港股放量个股数据 量比显著个股 - 阳光能源(00757)量比达2.35，成交额124.74万港元 [2] - 长城汽车(02333)量比2.21，成交额5.03亿港元 [2] - 郑煤机(00564)量比1.92，成交额6958.45万港元 [2] - 万国数据-SW(09698)量比1.83，成交额4.02亿港元 [2] - 映恩生物-B(09606)量比1.78，成交额1.24亿港元 [2] 中高量比个股 - 中国能源建设(03996)量比1.70，成交额9394.70万港元 [2] - 亚信科技(01675)量比1.60，成交额6904.85万港元 [2] - 中国飞鹤(06186)量比1.40，成交额2.62亿港元 [2] - 锦欣生殖(01951)量比1.40，成交额4.24亿港元 [2] - 泉峰控股(02285)量比1.36，成交额2471.78万港元 [3] 低量比个股 - 快手-W(01024)量比0.89，成交额23.03亿港元 [3] - 阿里巴巴-WR(89988)量比0.91，成交额1130.69万港元 [3] - 赣锋锂业(01772)量比0.63，成交额2.20亿港元 [4] - 天齐锂业(09696)量比0.50，成交额6196.99万港元 [4] - 香港中旅(00308)量比0.32，成交额5.76亿港元 [4] 特殊成交额个股 - 三生制药(01530)成交额10.69亿港元，量比0.88 [3] - 信达生物(01801)成交额18.62亿港元，量比0.67 [4] - 重庆钢铁股份(01053)成交额6.51亿港元，量比0.88 [3] - 洛阳钼业(03993)成交额5.25亿港元，量比0.84 [3] - 银河娱乐(00027)成交额4.99亿港元，量比0.71 [3] 备注 - 数据覆盖超100家港股公司，量比跨度从2.35至0.15 [1][2][3][4][5] - 金融、新能源、医药、消费等多行业个股均有放量现象 [2][3][4]

行业概况 - 割草机器人成为国产企业打入欧美市场的主流产品，德国、英国、美国是主要消费市场 [2][4][9] - 全球现存约2.5亿个庭院花园，美国占40%（1亿个），欧洲占32%（8000万个） [13] - 2024年全球割草机器人出货量约120万台，老牌企业富世华、宝时得合计占据75%份额 [17] - 行业规模达25亿美元，销售额渗透率12.5%，销量渗透率4%-5% [27][29] - 2030年市场规模预计超159.37亿美元，渗透率将达33% [32] 技术发展 - 技术路线从埋线式升级至RTK/UWB定位+视觉传感器，激光雷达方案因3D建图能力成为新趋势 [16][21][23][25] - 九号公司采用RTK技术实现无边界割草，科沃斯尝试UWB后转向RTK方案 [21][23] - 追觅首次引入激光雷达+视觉方案，2024年产品累计出货突破10万台 [25] - 速腾聚创合作开发高端方案，激光雷达可识别99%障碍物，覆盖1500平方米复杂庭院 [7] 竞争格局 - 2019-2024年国内32家企业入局，包括科沃斯、九号公司、石头科技等跨界玩家 [13][14][17] - 森合创新因团队重组和资金问题解散，部分企业通过百万台零部件订单或上市寻求突破 [6][7] - 线下渠道被传统品牌主导，线上销售占比20%-30%，九号、松灵在电商平台份额领先 [30] - 行业进入血战阶段，2025年成为关键窗口期，2026年格局或定型 [14] 市场需求 - 欧美70%-80%家庭自主维护草坪，雇佣工人年成本100-1500美元，自动化需求明确 [15] - 欧洲市场渗透率10%-15%，美国仅2%，传统手持式割草机年出货量仍达1150万台 [13][15] - 产品生命周期成本优于人工，欧洲因花园面积小且封闭，导入速度更快 [15][17] 企业动态 - 宝时得、格力博等传统企业全球市场份额稳固，九号公司、科沃斯等新玩家增速显著 [17][21] - 速腾聚创与库犸科技签订120万台零部件订单，技术合作推动高端方案落地 [7] - 追觅、科沃斯等通过技术迭代（如激光雷达）快速提升产品竞争力 [25]

公司基本信息 - 公司是电动工具及户外动力设备全球供应商，拥有EGO、FLEX等五个品牌[4][8] - 公司于2021年12月30日在香港联合交易所上市，股份代号2285[18] - 公司核数师为毕马威会计师事务所，法律顾问为盛信律师事务所[15][16] - 公司总部位于中国南京市江宁经济技术开发区天元西路99号[15][16] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入为1,773,773千美元，较2023年的1,374,714千美元增长约29.03%[20] - 2024年公司除税前利润为132,763千美元，而2023年为亏损48,856千美元[20] - 2024年公司年内利润为112,708千美元，而2023年为亏损37,150千美元[20] - 