核心财务表现 - 2025年第四季度归属股东净利润为43亿港元，按季下跌12%，但同比增长15%，较市场共识高出16% [1] - 核心收入为55亿港元，按季下跌12%，但同比增长17%，较市场预期高出2% [1] - 投资收入为12亿港元，较市场预期高出45% [1] 收入与支出分析 - 核心收入增长主要受上市费及托管费收入增加带动 [1] - 季度录得非上市股权收益1.63亿港元及汇兑收益5300万港元 [1] - 营运支出同比增长4%，主要由于折旧费用上升，但较市场预期低9% [1] 股东回报 - 宣派第二次中期股息每股6.52港元 [1] - 派息比率约89% [1] 机构观点 - 花旗给予公司“买入”评级 [1] - 目标价为505港元 [1]

香港上市制度改革核心举措 - 香港特区政府计划在第一季度修订“同股不同权”企业上市要求，为生物科技和特专科技公司等申请上市提供更多弹性，并便利和吸引更多航天企业来港上市 [1] - 改革旨在吸引更多新经济企业赴港挂牌，是继2018年允许未盈利生物科技公司上市和2023年推出特专科技上市机制后的持续深化 [1][7] - 港交所2025年前11个月平均日成交额为2558亿港元，较去年同期增长95%，流动性已有显著恢复 [5] “同股不同权”规则修订与中概股回流潜力 - 计划修订“同股不同权”企业上市要求，并便利海外发行人第二上市，此举被认为有利于吸引更多中概股回港 [2] - 高盛2025年4月预估有27只中概股有望回流香港，总市值超1.4万亿港元，包括拼多多、满帮、富途等公司 [2] - 瑞银预计，若这些中概股回流，港股日均成交额将增加190亿港元，并推动港交所2026财年收入及净利润分别增长4%~5%和7% [2] - 香港现行规则对“同股不同权”企业上市设定了较高门槛：IPO市值须至少达400亿港元，或达100亿港元且最近一个财年收入不低于10亿港元，阻碍了部分中小型中概股回归 [5] 为生物科技与特专科技公司提供上市弹性 - 将优化首次公开招股流程，为生物科技和特专科技公司申请上市提供更多弹性 [1][7] - 2025年5月推出的“科企专线”允许特专科技和生物科技公司以保密形式提交上市申请，以保护其核心技术和战略细节，平衡市场透明度与融资需求 [7] - 此举旨在吸引更多处于研发或商业化前期的高潜力科技企业赴港上市 [7] 其他配套资本市场改革措施 - 计划在上半年落实完善结构性产品上市框架，并就推动“T+1”结算周期实施方案咨询市场 [5] - 计划改革证券市场每手买卖单位，并在年内联同香港证监会推出无纸证券市场制度 [5] - 港交所正考虑放宽制度，允许更多类型公司以保密形式递交上市申请，以巩固竞争优势 [8] 政府引导基金与航天产业战略 - 香港特区政府已推出100亿港元“创科产业引导基金”，重点投资生命健康科技、AI与机器人等领域 [8] - 港投公司累计投资的超过190个项目中，已有10家上市，另有超过20家正筹备今年上市 [8] - 特区政府提出协助内地航天产业与全球市场对接，并要求港交所检视上市规定，以吸引更多航天企业来港上市 [1][8] 近期港股市场表现与资金流向 - 港股近期持续震荡，恒生指数自1月29日触及28056点阶段高点后，截至发稿累计下跌约4.6% [1][9] - 南向资金在春节前四个交易日累计净流入超260亿港元，但节后连续两个交易日呈净流出状态，截至2月26日发稿净卖出近45亿港元 [10] 机构对港股后市的观点 - 业内对港股后市走向持相对乐观态度，认为在资金面韧性与AI等新经济基本面向好支撑下，港股有望在市场整理后震荡上行 [1] - 有观点认为，港股未来表现或继续优于美股，内地资金主导的港股扩容与增配趋势较强，港股通南下资金定价权不断增强 [11] - 有分析判断恒生科技指数已形成“超卖估值洼地+资金逆势抢筹+AI基本面向上+回购加码在即”的四重底部特征，是中长期战略配置的窗口，有望迎来阶段性反弹 [12]

香港交易所2025年全年业绩核心观点 - 公司2025年收入及其他收益达291.61亿港元，同比上升30%，股东应占溢利达177.54亿港元，同比上升36%，收入及溢利连续第二年刷新历史纪录 [1] - 2025年香港新股集资额位居全球第一，共有119只新股上市，总集资额达2869亿港元，较2024年上升226%，两家新上市公司跻身当年全球五大新股之列 [1] - 董事会宣派第二次中期股息每股6.52港元，全年股息为每股12.52港元 [1] 财务表现 - 主要业务收入同比上升32%，源于现货、衍生产品及商品市场成交量创下新高，带动交易及结算费增加 [1] - 公司资金的投资收益净额达18.7亿港元，同比上升7%，主要得益于非上市股本投资估值带来的1.67亿港元非经常性收益 [1] 业务发展 - 集团旗下多板块业务同步实现突破，现货市场、衍生产品市场、交易所买卖产品市场及沪深港通成交纪录均创新高 [2] - 现货市场2025年9月平均每日成交金额首次突破3000亿港元关口，达3167亿港元 [2] - 伦敦金属交易所收费金属合约日均成交量达717,000手，同比上升8% [2] 未来前景 - 踏入2026年，新股上市申请数目保持稳健，逾400宗上市申请正在处理中，巩固了香港作为全球领先新股集资地的地位 [1] - 公司管理层表示将继续发挥自身独特优势，满足全球投资者不断变化的需求，提升市场的便利性和竞争力 [2]

