港股市场整体表现 - 12月19日，港股三大指数集体收涨，恒生指数上涨0.75%，恒生科技指数上涨1.12%，恒生国企指数上涨0.68% [2] 创新药板块 - 创新药概念股涨幅靠前，映恩生物涨幅达9.29%，药明生物涨幅达4.40% [4] - 板块上涨主要受两方面消息驱动：一是美国通胀压力缓解有望为美联储提供更大货币政策调整空间，有利于全球医药研发投入回暖；二是《生物安全法案》修订版获美国参议院通过，降低了中国CXO企业的经营不确定性 [5] - 机构预计2026年创新药景气度将持续向上 [5] - 其他表现突出的创新药公司包括：科伦博泰生物-B上涨3.51%，君实生物上涨3.38%，康诺亚-B上涨3.35%，药明合联上涨3.02% [5] 新能源汽车与智能驾驶板块 - 新能源汽车板块涨幅靠前，小鹏汽车-W上涨7.65%，成交额24.73亿港元；零跑汽车上涨5.74%，成交额8.48亿港元；理想汽车-W上涨3.81%，成交额16.97亿港元；赛力斯上涨3.05% [6] - 行业政策持续利好，工信部近日公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安汽车与北汽极狐成为首批获准企业 [7] - 理想汽车在北京市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，小鹏汽车也在广州市取得同类牌照，启动常态化L3级道路测试 [7] 游戏板块 - 游戏股出现普涨，创梦天地上涨7.41%，飞鱼科技上涨3.45% [8] - 权重科技股腾讯控股上涨1.49%，网易-S上涨1.32% [9] - 开源证券认为，随着海外圣诞假期、新年及国内寒假、春节假期的陆续来临，游戏时长及消费或再次进入旺季，叠加新一批重磅游戏上线及老游戏运营活动的加强，游戏流水有望迎来环比明显提升 [9] 中国中免 - 中国中免港股持续大涨，收于70.7港元/股，涨幅达6.88% [11] - 消息面上，公司全资子公司中免集团为上海浦东国际机场和上海虹桥国际机场相关免税店项目的中标人，并分别签署了进出境免税店项目经营权转让合同 [13] - 此外，12月18日海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，瑞银预计优化政策将推动中免海南离岸免税销售增长 [14] 黄金珠宝板块 - 多数黄金股出现下跌，谢瑞麟下跌7.07%，周六福下跌5.52% [16] - 周大福逆市上涨3.08%，收于12.70港元/股，最新市值达1253亿港元 [18] - 消息面上，周大福天猫官方旗舰店发布消息称，受市场因素影响，部分商品自12月19日起提价，部分产品涨价幅度为4%～16%，此为周大福年内实施的第三轮涨价 [20]

抖音电商共享仓模式分析 - 公司依托共享仓模式整合社会优质仓配资源，在东北地区落地生鲜水果专项服务，旨在通过“更近仓、更快达、更稳定”的履约体系延长销售季并助力产品畅销全国[1] - 该模式同时在西北牛羊肉等特色产业带品类中加快推广，助力西北产地农牧产品走向全国市场[1] - 随着生鲜消费向品质化、时效化升级，物流履约能力成为影响农产品线上销售的重要因素，公司持续强化共享仓服务，通过仓储与配送一体化服务优化商家履约能力并提升消费者体验[1] 算法驱动与分仓布局 - 平台以数据和算法为支撑，为商家提供智能化的分仓布局与择仓发货建议，并持续优化仓网布局以实现“更近仓、更快达”[4] - 截至目前，平台已在东北三省布局17个共享仓，逐步形成稳定高效的区域履约网络[4] - 算法驱动的分仓模式有助于延长生鲜水果的销售半径[2] 东北地区生鲜水果专项服务 - 公司于12月1日全面开启2025-2026智利车厘子产季销售，并与智利水果出口商协会及当地优质品牌商家合作[3] - 在东北地区启动专项共享仓服务，周期为2025年11月15日至2026年2月15日，覆盖整个车厘子销售旺季[3] - 针对车厘子品类，在东北重点布局5个专项仓，包括顺丰物流哈尔滨、长春、沈阳仓以及京东物流哈尔滨、沈阳仓，以强化时效与品质保障[3] - 通过“东北入仓”新模式，车厘子从支付到签收的全程时效缩短超60%，配送效率显著提升[3] - 该模式帮助商家拓宽经营半径，延长车厘子整体销售周期，进一步释放消费潜力[4] 西北地区特色农牧产品服务 - 共享仓模式为西北牛羊肉销往全国提供新解决方案，商家可将产品运至核心消费区域的共享仓再进行就近发货，以保障品质并缩短末端配送时效[6][7] - 通过共享仓与明日达履约模式结合，西北牛羊肉平均履约时效缩短超50%，同时单票配送成本降低[7] - 以宁夏盐池至上海线路为例，引入共享仓后配送时效缩短，单票物流成本降低超过30%[7] - 目前公司已围绕西北牛羊肉布局5个共享仓，为相关商家提供稳定履约支持[7] - 依托共享仓，明日达服务可拓展至全国多个核心消费区域周边，入仓商家订单量同比增长超过40%[7] 服务模式与未来展望 - 在履约托管方面，商家无需复杂配置即可接入高标准履约服务，有效降低了运营门槛[8] - 公司表示将持续完善共享仓网络和服务能力，推动更多优质农产品实现“从产地到餐桌”的高效连接[8]

