公司股价表现 - 截至2025年7月25日收盘，四川成渝报收于5.7元，较上周的5.97元下跌4.52% [1] - 本周四川成渝7月23日盘中最高价报6.43元，7月25日盘中最低价报5.69元 [1] - 公司当前最新总市值174.31亿元，在铁路公路板块市值排名11/33，在两市A股市值排名986/5148 [1] 成雅高速公路扩容项目 - 公司第八届监事会第二十八次会议审议通过投资成雅高速公路扩容项目暨关联交易的议案 [1] - 项目总投资约285.48亿元，项目资本金为总投资的20.20%，约57.67亿元，其中公司出资85%，约49.02亿元 [1] - 项目采用ROT模式，建设期4年，经营收费期原则上不超过40年 [1] - 项目公司注册资本为1亿元，公司持股85% [1] - 项目目前处于中标候选人公示阶段，最终是否能获得中标通知书存在不确定性 [1] - 项目需在《中标通知书》发出之日起30日内签订投资协议，并在90日内设立项目公司 [1] 临时股东会议 - 公司将于2025年8月13日召开第二次临时股东会 [2] - 会议审议四项议案：修订公司章程并取消监事会、修订股东会议事规则、修订董事会议事规则、投资成雅高速公路扩容项目暨关联交易 [2] - 议案1和4需对中小投资者单独计票，议案4涉及关联股东回避表决 [2] - 股权登记日为2025年8月8日 [2] - 会议采取现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票时间为2025年8月13日9:15-15:00 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周交通运输指数+3.18%，1月至今累计变动幅度为+2.59%，本周涨幅在30个一级子行业中排第11位；近期CCFI指数环比下降，暑运预售机票监测均价同比降3.3%，四川成渝启动成雅高速改扩建，申通拟3.62亿元收购丹鸟100%股权；推荐京东物流等公司，建议关注中远海能等公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 交通运输行情周回顾 - 本周交通运输指数+3.18%，2025年1月至今累计变动幅度为+2.59%，在30个一级子行业中排名第26位，本周涨幅排名第11位 [4] - 2025年1月至今累计涨幅居前的为快递、公交和航运，涨幅分别为19.01%、15.20%和7.76%；本周机场涨幅最大，涨幅为5.64% [4] 交运行业近期重大事件 - 7月25日CCFI为1261.35点（环比-3.24%），SCFI为1592.59点（环比-3.30%），CBFI为1042.87点（环比+0.99%），FDI为1348.39点（环比+5.32%），CTFI为915.07点（环比-11.37%） [4] - 截至7月23日，2025年暑运预售机票监测均价为787元，相比2024年下降3.3%，相比2019年下降8.0% [4] - 四川成渝联合华西股份等组成联合体，成为成雅高速扩容工程项目第一中标候选人，项目估算总投资约285.48亿元，四川成渝出资约49.02亿元 [4] - 申通快递拟3.62亿元现金收购丹鸟物流100%股权，交易对手为浙江菜鸟供应链等关联方，丹鸟2024年营收124亿元、净利润2012万元，2025年1 - 4月营收30亿元、净利润-2.3亿元，日均业务量约400+万单 [4] 投资建议 - 推荐京东物流、中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递、春秋航空、吉祥航空、四川成渝 [4] - 建议关注中远海能、招商轮船、广深铁路、铁龙物流、秦港股份 [4]

