交易行为分析 - 摩根大通于1月29日减持中国太保股份174.4609万股 [1] - 减持平均每股作价为39.4277港元，涉及总金额约6878.59万港元 [1] 股权结构变动 - 减持后，摩根大通对中国太保的最新持股数量约为2.76亿股 [1] - 最新持股比例由10%以上降至9.96% [1]

市场表现 - 2月4日保险板块整体上涨1.1%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.85%，深证成指上涨0.21% [1] - 板块内个股普涨，中国太保以1.71%的涨幅领涨，新华保险上涨1.34%，中国平安上涨1.23%，中国人保上涨1.00%，中国人寿上涨0.81% [1] 个股交易情况 - 中国平安成交最为活跃，成交量为87.74万手，成交额达58.67亿元 [1] - 中国太保成交量为28.73万手，成交额为12.75亿元 [1] - 新华保险成交量为14.59万手，成交额为11.85亿元 [1] - 中国人寿成交量为14.79万手，成交额为7.17亿元 [1] - 中国人保成交量为70.47万手，成交额为6.39亿元 [1] 资金流向 - 当日保险板块整体获得主力资金净流入3.18亿元，但游资净流出2.9亿元，散户净流出2801.53万元 [1] - 中国平安获得主力资金净流入2.81亿元，主力净占比4.78%，是板块内最主要的资金流入标的 [2] - 中国太保获得主力资金净流入3659.72万元，主力净占比2.87%，同时获得游资净流入2527.32万元 [2] - 新华保险获得主力资金净流入3228.48万元，主力净占比2.73% [2] - 中国人寿和中国人保主力资金呈净流出状态，分别净流出358.95万元和2842.24万元 [2] - 中国人寿获得散户资金净流入2758.11万元，散户净占比3.85% [2] - 中国人保获得散户资金净流入4809.10万元，散户净占比7.53% [2]

公司公益活动与品牌形象 - 中国太保寿险宁波分公司连续第11年联合多家单位开展“宁波大爱.伴您回家”春运暖心活动 [1] - 公司在铁路宁波站设立爱心服务点 志愿者在2月2日至3日期间发放了1.6万份“幸福回家大礼包” 礼包含宁波特色美食及文创用品 [1] - 该活动自2016年启动以来 公司累计已送出暖心物资11万余份 物资形式从坐垫、小板凳演变为融入城市元素的文创礼包 [1] 活动具体内容与参与者反馈 - 活动现场设有“宁波网络文化互动季”景点AI合影项目 为旅客提供现场打印的合影 [2] - 有旅客因行程匆忙未准备礼物 在服务点领取的宁波特色美食礼包和合影弥补了其遗憾 [2] - 公司志愿者包括连续11年参与服务的员工以及客户 客户表示参与志愿服务能将公司关爱传递给更多人 [2] 公司服务理念与长期承诺 - 公司相关负责人表示 将继续秉承“责任、智慧、温度”的服务理念 以实际行动践行企业社会责任 [2] - 公司通过持续的暖心活动陪伴旅客归途 旨在让每一段征途皆有暖意相伴 每一次出发都藏着安心守护 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市（维持）[2] 报告核心观点 - 市场观点：随着前期交易性抛压缓解及市场风格均衡，非银板块有望形成分子端与分母端的共振，继续看好非银板块配置机会[6] - 证券方面：在一、二级市场复苏及两融回暖背景下，2025年证券行业整体业绩预计表现良好，2026年行业有望延续良好发展态势，稳步迈向“头部机构做优做强”与“中小机构特色化发展”新格局[6][13] - 保险方面：利率下行与新会计准则切换背景下，险资转向多元股权投资，加码养老与科创领域，推动行业从“风险补偿者”向“健康养老生态构建者”转型，锻造行业增长新引擎[6][40] 根据相关目录分别总结 1. 证券业务概况及一周点评 - **业绩表现**：截至2026年1月30日，已有超20家A股上市券商发布2025年业绩预告/快报，归母净利润均实现同比正增长或扭亏为盈，多家券商有望翻番[6][13] - **头部券商**：中信证券、国泰海通、招商证券、中金公司、申万宏源2025年归母净利润均有望破百亿元，预计全年归母净利润超百亿元的券商数量有望达10家左右，较2024年的5家显著提升[6][13] - **中小券商**：部分中小券商业绩弹性突出，例如国联民生、华西证券、长江证券归母净利润预计分别同比增长406%、74.46%-126.66%、101.37%[13] - **政策动态**：证监会主席吴清召开资本市场“十五五”规划座谈会，强调全力巩固资本市场稳中向好势头，明确深化改革服务高质量发展的重点方向[6][14] - **市场表现**：本周（2026.01.26-01.30）非银金融（东财）指数上涨1.88%，证券（东财）指数下跌0.56%，跑输沪深300指数0.64个百分点[17] - **经纪业务**：本周沪深两市A股日均成交额2.65万亿元，环比上周下降12.76%[17] - **