公司2025年第三季度业绩概览 - 2025年前三季度营业收入22.86亿元，同比增长13.9% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润2004万元，同比增长10.36% [1] - 2025年第三季度单季收入8.98亿元，同比增长15.01%，创上市以来单季最高收入与最快增幅 [2] - 报告期内基本每股收益0.2004元，较上年同期增长10.35% [2] - 净资产收益率较同期增长0.15个百分点 [2] 电竞主业发展态势 - 公司以“电竞+信创”双轮驱动战略应对行业变化 [1] - 推出雷神ZERO 18 Pro、机械师曙光16 Pro等新品响应AI PC趋势 [2] - 在北美、东南亚等地区加速全球化运营，亚马逊Prime Day大促期间电竞笔记本销售额环比暴涨655% [2] - 通过共创电竞酒店等新业态深化场景体验，截至2025年9月签约门店数量达169家，覆盖从一线城市到下沉地区 [3] - 2025雷神杯・ACL全国高校电竞精英赛辐射全国200多所高校，成为激活地方文旅资源的实践样板 [3] 信创业务进展与前景 - 信创业务进入“规模扩张带动利润增长”的飞轮加速阶段，成为第二增长曲线 [4] - 信创产品在国央企、能源、物流、金融、电信等领域实现突破，成功入围山东港口集团、中国联通、平安银行等采购项目 [4] - 累计覆盖超300个用户场景 [4] - 在超长期特别国债资金支撑与国产替代浪潮驱动下，国内信创建设进入新一轮加速周期 [4] 行业背景与市场机遇 - 全球PC市场转向由人工智能驱动的新一轮爆发周期，Gartner指出2025年底AI个人电脑将占全球PC市场总量的31%，全年出货量预计达7780万台 [2] - 消费级电竞装备的刚性需求提供稳定收入支撑，AI PC兴起与海外市场拓展为公司打开全新增量空间 [3]

核心财务表现 - 前三季度实现营业收入22.86亿元，同比增长13.9% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为2004.48万元，同比增长10.36% [1] - 第三季度单季营收8.98亿元，同比增长15.01%，创上市以来最高收入与增幅 [1] - 净资产收益率与扣非净资产收益率分别提升0.15和0.14个百分点 [3] - 同期毛利率为8.43%，同比微降0.72个百分点 [3] - 经营活动现金净流入为-1.20亿元 [3] 行业背景与市场定位 - 2025年第三季度全球PC出货量达7580万台，同比增长9.4%，市场复苏 [3] - 公司为北交所“电竞装备第一股”，于2022年12月23日上市 [4] - 2025年品牌价值为218.39亿元 [4] 业务驱动因素 - 电竞装备业务凭借新品雷神猎刃S Ultra天青色、机械师曙光16S Ultra星釉白等产品精准卡位市场需求 [3] - 信创业务成为财报亮点，依托“双百计划”在国央企、能源、金融、电信等领域实现突破 [3] - 信创产品中标工商银行、人民银行、中国移动、管网集团、南方电网、中国海洋大学、国铁商城等采购项目 [3] - 信创产品线已扩展至笔记本、台式机、miniPC、一体机、瘦客户机、服务器、存储设备等全场景解决方案 [3] - 信创产品累计覆盖超300个用户场景 [3] 公司荣誉与资质 - 公司获得国家高新技术企业、山东省专精特新企业、山东省瞪羚企业等多项荣誉 [4] - 公司连续五年入选“世界品牌实验室”《中国500最具价值品牌》 [4] - 公司曾获《中国证券报》“年度金牛小巨人奖”、每日经济新闻“中国上市公司新锐品牌价值榜Top50”等奖项 [4]