2024年公司本公司权益股东应占利润为112,474千美元，而2023年为亏损37,137千美元[20] - 2024年公司基本每股盈利为22分，而2023年为亏损7分[20] - 2024年公司摊薄每股盈利为22分，而2023年为亏损7分[20] - 2024年公司收入增长29.0%，达17.738亿美元[24][28][37][39] - 2024年公司毛利率从2023年的28.1%大幅提升至34.7%[27][28][42] - 2024年公司净利润为1.127亿美元，较2023年增长403.4%[27][28][37][39] - 截至2024年12月31日，公司资产总值为19.92297亿美元[22] - 截至2024年12月31日，公司本公司权益股东应占权益为10.36563亿美元[22] - 截至2024年12月31日，公司负债总额为9.55604亿美元[22] - 2023年公司净亏损3720万美元，2024年实现盈利[42] - 公司整体毛利率从2023年的28.1%提升至2024年的34.7%，2024年纯利约1.127亿美元，2023年亏损净额3720万美元[44] - 公司收入从2023年的13.747亿美元增长29.0%至2024年的17.738亿美元[63][68] - 毛利从2023年的3.868亿美元增长59.2%至2024年的6.157亿美元，毛利率从28.1%提升至34.7%[66][71] - 2024年其他收入为0.049亿美元，2023年为0.058亿美元[67][72] - 2024年税前利润为1.328亿美元，2023年税前亏损为0.489亿美元[85] - 2024年所得税开支为2010万美元，2023年税项收入为1170万美元，2024年实际税率为15.1% [86][89] - 2024年年内利润为1.127亿美元，2023年年内亏损为3720万美元，2024年纯利率为6.4%，2023年净亏损率为2.7% [87][90] - 2024年除税前利润为1.328亿美元，2023年除税前亏损为4890万美元 [88] - 2024年经调整纯利为1.3574亿美元，2023年经调整亏损净额为3665.4万美元 [95] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为3.288亿美元，2023年为2.963亿美元，2024年分别有34.8%、54.6%、4.3%及6.3%以人民币、美元、欧元及其他货币计值 [96][97] - 截至2024年12月31日，银行贷款为2.956亿美元，2023年为3.236亿美元，租赁负债为1390万美元，2023年为1240万美元，定息及浮息贷款分别占银行贷款总额的53.4%及46.6% [100][106] - 截至2024年12月31日，短期银行贷款及长期银行贷款即期部分合共占银行贷款总额的65.2%，2023年为61.2%，资本负债比率为0.3，与2023年同期持平 [101][106] - 截至2024年12月31日，存货为6.083亿美元，2023年为5.31亿美元，2024年存货周转天数降至180天，2023年为209天 [102] - 2024年贸易及票据应收款周转天数为87天，2023年为77天 [103] - 2024年贸易及票据应付款周转天数为86天，2023年为96天 [104] - 截至2024年12月31日，公司存货为6.083亿美元，2023年为5.31亿美元；存货周转天数降至180天，2023年为209天；贸易应收款项及应收票据周转天数为87天，2023年为77天[107] - 2024年公司贸易应付款项及应付票据周转天数为86天，2023年为96天[108] - 2024年公司资本开支为6300万美元，2023年为7710万美元，主要用于升级智能制造系统和推进数字化转型[109][111] - 截至2024年12月31日，公司资本承担为6370万美元，2023年为6750万美元，主要用于扩大越南产能[110][112] - 截至2024年12月31日，公司已抵押存款为2020万美元，2023年为1820万美元[114][115] - 截至2024年12月31日，公司最高担保金额为2160万美元，2023年为2190万美元；已出具担保为810万美元，2023年为850万美元[116][121] - 2024年公司外汇收益净额为210万美元，2023年为490万美元；衍生金融工具已变现及未变现收益净额为410万美元，2023年亏损净额为1220万美元[126][128] - 2024年公司最大客户和前五大客户分别占总收入的39.1%和63.3%，2023年为34.5%和59.3%；最大供应商和前五大供应商分别占总采购的9.6%和23.1%，2023年为21.7%和33.8%[130] - 截至2024年12月31日，公司员工数量为6481人，2023年为6173人；报告期员工总成本为2.402亿美元，2023年为2.089亿美元[132] - 