商业银行资本补充动态 - 2025年上半年商业银行通过定增、二永债等多种渠道积极补充资本 邮储银行完成1300亿元定增预计提升核心一级资本充足率1 5个百分点 交通银行和中国银行分别完成1200亿元和1650亿元定增 [2] - 特别国债发行5000亿元用于支持国有大型商业银行补充资本 同时商业银行通过二级资本债、永续债、可转债转股及增资扩股等方式补充资本 [2] - 年内二永债发行规模达8029 6亿元 与去年同期8230 5亿元基本持平 其中国有大行和股份行占比83% 城商行占16 25% 农商行和外资行合计不足1% [3] 二永债发行结构分析 - 二级资本债发行规模4183 6亿元同比减少23 52% 永续债发行3846亿元同比增长39 35% [3] - 国有大行二永债发行4500亿元同比减少16% 股份行发行2170亿元同比增长12% 城商行发行1305亿元同比增长81% 农商行发行量同比锐减78 7% [4] - 资产规模小于2000亿元的银行近三年批文总额减少 中小银行二永债发行量可能受限 2025年无中小银行资本补充债券发行 [4] 中小银行资本补充路径 - 中小银行内源性资本补充困难 外源性补充能力有限 2024年383家发债中小银行净息差均值1 72%较上年下降15 7BP 部分省份资本充足率承压 [5] - 2025年已有25家中小银行增资扩股方案获证监会批准 包括5家城商行和20家农商行 定向增发成为非上市中小银行主要补充方式 [6] - 非上市银行定增多由地方国企认购 常搭售不良资产以缓解压力 具有筹资成本低、审批便捷等优势 [6] 银行资本充足率对比 - 2025年一季度国有大行资本充足率17 79% 股份行13 71% 城商行12 44% 农商行12 96% 民营银行仅11 98% [7] - 农商行因支持实体经济让利导致利润增长受限 同时需消化不良资产 抵抗风险能力削弱 民营银行受股东增资30%持股比例限制 [7] 行业建议 - 建议降低中小银行发行资本补充工具的财务指标要求 优化股东资质条件和审批流程 支持通过增资扩股及多种债务工具补充资本 [8]

定增市场整体表现 - 2025年A股定增募资额达5301.87亿元，同比增长661% [1][2][3] - 定增募资占股权融资总额比例超85% [1][2] - 定增预案数量达216家，较去年同期105家显著增长 [4] 政策与市场驱动因素 - IPO收紧及并购重组政策（如"并购六条"）推动定增需求 [5] - 公募基金、保险资金获准参与锁价定增，拓宽资金来源 [5] - 宏观经济回暖及产业升级（半导体、AI、新能源）刺激融资需求 [5] 行业与项目特征 - 资金集中于三领域：国家队主导的重资产行业（电力、电网）、硬科技赛道（电子、计算机）、传统产业升级（汽车、化工） [6] - 国企主导大额定增（超20亿元项目中国企占比74%） [6] - 并购配套融资占比从2024年30%升至2025年超50% [6] 参与主体与项目质量 - 公募基金成为重要参与力量 [2][7] - 项目集中于高端制造、数字经济等新质生产力领域 [7] - 单项目融资均值创历史新高，达34.99亿元 [2] 收益表现与分化 - 92.1%定增项目浮盈，仅7.9%浮亏 [8] - 5个项目浮盈超100%，行业分化显著（电力设备、自动化设备表现突出） [8] - 部分破发案例因业绩下滑或定价过高导致 [8] 未来趋势与方向 - 政策红利持续释放，中长期资金入市支撑市场 [9][10] - 新质生产力行业（半导体、AI、人形机器人）及国企改革项目占比预计提升 [10] - 定增折价优势可能减弱，收益更依赖行业β与个股α [9]

股份数据 - 2025年5月31日已发行股份（不含库存）79,304,909,038，总数同此，库存为0[3] - 2025年6月19日完成A股发行，新股20,933,977,454，占比26.4%，每股6.21元[3] - 2025年6月19日结束时，已发行股份（不含库存）100,238,886,492，总数同此，库存为0[3]

