核心观点 - 华润饮料2025年中报业绩短期承压但战略投入明确 长期价值被市场低估 获得资金净流入和机构增持 [1][2][11][16] 财务表现 - 2025年上半年营收62.05亿元同比减少18.5% 净利润8.23亿元同比减少28.7% 毛利率46.7%微减2.6个百分点 [1] - 账面货币资金123.88亿元 ROE维持在14%以上历史水准 [4] - 宣派中期股息每股0.118元 总金额2.8亿元 [17] 战略转型 - 主动从单一包装水向"水+饮料"双轮驱动转型 通过前置投入用利润换空间 [2] - 饮料业务收入9.55亿元同比增长21.3% 占总收入15.4% 较2023-2024年7.9%/10.3%实现翻倍 [5] - 2025年创新提速至每月1-2款新品 合计上新14个SKU覆盖四大品类 [4] 行业环境 - 饮料行业面临系统性压力 PPI同比下降2.8% 实体零售门店萎缩 便利店/食杂店销售额双位数下滑 [3] - 包装水市场受价格战和折扣渠道扩张影响 行业零售规模下降 [3] - 行业CR5集中度从2019年56.2%升至2024年58.6% 2025年预计达60% [6] 营销与渠道 - 经销及销售费用投入18.84亿元占营收30.36% 较同期27.44%增加3个百分点 [3] - 资源向渠道及终端执行倾斜 压减渠道层级 推动服务商模式转型 开发家庭/线上等新兴渠道 [4] - 全面加码体育营销 形成中国国家队/职业足球联赛/马拉松三大顶级IP营销格局 [4] 产品创新 - 包装水业务收入52.51亿元占总收入84.6% 通过210ml口袋装/运动盖/5L茶伴等产品实现差异化 [4] - "魔力"定位专业运动饮料 "至本清润"深化中式经典形象 联名《只此青绿》和《圆桌派》 [5] - 推出高端"焰焙咖啡"和砀山酥梨草本植物饮料 构建技术壁垒与健康溢价 [5] - 无糖茶饮料"佐味茶事"以0糖0卡真茶萃取为核心卖点 [5] 产能与供应链 - 自有产能占比从2023年35%提升至2024年54% 2025年目标60% [8][9] - 2025年上半年武夷山大包装生产线投产 下半年计划新增浙江工厂和合作工厂 [8] - 优化包材结构 实施自主注胚/数字化管理/采购方案优化等降本措施 [9] - 存货金额从去年底5.04亿元降至3.93亿元 资金周转加快 [9] - 构建多式联运网络 拓展水路/铁路运输 布局前置仓提升物流效率 [9] 市场反应 - 中报发布日获得1264.23万港元资金净流入 [1] - 盈警后卖空数量从7月22日28.95%降至8月29日13.28% [14] - 港股通持股比例从盈警时4.76%提升至6.83% 过去20日净流入5096.7万元 [16] - 瑞银/摩根斯坦利等外资机构活跃交易 里昂/瑞银/中金/国盛等维持"跑赢大市"或"增持"评级 [16] 长期展望 - 高盛预计饮料业务2023-2028年销售年均复合增长率达8% [18] - 通过产能利用率提升驱动毛利率增长 饮料收入占比目标超过30%实现估值重估 [18] - 构建产品创新护城河/供应链效率壁垒与渠道精耕网络三大核心优势 [19]

