中兴通讯运营恢复与订单情况 - 中兴通讯解禁后已全面复工，国内三大运营商的5G外场测试已全部启动，国外5G外场测试工作也处于全面恢复中[1] - 中兴通讯目前从国内三大运营商获得的订单累计金额已超过5亿元人民币[1] 电子信息制造业固定资产投资趋势 - 2018年1至5月，电子信息制造业固定资产投资同比增长14.6%，增速较1至4月加快0.4个百分点[1] - 2018年投资增幅总体呈下降趋势，从1至2月的21%下滑至1至4月的14.2%，与2017年同期高位增长（如1至5月增长29%）相比有显著差距[2] - 2017年全年固定资产投资增幅均保持在23%以上，2017年上半年电子器件行业投资增长40.5%，其中半导体分立器件制造投资增长197.1%[2] 细分行业投资表现与驱动因素 - 2018年1至5月，半导体分立器件制造业投资同比增长33.1%，通信系统设备制造业投资增长30.5%，集成电路制造业投资增长28.1%[1] - 通信系统设备与集成电路制造业的良好势头得益于汽车电子、人工智能、5G等新兴应用的拉动[1][5] - 半导体分立器件和集成电路作为基础电子元器件，其增长动力来自5G、人工智能、物联网等新技术的需求[5] 行业发展阶段与政策影响 - 2017年投资高增长部分归因于多地启动新一轮信息基础设施建设（如贵州大数据工程）以及大型项目对电子信息产品的需求[4] - 2018年投资增幅下降反映行业迈向高质量发展阶段，传统制造业投资热度下降，新一代信息技术产业处于萌芽期[4] - “中兴事件”后，政府加大芯片领域投资，多家企业（如阿里巴巴、腾讯、格力）进入芯片领域，助推半导体分立器件制造业投资增长[6] - 十九大报告提出推动互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合，加强了新一代信息技术的投资热度[6] - 5G商用日期临近（预计2019年中期大规模试点），相关通信基础设施建设投资预计将加大和加快[6]

大会基本信息 - 第六届热管理产业大会暨博览会（iTherM 2025）将于2025年12月3日至5日举行 [1][3] - 大会地点位于中国深圳国际会展中心10号馆 [3] - 大会主题为“融合 · 创新 | 传递多一点” [3] 主办与协办单位 - 主办单位为DT新材料和iTherM洞见热管理 [1][3] - 协办单位包括佛山市三水区招商局和佛山市三水产发产业服务有限公司 [4] - 承办单位为深圳市德泰中研信息科技有限公司 [4] 学术与产业领导力 - 大会顾问团队由多位院士和知名高校院长组成，包括欧洲科学院院士李保文、清华大学航空航天学院院长曹炳阳等 [4] - 执行主席团队来自中国科学院宁波材料所、昆明理工大学等研究机构和企业 [4] 核心议题与前沿技术 - 大会专题覆盖热科学、热界面材料、芯片与电子器件、导热复合材料、液冷技术、碳基热管理材料、电池热管理、数据中心热管理、辐射制冷、热设计与仿真等 [5][8][12][15][18][25][29][34] - 具体技术议题包括高算力AI芯片集成微流道散热、三维集成芯片热感知设计、GaN器件芯片级热管理、人形机器人热管理技术等 [10][16][20] 参会企业阵容 - 参会企业包括华为技术有限公司、比亚迪精密制造有限公司、中兴通讯股份有限公司、海思半导体有限公司、荣耀终端有限公司等多家行业龙头企业 [41][42][43] - 互联网和科技公司如字节跳动、小米通讯技术有限公司、OPPO广东移动通信有限公司、维沃移动通信有限公司(vivo)等也将参会 [42][43] 参展商覆盖范围 - 参展商名单涵盖热管理产业链各环节，包括材料供应商如杭州高烯科技有限公司、河南黄河旋风股份有限公司 [38][39][40] - 设备与解决方案提供商如苏州大图热控科技有限公司、深圳绿色云图科技有限公司、铟泰科技（苏州）有限公司等也在展商之列 [38][39][40] 应用场景与市场方向 - 大会聚焦六大主题应用：数据中心、新能源汽车、人形机器人、消费电子、eVTOL/无人机、储能等 [58] - 关键词包括热科学、热管理材料、液冷技术、Chiplet/3D IC热管理、功率器件热管理等，指向行业技术热点 [58]