会议信息 - 2025年第二次临时股东会现场会议8月13日15:00召开，网络投票时间为8月13日[2][10] - 会议地点在四川省成都市武侯祠大街252号公司四楼420会议室[2][10] - 会议审议4项议案，包括修订公司章程、议事规则及投资成雅高速扩容项目等[4][13][14][15][16] 议案表决 - 议案一以特别决议通过，其余议案以普通决议通过[8] - 会议采取现场与网络投票结合方式，股东只能选一种，重复表决以第一次结果为准[7][9][22] 项目情况 - 公司拟牵头与多家公司投资成雅高速扩容项目，构成关联交易但不构成重大资产重组[35] - 成雅高速全长约144公里，正式收费期限至2029年12月31日[36] - 成雅高速公路扩容项目路线全长159.115公里，估算总投资约285.48亿元[39] - 项目采用ROT模式，建设期4年，特许经营期限原则上不超过40年，收费期不得超过30年[39][40] - 公司承担履约保证金1.7亿元，按50%即8500万元提交[40] - 项目资本金约57.67亿元，公司出资49.02亿元，占比85%[1] 合作方情况 - 截至2024年12月31日，交建集团总资产约410.03亿元，净资产约94.73亿元，2024年营收322.33亿元，净利润约27.12亿元[45] - 截至2024年12月31日，路桥集团总资产约1686.25亿元，净资产约328.06亿元，2024年营收约567.25亿元，净利润约38.59亿元[48] - 截至2024年12月31日，高路信息总资产约95.04亿元，净资产约15.46亿元，2024年营收约40.32亿元，净利润约5.02亿元[51] - 截至2024年12月31日，华西股份总资产约430.33亿元，净资产约45.78亿元，2024年营业收入约174.95亿元，净利润约4.08亿元[53] 风险提示 - 项目建设期投资大，或增加公司负债，银团贷款利率波动或增加融资成本[62] - 通行费收入受多种因素影响，车流量增长可能不达预期[63] - 项目芦山支线地质条件复杂，改扩建面临技术、通行效率和交通安全风险[65] - 项目建成通车后的收费标准及期限未获正式批文，行业政策变化或有不确定影响[66] 建议与批准 - 建议股东会批准公司参与成雅扩容项目投标及中标后相关事宜[67] - 议案提请股东会批准，已由2025年7月17日相关会议审议通过[68] - 批准完成项目公司工商注册等流程及申请融资资金等事项[68]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会8月13日15点在成都召开[5][6] - 网络投票8月13日进行，交易与互联网平台时间不同[6] - 本次股东会审议4项议案，提案通过时间不同[8][9] 表决相关 - 议案4关联股东蜀道投资需回避表决[10] - 议案1为特别决议，议案1、4对中小投资者单独计票[12] 其他信息 - A股股权登记日为2025年8月8日[15] - 会议登记时间8月11日，地点在公司301室[17] - 股东授权委托书需会前24小时送交公司[17]

临时股东会信息 - 2025年8月13日下午3:00在四川成都举行[3] - 审议特别决议案修订公司章程[5] - 审议普通决议案含多项规则修订等[7][8] H股登记及参会规定 - 8月11 - 13日暂停办理H股过户登记[10] - 未登记需8月8日下午4:30前办理[10] - 8月8日营业结束前登记有权参会[10]

公司基本信息 - 公司A股于上交所上市，代号601107；H股于联交所主板上市，代号00107[11] - 公司控股股东蜀道投资持股39.861%[58][61] 业绩总结 - 2022 - 2024财年公司收入分别为104.19亿、115.81亿、102.47亿元[95] - 2023财年收入较2022财年上升11.2%，2024财年较2023财年下降11.5%[98][99] - 2022 - 2024财年公司本年利润分别为6.79亿、12.67亿、15.4亿元[95] - 2024财年除税后溢利较2023财年增加21.5%[98] - 2024年集团收入净额约1024.74亿元，同比下降约11.51%[171] - 2024年高速公路分部收入净额约477.7135亿元，同比增长约1.18%[171] - 2024年新能源科技分部收入净额约1.14056亿元，同比增长约75.89%[171] - 2024年归属公司所有者应占溢利约14.49447亿元，同比增长21.72%[171] 成雅高速相关 - 成雅高速全长144.2公里，2024年日均车流量38476架次，通行费收入1050781千元[25] - 成雅高速营运期至2029年12月31日，现有收费权益到期[49] - 成雅高速公路扩容项目全长159.115公里，估算总投资约285.48亿元，建设期4年[28][31] - 公司参与扩容项目，出资49.02亿元，占投资者资本承担85%[35] - 项目公司由公司等多方持股，公司持股85%[37] - 成雅高速扩容项目采用ROT模式[32] 财务状况 - 2024年12月31日核心资产约518.21亿元，占资产总额84.9%[104] - 2024年12月31日负债约384.25亿元，占负债总额92.5%[104] - 2024年12月31日资本负债比率约63.0%[104] - 2025年6月15日集团计息借款等多项负债情况[168][170] 未来展望 - 参与成雅高速扩容项目可延长收费权最多30年[127] - 公司制定工作计划，聚焦主业等七项内容[172] 公司章程修订 - 建议取消监事会，由审计委员会行使职权[64] - 2026年1月1日前按规定修改公司章程[62] - 公司章程多项条款修订，涉及股东权利等内容[175][190][192] 其他 - 2025年8月13日下午3:00召开临时股东会[5][71] - 2025年8月11 - 13日暂停办理H股过户登记手续[73]