监管机构整治资本市场网络虚假信息 - 国家网信办会同中国证监会近期深入整治涉资本市场网上虚假不实信息 依法处置了一批炮制谣言、非法荐股的账号[1] - 资本市场具有很强的信息敏感性 编造传播虚假信息会扰乱信息传播秩序并影响市场稳定运行 将受到法律惩处[3] 散布监管政策谣言案例 - 微信公众号“八姐无敌”、“投行那些事儿”及新浪微博账号“投行小兵”等编造虚假IPO政策 炮制所谓“独家爆料”、“内幕信息”等无事实依据内容[1] - 新浪微博账号“天津股侠”捏造股指期货虚假信息 误导公众认知[1] - 涉及的账号已被依法依约采取处置措施[1] 集纳炒作企业不实信息案例 - 微信公众号“财报风云”、“伟海精英”恶意集纳上市公司、金融机构负面信息 歪曲解读企业股权结构、财务报表等公开信息 诋毁企业形象声誉 唱衰企业发展前景[1] - 微信公众号“大力如山”、“中证金镕”长期以“爆料”等方式散布金融机构小道消息 发布无事实依据的内容[1] - 涉及的账号已被依法依约采取处置措施[1] 利用AI编造虚假信息案例 - 百度百家号“财经周末老师”、“小宋老师说财经”、“财经岑老师”、“龙哥霸气的老巢”等利用AI技术批量生成资本市场虚假不实信息[2] - 上述账号恶意攻击市场监管政策 采用“标题党”、“小作文”等方式煽动负面情绪 干扰投资者决策[2] - 涉及的账号已被依法依约关闭[2] 炒作股市走势与非法荐股案例 - 抖音账号“爱在深秋-郑老师”长期频繁通过煽动性或暗示性话语随意预测股市涨跌以博取流量[2] - 抖音账号“老实人老王”、“晴天（超短裙战法）”等为博眼球吸流量 长期恶意蹭炒股市波动等热点话题 挑动网民情绪[2] - 微信公众号“热点牛股王”、快手账号“五年万倍收益”等非法荐股 通过晒群聊信息、收益截图等方式暗示能预测个股走势 渲染购买某股票稳赚不赔 煽动投资者跟风买入[2] - 上述涉及的账号已被依法依约关闭[2]

