公司人事变动 - 张伟通先生自2026年1月14日起辞任执行董事、董事会主席及公司提名委员会主席职务，同时不再担任公司授权代表及法律程序文件接收代表 [1] - 高立先生自2026年1月14日起获委任为执行董事、董事会主席及提名委员会主席 [1] - 执行董事及总裁李树清先生自2026年1月14日起获委任为公司授权代表 [1]

核心人事变动 - 张伟通先生自2026年1月14日起辞任执行董事、董事会主席及提名委员会主席职务，同时不再担任公司授权代表及法律程序接收代表 [1] - 高立先生自2026年1月14日起获委任为执行董事、董事会主席及提名委员会主席 [1] - 执行董事及总裁李树清先生自2026年1月14日起获委任为公司授权代表 [1]

公司信息 - 华润饮料（控股）有限公司股份代号为2460[1] 董事会人员 - 执行董事包括高立、李树清和周剑波[2] - 非执行董事有张建民、林国龙等[2] - 独立非执行董事为周永健博士等[2] 委员会情况 - 董事会设立四个委员会[3] - 高立在提名委员会担任主席[4] - 李树清在战略与投资委员会任成员[4] - 林国龙在审核委员会任成员[4] - 王德刚在薪酬与考核等委员会任职[4]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任 何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （以存續方式於開曼群島註冊成立的有限公司） 執行董事、董事會主席、提名委員會主席、授權代表及法律程序文件代理人之辭任 華潤飲料（控股）有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事 （「董事」）會（「董事會」）謹此宣佈，張偉通先生（「張先生」）因工作需要， 自2026年1月14日起辭任執行董事、董事會主席及本公司提名委員會（「提名委員 會」）主席職務，及不再擔任香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則 （「上市規則」）第3.05條所規定的本公司授權代表（「授權代表」）及香港法例第 622章公司條例第16部所規定的在香港代表本公司接收法律程序文件及通知的本公司 授權代表（「法律程序文件代理人」）。 張先生已確認，彼與董事會概無意見分歧，亦無任何有關彼辭任的事宜須提呈本公司 股東及聯交所垂注。 董事會謹藉此機會衷心感謝張先生於本集團任職期間的辛勤努力。 （ 股份代號： 2460） (1) ...

致：香港交易及結算所有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 公司名稱: 華潤飲料（控股）有限公司 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02460 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 100,000,000,000 USD | | 0.0000005 | USD | | 50,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 100,000,000,000 USD | | 0.0000005 | USD | | 50,000 | 本月底法定/註冊股本總額： USD 5 ...

核心观点 - 华源证券认为，ROA是消费企业经营复苏的前瞻指标，应重视ROA企稳的调整尾声、复苏起点板块，这些板块可能存在估值修复机会 [1][2] - 在复苏板块中，应寻找“价”或“量”仍景气的细分赛道，其中“价”的逻辑是最优选，“量”的逻辑是次选 [1][3] 行业复苏节奏与ROA分析 - 复盘显示，不同消费板块复苏节奏的差异源于行业供需、产业链结构，共性在于存量市场竞争是主流，企业提升销量以消化产能、提升运营效率是核心发展方向 [2] - 通过ROA结合企业与渠道表现，可将调整阶段总结为七个步骤：从供大于求开始，经历价格战、渠道利润压缩、库存高企、现金流紧张、企业协助去库存，最终达到渠道利润好转、供需新平衡，企业收入同比增速转正 [2] - 从行业复苏节奏先后来看，当前时点排序为：软饮料、零食 > 餐饮供应链 > 调味品、乳制品、啤酒 > 白酒 [2] 日本消费分化借鉴与行业成功条件 - 日本90年代消费分化显示，一端是突出性价比的“百元店”和“发泡酒”快速发展，另一端是具备强健康属性的细分品类仍具发展和溢价空间 [2] - 能够在存量市场中抓住结构性机遇的行业通常具备两大条件：1)精准解决需求痛点，如应对老龄化社会的健康焦虑和收入低预期下的性价比需求；2)行业本身渗透率处于低位，具备从传统行业吸纳份额的空间 [3] - 具体表现为性价比平替快速起势，以及传统行业的专业化、细分化发展，带动细分品类渗透率提升 [3] 投资策略：价的逻辑 - CPI上行或将成为渗透率较高的传统行业的“宏大叙事”，有望带动板块估值修复，如白酒、啤酒、乳制品，这些或仍是承接增量资金尤其是“红利+”资金的主要板块 [1][3] - 白酒建议关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒 [3] - 乳制品重点推荐优然牧业、中国圣牧，建议关注伊利股份、蒙牛乳业、青岛啤酒股份 [3] 投资策略：量的逻辑 - 性价比消费中，供应链效率高者获得量增 [1][4] - 餐饮供应链建议关注巴比食品、安井食品、锅圈、天味食品、有友食品 [4] - 软饮料建议关注东鹏饮料、农夫山泉、华润饮料 [4] - 渗透率低的行业或可穿越周期 [1][4] - 参考日本，低度酒重点推荐百润股份 [4] - 功能性食品除了渗透率提升逻辑，仍可通过专业化、精准定位等方式提高品牌溢价，重点推荐科拓生物，西麦食品、仙乐健康 [4] - 出海带来增量市场，重点推荐安琪酵母，百龙创园 [4]

