行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 美妆行业呈现头部集中化与中腰部品牌高速增长并存的"头部恒强、腰部狂奔"态势 多品牌战略、研发创新和全球化布局成为核心竞争方向 [6][9][11] - 香氛品类逆势增长 2025年中国香水市场规模达249亿元 预计2028年突破339亿元 年复合增长率8% 高端化与情感消费属性驱动市场分化 [4][14][16] - 国货美妆通过成分创新、科技赋能及文化差异化实现升级 抖音电商等活动推动"中国好成分"认知 头部企业如珀莱雅、上美股份线上营收占比超90% [4][6][11] 行业趋势 市场表现与竞争格局 - 2025年上半年国内美妆市场整体增长3.1% 珀莱雅以53.6亿元营收领跑 上美股份、上海家化紧随其后 [6][11] - 功效护肤赛道格局生变：巨子生物营收31.03亿元（同比增长22.55%）跃居第三 贝泰妮营收23.72亿元（同比下滑15.43%）跌至第六 [11] - 美妆代运营商业绩分化 若羽臣市值131.78亿元且营收增长67.55% 为唯一营利双增企业 抖音渠道销售占比达37.24% [12] 品类与区域动态 - 香氛品类成为零售亮点 高端品牌加速布局一线城市核心商圈 本土品牌如观夏计划海外门店占新店半数 [4][14][16] - 国货美妆尝试"反向输出"韩国市场 通过差异化品类（如低价假睫毛）或集合店模式突破渠道壁垒 [6] - 妆械融合趋势显著 医美行业预计2024-2027年保持10%-15%年复合增速 全周期护理需求提升 [10] 战略方向与创新 - 头部企业加大研发投入：华熙生物研发费用2.31亿元居首 珀莱雅、花西子等通过科技与文化结合开辟新赛道 [6][13][20] - 多品牌矩阵成为增长关键 珀莱雅旗下彩棠同比增长21.11% 巨子生物依托可复美、可丽金双品牌驱动 [6][11] 头部品牌动态 国际品牌动向 - 欧莱雅与Miu Miu合作推出高端香水"Miutine"（30ml售价890元 100ml售价1650元） 其香水业务2025年上半年增长11% [13][18] - 雅诗兰黛推动战略改革 计划裁员7000人并重组品牌部门 可能出售护发及彩妆品牌 同时拓展平价品牌与多元渠道 [19] - Zara推出首个护发系列Zara Hair 涵盖33款产品 母公司Inditex集团2025年上半年销售额184亿欧元（增长1.6%） [17] 国货品牌战略 - 花西子进军护肤赛道 发布"气色双生"系列6款产品 基于东方"节律护肤"理念与莲花胶原肽等核心科技 [13] - 植物医生启动IPO 拥有超4000家门店 2024年营收21.56亿元 但毛利率58.9%低于行业均值且研发投入仅3.08% [15] - 片仔癀化妆品聚焦人参成分 通过林下生态种植技术与功效验证推出抗皱紧致系列 [20] 渠道与生态合作 - 京东美妆2025年实现双位数增长 成为兰蔻、雅诗兰黛等品牌的线上最大渠道 通过"十倍增长计划"助力146个品牌增长超10倍 [18] - 颖通集团加速拓展香水集合店"拾氛气盒" 计划2025年9月底在华东、华南开设8家门店 未来四年目标110家门店 [16] - 联合利华首次投资化妆师彩妆品牌Hung Vanngo Beauty 国内毛戈平、彩棠等同类品牌发展迅速 [12]

重大工程中标 - 中国中铁中标11项重大工程 中标价合计502.15亿元人民币 [1] - 中国通号7月至8月在铁路市场中标四个重要项目 [1] 资本运作与股权交易 - 周大福创建拟发行22.18亿港元可换债 可转换首程控股约10%股份 [1] - 上海医药子公司上海上实长三角以67.215亿元人民币向上海上实转让上药集团40%股权 [1] - 天津港发展附属公司拟以9540.3万元人民币收购欧亚国际公司5%股权 [1] - 天津港发展拟以7.23亿元人民币收购联盟国际公司40%股权 持股比例增至100% [1] - 新疆新鑫矿业建议发行A股 [1] 产业投资与战略合作 - 首程控股旗下北京机器人基金投资泉智博 持续加大机器人产业布局 [1] - 博雷顿与鸣阳矿业订立战略合作协议 推动矿山运输电动化及智能化发展 [1] 研发进展与业绩预告 - 中国生物制药LM-350"CDH17 ADC"完成澳洲I期临床首例患者入组 [1] - 吉宏股份预计前三季度归母净利润同比增长55%–65% [1] 股份回购与持股变动 - 腾讯控股9月25日斥资5.5亿港元回购84.4万股 [1] - 美的集团9月25日斥资2亿元人民币回购274.55万股A股 [1] - 安踏体育9月25日斥资9981.9万港元回购106.5万股 [1] - 锅圈拟使用最多1亿港元进一步回购H股股份 [1] - 巨子生物获控股股东Juzi Holding增持115万股 [1] - 金风科技股东和谐健康累计减持约5714.185万股 [1]

