数据总览 - 3月重卡批发销量11.1万辆，同比-3.7%，环比+37%，符合预期 [2][12] - 3月重卡终端销量7.2万辆，同比-4.4%，环比+49.1%，符合预期 [2][12] - 3月重卡出口销量2.8万辆，同比+12.3%，环比+22.7%，超预期 [2][12] - 行业总库存增加1.2万辆，当前总库存16.1万辆 [2][12] - 预计25年4月重卡内销7万辆左右，同比增长5%-10% [2][12] 3月销量分析 - 3月重卡产量11.6万辆，同比-0.4%，环比+33.7% [3][15] - 新能源重卡销量1.4万辆，同比+183%，环比+79%，渗透率19.9% [3][15] - 天然气重卡销量2.2万辆，同比-26%，环比+22%，渗透率30.1% [3][15] - 3月平均油气价差1.9元，环比2月-0.4元 [3][15] 市场格局 - 终端市场：解放/东风/重汽/陕重汽/福田市占率分别为21.3%/21.4%/18.1%/12.8%/10.3% [4][14] - 出口市场：解放/东风/重汽/陕重汽/福田市占率分别为18.5%/9.4%/41.6%/16.3%/9.4% [4][14] - 发动机市场：潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别为24.1%/16.2%/14.3%/8.4%/14.5% [5][16] - 潍柴在陕重汽/重汽/解放中配套率分别为60.3%/50.2%/26.0% [5][16] 行业跟踪体系 - 货运总需求和运力总供给是核心跟踪指标 [8] - 终端出口销量是重卡景气度跟踪的核心指标 [8] - 分用途关注物流/工程车占比，分动力关注天然气和新能源渗透率 [8] 投资建议 - 看好国四政策刺激下全年板块行情 [6][16] - 推荐中国重汽A/H和潍柴动力，重视一汽解放和福田汽车业绩改善弹性 [6][16]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：重卡行业、AIDC柴发行业、汽车行业 - 公司：维柴动力、玉柴国际、康明斯、卡特比勒、MTU 纪要提到的核心观点和论据 维柴动力业绩预测 - 观点：维柴今年有望做到接近130亿利润，明年有望超140亿，对应目前约10.5倍市盈率，明年在10倍以内，继续推荐维柴 - 论据：公司成长业务（AIDC相关柴油机及大刚性发动机）带来动能，业绩占比将提升，公司溢价能力强，现金流好，股息率高 [1] 重卡行业复苏 - 观点：今年重卡行业复苏，行业量价提升，整个重卡链将受益 - 论据：2月批发约8万台，国内零售4 - 5万台，含2万多出口，国内零售同比增长且有补库存需求；部分重卡市场有结构性涨价，行业出清彻底，整车厂利润受影响，降价意愿低 [2][3] 重卡行业复苏原因 - 观点：除节后季节性因素，存量接近更新置换时点 - 论据：2015 - 2019年国内内销重卡销量情况，2017年国四切国五，到今年最老国五已7年，接近报废时点；新能源、天然气重卡对使用成本的打压，老重卡车主占比回升 [4][5][6] 重卡行业发展趋势 - 观点：重卡总量稳步回升，天然气渗透率持续高位，利好维柴动力核心的重卡发动机细分板块 - 论据：气价影响及运输成本竞争激烈，老重卡车主占比从去年30%低位回升到50%以上 [6] AIDC柴发行业发展 - 观点：AIDC柴发行业随AI产业链发展高速增长是高确定性事件 - 论据：AI产业链高速基建需要大量算力，柴发是重要且不易被替代、新进入者少的环节，暂无全面替代技术路径；行业头部企业康明斯预测，23年全球约60亿美元，2030年机组口径将增长到120亿美元 [7] 国产替代机会 - 观点：维柴动力、玉柴国际等国产替代公司有较大发展机会 - 论据：发动机行业壁垒高，扩张产能不易，市场紧缺；外资企业数量有限，制造资源少，行业不太可能打价格战，格局较好 [8][9] 维柴动力在AIDC市场的优势 - 观点：维柴能在AI相关市场取得不错结果，AIDC柴发备电等大刚性柴油机将带来增长 - 论据：维柴是车用柴油机国内龙头和全球头部企业，在柴油机制造和设计产业链及供应链把控能力强，自2009年收购博多安后不断吸收全球先进技术 [10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2023年国内重卡约60万，同比微微下跌，未达预期 [1] - 2015 - 2019年国内内销重卡销量：2015年50多万，2016年约70万，2017年100万，17 - 19年在100 - 110万之间 [4]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而引起的任何損失承擔任何責任。 濰柴動力股份有限公司（「本 公 司」）宣 佈，本 公 司 謹 訂 於 二 零 二 五 年 四 月 二 十 九 日（星 期 二）舉 行 董 事 會 會 議，以（其 中 包 括）審議並酌情批准本公司及其附屬公 司 截 至 二 零 二 五 年 三 月 三 十 一 日 止 三 個 月 的 未 經 審 核 合 併 業 績。 承董事會命 主 席 馬常海 於本公告刊發之日，本公司執行董事為馬常海先生、王德成先生、黃維彪先生、 孫 少 軍 先 生、袁 宏 明 先 生 及 馬 旭 耀 先 生；本 公 司 非 執 行 董 事 為 張 良 富 先 生、 Richard Robinson Smith先生及Michael Martin Macht先 生；本 公 司 獨 立 非 執 行 董 事 為 蔣 彥 女 士、遲 德 強 先 生、趙 福 全 先 生、徐 兵 先 生 及 陶 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而引起的任何損失承擔任何責任。 濰柴動力股份有限公司 WEICHAI POWER CO., LTD. （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：2338） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則第13.10B條 而 作 出。 茲載列濰柴動力股份有限公司（「本公司」）在深圳證券交易所網站刊登日期為 二 零 二 五 年 四 月 十 五 日 的 公 告，僅 供 參 閱。中 文 公 告 的 全 文 刊 登 於 聯 交 所 及 本 公 司 網 站。 承董事會命 董事長 馬常海 中國山東濰坊 二零二五年四月十五日 於本公告刊發之日，本公司執行董事為馬常海先生、王德成先生、黃維彪先生、 孫 少 軍 先 生、袁 宏 明 先 生 及 馬 旭 耀 先 生；本 公 司 非 執 行 董 事 為 張 良 富 先 生 ...