项目投资 - 成雅扩容项目估算总投资约285.48亿元，项目资本金约57.67亿元[7][10] - 公司在项目中出资约49.02亿元，占项目资本金的85%[7][10] - 项目公司注册资本1亿元，公司出资8500万元，持股85%[31] 关联方信息 - 交建集团、路桥集团、高路信息是公司控股股东控制的公司，属于关联人[13] - 华西股份在项目中出资约5.77亿元，占比10%[10] 业绩数据 - 截至2024年12月31日，交建集团总资产约410.03亿元，净资产约94.73亿元[15] - 2024年交建集团实现营业收入约322.33亿元，净利润约27.12亿元[15] - 截至2024年12月31日，路桥集团总资产约1,686.25亿元，净资产约328.06亿元[17] - 2024年路桥集团实现营业收入约567.25亿元，净利润约38.59亿元[17] - 截至2024年12月31日，高路信息总资产约95.04亿元，净资产约15.46亿元[20] - 2024年高路信息实现营业收入约40.32亿元，净利润约5.02亿元[20] - 截至2024年12月31日，华西股份总资产约430.33亿元，净资产约45.78亿元[22] - 2024年华西股份实现营业收入约174.95亿元，净利润约4.08亿元[23] 项目进展 - 2025年6月27日招标人就成雅扩容项目发布招标公告，7月22日公示联合体为第一中标候选人[10] - 联合体需在《中标通知书》发出30日内与招标人签订投资协议，并在投资协议签订90日内设立项目公司[10] 风险提示 - 项目建设期投资大或增负债，银团贷款利率波动或增融资成本[35] - 通行费收入受多种因素影响，成本控制不佳或影响项目经济效益[36] - 芦山支线地质复杂，成雅高速改扩建有通行和安全风险[38] - 项目收费标准和期限未获批文，行业政策变化有不确定影响[39] 决策审议 - 第八届监事会第二十八次会议于2025年7月17日召开，审议通过投资成雅高速公路扩容项目暨关联交易议案[46][47][48] - 本次投资构成关联交易，需经公司股东会审议，关联人放弃投票权[40]

项目中标 - 2025年7月17日董事会决议投标成雅高速公路扩容项目，7月22日公司牵头的联合体成为第一中标候选人[2] 现有高速情况 - 成雅高速全长144.2公里，2024年全程日均车流量38,476架次，通行费收入105.0781亿元[3] - 成雅高速营运期至2029年12月31日，现有收费权益届时到期[3][18] 扩容项目情况 - 扩容项目路线全长159.115公里，估算总投资约285.48亿元，预计建设期4年[5][7] - 项目采用ROT模式，特许经营期限原则上不超40年，收费期不超30年[8][17] 投资与权益 - 投资者资本承担57.67亿元，公司现金出资49.02亿元占85%[9] - 项目公司由公司等多方持股，公司持有85%权益[10] - 投资者资本承担四年内分期缴足，公司预计2025 - 2028年分别缴付9.8亿等[10] - 项目公司总注册资本1亿元，公司现金出资0.85亿元占比85%[1] 其他事项 - 公司就项目需承担1.7亿元履约保证金[12] - 合作协议需条件达成生效，构成主要及关连交易[15][1] - 公司将召开临时股东会审议，通函预计7月25日前刊发[28]