截至2024年12月31日，公司雇员男女比例约为1.55比1，2023年12月31日为1.56比1[134][137] - 2024年，公司最大客户及五大客户分别约占总收入的39.1%及63.3%，2023年分别为34.5%及59.3%[135] - 2024年，公司最大供应商及五大供应商分别约占总采购额的9.6%及23.1%，2023年分别为21.7%及33.8%[135] - 截至2024年12月31日，公司雇员数目为6481人，截至2023年12月31日为6173人[137] - 报告期内，雇员成本总额为2.402亿美元，2023年为2.089亿美元[137] 各地区业务线数据关键指标变化 - 2024年北美、欧洲、中国及世界其他地区业务分别增长37.5%、11.2%、9.8%及8.9%[38][39] - 北美收入从2023年的9.402亿美元增长37.5%至2024年的12.931亿美元[65][70] - 欧洲收入从2023年的2.824亿美元增长11.2%至2024年的3.141亿美元[65][70] - 中国收入从2023年的1.006亿美元增长9.8%至2024年的1.105亿美元[65][70] - 世界其他地区收入从2023年的0.515亿美元增长8.9%至2024年的0.561亿美元[65][70] 各产品业务线数据关键指标变化 - 2024年户外动力设备（OPE）分部收入增长24.2%，电动工具分部收入增长36.3%[38][39] - OPE产品销售收入从2023年的8.114亿美元增长24.2%至2024年的10.075亿美元[64][69] - 电动工具销售收入从2023年的5.485亿美元增长36.3%至2024年的7.476亿美元[64][69] 公司产品研发情况 - 2024年公司推出约200种新产品，其中锂离子电池供电产品约占90%[29][33] - 2024年公司推出约200款新产品，锂离子电池供电产品约占新产品的90%[43][44] 各品牌业务表现 - 2024年FLEX财务表现强劲，增长率超50%，推出超50款新产品，包括9款新钉枪和钉书机，抛光机获2024年Plus X奖，5月31日收购FLEX Scandinavia AB，欧洲市场实现双位数增长[52][55] - SKIL实现百年里程碑，报告期内持续增长，跑赢整体疲软市场，加强了社交媒体平台影响力[53][56] - 2024年DEVON销售表现优于市场，获京东集团年度新锐奖，新12V产品线成功推出，在抖音电动工具品牌中粉丝数量最多、参与度最高[54][57] - EGO确立高端品牌定位，市场份额快速扩张，终端销售增长超行业表现，获多项创新奖项，泉峰与亚马逊合作升级[45][47][49][50] 公司制造能力布局 - 2024年公司加强全球制造能力，加速越南工厂产能扩张，2025年将加速产能从南京迁至越南，FLEX-Elektrowerkzeuge GmbH计划将生产从德国迁至南京[58] - 未来数年，公司拟持续投资扩建越南制造工厂，在超15万平方米自有地块上建造生产设施[119][124] 公司管理层信息 - 潘龙泉先生61岁，拥有逾30年电动工具及OPE行业经验，管理公司达29年[138][139][141][142] - 张彤女士53岁，拥有逾20年电动工具及OPE产品行业经验[144][145][147] - 柯祖谦先生64岁，拥有逾20年电动工具及OPE产品行业经验[149][150] - 潘龙泉先生分别于1985年7月及1988年7月获得南京大学地球科学学士及硕士学位[140][143] - 张彤女士于1991年7月毕业于河海大学外贸英语专业，2012年5月取得中欧商学院工商管理硕士学位[146][148] - 柯祖謙64岁，1996年1月加入泉峰国际，拥有逾20年电动工具及OPE行业经验[152] - Michael John Clancy 69岁，2018年9月加入集团，有逾30年企业管理经验[154][155] - 田明64岁，2021年12月8日起任独立非执行董事，有逾20年相关领域经验[160][161] - 李明辉51岁，2021年12月8日起任独立非执行董事[167] - 柯祖謙1984年7月获同济大学工业自动化学士学位，1990年4月获硕士学位[153] - Michael John Clancy 1977年5月获美国西伊利诺大学商业学士学位，1983年2月获美国德保罗大学工商管理硕士学位[156] - 田明1979年12月获南京河运学校发动机管理文凭，1988年12月获南京职工高等学校中文文凭[166] - 田明1997年8月完成南京大学行政管理硕士课程，2007年9月获中欧国际工商学院工商管理硕士学位[166] - 田明2019年10月获安永房地产行业“年度企业家”称号[166] - Michael John Clancy自2021年3月起为户外动力设备协会理事会成员之一[156] - 李明辉博士自2021年12月8日起任独立非执行董事，负责监督董事会并提供独立判断[169] - 