表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 濰柴動力股份有限公司 FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) | | | 備註： 2022年5月19日公司董事會通過A股回購計劃，而有關回購計劃於2022年10月11日實施完畢。2022年5月24日至2022年10月11日期間合計87,265,525股普通股A股被回購 但沒有註銷。於 2023年12月8日，本公司根據 A 股限制性股票激勵計劃（"激勵計劃"）以每股 A 股人民幣 6.264 元的價格向693名合資格激勵對象授予了78,270,000 股 已回購的A股股票，有關授予於 2023 年12月20日完成 。詳情請參見本公司 2023年12月 20 日的公告。 根據本公司日期為2024年 12 月30日的公告，本公司董事會已批准建議註銷本公司根據A股回購計劃已回購但尚未授予及未註銷之8,995,525 股，並於2025年2月10日獲本 公司股東大會及類別股東大會審議通過，而所有有關A股已於2025年4月15日被註銷。另，根據本公司日期為2024年12月30日及2025年1月10日的公告，本公 ...

股份回购 - 2022年5月24日至10月11日累计回购A股87,265,525股，占总股本1.00%，金额10.36亿元[4] - 截至2022年10月11日，回购股份用于股权激励计划[15] 激励计划 - 2023年12月20日授予限制性股票78,270,000股，每股6.264元[9] - 9名原激励对象1,890,000股限制性股票回购注销，支付10,707,807.60元[2][11][13] 库存股注销 - 注销8,995,525股库存股，金额106,792,126.33元[15] 股本变动 - 总股本由8,726,556,821股减至8,715,671,296股[16] - 有限售条件股份减1,890,000股，无限售条件股份减8,995,525股[18] 其他 - 回购注销及库存股注销不影响财务，完成工商变更[19]

文章核心观点 2024年归母净利润超百亿的潍柴动力全力开发新增长引擎，将新能源、数智化和后市场明确为战略转型方向，推进培育优质战略增量 [1] 新能源业务 - 3月28日潍柴（烟台）新能源产业园首台动力电池产品下线，一期正式投产，公司拥有覆盖新能源动力总成等的规模化生产基地 [2] - 全球能源结构向低碳化转型，商用车、工程机械新能源化渗透率快速提升，新能源未来应用空间和渗透率将进一步扩大 [2] - 公司以柴油机起家，坚持整车整机引领战略，向新能源动力解决方案供应商转型，在动力电池PACK等方面有独特优势 [2] - 公司在新能源“三电”领域实现全技术链、产业链布局，产品核心性能和可靠性领先，已批量应用于多个市场 [2] - 公司力争2025年新能源收入同比翻番以上增长 [2] 数智化业务 - 公司数智化转型初见成效，产品研发周期缩短20%，运营成本降低35% [3] - 高端发动机智能工厂入选全国第一批“卓越级智能工厂”项目名单，具备年产20万台高端发动机生产能力，加工自动化，装配自动化率80% [3] - 公司推动数智技术和大数据模型与高端产品融合，提供智能驾驶等一体化解决方案 [3] - 公司在智能驾驶领域锁定露天矿山运输场景，构建智慧矿山生态体系，在测试矿区实现效率与安全双提升 [3] - 公司预计2026年全面推广智慧矿山一体化解决方案 [3] 后市场业务 - 公司后市场业务要挑战百亿目标 [4] - 市场售后产品存在品质识别难等痛点，业务价值链向后市场转移是大势所趋 [4] - 公司后市场模式由卖配件向卖服务解决方案转型，推出四大品类发动机托管服务解决方案 [4] - 2025年一季度公司发动机板块TCO业务合同额超4000万元，在多个细分市场实现突破 [5] - 公司下一步将强化客户细分需求调研，精准开发产品、丰富体系和提供全场景系统支撑，做强做大后市场业务 [5]

