（於開曼群島註冊成立的有限公司） 股份代號 : 772 2025 中期報告 中期報告 2025 目錄 2 公司資料 4 財務表現摘要 5 主席報告 7 首席執行官報告 11 管理層討論及分析 23 其他資料 41 中期財務資料的審閱報告 42 簡明綜合全面收益表 43 簡明綜合財務狀況表 45 簡明綜合權益變動表 47 簡明綜合現金流量表 49 中期財務資料附註 90 釋義 閱文集團 公司資料 董事會 執行董事 侯曉楠先生 （首席執行官及總裁） 黃琰先生 （高級副總裁） 非執行董事 蒲海濤先生 （主席） 曹華益先生 謝晴華先生 獨立非執行董事 余楚媛女士 梁秀婷女士 劉駿民先生 審核委員會 余楚媛女士 （主席） 梁秀婷女士 謝晴華先生 薪酬委員會 梁秀婷女士 （主席） 余楚媛女士 蒲海濤先生 提名委員會 蒲海濤先生 （主席） 余楚媛女士 劉駿民先生 戰略及投資委員會 侯曉楠先生 （主席） 蒲海濤先生 授權代表 侯曉楠先生 區偉強先生 公司秘書 區偉強先生 法律顧問 香港法律： 高偉紳律師行 香港 康樂廣場1號 怡和大廈27樓 開曼群島法律： 邁普達律師事務所（香港）有限法律責任合夥 香港 灣仔 港灣道18號 ...

行业整体趋势 - 互联网企业在复杂多变的外部环境下运行相对稳健 展现出较强的韧性与适应性 [1] - 人工智能从概念探索迈向商业化加速期 以前所未有的深度和广度融入企业核心业务 [1] - 长期主义策略愈发清晰 企业强化生态构建与可持续发展能力 [1] 拼多多 - 第二季度营收达1040亿元 同比增长7% 归属于普通股股东的净利润为307.5亿元 同比下滑4% [2] - 总营收成本同比增长36% 主要由于履约费用 带宽与服务器成本以及支付处理费用上升所致 总运营费用同比增长5% [2] - 推出"百亿减免"惠商举措 "电商西进"行动和"千亿扶持"计划 为商家减佣降本 免除西部地区物流中转费 [3] 百度 - 第二季度实现总营收327亿元 核心营收263亿元 归属百度核心净利润74亿元 同比增长35% [3] - 百度App月活用户达7.35亿 同比增长5% 智能云业务营收同比增长27% [4] - 萝卜快跑在全球提供超220万次出行服务 同比增长148% 加速全球化进程 出海阿联酋和中国香港 [5][6] 京东 - 第二季度收入为3567亿元 同比增长22.4% 日百品类收入同比增长16.4% 服务收入同比增长29.1% [6] - 京东外卖带动新业务收入同比大幅增长199% 季度活跃用户数和购物频次均实现超过40%的同比增长 [6] - 京东MALL累计开业门店24家 七鲜小厨首店日均订单超1000单 七鲜美食MALL首店正式开业 [7] 滴滴 - 第二季度GTV达到1096亿元 固定汇率下同比增长15.9% 其中国际业务GTV达到271亿元 同比增长27.7% [8] - 核心平台订单量同比增长15.2% 其中国际业务同比增长24.9% 实现经调整净利润31亿元 [8] - 国际业务覆盖拉美 亚太和非洲14个国家 在墨西哥服务超3000万用户 拓展金融和外卖业务 [8][9] 阅文集团 - 2025年上半年实现收入31.9亿元 归母净利润达8.5亿元 同比增长68.5% 在线业务收入同比增长2.3%至19.9亿元 [9] - IP衍生品业务的GMV达到4.8亿元 接近去年全年水平 AI翻译作品收入同比增长38% 占平台小说总收入比例超过35% [10] - 推出AI网文知识库功能"妙笔通鉴" 作者与AI互动频率提升40% "作家助手"日活用户同比增长超过40% [10]

