有分析指，AI、5G与物联网技术融合，叠加政策扶持与消费需求升级，智能家居行业正迈入规模化发 展阶段。结合各权威调研机构给出的数据也显示，全球智能家居市场规模高达千亿美元。(格隆汇) | 代码 | 名称 | | 最新价 涨跌幅 v | | --- | --- | --- | --- | | 01070 | TCL电子 | 9.300 | 2.20% | | 06690 | 海尔智家 | 25.680 | 2.15% | | 00300 | 美的集团 | 86.100 | 1.95% | | 01691 | 1S环球生活 | 1.800 | 1.69% | | 00921 | 海信家电 | 23.380 | 0.43% | 消息上，广东省人民政府办公厅日前发布关于印发《"粤享暖冬 乐游广东"消费季活动总体方案》的通 知。其中提到，活动期间，发放"广东优品购"消费券，对个人消费者购买新能源乘用车或符合国六排放 标准燃油乘用车新车，购买电视机、冰箱、空调（含取暖器）、电脑（含显示器）、洗衣机、扫地机器 人、家用灶具（含吸油烟机）、热水器等8类家电产品。 港股家电股普遍上涨，其中，TCL电子、海尔智家涨2.2%，美的 ...

毛利率同比平稳，费用拖累盈利 2025Q3 公司毛利率同比+0.20pct 至20.20%，同比小幅提升，或受到当期家用空调内销竞争激烈且公司 高毛利央空业务规模下滑的拖累，以及冰冷洗业务规模效应释放、结构升级和降本增效对毛利率提升带 动的综合影响。2025Q3 公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.73、-0.08、+0.02、-0.06pct，销售 费用率同比提升或反映了内销端竞争激烈，其他费用科目变动不大；叠加营业外收入同比下滑和所得税 小幅拖累，公司2025Q3 归母净利率同比-0.23pct，拖累当季业绩表现。 维持公司"买入"评级 受益于家空业务内销及冰冷洗业务内外销较好表现，公司2025Q3 营收同比小幅增长，相比2025Q2 转 正；期内公司暖通空调业务战略调整，当期盈利能力小幅波动；后续公司外销或领先迎来改善，内销仍 在磨底过程中，叠加暖通空调业务战略调整效果逐步兑现，公司经营改善可期。我们预计2025-2027 年 公司归母净利润为3 4.04、37.45、41.49 亿，对应PE 为10.5、9.5、8.6 倍，维持公司"买入"评级。 风险提示：原材料成本大幅上涨，关税及外需不确 ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 海信家電集團股份有限公司 呈交日期: 2025年11月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00921 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 459,589,808 | RMB | | | 1 RMB | | 459,589,808 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 459,589,808 | RMB | | | 1 RMB | | 459,589,808 | | 2. 股份分類 ...

投资评级 - 报告对海信家电维持“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 报告核心观点认为公司央空业务受国内地产走势较弱拖累，但白电业务整体表现稳健、呈现经营韧性，未来降本增效及产品结构优化仍有望带动盈利改善 [1][2][3] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业收入715.3亿元，同比增长1.4%，归母净利润28.1亿元，同比增长0.7% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入221.9亿元，同比增长1.2%，归母净利润7.35亿元，同比下降5.4%，扣非归母净利润5.09亿元，同比下降13.1% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为20.2%，同比提升0.2个百分点，净利率为4.9%，同比下降0.3个百分点 [2] 分业务表现 - 央空业务：2025年第三季度预计整体持续承压，主要受国内地产走势较弱、行业景气度下行影响，但日立家用央空市占率保持第一 [2] - 家空业务：2025年第三季度内销量同比增长41%，外销量同比下降20%，内销或受国补影响价格波动，新风空调内销全渠道占有率第一 [2] - 冰洗业务：2025年第三季度利润总额同比增长35%，增速领先行业，中高端+高端占有率翻倍增长，冰箱业务内销量同比增长15%，外销量同比下降2%，毛利率增幅超1.5个百分点 [2] - 厨电业务：2025年第三季度收入同比增长50%，其中线下渠道同比增长50% [2] 财务预测与估值 - 预测公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为34.9亿元、34.5亿元、36.8亿元 [3] - 对应2025年、2026年、2027年的动态市盈率分别为10.2倍、10.3倍、9.7倍 [3] - 预测公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为962.99亿元、1005.13亿元、1054.34亿元，增长率分别为3.83%、4.38%、4.90% [4] - 预测公司2025年、2026年、2027年每股收益分别为2.52元、2.49元、2.66元 [4]

