银行理财代销市场整体表现 - 2025年12月，11家全国性银行代销理财规模为13.46万亿元，环比11月下降1.05%，但较年初增长10% [1] - 银行理财市场呈现“季末收缩、季初回升”的季节性特征，2025年12月整体规模收缩幅度不大，环比仅下降1.05% [1][7][8] - 2025年全年，11家银行代销规模共增长1.22万亿元，其中9家股份行规模共增长9273亿元，较年初增长8.9% [7] - 2025年末全行业存续理财规模为33.29万亿元，较年初增加11.15%，全年增量为3.34万亿元，略高于2024年的3.15万亿元 [7] - 11家大行的代销规模贡献了全行业超过36%的增量 [7] 银行理财增长的核心驱动因素 - “存款搬家”是贯穿2025年银行理财市场增长的核心逻辑，低波动理财产品对存款客户形成较强吸引力，成为定期存款的重要替代资产 [1][5][7][10] - 尽管2025年理财产品平均收益率首次降至2%以下（为1.98%），但持有理财产品的投资者数量较年初增长14.37%，个人投资者新增1769万个，机构投资者新增31万个 [9] - 过半个人投资者为稳健型及以下，风险偏好为一级（保守型）的个人投资者占比进一步增加0.48个百分点 [9] - 理财公司在估值整改过渡期内保持了较强的净值管控能力，产品表现稳健，维系了吸引力 [10] - 银行在低利率环境下需挖掘中收利润，将财富管理作为应对净息差收窄、推动业务轻型化转型的重要抓手 [5][10] 主要银行代销规模排名与增长 - 从绝对规模看，2025年12月招商银行以4.41万亿元的代销规模位居首位 [1] - 第二梯队（规模在万亿以上）包括中信银行（约1.5万亿元）、兴业银行（约1.3万亿元）、邮储银行、交通银行、民生银行 [1] - 第三梯队（规模接近万亿）包括浦发银行、光大银行、平安银行，规模在8000亿至9300亿元水平 [1] - 华夏银行、广发银行规模较低，分别约为3400亿元和1600亿元 [1] - 邮储银行全年增速达27.2%，在11家银行中断层式领先，排名从年初的第7位跃升至年末的第4位 [1][2][5] - 招商银行全年增速为12.2%，华夏银行增速为10.9% [1][5][7] 邮储银行高速增长的具体原因 - 总行层面推进改革，持续扩大理财代销渠道，大力推动零售理财代销业务发展 [5] - 拥有约4万个营业网点的广泛且下沉的渠道优势，客户基础广泛 [5] - 总行新设“财富管理部”，将战略重心从“产品销售”转向“产品配置”和客户投资顾问服务，并将高端客户经营作为重要突破口 [5] - 已启动“中收跃升三年行动”，重点抓住高净值客户群体增长和“存款替代”机遇 [5] - 其理财子公司中邮理财2025年规模增速接近30%，在大行理财子中名列前茅 [5] 行业结构与未来趋势 - 银行理财市场正逐渐转向由理财子公司主导的格局，理财公司规模占比已超过92% [10][11] - 2025年有59家中小银行退出理财市场，未来缺乏投研和系统实力的中小银行主体数量将继续减少 [11] - 代销渠道（尤其是覆盖下沉市场的渠道）成为渠道核心增量，头部理财公司凭借品牌和渠道优势将进一步扩大份额，马太效应加剧 [10][11] - 机构预测2026年年底理财规模有望达到38万亿元左右，同比增速提高到12%左右 [12] - 预计未来产品结构将优化，PR3产品、中长期限产品、多资产多策略产品占比将回升，1年期以上产品占比将显著提高，T+0产品占比将降低 [12]

