 本次招聘报名截止时间为2025年12月10日[12] - 采取多岗位投递模式，每位应聘者最多可投递集团总部及子公司3个岗位[12] - 招聘流程包括网上报名、简历筛选、笔试、面试甄选和录用签约[11]

保险公司资本补充债政策背景与定义 - 2015年人民银行联合原银保监会允许保险公司发行资本补充债券用于补充附属一级资本[1] - 2022年8月进一步允许保险公司发行无固定期限资本债券用于补充核心二级资本[1] - 资本补充债是指保险公司发行的期限在5年以上(含5年) 清偿顺序列于保单责任和其他普通负债之后 先于股权资本的债券[1] 行业偿付能力状况与发债规模 - 2025年三季度保险行业综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率同比分别下降25.7和19.2个百分点[1] - 2025年保险公司发行资本补充债规模664亿元 其中永续债规模500亿元[2] - 2015-2025年保险公司累计发行资本补充债147次 累计发债规模6726亿元[2] 寿险公司资本补充债发行特征 - 2015-2025年寿险公司累计发行资本补充债108次 规模达4697亿元 是行业主要发行方[4] - 2025年16家寿险公司发行17次资本补充债 规模664亿元[5] - 发行过资本补充债的寿险公司杠杆率显著高于未发行公司 且近四年差异更加明显[10][11] 资本补充债对偿付能力的影响效果 - 寿险公司发债前综合偿付能力充足率为196.4% 发债后一年提高至207.2% 但统计检验显示差异不显著[6] - 发债前偿付能力充足率不高的公司(平均160.0%) 发债后显著提升至172.1%[8] - 发债前后偿付能力充足率变化在10%置信水平下不显著[7] 资本补充债的利差收益分析 - 2025年资本补充债平均发行利率为2.4% 略高于2023年0.1个百分点[13] - 当前发行利率低于寿险行业平均负债成本约3.7%[15] - 大多数年份寿险行业总投资收益率和综合投资收益率高于资本补充债发行成本[15] - 2025年分红险客户收益率达3.2% 也高于资本补充债票面利率[18] 资本补充债的综合优势总结 - 补充资本而不冲击现有股权结构 易获股东支持[23] - 对低偿付能力公司能解决燃眉之急[23] - 低发行成本为保险公司提供加杠杆和利差收益机会[23] - 2015-2024年期间发行资本补充债的公司中有25个样本实施股东分红 部分年份分红金额甚至超过发债规模[20]

分红险市场发展势头 - 2025年三季度末分红险保费突破7000亿元，同比增长超10% [1] - 新单保费增速已超过普通型产品 [2] - 产品吸引力提升源于人身险产品预定利率非对称下调，分红险预定利率1.75%与普通型产品2.0%的差距缩减至0.25个百分点 [1] - 分红险具备浮动收益部分，新产品分红实现率多数超过100% [1] 分红账户投资规模与策略 - 2025年三季度末25家寿险公司分红账户在沪深市场投资金额为576亿元，较年初增长5% [3][6] - 投资策略需兼顾保底固定收益和浮动收益，资产配置更多元 [7][9][21] - 相比传统账户，分红账户在银行等高股息板块的配置金额占比为30%，明显低于行业整体50%的水平 [9] - 分红账户在硬件设备、交通运输、电气设备、有色金属等行业投资规模增长 [11] 分红账户具体投资操作 - 固定收益部分主要通过长期持有股票获取稳定分红，例如人保寿险长期持有兴业银行，其股息率稳定在5%左右 [13][14] - 浮动收益部分通过交易获取买卖价差，交易相对频繁，2025年每个季度清仓超50亿元投资，新建仓超70亿元 [16] - 保险公司凭借资金规模和专业优势，在时机把握上具优势，例如2025年一季度11家公司对32家上市公司加大投资约20亿元，三季度末减持预计收益率达10%，年化收益率20% [18][19] - 2025年三季度多家公司加大对家电、半导体、设备等行业投资，多数被投资公司经营稳健，市值上升 [20][21]