日前，家电行业迎来一项标志性创新——深耕市场多年的海信冰箱正式推出了全球首创的磁吸光幕门板，并成功入围 2025国际CMF设计奖。这一突破性技术不仅解决了玻璃门板冰箱长期存在的"美观却无法吸附"的用户痛点，更以其对质 感、功能与情感的深度融合，重新定义了高端冰箱的设计标准。 磁吸光幕门板的推出，是海信冰箱长期坚持以用户为中心、持续进行科技创新的一个生动缩影。如果说磁吸光幕门板代 表了海信对"外在"用户体验的深刻洞察与创新，那么其在保鲜核心技术上的突破，则体现了其对冰箱"内在"价值的根本 坚守。 例如，其行业领先的真空磁场保鲜技术，将恒温恒湿、低压低氧的真空环境与特定磁场相融合，实现"外部真空防氧 化、内部磁场抑酶活"的双重保障，从分子层面延缓食材衰老变质，真正做到"真空分子级锁鲜，七天封藏一级鲜"。这 些从用户实际生活场景出发的技术突破，共同构筑了海信冰箱在高端市场的核心竞争力，推动行业竞争从单纯的技术参 数比拼，转向更深层次的用户体验与情感连接。 据「TMT星球」了解，这一颠覆性成果的诞生，源于海信冰箱对消费趋势的深刻洞察。随着家电日益成为家居整体风格 的一部分，尤其是年轻一代对产品质感、融合度及实用性的双 ...

转自：新华财经 秉承长期主义发展理念，海信家电构建了稳健的公司治理机制，通过激发内生发展动力、积极培育新质 生产力，实现了效率、能力与经营质量的协同提升。近十年来，海信家电的收入复合增长率为16%，归 母净利润复合增长率高达21%。 坚持技术立企，海信家通过创新科技给用户带来情感价值和情绪满足，致力实现科技与情感的共振。海 信家电坚定推进AI战略，基于海信自主研发的星海大模型，打造AI空气、AI洗护、AI美食、AI能源、 AI服务五大垂类智能体，实现"AI+"智慧生活场景体验的互联互通与主动式家居管理，将前沿技术转化 为用户可感知的便捷体验。 在可持续发展方面，海信家电始终将ESG理念贯穿于经营发展的全过程，围绕员工成长、投资者回报、 公益事业等方面开展行动，不断创造长期价值。公司积极响应国家"双碳"战略，发布《2024碳中和白皮 书》，明确提出不晚于2050年实现自身运营碳中和的目标。 三获金牛奖，充分印证了海信家电在市场表现、创新能力和可持续发展等方面的综合优势。展望未来， 海信家电将继续聚焦核心能力建设，坚持稳健经营与可持续发展并重，为投资者创造长期、稳定的价值 回报。（胡雷剑 蒋芳） 编辑：穆皓 日前 ...

第四季欧美市场进入促销高峰，中国将迎来双11、双12备货潮，预期两大中国品牌将作最后销售 冲刺，预估第四季全球出货量将季增7.3%，达5,321万台。 以下文章来源于TrendForce集邦 ，作者TrendForce TrendForce集邦 . TrendForce集邦咨询是一家全球高科技产业研究机构，研究领域横跨存储器、AI服务器、集成电路与半 导体、晶圆代工、显示面板、LED、AR/VR、新能源（含太阳能光伏、储能和电池）、AI机器人及汽车 科技等，提供前瞻性行业研究报告、产业分析 根据TrendForce集邦咨询最新调查，2025年第三季全球电视出货量仅约4,975万台，季增6%、 年减 4.9%，为历年同期首度跌破5,000万台。 主因在于消费者购买周期延长、国际形势变化造成的需求提前效应，以及中国市场补贴政策效益逐 渐消退，导致整体市场规模萎缩。 2025年美国市场尽管面临国际形势的不确定性，但影响有限，惟下半年随中国市场补贴红利逐步 散去，预计全年全球电视出货量为1亿9,559万台，年减1.2%。 海信 第三季出货重返全球第二 观察第三季品牌出货表现，前五大业者依序为Samsung（三星）、H ...

