公司业绩发布 - ZTO Express (Cayman) Inc.将于2024年3月19日发布截至2023年12月31日的第四季度未经审计的财务业绩和截至2023年12月31日的未经审计年度业绩[1] 盈利电话会议 - ZTO的管理团队将于2024年3月19日美国东部时间晚上8:30举行盈利电话会议[2] - 盈利电话会议的拨入详情包括美国、香港、新加坡、中国大陆和国际的电话号码以及密码[3] - 盈利电话会议的重播将通过特定电话号码和网站提供[3] 公司业务模式 - ZTO Express (Cayman) Inc.是中国领先且快速增长的快递公司，通过其在中国的广泛和可靠的全国网络覆盖，提供快递服务和其他增值物流服务[4] - ZTO运营高度可扩展的网络合作伙伴模式，利用其网络合作伙伴提供取件和末端递送服务，同时控制快递服务价值链中的重要线路运输和分拣网络[5] 投资者垂询 - 投资者垂询请联系投资者关系部门，电话：(86) 21 5980 4508，邮箱：[email protected][6]

公司概况 - ZTO Express (Cayman) Inc. 是中国领先且快速增长的快递公司[1] - ZTO 在2023年实现了包裹量达到30.2亿，同比增长23.8%[1] 2024年关键工作任务 - ZTO 在2024年的关键工作任务包括优先考虑安全、提升能力、加强服务、提高效率、确保透明度、激活潜力、促进合作、实施计划、加强末端配送、建设强大团队[2] 公司优势 - ZTO 在中国快递市场拥有规模、成本、基础、品牌和网络等五大优势[3] 网络合作伙伴模式 - ZTO 通过其可扩展的网络合作伙伴模式支持中国电子商务的显著增长[4]

文章核心观点 Schaeffer's旗舰期权顾问出版物的订阅者听从购买ZTO Express（开曼）公司2月21日看跌期权的建议，实现资金翻倍获利110% [1][2] 分组1：推荐时公司情况 - 12月21日推荐时物流股ZTO Express股价刚跌破21.50美元，该价位在2018和2019年是阻力位，也是潜在支撑位 [1] - 公司11月中旬财报发布后股价跳空走低，12月创下52周低点，当时隐含波动率低于过去一年93%的读数 [1] - 当时21位分析师中有20位对ZTO Express股票评级为“买入”或更高 [1] - 10月至11月空头兴趣下降30%，但公司未能借此上涨，凸显技术面疲软 [1] 分组2：推荐后公司情况 - 过去一个月空头兴趣仍在减少，下降11.8%，但股价仍未上涨，同期下跌10.7% [2] - 2024年前三周ZTO Express股价已下跌超15% [2] - 推荐后公司股价曾实现7.3%的周涨幅，随后连续两周下跌，目前正迈向第三周下跌 [2] - 订阅者今日平仓时股价小幅涨至18.01美元，此前触及2022年11月以来最低的17.55美元 [2]

ZTO Express分析 - ZTO Express目前面临多重不利因素，被认为不是一个令人印象深刻的投资选择[1] - ZTO Express的盈利预期遭到多家机构的下调，显示经纪人对该股票缺乏信心[3] - ZTO Express的股价表现不佳，过去三个月下跌了20.2%，远远落后于行业的5.3%增长[3] - ZTO Express受到高销售、一般和管理费用的影响，这些费用推高了运营成本，损害了底线[5] - ZTO Express所属行业的Zacks行业排名为186（250多个行业组中的排名），位于Zacks行业的底26%[5] 其他股票分析 - 从Zacks Transportation部门中选择的一些排名更高的股票是Wabtec Corporation（WAB）和SkyWest, Inc.（SKYW）[6] - Wabtec今年的预期盈利增长率为22.43%[7] - WAB过去一年的股价上涨了27.2%[8] - SkyWest的机队现代化工作值得称赞[9] - SKYW今年迄今为止的股价上涨了217.7%[9]