美对台军售事件与中方回应 - 美国防部安全合作局于12月18日批准对台湾总额逾111亿美元的军售计划，有评论称此为美方对台规模最大的武器销售计划[3] - 中方外交部与国防部对此表示强烈不满和坚决反对，并已向美方提出严正交涉和抗议[2][3] 中方核心立场与定性 - 中方认为美方行为粗暴干涉中国内政，严重违反一个中国原则和中美三个联合公报，严重损害中国主权、安全利益和领土完整，并严重破坏台海和平稳定与中美战略互信[2][3] - 中方指出美方行为向“台独”分裂势力发出严重错误信号[2][3] - 中方强调中国核心利益不容损害，台湾问题不容干涉，中国底线不容触碰[2] 中方对“台独”与统一大势的论述 - 中方认为“台独”与台海和平水火不容，任何武装台湾的行径都将面临严重后果[2] - 中方指出“台独”分裂势力以台湾同胞安全福祉为代价，妄图“以武谋独”，最终只能是飞蛾扑火、自取灭亡[3] - 中方强调无论向台湾出售多少先进武器，都阻挡不了中国终将统一也必将统一的历史大势，任何势力都无法阻挡中国实现完全统一[2][3] 中方警告与后续行动 - 中方警告美方不要低估中国政府和人民捍卫国家主权和领土完整的坚强意志和强大能力[2] - 中方警告美方一再食言背信、纵容支持“台独”必将引火烧身[3] - 中方敦促美方切实履行不支持“台独”承诺，立即停止对台军售[3] - 中国人民解放军将持续加强练兵备战，采取有力措施捍卫国家主权和领土完整，坚决挫败“台独”分裂和外部干涉图谋[3]

公司高管变动 - 中加基金总经理李莹因个人原因离职，任职不足两年，离职日期为2025年12月18日 [2][4][6] - 公司首席信息官陈昕代任总经理，陈昕自2013年5月加入公司，曾长期任职于北京银行信息技术部 [4][5][6] - 公司于2025年7月迎来新任董事长杨琳，杨琳同样具有深厚的北京银行工作背景 [6] 公司基本情况 - 中加基金成立于2013年3月，是一家银行系基金公司，注册资本为4.65亿元人民币 [8] - 公司第一大股东为北京银行，持股比例为44% [2][8] - 截至2025年三季度末，公司管理的公募基金总规模为1360.38亿元，行业排名第52位 [8] - 截至2025年三季度末，公司非货币基金管理规模为1179.45亿元，行业排名第45位 [2][8] 业务结构与规模动态 - 公司产品结构以固收类为主，截至三季度末债券基金规模达1144.52亿元，在非货基规模中占比超过97% [10] - 受业务骨干离职影响，公司旗下债券基金规模有所缩水，例如中加纯债基金规模从2024年二季度末的181.70亿元下降至2025年三季度末的61.69亿元 [10] - 公司权益类基金规模较小，截至三季度末成立的20只偏股混合型、偏债混合型、灵活配置型基金中，半数规模不足1亿元 [10] - 公司2025年大力发展指数基金，在年内成立的6只新基金中，有3只为指数基金 [10]