文章核心观点 - 中美养老金三支柱体系在规模、结构、制度设计和财政负担上存在根本性差异，不能简单进行表面数据对比 [10][11][12] - 中国养老金体系以政府主导的第一支柱为核心，承担了更重的养老保障和社会再分配责任，导致企业缴费负担较高，进而限制了第二支柱的发展 [13][43][47] - 中国第二、三支柱的替代率显著低于美国，未来优化整体养老金替代率的关键在于重点培育和发展第三支柱 [47][48][49] 中美养老金三支柱规模对比 - 2024年中国三支柱养老金总规模约15.7万亿元，相当于中国GDP的11%，其中第一支柱8.7万亿元，第二支柱6.8万亿元，第三支柱约0.2万亿元 [1][16] - 2024年美国三支柱养老金总规模约46.7万亿美元，相当于美国GDP的1.6倍，其中第一支柱2.7万亿美元，第二支柱24.5万亿美元，第三支柱19.5万亿美元 [3][18] - 美国养老金资产规模远超中国，且结构上以第二、三支柱为主，而中国则以第一支柱为主 [18][47] 中美基本养老金收支与财政负担 - 2024年中国基本养老金收入8.2万亿元，账户规模8.7万亿元，美国OASDI收入1.42万亿美元，账户规模2.7万亿美元 [3][19] - 美国OASDI自2021年起连续四年收入低于支出，资产规模持续下降，预计储备金到2034年可能耗尽 [20][22] - 中国基本养老金财政补贴压力较大，2024年各级政府补贴超过1.2万亿元，占基本养老保险总收入的15%，而美国OASDI的财政依赖度极低，仅0.5% [7][26][45] 中美基本养老金制度差异：给付机制 - 美国基本养老金采用累退式替代率公式（0.9/0.32/0.15）计算给付，侧重“公平”和收入再分配，高收入者替代率低，低收入者替代率高 [4][33][36] - 中国城镇职工基本养老金采用“统账结合”模式，统筹账户体现社会共济，个人账户体现“多缴多得”的激励，兼顾效率与公平 [30][34][36] - 中国城乡居民基本养老保险的基础养老金由财政全额补贴，具有更强的普惠性和兜底功能 [35][36] 中美基本养老金制度差异：替代率与缴费率 - 中美第一支柱替代率基本相当，美国基本养老金替代率维持在39%左右，中国2024年基本养老金替代率约为38% [5][38] - 美国总体养老金替代率达81%，其中私人养老金贡献42%；中国企业年金替代率区间为10%-25%，但覆盖人群有限 [5][47] - 中国基本养老金的单位缴费率高达16%，职工个人缴费率为8%，显著高于美国雇主和雇员各6.2%的缴费率 [6][41][43] 中国养老金体系特点与发展方向 - 中国第二支柱（企业年金/职业年金）覆盖面狭窄，2024年参保人数3242万，仅占基本养老金参保职工总数的8%，处于“积累多、领取少”阶段 [7][47] - 中国企业较高的第一支柱缴费负担限制了其建立第二支柱的能力，仅有盈利突出、ROE高于社会平均水平的企业才有能力参与 [43][47] - 发展第三支柱是未来提升中国整体养老金替代率的关键方向和核心发力点 [8][48][49]

老龄化趋势与健康保障需求升级 - 截至2024年末，全国60周岁及以上老年人口达31031万人，占总人口的22.0%，人均预期寿命为79.0岁[1] - 根据预测，到2030年65岁及以上老年人口占比将超过20%，2060年将攀升至37.4%[3] - 随着年龄增长，住院率和次均费用显著上升，50-59岁人群住院率达14%，次均费用为9554元，各年龄段最高单次住院费用均超过200万元[3][4] - 基本医保定位为"保基本、广覆盖"，仅用GDP的2%保障95%居民基本医疗需求，但在高额大病治疗费用和先进诊疗技术方面存在缺口[3] - 金融监管总局提出"丰富养老健康保险产品"，商业百万医疗险因"低保费高杠杆"特性从可选补充转向民生刚需[4] 商业百万医疗险保证续保机制演变 - 2020年前保险公司主要开发短期医疗险，保证续保期限仅为3-5年[6] - 2021年银保监会发布新规，要求短期健康险明确表述"不保证续保"，禁止使用"自动续保"等混淆性词句[6][9] - 保证续保产品具有三大核心区别：续保承诺明确约定期限（如20年或终身），停售不影响已投保用户续保，采用整体费率调整机制而非个体调整[9][10][12] - 保证续保产品费率调整需满足特定条件，如上一年度赔付率低于85%且低于行业平均10个百分点以上时不能上浮，首次调整需满3年，每次调整间隔不低于1年，单次上限不超过30%[12] - 非保证续保产品可能因个体健康状况或理赔记录导致保费大幅上涨，甚至在最需要保障阶段无法续保[12][14] 