业绩总结 - 公司第三季度包裹量增长18.1%，达到75亿个，净收入增长25%至23亿元人民币[1][24] - ASP下降13.5%，为0.19元人民币，主要受KA包裹比例下降、体积激励增加和平均重量降低的影响[2][24] - 上季度市场份额略微增长至22.4%[3][26] - 总成本下降2%至64亿元人民币[4][26] - 每单位分拣和运输成本降低11%，为0.09元人民币，受益于规模经济[5][26] - 每单位线路运输成本下降11.4%，为0.43元人民币，受益于更有效的路线规划和燃油价格下降[6][27] - 每单位分拣成本下降10.4%，为0.25元人民币，来自自动化水平提高和劳动效率提升[7][27] - 毛利润增长10.7%至27亿元人民币，毛利率提高0.5个百分点至29.8%[8][28] - 营业收入增长11.4%至24亿元人民币，利润率增长2.4个百分点至26.7%[9][29] - 运营现金流为29.4亿元人民币，EBITDA为34.5亿元人民币[10][30] - 预计2023年资本支出将低于70亿元人民币[11][30] 未来展望 - 公司在双11期间每天的最佳容量为1亿多件[12][56] - 公司目前每天处理的电商退货包裹数量约为1000万件[13][63] - 公司计划在未来继续扩大涂喜加盟店的数量[14][64]

业绩总结 - 公司调整后的 EBITDA 达到了 3,883,854 万人民币，较去年同期增长了 13.6% [1] - 公司调整后的净收入为 2,530,977 万人民币，净收入率为 25.79% [1] - 公司调整后的 EBITDA 达到了 3,438,645 万人民币，较去年同期增长了 13.3% [1] 用户数据 - 公司快递包裹量达到75亿个，市场份额达到22.4% [6] - 公司快递包裹量逐年增长，2023年第三季度达到24.4亿个 [7] - 公司市场份额从2009年的7.6%增长至2023年第三季度的22.1% [7] 未来展望 - 公司在2022年实现了50%的隐私运单利用率提升，效率提升20%，业务支持效率提升30%，履约控制效率提升50% [26] - 公司的经营现金流增长支持了持续投资增长，资本支出有所下降，现金及现金等价物持续增长 [41] 新产品和新技术研发 - 公司致力于"双碳减排"，在应对气候变化和清洁能源方面做出承诺 [25] 市场扩张和并购 - 公司在国际/跨境业务领域有多元化产品和服务，利用核心快递基础设施和资源整合能力 [23] 负面信息 - 无 其他新策略和有价值的信息 - 公司网络合作伙伴模式(NPM)在快递市场份额中占据24% [8] - 公司在服务质量、市场份额和盈利能力方面取得了持续的成就 [22] - 公司连续3年为快递员提供团体保险，参与慈善活动，如学生援助、社区援助等 [27]

财务业绩 - 2023年第三季度未经审计财务业绩显示，中通快递调整后净利润增长25.0%至23亿元人民币，市场份额扩大至22.4%[9] - 2023年第三季度财务摘要显示，收入为907.59亿元人民币，毛利为270.64亿元人民币，净利润为234.96亿元人民币，调整后净利润为234.07亿元人民币[10] - 调整后每股美国存托股净收益为2.91元人民币，调整后基本及摊薄每股美国存托股收益为2.89元人民币，经营活动产生的现金流净额为293.81亿元人民币[10] - 中通第三季度业务量同比增长16.7%[12] - 中通第三季度市场份额提升至22.4%[12] - 中通调整后净利润增长了25%[12] - 中通的单票分拣加运输成本下降11%[14] - 中通的经营性现金流为29亿元，资本支出为13亿元[14] - 中通预计全年业务量将增长20%至24%[15] - 中通的调整后淨利潤增长了25%[15] - 2023年业务量目标为292.7亿至302.4亿元，同比增长20%至24%[25] - 公司股份回购计划从5亿美元增加到15亿美元，有效期延长至2024年6月30日[27] - 2023年第三季度，中通快递收入为25,505,669人民币，同比增长13.5%[40] - 2023年第三季度，中通快递净利润为4,529,681人民币，同比增长44.6%[40] - 2023年第三季度，中通快递每股基本净收益为5.74元，同比增长43.5%[40] - 