控股股东增持情况 - 控股股东Juzi Holding Co,Ltd于2025年9月24日及25日合计购入115万股公司股份 [1] - 增持金额约6290万港元 不包括佣金及其他开支 [1] - 增持后持股数量增至5.83亿股 占公司已发行总股数的54.47% [1] 未来增持计划 - Juzi Holding表示可能视市场情况继续增持 [1]

控股股东增持情况 - 控股股东Juzi Holding于2025年9月24日及25日购入115万股公司股份 增持金额合计约6290万港元（不含佣金及其他开支）[1] - 增持后控股股东合计持有5.83亿股股份 占公司已发行总股本54.47%[1] - 控股股东可能根据市场状况和监管要求进一步增持股份[1] 增持动机与影响 - 增持基于对公司未来发展的强烈信心 旨在促进公司持续稳定健康发展[1] - 增持行动旨在维护广大公众投资者利益[1]

控股股东增持情况 - 控股股东Juzi Holding于2025年9月24日及9月25日合共购入115万股公司股份 增持金额合计约为6290万港元(不包括佣金及其他开支) [1] - 紧随增持后 Juzi Holding合共持有公司5.83亿股股份 占公司已发行总股数的54.47% [1] - Juzi Holding可能会根据市场状况和适用的监管要求 不时进一步增持公司股份 [1] 增持动机 - 增持基于对公司未来发展的强烈信心 [1] - 增持旨在促进公司持续、稳定、健康发展 [1] - 增持为维护广大公众投资者利益 [1]

控股股东增持情况 - 控股股东Juzi Holding于2025年9月24日及9月25日合计购入115万股公司股份 增持金额约为6290万港元(不包括佣金及其他开支) [1] - 增持后控股股东合计持有5.83亿股股份 占公司已发行总股数的54.47% [1] - 控股股东可能根据市场状况和监管要求不时进一步增持股份 [1] 增持目的 - 增持基于对公司未来发展的强烈信心 [1] - 旨在促进公司持续稳定健康发展 [1] - 为维护广大公众投资者利益 [1]

股份增持 - 2025年9月24 - 25日，Juzi Holding购入1150000股公司股份[3] - 增持金额约6290万港元[3] 持股情况 - 截至公告日，Juzi Holding持有583311535股，占比54.47%[3] 未来展望 - Juzi Holding可能进一步增持股份[3]

控股股东增持情况 - 控股股东Juzi Holding Co Ltd自2025年6月9日发布增持计划后于市场购入2,006,600股公司股份 [1] - 增持金额合计约为1.056亿港元（不包括佣金及其他开支） [1] - 增持后控股股东合计持有公司583,111,535股股份占已发行总股数的54.45% [1] 未来增持计划 - 控股股东可能会根据市场状况和适用的监管要求不时进一步增持公司股份 [1]

重大事项 - 奇瑞汽车香港公开发售获308.18倍认购并以定价上限完成发行 [1] - 中石化油服附属公司签署伊拉克拉塔维油区二期井场及井间管线项目合同 [1] - 恒瑞医药与Glenmark Specialty公司达成瑞康曲妥珠单抗项目授权许可协议 [1] - 亚信科技签订阿里云能力中心合作合同 [1] - 百奥赛图建议A股发行获上交所科创板上市委员会批准 [1] 财报数据 - 周大福年度股东应占溢利同比上升3.73%至21.62亿港元并派发末期股息每股0.35港元 [1] - 玖龙纸业年度公司权益持有人应占盈利同比增加135.4%至17.67亿元 [1] - 德泰新能源集团年度股东应占溢利3361.4万港元实现同比扭亏为盈 [1] 回购增持 - 腾讯控股耗资约5.5亿港元回购85.8万股 [1] - 安踏体育斥资1.88亿港元回购200.3万股 [1] - 美的集团耗资约9999.34万元回购135.41万股A股 [1] - 连连数字计划于公开市场购回H股 [1] - 巨子生物获控股股东增持200.66万股 [1] - 新天绿色能源获股东长城人寿增持100万股H股 [1]

控股股东增持情况 - 控股股东Juzi Holding Co Ltd基于对公司未来发展的强烈信心 为促进公司持续稳定健康发展及维护公众投资者利益 自2025年6月9日发布增持计划后 截至公告日期在市场内合共购入200.66万股公司股份 [1] - 增持金额合计约为105.6百万港元 不包括佣金及其他开支 [1] - 增持后控股股东持有公司583,111,535股股份 占公司已发行总股数的54.45% [1] 未来增持计划 - 控股股东可能会根据市场状况和适用的监管要求 不时进一步增持公司股份 [1]