公司股权结构 - 截至2024年6月30日，财务公司注册资本20.00亿元，江苏交通控股有限公司出资13.75亿元，占比68.75%[3] - 江苏宁沪高速公路股份有限公司出资5.00亿元，占比25%[3] - 江苏京沪高速公路有限公司出资1.25亿元，占比6.25%[3] 财务数据 - 截至2024年6月30日，财务公司总资产206.35亿元、现金及存放中央银行款项7.29亿元、存放同业款项97.74亿元、吸收各项存款176.28亿元[11] - 2024年上半年，财务公司实现营业收入2.04亿元、利润总额0.84亿元、净利润0.64亿元[11] - 截至2024年6月30日，财务公司资本充足率为22.29%，要求不低于10.50%[12] - 截至2024年6月30日，财务公司流动性比例为56.78%，要求不低于25%[12] - 截至2024年6月30日，财务公司贷款余额与存款余额和实收资本之和比例为50.83%，要求不高于80%[12] - 截至2024年6月30日，财务公司集团外负债总额与资本净额之比为0%，要求不得超过资本净额[12] - 截至2024年6月30日，财务公司票据承兑余额与存放同业余额之比为10.06%，要求不得高于3倍[13] - 截至2024年6月30日，财务公司票据承兑余额与资产总额之比为4.76%，要求不得超过15%[14] - 截至2024年6月30日，财务公司票据承兑和转贴现总额与资本净额之比为32.39%，要求不得高于资本净额[14] 用户数据 - 截至2024年6月30日，公司及下属子公司在财务公司存款余额为3.95亿元，占比2.23%[15] - 截至2024年6月30日，公司及下属子公司在财务公司贷款余额为7.00亿元，上半年日均贷款余额为7.58亿元[15] - 截至2024年6月30日，公司及下属子公司在财务公司日均委托贷款（借入）余额为0.38亿元[15] 公司治理与管理策略 - 财务公司法人治理结构健全，建立了股东会、董事会及专门委员会、监事会、高级管理层[4] - 财务公司围绕全面风险管理制定制度，从五个步骤制定战略及防范措施[5] - 资金业务控制涵盖资金计划、成员单位存款、资金集中管理和转账结算等方面[6] - 信贷业务对象限于集团内成员单位，建立了完整信贷管理流程[8] - 财务公司实行内部审计监督制度，审计稽核部负责内部审计业务[8] - 财务公司加强突发事件管理和防范，制定多项应急处置预案[9]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年车流量恢复增长且业绩创历史新高,2024Q1高基数下业绩稳健增长 [1][2] - 公司主业投资稳步推进,多年持续理性再投资,股利稳中有升回报股东 [3] - 公司在苏南高速路网中占主导地位,控股及参股路桥项目达17个,收费里程超910公里 [2] - 公司启动苏锡常南部高速65%股权收购,将增强公司在苏南路网中的资产规模,消除分流影响 [3] 财务数据总结 - 2022年营业收入132.56亿元人民币,同比增长72% [4] - 2022年净利润44.13亿元人民币,同比下降11% [4] - 预计2024-2026年EPS分别为0.98元、1.07元和1.15元人民币 [2] - 预计2024年股息率为6.1% [2]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司营业收入34.73亿元，同比减少4.30%[4] - 归属于上市公司股东的净利润12.47亿元，同比增长1.61%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.87亿元，同比增长0.72%[4] - 经营活动产生的现金流量净额16.40亿元，同比增长1.01%[4] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.2475元/股，同比增长1.61%[4] - 加权平均净资产收益率3.58%，较上年减少0.19个百分点[4] - 本报告期末总资产814.37亿元，较上年度末增长3.53%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益359.11亿元，较上年度末增长5.66%[5] - 非经常性损益合计5978.51万元[6] - 本报告期公司营业总收入约3,473,393千元，较去年同期下降4.30%[12] - 2024年1 - 3月，集团累计营业成本支出约1,832,223千元，同比下降6.10%[15] - 2024年1 - 3月，集团实现营业利润约1,652,655千元，同比增长3.10%[15] - 归属于上市公司股东的净利润约为1,246,836千元，每股收益约0.2475元，同比增长1.61%[15] - 2024年3月31日流动资产合计106.13亿美元，较2023年12月31日的87.37亿美元增长21.47%[18] - 2024年3月31日非流动资产合计708.24亿美元，较2023年12月31日的699.25亿美元增长1.29%[20] - 