公司财务业绩 - 前三季度营业收入22.86亿元，同比增长13.9% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润2004万元，同比增长10.36% [1] - 第三季度单季营业收入8.98亿元，同比增长15.01% [1] - 基本每股收益0.2004元，较上年同期增长10.35% [1] - 净资产收益率与扣非净资产收益率分别较上年提升0.15个百分点和0.14个百分点 [1] 行业市场背景 - 2025年第三季度全球PC市场出货总量达到7580万台，同比增长9.4% [2] - 全球PC市场正转向由人工智能驱动的新一轮市场爆发周期 [2] 公司业务进展 - 公司推出雷神猎刃S Ultra天青色、机械师曙光16S Ultra星釉白等新品 [2] - 信创产品在国央企、能源、物流、金融、电信等关键领域实现全面突破，成功入围山东港口集团、中国联通、平安银行等采购项目 [2] - 信创业务累计覆盖超300个用户场景 [2] - 公司实施“双百计划”，旨在打造100家金牌代理商和100家行业头部用户 [2] 公司经营态势与未来展望 - 财报显示预付货款增长、固定资产扩容、在建工程推进与合同负债提升等多维度财务指标联动变化 [3] - 品牌端2025雷神杯ACL赛事营造火热氛围 [3] - 公司业务扩张态势延续，经营基本面持续向好，成长动能不断积蓄 [3] - 未来增长动力源于AIPC技术渗透、信创业务加速推进及海外市场布局深化等多重利好 [3]

公司业绩表现 - 前三季度实现营业收入22.86亿元，同比增长13.9% [1] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2004.48万元，同比增长10.36% [1] - 第三季度营业收入达8.98亿元，同比增长15.01%，为上市以来最高收入与增幅 [2] - 前三季度基本每股收益0.2004元，较上年同期增长10.35% [1] - 净资产收益率与扣非净资产收益率分别较上年提升0.15个百分点、0.14个百分点 [1] 行业市场环境 - 2025年第三季度全球PC市场出货总量达到7580万台，同比增长9.4% [2] - 全球PC市场正转向由人工智能驱动的新一轮市场爆发周期 [2] 公司业务进展 - 公司把握消费"国补"、市场回暖、需求增加的机遇，推出多款新品 [2] - 信创业务在"双百计划"推动下成为财报亮点，产品在国央企、能源、物流、金融、电信等关键领域实现全面突破 [2] - 信创业务成功入围山东港口集团、中国联通、平安银行等采购项目，累计覆盖超300个用户场景 [2] 未来增长动力 - 公司在AIPC技术渗透、信创业务加速推进、海外市场布局深化等多重利好共振下，有望打开更广阔增长空间 [2]

投资评级 - 增持（首次）[3] 核心观点 - 雷神科技是一家专业电竞PC及外设硬件设备商 坚持"电竞+信创"双轮驱动战略 深度布局国产信创 打造第二增长曲线[3][5][13] - 公司构建AIPC + AI智能眼镜+雷神AI智能体产品生态体系 全系新品预装雷神AI智能体 接入DeepSeek大模型[3][19] - 2025H1实现营业收入13.88亿元 同比增长13.19% 归母净利润1433.53万元 同比增长69.31%[3][92] - 预计2025-2027年归母净利润分别为40/45/59百万元 对应EPS分别为0.40/0.45/0.59元/股 对应PE分别为72.5/65.2/49.6倍[3][98] 行业前景 - 2024年全球AIPC出货量4800万台 占PC总出货量18% 预计2025年AIPC出货量超1亿台 占PC总出货量40%[4][58] - 2024年中国电竞产业收入275.68亿元 预计2025年达288.09亿元 2027年整体电竞市场规模有望突破2000亿元[41][42][47] - 中国信创市场预期2025年恢复高增速 2026年突破2000亿元[4][63] - 2025年中国大陆PC市场预计同比增长3% 达到4100万台[56] 公司战略与品牌价值 - 坚持"电竞+信创"双轮驱动战略 信创产品在党政领域及八大重点行业广泛采用 中标300多个项目[5][13] - 2025年连续五年入选"世界品牌实验室"中国500最具价值品牌 品牌价值218.39亿元[5][18] - 通过"双百计划"构建开放生态体系 为业务增长奠定坚实基础[17] 产品布局与研发 - 2025年发布雷神ZERO18等RTX50系新品 布局智能眼镜赛道 推出雷神AuraAR智能眼镜和雷神AuraAI智能拍摄眼镜[3][18] - 推出首款增程式AIPC雷神ZERO 18 Pro 搭载英特尔酷睿Ultra 9 275HX处理器和NVIDIA GeForce RTX 5090 GPU[23] - 2023-2025H1研发费用分别为4570.97/4590.62/2615.83万元 研发费用率分别为1.79%/1.55%/1.88%[29][31] - 信创产品覆盖笔记本电脑/台式机/服务器/一体机/miniPC等形态 支持海光/兆芯/飞腾/龙芯四大技术路线[13][74] 财务表现 - 2024年营业收入29.55亿元 同比增长15.65% 主营业务收入26.69亿元 同比增长19.58%[6][92] - 2025H1主营业务收入12.19亿元 同比增长11.31% 其中游戏笔记本收入增加 境外收入3.19亿元[79][83] - 2024年主营业务境外收入11.50亿元 增幅57.54%[83] - 2025H1毛利率8.36% 净利率1.06% 期间费用率7.74%[3][96] 市场地位与竞争 - 专注专业化计算机硬件赛道 电竞电脑国内市占率位列前四[9] - 营收规模较联想/华硕/微星等可比品牌商存在较大差距 2025H1营收13.88亿元[36] - 毛利率低于可比品牌商均值 但变动趋势趋于一致[36][38] - 前五大供应商采购占比59.54% 前五大客户销售额占比营收68.36%[85][91]