核心财务表现 - 2025H1公司实现营业收入62.06亿元，同比下降18.52% [1] - 归母净利润8.05亿元，同比下降28.63% [1] - 毛利率46.67%，同比下降2.60个百分点 [2] - 归母净利率12.97%，同比下降1.84个百分点 [2] - 销售费用率30.36%，同比上升2.92个百分点；管理费用率2.33%，同比上升0.43个百分点；研发费用率0.24%，同比无变化 [2] 包装水业务 - 包装水业务收入52.51亿元，同比下降23.11%，占营收比重84.6%，同比下降5.1个百分点 [1] - 小规格水收入31.94亿元，同比下降26.22%，占比51.4%；中大规格水收入18.29亿元，同比下降19.37%，占比29.5%；桶装水收入2.28亿元，同比下降1.51%，占比3.7% [1] - 业务下滑主因包装水销量减少、营销资源投入加大及渠道优化调整 [1] - 公司坚持多品牌多水种发展战略，重点发力怡宝和本优品牌，本优品牌全国扩产布局且销量同比保持高速成长 [1] 饮料业务 - 饮料业务收入9.55亿元，同比增长21.29%，占营收比重15.4%，同比上升5.1个百分点 [2] - 2025H1推出14款新品SKU，重点培育茶饮料（至本清润、佐味茶事、愿事之茗、午后红茶）、果汁（蜜水、假日系列）及其他饮料（魔力运动饮料、焰焙咖啡饮料） [2] 股东回报 - 董事会决议派发中期股息，每股人民币0.118元（约港币0.129元），将于10月24日派发给9月17日列于股东名册的股东 [2] 业务展望 - 短期经营承压源于行业竞争加剧及渠道层级改革 [3] - 中长期看好包装水作为刚需品类的穿越周期能力，公司深耕优势明确 [3] - 饮料业务发展受高度重视，收入有望恢复增长 [3] - 自产比例提升和代工比例下降将推动利润率提升 [3] - 预计2025-2027年归母净利润同比变化分别为-19.0%/20.5%/19.2%，达到13.3/16.0/19.1亿元 [3]

财务表现 - 公司报告期收入为人民币6205.6百万元 较去年同期7616.0百万元下降18.5% [1] - 毛利率为46.7% 同比下降2.6个百分点 [1] - 期内利润为823.0百万元 较去年同期1154.9百万元下降28.7% [1] - 净利润率为13.3% 较去年同期15.2%下降1.9个百分点 [1] 经营动态 - 收入下降主要由于包装水销量减少及营销资源投入增加 [1] - 渠道优化调整对收入产生阶段性影响 [1] - 毛利率下降受收入规模缩减与产品结构变化双重因素驱动 [1]

公司人事变动 - 吴霞自2025年8月29日起辞任执行董事及战略与投资委员会成员职务 [1] - 吴霞辞任后仍担任公司首席财务官职务 [1] - 周剑波自2025年8月29日起获委任为执行董事及战略与投资委员会成员 [1]

财务业绩 - 截至2025年6月30日止6个月收入62.06亿元人民币 公司拥有人应占利润8.05亿元 每股基本收益0.34元 拟派发中期股息每股0.118元 [1] 业务结构 - 包装饮用水产品收入52.51亿元 同比下降23.1% 占总收入比重84.6% [1] - 饮料产品收入9.55亿元 同比增长21.3% 占总收入比重15.4% [1] 产品组合 - 核心品牌"怡宝"涵盖包装饮用水业务 产品线包括"怡宝"、"怡宝露"、"本优"、"FEEL"品牌瓶装水及"怡宝"、"加林山"品牌桶装水 [1] - 2025年上半年推出14款饮料新品SKU 重点发展"至本清润系列"和"蜜水系列" 通过口味与规格延伸满足全场景消费需求 [1] 战略方向 - 在保持包装饮用水业务稳定基础上 持续推动饮料业务发展 积极打造第二增长曲线 [1]