好医保2025系列产品差异化优势 - 好医保·长期医疗（旗舰版2025）针对18-60岁健康成年人，提供20年一般医疗保障和终身重疾续保，覆盖癌症及11种心血管疾病[18][20] - 好医保·中老年长期医疗（2025版）面向50-70岁人群，健康要求更宽松，三高及结节人群可投保，提供终身癌症续保保障[18][20] - 两款产品均覆盖1500余种先进药械，包括2024年新药和近400种原研药，院内外购药0免赔报销[20][21] - 产品扩展全国340家三甲医院国际特需VIP部、121家私立医院及10家质子重离子诊疗中心，优化就医体验[18][24] - 癌症及心血管疾病（或重度恶性肿瘤）支持0免赔、100%报销，一般医疗设置分级报销比例（1万元以下报30%，超1万元报100%）[20][30] - 通过保证续保机制规避短期险停售风险，采用整体费率调整模式对抗医疗通胀，确保长期保障有效性[21][33]

文章核心观点 - 金融监管总局正式批复中国邮政集团有限公司经营保险代理业务，这是时隔两年后由监管总局直接批复的首家保险中介机构，也是其成立以来直接批复的首个保险兼业代理公司 [1][6] - 此次批复标志着中国邮政集团获得第二张兼业保险代理牌照，其保险业务布局已包括1张寿险牌照和2张兼业代理牌照 [1][9] - 批复的关键点在于代理保险业务的网点范围限定为“代理营业机构”，这与邮政集团庞大的代理网点网络及其与邮储银行的业务关系密切相关 [2][18] 监管批复要点 - 经营保险代理业务的范围与其他兼业机构一致，包括车险、责任险等财险业务，以及寿险、意健险等 [2] - 批复文件首次要求邮政集团提升代理保险业务管理能力，建立业务防火墙以保护金融消费者合法权益 [2] - 此次批复是继宝马经纪之后，时隔两年的首家获批中介机构，由监管总局直接批复一家兼业代理公司较为罕见 [1][6] 中国邮政集团的保险业务布局 - 邮政集团在保险业已拥有1张寿险牌照（中邮人寿）和2张兼业代理牌照（此次获批牌照及邮储银行牌照） [9] - 邮储银行早在2008年就已获批兼业代理保险资格，其代理网点高达3.1万家，是自营网点的四倍 [9][18] - 代理网点销售保险获得的手续费和佣金，在2024年度为64亿元 [20] 历史背景与业务调整 - 中国邮政自1987年就凭借数万个网点进入代理销售保险赛道，但早期保险兼业代理资格分散在各个邮政网点，集团本身并无牌照 [11] - 为避免与邮储银行同业竞争，邮政集团承诺不再从事保险兼业代理业务，导致自2010年起多家所属机构的兼业代理牌照被主动申请注销 [12][14] - 邮政集团早先拥有的约14家专业保险代理公司，部分已注销或出售 [15][17] 行业市场动态 - 保险中介市场机构数量持续减少，专代、经纪、公估等公司从2019年的2642家降至2539家，减少约103家 [4]

欧美保险公司投资策略差异 - 在市场收缩的第一个月，欧美保险公司均会顺周期地将投资组合转向低信用风险资产 [5][6] - 随着危机持续，欧洲保险公司表现出逆周期的风险投资行为，尤其青睐高收益工具，而美国公司不存在这种逆周期行为 [2][5][6] - 欧洲保险公司的逆周期投资行为既无法用持有债券的信用评级下调解释，也无法用信用违约互换衍生品对冲来解释 [5][6] 公开风险披露对寿险公司的影响 - 对58家德国寿险公司2016年至2023年的数据分析表明，公开报告的偿付能力比率会影响保费增长和退保率 [2][8] - 保险公司在经历上一年度的偿付能力比率下降后，会采取措施改善该比率 [8] - 为维持较高的偿付能力比率并缓解保单持有人的负面反应，寿险公司会降低风险承担，例如持有更多准备金和销售风险较低的保险产品 [8][9] 系统重要性金融机构的系统性风险 - 对2010至2023年间46家系统重要性金融机构的研究显示，34家全球系统重要性银行的系统性风险受多重冲击驱动，包括2011-2012年欧元区危机、2018-2019年中美贸易摩擦及2023年美国地区银行危机 [11][12] - 12家全球系统重要性保险机构的系统性风险主要源于2020年新冠疫情的影响 [2][11][12] - 两类机构的系统性风险分布与相关性在不同司法管辖区存在显著差异，且其风险存在双向因果关系 [11][12] 变额年金市场的产品创新 - 变额年金作为退休金融产品的重要组成部分，在过去数十年间呈现出日益复杂化的趋势 [13][14] - 产品创新可分为“良性”创新（拓展退休消费路径）和“混淆性”创新（增加复杂度却未带来实质利益） [13][14] - 在每个保险利益类别中，每当出现良性创新后，便会涌现混淆性产品，这种模式导致产品复杂度的整体攀升 [2][13][14] 保险会计信息的价值相关性 - 对比历史成本与完全公允价值计量模式发现，股价与Solvency II完全公允价值会计项目的关联度显著高于国际财务报告准则历史成本计量 [19][20] - 这种差异效应源于监管披露中蕴含的未预期信息 [19][20] - 保险会计信息对低破产风险企业更具价值相关性，而在高风险情境下则未能提供增量信息 [2][19][20] 健康保险选择的异质性 - 通过受控实验室实验发现，个人对特定保险计划属性（如保费、免赔额、保障范围）的支付意愿存在显著异质性 [23][24] - 采用等级依赖期望效用模型评估发现，在整体层面，保险计划选择存在福利损失 [23][24] - 在个体层面，部分个体的选择符合其风险偏好模型，而其他个体的选择与模型不吻合，表明可能存在决策误差或依赖启发式判断 [23][24] 长寿风险对冲策略 - 针对存在人口基数风险的团体自营年金计划，提出了一种动态长寿风险对冲策略，旨在平滑生存金给付 [15][16] - 该策略通过构建均值-方差优化模型，并动态交易标准化长寿关联证券来实施 [15][16] - 数值模拟表明，该对冲策略能显著降低生存金给付波动性，结合目标波动率投资策略可提升基金单位风险回报率 [16][17] 有限责任下的最优保险设计 - 在经典期望效用框架下研究最优保险需求，假设投保人承担有限责任 [27][28] - 当赔偿方案不受限制时，最优策略是对特定损失实现完全保险，同时保留其他风险自留 [27][28] - 若假设赔偿方案与自留损失均随实际损失递增，则最优保险合约呈现限额免赔模式；在赔偿方案仅随损失单调递增的中间情形下，最优合约结构更为丰富 [27][28]

监管动态 - 七部门联合发文支持发展桑蚕业特色农产品保险，以增强茧丝保障能力 [7] - 财政部在中德财金对话中欢迎德国保险公司在华拓展业务，并鼓励开展气候风险联合研究及产品创新 [8] - 财政部提前下达2026年农业保险保费补贴预算456亿元，以支持农业发展和保障粮食安全 [9] - 央行连续第六个月维持贷款市场报价利率不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [10] - 金融监管总局数据显示，截至三季度末保险公司资金运用余额达37.46万亿元，较年初增长12.6%，其中股票和基金投资余额为5.59万亿元，较年初大增36.2%，占比提升至14.9% [11] - 金融监管总局在海南召开外资金融机构座谈会，鼓励机构发挥在财富管理、养老金融等领域的优势，服务海南自贸港建设 [12] - 中国精算师协会发布《人身保险产品费用分摊指引》，以提升人身保险产品定价的科学性与合理性 [15][16] - 北京市发文鼓励研发个人养老金专属产品，扩大商业健康保险覆盖面，并支持发展普惠保险 [17] - 广东省推动养老金融高质量发展，支持开发适合老年人的保险产品，优化养老服务机构责任险，并支持深圳建设保险创新发展试验区以促进大湾区保险市场互联互通 [18][19][20][21] 行业规模与业绩 - 中国保险行业协会报告显示，2024年长期健康险新增保单4489.35万件，新增保额150.30万亿元，赔付支出1187.77亿元，同比增长3.07%；寿险新增保单6703.42万件，赔付支出8449.01亿元，同比增长53.83% [13] - 截至2024年末，34家保险资产管理公司管理资金规模合计33.30万亿元，同比增长10.60%，实现收入318.30亿元，同比增长7.31% [46] - 人保健康前三季度保险业务收入达506.02亿元，同比增长15.10%，净利润78.56亿元，同比大幅增长199.96% [47][48] - 年内共有16家保险公司发行债券663.7亿元以补充资本，其中永续债占比达71.2%，规模为472.7亿元 [49] 公司投资与资本运作 - 阳光人寿将出资200亿元投资设立试点基金 [23] - 