2024年3月31日资产总计814.37亿美元，较2023年12月31日的786.61亿美元增长3.53%[20] - 2024年第一季度营业总收入34.73亿美元，较2023年第一季度的36.29亿美元下降4.30%[21] - 2024年第一季度营业总成本21.54亿美元，较2023年第一季度的22.93亿美元下降6.05%[21] - 2024年第一季度营业利润16.53亿美元，较2023年第一季度的16.03亿美元增长3.11%[21] - 2024年第一季度利润总额16.48亿美元，较2023年第一季度的15.99亿美元增长3.07%[21] - 2024年第一季度净利润13.15亿美元，较2023年第一季度的12.73亿美元增长3.31%[21] - 2024年第一季度归属于母公司股东的净利润12.47亿美元，较2023年第一季度的12.27亿美元增长1.69%[21] - 2024年第一季度其他综合收益的税后净额6.72亿美元，较2023年第一季度的 - 0.57亿美元大幅增长[21] - 2024年第一季度综合收益总额为19.8707637889亿美元，2023年同期为12.1610053592亿美元[22] - 2024年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.2475元/股，2023年同期均为0.2436元/股[22] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为16.3967258368亿美元，2023年同期为16.2326920765亿美元[23] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 22.3825041149亿美元，2023年同期为 - 20.6007912724亿美元[24] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为5.4916319657亿美元，2023年同期为4.3644929472亿美元[24] - 2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为31.1976817899亿美元，2023年同期为30.8604665304亿美元[23] - 2024年第一季度收回投资收到的现金为59.9659216241亿美元，2023年同期为32.9699760865亿美元[23] - 2024年第一季度取得借款收到的现金为47.41695亿美元，2023年同期为61.87亿美元[24] - 2024年第一季度偿还债务支付的现金为39.7851883714亿美元，2023年同期为57.2521671459亿美元[24] - 2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为7.8418889865亿美元，2023年同期为9.2465222962亿美元[24] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数27596名，江苏交通控股有限公司持股比例54.44%为第一大股东[8] - 截至报告期末，A股股东总数27,211户、H股股东人数385户，合计27,596户[11] 各条业务线数据关键指标变化 - 收费公路业务收入约2,275,501千元，同比增长约2.12%；配套业务收入约415,852千元，同比减少4.49%；确认建造期收入约467,375千元，同比下降约18.32%；电力销售收入约207,466千元，同比增长约18.24%；地产业务经营收入约75,244千元，同比下降约55.44%；其他业务收入约31,955千元，同比下降约35.03%[12] - 沪宁高速江苏段通行量同比下降约0.04%，日均收费额约13,595.29千元，同比下降约4.79%；宁常高速通行量同比上升7.97%，日均收费额约2,882.52千元，同比增长约1.53%；五峰山大桥通行量同比上升42.57%，日均收费额约2,871.96千元，同比增长约55.42%[12] 股权收购事项 - 2024年1月26日，公司与江苏交控就收购苏锡常南部高速公司的65%股权签署股权转让协议[16] - 2024年3月1日，各方就修改支付条款及业绩承诺签订补充协议[16] - 2024年4月18日，公司2024年第一次临时股东大会批准股权收购事项，截至报告日，除转让方完成国资监管审批/备案程序外，先决条件均已达成[17]

