文章核心观点 - 在存款搬家趋势及银行增收需求驱动下，银保渠道已成为保险业核心增长引擎，2026年银行将持续发力保险代销，保险公司也争相布局，行业竞争加剧 [2] - 2025年寿险银保渠道保费增速呈现三大阵营分化格局：头部险企领跑，银行系险企分化，外资/合资险企差异化突围 [2] - 银保渠道重回“C位”是客户储蓄需求、银行中间业务增收及行业政策放宽三者共振的必然结果 [6][7] - 多家券商预测2026年寿险新业务价值增长将主要由银保渠道驱动，险企正积极加大该渠道的战略布局与建设 [8][9][10][11] 2025年银保渠道增速格局 - **头部险企领跑**：寿险“老七家”2025年银保渠道保费增长超40%，其中平安人寿银保期缴保费同比增速达163%，其余6家合计同比增长31% [3] - **银行系险企分化**：光大永明人寿银保期缴保费同比大增111%，中信保诚人寿、招商信诺人寿等亦高速增长；但交银人寿、中邮人寿、中荷人寿同比增速分别为-30%、-27%、-9%，陷入负增长 [3] - **外资/合资险企差异化增长**：中宏人寿、汇丰人寿等2025年银保普遍实现双位数增长，中美联泰大都会人寿期缴保费增幅领跑，其成功源于深耕高净值客户与长期价值陪伴服务 [5] 银保渠道增长驱动因素 - **客户需求端**：低利率时代储蓄焦虑推动银行存款“搬家”，储蓄型保险（如分红险、增额寿险）因稳定性与增值潜力受青睐 [6] - **银行利益端**：代销保险成为银行中间业务的“新现金牛”，是对冲存贷利差收窄压力的关键抓手，佣金收益丰厚且能锁定客户 [6] - **行业政策端**：“单个银行网点与保险公司合作不得超过3家”的限制已取消，银行合作选择更灵活；“报行合一”政策全面落地，促使竞争焦点从费用返点转向产品品质与服务能力 [7] 行业增长数据与趋势 - **行业整体增长**：2025年保险业原保险保费收入首次突破6万亿元，达6.12万亿元，同比增长7.4%；人身险公司原保险保费收入4.36万亿元，同比增长8.91%，银保业务为核心增长引擎 [6] - **2026年开门红表现**：元旦三天小长假，近40家人身险公司通过银保渠道斩获新单保费711亿元，部分中小险企提前完成关键指标 [6] - **渠道增长动能**：2025年银保渠道期缴业务总体增速约10%；太保寿险2025年银保渠道保费收入565.28亿元，同比大增42%，其中新保业务增30.6%，续期业务增66.2% [3][8] - **价值贡献显著**：2025年上半年，平安寿险、人保寿险、新华保险、太保寿险的银保渠道新业务价值同比增长均超100%，成为公司新业务价值重要推手 [8] 主要险企的银保渠道布局与战略 - **渠道合作拓展**：中国人寿合作银行数量突破百家；新华保险与52家银行建立代理关系；人保寿险合作银行达90家；中国平安推进与国有大行、股份制银行、城商行等多元化渠道合作 [9] - **战略定位明确**： - 中国人寿将提升银保渠道可持续发展能力，构建“6+10+N”均衡渠道布局 [11] - 中国太保将重点打造银保渠道“四高”队伍（高素质、高学历、高收入、高留存），并聚焦长三角、大湾区、京津冀等重点区域发力 [11] - 中国人保寿险将巩固深化与重点银行合作，全面聚焦年金险、终身寿险等高价值产品，加速分红险转型，并提升5年期及以上业务占比 [11]