阳光人寿减持徽商银行股份，涉及金额分别为4216.96万港元和3147.49万港元，持股比例降至13.96% [24][25] - 富德生命人寿减持中煤能源股份，涉及金额3294.44万港元，持股比例降至39.99% [26] - 安诚财险2.4534%股权被转让，起拍价1.6亿元 [27] - 长城人寿0.88%股权被两家股东转让，底价合计7166万元 [28] - 中国人寿前三季度为战略性新兴产业提供保险保障近83万亿元，科技金融存量投资规模超4700亿元 [29] - 新华人寿获准增资其香港资产管理公司154,448,135.32港元 [30] 业务创新与市场趋势 - 保险代销资产管理信托或开闸，面向11.39万亿元的市场，推动保险业向综合财富管理转型 [51] - 行业资产配置呈现"股升债降"趋势，主动管理重要性提升 [52][53] - 非标债权收益率下破2.5%创历史新低，前三季度债权投资计划登记规模同比下滑21.82%至3211.2亿元 [54] - 险资加码不动产投资，以寻求稳定的现金流并优化投资组合 [56] - 多家险企陆续清退旗下小贷公司 [57] - 江苏首创"按天"投保的无人机保险产品，推动低空经济保险发展 [67] 产品与服务 - 新华保险推出盛世荣耀庆典版终身寿险，具备双核增长、资金灵活规划和优质分红账户三大优势 [64] - 2026年度"北京普惠健康保"新增全年购药9折优惠权益，年度补贴总额1800元 [65][66] 人事变动 - 黄志伟获批担任招商仁和人寿董事长 [33] - 中银三星人寿原总经理邱智坤代行董事长职务，金瑜铭任临时负责人 [34][35] - 李朝晖因年龄原因卸任泰康在线总经理，副总方远近履新临时负责人 [41] - 人保健康副总裁李晓峰达到法定退休年龄卸任 [43]

文章核心观点 - 中国精算师协会发布《人身保险产品费用分摊指引》，旨在细化“报行合一”监管要求，通过统一行业标准明确费用的认定与分摊规则，以提升保险公司费用管理的精细化和科学化水平 [1][5][11] - 指引的出台将缩小费用操作的弹性空间，确保实际执行费用与上报备案的附加费用率结构一致，从而优化行业负债成本并提升价值创造能力 [5][11][38] “报行合一”政策背景与指引目的 - “报行合一”要求保险公司上报的附加费用率结构需与实际执行费用保持一致，费用分摊是确保不偏离上报水平的关键环节 [5][11] - 监管层自2023年8月起持续推进“报行合一”，从银保渠道扩展至全渠道，并强调产品在不同渠道的精细化定价管理 [7][8][11] - 指引为行业提供统一费用分摊标准，解决旧文件废止后规则缺失问题，并针对一年期以上个人长期保险产品的费用分摊提出明确要求 [11] 费用分类标准 - 费用划分为变动费用和固定费用两大类，变动费用指与销售保单直接相关的支出，包括支付给渠道的手续费、代理人的直接佣金、附加佣金、津贴及业务推动费、培训费、宣传费等 [12][16][17] - 固定费用指变动费用以外需分摊至产品定价的业务管理费，涵盖中后台部门日常运营的人力、固定资产及行政开支等 [16][17][18] 可不分摊的费用类型 - 四类费用明确不参与产品分摊：非源于销售和经营本公司保险产品的支出（如代理勘查成本）、资产管理部门费用（由投资收益覆盖）、不直接归属保险合同的费用（如审计费、董办费用）、可辨别的非持续性一次性费用（如上市费用） [19][20][21] 费用认定与分摊原则 - 遵循“先认定、后分摊”原则，要求费用支出时按实质与受益对象优先认定专属费用，无法认定的共同费用再按规则分摊 [22][24] - 分摊需区分销售渠道和保单年度（首年与续年），首年固定费用需额外考虑产品开发、系统建设等新业务相关成本的分摊 [22][24][28] - 分摊方法包括工时调查法、作业法、驱动因素法等多种方式，公司可根据部门分类（前中后台）和费用归集情况选择适用方法 [29][30][31] 政策影响与行业展望 - “报行合一”实施后行业费用结构明显优化，上市险企如中国人寿、人保寿险提及2024年银保渠道新业务价值提升，2025年行业净利润创新高受益于费用下降及投资收益增长 [33][34] - 精算师协会将持续开展培训并跟踪保险公司费用管理情况，推动行业强化算账经营理念，通过生命表更新、费用分摊规则等举措全面提升定价严谨性和“三差”管控能力 [35][38]