财务表现 - 本报告期營業收入为3,473,393,457.30元，较上年同期下降4.30%[5] - 歸屬於上市公司股東的淨利潤为1,246,836,155.30元，增长1.61%[5] - 經營活動產生的現金流量淨額为1,639,672,583.68元，增长1.01%[5] - 基本每股收益为0.2475元，增长1.61%[5] - 2024年第一季度，江苏宁沪高速公路股份有限公司營業總收入为34.73亿人民币，營業總成本为21.54亿人民币[32] - 營業利潤为16.53亿人民币，營業外收入为412.4万人民币，營業外支出为487.9万人民币[33] - 净利润为13.15亿人民币，按經營持續性分類，持續經營淨利潤为13.15亿人民币[33] 资产情况 - 截至2024年3月31日，公司资产总计81,436,864,200.94元，流动资产合计10,612,799,535.33元，非流动资产合计70,824,064,665.61元[29] - 公司流动负债合计9,929,454,868.70元，其中包括短期借款、应付账款、预收款项等[30] 业务收入 - 公司报告期内实现营业总收入约347,339.3万元，较去年同期下降4.30%[17] - 收费公路业务实现收入约22,755.01万元，同比增长约2.12%，其中滬寧高速江苏段通行量同比下降约0.04%[18] - 配套业务实现收入约41,585.2万元，同比减少4.49%，主要受油品销售量下降影响[19] - 确认建造期收入约46,737.5万元，同比下降约18.32%，主要是路桥项目建设同比下降[20] - 电力销售实现收入约20,746.6万元，同比增长约18.24%，受益于天气等因素影响[21] 股东情况 - 股东名单中，江苏交通控股有限公司持股量最大，持股比例为54.44%[13] - 招商局公路网络科技控股股份有限公司持股量为589,059,077股，持股比例为11.69%[13] 现金流量 - 經營活動產生的現金流量淨額为16.40亿人民币[35] - 投资活动产生的现金流量净额为-20.6亿美元，较去年同期下降[36] - 籌资活动产生的现金流量净额为4.36亿美元，较去年同期增加[36] - 现金及现金等价物净增加额为-4.94千万美元，较去年同期下降[37] 其他收支 - 非流動性資產處置損益为66,725,186.00元，主要是陸馬一級公路停止收費確認的資產處置收益[6] - 政府補助收入为678,136.27元，与公司正常经营业务相关[7] - 除上述各项之外的其他營業外收入和支出为-4,466,264.78元，主要是路產損壞修復支出等[8]

公司基本信息 - 公司名称为江苏宁沪高速公路股份有限公司，简称宁沪高速[16] - 公司法定代表人为陈云江[16] - 公司注册地址位于中国江苏省南京市仙林大道6号[16] - 公司股票简称：A股上海证券交易所宁沪高速股票简称为600377，H股香港联合交易所有限公司江苏宁沪高速公路股票简称为00177[17] 公司财务表现 - 公司2023年度实现归属于母公司股东的净利润约为人民币4,413,272千元，每股盈利约0.8760元[4] - 公司2023年度的营业收入为151.92亿元人民币，同比增长14.61%，归属于上市公司股东的净利润为44.13亿元人民币，同比增长18.51%[18] - 公司2023年全年实现营业收入人民币151.92亿元，同比增长14.61%，实现利润总额人民币56.72亿元，同比增长23.82%[37] - 公司2023年度实现的净利润为125,330,455.92元[25] - 公司2023年度的其他非经常性损益项目总计为238,527,949.66元[26] - 公司2023年度末的基金投资-富安达优势成长期末余额为26,586,404.72元，较期初减少4,026,758.38元[27] 公司业务拓展与发展 - 公司主营业务为江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营及管理，截至报告期末，公司直接参与经营和投资的路桥项目达到17个[29] - 公司的经营区域位于中国经济最具活力的长江三角洲地区，核心资产滬寧高速公路江苏段是国内最繁忙的高速公路之一[30] - 公司截至报告期末，直接拥有七家全资子公司、四家控股子公司、九家参股联营及合营企业，总资产规模约786.61亿元[31] - 公司全资子公司云杉清能公司拥有多家清洁能源公司的股权，涉及光伏发电、风力发电等领域[33] 公司创新与发展 - 公司推出"AI平方"事件检测应用，提升事件主动发现能力，有效降低事件误报率、重复报警率，事件响应速度显著提升[39] - 公司在智能交通领域展示智慧高速样板工程，得到国内外专家学者的一致肯定[41] - 公司打造标杆示范，提升服务区首位度，探索服务区招商、运营、管理新方式，引领全国服务区4.0版建设[42] - 公司完成滬寧高速全线加油站ETC无感支付系统升级迭代，提升系统稳定性和数据传输效率[44] - 公司投资清洁能源电站，截至报告期末，总发电量达9.05亿度[46] - 公司近零碳服务区光储充示范项目建成投运，成为江苏省首个具有多个交通光伏新应用场景的项目[47] 公司风险管理 - 公司在年度报告中对未来业务经营和发展可能面对的风险进行了详细的分析和描述[6] - 公司在报告中提到了可能存在的尾差情况，系数据计算时四舍五入造成[7] - 公司应对政策性风险，加强与政府部门沟通，拓展利润增长点，降低通行费收入下行压力[176] - 公司在建路桥项目和金融投资存在未来收益不及预期的风险，需提升投资成功概率和降低投资风险[180] - 房地产行业受市场环境和政策影响大，需加强风险管理，提升项目专业化管理，降低去库存风险[182] 公司治理与股权投资 - 公司秉承诚信勤勉的理念，致力于卓越的公司治理，持续优化公司治理制衡机制[197] - 公司严格遵守香港上市规则附录十四的企业治理守则，达到最佳常规建议[198] - 公司公司治理持续得到资本市场和社会各界的充分肯定，获得多项企业大奖[199] - 公司与控股股东在业务、资产、人员、财务上做到五分开，保持独立性[200]

