公司股份发行 - 阅文集团于2025年9月1日根据2021年购股权计划行使购股权发行5246股股份 [1] - 该购股权计划于2021年5月24日批准并于2023年5月22日完成修订 [1]

公司股份发行 - 阅文集团于2025年9月1日根据2021年购股权计划行使购股权发行5246股 [1] - 该购股权计划于2021年5月24日批准并于2023年5月22日完成修订 [1]

股份数据 - 2025年8月25日已发行股份（不含库存）1,021,393,289，总数1,021,393,289[3] - 因股份奖励或期权发行新股5,246，占比0.0005%，每股32.06港元[3] - 2025年9月1日已发行股份（不含库存）1,021,398,535，总数1,021,398,535[3] 合规情况 - 公司确认股份发行等获董事会授权，依规进行[5]

行业整体业绩表现 - 2025年上半年28家出版上市公司总营收651.92亿元同比下降7.9% 归母净利润82.24亿元同比增长9.29% 扣非净利润72.57亿元同比增长2.54% [1] - 19家公司营收下滑（去年同期12家） 9家公司归母净利润下滑（去年同期17家） 12家公司营收利润双降（去年同期7家） [1] - 营收超50亿元公司减少至5家：凤凰传媒（71.13亿元）、中南传媒（63.35亿元）、新华文轩（55.27亿元）、浙版传媒（50.93亿元）、山东出版（50.10亿元） 皖新传媒和中文传媒跌出该阵营 [2] 头部企业盈利格局 - 归母净利润超10亿元公司增至2家：凤凰传媒（15.86亿元）和中南传媒（10.17亿元） 后者首次进入10亿阵营 [2] - 5-10亿元净利润阵营6家：新华文轩（8.57亿元）、长江传媒（6.85亿元）、皖新传媒（6.78亿元）、浙版传媒（6.76亿元）、山东出版（6.70亿元）、中原传媒（5.32亿元） 除山东出版外均实现15%以上增长 [2] - 扣非净利润领先企业：凤凰传媒（15.14亿元）断档领先 中南传媒（9.95亿元）、新华文轩（8.47亿元）等7家紧随其后 13家企业中10家保持10%以上增长 [3] 细分板块分化特征 - 综合出版企业（13家）仅1家营收增长 但10家利润增长 教育教辅出版发行成为核心利润来源：凤凰新华书店贡献9.89亿元 湖南新华书店贡献6.99亿元 四川教育出版社贡献1.74亿元 [5] - 纯出版企业（4家）呈现分化：中国科传和中信出版利润大幅增长 时代出版因印刷物资贸易下降营收下滑16.2% [6] - 民营出版企业（6家）冰火两重天：天舟文化归母净利润同比增长170.93% 果麦文化增长80.38% 而新经典和读客文化利润下滑超40% [9] - 数字出版企业表现低迷：掌阅科技亏损1.60亿元（同比降235.68%） 中文在线亏损2.26亿元（同比降50.84%） 尽管营收均增长超10% [10] 政策与转型驱动因素 - 文化企业所得税免征政策（2024-2027年）直接推动利润增长：中原传媒净利润增长50.39% 浙版传媒增长33.50% 读者传媒增长12.67% [7] - 教辅征订政策变革冲击业绩：中文传媒因江西教辅征订方式变动导致营收下降35.56% 净利润下降56.75% [12] - 数字化转型成效显著：中南传媒"贝壳网"用户852万人 "湘教智慧云"访问量超3900万次 长江传媒通过数字化转型实现净利润增长29% [13][15] - 线上销售占比提升：新华文轩、浙版数媒等公司线上销售占比达50% 行业销售费用平均下降10% [14] 创新投入与资本运作 - 行业研发投入严重不足：28家企业研发费用合计3.5亿元 仅占总营收0.54% 平均每家公司1200万元 [15] - 现金管理成为普遍策略：28家公司现金及等价物总额581亿元 读者传媒、时代出版、中国出版等多家公司动用数亿资金购买理财产品 [17] - 跨界业务拓展加速：天舟文化游戏业务净利润增长317.77% 浙版传媒短剧播放量超1亿 中文在线IP衍生开发产品增加46.43% [14]