李明辉博士于1997年6月获南京理工大学会计学学士学位，2000年6月获山东财经大学会计学硕士学位，2003年7月获厦门大学会计学博士学位[172] - 李明辉博士自2009年12月起任中国审计学会理事，自2019年1月起任江苏审计学会副会长[171] - 蒋立先生60岁，自2021年12月8日起任独立非执行董事，负责监督董事会并提供独立判断[173] - 蒋立先生1999年任南京天加环境科技有限公司董事及总经理，现任董事长[174] - 蒋立先生2009年9月获中欧商学院工商管理硕士学位，获多项荣誉[175] - 胡以安先生56岁，任首席财务官，负责集团整体财务运营及投融资活动[179] - 胡以安先生2003年4月加入集团，2012年3月至2022年11月任泉峰汽车精密技术董事[180] - 胡以安先生1992年6月获东北工学院工业会计学学士学位，2001年6月获澳大利亚国立大学国际管理硕士学位[181] - 吴书明先生58岁，任产品解决方案部副总裁，负责监督管理研发系统及领导技术开发[181] - 吴钢51岁，2021年4月26日加入公司任首席数字官，曾在多家汽车企业任职[186][187][192] - 吴钢1996年7月获上海交通大学计算机科学与技术学士学位，2008年1月获复旦大学工商管理硕士学位[188][192] - 单晓东58岁，2017年5月加入公司任人力资源副总裁，此前有丰富人力资源管理经验[189][190][1

纪要涉及的公司 全峰公股、法拉利亚证券公司 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2024年全峰公股销售收入17.74亿美元，同比增长29%；Gross margin绝对额6.16亿美元，同比增长59%，Gross margin ratio达34.7% [1] - 法拉利亚证券公司营业利润1.55亿美金，营业利润率8.7%，剔除关闭FLEX德国工厂的2300万美金，营业利润率达双位数；净利润1.13亿美元，Adjusted Net Profit为1.36亿，Adjusted Net Profit Ratio创新高 [2] - 电动工具模块2024年销售7.48亿美元，增长率36.3%；OP业务实现24.2%增长，超10亿美元 [3] - 2024年各区域业务正向增长，北美市场销售增长37.5%，达12.9亿美元；欧洲市场双倍数字增长，达3.14亿美元；中国区增长近4% [3] - 2024年管理费用增长8.3%，总体三项费用比率25.4%，与上一年相比下降近5个点 [4] - 2024年公司资产补偿表结构变化不大，资产补偿率低于50%，流动资产和流动货帐增长因业务增长带来的流动营业资本正常增长 [4] - 2024年公司经营前景流1.64亿美金，为历史最高；扣除投资活动前景流（ - 7000万），自由前景流将近1亿美金；融资付6000万；2024年底暂时现金3.28亿美元 [6] 业务情况 - 2024年是去库存周期见底修复的一年，市场从2021年超级繁荣到2022年调整，行业多数公司开始录得增长，公司增长显著 [7][8] - 从2018 - 2024年完整周期看，市场年化增长3%，公司争取到市场份额，如Eagle在北美市场份额增加两个百分点以上 [9] - 公司持续投入，在全球制造、品牌产品营销、产品与技术方向不断投入；将德国工厂产能调整到中国，中国产能转移到越南，越南制造基地从2020年启动，不断扩大自用面积和流程，新生态制造基地未来两年有望实现双工厂形式 [11][12][13] - 过去一年持续拓展渠道，在北美、欧洲、日本等市场拓展伙伴和线上线下渠道；与亚马逊合作进步大，成为金牌卖家，旗下多个品牌受追捧；在加拿大、罗氏、Ace等客户处获创新大奖和年度贡献商等荣誉 [14][15][18] - 开展有效促销活动，电子平台成为第一大电子平台，市场上超1500万电子用户，部分为俘购用户 [19] - 持续技术研发，推出众多新产品获市场认可，如英国高富特数平台超100款产品，FLEX欧洲红色产品线超30款产品，Skill持续有新产品推出，大有强化20系列并打造12系列 [20][21] - 以三电为基础，布局电子、电源、电机新技术，以及智能化、AI技术 [22] 未来展望 - 提升分红比例，从正常利润年度的20%左右提高到30%左右 [23] - 因特朗普当选带来关税不确定性，公司因时而动、敏捷响应、保持专注，关注OPE、智能化、AI等方向机会，对新一年谨慎乐观，希望实现增长 [24][25][26] - 预计到2025年底，面向北美市场的产品约40%转移到越南；2027年年中自家厂房投产后，基本满足美国市场需求 [31][32] 问答环节要点 - 关税分担原则是与消费者市场、客户渠道共同分担，因特朗普举措不确定，只能与客户在单位上确定 [28][29] - 机器人品类过去几年开始布局，产品已陆续发布，未来一两年将分享数据 [30] - FLEX品牌定位为发达市场主要专业高端品牌，过去一年进步大，期待未来长期保持双位数成长 [33][34] - 行业市场从零售端看已见底并适当恢复，但受特朗普关税举措影响不确定 [36] - 2025年在假设10%关税影响下，有信心维持毛利率到2024年水平；若再加10%关税，仍有信心维持毛利率30%以上 [39] - 2025年在欧洲、澳洲、韩国、日本、东南亚等市场持续进行品牌和渠道推广，有较大营销渠道投入 [41] - 商用产品市场潜力大但转换慢，公司会加强拓展，美国市场占全球大半，不能放松深耕，欧洲市场重点深耕德国 [42][43][44] - 与亚马逊合作全面深化，Flex品牌在亚马逊首年成绩好，有深入挖掘合作潜能；除亚马逊外，与Timo、TikTok等电商平台有技术交流，会开放看待合作 [46][47] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年底存货变高，商业指标有多余表现，一是四季度收入高致年底正常年收盘付款系列大幅增长，二是美元利率偏高未做无批出产的供应链融资 [5] - 2024年针对FLEX和EVO品牌并购分销商，转换经营模式，德国百分百面向低落实，其他国家通过分销商，未来几年会以此拓展渠道 [45]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 泉峰控股2024年经营走出底部，盈利快速修复，各业务线均实现强劲增长，毛利率提升、费率改善，净利率快速修复，拟出售泉峰汽车全部股权并派发特别股息，考虑关税影响下调盈利预测但仍维持“优于大市”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 经营与盈利情况 - 2024年实现营收17.7亿美元，同比增长29.0%，H2实现营收9.5亿美元，同比增长49.5%；实现归母净利润1.12亿美元，同比扭亏 [1] - 各业务线均实现强劲增长，OPE收入10.1亿美元，增长24.2%，电动工具收入7.5亿美元，增长36.3%；分区域，北美/欧洲/中国/其他地区收入分别增长37.5%/11.2%/9.8%/8.9% [1] - 2024年毛利率提升6.6pct至34.7%，销售/管理/研发费用率分别下降2.9/1.1/0.4pct至14.8%/5.9%/4.7%，归母净利率同比提升9.0pct至6.3%，经调整净利率达7.7% [2] 股权出售与股息派发 - 拟出售泉峰汽车6467万股，约占23.8%，总代价人民币5.7亿元，出售后董事会建议派发特别股息1.1905港元/股，总额6.08亿港元，约占3月26日收盘价的6.2% [3] 投资建议与盈利预测 - 考虑关税影响下调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润1.2/1.4/1.7亿美元，同比增长7%/19%/17%；摊薄EPS = 0.24/0.28/0.33美元，对应PE = 10/9/7倍 [4] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标 [12] 可比公司估值 - 列出泉峰控股与创科实业的股价、总市值、EPS、PE、PEG及投资评级等数据 [11]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入增加29.0%至1773.8百万美元，2023年为1374.7百万美元[3][5][6] - 公司毛利率由2023年的28.1%增长至2024年的34.7%，提升660个基点[3][5][6] - 2024年公司年内利润为112.7百万美元，2023年亏损37.2百万美元；2024年经调整纯利为135.7百万美元，2023年亏损36.7百万美元[3][5][6] - 公司经营活动现金由2023年流出173.7百万美元，改善至2024年流入167.7百万美元[3][5] - 公司收入从2023年的13.747亿美元增长29.0%至2024年的17.738亿美元[17] - 毛利从2023年的3.868亿美元增长59.2%至2024年的6.157亿美元，毛利率从28.1%增长至34.7%[20] - 2024年除税前利润为1.328亿美元，2023年为除税前亏损4890万美元[28] - 2024年年内利润为1.127亿美元，2023年为年内亏损3720万美元，2024年纯利率为6.4%，2023年净亏损率为2.7%[30] - 2024年公司年内利润为112,708千美元，2023年亏损37,150千美元；经调整纯利为135,740千美元，2023年亏损36,654千美元[32] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为328.8百万美元，2023年为296.3百万美元；分别以人民币、美元、欧元及其他货币计值的比例为34.8%、54.6%、4.3%及6.3%[33] - 