文章核心观点 潍柴在2025年中东电力能源展上发布博杜安全系列高端发电动力，其发电业务不断发展并打开高端市场 [1][2] 展会情况 - 2025年中东电力能源展在阿联酋迪拜举行，潍柴博杜安全系列高端发电动力闪耀全场，6M31柴油发电单机、20M61柴油陆用发电机组同时亮相发布 [1] 发电业务情况 - 发电业务是潍柴海外业务重要板块之一，公司不断加大研发投入推动产品高端升级，已完成发电产品18kW～5000kW功率全覆盖 [1] 新产品特点 20M61柴油陆用发电机组 - 采用高压共轨燃油喷射技术、高效高增压进气系统，可靠性高、油耗低，是数据中心配套应用可靠动力 [1] - 是全球首款最高功率5MW高速柴油发电机组，大修寿命15年，具备极高可靠性 [1] - 采用高压比、低惯量增压系统设计，确保发动机拥有强大“肺活量”，具备超强瞬态响应，0～100%加载不熄火 [1] - 采用高效燃烧技术，满足中国非道路三阶段、美国EPA2排放标准 [1] - 具备安全自主ECU控制系统，强大自主策略应用加持，保障产品数据安全 [1] - 优化起动系统设计，保障起动可靠性，实现快速起动 [1] 6M31柴油发电单机 - 体积小、重量轻，功率高达880kW，可实现一步加载50% [2] - 采用潍柴自主ECU控制系统，安全可靠 [2] 市场表现 - 近年来，潍柴博杜安发电动力迅速打开欧美、中东等高端市场，为全球客户提供更高效、更可靠的一站式电力解决方案和全生命周期服务支持 [2]

文章核心观点 公司将于2025年4月16日举行2024年度业绩说明会，便于投资者了解公司业绩和经营情况，同时提前向投资者征集问题并将在会上回答普遍关注的问题，会后还将披露业绩说明会召开情况 [2][3] 业绩说明会安排 - 召开时间为2025年4月16日（星期三）15:00 - 16:00 [1][2] - 召开方式为网络远程方式 [1][2] - 参会方式是投资者可登陆网址https://eseb.cn/1nhrYuf5cu4参与 [1][2] - 出席人员包括公司董事长马常海先生，董事、总经理王德成先生，独立董事迟德强先生，财务总监王翠萍女士，董事会秘书王丽女士，特殊情况参会人员可能调整 [2] 投资者问题征集 - 投资者可于2025年4月16日前访问网址https://eseb.cn/1nhrYuf5cu4或使用微信扫描小程序码进行会前提问 [1][2] - 公司将在信息披露允许范围内，在业绩说明会上就投资者普遍关注的问题进行回答 [1][2] 其他事项 - 公司将于业绩说明会召开后，通过指定信息披露媒体及网站向投资者披露业绩说明会的召开情况 [3]

北向资金总体持仓情况 - 截至2025年一季度末，北向资金共持有3393只A股，合计持股量1198.05亿股，持股市值2.24万亿元 [1] - 相较去年末，北向资金持仓市值增加约286亿元 [1] 北向资金十大重仓股 - 北向资金十大重仓股为宁德时代、贵州茅台、美的集团、招商银行、比亚迪、长江电力、汇川技术、中国平安、迈瑞医疗、紫金矿业 [1] - 对宁德时代持仓市值超1400亿元，对贵州茅台持仓市值超过1200亿元，对美的集团持仓市值近900亿元 [1] 持仓市值变动分析 - 一季度北向资金持仓市值增加超过10亿元的公司共计39家 [1] - 持仓市值增加主要源于增持和股价上涨两方面因素 [1] 重点公司持仓市值变动 - 北向资金持有比亚迪的市值增加最多，达199亿元，该股Q1上涨32.6%，持仓市值增幅超73% [2] - 招商银行持仓市值增加106亿元，增幅21.2%，该股Q1上涨10.2% [2] - 北方华创持仓市值增加73.8亿元，增幅59.2%，该股Q1上涨6.4% [2] - 贵州茅台、汇川技术、潍柴动力、美的集团等持仓市值增加均超60亿元 [2]