报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 医药板块经历阶段性调整后估值趋于合理 看好中国创新药出海、ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道以及高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会 [2] - “蚂蚁阿福”上线带动“AI+大健康”投资热情 看好AI医疗加速落地带来的投资机会 [2] - 英矽智能IPO发行在即 看好AI驱动创新药研发平台 [2] - Enhertu+帕妥珠单抗联用方案获批 将改写HER2阳性乳腺癌一线标准疗法 [2] 医药板块行情复盘 - 本周（12月15日至12月21日）SW医药生物指数下跌0.14% 跑赢沪深300指数（下跌0.28%）[2] - 医药板块周度成交总额为3898.24亿元 环比有所下滑 [2] - 细分板块中 线下药店（上涨5.59%）、医药流通（上涨4.69%）和医院（上涨4.15%）等涨幅靠前 [2] - “蚂蚁阿福”和“犒赏经济”等主题相关标的表现较好 周五创新药、CXO和AI医疗等板块联手反弹 [2] AI医疗投资机会 - 蚂蚁集团旗下AI健康应用品牌升级为“蚂蚁阿福” 新版本以健康陪伴为核心功能 服务范围从医疗扩展至健康领域 [2] - 阿福App平台链接了全国30万真人医生 提供在线问诊、挂号、买药等服务 [2] - 目前阿福App每天回答用户500多万个健康提问 55%的用户来自三线及以下城市 月活用户已超1500万 [2] - 政策方面 工信部、卫健委等七部委联合发布《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》 AI医疗应用场景未来将从三级医院下沉到基层终端和个人 [2] 英矽智能新股发售 - 英矽智能（03696.HK）于12月18日启动新股发售 发售价为每股24.05港元 对应总市值134.06亿港元 预计12月30日在港交所主板上市 [2] - 募资总额达到22.77亿港元 主要用于在研管线的临床研究 [2] - 英矽智能是一家AI驱动的Biotech公司 其自主开发的生成式人工智能平台Pharma.AI已产生20多项研发管线 [2] - 核心产品Rentosertib（ISM001-055）是一款First-in-class的TNIK小分子抑制剂 首发适应症为特发性肺纤维化（IPF）[2] - Rentosertib的中国2a期临床研究结果积极 计划于2026年上半年启动2b/3期临床研究 并已获得美国FDA孤儿药资格认定和中国NMPA突破性疗法认定 [2] - 根据沙利文估算 2030年全球IPF药物市场规模将达到75亿美元 [2] 创新药进展 - 阿斯利康和第一三共宣布 Enhertu+帕妥珠单抗联合一线治疗HER2阳性乳腺癌的上市申请获得美国FDA批准 [2] - 在DESTINY-Breast09研究中 相比于现有标准疗法THP方案 Enhertu+帕妥珠单抗治疗组的中位无进展生存期（mPFS）从26.9个月延长至40.7个月 疾病进展或死亡风险降低44% [2] - 完全缓解（CR）率从8.5%提高到15.1% 联用组的停药比例低于THP对照组 [2] 投资建议与关注方向 - 看好中国创新药出海的产业趋势 [2] - 展望2026年 重点跟踪ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道的投资机会 期待JPM大会、ASCO等带来数据更新和BD催化 [2] - 重点关注公司包括：映恩生物-B、三生制药、药明合联、迈威生物-U、科伦博泰生物-B、康方生物 [2] - 同时看好高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会 [2]