2023年9月30日，公司现金及现金等价物总额为10,108,507人民币，相比2022年9月30日的14,592,194人民币有所减少[42] - 2023年9月30日止九个月净利润为2,349,610人民币，较2022年同期的1,895,455人民币有所增长[43] - 2023年9月30日止九个月经营活动产生的现金净额为2,938,104人民币，较2022年同期的2,823,323人民币有所增加[42] - 2023年第三季度，归属于普通股股东的净利润为2,345,158人民币，同比增长21.3%[44] - 2023年第三季度，每股普通股／美国存托股淨收益基本为2.91美元，同比增长22.6%[44] 成本与收入 - 核心快递服务收入较去年同期增长2.2%，主要由于包裹量增长18.1%和单票价格下降13.5%的影响[16] - 货运代理服务收入较去年同期减少19.8%，主要由于跨境电子商务需求疲软和价格下降[16] - 物料销售收入增长32.3%，主要包括列印电子面单所需的热敏纸销售收入[16] - 分拣中心运营成本增长5.9%，主要包括工资净增长和自动化设备折旧及摊销成本增加[17] - 其他成本减少31.0%，主要包括服务企业客户相关的派送成本减少和扩展末端业务相关成本减少[18] - 毛利为270.6百万美元，较去年同期增长10.7%，毛利率由27.3%改善至29.8%[19] - 经营利润为2423.6百万美元，较去年同期增长11.4%，经营利润率从24.3%改善至26.7%[20] - 所得税费用为271.4百万美元，较去年同期减少8.3%，净利润为2349.6百万美元，较去年同期增长24.0%[22] 其他信息 - 中通保持着全链路时效和客户满意度的领先地位[13] - 中通继续保持着龙头的竞争地位[13] - 人民币兑换美元的汇率为7.296元兑1美元[28] - 公司使用非公认会计准则财务指标评估经营业绩[29] - 息税折前收益、调整后淨利润等指标有助于识别公司业务趋势[31] - 公司鼓励投资者将非公认会计准则财务指标与公认会计准则指标进行比较[32] - 公司将于2023年11月16日举行业绩电话会议[33] - 电话会议重播详情可通过特定号码收听[35] - 公司运营高度可扩展的网络合作伙伴模式支持中国电子商务增长[37] - 请联系中通快递（开曼）有限公司投资者关系，邮箱为ir@zto.com，电话为+86 21 5980 4508[45]

财务数据 - ZTO第三季度调整后净收入增长25.0%，达到23.407亿人民币[1] - 营收为90.759亿人民币，同比增长1.5%[2] - 净利润为23.496亿人民币，同比增长24.0%[2] - 调整后EBITDA为34.386亿人民币，同比增长14.7%[2] - 包裹数量为75.23亿，同比增长18.1%[3] - 自有线路车辆数量超过1万辆[3] - 现金流量从运营活动中产生29.38亿人民币[7] - 2023年第三季度，公司总营收为90.76亿人民币（12.44亿美元），同比增长1.5%[8] - 核心快递业务收入同比增长2.2%，包裹量增加18.1%，包裹单价下降13.5%[9] - 总成本为63.69亿人民币（8.73亿美元），同比减少2.0%[9] - 毛利润为27.06亿人民币（3.71亿美元），同比增长10.7%[13] - 运营利润为24.24亿人民币（3.32亿美元），同比增长11.4%[15] - 利润率提升至26.7%[15] - 利息收入为2.46亿人民币（0.34亿美元），同比增长51.7%[15] - 利息支出为0.84亿人民币（0.12亿美元），同比增长165.8%[15] - 金融工具公允价值变动收益为人民币8.6百万（美元1.2百万），较去年同期的人民币22.8百万亏损有所增长[16] - 所得税支出为人民币2.714亿（美元3.72亿），较去年同期的人民币4.394亿有所减少，净利润为人民币23.496亿（美元3.22亿），较去年同期增长24.0%[17] - 每股普通股基本和摊薄收益分别为人民币2.91（美元0.40）和人民币2.84（美元0.39），较去年同期的人民币2.39和人民币2.37有所增长[18] - 