行业整体规模与特征 - 2025年12月，11家全国性银行代销理财规模为13.46万亿元，环比11月下降1.05%，但较年初增长10% [1] - 银行理财规模呈现“季末收缩、季初回升”的季节性特征，12月整体规模环比微降1.05%，收缩幅度不大 [1][8][9] - 2025年末全行业存续理财规模为33.29万亿元，较年初增加11.15%，年度增量3.34万亿元略高于2024年的3.15万亿元 [8] - 纳入统计的11家全国性银行（2家国有行，9家股份行）的代销规模贡献了全行业超过36%的增量 [8] - 2025年理财产品平均收益率首次降至2%以下，为1.98%，但持有理财产品的投资者数量较年初增长14.37%，个人投资者新增1769万个 [10] - 机构预测2026年年底理财规模有望达到38万亿元左右，同比增速约12% [12] 银行代销规模排名与变动 - 2025年12月，招商银行以4.41万亿元的绝对代销规模位居榜首 [1] - 中信银行（约1.5万亿元）、兴业银行（约1.3万亿元）、邮储银行、交通银行、民生银行代销规模均在1万亿元以上，构成第二梯队 [1] - 浦发银行、光大银行、平安银行规模接近万亿，分别在8000亿到9300亿水平；华夏银行、广发银行规模较低，分别为约3400亿及1600亿 [1] - 邮储银行全年增速达27.2%，在11家银行中断层式领先，排名从年初的第7位跃升至年末的第4位 [1][2] - 招商银行全年增速为12.2%，华夏银行增速为10.9%，增速也均在10%以上 [1][8] 增长核心驱动因素 - “存款搬家”逻辑是推动银行理财规模增长的核心叙事，低波动理财产品对存款客户形成较强吸引力，成为定期存款的重要替代资产 [1][6][8][11] - 债市波动加剧及股市“慢牛”行情并未对理财增长造成显著分流，理财的“绝对收益”定位使其增长韧性较强 [8][10] - 银行在低利率环境下需挖掘更多中间业务收入，将财富管理作为应对净息差收窄、推动业务轻型化转型的重要抓手 [7][11] - 理财公司主动深化市场布局，通过渠道下沉覆盖县域及乡村客群、优化服务体验、创新产品体系等方式拓宽客户覆盖边界 [11] 邮储银行案例分析 - 邮储银行理财代销规模全年劲增27.2%，增速领先的关键因素包括：广泛且下沉的渠道（拥有约4万个营业网点）、总行大力推动零售理财代销业务、战略重心从“产品销售”转向“产品配置” [1][6] - 邮储银行在总行层面新设“财富管理部”，致力于高净值客户服务，并启动“中收跃升三年行动”，紧抓“存款替代”和高净值客户增长机遇 [6][7] - 其理财子公司中邮理财2025年规模增速接近30%，在大行理财子中名列前茅，稳健的产品风格契合下沉市场客户风险偏好 [6] 行业结构与未来趋势 - 银行理财市场正转向由理财子公司主导的格局，理财公司规模占比已超过92% [11][12] - 2025年有59家中小银行退出理财市场，未设立理财公司的中小银行需在2026年底前压降存量业务规模，未来缺乏投研和系统实力的中小银行主体数量将继续减少 [11][12] - 代销渠道（尤其是覆盖下沉市场的渠道）成为渠道核心增量，头部理财公司凭借品牌和渠道优势将进一步扩大份额，马太效应加剧 [12] - 未来产品结构预计将出现变化：PR3产品占比回升、中长期限产品占比提高、多资产多策略产品占比回升，1年期以上产品占比将显著提高，而T+0产品占比将降低 [12]

行业整体规模与趋势 - 2025年12月，11家全国性银行代销理财规模为13.46万亿元，较11月下降1.05% [1] - 2025年全年，银行代销理财规模较年初增长10% [1] - 行业在年末呈现“季末收缩”的特征 [1] - 全年规模增长背后，“存款搬家”的逻辑仍然较强 [1] 主要银行表现 - 邮储银行全年代销理财规模增幅达27.2%，在统计的11家银行中增速断层式领先 [1] - 招商银行代销理财规模较年初增长12.2%，增速位列第二 [1] 增长驱动因素分析 - 邮储银行增长的关键因素可能包括发力广泛且下沉的渠道 [1] - 战略重心转向“产品配置”也被认为是大幅增长的关键因素 [1]