财务表现 - 2025年上半年公司总收入31.9亿元，超越彭博一致预期的31.4亿元 [1] - 毛利率50.5%，超越彭博一致预期的48.3% [1] - 经营利润8.8亿元，远超彭博一致预期的3.0亿元 [1] - Non-IFRS归母净利润5.1亿元，超越彭博一致预期的4.8亿元 [1] 收入结构 - 在线业务收入19.9亿元，同比增长2.3% [2] - 自有平台收入17.5亿元，同比增长3.1%，主要得益于核心产品运营和优质内容产出 [2] - 腾讯产品渠道收入9710万元，同比下降25.6%，因优化内容分发机制导致广告收入减少 [2] - 第三方平台收入1.4亿元，同比增长23.1%，反映优质内容对合作伙伴价值提升 [2] - IP运营及其他收入12.1亿元，同比下降46.4% [2] - IP运营收入11.4亿元，同比下降48.4%，主因影视剧项目开发周期影响导致上半年无新剧上线 [2] - 其他收入6770万元，同比增长41.9%，主要来源于纸质图书销售 [2] IP创作生态 - 在线阅读平台新增约20万名作家及41万本小说，新增字数约200亿字 [3] - 新签约作品中收入超100万的数量同比增长63% [3] - 新签约作家中达成均订过万的作家数量同比增长45% [3] - 月票过万的作品数同比增长20%，月票过百万的作品数同比增长200% [3] - WebNovel平台累积提供超10000部中文译文作品和约77万部当地原创作品 [3] - AI翻译作品收入同比增长38%，出海网文占平台小说总收入比重超35% [3] IP可视化进展 - 影视领域多部IP改编剧集上线，包括《国色芳华》《似锦》等，播出期间热度均居平台首位 [4] - 全网长剧累计有效播放霸屏榜Top10中阅文改编作品占据6席 [4] - 自制剧《扫毒风暴》热度值突破28000，获主流媒体点赞 [4] - 动画番剧《斗破苍穹》《星辰变》表现亮眼，《斗破苍穹》年番登顶腾讯视频付费榜第一 [4] - 全网动画霸屏榜Top10中阅文改编作品占据8席 [4] - 漫画新作《道诡异仙》上线次月跻身平台付费畅销榜Top20 [4] - 短剧领域单个项目最高流水突破8000万元，位列云合数据霸屏榜第二，全网播放量超30亿 [4] - 另一部短剧上线首月播放量突破10亿并登顶周榜 [4] - 开放2000余部IP打造优质短剧，首批发布300部IP名单 [4] IP商品化与变现 - IP衍生品业务GMV达4.8亿元人民币 [5] - 新品推出速度为去年的3-4倍，品质持续升级 [5] - 天猫旗舰店618期间登顶"淘宝神店-新奇谷子店铺黑马榜" [5] - 携手近万家渠道商合作，已与230家品牌达成授权合作 [5] - 游戏《斗罗大陆猎魂世界》7月上线后反响热烈 [5] - 多款重点授权改编游戏（包括《异人之下》《诡秘之主》）已取得版号 [5] 新技术应用 - 创新推出AI网文知识库功能"妙笔通鉴"，支持千万字级文学作品全文理解与问答 [6] - 作者与AI互动频率提升40%，带动"作家助手"日活用户同比增长超40% [6] - AI功能周使用率接近70% [6] - AI翻译作品收入同比增长38%，占总收入超35% [6] - AI翻译作品达7200部，占翻译作品总量的70% [6] - 积极探索AI在动漫、视频、有声书等多元内容形态中的应用 [6]

股权激励计划 - 公司于2025年8月29日根据2020年受限制股份单位计划授出453.16万份受限制股份单位 [1] - 授出受限制股份单位须待承授人接纳后方可作实 [1]

股权激励计划 - 公司于2025年8月29日根据2020年受限制股份单位计划授出4,531,609份受限制股份单位 [1] - 授出受限制股份单位须待承授人接纳后方可作实 [1]