信用业务**：截至2026年1月30日，两融余额2.71万亿元，较上周下降0.23%；场内外股票质押总市值3.10万亿元，较上周下降2.19%[18] - **投资银行**：截至2026年1月30日，年内累计IPO承销规模90.53亿元，再融资承销规模1370亿元[18] - **资产管理**：截至2025年11月末，证券公司资产管理计划规模5.80万亿元，环比增长0.10%[18] - **基金规模**：截至2025年1月末，股票型+混合型基金规模9.91万亿元，环比增长0.14%；1月新发基金份额663亿份，环比增长79.2%[18] - **板块估值**：截至2026年1月30日，证券板块PB估值1.37倍，位于近三年历史约68%分位水平[18] 2. 保险业务概况及一周点评 - **险资配置转向**：截至2024年末，保险公司股权投资资产规模1.92万亿元，占总投资的6.35%，同比增长近13%，其中股权投资基金增速超36%[6][40] - **投向医养领域**：截至2025年三季度，保险资金直接投向医疗、养老领域近300亿元，间接投资医疗健康领域基金余额超2500亿元[6][40] - **头部险企布局**：2026年初，中国人寿斥资近125亿元参与设立养老产业基金（84.915亿元）和长三角科创基金（40亿元），后者重点布局人工智能、集成电路和生物医药，人工智能领域投资占比不低于70%[6][41] - **行业生态转型**：2025年中国康养产业市场规模达9.8万亿元，预计2030年将接近14.6万亿元，头部险企通过“产品+服务”模式打造第二增长曲线[42] - **市场表现**：本周保险（东财）指数上涨6.69%，显著跑赢大盘[6][17] - **个股表现**：A股上市险企中，中国人寿、中国太保、新华保险本周涨幅居前，分别为8.73%、8.48%、8.40%[43] 3. 市场流动性追踪 - **公开市场操作**：本周（01.26-01.30）央行公开市场净投放5305亿元，其中逆回购投放19115亿元，到期回笼13810亿元[47] - **同业存单与地方债**：本周同业存单净回笼512.80亿元；地方债净投放3108.54亿元[47] - **资金利率**：本周银行间质押式回购利率R001上升4个基点至1.51%，R007上升10个基点至1.64%；SHIBOR隔夜利率下降7个基点至1.33%[53] - **债券利率**：本周1年期国债收益率上升1.8个基点至1.30%，10年期国债收益率下降2个基点至1.81%[53] 4. 行业新闻 - **证券行业新闻**： - 财政部数据显示，2025年证券交易印花税达2035亿元，增长57.8%[60] - 广东省委金融委员会会议要求全力帮助企业解决融资问题，大力支持企业并购重组[60] - 央行上海总部数据显示，2025年上海地区证券投资项下收支总额同比增长19%以上，占全国比重超六成[60] - 国盛证券预计2025年归母净利润为2.10亿元–2.80亿元，同比增长25.44%-67.25%[60] - **保险行业新闻**： - 证监会拟扩大上市公司战略投资者类型，明确商业保险资金等可作为战略投资者，认购股份原则上不低于5%[61] - 国家医保局数据显示，2025年我国基本医疗保险统筹基金总收入约2.95万亿元[61] - 险资探索“耐心资本+创新保单”服务硬科技新模式，加大对集成电路、人工智能、生物医药等赛道支持[61]

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市（维持） [2] 报告核心观点 - 市场观点：随着前期交易性抛压缓解及市场风格均衡，非银板块有望形成分子端与分母端的共振，继续看好非银板块配置机会 [6] - 证券方面：在一、二级市场复苏及两融回暖背景下，2025年证券行业整体业绩预计表现良好，2026年行业有望延续良好发展态势，稳步迈向“头部机构做优做强”与“中小机构特色化发展”新格局 [6][13] - 保险方面：利率下行与新会计准则切换背景下，险资转向多元股权投资，加码养老与科创领域，推动行业从“风险补偿者”向“健康养老生态构建者”转型，打造第二增长曲线 [6][40][42] 根据相关目录分别总结 1. 证券业务概况及一周点评 - **业绩表现**：截至2026年1月30日，已有超20家A股上市券商发布2025年业绩预告/快报，归母净利润均实现同比正增长或扭亏为盈，多家券商有望翻番 [6][13] - **头部券商**：中信证券、国泰海通、招商证券、中金公司、申万宏源5家券商2025年归母净利润均有望破百亿元，预计全年归母净利润超百亿元的券商数量有望达10家左右，较2024年的5家显著提升 [6][13] - **中小券商**：部分中小券商业绩弹性突出，例如国联民生、华西证券、长江证券归母净利润预计分别同比增长406%、74.46%-126.66%、101.37% [13] - **政策动态**：证监会主席吴清召开资本市场“十五五”规划座谈会，强调全力巩固资本市场稳中向好势头，明确了深化改革服务高质量发展的重点方向 [6][14][16] - **市场数据**： - 本周（2026.01.26-01.30）非银金融（东财）指数上涨1.88%，证券（东财）指数下跌0.56% [17] - 本周沪深两市A股日均成交额2.65万亿元，环比上周下降12.76% [17] - 截至2026年1月30日，两融余额2.71万亿元，较上周下降0.23% [18] - 截至2026年1月30日，年内累计IPO承销规模90.53亿元，再融资承销规模1370亿元 [18] - 截至2025年11月末，证券公司资产管理计划规模5.80万亿元，环比增长0.10% [18] - 截至2025年1月末，股票型+混合型基金规模9.91万亿元，环比增长0.14%，1月新发基金份额663亿份，环比增长79.2% [18] - 截至2026年1月30日，证券板块PB估值1.37倍，位于近三年历史约68%分位水平 [18] 2. 保险业务概况及一周点评 - **险资投资转向**：截至2024年末，保险公司股权投资资产规模1.92万亿元，占总投资的6.35%，同比增长近13%，其中股权投资基金增速超36% [6][40] - **布局医养科创**：截至2025年三季度，保险资金直接投向医疗、养老领域近300亿元，间接投资医疗健康领域基金余额超2500亿元 [6][40] - **头部险企动作**：2026年初，中国人寿斥资近125亿元参与设立养老产业基金（84.915亿元）和长三角科创基金（40亿元），后者重点布局人工智能、集成电路和生物医药，人工智能领域投资占比不低于70% [6][41] - **行业生态转型**：2025年中国康养产业市场规模达9.8万亿元，预计2030年将接近14.6万亿元，头部险企成立专业健康管理公司，打造“产品+服务”模式及“机构-社区-居家”全场景服务体系 [42] - **市场表现**：本周（2026.01.26-01.30）保险（东财）指数上涨6.69%，显著跑赢大盘 [6][17] - **发展挑战**：行业面临医康养产业投入大、回报周期长、健康管理业务未实现盈利闭环、专业护理人才短缺、数据整合合规难度大等挑战，部分险企转向轻重并举模式探索可持续发展 [7][42] 3. 市场流动性追踪 - **央行操作**：本周（2026.01.26-01.30）央行公开市场净投放5305亿元，其中逆回购投放19115亿元，到期回笼13810亿元 [47][49] - **债券发行**：本周同业存单发行3771.20亿元，到期4284亿元，净回笼512.80亿元；地方债发行4392.75亿元，到期偿还1284.20亿元，净投放3108.54亿元 [47][49] - **利率表现**： - 2025年1月银行间同业拆借加权平均利率1.38%，银行间债券质押式回购加权平均利率1.41% [53] - 本周银行间质押式回购利率R001上升4个基点至1.51%，R007上升10个基点至1.64% [53] - 本周SHIBOR隔夜利率下降7个基点至1.33% [53] - 本周1年期国债收益率上升1.8个基点至1.30%，10年期国债收益率下降2个基点至1.81% [53] 4. 行业新闻 - **证券新闻**： - 财政部：2025年证券交易印花税达2035亿元，增长57.8% [60] - 广东：召开金融系统工作会议，要求全力帮助企业解决融资问题，大力支持企业并购重组 [60] - 央行上海总部：2025年上海地区证券投资项下收支总额同比增长19%以上，占全国比重超六成 [60] - 国盛证券：预计2025年归母净利润为2.10亿元–2.80亿元，同比增长25.44%-67.25% [60] - **保险新闻**： - 证监会：拟扩大上市公司战略投资者类型，明确商业保险资金等可作为战略投资者，认购股份原则上不低于5% [61] - 国家医保局：2025年我国基本医疗保险统筹基金总收入约2.95万亿元 [61] - 险资探索“耐心资本+创新保单”模式，加大对集成电路、人工智能、生物医药等前沿领域支持 [61]

截至月份: 2026年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國太平洋保險(集團)股份有限公司 呈交日期: 2026年2月3日 I. 法定/註冊股本變動 FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02601 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,775,300,000 | RMB | | 1 RMB | | 2,775,300,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 2,775,300,000 | RMB | | 1 RMB | | 2,775,300,000 | | 2. 股份分類 | 普通股 | ...