市场表现 - 2025年1月29日，国有大型银行板块整体上涨0.37%，表现强于上证指数（上涨0.16%）和深证成指（下跌0.3%）[1] - 板块内个股多数上涨，邮储银行以0.99%的涨幅领涨，工商银行、交通银行、建设银行、中国银行分别上涨0.83%、0.76%、0.69%、0.56%，仅农业银行下跌0.29%[1] - 板块当日主力资金净流入6.02亿元，而游资和散户资金分别净流出2.93亿元和3.09亿元，显示机构资金与散户资金流向出现分歧[1] 个股资金流向 - 工商银行获得主力资金净流入1.55亿元，净占比4.90%，但遭遇游资和散户资金净流出，分别为8943.40万元和6567.48万元[2] - 交通银行主力资金净流入1.54亿元，净占比达7.48%，游资和散户资金分别净流出7587.13万元和7816.54万元[2] - 中国银行主力资金净流入2611万元，净占比6.87%，散户资金净流出1.15亿元，净占比-6.67%[2] - 农业银行主力资金净流入1.18亿元，净占比3.31%，游资净流出1.30亿元，但散户资金小幅净流入1125.07万元[2] - 邮储银行主力资金净流入6137.14万元，净占比6.32%，散户资金净流出5205.73万元，净占比-5.36%[2] - 建设银行是板块中唯一主力资金净流出的个股，净流出539.28万元，但获得了1458.92万元的游资净流入[2] 交易活跃度 - 农业银行成交最为活跃，成交量达529.74万手，成交额35.69亿元[1] - 工商银行成交额31.66亿元，成交量438.10万手[1] - 交通银行、中国银行、邮储银行、建设银行成交额分别为20.59亿元、17.28亿元、9.71亿元和11.14亿元[1]

文章核心观点 - 邮储银行怀化分行通过创新“信用+担保”的融资模式，为面临原材料价格波动和资金压力的小微企业提供了关键金融支持，帮助其稳定生产成本并保障利润 [1] 行业状况与挑战 - 锰矿原材料市场价格持续走高，价格快速上涨 [1] - 大宗商品价格波动导致企业面临“备货难、融资紧”的新问题 [1] - 原材料成本上涨挤压了企业的利润空间 [1] 公司具体困境 - 湖南溆浦江龙锰业有限责任公司因资金限制无法开展原材料储备，生产经营陷入被动 [1] - 企业原有200万元的线上信用贷款额度在锰矿价格上涨时捉襟见肘，不足以支持囤货以降低成本 [1] - 企业面临“原料压款、资金吃紧”的现实困境 [1] 金融解决方案与实施 - 邮储银行怀化分行通过定期摸排企业融资需求，敏锐捕捉到企业困境 [1] - 该行采用“信用+担保”多重风险分担模式，为企业增信 [1] - 银行协助企业对接合作担保公司，将授信额度从200万元提升至326万元 [1] - 解决方案结合了“线上审批+担保增信”双渠道赋能 [1] 实施效果与影响 - 获得增额贷款后，企业迅速组织原料采购，及时在价格相对低位完成了锰矿储备 [1] - 此举有效平抑了生产成本波动，帮助企业控制成本并保障利润 [1] - 金融支持使企业“敢囤货、降成本、增利润”，打破了资金束缚，帮助企业把握市场节奏 [1] - 该服务为区域特色产业的稳健发展注入了金融动能 [1]

1月20日，财政部、中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于优化实施个人消费贷款财政 贴息政策有关事项的通知》（以下简称《通知》）。在支持范围方面，政策首次将信用卡账单分期业务 纳入贴息范围，年贴息比例统一设定为1个百分点，填补了此前信用卡分期领域政策支持的空白。 连日来，国有六大行及部分股份制银行迅速响应，陆续公布实施细则及实操问答，通过简化办理流 程、拓宽覆盖范围、强化风险防控等举措，推动信用卡消费贴息政策落地见效。《金融时报》记者通过 梳理发现，"无感即享"是此次新政的一大亮点。 "将信用卡账单分期纳入支持范围，能够更广泛地覆盖居民日常消费需求，提升政策普惠性，更大 程度减轻消费者负担，进一步释放消费潜力。"中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏在接受《金融时报》记 者采访时表示，此次政策优化聚焦群众消费需求痛点，作出多项突破性调整，其中，将信用卡账单分期 业务纳入贴息范围备受关注。 六大行迅速细化服务举措 近年来，信用卡已成为城乡居民日常消费的重要支付工具，账单分期业务则为消费者提供了灵活的 资金周转选择。前期，社会各界对将信用卡纳入消费贷款贴息的呼声较为强烈，此次政策的出台可以说 实现了顺应民意的优化，充 ...