发行情况 - 发行数量为20,933,977,454股，发行价格6.21元/股，募集资金总额1300亿元，净额129961940637.58元[4][22] - 发行对象为财政部、中国移动集团及中国船舶集团，认购金额分别为11757994万元、785406.07万元、456599.93万元[24] - 发行定价基准日为董事会2025年第四次会议决议公告日，发行价格6.32元/股，后调整为6.21元/股[25][27] - 发行对象认购股份自取得股权之日起5年内不得转让[5][29][49] - 2025年6月19日新增股份完成登记托管及限售手续，证券简为邮储银行，代码601658.SH，上市地点上交所主板[34][44][48] 股权结构 - 2025年3月31日发行前，中国邮政集团持股622.56亿股，占比62.78%[51] - 2025年6月19日发行后，中国邮政集团持股622.91亿股，占比51.87%[53] 用户数据 - 截至2024年末，公司拥有近4万个营业网点，服务个人客户6.73亿户，机构总数7,899家[15] 业绩数据 - 2024年末公司资产总额170849.1亿元，较2023年增长8.64%[57] - 2024年公司营业收入3487.75亿元，较2023年增长1.83%[59] - 2024年公司净利润867.16亿元，较2023年增长0.34%[60] - 2024年公司经营活动现金流量净额3972.76亿元，较2023年增长50.86%[62] - 2024年公司投资活动现金流量净额 - 4803.99亿元，较2023年减少98.14%[62] - 2024年公司筹资活动现金流量净额 - 307.78亿元，较2023年减少259.06%[62] - 2024 - 2022年平均总资产回报率分别为0.53%、0.58%、0.64%[63] - 2024 - 2022年加权平均净资产收益率分别为9.84%、10.85%、11.89%[63] - 2024 - 2022年净利息收益率分别为1.87%、2.01%、2.20%[63] - 2024 - 2022年总资产年均复合增长率为10.20%[65] - 2024 - 2022年发放贷款和垫款净额年均复合增长率为11.56%[65] - 2024 - 2022年营业收入分别为3487.75亿元、3425.07亿元、3349.56亿元，净利润分别为867.16亿元、864.24亿元、853.55亿元[66] - 截至2024年末，资本充足率为14.44%，一级资本充足率为11.89%，核心一级资本充足率为9.56%[67] - 截至2024年末，不良贷款率为0.90%，拨备覆盖率为286.15%[68] 其他 - 发行人是中国邮政储蓄银行，联席保荐人是中金公司和中信证券[82] - 中金公司指定吴窑、王鑫担任保荐代表人，中信证券指定赵文丛、胡张拓担任保荐代表人[74][75] - 联席保荐人认为发行人本次向特定对象发行A股股票符合上市要求，同意推荐其在上交所主板上市[77]

公司基本信息 - 公司注册资本为9,916,107.6038万元[6] 业绩数据 - 2024年末资产总额17,084,910百万元，较2023年末增长[8] - 2024年度营业收入348,775百万元，高于2023年度[11] - 2024年度净利润86,716百万元，略高于2023年度[11] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额397,276百万元，高于2023年度[13] - 2024年非经常性损益合计915百万元，高于2023年度[16] - 2024年末扣除非经常性损益前加权平均净资产收益率为9.84%，低于2023年末[17] - 2024年末净利差为1.85%，低于2023年末[17] - 2024年末不良贷款率为0.90%，高于2023年末[17] - 2024年末每股净资产为8.37元，高于2023年末[17] - 2024、2023、2022年末扣除非经常性损益前基本每股收益分别为0.81元、0.83元、0.85元[18] - 2024、2023、2022年末扣除非经常性损益后基本每股收益分别为0.80元、0.83元、0.85元[18] 用户数据 - 截至2024年末，公司拥有近4万个营业网点，服务个人客户6.73亿户，机构总数7,899家[19] 业务收入结构 - 2024年度零售金融业务收入2,426.59亿元，占比69.57%；公司金融业务收入687.23亿元，占比19.70%；资金资管业务收入371.47亿元，占比10.65%；其他业务收入2.46亿元，占比0.08%[22] - 2023年度零售金融业务收入2,498.62亿元，占比72.95%；公司金融业务收入598.08亿元，占比17.46%；资金资管业务收入325.98亿元，占比9.52%；其他业务收入2.39亿元，占比0.07%[22] - 2022年度零售金融业务收入2,348.44亿元，占比70.11%；公司金融业务收入513.24亿元，占比15.32%；资金资管业务收入485.72亿元，占比14.50%；其他业务收入2.16亿元，占比0.07%[22] 风险情况 - 