董事会会议情况 - 民生银行第九届董事会第四次临时会议于2025年7月23日在北京以现场方式召开，会议由董事长高迎欣主持 [1] - 会议应到董事15名，现场出席7名，电话/视频连线出席7名，1名董事请假 [1] - 监事会成员列席会议，会议符合《公司法》和公司章程规定 [1] 高管聘任决议 - 董事会审议通过聘任李稳狮为副行长，需待国家金融监督管理总局核准任职资格后正式就任 [2] - 议案表决结果为13票同意，0票反对，0票弃权 [2] - 李稳狮现任北京分行行长，2004年加入民生银行，历任太原分行公司银行管理部副总经理、能源金融事业部高管、天津分行行长等职 [2] - 李稳狮持有清华大学高级管理人员工商管理硕士学位，此前曾在律所和贸易促进机构工作 [2] 高管任职合规性 - 李稳狮未持有公司股票，与现任董事、监事、高管及大股东无关联关系 [3] - 不存在市场禁入、行政处罚、立案调查等负面情形，无重大失信记录 [3] - 独立董事认为聘任程序合法合规，李稳狮具备履职所需的专业知识与经验 [4] 独立董事意见 - 6位独立董事一致认为李稳狮符合《公司法》《商业银行法》等法规对高管任职资格的要求 [4] - 独立董事确认李稳狮未受监管处罚或交易所惩戒，不属于市场禁入对象 [4] - 独立董事同意聘任决议 [4]

人事变动 - 石杰因到龄退休申请辞去民生银行副行长职务[2] - 石杰副行长离任自2025年7月23日起生效[2] - 石杰离任后不在上市公司及其控股子公司任职[3] 过往贡献 - 石杰任职期间推进重点客群经营、优化业务结构、强化风险管控能力[5] 其他情况 - 石杰不存在未履行完毕的公开承诺[3] - 董事会对石杰任职期间所作贡献表示感谢[5]

会议情况 - 民生银行第九届董事会第四次临时会议于2025年7月23日在北京现场召开[1] - 应到董事15名，现场出席7名，电话/视频连线出席7名，1名请假未出席[1] 人事聘任 - 董事会决定聘任李稳狮为本行副行长，待监管核准后就任[2] - 聘任议案表决同意13票，反对0票，弃权0票[2] - 李稳狮1977年出生，2004年加入民生银行[2]

基金表现 - 7月23日收盘上涨0.44% 成交额7181.18万元[1] - 今年以来份额增长42.42%至1.61亿份 规模增长68.83%至2.18亿元[1] - 近20个交易日累计成交11.42亿元 日均成交5711.30万元[1] 基金概况 - 成立于2024年8月14日 管理费率0.50% 托管费率0.08%[1] - 业绩比较基准为国证港股通红利低波动率指数收益率[1] - 现任基金经理张晓南任职收益39.44% 龚丽丽任职收益38.20%[2] 投资组合 - 前十大重仓股集中度46.54% 以能源航运金融为主[2][3] - 最大持仓东方海外国际占比9.65% 市值1624.08万元[3] - 重仓包括中远海控7.14% 兖煤澳大利亚5.43% 兖矿能源4.73%[3]

私人银行业务发展现状 - 私人银行业务在财富管理高端赛道竞争激烈，2024年多家上市银行私行业务客户数及AUM同比增幅达两位数，成为零售业务发展领头羊 [2] - 工商银行私行AUM达3.41万亿元（增幅11.07%）、农业银行2.85万亿元（7.55%）、中国银行2.84万亿元（5.58%），建设银行2.7万亿元（7.14%）[3] - 宁波银行私行AUM增速最快达19.25%，浙商银行（11.87%）、南京银行（16.33%）等中小银行表现突出 [3] 客户规模与结构 - 工商银行私行客户29.6万户（增幅12.59%）居首，农业银行24.75万户（10.49%）、建设银行23.54万户（10.62%）紧随其后 [3] - 招商银行私行客户16.91万户（13.61%）在股份行中领先，平安银行9.68万户（7.3%）、交通银行9.42万户（12.71%）形成第二梯队 [4] - 邮储银行私行客户3.42万户但增速达27%，民生银行6.02万户（7.69%）、浦发银行4.7万户（9.3%）[4] 业务模式与竞争策略 - 大型银行如工商银行推出"企业家加油站"平台，建设银行深化客户分层服务，平安银行设立"企望会"专攻企业家客群 [14] - 中小银行如宁波银行聚焦长三角地区，提供跨境资金管理等区域定制化服务 [18] - 行业普遍围绕"人家企社"体系提供综合服务，整合法律税务、教育医疗等非金融资源 [9] 增值服务争议 - 兴业银行因"以款换岗"实习服务引发争议，该项目被定义为"面向高净值客户的增值服务"，后暂停 [1][7] - 中国平安推出"2025新锐实践计划"面向私行客户开放金融类实习岗位，但声明不保证录用结果 [11] 产品与服务创新 - 工商银行联合工银瑞信推出家族信托基金投顾方案，中国银行创新落地非上市公司股权信托 [14] - 招商银行优化"人家企社"服务体系，建设银行提供包含健康管理、全球礼遇等增值服务 [14][17] 行业挑战与趋势 - 产品同质化、人员素质差异、恶性竞争等问题显现，净息差收窄对非利息收入影响待观察 [4] - 私行客户门槛差异显著：招商银行要求1000万元，平安银行要求600万元 [6] - 行业从规模导向转向客户资产健康度指标，推动"价值经营"转型 [20]