股价表现与财务业绩 - 阅文集团股价上涨5.82%至41.8港元 成交额达4.88亿港元 [1] - 上半年营收31.91亿元 归母净利润8.50亿元同比增长68.50% [1] 业务表现与战略合作 - 授权业务增长与短剧表现推动非新丽传媒业务利润超预期增长 [1] - 与王者荣耀启动国创内容战略合作 首次实现《诡秘之主》IP联动皮肤与周边同步上线 [1] - 短剧单个项目最高流水突破8000万元 位列云合数据霸屏榜第二 全网播放量超30亿 [1] 内容生态与IP开发 - 影视领域多部IP改编剧集播出期间热度居平台首位 [1] - 动画与漫画领域热门新番持续推出 [1] - 公司具备稳定打造商业爆款能力及IP产业链联动商业模式可行性 [1]

股价表现 - 阅文集团股价上涨5.82%至41.8港元 成交额达4.88亿港元 [1] 财务业绩 - 上半年营收31.91亿元 归母净利润8.5亿元同比大幅增长68.5% [1] - 非新丽传媒业务利润增长超预期 主要受益于授权业务增长及短剧表现稳健 [1] 业务进展 - 与王者荣耀启动国创内容战略合作计划 实现《诡秘之主》IP联动及周边皮肤同步上线 [1] - 短剧业务爆款率显著提升 单个项目最高流水突破8000万元 位列云合数据霸屏榜第二 [1] - 短剧全网播放量超30亿 影视领域多部IP改编剧集播出期间热度居平台首位 [1] 竞争优势 - 公司具备稳定打造商业爆款能力及IP产业链联动商业模式可行性 [1] - 长期优势包括良好内容生态、丰富IP储备及多元商业链拓展能力 [1]

活动概况 - 智通财经与星耀资本于2025年9月17日在杭州联合举办"大消费投资高峰论坛暨2025智通星耀秋季联合策略会" [1] - 活动主题为"消费新物种·港股进化论" 聚焦中国消费市场与港股投资机会 [1] 消费市场趋势 - 中国新能源汽车渗透率突破47% 显示行业高速发展 [1] - 智能家居销售额实现两位数增长 反映智能消费需求强劲 [1] - 乡村消费增速反超城镇0.8个百分点 表明下沉市场潜力释放 [1] - 中国品牌加速海外扩张 已进入纽约、伦敦等国际城市 [1] - 2025年全年GDP增长预期达5% 消费作为经济"压舱石"地位稳固 [1] 港股市场表现 - 上半年消费类IPO获百倍认购 显示市场热度极高 [1] - 71%消费新股首日高收 体现强劲二级市场表现 [1] - 机构资金与零售资本共同参与消费板块投资 [1] 主会场议程 - 腾讯智慧零售行业总经理何迪将分享零售行业趋势洞察 [4] - 广发证券首席分析师嵇文欣将提供专业分析观点 [4] - 周六福、德康农牧、第四范式等企业高管将输出实战经验 [4] - 圆桌论坛汇聚番茄资本、华映资本、泉果基金、凯辉基金和极物思维等投资机构代表 从多元资本视角探讨2025下半年投资方向 [4] 分会场企业 - 30家顶尖企业参与路演 涵盖消费多个细分领域 [5] - 参与企业包括中国中免(01880)、毛戈平(01318)、德康农牧(02419)、阅文集团(00772)、上海实业控股(00363)、周六福(06168)等港股上市公司 [5] - 同时包括天娱数科(002354SZ)、网易有道(DAOUS)、路特斯科技(LOTUS)等A股及美股上市公司 [5]

第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00772 | 說明 | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 1,021,089,227 | | 0 | | 1,021,089,227 | | 增加 / 減少 (-) | | | 304,062 | | 0 | | | | 本月底結存 | | | 1,021,393,289 | | 0 | | 1,021,393,289 | 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2025年8月31日 | | | | 狀態: | 新提交 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

公司股份发行 - 阅文集团于2025年9月1日根据2021年购股权计划行使购股权发行5246股股份 [1] - 该购股权计划于2021年5月24日批准并于2023年5月22日完成修订 [1]