文章核心观点 - 2026年1月，随着2025年年报预告窗口临近，机构目光聚焦于具备长期成长潜力与估值重塑空间的个股，多家券商密集发布研报，其中62只个股的目标价空间超过50% [2] 中信证券观点与个股 - 中信证券认为市场信心恢复过程中，在相对低位、能讲出逻辑且不在宽基权重的行业预计都可能修复，消费链的增配时点是当下到两会前后，地产链亦可能发生明显修复 [2] - 2026年1月，中信证券对A股67家上市公司进行了研究覆盖，其中12只个股目标价空间超50% [3] - 目标价空间最高的三只个股分别是：百利天恒（目标价1322元，收盘价269.69元，空间390.19%）、长城汽车（目标价38元，收盘价20.44元，空间85.91%）、埃科光电（目标价150元，收盘价81元，空间85.19%）[3][4] 华泰证券观点与个股 - 华泰证券认为轮动方向或由主题逐步切往存在业绩印证的方向，业绩预告披露期内，景气具备持续修复能力的行业通常具备超额收益，本轮景气修复线索或主要集中在涨价链、高端制造及AI链中 [5] - 2026年1月，华泰证券对A股51家上市公司进行了研究覆盖，其中15只个股目标价空间超50% [5] - 目标价空间最高的三只个股分别是：天赐材料（目标价80.5元，收盘价40.04元，空间101.05%）、泽璟制药（目标价166.16元，收盘价86.5元，空间92.09%）、湖南裕能（目标价112.98元，收盘价61.65元，空间83.26%）[5][6] 国泰海通观点与个股 - 国泰海通认为中国“转型牛”更高、更稳、更长，看好细分龙头 [8] - 2026年1月，国泰海通对A股88家上市公司进行了研究覆盖，其中13只个股目标价空间超50% [8] - 目标价空间最高的三只个股分别是：中国中铁（目标价9.07元，收盘价5.37元，空间68.90%）、福田汽车（目标价4.74元，收盘价2.88元，空间64.58%）、海目星（目标价88.22元，收盘价54.77元，空间61.07%）[8] 广发证券观点与个股 - 广发证券认为春节到两会期间是春季躁动日历效应最强的阶段，历史看春节前后市场高胜率、小盘风格占优 [10] - 2026年1月，广发证券对A股52家上市公司进行了研究覆盖，其中39家公司给予了最新目标价 [10] - 目标价空间最高的三只个股分别是：浦发银行（目标价15.65元，收盘价10.06元，空间55.57%）、立华股份（目标价28.72元，收盘价19.27元，空间49.04%）、宇通客车（目标价45.1元，收盘价30.69元，空间46.95%）[10][11][12] 国投证券观点与个股 - 国投证券认为科技+出海是未来3-5年最重要的产业基本面双主线，并有望推动A股盈利在2026-2027年进入新一轮向上周期 [13] - 2026年1月，国投证券对A股20家上市公司进行了研究覆盖，其中3只个股目标价空间超50% [13] - 目标价空间最高的三只个股分别是：贝达药业（目标价71.95元，收盘价45.70元，空间57.44%）、弘元绿能（目标价42元，收盘价26.85元，空间56.42%）、华勤技术（目标价125.1元，收盘价83.15元，空间50.45%）[13][15] 国金证券观点与个股 - 2026年1月，国金证券对A股26家上市公司进行了研究覆盖，其中14家给予了目标价，仅中国太保1家公司目标价空间超50% [16] - 中国太保目标价73.18元，收盘价44.36元，目标价空间达64.97% [17] 东吴证券观点与个股 - 东吴证券认为2月市场表现有望较1月下旬走强，资金有望向科技、顺周期等滞涨板块轮动，建议关注科技成长和顺周期扩散两条主线 [19] - 2026年1月，东吴证券对A股71家上市公司进行了研究覆盖，其中13家给予了目标价，7家公司目标价空间超50% [19] - 目标价空间最高的三只个股分别是：天赐材料（目标价79.20元，收盘价40.04元，空间97.80%）、宁德时代（目标价601元，收盘价348.98元，空间72.22%）、赣锋锂业（目标价112元，收盘价65.93元，空间69.88%）[19][20] 其他券商高目标价个股 - 华创证券于1月4日给予贵州茅台2600元的目标价，目标价空间达80.20% [21] - 中信建投于1月26日给予欧林生物37.48元的目标价，目标价空间达60.45% [21] - 浙商证券于1月13日给予浦发银行16.77元的目标价 [21]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 FF301 截至月份: 2026年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國太平洋保險(集團)股份有限公司 呈交日期: 2026年2月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02601 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,775,300,000 | RMB | | 1 RMB | | 2,775,300,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 2,775,300,000 | RMB | | 1 RMB | | 2,775,300,000 | | 2. 股份分類 | 普通股 | ...