财务业绩 - 公司2025年上半年收入62.06亿元人民币，归母净利润8.05亿元 [1] - 基本每股收益0.34元，中期股息每股0.118元 [1] 业务结构 - 包装饮用水业务收入52.51亿元，同比下降23.1%，占总收入84.6% [1] - 饮料业务收入9.55亿元，同比增长21.3%，占总收入15.4% [1] 产品组合 - 包装饮用水涵盖"怡宝"、"怡宝露"、"本优"、"FEEL"瓶装水及"怡宝"、"加林山"桶装水 [1] - 饮料业务上半年推出14款新品SKU，包括"至本清润系列"和"蜜水系列"口味扩展 [1] 战略发展 - 公司在维持包装水业务稳定同时重点发展饮料业务 [1] - 通过多规格产品布局满足即饮、分享及家庭全场景需求，构建第二增长曲线 [1]

公司人事变动 - 吴霞女士自2025年8月29日起辞任执行董事及公司战略与投资委员会成员职务 但仍担任首席财务官 [1] - 周剑波先生自2025年8月29日起获委任为执行董事及战略与投资委员会成员 [1]

公司人事变动 - 吴霞女士自2025年8月29日起辞任执行董事及公司战略与投资委员会成员职务 但仍担任首席财务官 [1] - 周剑波先生自2025年8月29日起获委任为执行董事及战略与投资委员会成员 [1] - 人事变动原因为吴霞女士的其他工作安排 [1]

第 1 頁 共 2 頁 v 1.1.1 免責聲明 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 | | | --- | --- | | 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | | 股票發行人現金股息（可選擇貨幣）公告 | | 發行人名稱 | 華潤飲料（控股）有限公司 | | 股份代號 | 02460 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 截至二零二五年六月三十日止六個月之中期股息 | | 公告日期 | 2025年8月29日 | | 公告狀態 | 新公告 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 中期（半年期） | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2025年6月30日 | | 宣派股息 | 每 股 0.118 RMB | | 股東批准日期 | 不適用 | | 香港過戶登記處相關信息 | | | 派息金額及公司預設派發貨幣 | 每 股 0. ...