公司面临中国经济环境变化、银行业竞争、法律监管政策变化、货币政策变动、会计与税收政策变动等风险[20][21][24][25][26] - 公司信用风险主要来源包括贷款、资金业务、表外信用业务，贷款业务风险是主要部分[28] - 公司面临的主要市场风险包括利率风险和汇率风险[29] 资本充足率 - 截至2024年12月31日，公司核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为9.56%、11.89%及14.44%，均满足监管要求[32] 发行情况 - 2025年6月17日为本次发行时间，发行方式为向特定对象发行[40] - 本次发行定价基准日为公司董事会2025年第四次会议决议公告日，原发行价格为6.32元/股，调整后为6.21元/股[40][42] - 按调整后发行价格计算，本次发行A股股票数量为20,933,977,454股，不超过发行前公司总股本的30%[42] - 财政部认购数量为18,933,967,793股，认购金额为11,757,994.00万元；中国移动集团认购数量为1,264,744,074股，认购金额为785,406.07万元；中国船舶集团认购数量为735,265,587股，认购金额为456,599.93万元[42] - 财政部、中国移动集团和中国船舶集团均以现金方式认购，所认购股份自取得股权之日起5年内不得转让[42] 股权持有情况 - 截至2024年12月31日，中金公司及下属子公司合计持有邮储银行股份数占其股份总数的0.1093%，持有中邮科技股份数占其股份总数的1.2510%，持有上港集团股份数占其股份总数的0.0376%[50] - 截至2024年12月31日，中央汇金直接持有中金公司约40.11%的股权，其下属子公司合计持有中金公司约0.06%的股权[52] - 截至2024年12月31日，中信证券各类账户及重要关联方合计持有邮储银行A股508,513,112股[56] - 截至2024年12月31日，中信证券及其重要关联方合计持有发行人21.22亿股普通股股票，持股比例为2.14%；持有中邮科技173.619万股普通股股票，持股比例为1.28%；持有上港集团5834.0112万股普通股股票，持股比例为0.25%[57] 会议审议情况 - 2025年3月30日，发行人召开董事会2025年第四次会议，审议通过多项与本次发行相关的议案[65] - 2025年4月17日，发行人召开相关股东大会，审议通过多项与本次发行相关的议案[67] 发行审批情况 - 本次发行已取得有权机关批准，经上交所审核通过，并获中国证监会同意注册批复[68] 持续督导情况 - 持续督导时间为本次发行与上市完成后当年的剩余时间及以后1个完整会计年度[69] - 督导发行人按法律法规履行规范运作、信守承诺和信息披露等义务[69] - 督导发行人执行并完善防止控股股东等违规占用资源的制度[69] - 督导发行人执行并完善防止董监高损害公司利益的内控制度[69] - 联席保荐机构督导发行人完善保障关联交易公允性和合规性的制度并履行信息披露义务[71] - 联席保荐机构督导发行人执行募集资金管理办法，关注专户存储和投资项目实施等承诺事项[71] - 联席保荐机构督导发行人执行对外担保相关制度，关注担保事项并督导履行决策程序和信息披露义务[71] - 联席保荐机构有权列席发行人股东会、董事会和监事会会议并发表意见，定期实地专项核查[71] 保荐机构情况 - 中金公司为联席保荐机构，保荐代表人为吴窑、王鑫；中信证券为保荐机构，保荐代表人为赵文丛、胡张拓[72][73] - 联席保荐机构认为邮储银行本次向特定对象发行A股股票符合相关要求，申请文件无虚假记载等问题，股票具备在上交所主板上市条件，同意推荐上市[74]

发行情况 - 发行数量为20,933,977,454股[2][6][8][14] - 发行价格为6.21元/股[2][6][8][14] - 募集资金总额为130,000,000,000元[6][8][14] - 发行费用为38,059,362.42元（不含增值税）[6][8] - 募集资金净额为129,961,940,637.58元[6][8] - 发行对象为3家，分别是财政部、中国移动通信集团有限公司、中国船舶集团有限公司[14] 认购情况 - 财政部认购18,933,967,793股，金额为117,579,940,000元[14] - 中国移动通信集团有限公司认购1,264,744,074股，金额为7,854,060,700元[14] - 中国船舶集团有限公司认购735,265,587股，金额为4,565,999,300元[14] 股份登记 - 新增股份于2025年6月19日办理完毕登记、托管及限售手续[9] 股权结构 - 