截至2024年12月31日，公司银行贷款为295.6百万美元，2023年为323.6百万美元；租赁负债为13.9百万美元，2023年为12.4百万美元；定息及浮息贷款分别占银行贷款总额的53.4%及46.6%；短期银行贷款及长期银行贷款的即期部分合共占银行贷款总额的65.2%，2023年为61.2%；资本负债比率为0.3，与2023年同期持平[35] - 2024年公司存货为608.3百万美元，2023年为531.0百万美元；存货周转天数减少至180天，2023年为209天；贸易应收款项及应收票据周转天数为87天，2023年为77天；贸易应付款项及应付票据周转天数为86天，2023年为96天[36] - 2024年公司资本开支为63.0百万美元，2023年为77.1百万美元[37] - 截至2024年12月31日，公司资本承担为63.7百万美元，2023年为67.5百万美元[38] - 截至2024年12月31日，公司已抵押存款为20.2百万美元，2023年为18.2百万美元；资产抵押总计46,998千美元，2023年为103,275千美元[39] - 截至2024年12月31日，公司最高担保金额为21.6百万美元，2023年为21.9百万美元；已出具担保为8.1百万美元，2023年为8.5百万美元[40] - 2024年公司外汇收益净额为2.1百万美元，2023年为4.9百万美元；衍生金融工具的已变现及未变现收益净额为4.1百万美元，2023年亏损净额为12.2百万美元[44] - 2024年公司最大客户及五大客户分别约占总收入的39.1%及63.3%，2023年为34.5%及59.3%；最大供应商及五大供应商分别约占总采购额的9.6%及23.1%，2023年为21.7%及33.8%[46] - 截至2024年12月31日，集团雇员数目为6481人，2023年为6173人；雇员成本总额为2.402亿美元，2023年为2.089亿美元；雇员男女比例约为1.55比1，2023年为1.56比1[47] - 公司2021年全球发售所得款项净额约为34.701亿港元，截至2023年12月31日，结馀约为3.397亿港元[48] - 截至2024年12月31日，2021年所得款项净额结馀已悉數動用，其中扩大及升级生产设施用1.928亿港元，占56.8%；产品研发用1.469亿港元，占43.2%[49] - 2024年公司收入为17.73773亿美元，2023年为13.74714亿美元[62] - 2024年公司毛利为6.15681亿美元，2023年为3.86833亿美元[62] - 2024年公司经营利润为1.55357亿美元，2023年经营亏损为0.27225亿美元[62] - 2024年公司年内利润为1.12708亿美元，2023年年内亏损为0.3715亿美元[62] - 2024年公司基本每股盈利为0.22美元，2023年基本每股亏损为0.07美元[62] - 2024年公司年内全面收益总额为0.97478亿美元，2023年年内全面亏损总额为0.4799亿美元[63] - 截至2024年12月31日，公司非流动资产为4.78767亿美元，2023年为4.81174亿美元[64] - 截至2024年12月31日，公司流动资产为15.1353亿美元，2023年为13.15211亿美元[64] - 截至2024年12月31日，公司资产净值为10.36693亿美元，2023年为9.60621亿美元[65] - 2024年经营活动所得现金净额为167,684千美元，2023年为 - 173,701千美元[66] - 2024年投资活动所用现金净额为 - 70,415千美元，2023年为 - 57,960千美元[66] - 2024年融资活动所用现金净额为 - 60,808千美元，2023年为61,102千美元[66] - 2024年现金及现金等价物增加净额为36,461千美元，2023年为 - 170,559千美元[66] - 2024年财务成本净额为5,250千美元，2023年为3,290千美元[77] - 2024年除税前利润经扣除财务成本净额5,250千美元等得出，2023年经扣除3,290千美元等得出[78] - 2024年所得税开支总额为20,055千美元，2023年为 - 11,706千美元[79] - 2023年及2024年应支付公司权益股东的股息分别为36,691,000美元及18,091,000美元，2024年末期股息建议为每股0.0802美元[81] - 2024年公司权益股东应占溢利112,474,000美元，2023年为亏损37,137,000美元[82] - 2024年物业、厂房及设备添置花费约63.0百万美元，2023年为77.1百万美元[84] - 2024年贸易应收款项及应收票据为489,473千美元，2023年为359,011千美元[88] - 2024年贸易应付款项及应付票据为317,942千美元，2023年为224,954千美元[89] - 2024年其他应付款项及应计支出等合计196,600千美元，2023年为142,507千美元[90] - 2024年末未履行资本承担为63,698千美元，2023年为67,455千美元[92] 