宏观经济与市场展望 - 2025年前三季度中国GDP累计同比增长5.2%，超过5%的目标，消费与制造业投资是主要支撑，净出口拉动作用仅次于消费[4] - 中国经济进入“新稳态”，调控思路从“增量追赶”转向“质稳量优”，增长动能转向消费与科技创新驱动[4] - 2026年经济增长仍承压，但投资有望低位企稳，消费缓慢抬升，出口有韧性，价格温和改善将带动名义GDP上行，企业盈利或持续修复[5] - A股行情有望从估值抬升驱动的“急而促”阶段，过渡到盈利支撑的“缓而慢”阶段[5] - 行业配置主线是科技、现代化产业和产能出海，基于外需增长和供需改善的涨价链条也值得重视[5] - 主要风险点包括：房地产拖累未出清、地方政府化债压力大、外需不确定性[4] 投资策略框架 - 2026年投资策略核心是“三重多元化推动再平衡”[7] - 第一重多元化是居民资产配置从地产向权益切换，推动股票市值/M2比率长期向上拐点[7] - 第二重多元化是全球配置分散化，美元指数走弱背景下，估值处于全球低位的中国资产成为外资分散配置的底部反转标的[8] - 第三重多元化是景气收敛推动结构再平衡，2026年进入通胀与供需再平衡阶段，景气收敛带来行业和风格配置的再平衡[8] - 具体景气结构上，AI后周期投资（美国电力投资+中国AI投资）及高端制造出海是新的景气主线，集中于电力设备、化工、机械、军工等中游行业[9] AI科技产业趋势 - 全球AI科技产业仍处于“大基建时代”，应用大繁荣的外部环境尚未成熟，长期机遇大于短期风险[11] - 市场预期美联储2026年将降息50个基点，中国央行有望跟随全球宽松趋势，降息可能性显著增加[11] - 以GPU为中心的大基建周期远未结束，训练与推理需求双轮驱动数据中心建设[11] - 美国AI产业正从“期望膨胀期”向“更成熟的实用期”过渡，中国因受关键芯片约束，技术上稍滞后，正处于“期望膨胀期”中后段，发展路径更务实[11] - 全球AI产业三大趋势：1）AI基础设施投资相对确定，预计2030年全球资本支出或达3-4万亿美元；2）AI应用服务进入商业化验证期；3）AI产业是国力竞争，中国自主可控半导体迎来历史性机遇[12] - 投资可聚焦四大方向：海外算力链（如光互联、电源/液冷、OEM、PCB）、国产自主可控产业（芯片设计、材料、晶圆代工及设备）、互联网平台、应用平台[12] 周期与地产行业展望 - 本轮房价下行对地产链企业、金融机构及地方隐债风险的冲击已接近尾声，2026年下半年内外需向上共振可能带来预期修复契机[14] - 一二手房产交易量的底部已经比较坚实，单价降幅不大，部分公司因成本下降利润率抬升或市占率逆势提升而具备Alpha[14] - 投资可重点关注房产中介、建材、物管商管和家居中的相关标的，后续可关注市值弹性更大的中型开发商[14] - 细分领域机遇：与二手交易等存量更相关的消费建材和家居优先（如涂料、马桶翻新比例已达50%以上），与新开工增量相关的品类排序靠后[15] - 部分龙头公司在行业下行中竞争优势扩大，市占率主动或被动提升，收入开始逐步企稳[15]

地缘政治与安全动态 - 日本部分高级官员近期放风称日本应拥有核武器 反映出该国右翼保守势力复活军国主义、摆脱国际秩序约束、加速“再军事化”的野心膨胀 [2] - 中方指出日方在军事安全问题上错误言行不断 并敦促其深刻反省历史罪责 恪守国际法和自身宪法 停止为扩军强武寻找借口 [2] 国内政治与纪律审查 - 姜文俊因涉嫌严重违纪违法被调查 [3][4]

文章核心观点 - 公募REITs自2021年首批产品上市以来发展迅速，已成为连接资本市场与基础设施建设的重要纽带，为公募基金行业提供了新的增长点 [2] - 公募REITs通过将大型基础设施项目拆分为小额份额，让普通投资者得以低门槛参与基建投资，其价值体现在“盘活”存量资产与“连接”投资者两方面 [4] - 以工银瑞信基金为代表的基金公司正通过专业化管理和深耕优质资产，在公募REITs领域稳步前行，书写金融助力实体经济的新篇章 [9] 公募REITs产品定义与宏观价值 - 公募REITs全称是公开募集基础设施证券投资基金，让普通投资者得以低门槛参与基建投资，共享资产运营收益 [4] - 产品价值体现在两个维度：一是盘活沉睡的基础设施存量资产，为新建项目筹措资金，形成“投资—运营—退出—再投资”的良性循环；二是为投资者开辟了兼顾“安全性、收益性与流动性”的新投资渠道 [4] - 从宏观层面看，公募REITs是落实金融“五篇大文章”、助力扩大有效投资的重要抓手 [5] 公募REITs市场发展现状 - 自2021年首批产品上市以来，短短四年间，全市场公募REITs总市值已突破2000亿元（数据来源：Wind，截至2025年12月1日） [2] 公募REITs产品结构与运作模式 - 公募REITs采用“公募基金 + 资产支持证券”的双层架构，以底层基础设施资产为核心，持有项目公司股权 [7] - 收益主要来源于两部分：一是底层资产运营产生的稳定现金流，二是基金份额在二级市场的增值空间 [7] - 在运作管理上有清晰的分工体系，基金管理人负责统筹全局，同时委托原始权益人等主体作为外部运营管理机构，基金经理团队会深度参与项目日常运营 [7] - 以工银瑞信基金为例，其基金经理团队采用三人分工协作模式，分别从财务、投资、运营三个维度把控资产质量，确保底层项目持续稳定运作 [7] 工银瑞信基金的REITs布局与资产案例 - 公司REITs布局既锚定交通基建的核心价值，也紧跟绿色能源的发展浪潮 [9] - **工银河北高速REIT**：底层资产为G18荣乌高速部分路段，是国家高速公路主干网的重要组成部分，服务于雄安新区与京津冀协同发展战略，承担“西煤东运”和区域物流枢纽功能，2024年现金分派率达到9.48% [9] - **工银蒙能清洁能源REIT**：聚焦绿色赛道，以内蒙古陆上风力发电项目为底层资产，在助力生态保护的同时为投资者创造绿色投资回报 [9] - 公司还在积极储备停车场、保租房、产业园等多元资产类型，持续丰富REITs产品矩阵，以满足不同投资者的配置需求 [9]