发行前，中国邮政集团持股62255549280股，占比62.78%；发行后，持股62291489480股，占比51.87%[20][22] - 发行后，财政部持股18933967793股，占比15.77%，成为5%以上股东[22][25] - 发行前，中国移动集团持股6777108433股，占比6.83%；发行后，持股8041852507股，占比6.70%[20][22] - 发行后，中国船舶集团持股735265587股，占比0.61%[22] - 发行前有限售条件流通股12182513838股，占比12.29%；发行后33116491292股，占比27.58%[26] - 发行前无限售条件流通股86978562200股，占比87.71%；发行后86978562200股，占比72.42%[26] - 本次发行增加20933977454股限售流通股，总股本从99161076038股增至120095053492股[26] 影响与用途 - 本次发行不会导致控股股东与实际控制人变更，邮政集团持股比例被动稀释[24][25] - 本次发行完成后，公司总股本和净资产将增加[27] - 本次发行后总股本和净资产增加，短期会使每股净资产及净资产收益率下降，长期将提升盈利能力和核心竞争力[28] - 本次发行后控股股东及实际控制人仍为邮政集团，不会对现有法人治理结构产生重大影响[29] - 本次发行募集资金扣除费用后全部用于补充核心一级资本，支持未来业务发展[30] 中介机构 - 联席保荐人（联席主承销商）包括中国国际金融股份有限公司和中信证券股份有限公司[31][32] - 联席主承销商包括中邮证券有限责任公司、中信建投证券股份有限公司等多家公司[32][33] - 发行人律师为北京市嘉源律师事务所[36] - 审计机构包括德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）和毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）[36] - 验资机构为毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）[37]

发行概况 - 邮储银行向特定对象发行A股股票获得中国证监会批复（证监许可〔2025〕1080号）[1] - 发行证券为境内上市人民币普通股，每股面值1元人民币[2] - 发行方式为向特定对象发行，发行对象为财政部、中国移动集团及中国船舶集团[3] 发行规模与资金 - 募集资金总额1300亿元人民币，扣除发行费用后净额1299.62亿元人民币[3] - 财政部认购1175.8亿元人民币，中国移动集团认购785.41亿元人民币，中国船舶集团认购456.6亿元人民币[3] - 发行数量20,933,977,454股，占发行前总股本30%以内[5] 定价与调整机制 - 发行定价基准日为董事会2025年第四次会议决议公告日，初始价格6.32元/股[4] - 因2024年权益分派（每股派现0.1139元），发行价调整为6.21元/股[5] - 价格调整公式包含现金股利、送股/转增股本等情形[4] 发行程序与合规性 - 发行经董事会、股东大会审议通过，并获金融监管总局、上交所及证监会批准[7][8] - 发行对象签署附条件生效的股份认购协议及战略合作协议[8][9] - 验资报告确认申购资金1300亿元人民币全额到账[9][10] 限售与上市安排 - 财政部、中国移动集团及中国船舶集团所持股份限售期为5年[6] - 发行股份将在上交所上市交易[6] - 发行前滚存未分配利润由新老股东共享[6] 发行对象合规性 - 发行对象无需私募基金备案，资金来源均为自有资金[10][11] - 中国移动集团及中国船舶集团通过投资者适当性审查[11] - 财政部持股比例将超5%，中国移动集团及中国船舶集团为关联方[12] 信息披露 - 上交所确认发行符合条件及信息披露要求[12] - 发行人公告证监会注册批复及交易所审核意见[12][13] - 联席保荐人将持续督导信息披露义务履行[13]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行20,933,977,454股A股股票，募集资金规模为人民币130,000,000,000元 [1] - 扣除发行费用人民币38,059,362.42元（不含增值税）后，募集资金净额为人民币129,961,940,637.58元 [2] - 截至2025年，实际到账募集资金为人民币129,999,632,075.47元（含增值税） [1] 募集资金专户存储三方监管协议 - 