保险板块市场表现 - 2024年2月3日，保险板块整体微跌0.01%，表现显著弱于大盘，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 板块内个股表现分化，中国平安上涨0.85%收于66.58元，而中国太保领跌0.86%收于43.98元，新华保险下跌0.51%，中国人保下跌0.66%，中国人寿微跌0.06% [1] - 从成交量看，中国平安成交最为活跃，成交额达68.62亿元，中国人保成交量最大，为88.72万手 [1] 保险板块资金流向 - 当日保险板块整体获得主力资金净流入6.9亿元，但游资和散户资金分别净流出1.18亿元和5.73亿元，显示机构与散户资金流向出现分歧 [1] - 中国平安是主力资金主要流入对象，净流入6.47亿元，主力净占比高达9.43%，但同时也遭遇散户资金净流出5.36亿元 [2] - 中国人保是唯一一只主力资金净流出的保险股，净流出3710.85万元，主力净占比为-4.66% [2] - 中国太保的资金流向结构独特，主力资金小幅净流入650.30万元，但游资大幅净流出9417.22万元，同时散户资金净流入8766.92万元 [2] 相关ETF市场概况 - 中证500ETF华夏近五日下跌5.77%，市盈率为38.05倍，最新份额为37.4亿份，减少6240万份，净赎回2.8亿元，估值分位为69.89% [4] - 沪深300ETF华夏近五日下跌2.20%，市盈率为13.91倍，最新份额为194.3亿份，减少2.3亿份，净赎回11.2亿元，估值分位为60.34% [4] - 上证50ETF近五日下跌1.56%，市盈率为11.53倍，最新份额为255.5亿份，减少3.7亿份，净赎回11.6亿元，估值分位为56.23% [4] - 创业板成长ETF是所列ETF中近五日唯一上涨的品种，涨幅为2.07%，市盈率为42.40倍，最新份额为45.3亿份，减少1.4亿份，净赎回9006.8万元，估值分位为46.33% [4]

公司战略与创新 - 中国太保将试点“AI原生分公司” 这是行业内的创新和探索 借鉴了美国Corgi保险公司的模式 [1] - 公司响应“人工智能+”战略 提出“All in AI” 旨在通过重建认知、重构组织来用AI重塑保险 [1] - 公司认为开启“AI+”新篇章的关键是重建认知 不能仅将大模型用于提效降本和替代简单重复劳动 而应让其像人类大脑一样学习知识、进行逻辑思维、制定规则并指挥执行 [1] - 为提升AI认知 公司已开展AI素养提升行动 过去一年已有超7万员工进行学习认证 [1] 行业模式与案例 (Corgi) - Corgi是美国旧金山由两年轻人发起成立的全球首家AI原生保险公司 于2025年7月获得监管全面批准 [1] - Corgi在2025年12月保费收入突破2000万美元 2026年1月完成“种子轮+A轮”融资1.08亿美元 估值达6.3亿美元 [1] - Corgi已成为美国增长速度最快的AI原生保险承运商之一 验证了该模式在真实保险场景中的可行性 [2] - Corgi通过专有AI引擎“Hammurabi”及端到端的自动化运营体系重塑保险价值链 将AI智能体作为组织和运营的核心驱动力 [2] - 其模式实现了从客户获取、风险评估、动态定价到自动化理赔的全流程智能化 [2] - Corgi的风险定价基于客户实时行为与外部风险信号动态调整 不再依赖年度精算假设 [2] - 其利润来源依靠对新兴风险（如AI责任、网络安全等）的认知优势获得风险溢价 而非单纯扩大保费规模 规模扩张不再显著推高成本 [2] - 新模式带来了显著的运营成本节约和效率提升 并通过精准的个性化服务和风险定价 实现了客户满意度和盈利能力的进步 [2]