核心观点 报告聚焦量子科技、生物制造、氢能和核聚变、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）六大未来产业，梳理了各领域在2025年12月14日至20日期间的技术突破、商业化进展与政策动态，展现了从实验室研究向产业应用加速推进的态势[4] 量子科技 - 澳大利亚团队在《Nature》发布重磅研究，成功构建11量子比特的硅基原子处理器，首次实现跨双核自旋寄存器的高保真纠缠，量子比特门保真度超过99%，填补了硅基量子从“少比特演示”到“多比特实用”的技术鸿沟[4][9][11] - 加拿大联邦政府启动量子领军者计划（CQCP）第一阶段，最高投资9200万加元，重点支持Anyon Systems、Nord Quantique等四家本土企业开发工业级容错量子计算机，并建立“基准量子平台”进行技术评估[4][10] - 国内呈现多路线协同推进格局，例如中科大团队实现硅基量子比特与微波光子的强耦合，上海微系统所构建了国内最大规模混合集成光量子芯片，合肥硅臻芯片发布的硅光集成量子计算机双比特保真度达99.4%[12][15] 生物制造 - “AI+制药”公司英矽智能启动港交所招股，预计募资22.77亿港元，其通过Pharma.AI平台实现端到端药物研发，已产生逾20项临床或IND申报阶段资产，其中三项已授权予国际药企，最高合约总价值约20亿美元[4][14][16] - 英矽智能属于AI for science赛道，该范式利用AI结合密度泛函理论、分子动力学等基础科学理论解决复杂问题，医药是其落地最快的领域之一[4][18] - 工信部在2025生物制造大会上发布三项关键名单，包括28家高性能生物反应器创新任务揭榜单位、43家首批生物制造中试能力建设平台及35项标志性产品，涉及生物医药、食品、材料等领域[4][23] 氢能和核聚变 - 中国经济年会强调2026年要扩大绿电应用，培育氢能、绿色燃料等新增长点，氢基能源与新能源协同发展被视为保障能源安全、实现能源自主的关键手段[4][25][29] - 中国能建全球最大绿氢氨醇一体化项目一期在吉林松原正式投产，项目一期总投资69.46亿元，配套80万千瓦新能源发电，可年产4.5万吨绿氢、20万吨绿氨和绿色甲醇，相当于每年减少二氧化碳排放74万吨[4][34][36] - 特朗普媒体科技集团宣布与美国TAE技术公司达成合并协议，交易估值超60亿美元，计划2026年启动建设50兆瓦商用级核聚变发电厂，TAE公司已从谷歌、雪佛龙等机构筹集超13亿美元私募资金[4][33] 脑机接口 - 中国科学院团队完成第二例侵入式脑机接口临床试验，实现高位截瘫患者通过脑电信号操控智能设备，系统端到端延迟压缩至100毫秒以内，团队迭代推出256通道的WRS02系统[4][40][41] - 脑虎科技自主研发的国内首款“三全”（全植入、全无线、全功能）脑机接口产品完成首例临床试验，其创新性地将电池模块置于胸口皮下，使发热单元远离大脑[4][42] - 国家药监局召开脑机接口医疗器械工作推进会，强调要坚持安全有效为首要前提，创新审评监管方法，构建标准体系，加强跨部门合作以完善产业链[4][47] 具身智能 - 工信部发放首批L3级自动驾驶量产准入许可，长安和极狐两款车型入选，可在重庆、北京部分路段试点，标志着行业进入上路通行试点阶段[4][49] - 大晓机器人发布行业首创的ACE具身研发范式及开源“开悟世界模型3.0”，通过“以人为中心”的环境式数据采集技术，实现年千万小时数据收集，模型效果等效上亿小时数据规模[4][50] - 摩尔线程发布MT Lambda具身智能仿真训练平台及基于智能SoC芯片“长江”的MT Robot解决方案，并计划于2026年第一季度开源关键仿真加速组件[4][53] 第六代移动通信（6G） - 第四届6G前沿技术与趋势论坛在北京举办，中关村泛联院与中国电信研究院、联发科技、中科驭数等多家机构签约，将通过技术共享、联合研发等合作推动6G产业发展[4][55]