监事会会议召开情况 - 第八届监事会第二十八次会议于2025年7月17日在四川省成都市武侯祠大街252号公司住所二楼223会议室以现场及通讯表决相结合方式召开 [1] - 会议通知及资料已于2025年7月8日通过电子邮件和专人送达方式发出 [1] - 应出席监事4人 实际出席4人 由监事李桃代行监事会主席职务主持 董事会秘书及财务总监列席会议 [1] - 会议召开符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 关联交易投资决议 - 监事会审议通过《关于审查同意投资成雅高速公路扩容项目暨关联交易的议案》 [2] - 公司拟作为牵头方与中国华西企业股份有限公司 四川省交通建设集团有限责任公司 四川公路桥梁建设集团有限公司 四川高路信息科技有限公司组成联合体参与G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程投标 [2] - 交建集团 路桥集团 高路信息均为控股股东蜀道投资集团控制企业 构成关联交易 [2] - 表决结果4票同意 0票反对 0票弃权 该议案尚需提交股东会审议 [3] 项目投资背景与意义 - 参与成雅扩容项目是为贯彻公司发展总体思路 夯实主业发展 强化高速公路板块竞争优势 [2] - 关联交易遵循公平 公正 自愿 诚信原则 未损害公司或非关联股东利益 [3] - 公司将开展投标准备 投标文件编制及中标后项目筹备工作 [3] 信息披露安排 - 项目投标前期属于临时性商业秘密 公司于2025年7月17日决定暂缓披露 [3] - 已采取有效措施防止信息泄露 并完成内部审批登记流程 [3] - 因暂缓披露原因消除 于2025年7月22日通过公告形式披露监事会审议情况 [4]

项目中标与关联交易 - 四川成渝联合华西股份、交建集团、路桥集团、高路信息组成联合体中标G5京昆高速成都至雅安段扩容工程项目，成为第一中标候选人 [1] - 项目估算总投资285.48亿元，资本金占比20.20%约57.67亿元，公司出资85%约49.02亿元 [1][3] - 交易构成关联交易但不构成重大资产重组，因交建集团、路桥集团、高路信息均为公司控股股东蜀道投资集团控制的企业 [2][3][5] 联合体合作结构 - 联合体成员出资比例：华西股份10%出资5.77亿元、交建集团3%出资1.73亿元、路桥集团1%出资0.58亿元、高路信息1%出资0.58亿元 [3][16] - 项目公司注册资本1亿元，公司持股85%出资8500万元，各股东按股权比例出资并承担风险 [3][16] - 联合体需在30日内签订投资协议，90日内设立项目公司负责融资、建设、运营管理 [3] 项目背景与战略意义 - 成雅高速是G5京昆高速组成部分，连接成都、眉山、雅安三市，现有144公里路段于1999年通车，收费期至2029年底 [13] - 扩容项目包括原路加宽和新建芦山支线，旨在提升通行能力缓解拥堵，增强区域经济联系 [13][14] - 项目被纳入《四川省高速公路网布局规划（2022-2035年）》，作为重点高速公路项目 [13] 工程技术方案 - 扩容段全长约144公里，分段采用双向8车道设计，设计速度80-120km/h，路基宽度40.5-42米 [14][15] - 芦山支线长24.367公里，双向4车道设计速度80km/h，路基宽度25.5米 [15] - 全线采用沥青混凝土路面，包含8条连接线总长12.813公里 [15] 关联方基本情况 - 交建集团总资产410.03亿元，净资产94.73亿元，2024年营收322.33亿元，净利润27.12亿元 [6] - 路桥集团总资产1686.25亿元，净资产328.06亿元，2024年营收567.25亿元，净利润38.59亿元 [9] - 高路信息总资产95.04亿元，净资产15.46亿元，2024年营收40.32亿元，净利润5.02亿元 [11] 公司治理与审批程序 - 交易经第八届董事会独立董事专门会议及第三十六次会议审议通过，关联董事回避表决 [2][4] - 因投标阶段涉及临时商业机密，公司履行了信息暂缓披露程序，现已解除暂缓披露 [2][5] - 交易尚需提交公司股东会审议，关联方将放弃投票权 [2][21] 资金安排与履约保障 - 资本金分4年建设期按20%:30%:30%:20%进度出资 [16] - 公司提交8500万元履约保证金（银行保函），占全额保证金的50%因信用评级为AAA级 [15] - 项目公司除资本金外需通过多种渠道筹集其余建设资金 [16] 项目公司治理结构 - 董事会由7人组成，其中6人由公司提名，华西股份提名1人，董事长由公司提名 [17] - 总经理和财务总监由公司推荐，华西股份可推荐1名高级管理人员 [17] - 项目公司成为上市公司控股子公司，不会产生同业竞争 [18]