董事会构成 - 董事会由13名董事组成，5名为独立董事，设董事长1人[14] - 董事会中兼任高管及职工代表董事人数总计不超董事总数二分之一[16] 董事选举与任期 - 董事候选人需超半数董事会成员接受，方可提交股东大会表决[16] - 董事会成员经出席股东大会股东或代表所持表决权半数以上选举产生，任期3年，可连选连任[16] 董事相关规定 - 董事连续两次未出席且不委托出席董事会会议，董事会应建议撤换[18] - 董事辞职向董事会提书面报告，董事会2日内披露，辞职自报告送达生效[18] - 因董事辞职致董事会低于法定最低人数，辞职报告在下任董事填补缺额后生效[19] - 董事离职或变更需通知上市交易所并公告，独立董事辞职或罢免需通知原因[20] 公司决策审批 - 收购、出售资产满足特定条件方案需经股东大会批准[35] - 审议超公司净资产10%资产处置方案需经股东大会批准[36] - 董事会拟订特定方案需经股东大会批准[35] - 董事会审议年度财务预算等方案需经股东大会批准[36] - 董事会制定聘用或解聘外部会计师事务所方案需经股东大会批准[37] 董事会职权 - 董事会决定不超公司净资产10%资产处置方案[38] - 董事会在年度财务预算范围内决定年度贷款等计划[38] - 董事会决定人力资源发展等策略及规划[39] - 董事会聘任或解聘公司高管[39] - 董事会确定高管薪酬等[39] 董事长相关 - 董事长由全体董事过半数表决选举和罢免，任期3年，可连选连任[44] - 董事长需有十年以上管理工作经历，至少五年企业管理经验[46] 董事会会议 - 非临时董事会会议提前10 - 30天通知，临时提前2 - 10天通知[52][54] - 各参会人员开会前2天告知是否参加，董事书面委托书开会前2天送达[54] - 二分之一以上董事或至少两名独立董事可联名提缓开或缓议部分议题[55] - 董事会每年至少召开两次会议，需二分之一以上董事出席[60][61] - 经特定情形可召开临时董事会会议[62] - 董事会决定经全体董事过半数通过，重大问题需三分之二以上董事同意[65] - 非重大议题书面议案草案提前三天送达董事[69] - 签字同意董事达法定人数，书面议案成董事会决议[69] 其他 - 公司中长期规划等由总经理提交董事会审议，超授权范围需股东会审议[70] - 公司年度银行信贷计划由总经理上报董事会审议批准[70] - 董事会授权董事长闭会期间签署需股东会批准对外担保[70] - 董事会决议实施中应责成成员跟踪检查[70] - 董事会会议文字资料由秘书室整理后存档[75]

公司基本信息 - 公司中文名称为江苏宁沪高速公路股份有限公司[13] - 公司法定代表人为陈云江[13] - 公司注册地址位于中国江苏省南京市仙林大道6号[13] - 公司成立于1992年8月1日，是江苏省唯一的上市路桥公司[24] - 总股本为5,037,747,500股，每股面值人民币1元[25] - 主营业务为江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营及管理，拥有或参股的已开通路桥里程超过910公里[25] - 拥有七家全资子公司、四家控股子公司、九家参股联营及合营企业，总资产规模约人民币786.61亿元[25] 财务表现 - 公司2023年营业收入达到151.92亿元人民币，同比增长14.61%[14] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为44.13亿元人民币，同比增长18.51%[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为73.92亿元人民币，同比增长33.73%[14] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为339.87亿元人民币，同比增长6.41%[15] - 公司2023年基本每股收益为0.876元，同比增长18.51%[15] - 公司2023年加权平均净资产收益率为13.39%，较上年增加2.16个百分点[15] 业务发展 - 公司通过基础设施公募REITs等金融产品来支持基础设施项目[11] - 公司受益于经营路网通行量上升等因素影响，路桥主业经营收入相应增长[16] - 公司目前具备5类132种算法引擎，对高速公路事故、停驶、禁行入等检出率、准确率达95.8%以上[31] - 公司龙潭大桥项目预计将于2025年初开通，累计投入建设资金约人民币38.82亿元[30] - 公司锡宜高速公路南段扩建项目将于2026年6月底建成通车，累计投入建设资金约人民币13.92亿元[30] 