股本情况 - 截至2025年8月底公司法定/注册股本总额为人民币563,544,438元[1] - 上月底和本月底法定/注册股份数目均为563,544,438股，每股面值1元，本月无增减[1] 股份发行情况 - 上月底已发行股份（不包括库存股份）数目为557,341,738股，库存股份数目为6,202,700股，已发行股份总数为563,544,438股[2] - 本月已发行股份（不包括库存股份）和库存股份数目均无增减，月底结存与上月底相同[2]

股价表现 - 创新奇智盘中涨超7% 截至发稿涨6.68%报8.78港元 成交额4870.41万港元[1] 中期业绩表现 - 上半年营业收入6.99亿元人民币 同比增长22.3%[1] - 毛利额2.45亿元 同比增长26.7%[1] - 毛利率同比提升1.2个百分点至35.0% 自2023年起连续5个报告期提升[1] - 经营活动所用现金净额840万元 同比大幅改善67.6%[1] - 经调整净亏损大幅收窄至668万元 同比大幅减亏82.1%[1] - 调整后亏损率0.96% 经调整净亏损额首次降至百万元级别[1] 战略与业务发展 - 公司坚定执行"AI+制造"战略 上半年制造业业务收入达5.56亿元 同比增长27.0%[1] - 制造业收入占总收入比重从76.5%提升至79.5% 是公司增长的核心驱动力[1] - "一模一体两翼"战略加速落地 以AInnoGC工业大模型为底座 以AI智能体为引擎 驱动工业机器人和工业软件应用两翼齐飞[1] 机构观点 - 国泰海通证券指出公司经调整净亏损改善大幅超预期 核心业务的盈利能力正发生显著变化[1]

股价表现 - 创新奇智盘中涨超7% 截至发稿涨6.68%报8.78港元 成交额4870.41万港元 [1] 中期财务业绩 - 上半年营业收入6.99亿元人民币 同比增长22.3% [1] - 毛利额2.45亿元 同比增长26.7% [1] - 毛利率同比提升1.2个百分点至35.0% 自2023年起连续5个报告期提升 [1] - 经营活动所用现金净额840万元 同比大幅改善67.6% [1] - 经调整净亏损大幅收窄至668万元 同比减亏82.1% 调整后亏损率0.96% 净亏损额首次降至百万元级别 [1] 业务战略表现 - 制造业业务收入达5.56亿元 同比增长27.0% 占总收入比重从76.5%提升至79.5% 是公司增长的核心驱动力 [1] - 公司坚定执行"AI+制造"战略 "一模一体两翼"战略加速落地 [1] - 以AInnoGC工业大模型为底座 以AI智能体为引擎 驱动工业机器人、工业软件应用两翼齐飞 [1] 机构评价 - 经调整净亏损改善大幅超预期 核心业务的盈利能力正发生显著变化 [1]

行业投资逻辑转变 - AI概念股投资逻辑正从故事驱动转向业绩兑现能力验证 行业进入商业化验证期 投资更关注能落地和盈利的优质标的[1] - 财报季成为甄别真成长与伪繁荣的关键窗口 需关注垂直行业如医疗金融制造中形成规模化商业应用的企业[1] - 核心观察点包括财务数据如营收增速利润结构和投入产出比 以及运营数据如落地场景客户复购率和收入贡献比重[1] 创新奇智财务表现 - 上半年营收6.99亿元同比增长22.3% 毛利2.45亿元同比增长26.7% 综合毛利率提升至35.0%创近六年新高[3] - 经营亏损从-1.91亿元收窄至-6219万元 经调整净亏损从-3741万元收窄至-668万元 收窄幅度达82%[3] - 经营活动现金净额为-840万元接近平衡点 账面现金近10亿元且无净负债 展现自造血能力和财务结构稳健性[3] 业务结构优化 - AI+制造收入占比升至79.5% 主赛道更集中有利于规模化复制和口碑扩散[4] - 软件与服务收入占比首次过半 该类业务复购与粘性更强 收入可持续性更高且边际成本更低[4] - 付费企业用户达337个创历史同期最佳 其中制造业客户281个占比83.4% 累计客户1462家约3/4为制造业客户[4] 技术战略与商业化进展 - 推行一模一体两翼战略 一模为AInnoGC工业大模型 一体为AI Agent平台 两翼为工业软件与工业机器人[5] - 奇智孔明AInnoGC工业大模型通过国家网信办备案 成为青岛市首批获备案大模型[5] - AI Agent平台已在设备运维生产数据分析等场景落地 ChatCAD从试验迈向应用 ChatRobot完成核心系统优化[5] 技术壁垒与市场地位 - 累计获得专利1394项其中发明专利1145项 已确权407项 专利数量位居上市AI企业前列[7] - 在IDC中国大模型应用市场份额报告中跻身第七 是唯一聚焦工业领域进入榜单的厂商 排名超越部分AI四小龙企业[7] - 获评企业级AI Agent应用技术厂商 被中国信通院智能体产业图谱收录为工业代表厂商[7] 生态合作与产业落地 - 与Bentley合作推出生成式AI设计产品iPID 具备多格式图纸解析和智能识别能力 面向石化冶金等行业[8] - 与库卡机器人合作开发新一代智能工业机器人系统及机械臂 推动标杆项目落地[8] - 与擎朗智能成立工业具身智能联合实验室 共同申请多项发明专利 提升复杂工业场景动态响应能力[8] 多元化布局与资本市场信心 - 与阿里钉钉亨利加集团合作推动AI大模型在金融服务场景创新 以香港为跳板拓展国际市场[9] - 生态协同成为规模化和商业化关键 契合AI+产业政策导向和投资人增长可持续性关注[9] - 董事会授权最高1亿元回购计划 用真金白银传递对长期价值和股价流动性的支持[9]

