股权变动 - 中信证券资产管理有限公司于2025年8月5日以每股均价3.005港元增持中广核电力H股1641.5万股，涉资约4932.71万港元 [1] - 增持后持股数量增至1,229,634,000股，持股比例由10.87%上升至11.01% [1] 交易细节 - 交易时间为2025年7月7日至8月7日期间，具体交易执行日为2025年8月5日 [2] - 交易股份代码为01816，对应中国广核电力股份有限公司H股 [2] - 交易类型为场内增持，每股平均价格为3.005港元 [1][2]

中信证券资产管理有限公司增持中广核电力 - 中信证券资产管理有限公司于8月5日增持中广核电力(01816)1641.5万股，每股作价3.0050港元，总金额约为4932.71万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为12.29634亿股，最新持股比例为11.01% [1]

公司股权变动 - 中信证券资产管理有限公司于8月5日增持中广核电力1641.5万股[1] - 增持每股作价3.0050港元[1] - 增持总金额达4932.71万港元[1] 持股结构变化 - 增持后最新持股数量为12.29634亿股[1] - 最新持股比例提升至11.01%[1]

国家电网用电负荷创新高 - 国家电网用电负荷连续两天创历史新高 单日用电负荷涨幅超7000万千瓦 最大负荷达12 29亿千瓦 较去年极值增长4 1% [1] - 重庆 陕西 河南等高温区域空调负荷大幅增加 用电部门加大跨省输电和储能设备应用保障供电 [1] - 预计国家电网最大用电负荷仍将维持12亿千瓦以上高位运行 本周后续受降雨降温影响将阶段性回落 [1] - 四川电网最大用电负荷达7356万千瓦 今年第3次创历史新高 较去年最大负荷6929万千瓦增长6% [1] - 重庆电网负荷达3028万千瓦 今夏第四次创历史新高 较去年最高用电负荷提升191万千瓦 增长6 7% [1] 电力行业发展趋势 - 迎峰度夏叠加业绩期催化 成本跌至低位 基本面支撑与市场催化共振 建议增配电力板块 [1] - AI将强势带动全球用电需求增长 预计2030年全球数据中心电力消耗将增加一倍以上 [2] - 海外大厂纷纷上调资本开支预期 持续保持AI领域高投入 [2] 电力设备行业情况 - 输配电设备供应总体紧张 中国电力设备制造商迎来发展契机 [3] - 2022年以来中国一次设备出口持续高景气 2025年1-6月电力变压器出口同比增速约40%以上 [3] - 预计海外大厂AIDC相关资本开支持续高投入 国内头部配套电气设备制造商将看到相关订单落地 [3] 相关上市公司 - 电力运营板块相关港股包括大唐发电 华润电力 华电国际 华能国际 龙源电力 中广核电力 新天绿色能源 中国电力等 [4] - 电网设备相关港股包括东方电气 上海电气 哈尔滨电气 赛晶科技 金风科技等 [5]

股价表现 - 最新股价3.70元，较前一交易日上涨0.01元，涨幅0.27% [1] - 盘中最高价3.71元，最低价3.68元，成交额2.88亿元 [1] 资金流向 - 8月5日主力资金净流入592.36万元 [2] - 近五日主力资金累计净流入3252.37万元 [2] 业务动态 - 吉林省白城光热项目预计2023年下半年投产 [1] - 项目采用"光热+新能源"模式，为东北首座光热电站 [1] - 建成后年均可提供1.8亿千瓦时清洁电能 [1] 公司概况 - 属于电力行业上市公司 [1] - 主营业务涵盖核电站建设运营、电力销售及技术服务 [1] - 业务范围包括核电项目开发、建设、运营管理 [1]