农业银行内蒙古分行高管被查事件 - 中国农业银行内蒙古自治区分行副巡视员姜文俊因涉嫌严重违纪违法，正接受中央纪委国家监委驻中国农业银行纪检监察组纪律审查和内蒙古自治区呼和浩特市监委监察调查 [2] 涉事人员背景信息 - 姜文俊在农业银行工作多年，曾任巴彦淖尔市分行行长、内蒙古分行信用管理部总经理、内蒙古分行信贷处处长等职务 [3] - 2024年8月，姜文俊在出席某专题活动时，身份为“农业银行内蒙古分行高级专家” [3] 农业银行年内反腐情况 - 今年以来，农业银行旗下已有多名干部被查，包括深圳市分行原党委副书记、副行长王国彪，河北省分行原党委委员、副行长陈元良，原首席专家兼浙江省分行原党委书记、行长冯建龙，数据中心原党委委员、纪委书记林鹏等 [5] - 农业银行在2024年9月通报巡视整改进展情况时提到，深入开展违规吃喝专项治理、群众身边不正之风和腐败问题集中整治，并强化信贷案防管理，完善道德风险排查及线索移送机制 [5]

公司动态与战略布局 - 强脑科技创始人兼CEO韩璧丞在香港国际AI艺术节开幕式上发表演讲，强调香港不仅是金融中心，创新也在加速涌动 [2] - 强脑科技已正式入驻香港数码港，旨在将全球领先的脑机接口技术带到香港并建立产业生态 [4] - 公司从波士顿哈佛实验室起步，业务已扩展至奥斯汀、深圳、杭州及香港 [4] 公司业务与技术定位 - 强脑科技致力于成为全球领先的非侵入式脑机接口技术解决方案供应商，在康复、大健康、人机交互等领域具有优势 [7] - 脑机接口技术作为平台性技术，可应用于人机交互、工业、医疗、教育、健康及娱乐等多个领域 [7] - 公司已储备60余款脑机接口产品，覆盖失眠干预、孤独症干预等多场景 [7] 产品成就与市场认可 - 强脑科技的智能仿生手是全球首款获得FDA批准的脑机接口假肢，并被《时代》周刊评为年度最佳发明 [9] - 该智能仿生手是北京冬残奥会指定用于传递火炬的假肢 [9] - 这些认可标志着脑机接口技术正从实验室走向公众视野和现实生活 [9] 社会影响与长期愿景 - 公司未来5至10年的规划目标是：帮助100万名肢体残障人士重获行动自由；帮助1000万名阿兹海默症、ADHD、失眠等脑疾病患者康复；帮助1亿人体验脑机接口产品带来的生活便利 [7] - 公司通过技术赋能创造社会价值，例如一位右手残疾的小用户在佩戴其智能仿生手后能够重新执笔绘画 [11][15] - 公司认为科技不仅能修补残缺，更能重新点燃创造美的火焰 [10][15] 行业背景与政策环境 - 在“十五五”规划建议中，脑机接口技术被列为六大前瞻性未来产业之一 [7] - 首届香港国际AI艺术节的成功举办，标志着香港在文化创新与科技融合领域的新探索，旨在打造集艺术、科技互动、科普教育于一体的多元平台 [11]