公司战略发布 - 中国太保正式启动“大康养、国际化、人工智能+”新三大战略，其中“人工智能+”战略被定位为重塑保险价值链的核心力量 [3] - 公司举行首届科技创新大会，主题为“All in AI，重塑保险”，来自华为、阿里云、百度云、腾讯云、科大讯飞、宝信等科技企业及合作伙伴代表共450余人参会 [1][3] - 此次大会标志着公司“人工智能+”战略全面进入深化实施阶段，旨在为保险行业智能化转型注入动能 [1][4] 人工智能战略重塑方向 - 公司锚定三大重塑方向：一是重塑风险管理的“前瞻性”与“主动性”，推动保险从“事后补偿者”向“事前风控、事中减量”转型 [3] - 二是重塑服务体验的“温度”与“精准度”，让技术赋能传递品牌承诺 [3] - 三是重塑生产力与组织的“协同范式”，以首批“AI原生分公司”试点为突破口，实现从“人力驱动”到“人机协同”的跨越 [3] 生态合作与成果发布 - 公司与腾讯云、科大讯飞、华为、百度云、阿里云五家AI联创伙伴现场联合发布了最新合作研发成果 [3] - 合作成果在智能知识管理、智能语音洞察、智能影像风控、智能协同营销等领域展示出“生态共生”的潜力，为行业AI技术转化与场景落地提供标杆指引 [3] 具体实施规划与产品 - 公司发布《太保AI应用白皮书》，用23个前沿案例揭示AI建设总体思路 [4] - 中国太保产险聚焦客户经营、降本增效、管理提能三大领域，在9个方面规划了60余个业务场景，未来三年致力打造10个AI标杆产品，覆盖超过100个业务场景 [4] - 中国太保寿险明确4大智能建设方向，推出“太保小蓝”智能体矩阵，覆盖外勤赋能、内勤提效、互联网业务拓展等场景，旨在打造科技驱动的数字盈利型寿险公司 [4] - 太保科技强调“All in AI重新出发”，提出重建认知、重构组织，用AI重塑保险全价值链 [4] 行业影响与未来愿景 - 公司将以AI技术为核心引擎，推动保险从传统补偿模式向主动风险管理转型 [4] - 公司计划构建开放共生的保险科技新生态，持续引领行业高质量发展，为金融强国建设贡献力量 [4]

公司黄金投资管理框架 - 公司旗下相关子公司严格按照监管规定 以中长期资产配置为目的 坚持审慎投资理念 [1] - 公司已经建立了职责明确 授权清晰的决策授权机制以及完善的黄金投资管理制度 [1] - 相关岗位人员配置均满足监管相关规定 [1] 对当前黄金市场的观察与应对 - 近期受多重因素影响 黄金价格波动显著加剧 不确定性上升 [1] - 公司将密切关注黄金市场变化 持续做好风险管理 稳步做好黄金投资管理 [1]