投资评级 - 重申"买入"评级 目标价11港币 目标市值56亿元人民币 [3] 核心财务表现 - 2025H1收入7.0亿元 同比增长22.3% 其中产品及解决方案销售6.3亿元(增长16.0%) 数据解决方案服务0.7亿元(增长127.5%) [1] - 客户结构均衡 系统集成商/终端用户收入占比分别为50.9%/49.1% [1] - 2025H1 non-GAAP归母净亏损0.07亿元 同比大幅减亏82.1% non-GAAP净亏损率收窄至1.0% [1] - 预计2025-2027年收入15/19/22亿元 同比增长19.6%/27.6%/20.6% [3] - 预计non-GAAP归母净利润2025年转正达0.05亿元 2026-2027年分别达0.6/1.4亿元 同比增长104%/1152%/137% [3] 业务战略与技术优势 - 深耕"AI+制造"产业 推出贯穿制造业全链条的AI产品及解决方案 [1] - 贯彻"一模一体两翼"战略:以AInnoGC工业大模型为底座 AI智能体为引擎 工业机器人和工业软件为应用两翼 [1] - 奇智孔明AInnoGC工业大模型适配DeepSeek-R1等开源基座模型 具备更强推理能力和工业知识理解能力 支持低成本私有化部署 [2] - AI Agent智能体开发平台支持可视化低代码开发 缩短超60%开发周期 [2] - ChatRobot实现"一脑多体" 兼容多种机器人本体 具备自主规划调度和感知决策能力 [2] - ChatCAD迈出从实验到应用关键一步 致力于打造大模型原生计算机辅助设计产品 [2] 市场地位与生态合作 - 在中国计算机视觉/机器学习平台/大模型应用市场份额分别位列第三/第三/第七(IDC数据) [1] - 与Bentley在工业软件领域达成战略合作 [2] - 与库卡、擎朗智能等头部机器人企业在工业具身领域合作 [2] - 与阿里钉钉、亨利加在AI Agent智能体应用领域开展多维度合作 [2] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年GAAP归母净利润-0.96/-0.42/0.49亿元 [5] - 预计调整后归母净利率从2025年0%提升至2027年6% [5] - 基于3x 2026e P/S给予目标估值 [3] - 当前股价8.23港币 总市值46.38亿港币 [6]