青岛上市公司总体业绩表现 - 64家A股及部分港股上市公司总体表现稳健 40家公司实现营收增长 29家实现营收与净利润双增长 [1][15] - 海尔智家以1564.94亿元营收和120.33亿元净利润成为营收和盈利双料冠军 [1][15] - 乐舱物流净利润同比增长近9倍 为利润增速最快企业 [1][13] 先导产业：新一代信息技术与人工智能 - 海信视像营收272.31亿元（+6.95%）净利润10.56亿元（+26.63%） 在RGB-MiniLED、激光显示、芯片领域突破 布局AI/AR智能终端及机器人 [3][16] - 雷神科技营收13.88亿元（+13.19%）净利润0.14亿元（+69.31%） 构建"AIPC+AI智能眼镜+雷神AI智能体"生态 [4][16] - 创新奇智营收6.99亿元（+22.3%） "奇智孔明AInnoGC工业大模型"通过备案 探索RWA资产代币化 [4][17] - 纳真科技上半年营收42.16亿元（+124%） 向港交所递交IPO招股书 [4][19] 新兴产业：智能汽车与绿色能源 - 36家上市公司涉及智能网联新能源汽车、绿色能源等领域 占总数56% [4][20] - 三祥科技营收5.29亿元（+22.3%）净利润0.39亿元（+88.9%） 汽车胶管领域优势显著 [6][20] - 建邦科技营收3.75亿元（+20.77%）净利润0.49亿元（+27.18%） 拓展全球汽车后市场 [6][20] - 特锐德营收62.55亿元（+16.72%）净利润3.27亿元（+69.32%） 中标沙特光伏、比亚迪变电站项目 [7][21] - 天能重工营收14.58亿元（+25.15%）净利润0.69亿元（+6.43%） 强化风电场及光伏运营 [7][21] - 青达环保营收11.86亿元（+130.76%）净利润1.08亿元（+351.78%） 拓展新能源业务 [7][21] 优势产业：家电、化工与轻工 - 海尔智家海外业务高增长 南亚（+32.47%）、东南亚（+18.29%）、中东非（+65.42%） [9][22] - 海信家电营收493.4亿元（+1.44%）净利润20.77亿元（+3.01%） 借体育营销打造海外增长引擎 [9][22] - 赛轮轮胎营收175.87亿元（+16.05%） 海外收入占比76.3% 印尼、墨西哥项目投产 [10][22] - 青岛啤酒净利润39亿元创历史新高 推进"1+1+1+2+N"产品组合 [11][23] - 青岛食品营收与利润分别增长5.46%和7.81% 巩固休闲食品与调味品双赛道 [11][23] - 日辰股份营收与利润分别增长8.63%和22.64% 收购企业拓展冷冻面团业务 [11][23] 服务业：金融与物流 - 青岛银行净利润31.52亿元（+16.25%） 全栈自研大模型技术平台 [12][23] - 青农商行落地办公助手、合规助手、信贷助手等AI智能体应用 [12][23] - 青岛港营收94.34亿元（+4%）净利润28.42亿元（+7.6%） 巩固东北亚航运枢纽 [13][23] - 乐舱物流营收9.05亿元（+20%）净利润1.28亿元（+898.4%） 资产结构优化调整 [13][23]