根据您的要求，我对提供的财务关键点进行了整理和归类。以下是按照单一主题维度分组的要点列表： 收入表现（同比变化） - 收入同比下降18.5%至62.06亿元人民币[3][5] - 公司2025年上半年总收入为人民币6205.6百万元，同比下降18.5%[30] - 公司收入为人民币6205.6百万元，同比下降18.5%[46] 利润表现（同比变化） - 公司拥有人应占期内利润同比下降28.6%至8.05亿元人民币[3][5] - 每股基本收益下降至0.34元人民币[3][7] - 公司期内利润从2024年上半年的人民币1154.9百万元减少28.7%至报告期内的人民币823.0百万元，净利润率从15.2%降至13.3%[57] - 每股基本盈利为人民币0.336元（基于盈利8.051亿元及加权平均股数23.98亿股）[24] 包装饮用水业务收入 - 销售包装饮用水收入同比下降23.1%至52.51亿元人民币[14] - 包装饮用水产品收入为人民币5250.7百万元，同比下降23.1%，占总收入84.6%[30][33] - 小规格瓶装水产品收入为人民币3194.4百万元，占总收入51.4%，同比下降26.2%[30] - 中大规格瓶装水产品收入为人民币1828.6百万元，占总收入29.5%，同比下降19.4%[30] - 桶装水产品收入为人民币227.7百万元，占总收入3.7%，同比下降1.5%[30] 饮料业务收入 - 饮料销售收入同比增长21.3%至9.55亿元人民币[14] - 饮料产品收入为人民币954.9百万元，同比增长21.3%，占总收入15.4%[30][35] - 饮料业务上半年推出14款新品SKU[35] 毛利与毛利率 - 毛利同比下降22.8%至28.96亿元人民币[5] - 毛利为人民币2896.1百万元，同比下降22.8%[48] - 毛利率为46.7%，同比下降2.6个百分点[48] 销售成本 - 销售成本为人民币3309.5百万元，同比下降14.3%[47] 费用支出（同比变化） - 经销售及销售费用为人民币1884.3百万元，同比下降9.9%[52] - 行政开支为人民币144.4百万元，同比下降0.3%[53] - 研发成本为人民币14.8百万元，同比下降17.3%[54] - 员工成本为人民币9.802亿元，同比下降8.7%[22] 其他收入与收益 - 其他收入大幅增长至人民币2.173亿元，同比增长92.9%[18] - 其他收入为人民币217.3百万元，同比增长92.8%[49] - 银行存款利息收入增长至人民币1.572亿元，同比增长123.7%[18] - 政府补助显著增加至人民币3771万元，同比增长82.0%[18] - 其他收益及亏损为亏损人民币0.5百万元，同比减少88.2%[50] - 预期信贷亏损模式下减值亏损为人民币0.6百万元，同比减少45.2%[51] 税务 - 所得税开支减少至人民币2.448亿元，同比下降43.4%[20] - 中国企业所得税为人民币2.859亿元，同比下降20.8%[20] 营运资金与应收应付款项 - 贸易应收款项净额增长至人民币4.102亿元，较期初增长60.7%[25] - 贸易及其他应收款项从2024年12月31日的人民币667.9百万元增至2025年6月30日的人民币885.3百万元，周转天数从7.5天增至10.8天[59] - 贸易应付款项增长至人民币8.842亿元，较期初增长41.4%[27] - 贸易及其他应付款项增加至43.44亿元人民币[8] - 贸易及其他应付款项从2024年12月31日的人民币3718.7百万元增至2025年6月30日的人民币4344.4百万元，周转天数从36.9天增至41.3天[60] 现金与资产流动性 - 现金及现金等价物增加至77.24亿元人民币[8] - 公司银行存款和现金总额为人民币12387.8百万元，主要以港币和人民币持有[62] 存货 - 公司存货从2024年12月31日的人民币504.2百万元减少21.9%至2025年6月30日的人民币393.9百万元，周转天数从22.6天增至24.6天[58] 负债与借款 - 公司杠杆比率为0.6%（2024年12月31日：0.5%）[63] - 公司银行借款余额为人民币30.0百万元，实际年利率2.36%[61] - 总资产减流动负债下降至119.83亿元人民币[9] 资本开支与资金使用 - 公司资本开支约为人民币620.6百万元（2024年同期：人民币999.2百万元）[67] - 公司全球发售所得款项净额为人民币5213.5百万元，截至2025年6月30日已使用人民币1093.8百万元[71] 股息分派 - 宣派中期股息每股人民币0.118元，总额人民币2.830亿元[23] - 公司宣布派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息每股人民币0.118元，相当于每股港币0.129元[74] - 中期股息将以港币支付，股东可选择以人民币收取，汇率按人民币1元兑换港币1.09661元计算[74] - 股份过户登记将于2025年9月15日至9月17日暂停，股东需在2025年9月12日下午4:30前提交文件以享有股息资格[75] 营销与品牌活动 - 公司持续深化体育营销，2025年再度成为中国国家队官方合作伙伴[39] - 怡宝品牌为70余支国家运动队提供饮用水服务[40] - 公司正式冠名中国足球超级、甲级及乙级三级联赛[39] 公司治理与合规 - 审核委员会由两名非执行董事和四名独立非执行董事组成，主席为姚洋博士[82] - 截至2025年6月30日止六个月的未经审核中期财务资料已由德勤•关黄陈方会计师行审阅[83] - 公司确认在报告期内一直遵守企业管治守则的所有适用条文[78] - 全体董事确认在报告期内遵守了上市规则附录C3的标准守则[80] - 公司董事会包括三名执行董事、五名非执行董事及四名独立非执行董事[88] - 报告期结束后至公告日期未发生任何重大影响业务运营的事项[76] - 报告期内公司或其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券，且未持有库存股份[81] 员工信息 - 公司员工总数为11468名，其中销售及市场推广占比76.8%（8810人），生产占比19.6%（2246人）[70] 合同负债 - 合同负债增加至5.95亿元人民币[8]