风险管理 - 公司在风险管理方面建立了以风险为导向的大风控体系，提升风险治理能力，实现稳健发展的长远目标[42] - 集团主要面临的风险包括行业政策风险、竞争格局变化风险、项目投资风险和房地产去库存不及预期风险[132] - 集团应对政策性风险的措施包括密切关注政策动向、建立政策风险动态跟踪评估机制、加强与政府部门的联系和沟通、拓展新的利润增长点[132] - 集团应对竞争格局变化风险的措施包括打造优质路况和路容路貌、建设路网运营协作平台、推进“智慧高速”建设、密切关注区域路网规划[132] 公司治理 - 公司秉承诚信勤勉的理念，致力于卓越的公司治理，持续优化公司治理制衡机制[134] - 公司董事会、监事会及高级管理人员未受到监管部门行政处罚或通报批评[134] - 公司与控股股东在业务、资产、人员、机构、财务上做到五分开，保持独立性[135] - 公司董事会下设审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会、战略委员会[188] 董事监事高管 - 公司董事长为陈云江，具有丰富的企业管理经验[141] - 公司副总经理为杨登松，具有丰富的企业管理经验[163] - 公司监事陆正峰具有博士学位和高级工程师资格，长期从事投资战略和交通营运管理工作[159]

财务数据关键指标变化 - 公司2023年实现归属母公司股东净利润约441.33亿元，每股盈利约0.8760元，拟每股派发现金股息0.47元（含税），预期2024年7月26日派付[7] - 截至报告期末，集团总资产规模约786.61亿元，归属上市公司股东净资产约339.87亿元[8] - 2023年营业收入为151.92亿元，较2022年增长14.61%[11] - 2023年归属上市公司股东净利润为44.13亿元，较2022年增长18.51%[11] - 2023年归属上市公司股东扣非净利润为41.75亿元，较2022年增长21.93%[11] - 2023年经营活动现金流净额为73.92亿元，较2022年增长33.73%[11] - 2023年末归属上市公司股东净资产为339.87亿元，较2022年末增长6.41%[11] - 2023年末总资产为786.61亿元，较2022年末增长0.26%[11] - 截至2023年末，公司总资产786.61亿元，归属上市公司股东净资产339.87亿元，全年营业收入151.92亿元，同比增长14.61%，利润总额56.72亿元，同比增长23.82%，归属上市公司股东净利润44.13亿元，同比增长18.51%，每股收益0.8760元，经营性净现金流73.92亿元，加权平均净资产收益率13.39%[20] - 2023年年度养护占道率为0.39，较去年下降30.47%[26] - 2023年，我国国内生产总值超126万亿元，较上年增长5.2%[37] - 2023年江苏省地区生产总值达12.82万亿元，较上年增长5.80%，位居全国第二[41] - 公司资产负债率合理，报告期内营业收入151.92亿元，同比增长14.61%，营业成本95.81亿元，同比增长8.36%[64][65] - 销售费用1002.70万元，同比下降30.86%；管理费用2.84亿元，同比下降3.41%；财务费用11.26亿元，同比增长2.94%[64] - 经营活动现金流量净额73.92亿元，同比增长33.73%；投资活动现金流量净额 - 28.79亿元，同比下降55.21%；筹资活动现金流量净额 - 46.05亿元，上年同期为12.06亿元[64] - 税金及附加5337.80万元，同比下降68.40%；投资收益14.65亿元，同比下降21.59%；资产处置收益1340.42万元，同比下降47.91%[64] - 信用减值损失 - 2043.15万元，同比增长281.56%；营业外收入1395.77万元，同比增长31.30%；营业外支出3946.26万元，同比下降21.02%[64] - 所得税10.63亿元，同比增长27.56%；其他综合收益的税后净额 - 4165.60万元，上年同期为8.47亿元[64] - 收费公路业务营业收入95.11亿元，营业成本43.25亿元，毛利率54.52%，同比增加0.56个百分点[66] - 配套服务业务营业收入18.44亿元，营业成本18.88亿元，毛利率 - 2.40%，同比增加12.24个百分点[66] - 地产销售业务营业收入4.75亿元，营业成本3.61亿元，毛利率24.03%，同比减少11.39个百分点[66] - 电力销售业务营业收入6.42亿元，营业成本3.41亿元，毛利率46.83%，同比减少2.82个百分点[66] - 收费公路业务本期成本43.25亿元，占比45.15%，较上年同期增长28.31%[74] - 配套服务业务本期成本18.88亿元，占比19.71%，较上年同期增长46.54%[79] - 建造期成本本期24.96亿元，占比26.05%，较上年同期下降25.28%[84] - 管理费用本期约2.84亿元，较上年同期下降3.41%[87] - 财务费用本期约11.26亿元，较上年同期增长2.94%[88] - 