指数表现 - 上证指数高开高走，中证香港上市可交易内地银行指数(HKT内地银行，H11145)报1245 77点 [1] - 中证香港上市可交易内地银行指数近一个月上涨1 56%，近三个月上涨16 29%，年至今上涨22 87% [1] 指数构成 - 中证香港上市可交易主题指数系列包括HKT香港地产、HKT内地消费和HKT内地银行等3条指数 [1] - 该指数以2007年12月31日为基日，以1000 0点为基点 [1] - 指数持仓样本全部在香港证券交易所上市，占比100 00% [1] - 指数样本行业全部为金融业，占比100 00% [2] 权重分布 - 十大权重股分别为：建设银行(31 83%)、工商银行(23 51%)、中国银行(17 4%)、招商银行(10 52%)、农业银行(7 24%)、中信银行(3 48%)、邮储银行(2 55%)、民生银行(1 52%)、重庆农村商业银行(0 75%)、中国光大银行(0 66%) [1] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 [2] - 特殊情况下将对指数进行临时调整 [2] - 样本退市时将从指数样本中剔除 [2]

银行信用卡分中心裁撤情况 - 2025年开年至今已有40家银行信用卡分中心终止营业 [1][3] - 交通银行裁撤力度最大，共关闭34家分中心，涉及济南、沈阳、绍兴、湖州等逾10家分中心仅在4月停止营业 [3] - 民生银行关闭华南、华中、东北、华北4家分中心，广发银行关闭昌吉、牡丹江2家分中心 [3] 裁撤原因分析 - 信用卡行业从增量时代进入存量竞争阶段，市场趋于饱和，拓展客户成本攀升 [1][4] - 信用卡中心与分行业务存在重合，导致资源浪费和效率低下，裁撤是优化信用卡事业部制的举措 [4] - 线下分中心运营成本高（场地租赁、人员薪酬、设备维护），在业务重叠或市场潜力有限区域难以转化为业绩增长 [6] 行业转型方向 - 从粗犷发展转向精耕细作，注重精细化运营与风险管控，提升用户体验 [7][9] - 推进"分分融合"调整，强化信用卡中心与属地分行协同效能，结合集约化经营与本地化服务 [9] - 未来3-5年可能向数字化、生态化方向发展，通过金融科技实现精准营销和风险管控 [9] 经营策略调整 - 总部依托智能化技术满足"千人千面"服务需求，通过App、自媒体、客服热线等多渠道触达客户 [7] - 属地分行负责线下服务，深入了解客户个性化需求，提供针对性产品和综合金融服务 [7] - 从狠抓发卡获客转向精耕存量，以价值贡献为锚重塑业务逻辑，推动零售融合发展（储蓄、理财、贷款、信用卡业务融合） [10] 市场数据 - 截至2025年一季度末，全国信用卡和借贷合一卡7.21亿张，连续第十个季度环比负增长（峰值2022年三季度为8.07亿张） [6]

