新产品和新技术研发 - 与三一重卡、东风柳汽合作打造第四代自动驾驶卡车家族，2026年首批次运营[3] - 第四代自动驾驶卡车套件单车BOM成本较上一代降约70%[3] - “1 + 4”编队自动驾驶方案单公里货运成本较传统货运降29%，利润提升195%[3] - 第四代自动驾驶卡车系统设计寿命达2万小时，支持100万公里货运运营[4] 业绩总结 - 自动驾驶卡车规模约200辆，货物运输量超10亿吨公里[5] 市场扩张和并购 - 自2018年布局自动驾驶卡车技术，中国是最大长途卡车货运市场[5] 其他新策略 - 取得全国多地首个或首批自动驾驶卡车道路测试和货运运输经营许可[5]

股价表现 - 港股收报92.00港元，跌幅6.122%，盘中最低价91.20港元创上市以来新低 [1] - 目前股价处于破发状态，上市以来累计跌幅达33.81% [1] - 上市首日开盘即破发，下跌10.79%报124.00港元，首日收盘报126.10港元，跌幅9.28% [1] 上市发行详情 - 公司港股最终发售价为139.00港元 [1] - 全球发售所得款项总额为67.07亿港元，所得款项净额为64.54亿港元 [1] - 全球发售股份总数为48,249,000股，其中香港发售4,195,600股，国际发售44,053,400股 [1] 基石投资者 - 基石投资者包括Eastspring Investments(Singapore)Limited、Ghisallo Fund Master Ltd等 [2] - Eastspring Investments获分配1,117,800股，Ghisallo Fund Master Ltd获分配2,794,600股 [2] - Athos Capital Limited获分配1,397,300股，Hel Ved Master Fund获分配838,400股，Ocean Arete Limited获分配558,900股 [2]

行业动态与公司里程碑 - 11月Robotaxi市场焦点为小马智行、文远知行等自动驾驶科技公司赴港上市[1] - 自动驾驶科技公司实现"美股+港股"双重主要上市，标志着行业驶入新纪元[1] - 小马智行成为国内唯一在北上广深一线城市开展全无人Robotaxi商业化运营的公司[9] 商业模式分野 - 行业出现两种商业模式分野：项目制（TO B）和规模化运营（TO C）[4] - 项目制核心是交付技术产品，倾向于"一锤子买卖"[9] - 规模化运营核心是提供持续出行服务，价值体现在运营效率、用户体验和网络效应中[9] - 小马智行重点选择规模化运营模式，通过提供出行服务获得规模效应[4] 小马智行的战略与运营 - 公司核心目标是生产并投放更多车辆，扩大车队规模，在现有市场、国内二三线城市及海外市场扩大投入[4] - 公司构建"车队规模+运营能力"协同发展路径，迈入"运营为王"新阶段[5] - Robotaxi服务已在广州、深圳提供7x24小时全天候运营，在北京开启7x24小时测试[10] - 当前拥有超过720辆Robotaxi，预期2024年底车队规模突破1000辆[14] - 预计在2028年～2029年车队规模达到5万辆车，公司现金流实现正增长[15] 财务表现与单位经济模型 - 2025年第二季度总营收达1.54亿元，同比增长75.9%，环比增长53.5%[15] - Robotaxi乘客车费收入在2025年Q1和Q2分别实现同比增长约800%和超300%[13] - 第七代Robotaxi自动驾驶套件总成本较上一代大幅下降70%[14] - 预计2025年实现单车运营盈亏平衡（毛利转正）[15] - 当Robotaxi投放量达1000台时达到盈亏平衡点，之后每增加一台车成本更低、毛利率更高[13] 技术量产与合作伙伴 - 携手丰田、北汽、广汽推进Robotaxi量产，第七代车型已通过多地测试要求[14] - 累计公开道路测试里程已超350万公里[14] - 第七代Robotaxi发布后仅用时半年即投入正式运营[14] - 与Uber、高德、新加坡康福德高集团等多家合作伙伴构建出行服务生态[13]

股价表现 - 公司港股于11月14日收盘报93.00港元，单日跌幅达13.889% [1] - 当日盘中股价最低触及91.05港元，创下上市以来新低 [1] - 公司股价目前处于破发状态，自上市以来累计跌幅为33.09% [1] 上市初期表现 - 公司于2025年11月6日在港交所上市，开盘即破发，报124.00港元，较发行价下跌10.79% [1] - 上市首日收盘报126.10港元，跌幅为9.28% [1] 发行概况 - 公司港股最终发售价定为139.00港元 [1] - 全球发售所得款项总额为67.07亿港元，所得款项净额为64.54亿港元 [1] - 全球发售股份总数为48,249,000股，其中香港发售4,195,600股，国际发售44,053,400股 [1] 基石投资者 - 基石投资者包括Eastspring Investments (Singapore) Limited、Ghisallo Fund Master Ltd等五家机构 [2] - 五家基石投资者获分配的发售股份数量分别为1,117,800股、2,794,600股、1,397,300股、838,400股和558,900股 [2]