项目启动与战略意义 - "AI镜界—南京人工智能生态街区"于11月23日在南京雨花台区云密城正式开街 [1] - 项目是南京抢占新一代人工智能发展制高点的关键落子 旨在深化科技创新与产业创新深度融合 [3] - 开街活动标志着南京AI产业进入生态化发展新阶段 将成为引领区域经济高质量发展的重要引擎 [10] 核心平台与机构启用 - 软件谷人工智能应用产才协同创新中心同步启用 重点培育AI与鸿蒙领域专业人才 [5] - 南一智能科技与软件谷启动南A中心产业协同发展基地 深化面向东盟地区的人工智能产业链协同 [5] - 华为人工智能产业创新中心和中兴通讯(南京)智算创新中心正式揭牌 将从技术服务、行业适配等维度助力产业升级 [8] 高校合作与项目签约 - 南京大学软件学院AI4SE创新中心、东南大学人工智能研究院(软件谷分院)等高校机构签约入驻 开展核心技术攻关与科技成果转化 [7] - 南京人工智能生态街区算力服务平台、国投智能南京项目、华设深澜机器人研发中心等一批项目完成签约 涵盖智能硬件、数据服务等领域 [7] - 国投智能计划租赁汇智城超2500㎡空间 从事纪检监察智能终端产品研发与运维服务项目 公司为国家级高新技术企业 现有员工240余人 [10] 产业生态与孵化培育 - "质能工坊"OPC创业孵化社区授牌 聚焦单人创业模式 打造独角兽企业培育平台 [8] - 跨境电商领军企业希音入驻 将为街区带来产才融合、技术协同与场景开放的多重赋能 [8] - 街区通过走访"AI模坊"智能体集散中心、运吨吨航运数据平台、浩鲸科技等机构 展示AI技术场景应用与产业生态活力 [10]

空仓比最高股票排名 - 万科企业空仓比最高，为17.68%，其空仓股数从3.71亿股增至3.90亿股 [1][2] - 中远海控空仓比位列第二，为16.49%，空仓股数从4.64亿股增至4.75亿股 [1][2] - 中兴通讯空仓比位列第三，为16.03%，但其空仓股数从1.29亿股减少至1.21亿股 [1][2] 空仓比绝对值增加最多股票 - 协鑫科技空仓比绝对值增加最多，增长1.99%，从6.87%增至8.86% [1][2] - 东方电气空仓比绝对值增加第二，增长1.54%，从8.67%增至10.21%，其空仓股数从3536.68万股增至4164.75万股 [1][2] - 恒瑞医药空仓比绝对值增加第三，增长1.35%，从14.30%增至15.64%，其空仓股数从3692.14万股增至4039.44万股 [1][2] 空仓比绝对值减少最多股票 - 赣锋锂业空仓比绝对值减少最多，下降2.53%，从11.32%降至8.79% [1][2] - 中兴通讯空仓比绝对值减少第二，下降1.02%，从17.05%降至16.03% [1][2] - 新秀丽空仓比绝对值减少第三，下降0.95%，从6.67%降至5.72% [1][2] 其他显著空仓比变动股票 - 中国平安空仓比为13.66%，空仓股数从9.95亿股增至10.18亿股 [2] - 宁德时代空仓比为13.64%，空仓股数从2161.54万股微减至2126.99万股 [2] - 紫金矿业空仓比为11.45%，空仓股数从6.76亿股增至6.86亿股 [2]

AI产业发展现状与挑战 - 生成式AI技术高速发展但商业落地缓慢 美国公司采用付费AI产品的比例出现停滞迹象 麻省理工学院报告指出95%的生成式AI应用项目效果不佳或中途夭折[2] - 约90%的垂直企业并未真正理解AI技术 存在生搬硬套问题 需要定制开发专业大模型和Agent数字人才能融入企业业务流程[3] 大模型技术演进路径 - 行业共识认为AGI未来将是融合多模态输入的世界模型 针对特定场景可通过裁剪提升效率降低成本[6] - 主流大模型持续进化 百度文心5.0多模态理解能力突出 MiniMax M2专为Agent和代码设计 成本仅为Claude 3.5 Sonnet的8% Kimi k2 