AI工业质检行业概述 - AI工业质检基于AI视觉算法及相关硬件解决方案 对工业产品外观表面细粒度质量进行检测 实现缺陷自动识别与分类 [3] - 核心技术包括机器视觉与深度学习 替代传统人工目检 解决效率低下、标准不一、漏检率高等痛点 [1][13] - 主要应用于3C电子、汽车制造、新能源电池、半导体等精密制造领域 [1][13] 技术优势与特点 - 具备高效性、准确性、一致性、可迭代性及数据分析五大技术优势 [4][5] - 高效性体现在快速处理大量数据与产品 提升检测效率 [5] - 准确性通过深度学习与计算机视觉技术实现 避免人为干扰 [5] - 深度学习算法减少对人为主观特征的依赖 通过自动提取特征与参数优化提升检测精度 [7] 市场规模与增长 - 中国AI工业质检市场规模从2017年9亿元增长至2024年454亿元 年复合增长率75.09% [1][13] - 预计2025年市场规模达649亿元 [1][13] - 图像传感器作为核心硬件 市场规模从2017年296.34亿元增长至2024年948.98亿元 年复合增长率18.09% [9] - 图像传感器产量从2017年10.73亿颗增至2024年52.06亿颗 年复合增长率25.31% [9] 产业链结构 - 上游包括机器视觉算法库、光学器件及图像传感器等硬件 [7] - 下游应用以3C电子为主导 市场份额超50% 汽车制造占比18.6% [10] - 图像传感器需求从2017年38.79亿颗增至2024年70.2亿颗 年复合增长率8.84% [9] 竞争格局与重点企业 - 行业集中度较低 前五企业市场份额合计44.7% [14] - 百度智能云、创新奇智、腾讯云市场份额分别为10.6%、10.4%、10.2% [14] - 百度集团2025年第一季度营业收入324.52亿元 同比增长2.98% [14] - 创新奇智2024年集成产品及解决方案营业收入11.49亿元 数据解决方案服务营业收入0.72亿元 [16] 技术发展趋势 - 向全自动化方向发展 基于深度学习的视觉检测系统替代人工质检 [16] - 融合边缘计算与5G技术 实现毫秒级缺陷识别与分拣 [16] - 应用场景从3C电子、汽车向新能源、生物医药等领域拓展 [17] - 多模态技术融合高光谱成像、3D视觉及红外热成像 扩展检测边界 [18] - 生成式AI与仿真技术降低模型开发成本 加速算法迭代 [19] 相关企业 - 上市企业包括百度集团-SW、创新奇智、格科微、思特威、比亚迪等 [2] - 非上市企业包括腾讯云、微亿智造、阿丘科技、华为、商汤科技等 [3]

政策规划与目标 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出加快实施六大重点行动和强化八项基础支撑能力 [1] - 设定可量化目标与阶段性时间线：到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [1] - 到2027年人工智能与六大重点领域深度融合，智能终端和智能体应用普及率超70% [7] - 到2030年人工智能全面赋能高质量发展，智能终端和智能体应用普及率超90% [7] - 到2035年智能经济成为经济发展重要增长极，为基本实现社会主义现代化提供支撑 [7] 技术与产业协同 - 以应用需求牵引技术创新突破，促进人工智能技术创新与应用发展双向赋能 [2] - 充分发挥数据资源丰富、产业体系完备、应用场景广阔等优势，加强人工智能与各领域深度融合 [2] - 行业应用需求与基础能力供给协同推进，以硬基础和软建设为保障 [3] - 大模型行业已进入"产业+AI"深水区，正推动千行百业深层智能化变革 [8] 产业落地价值体现 - 大模型和智能体在产业落地带来三方面作用：效率提升、能力增强和模式创新 [3] - 智能体与传统SaaS的核心差异在于"交付成果而非工具"，直接聚焦客户业务目标 [4] - Agent凭借"成果导向+场景适配"可快速复制并覆盖全球相似市场 [7] - 大模型正在实现从"技术驱动"向"价值交付"的跃迁 [8] 行业应用案例 - 工业制造业是落地范围较广、付费意愿更强的领域 [4] - 创新奇智上半年营收同比增长22.3%，其中"AI+制造"板块收入同比增长27%，占比提升至79.5% [4] - 上半年付费企业用户数量达到337个，其中制造业客户281个，占比83.4% [4] - 创新奇智在Agent领域布局"一模一体两翼"，向工业自动化机器人和信息化运维方向发展 [5] 发展特点与趋势 - 制造业需要渐进式迭代升级，不同于C端产品的快速转变 [6] - 技术落地于制造业等B端场景应以长远眼光观察，多平台合作联动是未来方向 [6] - 未来三至五年是AI重塑产业价值链的黄金窗口期 [8] - AI渗透率快速提升，"AI+"将由量变引起质变，推动商业模式和产业格局变革 [8] 市场影响 - 《意见》十年规划给市场积极信号，强化政策执行确定性与产业落地可预期性 [8] - AI整体普及率与渗透率仍处于相对较低水平，产业空间广阔 [8] - 随着政策落地、模型能力迭代和成本下降，中国AI渗透率有望加速提升 [8] - 人工智能将迎来十年黄金发展阶段 [8]