港股IPO市场年末冲刺概况 - 六家企业同步启动招股并定于12月30日集体挂牌，覆盖AI制药、数字孪生、家庭机器人、高端护肤等多元赛道，标志着港股市场年度IPO收官阶段的“重头戏”[1] - 年底出现“密集招股”是强势年份常见的“冲刺收官”，既呼应了港股今年的融资热度，也反映出优质企业急于借助市场窗口完成上市的需求[1] - 六家企业的行业分布印证了全年IPO结构的变化，科技与新消费成为绝对主力[1] 各公司招股详情与特点 - **英矽智能 (03696.HK)**：被称为“AI制药先锋”，凭借自研Pharma.AI平台构建了30余个创新药管线，覆盖肿瘤、代谢等领域，招股价定为24.05港元，预计募资22.77亿港元，为六家企业中募资规模最大的一家[1] - **五一视界 (06651.HK)**：主打数字孪生与Physical AI技术，作为港股18C特专科技通道年度收官项目，全球发售2397.5万股，每股定价30.5港元，预计募资7.31亿港元，若行使超额配股权最高可达8.41亿港元，股东名单中出现摩尔线程与葛卫东[2] - **迅策 (03317.HK)**：实时数据基础设施服务商，按2024年收入计算，在国内资产管理行业实时数据服务市场以11.6%的份额排名第一，招股价区间定为48-55港元，预计募资10.8亿-12.3亿港元，已引入中视金桥、Alphahill基金等9家基石投资者，认购金额约3.08亿港元[2] - **卧安机器人 (06600.HK)**：聚焦具身家庭机器人赛道，拥有“大疆教父”李泽湘股东背景，由国泰君安国际与华泰国际担任联席保荐人[2] - **林清轩 (02657.HK)**：新消费领域的高端护肤企业，全球发售1396.645万股，发售价定为77.77港元，中信证券与华泰国际担任联席保荐人[2] - **美联股份 (02671.HK)**：作为钢结构建筑服务商，代表传统工业领域，其上市计划折射出传统行业转型企业的融资需求，与港股IPO市场“科技为主、多元补充”的结构相契合[3] 市场影响与投资者关注点 - 多元化的供给结构体现了港股市场的包容性，为投资者提供了更丰富的选择，但密集发行必然加剧市场分化，定价合理性、基石质量与业绩兑现能力将成为区分企业成色的核心标尺[3] - 密集发行带来资金分流效应，同一时间段消化多只新股将清晰区分公开发售的热度与国际配售的“真需求”，以12月中旬为例，除本次六家企业外，希迪智驾、果下科技等企业也处于招股阶段，港股打新资金池面临分流压力[3] - 对投资者而言，年末新股潮既是机会也是挑战，历史数据显示，2025年港股上市的新股中，21只累计涨幅超100%，其中8只为18A生物科技企业，但也有近三成新股上市后出现破发[3] - 投资者需重点关注三个维度：科技企业的核心技术壁垒与商业化进度，消费企业的品牌力与盈利稳定性，以及传统企业的转型成效与现金流状况[3]

新股上市 - 英矽智能(03696)开启招股，被称为2025年港股最大Biotech IPO，其核心资产为全球进展最快的AI药物 [1] - 林清轩(02657)于12月18日至23日招股，基石投资者包括富达基金 [1] - 卧安机器人(06600)、美联股份(02671)、五一视界(06651)、迅策(03317)均于12月18日至23日招股，并预计于12月30日上市 [1] - 智汇矿业(02546)香港公开发售获5248.15倍认购，于12月19日上市 [1] - 南华期货股份(02691)最终发售价厘定为每股H股12港元 [1] - 希迪智驾(03881)最终定价为每股263港元，香港公开发售获22.55倍认购 [1] 重大事项 - 中国国航(00753)拟出资参与深圳航空的股权融资，深圳国资旗下鲲航投资入围 [1] - 敏实集团(00425)与一家机器人公司订立战略合作协议，共同拓展欧洲市场 [1] - 商汤-W(00020)拟配售17.5亿股新B类股份，预计净筹资约31.46亿港元 [1] - 贪玩(09890)拟发行本金总额为4.68亿港元、于2027年到期的零息可换股债券 [1] - 复星医药(02196)旗下复星医药产业与Clavis Bio签订《合作及选择权协议》，以加码创新药海外布局 [1] - 药明康德(02359)斥资约3000万欧元，获得一家法国生物医药基金3.22%的份额 [1] - 敏华控股(01999)拟收购美国软体家具企业Gainline Recline Intermediate Corp. 100%的权益 [1] 回购增持 - 腾讯控股(00700)于12月18日斥资6.36亿港元回购105.5万股 [2] - 小米集团-W(01810)于12月18日斥资1.51亿港元回购375万股 [2] - 中远海控(01919)于12月18日斥资8055.74万港元回购590万股 [2] - 碧桂园服务(06098)于12月18日斥资1713.6万港元回购270万股 [2] - 江苏宁沪高速公路(00177)获云杉资本增持5286.2万股 [2]