Thinking在token效率等工程化方向迭代[6] - 发展路径包括科技巨头研发终极通用模型后通过蒸馏剪枝技术适配不同场景 以及先发展行业专有模型实现商业闭环再向通用大模型迈进 例如特斯拉从自动驾驶FSD模型逐步升级至机器人应用[7] Agent技术落地进展 - 2025年Agent技术成为产业热点 开始落地到医疗教育5G网络运维等领域 中兴通讯与上海第十医院合作的医疗总检系统已投入应用[8] - 2026年Agent将大规模出现在各行业 但当前规模化落地仍受限于大模型多模态能力不足 多模态训练对算力需求呈指数级增长[8][9] - 算力紧缺是国产AI产业瓶颈 国产GPU企业如摩尔线程和沐曦股份加速上市进程 推动国产替代 DeepSeek OCR等多模态模型进化将促进Agent进步[9] 端侧AI发展趋势 - 2026年端侧AI产业链将加速成熟 手机端侧大模型可能率先突破 Super CLUE实验室测试显示手机小模型在自动点单等场景准确率超90% 中兴星云小模型在13款应用中获银牌[10][11] - AR眼镜等设备受硬件限制难快速突破 电池小导致续航差 摄像头过热问题未解决 普及仍需时间[11] 具身智能发展现状 - 人形机器人仍处于前期探索阶段 演示多依赖人工遥控 工业场景中存在机械自主动作控制等技术难点 C端缺乏可靠技术支撑[12] - 人形机器人需要兼容人类社会环境 制造方案中具身大脑的自主控制能力最为稀缺 是商业落地瓶颈[12][13] - 发展路径将先从B端工业场景开始 环境相对简单任务流程固定 可实现7×24小时作业 3C电子和汽车制造领域已实现突破[13][14] - 走进C端家庭预计还需5-10年 因生活场景对灵活性安全性要求极高 当前价格昂贵 但资本投入有助于加速产业链迭代[14][15]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7] 报告核心观点 - 在全球地缘冲突频发、贸易摩擦加剧的新环境下，中国企业正积极调整出海策略，对外直接投资呈现积极态势，2024年全行业对外直接投资达1.16万亿元人民币，同比增长11.30% [8] - 中国企业出海目的地和行业结构发生显著变化，亚洲特别是东盟成为最重要的投资承接地，其占比从2014年的6.34%跃升至2024年的17.88%；批发零售与制造业投资比重显著提升 [8] - 中国金融机构通过扩大海外布局、创新产品服务、运用新兴技术等五大维度，为中国企业出海提供关键支持，成为其全球化进程中不可或缺的“金融引擎” [9][77] - 未来需从深化海外网络建设、完善金融服务体系、加强产品创新等七方面构建金融出海新生态，以更好助力中国企业“走出去” [12][13] PART-A 时代浪潮：新时期中国企业出海的挑战和路径 中国着眼高质量“走出去”，形成对外开放新优势 - 中国自加入WTO以来坚定不移推进高水平对外开放，鼓励企业深度参与全球产业分工，五年规划中对对外开放的表述层层递进 [17][18][20] - 2024年中国商品出口占全球比重达14.64%，连续八年位居全球榜首；商品进口占比为10.45%，为全球第二大商品进口国，显示强大竞争力 [19][23] - 中国对外直接投资持续稳步上升，占全球比重从2022年的10.4%升至2024年的11.95%，连续13年位列全球前三；对“一带一路”国家非金融类直接投资累计超3000亿美元 [21] 中国企业积极探索出海新路径 地缘冲突带来的挑战 - 2025年美国对中国加征关税水平显著高于其他经济体，年内累计加征关税一度高达125%，后降至30%，但叠加此前关税，部分商品总关税仍达55% [30][33] - 美国在高科技领域（如半导体、AI）对中国进行遏制，并施压其他贸易伙伴联合遏制中国，导致中国企业对美出口占比从2024年12月的14.7%降至2025年8月的11.5% [31][32][34][36][37] - 贸易保护主义引发全球价值链调整，国际分工转向友岸外包、近岸外包，企业进入新市场需深度融合当地产业链，经营挑战增加 [38][39] 中国企业积极应对并调整策略 - 出海目的地更为集中，亚洲占比从2014年的69.03%升至2024年的79.96%，其中东盟占比达17.88%；欧盟和北美占比分别降至3.06%和3.13% [44][50][52] - 出海行业结构变化，2024年批发零售业（占比23.96%）、制造业（22.29%）和租赁商务服务业（22.6%）成为主要投资领域，制造业占比十年间上升最快 [52][56][57] - 出海主体分化，央企国企主导能源矿产等重资产项目，民营企业快速崛起，成为新能源、跨境电商等领域出海主力，如宁德时代、比亚迪等 [54][55] - 跨境电商成为新兴出海模式，2020至2024年间进出口总额从1.69万亿元增长至2.63万亿元，年均增速约15%，远超整体进出口7%的增速 [62][65][68] PART-B 金融护航：金融机构服务出海的模式创新与实践 中国金融机构扩大海外布局 - 国有大型商业银行海外布局成熟，中国银行在64个国家有543家境外分支机构，工商银行在49个国家有408家机构，形成覆盖六大洲的服务体系 [86][87] - 证券行业国际化加快，中信证券业务覆盖13个国家；保险机构如人保香港服务网络覆盖80多个国家和地区 [89][91] - 人民币跨境支付系统（CIPS）业务规模从2016年的4.8万亿元增至2024年的175.5万亿元，增长超36倍，覆盖189个国家和地区 [89][92] 金融机构助力出海的典型案例 - 商业银行创新服务：中国银行全球现金管理账户新增约14%；农业银行2024年办理新业态相关国际结算业务384亿美元；交通银行开往“一带一路”地区涉外保函业务量同比增长115.10% [95][96][97] - 证券公司提供多元化融资：中金公司2024年服务中资企业全球IPO融资44.24亿美元；中信建投协助地平线机器人完成近两年最大科技股港股IPO，募资60.87亿港元 [98] - 金融科技赋能：中国银行“跨境e商通”推动电商结算量三年增长超5倍，从2021年的1400亿元升至2024年的8000亿元 [102][103] PART-C 未来展望：构建金融出海新生态的建议 - 持续优化海外布局，在东盟、拉美、非洲等地区建立区域性总部，并建立“境内培养、境外实践”的人才梯队 [12] - 创新金融产品和服务供给，如通过银团贷款、全球信托凭证（GDR）、跨境ETF、绿色保险产品等为企业提供多元化工具 [12] - 推进海内外一体化服务，探索“单一账户、全球调度”资金管理模式，打通境内外上市与再融资渠道 [13] - 扩大跨境人民币使用范围，除传统离岸中心外，在东盟、欧洲、拉美等地开拓人民币产品和服务 [13] - 构建全链条跨境风险管理体系，开发智能化国别风险评估平台，强化风险预警机制 [13]

公司业务澄清 - 公司旗下子公司星罗智算科技（杭州）有限公司未参与中兴通讯主导的乌镇千卡智算中心建设 [2]

广东省数字经济与人工智能发展目标 - 到2027年，数字经济发展水平稳居全国首位，数字经济核心产业增加值占GDP比重超过16% [1] - 打造3个具有国际竞争力的万亿级数字产业集群，数据产业规模年均复合增长率超15%，人工智能核心产业规模超过4400亿元 [1] - 规模以上工业企业数字化转型突破6万家，算力规模超过60EFLOPS [1] 人工智能应用端产品加速落地 - 阿里巴巴推出基于自研开源大模型Qwen的“千问”App公测版，定位为个人AI助手 [2] - 蚂蚁集团发布全模态通用AI助手“灵光”，支持自然语言生成应用，是业内首个全代码生成多模态内容的AI助手 [2] - 字节旗下豆包月活用户环比增长22.2%至1.59亿，月均下载量达3447万；腾讯元宝月活用户数同比增长55.2% [2] 机构对AI行业前景与竞争格局的观点 - 算力需求长期看好，国内厂商AI领域资本开支绝对值低于海外，但投入意愿持续提升，预计2030年国内算力需求增长有望超过海外市场 [3] - AI行业竞争核心将聚焦用户积累与平台化转型能力，形成“ToC做品牌、ToB做商业”的双轮驱动模式 [3] - 