1月28日金融一线消息，由新浪财经主办的"2025（第十三届）银行综合评选"活动获奖名单今日正式揭 晓！中国邮政储蓄银行获评"年度卓越普惠金融银行"。 本次评选活动从多领域、多视角对银行机构进行了综合评估，最终评选出多家行业佼佼者，充分体现了 银行业的发展趋势和行业标杆。本次获奖银行在过去一年的发展中展现了卓越的综合实力和优秀的专业 素养，期待在未来能够继续发挥自身优势，坚守初心和使命，为银行业高质量发展与金融强国建设贡献 更多力量。 本次评选活动从多领域、多视角对银行机构进行了综合评估，最终评选出多家行业佼佼者，充分体现了 银行业的发展趋势和行业标杆。本次获奖银行在过去一年的发展中展现了卓越的综合实力和优秀的专业 素养，期待在未来能够继续发挥自身优势，坚守初心和使命，为银行业高质量发展与金融强国建设贡献 更多力量。 责任编辑：曹睿潼 责任编辑：曹睿潼 1月28日金融一线消息，由新浪财经主办的"2025（第十三届）银行综合评选"活动获奖名单今日正式揭 晓！中国邮政储蓄银行获评"年度卓越普惠金融银行"。 ...

本次评选活动从多领域、多视角对银行机构进行了综合评估，最终评选出多家行业佼佼者，充分体现 了银行业的发展趋势和行业标杆。本次获奖银行在过去一年的发展中展现了卓越的综合实力和优秀的专 业素养，期待在未来能够继续发挥自身优势，坚守初心和使命，为银行业高质量发展与金融强国建设贡 献更多力量。 责任编辑：曹睿潼 1月28日金融一线消息，由新浪财经主办的"2025（第十三届）银行综合评选"活动获奖名单今日正式揭 晓！中国邮政储蓄银行获评"年度最佳三农服务银行"。 责任编辑：曹睿潼 1月28日金融一线消息，由新浪财经主办的"2025（第十三届）银行综合评选"活动获奖名单今日正式揭 晓！中国邮政储蓄银行获评"年度最佳三农服务银行"。 本次评选活动从多领域、多视角对银行机构进行了综合评估，最终评选出多家行业佼佼者，充分体现 了银行业的发展趋势和行业标杆。本次获奖银行在过去一年的发展中展现了卓越的综合实力和优秀的专 业素养，期待在未来能够继续发挥自身优势，坚守初心和使命，为银行业高质量发展与金融强国建设贡 献更多力量。 ...