公司与国家队合作 - 华润饮料在12月23日与中国国家队续签官方合作伙伴关系 [1] - 合作覆盖中国国家篮球队、排球队、乒乓球队、羽毛球队、足球队等70余支队伍的运动员、教练员及赛事保障团队 [1] - 公司将为上述团队提供健康饮品 [1] 合作历史与战略意义 - 华润饮料自2019年起成为中国国家队/TEAM CHINA的第一家合作伙伴 [1] - 此次合作延续了双方从产品属性到精神内核的深度共振 [1] - 合作致力于探索国民品牌服务体育强国与健康中国战略的实践路径 [1] 产品与品牌策略 - 华润饮料将国家队的专业需求与大众消费升级趋势深度结合 [1] - 公司持续深耕运动健康领域 [1] - 依托旗下“怡宝”、“魔力”等多元化品牌矩阵，构建覆盖训练备战、赛事保障、健康管理的全链条服务体系 [1]

合作概况与核心意义 - 华润饮料与中国国家队于12月23日在北京举行合作发布会，宣布双方合作迈入新阶段 [2] - 在新的合作周期，华润饮料将继续作为中国国家队官方合作伙伴，为70余支队伍的运动员、教练员及赛事保障团队提供高品质健康饮品 [2] - 此次合作标志着双方将持续推动全民健身与全民健康深度融合，为体育强国、健康中国建设注入新动能 [2] 合作历史与战略价值 - 中国国家队/TEAM CHINA的赞助商选择标准严格，只选择少数行业领军企业，且每个行业只选择唯一一家合作伙伴 [3] - 华润饮料于2019年成为中国国家队/TEAM CHINA的第一家合作伙伴，此次是合作的延续 [3] - 合作基于从产品属性到精神内核的深度共振，华润饮料对品质与创新的追求深度契合中国体育的拼搏精神 [3] - 双方正致力于探索一条国民品牌服务体育强国与健康中国战略的实践路径 [3] 产品与服务体系 - 合作以来，华润饮料持续为中国国家队提供科学化、定制化的饮品解决方案 [4] - 上一个合作周期，华润饮料提供了6500万瓶高品质饮品，覆盖全国22个省、4个自治区、4个直辖市、2个特别行政区，并伴随国家队抵达东京和巴黎 [5] - 产品覆盖范围北抵佳木斯，西达阿勒泰，南至三亚 [5] - 公司依托旗下“怡宝”、“魔力”等多元化品牌矩阵，构建覆盖训练备战、赛事保障、健康管理的全链条服务体系 [5] - 公司将国家队的专业需求与大众消费升级趋势深度结合，持续深耕运动健康领域 [5] 社会责任与活动影响 - 上一个合作周期，华润饮料结合奥运等重大赛事进行落地活动，携手中国国家队联合开展“奥运健儿公益服务大行动”、“冠军运动大课堂”等系列活动 [6] - 相关活动走进华润百色希望小镇、走进同济大学，讲述运动故事，传播体育精神 [6] - 系列活动惠及超百万青少年及运动爱好者 [6] - 在未来的合作中，公司将继续推动优质体育资源下沉，惠及广大青少年与基层群众 [6] 官方认可与未来方向 - 国家体育总局在合作发布会上对华润饮料长期支持中国体育事业发展表示肯定 [3] - 再度携手彰显了华润饮料服务国家战略的责任担当 [3] - 双方将通过饮品供给支持、专业赛事服务以及健康管理体系创新等合作，全方位助力运动员竞技水平提升 [3] - 此次合作是华润饮料响应国家战略、践行企业社会责任的重要举措 [4] - 未来公司将继续以专业保障支持国家队训练备战，为体育强国与健康中国建设贡献力量 [6]