调整后每股普通股基本和摊薄收益分别为人民币2.89（美元0.40）和人民币2.83（美元0.39），调整后净利润为人民币23.407亿（美元3.208亿），较去年同期有所增长[19] - 营运活动提供的净现金为人民币29.381亿（美元4.027亿），较去年同期的人民币28.233亿有所增长[20] 市场表现 - ZTO市场份额增至22.4%[6] - ZTO是中国领先且快速增长的快递公司[33] - ZTO采用高度可扩展的网络合作伙伴模式，以支持中国电子商务的显著增长[34] 业务展望 - ZTO在公告中提到了前瞻性的声明，包括业务前景和管理层的报价[35]

财务业绩 - 2023年上半年，中通快递收入达到187.24亿元人民币，同比增长13.1%[6] - 毛利为58.28亿元人民币，同比增长52.5%[6] - 净利润为41.95亿元人民币，同比增长59.3%[6] - 调整后净利润为44.51亿元人民币，同比增长58.2%[6] - 每股美国存托股基本及摊薄收益为5.52美元，同比增长54.6%[6] - 公司录得稳健的财务和经营业绩，收入增长13.1%至18,723.6百万人民币[16] - 净利润增加至42亿元，增幅59.3%[54] 业务模式 - 公司是中国行业领先的快递公司，通过全国性覆盖网络提供国内及国际快递服务和其他增值物流服务[15] - 公司的收入主要来自向网络合作伙伴提供的快递服务，包括包裹分拣和干线运输，以及向企业客户提供快递服务[17] - 公司持续投资于物流基础设施，包括分拣中心和干线运输车队，以提升包裹处理能力和运输效率[24][25] - 公司自主研发的中央化中天系统有效管理复杂的网络运营和派送服务，支持每日处理超过1亿张订单[25] - 公司智能路由算法利用包裹流量和运量大数据进行动态建模和预测，优化运输时间和成本[26] - 公司持续提高运营数字化和智能化，降低综合单位成本，优化调度计划并提高订单满足率[27] - 公司积极为可持续发展作出贡献，不断提升企业治理能力，致力于发展成为综合物流供应商[29] 财务状况 - 未偿还银行借款本金为6701.0百万元，较上年底增加[57] - 公司现有的现金和现金等价物以及预期的经营业务现金流量足以至少支持未来12个月的经营活动、资本开支和其他债项[58] - 资产负债比率截至2023年6月30日为31.3%，较2022年12月31日的30.6%略有增加[64] - 公司截至2023年6月30日拥有人民币3,406.5百万元的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资，以美元计值[67] 股权结构 - 不同投票权结构下，A类普通股和B类普通股的投票权比例为77.1%至77.3%[80] - B类普通股持有人可随时将其转换为A类普通股，转换后公司将发行约33.7%的A类普通股[83] - 不同投票权受益人虽然并不拥有公司股本的大部分经济利益，但可以行使投票控制权[86] - 不同投票权受益人的利益未必与公司股东整体利益一致，且其拥有较高的投票权[87] 股东情况 - 董事及高级行政人员在2023年6月30日持有的股份及相關股份的權益概览[98] - 公司董事及高管在2023年6月30日的股份概况[102] - 截至2023年6月30日，SCTS Capital Pte. Ltd.和Standard Chartered Trust持有公司股份的比例分别为19.41%和1.64%[107] - 阿里巴巴集团控股有限公司持有公司股份的比例为11.77%[107]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度包裹量同比增长23.8%至77亿件，季度市场份额增长0.5个百分点至23.5% [6][14] - 调整后净收入增长43.9%至25亿元，总收入增长12.5%至97亿元 [6][14] - 核心快递业务ASP下降7.8%或0.10元，主要因单包裹平均重量降低、体积激励增加和KA业务量减少 [14] - 总收入成本为64亿元，下降0.3%；分拣和运输的综合单位成本下降15.7%或0.12元 [14][15] - 