港股市场动态 - 保险股普遍下跌，中国人寿跌3.75%，新华保险跌3.28%，中国太保跌2.74%，消息称政府计划发行约2000亿元特别国债向部分大型国有险企注资，相关计划最早可能于本年一季度公布 [1] - 中通快递-W涨超2.3%，公司预计2025年收入总额介于人民币485亿元至500亿元，较2024年的人民币442.807亿元增长约9.5%至12.9%，但预计2025年毛利较2024年减少约8.5%至11.4% [1] - 诺诚健华早盘涨超4%，公司预计2025年实现收入23.7亿元，同比增长约134%，预计归母净利润首次扭亏为盈，达6.3亿元左右 [1] - 煤炭股普遍回落，兖煤澳大利亚跌6.63%，首钢资源跌7.83%，力量发展跌9.52%，中国神华跌2.47%，消息称印尼矿商已暂停现货煤炭出口，该国上月向主要矿商下达的产量配额较2025年下降40%至70% [2] - 巨子生物盘中涨超8%，公司旗下“重组I型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液”三类医疗器械获批，该产品是全球首个用于改善面颊部平滑度的重组胶原蛋白和透明质酸钠复合溶液植入剂产品 [2] - 芯片股全线走低，华虹半导体跌5.91%，兆易创新跌4.8%，中芯国际跌3.49%，上海复旦跌3.76%，消息面上，超威半导体（AMD）周三收跌17.31%，创2017年5月以来最大单日跌幅，尽管其四季度营收超百亿美元创新高，但一季度指引不及预期 [3] - 餐饮股涨幅居前，百胜中国涨8.41%，达势股份涨2.96%，海底捞涨2.69%，九毛九涨0.47%，2025年10-12月社零餐饮收入同比分别增长3.8%、3.2%、2.2%，增速显著高于整体社零水平，且2026年1月行业需求呈现边际回暖态势 [3] - 名创优品逆市涨超5.1%，公司正式宣布成为中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》潮玩合作伙伴 [4] - 黄金股再度走低，中国黄金国际跌6.8%，紫金矿业跌6.29%，紫金黄金国际跌5.66%，赤峰黄金跌5.89%，近期国际黄金市场波动加剧 [4] - 加密货币ETF及概念股继续下挫，博时以太币跌7.92%，华夏以太币跌7.78%，华夏比特币跌6.80%，迷策略跌8.28%，比特币价格近期持续走弱，周三一度跌至71739美元，为约15个月来首次跌破72000美元，相较去年10月峰值累计回撤已超过42%，年内跌幅约17% [5] 美股市场动态 - 波士顿科学大跌17.59%，创2020年3月以来最大盘中跌幅，公司2026财年业绩指引显示，调整后每股收益预期为3.43-3.49美元，略低于分析师平均预期的3.47美元，全年销售额预期为221.81亿-223.83亿美元，低于分析师平均预期的223.68亿美元 [6] - 加密货币概念股重挫，加密矿企IREN Ltd大跌17.37%，Hut 8跌8.22%，Cipher Mining大跌12.36%，TeraWulf跌6.22%，囤币股Strategy跌3.13%，Bitmine Immersion Technologies跌9.17%，消息面上，比特币大跌超4%跌破75000美元，以太坊大跌超5%报2181.25美元 [6] - 光伏太阳能股全线冲高，Enphase Energy暴涨38.6%，晶科能源涨8.46%，Sunrun涨12.24%，阿特斯太阳能涨3.19%，大全新能源涨0.51%，据报道，马斯克团队近期“摸底”中国光伏产业链，已有异质结设备厂签单 [6] - 超微电脑大涨13.78%，公司公布第二财季业绩，销售额同比暴增超123%至126.8亿美元，超过分析师预期，调整后每股收益为69美分，亦超过分析师预期 [7] - Lumentum涨7%，公司在第二季度实现营收6.65亿美元，同比大幅增长65%，高于分析师平均预期的6.52亿美元 [7] - 礼来涨10.33%，公司四季度营收、利润及2026年业绩指引均大幅超出市场预期，四季度营收较上年同期大涨43%，其中美国市场营收达129亿美元，主要得益于旗下产品（尤其是Mounjaro和Zepbound）销量激增50% [7][8] - 美国超微公司大跌17.31%，公司第四季度销售额增长34%超过平均预期，数据中心业务收入增长39%达到53.8亿美元，高于分析师平均预测的49.7亿美元，个人电脑相关销售额增长34%至31亿美元，亦高于28.9亿美元的平均预期 [8]

港股保险板块市场表现 - 截至发稿时，港股保险股整体跌幅居前 [1] - 中国人寿股价下跌3.81%，报33.82港元 [1] - 新华保险股价下跌3.6%，报60.2港元 [1] - 中国太保股价下跌3.14%，报38.24港元 [1]