52周新高股票表现 - 截至11月14日收盘，共有50只股票创下52周新高 [1] - WMCH GLOBAL(08208)创高率位居榜首，达到108.70%，收盘价为0.143港元，最高价为0.240港元 [1][2] - 中国新零售供应链(03928)创高率为21.98%，收盘价为9.360港元，最高价为9.380港元 [1][2] - 德永佳集团(00321)创高率为19.05%，收盘价为0.900港元，最高价为1.000港元 [1][2] - 创高率超过10%的股票还包括基地锦标集团(08460) 15.00%、俊裕地基(01757) 14.63%、德银天下(02418) 11.98%、中油燃气(00603) 11.90%、宏基集团控股(01718) 10.66% [2] - 部分知名公司股价亦创新高，如波司登(03998)创高率3.08%、万洲国际(00288)创高率1.38%、保诚(02378)创高率0.88%、翰森制药(03692)创高率0.81% [2] 52周新低股票表现 - 东原仁知服务(02352)创低率-21.01%，收盘价为5.890港元，最低价为4.950港元 [2] - ＸＬ二南策略－Ｕ(09799)创低率-19.26%，收盘价为2.660港元，最低价为2.658港元 [2] - 小马智行－Ｗ(02026)创低率-14.91%，收盘价为93.000港元，最低价为91.050港元 [2] - 德信服务集团(02215)创低率-10.11%，收盘价为0.410港元，最低价为0.400港元 [2] - 创低率超过-5%的股票还包括傲基股份(02519) -8.73%、华夏ＳＯＬ－Ｕ(09460) -8.25%、明略科技－Ｗ(02718) -7.52%、皇朝家居(01198) -7.43%、禾赛－Ｗ(02525) -7.17% [2]

股价表现 - 11月14日股价低开低走，午后跌幅扩大，收盘跌13.75%至93.15港元/股 [1] - 当日成交额为2.28亿港元，成交量为236.41万股 [1][2] - 股价波动幅度为8.24%，最高价101.900港元，最低价93.000港元 [2] 市场数据 - 公司总市值为403.84亿港元，总股本为4.34亿股 [2] - 当前股价较11月6日139港元/股的发行价已下跌逾30% [2] - 52周股价最高为126.100港元，最低为93.000港元 [2] 财务与未来事件 - 公司市盈率TTM和静态市盈率均为亏损状态 [2] - 小马智行将于11月25日公布2025年第三季度财务业绩 [3]

股价表现 - 11月14日股价低开低走，午后跌幅扩大，收盘跌13.75%至93.15港元/股 [1] - 当日最高价101.9港元，最低价93.0港元，振幅8.24% [2] - 成交额为2.28亿港元，成交量为236.41万股 [2] 市场数据 - 公司总市值为403.84亿港元，总股本为4.34亿股 [2] - 当前股价较11月6日139港元/股的发行价下跌超过30% [2] - 52周股价最高为126.1港元，最低为93.0港元 [2] 财务与估值 - 公司市盈率为亏损状态 [2] - 市净率为6.028 [2] 公司事件 - 公司将于11月25日公布2025年第三季度财务业绩 [3]

美股主要指数表现 - 道琼斯指数收盘47457.22点，下跌797.60点，跌幅1.65% [1] - 纳斯达克指数收盘22870.36点，下跌536.10点，跌幅2.29% [1] - 标普500指数收盘6737.49点，下跌113.43点，跌幅1.66% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收盘7983.95点，下跌129.03点，跌幅1.59% [1][3] - 纳斯达克100期货下跌536.25点至25087.50点，跌幅2.09% [1] - 标普500期货下跌113.25点至6762.50点，跌幅1.65% [1] 美国大型科技股表现 - 美国科技七巨头指数下跌2.29% [1] - 特斯拉下跌6.64%至401.99美元 [1][3] - 英伟达下跌3.58%至186.86美元 [1][3] - 博通、甲骨文、AMD均下跌超过4% [1] - 微软下跌1.54%至503.29美元 [3] - 亚马逊下跌2.71%至237.58美元 [3] - 谷歌下跌2.89%至279.12美元 [3] - 苹果下跌0.19%至272.95美元 [3] - 脸书微涨0.14%至609.89美元 [3] 中概股表现 - 小马智行下跌近8% [3] - 百度集团下跌超过6% [3] - 哔哩哔哩下跌近5% [3] - 阿里巴巴上涨超过1% [3] - 富时中国A50指数期货夜盘收盘下跌0.47% [4] 大宗商品市场 - 美油主力合约上涨0.19%至58.6美元/桶 [4] - 布伦特原油主力合约上涨0.29% [4] - 现货黄金下跌0.55%至4171.51美元，盘中一度下跌超过1% [4] - COMEX黄金期货下跌0.93% [4] - 国际能源署逆转此前预测，预计全球油气需求将持续增长至2050年 [4] 加密货币市场 - 比特币暴跌超过2%至99731.3美元，再次跌破10万美元关口 [4] - 过去24小时内加密货币市场共有194,538人被爆仓 [4][5] - 24小时爆仓总金额为7.28亿美元 [5] - 最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid - BTC-USD，价值1046.97万美元 [5] - 1小时爆仓金额1971.42万美元，4小时爆仓金额1.21亿美元 [5] - 12小时爆仓金额6.08亿美元 [5] 公司业绩与事件 - 迪士尼股价暴跌超过7%，第四财季盈利好于预期但营收不及预期 [2] - 娱乐平台业务受到电视网络疲软和电影上映表现平平的拖累 [2] - 《大空头》原型Michael Burry披露做空英伟达和Palantir细节 [1] - Michael Burry辟谣称实际投入资金仅为920万美元，而非报道的9.12亿美元 [1] 美联储政策预期 - 芝商所美联储观察显示12月降息25个基点的概率约为60%，维持利率不变的概率约为40% [7] - 波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示进一步降息门槛"相对较高" [6] - 美联储理事斯蒂芬·米兰倾向于在最近两次政策会议上各降息50个基点 [6] - 美国白宫警告10月CPI和就业数据统计报告"可能永远不会"发布 [6]