行业投资评级 - 银行行业评级为“买入” [2] 报告核心观点 - 报告旨在通过分析全国分省份财政与社融数据，评估自2023年7月“一揽子化债政策”及2024年11月“6+4+2”增量化债措施出台后，各地区的化债进度及其对区域财政社融数据的影响 [5][13] 区域财政分析 - **财政体系概览**：我国全口径政府收入体系包含“四本账”，即一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保险基金预算 [13] - **一般公共预算（第一本账）**： - 主要用于提供普惠性服务，占财政收入比重超50% [5] - **财政自给率**：2024年所有省份平均为43.9%，自2013年后持续下降，非12省（平均50.4%）高于12省（平均33.6%） [17] - **税收收入占比**：2024年各省市税收平均占比67.2%，较2023年同比下降2.7%，整体呈下降趋势，非12省（平均69.0%）高于12省（平均64.3%） [20][26] - **政府性基金预算（第二本账）**： - 主要负责专项资金收支，占财政收入20% [5] - 2024年收入同比-14.2%，支出同比+0.7% [27] - **土地财政依赖度**：2024年均值为22.8%，自2020年以来持续下行，12省平均（18.5%）低于非12省平均（25.9%） [28][30] - **国有资本经营预算（第三本账）**： - 负责国有资本的收益及运用，占比不足1% [5] - 2024年收入同比+1.6%，支出同比-14.5% [32] - **国企利润上缴比例**：31省平均值从2020年的17.1%提升至2024年的24.5%，中枢明显提升，其中非12省平均值由10.4%提升至24.6% [35][37] - **社保基金预算（第四本账）**： - 包括七类社保基金的收支与结余，占比约20% [5] - 2024年收入同比+6.2%，支出同比+6.7% [41] - **累计结余**：2024年所有省份社保基金累计结余共145,025亿元，同比增长10.9% [44] - **人均社保支出**：2024年所有省份人均社保基金预算支出8,419.6元，同比增长6.6% [44] - **地方债务**： - **赤字率**：2024年所有省份狭义赤字率平均为16.4%，广义赤字率平均为20.0%，处于2010年来偏低水平 [1][49] - **债务率**：2024年所有省份债务率平均为357.0%，自2016年来持续上行，其中12省平均债务率（496.3%）远高于非12省平均（264.2%） [1][48][52] 区域社融分析 - **新增社融总体特征**： - 区域分化明显，主要流向经济发达的东部地区，但近三年高集中度趋势有所缓解 [5][55] - 2020-2024年全国约60%的社融增量投向东部地区但逐年下滑，约40%社融增量分别来自中部和西部地区且逐年提升，东北部地区增量占比不足2% [5] - 2024年新增社融规模前三名为江苏（28,852亿元）、浙江（26,418亿元）、广东（24,121亿元） [56][57] - **分部门社融结构**： - 2024年政府部门融资占比边际提高，企业部门融资边际下滑，政府为上杠杆主力 [5][61] - 2024年所有省份人民币贷款及政府、企业、居民部门新增贷款占新增社融比重分别为69.1%、34.7%、51.2%、24.8% [5][61] - 动态看，2019年至今政府部门贡献先降后升，居民部门贡献整体下行，企业部门起到补位作用 [5][61] - **人民币贷款**： - 2024年江苏、浙江新增人民币贷款排名靠前，分别为2.42万亿元和2.04万亿元，实体经济活力充沛 [73] - **政府债券**： - 2024年所有省份政府债券融资均为同比正增长 [76] - 融资规模前三名为江苏（5,496亿元）、广东（5,356亿元）、山东（5,293亿元） [76] 重点公司估值 - 报告列出了包括工商银行、建设银行、招商银行、宁波银行等在内的多家A股及H股上市银行的详细估值与财务预测数据，所有列示银行评级均为“买入” [6]

行业概况与市场地位 - 威远县黑山羊产业已形成从繁育养殖到加工销售的全链条格局 [1] - 2025年全产业链年产值达16亿元 [1] - 年出栏量约5万头，占内江市总出栏量近40% [1] - 产业带动当地就业与增收，已成为县域富民支柱产业 [1] - 存在出栏量无法满足门店消费增长的矛盾，产业发展潜力巨大 [1] 产业发展面临的挑战 - 农户融资长期存在“缺抵押、缺担保、融资难”的痛点 [1] - 产业链企业扩产面临“资金周转急”的困难 [1] 公司提供的金融解决方案 - 针对黑山羊产业链企业，结合省农担增信机制，量身打造“邮担快贷”大额信用贷款 [1] - “邮担快贷”重点支持良种繁育、屠宰加工及冷链物流项目 [1] - 针对规模养殖户，推出专门贷款产品“农牧贷” [1] - 针对初创农户，打造“创业担保贷”并配套政策贴息，以降低创业门槛 [1] - 会议现场设置金融咨询专区，提供一对一服务，详解贷款申请流程与利率优惠 [2] - 提出的定制化贷款方案高度契合企业发展需求，直击融资难点 [2] 市场反馈与合作进展 - 定制化金融方案赢得了政府、企业各方主体的充分肯定与深度认同 [2] - 方案成为现场合作焦点 [2] - 现场部分养殖企业及养殖户同公司达成初步融资合作意向 [2] 公司未来战略与规划 - 将持续深化“政银担”合作机制 [2] - 将开通产业贷款绿色审批通道，实现“线上申请、快速放款” [2] - 将持续聚焦育种、加工、品牌升级等关键环节 [2] - 旨在让金融活水精准滴灌黑山羊产业全链条，为乡村振兴与县域经济发展贡献力量 [2]