公司股份发行 - 阅文集团于2025年9月1日根据2021年购股权计划行使购股权发行5246股 [1] - 该购股权计划于2021年5月24日批准并于2023年5月22日完成修订 [1]

股份数据 - 2025年8月25日已发行股份（不含库存）1,021,393,289，总数1,021,393,289[3] - 因股份奖励或期权发行新股5,246，占比0.0005%，每股32.06港元[3] - 2025年9月1日已发行股份（不含库存）1,021,398,535，总数1,021,398,535[3] 合规情况 - 公司确认股份发行等获董事会授权，依规进行[5]

行业整体业绩表现 - 2025年上半年28家出版上市公司总营收651.92亿元同比下降7.9% 归母净利润82.24亿元同比增长9.29% 扣非净利润72.57亿元同比增长2.54% [1] - 19家公司营收下滑（去年同期12家） 9家公司归母净利润下滑（去年同期17家） 12家公司营收利润双降（去年同期7家） [1] - 营收超50亿元公司减少至5家：凤凰传媒（71.13亿元）、中南传媒（63.35亿元）、新华文轩（55.27亿元）、浙版传媒（50.93亿元）、山东出版（50.10亿元） 皖新传媒和中文传媒跌出该阵营 [2] 头部企业盈利格局 - 归母净利润超10亿元公司增至2家：凤凰传媒（15.86亿元）和中南传媒（10.17亿元） 后者首次进入10亿阵营 [2] - 5-10亿元净利润阵营6家：新华文轩（8.57亿元）、长江传媒（6.85亿元）、皖新传媒（6.78亿元）、浙版传媒（6.76亿元）、山东出版（6.70亿元）、中原传媒（5.32亿元） 除山东出版外均实现15%以上增长 [2] - 扣非净利润领先企业：凤凰传媒（15.14亿元）断档领先 中南传媒（9.95亿元）、新华文轩（8.47亿元）等7家紧随其后 13家企业中10家保持10%以上增长 [3] 细分板块分化特征 - 综合出版企业（13家）仅1家营收增长 但10家利润增长 教育教辅出版发行成为核心利润来源：凤凰新华书店贡献9.89亿元 湖南新华书店贡献6.99亿元 四川教育出版社贡献1.74亿元 [5] - 纯出版企业（4家）呈现分化：中国科传和中信出版利润大幅增长 时代出版因印刷物资贸易下降营收下滑16.2% [6] - 民营出版企业（6家）冰火两重天：天舟文化归母净利润同比增长170.93% 果麦文化增长80.38% 而新经典和读客文化利润下滑超40% [9] - 数字出版企业表现低迷：掌阅科技亏损1.60亿元（同比降235.68%） 中文在线亏损2.26亿元（同比降50.84%） 尽管营收均增长超10% [10] 政策与转型驱动因素 - 文化企业所得税免征政策（2024-2027年）直接推动利润增长：中原传媒净利润增长50.39% 浙版传媒增长33.50% 读者传媒增长12.67% [7] - 教辅征订政策变革冲击业绩：中文传媒因江西教辅征订方式变动导致营收下降35.56% 净利润下降56.75% [12] - 数字化转型成效显著：中南传媒"贝壳网"用户852万人 "湘教智慧云"访问量超3900万次 长江传媒通过数字化转型实现净利润增长29% [13][15] - 线上销售占比提升：新华文轩、浙版数媒等公司线上销售占比达50% 行业销售费用平均下降10% [14] 创新投入与资本运作 - 行业研发投入严重不足：28家企业研发费用合计3.5亿元 仅占总营收0.54% 平均每家公司1200万元 [15] - 现金管理成为普遍策略：28家公司现金及等价物总额581亿元 读者传媒、时代出版、中国出版等多家公司动用数亿资金购买理财产品 [17] - 跨界业务拓展加速：天舟文化游戏业务净利润增长317.77% 浙版传媒短剧播放量超1亿 中文在线IP衍生开发产品增加46.43% [14]