销售费用本期约1003万元，同比下降30.86%[89] - 税金及附加本期约5338万元，同比下降68.40%[90] - 所得税费用本期约10.63亿元，同比增长27.56%[91] - 经营活动现金流净流入约73.92亿元，同比增长33.73%[93] - 公允价值变动收益本期约8594万元，去年同期为 - 1.43亿元[94] - 报告期集团投资收益约146.46亿元，同比下降21.59%，参股的联营及合营公司贡献投资收益约84.67亿元，同比下降22.10%[95] - 报告期集团实现其他收益约3083.8万元，同比下降3.58%[96] - 报告期集团实现营业外收入约1395.8万元，同比增长31.30%；发生营业外支出约3946.3万元，同比下降21.02%[97] - 截至2023年12月31日，货币资金8.62亿元，占总资产1.10%，较上期下降7.59%[98] - 截至2023年12月31日，应收款项16.50亿元，占总资产2.10%，较上期增长46.32%[99] - 截至2023年12月31日，存货22.38亿元，占总资产2.85%，较上期下降13.41%[100] - 截至2023年12月31日，长期股权投资118.83亿元，占总资产15.11%，较上期增长7.15%[101] - 截至2023年12月31日，短期借款10.04亿元，占总资产1.28%，较上期下降58.75%[102] - 截至2023年12月31日，长期借款194.49亿元，占总资产24.73%，较上期增长21.15%[104] - 截至2023年12月31日，总资产786.61亿元，较上期增长0.26%；总资产负债率48.02%，较上期减少3.61个百分点；净资产负债率92.38%，较上期减少14.36个百分点[115] - 报告期末负债总额约3777.29亿元，集团总资产负债率约为48.02%，较上期期末减少约3.61个百分点[119] - 报告期新增直接融资金额为120.50亿元[121] - 2023年12月31日，集团借款金额为213.49亿元，其中41.03亿元为固定利率借款[121] - 截至报告期末有息债务本金余额约331.92亿元，较期初减少约22.35亿元[121] - 短期有息债务占比约8.70%，长期有息债务占比约91.30%[121] - 集团有息债务综合借贷成本约为3.25%，同比降低约0.16个百分点，低于当期贷款市场报价利率约0.74个百分点[121] - 截至2023年12月31日，尚未结清的担保金额约为1.12亿元[123] - 截至2023年12月31日，西班牙政府贷款余额折合人民币约为0.88亿元[124] - 截至2023年12月31日，内保外贷贷款余额折合人民币约为51.87亿元[124] - 归属母公司所有者权益年初余额为319.41亿元，年末余额为339.87亿元，本年增减变动金额为20.46亿元[125] - 综合收益总额为43.37亿元，股东投入和减少资本为 - 1121.31万元，利润分配为 - 22.93亿元[125] - 以公允价值计量的金融资产中，私募基金期初数为24.05亿元，期末数为23.43亿元；股票期初数为69.89亿元，期末数为68.23亿元；其他期初数为39.47亿元，期末数为42.33亿元[129] - 截至2023年12月31日，按中国会计准则计算的可分配予股东的储备为132.86亿元，2022年12月31日为113.44亿元[125] - 证券投资最初投资成本合计490,042.94万元，期初账面价值698,944.81万元，公允价值变动 - 16,645.85万元，出售损益46,605.47万元，期末账面价值682,298.96万元[133] - 2023年12月31日，公司持有江苏银行78,287.08万股，占其股权4.27%，市值约523,740.57万元，占公司资产总值约6.66%[133] - 报告期从江苏银行所得红利分配收入为384,154,701.56元[133] - 国创开元二期基金报告期初净值约1,686,932千元，投资成本1,113,021千元，报告期内收回投资39,961千元，投资收益约69,174千元，期末净值约1,679,195千元，本期公允价值增加约32,224千元，累计公允价值增加约606,136千元[135] - 中北致远基金报告期初净值约257,357千元，投资成本270,000千元，期末净值约245,140千元，本期公允价值减少约17,236千元，累计公允价值减少约33,333千元[136] - 洛德汇智基金报告期初净值约460,426千元，投资成本500,000千元，报告期内收回投资20,000千元，期末净值约418,288千元，本期公允价值减少约22,138千元，累计公允价值减少约58,258千元[137] - 2023年末流动负债合计95.49亿元，较2022年末的136.45亿元下降29.99%[170] - 2023年末非流动负债合计282.23亿元，较2022年末的268.63亿元增长5.06%[170] - 2023年末负债合计377.73亿元，较2022年末的405.08亿元下降6.75%[170] - 