股息分配相关 - 董事会建议就2024年度派付每股普通股0.0802美元（相当于0.6258港元）末期股息，2023年为零[4] - 董事会建议就截至2024年12月31日止年度派付每股普通股0.0802美元（相当于0.6258港元）的末期股息，2023年为零[50] - 公司于2025年3月26日签订协议，有条件同意出售泉峰（中国）投资全部股权，现金代价为5.7亿元人民币或等值港元，且董事会建议派付每股1.1905港元特别股息[57] 各地区业务线数据关键指标变化 - 2024年公司各地区业务均增长，北美、欧洲、中国及世界其他地区分别增长37.5%、11.2%、9.8%及8.9%[6] - 北美收入从2023年的9.402亿美元增长37.5%至2024年的12.931亿美元[19] - 欧洲收入从2023年的2.824亿美元增长11.2%至2024年的3.141亿美元[19] - 中国收入从2023年的1.006亿美元增长9.8%至2024年的1.105亿美元[19] - 2024年北美地区收入为1,293,059千美元，2023年为940,197千美元[74] - 2024年欧洲地区收入为314,119千美元，2023年为282,359千美元[74] 各渠道及产品业务线数据关键指标变化 - 2024年公司各渠道均增长，线上渠道收入大幅超出预期；户外动力设备分部收入增长24.2%，电动工具分部收入增长36.3%[6] - OPE产品销售收入从2023年的8.114亿美元增长24.2%至2024年的10.075亿美元[18] - 电动工具销售收入从2023年的5.485亿美元增长36.3%至2024年的7.476亿美元[18] - 2024年电动工具收入为747,638千美元，2023年为548,544千美元[72] - 2024年OPE收入为1,007,478千美元，2023年为811,408千美元[72] 新产品推出情况 - 2024年公司推出约200款新产品，锂电池产品约占90%[7] - 2024年FLEX财务表现强劲，增长率超50%，推出50多款新产品，包括9款新钉枪[11] - 2024年DEVON在锂电池平台推出的新12V产品线取得巨大成功，拥有数量最多、参与度最高的抖音粉丝[13] 产能转移计划 - 公司计划2025年全面加速将南京产能转移至越南，预计年底越南产能大幅提升[14] 股份相关安排 - 公司将在2025年5月19日至22日暂停办理股份过户登记手续，以确定出席股东大会的股东身份[51] - 确定股东收取末期股息资格的记录日期为2025年5月29日，公司将在28日至29日暂停办理股份过户登记手续[52] 企业管治相关 - 公司采纳上市规则附录C1所载的企业管治守则，但因潘龙泉兼任董事长及行政总裁，偏离第C.2.1条条文[53] - 自2021年12月30日起，公司采纳上市规则附录C3所载的标准守则，全体董事在报告期内遵守规定标准[54] 证券交易情况 - 报告期内，公司及其附属公司无购买、赎回或出售本公司上市证券[55] - 2024年6月27日至7月3日，2024年股份计划的受托人购入110.61万股股份，占公司股份总数约0.22%[56] 公司权益情况 - 截至2024年12月31日，公司于泉峰汽车精密技术的权益为23.75%[85] 税务相关 - 公司中国附属公司法定企业所得税税率25%，南京泉峰科技2022 - 2025年优惠税率15%，香港利得税税率16.5%[80]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024 年 1-9 月公司录得净利润 1 亿美元，同比增长超 335%，主要受益于 EGO 强劲表现、去库周期结束带动出货增长、生产规模修复及经营效率提升、营运开支优化 [5] - 公司预计 2024 年全年有望维持 20%+的收入增速 [5] - 线上渠道快速增长，2024 年公司线上渠道收入占比有望达到双位数水平，未来有望持续维系快于公司整体的收入增长 [5] - 经销商渠道稳步发展中，公司正在推进北美主要市场的高端分销商合作关系，欧洲的分销政策在未来有望持续调整，带动毛利率进一步提升 [5] - 2024Q3 毛利率有望同比改善，受益于高毛利率品牌 EGO 的销售表现、Q3 生产规模恢复带来的规模效应、原材料价格较低等有利因素 [5] - 下游零售商库存恢复至较健康水平，带动公司出货端实现增长，EGO 有望在行业下游终端需求仍偏弱的背景下，实现快于行业平均的增速水平 [5] - 我们预计 2024-2026 年的营业收入将分别达到 16.55、19.22 及 21.98 亿美元，同比变动+20.4%，+16.1%及+14.4% [5][8] - 我们预计 2024-2026 年经调整净利润分别达 1.31、1.50 及 1.78 亿美元，2024 年同比扭亏为盈、2025-2026 年分别同比变动+15.1%及+18.3% [5][8] 财务数据总结 - 2023 年营业收入为 