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [8] 核心观点 - 三大白电（空调、冰箱、洗衣机）2025年11月排产数据显示，外销表现整体优于内销，出口韧性更强 [1][2][3] - 2025冷年空调出口量价齐升，新兴市场成为主要增长驱动力 [4] 周专题：三大白电排产与出口分析 - 2025年11月空冰洗排产合计总量为2847万台，同比去年同期生产实绩下降17.7% [1] - **空调**：内销排产530万台，同比下降21.2%；外销排产746万台，同比下降13.8% [1][17] - **冰箱**：内销排产376万台，同比下降10.9%；出口排产402万台，同比下降1.5% [2][17][18] - **洗衣机**：内销排产418.0万台，同比下降2.6%；出口排产375万台，同比上升5.0% [3][18] - 2025冷年空调出口量达8802万台，同比增长12.3%；出口额达169.7亿美元，同比增长13.7% [4][19] - 分区域看，欧洲出口量同比大幅增长40.6%，亚洲增长8.9%，拉丁美洲增长4.8%，非洲增长17.6%，北美下滑12.2% [4][19][27] 公司重点公告业绩摘要 - **海信家电**：2025年前三季度营收715.33亿元，同比增长1.35%；归母净利润28.12亿元，同比增长0.67% [5][21] - **海信视像**：2025年前三季度营收428.30亿元，同比增长5.36%；归母净利润16.29亿元，同比增长24.28% [6][22] - **三花智控**：2025年前三季度营收240亿元，同比增长17%；归母净利润32亿元，同比增长41% [7][10][23] - **美的集团**：2025年前三季度营收3647亿元，同比增长14%；归母净利润379亿元，同比增长20% [11][24] - **海尔智家**：2025年前三季度营收2341亿元，同比增长10%；归母净利润174亿元，同比增长15% [12][25] - **巨星科技**：2025年前三季度营收111.6亿元，同比增长0.65%；归母净利润21.55亿元，同比增长11.35% [20] - **石头科技**：2025年前三季度营收121亿元，同比增长72%；归母净利润10亿元，同比下降30% [26] 数据跟踪 - **原材料价格**：截至2025年10月31日，LME铜价周环比上涨0.9%，铝价上涨1.1%，DCE塑料结算价上涨0.5%，钢材综合价格指数上涨1.2% [28] - **海运及汇率**：CCFI综合指数周环比上涨2.89%，其中美东、美西、欧洲航线分别上涨6.71%、4.95%、2.37%；美元兑人民币汇率周环比下降0.13% [30] - **地产数据**：2025年1-9月，商品房销售面积累计同比下降5.50%，房屋竣工面积下降15.30%，房屋新开工面积下降18.90% [33] - **美国房屋销量**：2025年7月美国成屋销量同比下降1%，2025年9月美国新建住房销量同比上升12% [35]

转自：新华财经 据了解，这一成果的诞生，源于海信冰箱对消费趋势的深刻洞察。随着家电日益成为家居整体风格的一部分， 尤其是年轻一代对产品质感、融合度及实用性的多重追求，光亮时尚、易于清洁的玻璃门板成为高端冰箱首 选。但传统的玻璃门板却让深受用户喜爱的冰箱贴文化无处安放。 直面这一矛盾，海信研发团队历经六载潜心钻研，最终成功研发出"磁吸光幕门板"技术。该技术通过在特种玻 璃内层采用独家的磁性介质复合技术，在不影响门板美观度、平整度和隔热性能的前提下，赋予了整面玻璃强 大的磁性吸附能力，确保了磁吸配件"强吸附、稳固定"。这意味着，家庭温馨的照片、旅行带回的纪念贴士、 即时的备忘便条乃至多功能磁吸收纳架，都能在这面兼具晶莹质感与磁吸功能的门板上稳固贴合，让冰箱重新 成为承载家庭记忆与生活仪式感的情感中心。 在追求功能创新的同时，海信对美学的探索也从未止步。此次推出的磁吸光幕门板，采用了业内首创SMI磁性 复合工艺，创造出深邃灵动、触感温润的视觉效果。它提供了多种纹理外观选择，不仅提升了产品的视觉层次 感与家居适配度，更具备了抗菌、高硬度、防指纹、易清洁等实用属性，实现了"视觉上的高级审美"与"触觉上 的温润光滑"的完 ...

投资评级与价格 - 报告对海信家电的投资评级为"增持" [1] - 公司最新收盘价为25.14元，总市值为348.15亿元 [1] 核心财务表现 - 25年前三季度公司实现营收715.33亿元，同比增长1.35%，归母净利润为28.12亿元，同比增长0.67% [2] - 25年第三季度公司实现营收221.92亿元，同比增长1.16%，归母净利润为7.35亿元，同比下降5.40% [2] - 25年前三季度公司毛利率为21.08%，25年第三季度毛利率为20.20% [4] - 25年前三季度公司归母净利率为3.93%，同比下降0.03个百分点，25年第三季度归母净利率为3.31%，同比下降0.23个百分点 [4] 分业务表现 - 中央空调业务受房地产精装修影响，行业销售规模整体承压 [3] - 家用空调业务受行业价格竞争影响，盈利能力有所下滑 [3] - 冰洗业务利润总额在第三季度同比增长超过35%，增长势头良好，盈利能力向好 [3] 费用与成本分析 - 25年前三季度销售费用率为9.90%，同比提升0.34个百分点，管理费用率为2.52%，研发费用率为3.51%，财务费用率为0.17% [4] - 销售费用率提升与产品及渠道的阶段性投入有关 [4] 公司战略与品牌 - 公司产品涵盖海信、容声、科龙、日立、约克等八大品牌，满足客户差异化需求 [5] - 公司通过连续赞助世界杯、欧洲杯等顶级体育赛事提升国际品牌影响力，并已官宣赞助2025年国际足联世俱杯 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司25-27年营业收入分别为947亿元、1011亿元、1078亿元，归母净利润分别为34.1亿元、38.3亿元、42.2亿元 [6] - 预计25-27年每股收益分别为2.46元、2.77元、3.05元，以25年10月30日收盘价计算，市盈率分别为10倍、9倍、8倍 [6] - 预测公司25-27年毛利率将逐步提升，分别为20.9%、21.1%、21.2% [8] - 预测公司净资产收益率在25-27年分别为19.7%、20.0%、19.8% [11]