公司与中国国际金融股份有限公司和中信证券股份有限公司（联席保荐人）签订《三方监管协议》，规范募集资金管理和使用 [2] - 协议内容与上海证券交易所《募集资金专户存储三方监管协议（范本）》无重大差异 [2] - 募集资金专户开立于中国邮政储蓄银行股份有限公司北京金融大街支行，存储金额为人民币129,999,632,075.47元，用途为补充核心一级资本 [3] 三方监管协议主要内容 - 募集资金专户仅用于本次股票发行项目，不得用作其他用途 [3] - 联席保荐人通过现场调查、书面问询等方式监督募集资金使用情况，公司及开户银行需配合 [3] - 开户银行需按月向公司提供对账单，并抄送联席保荐人保荐代表人邮箱 [4] - 专户资金单次或累计支出超过人民币5,000万元或达到募集资金净额20%时，需及时通知联席保荐人 [4] - 协议自签署盖章之日起生效，至专户资金全部支出并销户后失效 [5] 争议解决与违约责任 - 争议需通过中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁解决，仲裁地为北京，适用普通程序 [4] - 违约方需承担赔偿责任，包括守约方损失及相关费用 [5]

公司增资情况 - 公司原注册资本为人民币99,161,076,038元，实收资本为人民币99,161,076,038元 [2] - 公司向特定对象财政部、中国移动通信集团、中国船舶集团发行A股股票，募集资金总额人民币130,000,000,000元，新增实收资本人民币20,933,977,454元 [2][12] - 增资后注册资本变更为人民币120,095,053,492元，实收资本同步增至人民币120,095,053,492元 [2][12] 股东结构变化 - 境外上市外资股股东持股比例从20.02%稀释至16.53%，持股数量保持19,856,167,000股不变 [3] - 新增股东财政部、中国移动通信集团、中国船舶集团合计持股占比17.43%（20,933,977,454股/120,095,053,492股） [2][3] 发行细节 - 本次A股发行价格为人民币6.21元/股，共发行20,933,977,454股 [12] - 扣除发行费用人民币38,059,362.42元后，募集资金净额为人民币129,961,940,637.58元 [12] - 募集资金中人民币20,933,977,454元计入实收资本，剩余人民币109,027,963,183.58元计入资本公积 [12] 历史资本变动 - 公司2007年成立时注册资本为人民币20,000,000,000元，经多次增资至2011年股份制改制时注册资本达人民币45,000,000,000元 [5] - 2015年引入外资股东后注册资本增至人民币81,030,574,000元，2017年A股上市后进一步增至人民币86,978,562,200元 [7][8] - 2022年非公开发行A股后注册资本达人民币99,161,076,038元 [8] 后续安排 - 公司计划完成中国证券登记结算公司的证券登记手续后进行工商变更登记 [12] - 截至报告出具日，尚未完成注册资本工商登记变更和公司章程变更 [2]

中国邮政储蓄银行向特定对象发行A股股票 发行批准与授权 - 公司内部已通过董事会及股东大会审议批准本次发行，涉及议案包括发行方案、募集资金使用可行性报告、股东回报规划等 [3][4] - 财政部原则同意发行方案，金融监管总局核准财政部股东资格并批复发行方案 [5] - 上交所审核认为发行符合条件，中国证监会正式批复同意注册 [5] 发行对象与合规性 - 发行对象为财政部、中国移动集团及中国船舶集团，三者分别签署股份认购协议及战略合作协议 [5][9] - 中国移动集团与中国船舶集团承诺认购资金为自有资金，无结构化融资或代持情形，资金来源符合监管要求 [5][6] - 发行对象中国移动集团、中国船舶集团为关联方，相关关联交易已履行回避表决程序 [7][8] 发行细节与资金安排 - 发行股票数量调整为20,933,977,454股，发行价格由6.32元/股调整为6.21元/股，募集资金总额1300亿元 [11][12][14] - 发行对象认购数量分别为：财政部18.93亿股、中国移动集团12.65亿股、中国船舶集团735.27万股 [11][14] - 验资报告显示扣除发行费用后募集资金净额为1299.62亿元，其中20.93亿元计入股本，剩余计入资本公积 [16] 法律意见结论 - 发行过程及发行对象符合《证券法》《管理办法》等法律法规要求 [17] - 发行相关协议合法有效，发行价格与数量符合股东大会决议 [17] - 缴款及验资流程合规，发行结果公平公正 [16][17]