核心业绩表现 - 2025年上半年营收31.91亿元 同比下降23.9% 归母净利润8.5亿元 同比增长68.5% [1] - 在线业务收入19.85亿元 同比增长2.3% IP运营及其他收入12.05亿元 同比下降46.4% [1] - IP运营收入同比下降48.4% 主因影视剧开发周期影响及上半年无新影视剧上线 [5] 用户与付费数据 - 平均月活跃用户1.41亿人 同比下降19.7% 其中自有平台月活1.03亿人（降2.5%）腾讯渠道月活0.38亿人（降45.5%） [5] - 付费用户月均收入31.3元 同比下降1.3% 主因新会员贡献较低 [5] 行业竞争环境 - 免费阅读平台冲击显著 番茄小说2024年6月月活达2.18亿人 远超阅文旗下平台 [6] - 用户注意力被短视频短剧分流 内容同质化与盗版问题加剧变现压力 [6] 短剧业务布局 - 中国网络微短剧市场2023年规模373.9亿元 同比上升267.65% 预计2027年突破1006.8亿元 [9] - 公司短剧爆款率超60% 2025年6月两部作品进入全网霸屏榜Top10 单项目最高流水突破8000万元 全网播放量超30亿 [9] - 开放2000余部网文IP用于短剧开发 通过IP共创模式联合专业团队与原作者保障内容质量 [9] IP衍生品开发 - 全球IP衍生品市场2024年规模14056亿元 预计2029年达17204亿元 复合年增长率4.1% [13] - 公司IP衍生品业务上半年GMV达4.8亿元 接近去年全年总额 [13] - 当前开发集中于《全职高手》《诡秘之主》等头部IP 存在爆款依赖症 [13] - 计划启动中腰部IP定制开发 探索AI短剧/漫剧实现低成本视觉转化 并考虑引入第三方IP [13]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產 生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 承授人： 黃琰先生及曹華益先生，為董事，及本集團僱員（「承授人」） CHINA LITERATURE LIMITED 閱 文 集 團 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：772） 授出受限制股份單位 本公告乃本公司根據上市規則第17.06A、17.06B及17.06C條作出。 董事會謹此宣佈，於二零二五年八月二十九日，本公司根據二零二零年受限制股份單位計 劃的條款授出合共4,531,609份受限制股份單位（「受限制股份單位」），惟須待承授人接納後 方可作實。 根據二零二零年受限制股份單位計劃授出的受限制股份單位詳情 授出日期： 二零二五年八月二十九日 授出受限制股份單位的數目： 4,531,609份，相當於4,531,609股股份 授出受限制股份單位的代價： 零 股份於授出日期的收市價： 每股40.56港元 歸屬期： 自授出日期起計四年內分批歸屬： • 於未來四年授出日期的每個週年日歸屬25% ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [7][8] 财务表现 - 2025年上半年总收入31.9亿元 超越彭博一致预期31.4亿元 [1] - 毛利率50.5% 超越彭博一致预期48.3% [1] - 经营利润8.8亿元 超越彭博一致预期3.0亿元 [1] - Non-IFRS归母净利润5.1亿元 超越彭博一致预期4.8亿元 [1] - 预测2025E-2027E Non-IFRS净利润分别为13.2/14.7/17.3亿元 [7] 业务板块表现 - 在线业务收入19.9亿元 同比增长2.3% [2][3] - 自有平台收入17.5亿元 同比增长3.1% [2] - 腾讯产品渠道收入9,710万元 同比下降25.6% [2] - 第三方平台收入1.4亿元 同比增长23.1% [2] - IP运营及其他收入12.1亿元 同比下降46.4% [2] - IP运营收入11.4亿元 同比下降48.4% [2] - 其他收入6,770万元 同比增长41.9% [2] IP创作生态 - 在线阅读平台新增约20万名作家及41万本小说 [3] - 新增字数约200亿 [3] - 新签约作品中收入超100万的数量同比增长63% [3] - 新签约作家中达成均订过万的作家数量同比增长45% [3] - 月票过万的作品数同比增长20% [3] - 月票过百万的作品数同比增长200% [3] - WebNovel平台累积提供超10,000部中文译文作品 [3] - 约77万部当地原创作品 [3] - AI翻译作品收入同比增长38% [3][6] - 出海网文占平台小说总收入比重超35% [3] IP可视化进展 - 2025H1阅文多部IP改编头部剧集上线 包括《国色芳华》《似锦》等 [4] - 全网长剧累计有效播放霸屏榜Top10中阅文改编作品占据6席 [4] - 《扫毒风暴》热度值突破28,000 [4] - 全网动画霸屏榜Top10中阅文改编作品占据8席 [4] - 《斗破苍穹》年番登顶腾讯视频付费榜第一 [4] - 短剧单个项目最高流水突破8,000万元 [4] - 短剧全网播放量超30亿 [4] - 开放2,000余部IP打造优质短剧 [4] - 首批发布300部IP名单 [4] IP商品化与变现 - IP衍生品业务GMV达4.8亿元人民币 [5] - 新品推出速度为去年的3-4倍 [5] - 已与230家品牌合作 [5] - 《斗罗大陆猎魂世界》于7月上线 [5] - 多款重点授权改编游戏已取得版号 包括《异人之下》《诡秘之主》 [5] 新技术应用 - 推出AI网文知识库功能"妙笔通鉴" [6] - 作者与AI互动频率提升40% [6] - "作家助手"日活用户同比增长超40% [6] - AI功能周使用率接近70% [6] - AI翻译作品达7,200部 占比七成 [6] - 积极探索AI在动漫、视频、有声书等多元内容形态中的应用 [6]