建议关注具有入口价值的港股互联网、与大模型厂商平台化有合作潜力的AI Agent以及稀缺的算力环节 [3] 主要科技公司AI业务进展 - 百度集团发布文心大模型5.0，萝卜快跑全球出行服务次数超1700万，并发布新一代昆仑芯和超节点产品，AI产品正加速出海 [4] - 阿里巴巴双11算力规模刷新纪录，阿里云提供超千万核CPU算力，通义千问大模型大规模落地应用，Qwen翻译模型单日调用量超14亿次 [4] - 商汤与寒武纪建立战略合作以扩展国产芯片AI运算能力，其AI模型在眼镜与视频生成工具领域商业化取得进展 [5] - 中兴通讯提供端到端智算解决方案，包括智算基础设施、AI软件平台、大模型及应用 [6] 全球AI市场动态与政策支持 - 英伟达第四财季收入预计约为650亿美元，高于分析师平均预估的620亿美元，显示市场对其AI加速器需求旺盛 [1] - 国务院办公厅印发文件，明确在人工智能领域需加强关键核心技术攻关和推广应用，推动技术突破与场景验证结合 [1] - 麦肯锡预测到2030年全球AI To C市场规模将达到1.3万亿美元，年均增长率超过35% [2]

广东省数字经济与人工智能发展目标 - 到2027年广东省数字经济核心产业增加值占GDP比重超过16%，打造3个万亿级数字产业集群，数据产业规模年均复合增长率超15% [1] - 广东省人工智能核心产业规模目标超过4400亿元，规模以上工业企业数字化转型突破6万家，算力规模超过60EFLOPS [1] - 国务院办公厅发文明确在人工智能领域需加强关键核心技术攻关和推广应用，推动技术突破与场景验证结合 [1] AI应用端产品加速落地与用户增长 - 阿里巴巴推出“千问”App公测版，蚂蚁集团发布全模态AI助手“灵光”支持自然语言生成应用 [2] - 字节跳动豆包月活跃用户环比增长22.2%至1.59亿，月均下载量达3447万 [2] - 腾讯元宝月活用户数同比增长55.2%，麦肯锡预测2030年全球AI To C市场规模将达1.3万亿美元，年均增长率超35% [2] 证券机构对AI行业趋势的研判 - 中信证券长期看好本土算力需求，认为国内厂商资本开支绝对值低于海外，但投入意愿提升，2030年国内算力需求增长有望超过海外市场 [3] - 中邮证券指出行业共识为“ToC做品牌、ToB做商业”双轮驱动，下一轮竞争核心聚焦用户积累与平台化转型能力 [3] - 建议关注具有入口价值的港股互联网、与大模型厂商平台化有合作潜力的AI Agent以及稀缺的算力环节 [3] 主要科技公司AI业务进展 - 百度发布文心大模型5.0，萝卜快跑出行服务次数超1700万，发布新一代昆仑芯和超节点产品，并公布芯片未来五年路线图 [4] - 阿里巴巴双11算力规模刷新纪录，阿里云提供超千万核CPU算力，通义千问大模型大规模落地，Qwen翻译模型单日调用量超14亿次 [4] - 商汤与寒武纪建立战略合作以扩展国产芯片AI运算能力，其AI模型在眼镜与视频生成工具领域商业化取得进展 [5] - 中兴通讯提供端到端智算解决方案，包括智算基础设施、AI软件平台、大模型及应用 [6] 全球AI芯片需求与市场情绪 - 英伟达第四财季收入预计约为650亿美元，高于分析师平均预估的620亿美元，显示市场对其AI加速器需求依然旺盛 [1]

大会概况 - 2025世界计算大会于11月20日在湖南长沙北辰国际会议中心开幕 主题为“计算万物 湘约未来——智算驱动新质生产力” [1] - 大会同期举办创新成果展示 特设湖南省“人工智能+”展台 集中推出“五个十大”清单 包括十大重点企业、十大示范场景、十大未来场景、十大重点科技创新平台（首批）和十大支持措施 [1] 参展企业与展品 - 宇树科技、强脑科技、华为、中兴通讯、中国电子、曙光信息、六岳微电子等头部企业参展 [1] - 展品包括具身智能人形机器人及四足机器人、BrainCo智能仿生手、昇腾超节点、折叠屏笔记本电脑、全球首个单机柜级640卡超节点等 [1] 技术突破与产业实力 - 展品全面呈现从芯片、硬件到软件、应用的全栈技术突破 展现中国计算产业的前沿实力与创新活力 [1]