毛利润增长50.0%至33亿元，毛利率增长8.5个百分点至33.9% [15] - SG&A费用（不包括股份支付）占收入的百分比下降0.1个百分点至5.3% [16] - 营业收入增长45.0%至29亿元，相关利润率增长6.6个百分点至29.6% [16] - 本季度经营现金流为37.6亿元，EBITDA为38.8亿元；资本支出总计22亿元，预计年度资本支出在65亿至75亿元之间 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第二季度，受疫情影响去年基数较低，快递行业整体包裹量增长20.9% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司追求可持续盈利增长，注重长期增长和竞争优势，执行人才储备计划、成本优化和细化量本利工具等任务 [7][8] - 公司竞争策略是保持进攻或防守的灵活性，锁定底线，专注自身能力发展，在服务能力、基础设施、运营效率和最后一公里布局四个关键领域深挖护城河 [10] - 行业竞争进入关键发展阶段，低价竞争获取市场份额往往不可持续，高质量服务、强大基础设施和高效运营是关键 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 受益于中国经济的疫情后复苏，快递行业在2023年上半年健康增长，尽管仍存在以价换量行为，但行业动态的演变趋势清晰 [9] - 长期宏观经济发展呈上升趋势，周期性波动为长期价值投资者提供探索潜力和积累耐力的机会 [11] - 公司有望实现又一年的自由现金流，预计全年包裹量在292.7亿至302.4亿件之间，同比增长20% - 24%，并致力于实现全年市场份额至少增长1.5个百分点 [16][17] 其他重要信息 文档未提及相关内容 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待小玩家降价行为，是否会延续到四季度旺季，如何评估这轮降价；分享服务质量和端到端交付时间指标，与同行对比，如何扩大差异化优势 - 公司认为二季度市场价格波动更多受季节性因素影响，9 - 10月价格通常比7 - 8月高10%，11月价格会进一步上涨 [20] - 公司一直注重服务质量、包裹量、市场份额和利润的平衡，原则是消除亏损交易，通过稳定政策维持网络稳定 [20] - 在运营方面，公司通过提高各运输环节的生产力、优化路线规划等措施提高服务质量和及时性；构建三层吞吐量模型，减少分拣次数，提高时效性和降低成本 [21][22][24] - 公司还关注最后一公里发展和快递员激励，通过将前端市场价格传递给快递员，鼓励他们按时、及时取件和派件，增加非电商包裹；优化分拣流程，将包裹直接送到最后一公里地点，节省快递员时间，提高服务质量，降低行业最后一公里成本 [25][26] 问题2: 考虑到全年市场份额增长1.5个百分点的目标，下半年是否会在市场份额竞争中更激进；如果行业竞争比预期更激烈，竞争策略的底线是什么；如何看待下半年和未来两年的单位利润前景 - 公司认为二季度价格波动较大，公司未改变3 - 6月的定价策略，主观上向取件和派件端分配利润 [31] - 公司市场份额仅增长0.5个百分点，是因为作为行业稳定力量，不想因自身规模和影响力对行业造成不利影响；公司希望9月后行业进入旺季，价格趋势稳定并回升，仍有机会实现1.5个百分点的市场份额增长目标 [32][33][34] - 在成本方面，公司通过提高运营效率和改善直接连接，认为仍有提高成本生产力的空间；通过三层吞吐量模型减少分拣次数，可带来成本节约 [34][35] 问题3: 长期市场份额预期如何；包裹的轻重比例是否有变化，对单包裹成本趋势有何影响 - 公司一直专注于打造自身竞争优势，实现稳定和可持续的盈利增长；在中国快递行业，具备成本优势、规模和高质量服务的企业将吸引更多市场份额；随着行业发展，市场份额将向少数玩家集中 [38][39] - 二季度包括公司和竞争对手在内，都经历了平均包裹重量下降的情况，这与消费者购物行为向更零散购物转变有关；公司将根据路线制定定价策略，匹配运输资源、运营空间和设备与分拣中心及网络合作伙伴，以确定不同产品组合的合适定价 [40]