行业商业化进程 - Robotaxi行业正迎来商业化加速时刻，小马智行和文远知行于11月6日登陆港交所完成“美+港”双重上市 [1] - 汇丰预计行业在2025年下半年至2026年将迎来扩张潮，中国Robotaxi车队规模将在此期间增长10倍 [1] - 2026年被视为行业大规模商业化的关键之年，更多公司如小鹏宣布将在2026年推出Robotaxi车型，哈啰计划在2027年部署超过5万辆自动驾驶车辆 [1][32] 公司发展历程与战略 - 公司自成立之日起便以L4技术路线瞄准Robotaxi未来，创始团队始终坚持对自动驾驶的信仰 [1][12] - 公司于2024年11月登陆纳斯达克，不到1年后又完成港股IPO，此次港股上市被管理层形容为“回家”的感觉 [2][3] - 公司早期融资主要依靠团队背景获得投资人信任，例如2017年五源资本试乘时因公司能即时回传路况数据而决定领投 [10][11] 技术路线与定位 - 公司明确坚持L4技术路线，认为L2（智能辅助驾驶）和L4（完全自动驾驶）是两套不同的技术方向，最终会分离 [14][37][38] - 公司将自身定位为“AI司机”，核心是提供驾驶能力，其收入模型相当于替代人类司机在出行价值链中约50%的部分 [40][42] - 公司不寻求成为下一个“滴滴”，而是作为技术提供方接入高德等现有平台，成为平台上的一个AI司机选项 [41][45] 商业化路径与运营规划 - 公司预计在车队规模达到5万辆时实现集团层面盈利，时间点可能在2028年或2029年 [16][29] - 公司认为规模化运营的标准是车队数量达到大几百到1000辆，并且在一定区域内形成足够的服务密度 [17] - 公司当前及未来几年将深耕北上广深等一线城市，认为一个一线城市可容纳20-30万辆车，强调服务密度而非城市数量 [19][30][31] - 公司计划未来车辆投放每年保持倍数增长趋势，商业化推进需同时考虑车辆产能、技术控制、监管牌照和运营效率四大因素 [25][26][28] 安全性与监管 - L4级自动驾驶公司获取商业化牌照需经过严格流程，包括封闭场地测试、积累实际运营里程以及提供免费公众服务以收集反馈 [18][24] - 公司车辆保费仅为几千元，低于一般汽车，表明其安全性已得到监管和保险公司的认可 [25] - 各地政府对Robotaxi的态度是从小规模试点开始，再逐步放量，公司需在每个运营区域完成从0到1的安全验证过程 [18][21] 全球化布局 - 公司秉持“Autonomous Mobility Everywhere”理念，定位为一家世界公司，而非单一市场公司，目前已在海外市场进行布局 [46][48] - 中东地区是除中美外对L4 Robotaxi态度最积极的地区，拥有明确的政策支持和高科技发展雄心，公司正与Uber等平台合作进入该市场 [47][50][52] - 全球化布局旨在提前在不同国家积累路况数据和运营里程，为未来当地开放商业化牌照做好准备 [48]

股价表现 - 公司港股于2025年11月13日收盘价为108.00港元，单日跌幅达3.915%，创上市以来收盘价新低，目前处于破发状态 [1] - 公司于2025年11月6日在港交所上市，开盘即破发，报124.00港元，较发行价下跌10.79%，当日收盘报126.10港元，跌幅为9.28% [1] 上市发行详情 - 公司港股最终发售价定为139.00港元，此次全球发售所得款项总额为67.07亿港元，所得款项净额为64.54亿港元 [1] - 全球发售股份总数为48,249,000股，其中香港发售股份数目为4,195,600股，国际发售股份数目为44,053,400股 [1] 基石投资者 - 公司基石投资者包括Eastspring Investments (Singapore) Limited、Ghisallo Fund Master Ltd等五家机构 [2] - 各基石投资者获分配的发售股份数分别为：Eastspring Investments (Singapore) Limited获1,117,800股、Ghisallo Fund Master Ltd获2,794,600股、Athos Capital Limited获1,397,300股、Hel Ved Master Fund获838,400股、Ocean Arete Limited获558,900股 [2]