2023年末所有者权益合计408.89亿元，较2022年末的379.50亿元增长7.74%[171] - 2023年度营业总收入151.92亿元，较2022年度的132.56亿元增长14.60%[172] - 2023年度营业总成本110.54亿元，较2022年度的104.13亿元增长6.16%[172] - 2023年度营业利润56.98亿元，较2022年度的46.20亿元增长23.34%[173] - 2023年度净利润46.10亿元，较2022年度的37.48亿元增长22.99%[173] - 2023年度综合收益总额45.68亿元，较2022年度的45.95亿元下降0.59%[174] - 2023年基本每股收益和稀释每股收益均为0.8760元/股，2022年为0.7392元/股[174] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为73.92亿元，2022年为55.28亿元[175] - 2023年投资活动产生的现金流量净额为 - 28.79亿元，2022年为 - 64.27亿元[175] - 2023年筹资活动产生的现金流量净额为 - 46.05亿元，2022年为12.06亿元[176] - 2023年营业收入为151.92亿元，2022年为132.56亿元[177] - 2023年营业成本为95.81亿元，2022年为88.41亿元[177] - 2023年合同产生的收入为150.21亿元，2022年为131.62亿元[177] - 2023年所得税费用为10.63亿元，2022年为8.33亿元[179] - 2023年税前利润为56.72亿元，2022年为45.81亿元[179] - 2023年末现金及现金等价物余额为8.34亿元，2022年末为9.25亿元[176] - 2023年销售商品、提供劳务收到的现金为128.06亿元，2022年为96.58亿元[175] - 2023年职工薪酬合计13.68亿元，较2022年的12.88亿元有所增长；折旧及摊销25.32亿元，较2022年的20.48亿元增长；存货销售成本19.04亿元，较2022年的13.55亿元增长[180] - 2023年非经常性损益合计2.39亿元，其中非流动性资产处置损益1390.16万元，计入当期损益的政府补助1842.33万元等[180][182][183][184] - 2023年加权平均净资产收益率为13.39%，基本每股收益和稀释每股收益均为0.8760元；扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为12.67%，基本每股收益0.8287元，稀释每股收益0.8280元[184] - 2023年归属公司普通股股东的合并净利润44.13亿元，较2022年的37.24亿元增长；基本每股收益0.8760元，较2022年的0.7392元增长[185] - 2023年应收票据合计866.31万元，较2022年的95万元大幅增长[186] - 2023年应收账款合计16.50亿元，较2022年的11.28亿元增长；其中关联方2.99亿元，第三方13.85亿元[186] - 按账龄分析，202

报告公司投资评级 - 首予宁沪高速「优于大市」评级，目标价为 9 港元，建议逢低买进，长期持有 [8] 报告的核心观点 - 看好宁沪高速占据优越地理位置，凭借运输生产景气度回升和车流量回暖，业绩将稳步复苏；其具有高股息和稳增长特性，现金流充沛、派息稳健，股票有可观收息价值，业绩有望迎来新一轮爆发 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 宁沪高速是江苏省唯一上市公路企业，实控人为江苏省国资委，1992 年成立，1997 年赴港上市，以长三角地区高速公路业务为核心，参与经营和投资路产 17 个，除沪宁高速外还有多条省内收费路桥权益，收费采用封闭式出口一次收费，辖 43 个收费站，大部分路桥剩余收费年限超 9 年，业务以收费公路及配套服务为主，地产开发、广告、新能源投资为辅，2022 年收购云杉清能 100%股权，投资 67 个清洁能源项目，总资产 798 亿元，归属上市公司股东净资产约 322 亿元 [1] 行业背景 - 新冠疫情期间高速车流量下滑，客车客运量和旅客周转量疲软，货车货运量受影响；疫后车流量快速反弹，今年春节国内出行人次创新高，自驾成主力，跨区域人员流动量达 72 亿人次，比 2023 年增长 10.6%，比 2019 年增长 9.1%，自驾车流量超 58 亿人次，占比超 80%；货车方面，供应链上下游复苏带动货运量提升，中国货运运输生产指数自 2023 年 3 月稳定突破 200 点，2023 年 12 月运输生产指数 176.9 点，同比增长 25.3%，货运指数 204.2 点，同比增长 8.1%，客运指数 102.4 点，同比增长 102.9%；2022 年江苏省运营物流园区 165 个，排名全国第一，地区生产总值 12.29 万亿元，较上年增长 2.80%，位居中国第二，民用车辆保有量位居全国第三 [1][2] 优势 - 优越地理优势：核心资产沪宁高速江苏段位于长三角，连接六大城市，是国内繁忙高速之一，截至 2023 年上半年参与经营和投资路产 17 个，通车里程超 910 公里，江苏省经济发达、物流园区多、人均 GDP 和汽车拥有量居前列、路产分布城市人口密度和交通出行需求高；疫情期间通行费稳定，2022 年集团营收 132.60 亿元，归母净利润 37.24 亿元，业绩下降因 2022 年四季度货车通行费减免 10%；2023 年业绩反弹，上半年营收 71.36 亿元，归母净利润 24.82 亿元，沪宁高速日均通行费收入约 1429 万元，同比增长约 36.11%，上半年沪宁高速江苏段贡献 36.3%营收和 55.1%毛利，通行费业务营收占比 63%，毛利占比 91%，2023 年前三季度道路日均流量 83.02 万辆，同比增长 53.92%，其中客车日均流量同比增长 76.4%，货车日均流量同比增长 6.74%，道路通行费收入约 70.97 亿元，同比增长约 28.26% [1][2] - 高股息和稳增长：公路股有高股息和稳增长特性，年初港股暴跌时宁沪高速股价跑赢恒生指数，各项业绩指标在同行排名靠前，上市后保持高派息率，2018 年以来连续五年每股派息 0.46 元人民币，A股累计现金分红 336 亿元，分红率近 70%，位居高速公路板块第一，港股总派息 95.2 亿港元，累计分红率 58.65%；2022 年业绩下降但分红率维持，实际分红 23.17 亿元，分红比例提升至 62.2%；资金雄厚、现金流充裕，通过并购和新建路产扩张资产规模，2022 年参股联营路桥公司投资收益约 7.3 亿元，同比增长约 11.80%，2023 年上半年投资收益约 3.53 亿元，同比增长约 49.87% [3] 盈利预测 - 预计集团在 2023 - 2025 年实现归母净利润分别为 44 亿元、50 亿元、54 亿元，同比增长 18%、13.6%、8% [8]

营业收入及净利润 - 2023年第三季度公司营业收入为447,310,119,603元，同比下降2.96%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1,554,872,523.94元，同比增长21.43%[4] - 扣除非经常性损益的净利润为1,416,772,710.74元，同比增长11.30%[4] - 公司净利润同比增长29.84%，主要受益于路桥收费业务及服务区配套业务营业毛利润增加[11] - 公司经常性损益的净利润年初至报告期末增长26.98%，基本每股收益增长29.85%[12] - 2023年前三季度净利润为42.17亿人民币，同比增长35.3%[24] - 归属于母公司股东的净利润为40.37亿人民币，同比增长29.8%[24] 资产状况 - 总资产为79,470,210,064.25元，较上年度末增长1.29%[5] - 公司总资产达到79,470,210,064.25元，较上一年同期有所增加[22] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为24,972股，前十名股东持股情况中，江苏交通控股有限公司持股最多[13] - 招商局公路网络科技控股股份有限公司持有的股份占比为11.6%，居前十名股东之列[14] 营业收入及成本 - 公司路桥主业经营收入年初至报告期末同比增长22.40%[10] - 公司实现营业总收入约人民币11,609,113千元，比去年同期增长约22.40%[18] - 公司道路通行费收入约人民币7,096,951千元，同比增长约28.26%[18] - 公司配套业务实现收入约人民币1,388,918千元，同比增长约80.45%[18] - 公司电力销售实现收入约人民币488,618千元，同比增长约4.55%[18] - 公司确认建造收入约人民币2,157,912千元[18] - 公司其他业务实现收入约人民币49,229千元，同比增长约101.50%[18] - 公司累计营业成本支出约人民币2,717,327千元，同比下降约7.93%[18] - 营业总成本为77.34亿人民币，其中营业成本为66.44亿人民币[24] 现金流量 - 公司2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为555.54亿人民币[26] - 公司2023年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-22.77亿人民币[27] - 公司2023年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-35.17亿人民币[27] 其他 - 非经常性损益项目中，政府补助金额为4,986,316.50元，主要与公司正常经营业务相关[6] - 其他营业外收入和支出中，主要包括路产损坏修复支出等[8] - 公司2023年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-22.77亿人民币[27]