13.75 亿美元，同比下降 30.9% [4] - 2024 年预计营业收入为 16.55 亿美元，同比增长 20.4% [4][8] - 2023 年经调整净利润为-3700 万美元，2024 年预计扭亏为盈，达 1.31 亿美元 [4][8] - 2023 年毛利率为 28.1%，2024 年预计提升至 32.7% [4][9] - 2023 年 ROE 为-3.9%，2024 年预计提升至 12.3% [9]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持(维持)" [1] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩预告超预期,全年业绩上调 [2][3] - 公司毛利率持续提升,主要受益于产品结构优化、规模效应释放以及锂电池成本下降 [3] - 渠道去库结束叠加降息催化,公司H2收入高增有望持续 [3] 分析师对公司的预测 - 预计公司2024-2026年实现收入16.7/19.7/22.4亿美元,归母净利润1.3/1.5/1.7亿美元,对应PE 11/9/8倍 [4] - 公司收入和净利润增长率分别为21.19%/18.13%/13.87%和-/14.51%/12.46% [4] - 公司毛利率预计为33.35%/32.53%/32.38% [4] - 公司ROE预计为11.11%/10.61%/10.04% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予泉峰控股(2285.HK)买入评级 [2] 报告的核心观点 盈利表现 - 2024年前三季度公司实现纯利约1亿美元,同比增长超300% [2] - 公司利润增长的主要因素包括：(1)EGO终端销售表现强劲;(2)去库周期结束;(3)均衡及高效的方式优化营运开支;(4)规模恢复及经营效率提升导致毛利率提升 [2] 全年业绩展望 - 根据公司预告,基于2024年前9个月的增长势头,公司对2024年全年实现超20%收入增长目标及改善盈利能力具有信心 [2] - 分析师预计2024-2026年公司营业收入分别为16.8、20.2、23.6亿美元,归母净利润分别为1.34、1.70、2.04亿美元,对应EPS为0.26/0.33/0.40美元 [2][3] 估值分析 - 根据2024年10月16日收盘价2.76美元计算,公司2024-2026年PE分别为11/8/7倍 [2] 财务数据总结 利润表 - 2023年营业收入为13.79亿美元,同比下降30.86% [4] - 2024-2026年营业收入预计分别为16.84、20.26、23.60亿美元,同比增长22.15%、20.25%、16.71% [4] - 2023年归母净利润为-3714万美元,2024-2026年预计分别为1.34、1.70、2.04亿美元,同比增长460.11%、26.85%、20.29% [4] - 2023-2026年毛利率预计分别为28.14%、32.08%、31.98%、31.83% [4] 现金流 - 2023年经营活动现金流为-1.74亿美元,2024-2026年预计分别为4.63、3.56、3.48亿美元 [4] - 2023-2026年资本开支分别为-0.88、-0.65、-0.65、-0.65亿美元 [4] 财务指标 - 2023-2026年流动比率分别为1.98、1.93、1.92、1.95 [4] - 2023-2026年速动比率分别为1.12、1.29、1.41、1.49 [4] - 2023-2026年资产负债率分别为46.52%、49.15%、51.18%、52.33% [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度净利润同比大幅增长约335%,经营表现向好,上调盈利预测与目标价 [1] - 公司作为锂电OPE龙头,经营势能持续向好,考虑到海外降息催化&需求景气共振,上调公司收入预测 [1] - 行业需求延续高景气度,看好2025年龙头公司份额提升趋势 [3] - 公司作为品牌出海龙头,正加速海外产能建设,增强抗风险能力 [4] 报告分类总结 公司经营情况 - 公司前三季度净利润同比大幅增长约335%,Q3单季度净利润同增约247% [1][2] - 公司作为锂电OPE龙头,经营势能持续向好,收入利润有望继续提速增长 [2] 行业分析 - 行业需求延续高景气度,出口金额同比大幅增长,看好2025年龙头公司份额提升趋势 [3] 公司战略 - 公司作为品牌出海龙头,正加速海外产能建设,增强抗风险能力 [4] 财务数据 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.31/1.66/1.98亿美元,对应EPS为0.26/0.32/0.39美元 [1][11] - 上调公司收入预测,预计2024-2026年营业收入分别为1,705/2,002/2,305百万美元 [1][11]