核心财务表现 - 1H25收入6.99亿元 同比增22.3% 扭转1H24同比降38.11%的态势 [1] - 1H25经调整净亏损0.07亿元 同比收窄82.1% 调整后归母净亏损0.02亿元 接近扭亏 [1] - 调整后归母净亏损率-0.3% 同比改善8.1个百分点 [1] 收入结构分析 - 制造业收入同比增27.0%至5.56亿元 占总营收79.5% 占比同比提升3.0个百分点 [1] - 能源电力行业收入1.08亿元(同比+48.5%) 汽车装备1.00亿元(+12.1%) 食品饮料0.76亿元(+14.8%) 3C高科技0.73亿元(+34.6%) [1] - 钢铁冶金行业收入0.45亿元 同比下降9.8% [1] - 金融服务业收入0.70亿元 同比下降15.5% [1] 盈利能力与运营效率 - 1H25毛利率35.0% 同比提升1.2个百分点 较2020年29.1%实现逐年提升 [2] - 研发费用同比增加11.2%至1.65亿元 主要因业务扩张 [2] - 应收账期122天 同比缩短52天 回款效率大幅提升 [2] - 经营现金净额840万元 从1H24的-0.26亿元转为正数 整体现金及等价物达9.97亿元 [2] 战略发展与技术布局 - 推出AEAM工业设备智能化管理软件 基于工业大模型技术产品矩阵 [3] - 2025年6月与库卡机器人合作推动新型工业化发展 [3] - 与擎朗智能合作研发具身智能机器人工业落地方案 8月取得两项发明专利 [3] - 2025年5月发布1亿元回购计划 使用自有资金用于注销/库存股持有 [3] 业绩预测与估值调整 - 上调2025E/2026E收入预期12.2%/19.6%至14.7/17.3亿元 [3] - 上调2025E/2026E调整后归母净利润从-0.09/0.6亿元至-0.08/0.7亿元 [3] - 目标价上调88.9%至8.5港元 对应2025e/2026e P/S为2.99x/2.54x [3] - 当前股价交易于2.38x/2.01x 2025e/2026e P/S 较目标价存在25.7%上行空间 [3]

财务表现 - 公司早盘股价上涨5.04%至7.5港元 成交额1977.54万港元 [1] - 2025上半年营业收入6.99亿元人民币 同比增长22.3% [1] - 毛利额2.45亿元人民币 同比增长26.7% [1] - 毛利率35.0% 同比提升1.2个百分点 连续5个报告期提升 [1] - 经营活动所用现金净额840万元人民币 同比大幅改善67.6% [1] - 经调整净亏损收窄至668万元人民币 同比大幅减亏82.1% [1] 战略与技术发展 - 公司采用"一模一体两翼"核心战略 以AInnoGC工业大模型为底座 [2] - 研发投入同比提升11.2% 累计申请专利约1400件 其中80%以上为发明专利 [2] - 奇智孔明AInnoGC工业大模型适配DeepSeek等开源基座模型 实现低成本私有化部署 [2]

财务表现 - 营业收入6.99亿元人民币 同比增长22.3% [1] - 毛利额2.45亿元人民币 同比增长26.7% [1] - 毛利率35.0% 同比提升1.2个百分点 连续5个报告期提升 [1] - 经营活动所用现金净额840万元人民币 同比大幅改善67.6% [1] - 经调整净亏损大幅收窄至668万元人民币 同比减亏82.1% 调整后亏损率0.96% [1] 技术研发 - 研发投入同比提升11.2% [2] - 累计申请专利约1400件 其中80%以上为发明专利 [2] - 奇智孔明AInnoGC工业大模型升级 适配DeepSeek等开源基座模型 [2] - 大模型具备更强推理能力 更深入工业知识理解 显著低成本私有化部署优势 [2] 战略布局 - 采用"一模一体两翼"核心战略 [2] - 以AInnoGC工业大模型为底座 AI智能体为引擎 [2] - 以工业机器人和工业软件作为应用两翼 [2]