香港财政司司长陈茂波立法会发言要点 新股上市市场 - 目前公司轮候来港上市相当热闹，港交所及香港证监会已经加班尽快处理有关申请 [1] - 认为要把握趋势，尽量让更多公司上市 [1] - 香港去年新股市场排第一，希望今年可缔造新纪录 [1] - 但同时要严格把关，让公众对在港上市公司有信心 [1] 中小企业融资状况 - 被问及有关中小企融资担保计划的坏账率，陈茂波指，香港经历疫情、贸易战及经济转型等因素，个别行业压力较大，坏账率有所上升 [1] - 一般而言，受8至9成担保的坏账率并不太高 [1] 政府发展项目规划 - 港府目前集中精力和资源全力推动北都发展 [1] - 至于交椅洲人工岛，当中涉及的交通接驳规划，可有替代做法，当局会在相关研究较成熟后，与香港立法会和社会商量 [1] 公共财政与民生政策 - 有议员关注如果公共财政持续改善，可否为低收入人士代供强积金 [1] - 陈茂波指，有关建议涉及长期承担，要从长计议，与其他民生福利整体考虑 [1]

公司业绩表现 - 2025年第四季度净利润为43亿港元，按季度环比下跌12%，但按年同比增长15%，较市场预期高出19% [1] - 2025财年全年纯利达到178亿港元，按年大幅增长36%，较市场预期高出2% [1] - 业绩优于预期主要受到收入增长的带动 [1] - 尽管第四季度市场成交量转弱，但公司盈利仍保持稳健，表现出强劲的季度表现 [1] 业务与市场数据 - 2025年第四季度净投资收益表现强势，令人惊喜，可能成为2026财年盈利预测上调的来源 [1] - 经历2025年12月的季节性淡静后，市场成交量已重拾强势 [1] - 2026年初至今，香港市场日均成交额约为2600亿港元，此数据已计入农历新年期间的淡静市况 [1] - 进入2026年，公司有超过400宗活跃上市申请，较2025年第三季度的297宗显著增加 [1]

公司财务表现 - 2025年第四季度归属股东净利润为43亿港元，按季下跌12%，按年增长15%，较市场共识高出16% [1] - 核心收入为55亿港元，按季下跌12%，按年上升17%，较市场预期高出2% [1] - 投资收入为12亿港元，较市场预期高出45%，部分归因于季度录得非上市股权收益1.63亿港元及汇兑收益5300万港元 [1] - 营运支出按年增加4%，主要由于折旧费用上升，但较市场预期低9% [1] 收入驱动因素 - 核心收入增长主要受上市费及托管费收入增加带动 [1] 股东回报 - 宣派第二次中期股息每股6.52港元，派息比率约89% [1]

公司股息派付 - 香港交易所董事会宣派第二次中期股息每股6.52港元，全部以现金派付 [1] - 公司已于2025年9月派付第一次中期股息每股6.00港元 [1] - 公司2025年全年股息合计为每股12.52港元 [1]

香港交易所2025年全年财务业绩 - 公司2025年全年收入及其他收益为291.6亿港元，同比增长30%，超出市场预估的288.1亿港元 [1] - 公司2025年全年净利润为177.5亿港元，同比增长36%，超出市场预估的174.4亿港元 [1]

公司业绩表现 - 2025年第四季度净利润为43.4亿港元，同比增长15% [1] - 2025年第四季度核心收入同比增长11% [1] - 2025年第四季度股票交易收入同比增长22% [1] - 2025年全年盈利创下历史新高 [1][2] 市场与业务驱动因素 - 2025年香港IPO市场共有119家企业上市，合计融资367亿美元 [1][2] - 2025年香港重夺全球IPO融资规模榜首 [1][2] - 股票交易激增是业绩增长的驱动因素之一 [1] - 内地企业赴港上市融资升温是业绩增长的驱动因素之一 [1] 管理层观点与市场环境 - 人工智能热潮以及中国资产吸引力增强推动了香港IPO市场和股票交易回暖 [1][2] - 公司充分发挥了作为全球超级联系人的角色 [2] - 公司重登全球新股融资中心榜首，成交量和业绩均创新高 [2]

公司2025年财务业绩 - 2025年公司收入及其他收益达到291.61亿元，同比上升30% [1] - 2025年公司股东应占溢利达到177.54亿元，同比上升36% [1] 公司股东回报 - 董事会宣派第二次中期股息为每股6.52元 [1] - 2025年全年股息合计为每股12.52元 [1]