上市与股本 - 公司于2022年12月23日在北交所上市，发行1250万股普通股[7] - 公司注册资本10000.0001万元，每股面值1元，均为普通股[9][17] - 已发行股份数为10000.0001万股[18] 股东情况 - 苏州海新持股37.97%，青岛蓝创达持股20.99%等[17] 股份限制 - 财务资助累计总额不超已发行股本总额10%[20] - 收购本公司股份合计不超已发行股份总额10%，3年内转让或注销[24] - 董高任职期每年转让股份不超所持总数25%[27] - 公开发行前股份上市1年内不得转让[27] - 董高所持股份上市1年内及离职半年内不得转让[27] 股东权益与诉讼 - 股东对决议有瑕疵可60日内请求法院撤销[33] - 连续180日以上单独或合计持股1%以上股东可请求诉讼[35] 交易审议 - 交易涉及资产总额等多项指标超一定比例需股东会审议[47][48][53] - 六种担保情形需股东会审议[55] - 与关联方交易超一定金额需评估审计并股东会审议[56] - 三种财务资助情形需股东会审议[58] 股东会召开 - 年度股东会每年1次，上一会计年度结束后6个月内举行[59] - 六种情形需2个月内召开临时股东会[60] - 持股10%以上股东可书面请求召开临时股东会[60] 董事与高管 - 董事每届任期3年，任期届满可连选连任[103] - 兼任职务及职工代表董事总计不超董事总数二分之一[104] - 职工300人以上董事会应有职工代表[104] - 高级管理人员每届任期3年，连聘可连任[151] 财务与报告 - 每年4个月内披露年报，2个月内披露半年报，1个月内披露季报[160] - 分配税后利润提取10%列入法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[160] - 每年现金分红利润不低于当年度可供分配利润的10%[169] 其他 - 会计师事务所聘期一年，可续聘[175] - 公司合并支付价款不超净资产10%，可不经股东会决议[183] - 公司合并、分立、减资需通知债权人并公告[184][186][187] - 持有10%以上表决权股东可请求法院解散公司[192]

会议参与情况 - 出席股东会股东7人，持股45,980,974股，占比45.9810%[3][4] - 网络投票股东2人，持股1,806股，占比0.0018%[4] - 董事9人、监事3人、董事会秘书出席，高管及律师列席[5] 议案表决结果 - 多项议案同意股数45,980,974股，占比100%通过[6][7][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] - 《利润分配管理制度》中小股东同意票数1,806，比例100%[25] 其他 - 会议于2025年9月2日在公司会议室召开，现场与网络投票结合[2] - 律师认为股东会召集与召开程序合法有效[25][26] - 备查文件含2025年第一次临时股东会决议和法律意见书[27] - 董事会日期为2025年9月4日[28]

会议安排 - 2025年8月13日召开第三届董事会第十二次会议决议召集股东会[6] - 8月15日发出召开2025年第一次临时股东会通知公告[6] - 现场会议9月2日14:00召开，网络投票9月1日15:00 - 9月2日15:00[8] 参会情况 - 现场5名股东及代表持股45,979,168股，占45.9792%[10][11] - 网络2名股东代表股份1,806股，占0.0018%[11] - 共7名出席代表股份45,980,974股，占45.9810%[11] 会议审议 - 审议取消监事会等多项议案[12] 表决结果 - 多项议案同意票45,980,974股，占100%[15][17][18] - 中小投资者同意1,806股，占100%[18]

持续督导 - 国泰海通负责雷神科技2025年半年度持续督导并出具报告[1] - 保荐机构对公司开展现场检查并督导[2] - 保荐机构对公司多项事项发表专项核查意见[2] 承诺与股份情况 - 2025年1 - 6月公司及股东承诺履行良好[6] - 截至2025年6月30日，控股股东等股份无质押、冻结[8] 风险提示 - 公司面临实际控制人、治理、汇率等重大风险[7] - 关联交易或影响独立面对市场能力[8] - 存在核心人才流失、贸易环境不确定等风险[8] - 核心原材料境外供应存在风险[8] 其他 - 报告不构成投资建议，提醒读半年度报告等文件[10]