市场指数表现 - 上证指数收盘3583点，单日涨0.66%，5日累计涨3.2%，1月累计跌0.41% [1] - 深证综指收盘2193点，单日涨0.78%，5日累计涨5.63%，1月累计跌0.88% [1] - 小盘指数表现最优，近6个月累计涨15.69%，显著高于大盘指数的6.74%和中盘指数的7.98% [1] 行业表现分化 - 航天装备Ⅱ单日涨幅5.72%，近6个月累计涨22.74% [1] - 地面兵装Ⅱ表现突出，近6个月累计涨幅达83.95%，近1个月涨幅15.86% [1] - 商用车表现最弱，单日跌1.55%，近6个月累计涨幅仅5.35% [1] - 光伏设备Ⅱ单日跌1.03%，近6个月累计涨幅不足1% [1] 转债市场研究 - 转债价格对平价的一阶导和二阶导是关键性质，通过dy/dx计算实际弹性 [2][10] - 高凸性转债主要分布在100元平价以下和120-140元高平价区间 [3][10] - 估值上行阶段转债易跟涨不跟跌，凸性较大；估值下行阶段则相反 [4][10] - 2020年以来高凸性策略夏普比率明显优于双低策略 [10] 中广核电力分析 - 公司2019-2024年营业收入CAGR达7.4%，归母净利润CAGR为2.7% [14] - 2025年4月国常会一次性核准10台机组，核电发展加速 [14] - 公司管理20台在建机组，总容量24.23GW，较当前装机规模有76%增量空间 [14] - 2024年经营性现金流净额380亿元，同比增长14.8% [14] - 预测2025-2027年EPS分别为0.21、0.23、0.24元/股，当前PE仅13倍 [14] IPO市场动态 - 2025年7月A股发行新股9只，合计募资232亿元 [14] - 新股首发PE平均19倍，相对可比公司PE平均折价43% [15] - 7月新股上市首日收盘涨幅平均252%，年内维持"零破发"记录 [17] - 华电新能首日上涨126%，A/B类配售对象收益率分别达0.04%/0.03% [17] REITs市场表现 - 7月消费REITs板块连续第7个月上涨，平均涨幅1.81% [17] - 交通类REITs派息率领先，环比提升0.09pct至平均8.14% [17] - 7月上市2只数据中心REITs，首日收盘涨幅平均24.2% [17] - 25年1-7月0.5/1亿元资金网下合计收益142.14/284.28万元 [17]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价对应25.2%上升空间 [2][8] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为13/12/11倍，显著低于A股核电企业平均18/16/15倍 [50] - 以2024年每股分红计算股息率为3.50% [8] 核心观点 - 核电作为清洁基荷电源在双碳目标下定位提升，2019-2025年国内年均核准10台机组加速发展 [7][22] - 报告研究的具体公司在运装机31.8GW，在建/核准24.2GW（+76%），2025-2030年将投产8台新机组 [7][34] - 经营性现金流充沛（2024年380亿元+14.8%），分红比例连续六年超40%，每股派息从2016年0.0578港元提升至2024年0.1032港元 [7][42] 财务预测 - 预计2025-2027年营收872/897/931亿元，增速0.5%/2.9%/3.8% [46] - 归母净利润108/116/123亿元，增速-0.6%/7.9%/6.3%，对应EPS 0.21/0.23/0.24元 [46][49] - 净资产收益率维持在8.6%-8.9%区间，市净率0.2-0.3倍 [6] 行业分析 - 核电等效二氧化碳排放仅12g/kWh，利用小时超7000小时，显著优于其他清洁能源 [15][18] - 我国掌握华龙一号等自主三代技术，技术路线涵盖中法美俄加等多国堆型 [19][20] - 2022-2025年每年核准10台以上机组，较2011-2018年停滞期显著提速 [22][26] 公司优势 - 作为中广核集团唯一核电平台，控股股东持股58.89%，2019-2024年营收CAGR达7.4% [7][23] - 财务费用率从2019年19.4%降至2024年11.9%，通过发行49亿元可转债优化融资结构 [38][39] - 两广电价已触底（2025年0.401元/千瓦时），后续下跌空间有限 [29][36]

公司运营与项目进展 - 公司保持在运机组安全稳定运行 在建项目高质量建设 坚持稳健经营 [1] - A股可转债扣除发行费用后的募集资金净额用于陆丰5 6号机组建设 [1] - 公司按计划推进项目建设 确保项目按期投产发电 [1] 财务与业绩表现 - 2025年上半年实现上网电量约1133.6亿千瓦时 同比增长6.93% [1] - 为所在省区电力保供作出贡献 [1]

行业投资评级 - 报告对公用环保行业给予"看好"评级 [3] 核心观点 电力行业 - 广东省上调火电容量电价，煤电机组容量电价调整为每年每千瓦165元，自2026年1月1日起执行 [4] - 气电机组容量电价上调幅度达65%-296%，其中纳入国家能源领域首台（套）重大技术装备的气电机组上调至396元/千瓦·年 [4] - 截至2024年底，广东新能源装机达5913万千瓦，占全省装机容量的26.6%，推高了对火电灵活调峰能力的依赖 [9] - 广东电力供需逐渐转向宽松，2025年年度中长期交易价格为0.392元/千瓦时，同比下降0.074元/千瓦时 [10] - 容量电价提升有望为粤电力A、广州发展分别带来年化收入17.2亿、3.5亿元（气电）和11.1亿、1.8亿元（煤电） [11] 天然气行业 - 地缘政治扰动导致欧亚气价回升，东北亚LNG现货价格为$12.1/mmBtu，周度涨幅1.68% [13] - 美国Henry Hub现货价格为$3.00/mmBtu，周度环比跌幅3.13% [13] - 7月美国天然气产量刷新历史新高，达1075亿立方英尺/日 [15] - 国家发改委完善省内天然气管道运输价格机制，推动压缩供气环节和减少层层加价 [37] 红利资产 - 国债等债券利息收入将征收增值税，自2025年8月8日起执行 [4] - 2024年12月起我国十年期国债收益率降至2%以下 [4] - 公用事业企业股息率较国债收益率具有较高息差，H股公用事业企业估值更低 [4] 投资建议 电力行业 - 水电：推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [4] - 绿电：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力等 [4] - 核电：建议关注中国核电、中国广核 [4] - 火电：推荐华电国际、建投能源、华能国际等 [4] - 电源装备：推荐东方电气及哈尔滨电气 [4] 天然气行业 - 推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气等港股城燃企业 [4] - 推荐天然气产业链一体化标的新奥股份、新天绿色能源、九丰能源等 [37] 环保行业 - 推荐光大环境、洪城环境、海螺创业等高股息标的 [4] - 建议关注SAF标的嘉澳环保、海新能科等 [4] 其他领域 - 热电联产+高股息：物产环能 [4] - 可控核聚变低温环节：中泰股份、冰轮环境 [4] - 氢能制氢环节：建议关注华光环能 [4]

资产重组计划 - 公司管理的20台在建机组中有8台为控股股东委托管理 [1] - 控股股东承诺委托管理的核电项目将在正式开工建设后六年内并在满足注入条件情况下注入上市公司 [1] - 公司正在推动有关核电资产在符合注入条件后注入公司 [1] 信息披露安排 - 公司于2024年11月8日及12月23日发布相关公告说明资产注入安排 [1] - 如有最新进展公司将按相关要求进行披露 [1]