公募基金重仓股排名 - 宁德时代以1427亿元持股市值蝉联公募二季度第一大重仓股 [1] - 贵州茅台以1265亿元持股市值位列第二大重仓股 [1] - 腾讯控股以1020亿元持股市值保持第三大重仓股位置 [1] - 招商银行与中国平安持股数增加 分别升至第四和第五大重仓股 [1] 持股变动情况 - 前三大重仓股宁德时代、贵州茅台、腾讯控股均遭公募减持 [1] - 民生银行获最大规模增持 单季度增加5.83亿股 [1] - 徐工机械遭遇最大规模减持 单季度减少3.88亿股 [1] - 中国银行被减持3.7亿股 [1] 行业配置偏好 - 公募增持重点集中在创新药与银行领域 [1] - 银行板块出现分化 招商银行获增持而中国银行遭减持 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好（维持） [8] 报告的核心观点 - 25Q2银行股机构持仓水平提升，主要依靠被动拉动，主动公募持仓增幅有限，筹码结构健康，低估值或基本面优异的股份行、城商行受青睐 [1] - 继续看好银行板块，低利率大趋势下资产荒银行牛，建议用牛市思维看待和参与本轮银行股行情，当下是长周期的开始，2024年重点推荐国有行，2025年A股重点推荐经济发达地区的改善型银行，港股关注价值型央企背景银行 [5] 各部分总结 整体水平 - 25Q2末银行股公募持仓水平上升，偏股型公募+北上合计持有银行股数较25Q1末提升8.5%，占自由流通股的占比较25Q1末提升0.7pc，主要增持力量来自被动资金，主动型公募+北上持仓增幅有限，筹码结构健康 [1] - 25Q2末，主动型公募、指数型公募、北上资金持股数环比+6.3%、+39.0%、+2.3%，占自由流通股比例环比分别+0.1pc、+0.6pc、基本持平 [1] - 子行业中，中小银行持仓增加，25Q2末国有行、股份行、城商行、农商行的机构持股数占自由流通股比例，分别较25Q1末+0.1、+1.2、+1.0、+0.6pc [1] 个股情况 - 低估值股份行、基本面优质城农商行资金增持力度加大，机构持仓增幅最大的银行为民生、中信、平安、重庆、渝农，25Q2末持股数占自由流通股比例，分别较25Q1末提升3.2、2.9、2.7、2.6、2.6pc [2] 北上资金 - 25Q2北上资金整体持仓保持平稳，25Q2末北上资金持股数环比上升2.3%，持股占自由流通股比例环比持平 [3] - 子行业来看，农商行的北上资金流出幅度较大，国有行、股份行、城商行、农商行北上资金持股数占自由流通股比例，环比分别+0.1、持平、+0.2、-0.3pc [3] - 个股来看，北上资金偏好高股息银行，25Q2末平安、成都、中行、光大、建行，北上资金持股数占自由流通股比例，环比分别上升2.1、2.0、1.4、1.1、1.1pc [3] 被动公募 - 受红利ETF、沪深300ETF等指数扩容、权重调整影响，25Q2指数型基金继续加仓银行股，25Q2末持股数环比提升39.0%，持股占自由流通股比例环比提升0.6pc [4] - 个股来看，相关指数权重股如中信、常熟、苏州等，指数产品的增持幅度较大 [4] 主动公募 - 25Q2主动型公募银行重仓持股数环比提升6.3%，持股占自由流通股比例环比提升0.1pc，主动型公募的银行重仓市值占比环比回升，25Q2末，主动型公募基金重仓银行股比例3.6%，环比提升0.6pc，主动公募的持仓增幅整体低于预期 [5] - 个股来看，低估值或基本面优异的股份行、城商行，主动型公募重仓比例上升幅度较大，25Q2末，杭州、江苏、民生、招行、中信的公募基金重仓比例环比分别上行0.15、0.11、0.08、0.07、0.05pc [5] 银行观点及推荐组合 - 继续看好银行板块，建议用牛市思维看待和参与本轮银行股行情，当下是长周期的开始 [5] - A股推荐组合为浦发银行、上海银行、南京银行、江苏银行、兴业银行 [5] - 港股建议关注价值型央企背景银行，关注港股国有行、中信银行、光大银行 [6]

基金产品概况 - 基金简称为工银财富货币，主代码000760，运作方式为契约型开放式，合同生效日为2015年6月19日 [2] - 报告期末基金份额总额为17,976,135,975.56份，其中A类份额17,255,772,635.49份，B类份额720,363,340.07份 [2] - 投资目标是在控制风险并保持流动性的基础上超越业绩比较基准（七天通知存款税后利率），采用利率策略、信用策略等积极投资策略 [2] 财务表现 - 2025年二季度A类份额净值收益率为0.3209%，低于业绩比较基准0.3366% [5] - B类份额同期收益率为0.3809%，超越基准0.0443个百分点 [7] - 过去五年A/B类累计收益率分别为9.5488%和10.7254%，显著高于基准6.7481%/6.6449% [5][7] 投资组合 - 债券持仓占比58.53%，总规模11,458,286,857.96元，政策性金融债占比1.58% [16][21] - 组合平均剩余期限114天，最高118天，最低105天，未超120天限制 [18] - 采用摊余成本法估值，报告期内未出现偏离度超0.25%的情况 [21] 市场分析与操作 - 二季度外部环境波动加剧，国内经济呈现结构性分化，央行通过降息降准对冲流动性 [14] - 资金利率中枢下移，7天回购利率R007下行30bps至2.01%，3个月AAA存单收益率下行27bps至1.60% [14] - 组合维持中性偏高剩余期限，动态调整杠杆水平，严控信用风险 [14] 份额变动 - 报告期内A类份额净申购212.86亿份，B类份额净赎回242.39亿份 [23] - 基金管理人固有资金净赎回2.13亿份 [23]