公司人事变动 - 华润饮料原非执行董事曹越因工作安排辞任 [2] - 拥有超过34年食品饮料行业经验的王德刚接任非执行董事 [2][4] - 王德刚被委任为华润饮料战略与投资委员会主席 [2][4] 新任董事背景 - 王德刚曾在今麦郎食品股份有限公司担任饮品营销中心总经理 [2] - 王德刚曾在康师傅控股有限公司担任多个高层职位 [2] 公司经营业绩 - 2025年中报实现营收62.06亿元，同比下滑18.52% [4] - 2025年中报股东应占溢利为8.05亿元，同比下滑28.63% [4] - 2025年中报毛利率同比减少2.2个百分点至46.67% [4] - 核心业务包装饮用水（以怡宝为代表）收入同比下降23.1% [4] - 饮料业务在2025年上半年实现21%的同比增长 [4] - 饮料业务整体营收占比为15.39% [4] 行业竞争与公司战略 - 公司在包装饮用水领域面临农夫山泉、康师傅等巨头的激烈竞争 [4] - 饮料业务尚未成为支撑公司稳健发展的“第二增长曲线” [4] - 外界普遍解读此次人事变动为公司意图借助外部资深力量，在战略、产品与渠道层面寻求破局的关键信号 [4] - 市场关注王德刚能否将其经验与华润体系结合，为公司在产品创新、渠道变革和战略聚焦等方面带来突破 [4]

股权结构 - 公司由华润（集团）间接持有约50.04%股权[4] - 华润股份持有华润银行约49.77%的股权[27] - 华润股份持有华润信托51%的股权[27] 贷款协议 - 2026 - 2028年与华润（集团）、华润股份分别订立境外、境内框架贷款协议[3][5] - 协议期限均为2026年1月1日至2028年12月31日[6][11] - 2026 - 2028年境内每年每日最高未偿还款项总额为人民币800百万元[14] - 非全资借款人须按年利率0.05%支付担保费[9][11] - 贷款还款日不迟于垫款日起计六个月[9][11] - 境外协议可获港元、人民币及美元贷款，境内协议可获人民币贷款[28] 财务数据 - 2024年12月31日及2025年6月30日，集团现金及现金等值分别约为人民币5700.77百万元及7723.83百万元[16] - 2024年华润（集团）总资产25810亿港元，华润股份总资产27620亿人民币[17] - 2024年华润（集团）现金及银行结余2610亿港元，华润股份现金及银行结余2730亿人民币[17] - 2024年华润（集团）公司股东应占权益5100亿港元，华润股份公司股东应占权益4450亿人民币[17] - 2024年华润（集团）公司股东应占溢利320亿港元，华润股份公司股东应占溢利270亿人民币[17] - 2024年华润（集团）经营产生的现金流量1250亿港元，华润股份经营产生的现金流量1100亿人民币[17] 管理规定 - 2026 - 2028年框架贷款协议年度上限使用率达80%，公司将通知董事会等[25] - 公司已审批内部指引，规定建议关连交易价值预期超最低金额时员工须报告[23] - 公司向独立非执行董事及核数师提供资料供年度审阅[25] - 财务部垫付款前获取相关利率确定息差及利率，确保不超年度贷款上限[25] - 上市信息披露统筹部门协同财务部每月统计监控持续关连交易金额[25] 其他 - 公告日期公司董事会包括3名执行董事、5名非执行董事及4名独立非执行董事[29]