市场表现 - 截至发稿，保险股跌幅居前，中国人寿(02628)跌3.81%，报33.82港元 [1] - 新华保险(01336)跌3.6%，报60.2港元 [1] - 中国太保(02601)跌3.14%，报38.24港元 [1] 潜在政策动向 - 据媒体报道，政府计划发行约2000亿元特别国债向部分大型保险企业注资，提供给国寿、人保等国有险企 [1] - 如果落地，这将是我国首次通过发行特别国债向保险企业注资 [1] - 相关计划最早可能于本年一季度公布 [1] 行业资本状况与注资背景 - 对于头部国有保险公司确有补充资本的需要 [1] - 偿付能力体系中计算准备金的750日曲线存在一定滞后性，未来几年即便利率维持当前水平不变，750曲线预计仍将持续下行，导致偿付能力下降 [1] - 近年险企权益增配会导致本就吃紧的偿付能力进一步承压 [1] - 总体来看未来保险行业仍然面临偿付能力吃紧压力 [1] - 从监管视角看，注资可能旨在化解行业尾部风险 [1]

市场表现 - 保险股跌幅居前 截至发稿中国人寿跌3.81%报33.82港元 新华保险跌3.6%报60.2港元 中国太保跌3.14%报38.24港元 [1] 潜在政策动向 - 政府计划发行约2000亿元特别国债向部分大型保险企业注资 提供给国寿、人保等国有险企 [1] - 如果落地 这将是我国首次通过发行特别国债向保险企业注资 相关计划最早可能于本年一季度公布 [1] 行业背景与需求 - 头部国有保险公司确有补充资本的需要 [1] - 偿付能力体系中计算准备金的750日曲线存在一定滞后性 未来几年即便利率维持当前水平不变 750曲线预计仍将持续下行 导致偿付能力下降 [1] - 近年险企权益增配会导致本就吃紧的偿付能力进一步承压 [1] - 总体来看未来保险行业仍然面临偿付能力吃紧压力 [1] 监管意图 - 从监管视角看 注资可能旨在化解行业尾部风险 [1]

公司战略发布 - 中国太保正式启动“大康养、国际化、人工智能+”新三大战略 [1] - “人工智能+”战略被定位为重塑保险价值链的核心力量 [1] - 数智化转型被公司视为生存和发展的必答题，需坚持“一把手工程”并坚决重塑流程 [1] AI战略重塑方向 - 重塑风险管理的“前瞻性”与“主动性”，推动保险从“事后补偿者”向“事前风控、事中减量”转型 [1] - 重塑服务体验的“温度”与“精准度”，旨在通过技术传递“在你身边”的品牌承诺 [1] - 重塑生产力与组织的“协同范式”，以首批“AI原生分公司”试点实现从“人力驱动”到“人机协同”的跨越 [1] 生态合作与成果 - 公司与腾讯云、科大讯飞、华为、百度云、阿里云五家AI联创伙伴联合发布最新合作研发成果 [2] - 合作成果覆盖智能知识管理、智能语音洞察、智能影像风控、智能协同营销等领域 [2] - 未来将以AI技术为核心引擎，推动保险向主动风险管理转型，构建开放共生的保险科技新生态 [2]

核心交易事件 - 摩根大通于2026年1月29日减持中国太保H股174.46万股，每股平均作价39.4277港元，涉及总金额约6878.6万港元 [1] - 此次减持后，摩根大通持有的中国太保H股好仓数量降至276,420,141股，持股比例由10.02%下降至9.96% [1] - 根据披露表格，摩根大通除持有好仓外，还通过淡仓持有75,909,599股（占已发行股份约2.73%），并持有109,824,929股股份权益（占已发行股份约3.95%）[3] 公司及交易基本信息 - 涉及公司为中国太平洋保险（集团）股份有限公司的H股，股份代号为02601 [2] - 此次权益变动披露的日期范围为2026年1月4日至2026年2月4日 [2] - 披露文件编号为CS20260203E00406 [3]

摩根大通对中国太保的股份减持 - 摩根大通于1月29日减持中国太保H股174.4609万股 [1] - 减持平均每股作价为39.4277港元，涉及总金额约6878.59万港元 [1] - 减持后，摩根大通持股数量降至约2.76亿股，持股比例降至9.96% [1]