投资评级与核心观点 - 报告对英矽智能(03696.HK)的IPO给出“建议申购”评级 [1][3] - 核心观点：公司是国内AI制药龙头，拥有独特的双引擎业务模式和领先的生成式AI平台，所处行业增长迅速，且公司亏损不断缩小，有较大潜力，因此建议申购 [2][3] 公司概况与业务模式 - 公司于2014年成立，是一家业务遍布全球的AI驱动药物发现及开发公司 [2] - 公司采用项目制业务模式，主要收入来源为对外授权及合作安排 [2] - 公司拥有独特的双引擎业务模式，结合了生成式AI平台（Pharma.AI）与深厚的自主药物研发能力，实现了持续的强化学习 [2] - 利用Pharma.AI平台，公司候选药物从靶点发现到临床前候选药物(PCC)确认平均需时12至18个月，远短于传统方法的平均4.5年 [2] - 公司正将Pharma.AI的应用范围扩展至先进材料、农业、营养产品及兽医药物等多个行业 [2] 技术平台与研发管线 - 公司通过自主开发的生成式人工智能平台Pharma.AI已产生逾20项临床或IND申报阶段的资产 [2] - 其中三项资产已授权予国际制药公司，合约总价值最高为21亿美元，包括最高为1.1亿美元的预付款总额以及最高为19亿美元的里程碑付款 [2] - 另有一项资产处于自主开发阶段的II期 [2] - 公司的技术平台涵盖四大核心组件：Biology42（靶点发现）、Chemistry42（分子生成）、Medicine42（临床试验优化）、Science42（科学发现） [3] 行业前景 - 根据弗若斯特沙利文，AI药物发现与开发（AIDD）市场规模预计从2023年的119亿美元增长至2032年的746亿美元，复合年增长率（CAGR）为22.6% [3] 财务表现 - 公司处于研发阶段，收入从2022年的3010万美元增长至2023年的5120万美元，并进一步增至2024年的8580万美元 [3] - 截至2025年6月30日止六个月，收入为2750万美元 [3] - 净利润方面，2022年、2023年、2024年及2025年前6个月的亏损净额分别为2.218亿美元、2.116亿美元、1710万美元及1920万美元，亏损不断缩小 [3] 本次IPO发行详情 - 上市日期：2025年12月30日 [1] - 招股价格：24.05港元 [1] - 集资净额：20.26亿港元（扣除包销费用和全球发售有关的估计费用） [1] - 每手股数：500股，入场费12146港元 [1] - 招股日期：2025年12月18日至2025年12月23日 [1] - 招股总数：9469万股（可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定） [1] - 其中国际配售占90%（8522万股），公开发售占10%（946.95万股） [1] - 保荐人为摩根士丹利、中金公司、广发证券 [1] - 上市后市值约为134亿港元 [3] 可比公司估值参考 - 报告列举了部分行业相关上市公司的估值数据作为参考，包括晶泰控股、百济神州、药明康德、翰森制药、信达生物、药明生物、中国生物制药 [5]

港股新股申购概览 - 2025年12月18日共有六只新股开始公开申购，申购期均为12月18日至12月23日，预期均将于12月30日挂牌上市 [1] - 六只新股分别为英矽智能(03696.HK)、五一视界(06651.HK)、迅策(03317.HK)、美联股份(02671.HK)、卧安机器人(06600.HK)和林清轩(02657.HK) [1] 英矽智能(03696.HK) - **发行信息**：全球发行94,690,500股，香港发售占10%，国际发售占90%，每股发售价24.05港元，每手500股，入场费12,146.27港元 [2] - **绿鞋机制**：设有绿鞋机制，金额约3.42亿港元 [3] - **公司业务**：公司为AI驱动药物发现及开发公司，其生成式人工智能平台Pharma.AI已产生逾20项临床或IND申报阶段的资产，其中三项已授权予国际制药公司，最高合约总价值20亿美元 [4] - **保荐人历史表现**：联席保荐人摩根士丹利亚洲有限公司近期保荐的药明合联(2023年11月17日)首日收盘涨幅达35.92% [5] - **行业对比**：相近行业新股晶泰控股(2024年6月13日上市)首日收盘涨幅为9.85% [6] - **基石投资者**：基石投资者包括Lilly、腾讯、淡马锡等，已同意认购总额约1.15亿美元（约8.9484亿港元）的发售股份，占发售股份总数（假设超额配股权未获行使）的39.29% [6] - **财务状况**：公司收入从2022年的3015万美元增长至2024年的8583万美元，同期净亏损从2.2183亿美元大幅收窄至1710万美元 [7] 五一视界(06651.HK) - **发行信息**：全球发售23,975,200股，香港发售占5%，国际发售占95%，每股发售价30.5港元，每手200股，入场费6,161.51港元 [8] - **绿鞋机制**：设有绿鞋机制，金额约1.10亿港元 [9] - **公司业务**：公司是中国数字孪生市场的领导者，拥有265项软件版权及有效授权专利，并参与制定了41项国际、地方及团体的数字孪生相关标准 [10] - **保荐人历史表现**：联席保荐人中国国际金融香港证券有限公司近期保荐的银诺医药－Ｂ(2025年8月15日)首日收盘涨幅达206.48% [11] - **行业对比**：相近行业新股滴普科技(2025年10月28日上市)首日收盘涨幅达150.56% [12] - **基石投资者**：无基石投资者 [12] - **财务状况**：公司收入从2022年的人民币1.6998亿元增长至2024年的人民币2.8736亿元，2025年上半年收入同比增长62.0%至人民币5382万元，净亏损呈收窄趋势 [12] 迅策(03317.HK) - **发行信息**：全球发售22,500,000股，香港发售占10%，国际发售占90%，每股发售价区间为48-55港元，每手100股，入场费5,555.47港元 [13] - **绿鞋机制**：设有绿鞋机制，金额约2.13亿港元 [14] - **公司业务**：公司是中国实时数据基础设施及分析解决方案供应商，为全行业企业提供涵盖数据基础设施及数据分析的实时信息技术解决方案 [15] - **保荐人历史表现**：保荐人国泰君安融资有限公司近期保荐的剑桥科技(2025年10月28日)首日收盘涨幅为33.86% [16] - **行业对比**：相近行业新股经纬天地(2024年1月12日上市)首日收盘涨幅达164.00% [16] - **基石投资者**：基石投资者包括中视金桥、Alphahill基金等，已同意认购总额约3957万美元（约3.0782亿港元）的发售股份，占发售股份总数（假设超额配股权未获行使）的26.56% [16] - **财务状况**：公司收入从2022年的人民币2.88亿元增长至2024年的人民币6.32亿元，但持续录得净亏损，2025年上半年净亏损为人民币1.08亿元 [18] 美联股份(02671.HK) - **发行信息**：全球发售24,600,000股，香港发售占10%，国际发售占90%，每股发售价区间为7.10-9.16港元，每手300股，入场费2,775.71港元 [19] - **绿鞋机制**：设有绿鞋机制，金额约0.34亿港元 [20] - **公司业务**：公司是预制钢结构建筑市场的综合预制钢结构建筑分包服务提供商，为各行各业的建筑项目提供设计、采购、制造和安装等综合服务 [21] - **保荐人历史表现**：保荐人申万宏源融资（香港）有限公司近期保荐的兴纺控股(2018年7月16日)首日收盘涨幅达156.25% [22] - **行业对比**：相近行业新股泓基集团(2024年3月8日上市)首日收盘涨幅达136.00% [22] - **基石投资者**：基石投资者包括彩云、Tiny Jade等，已同意认购总额约5150万港元的发售股份，占发售股份总数（假设超额配股权未获行使）的25.8% [22] - **财务状况**：公司收入在2022年至2024年间保持在人民币14.5亿至19.0亿元之间，并持续实现盈利，2025年上半年期内利润为人民币6263万元 [23] 卧安机器人(06600.HK) - **发行信息**：全球发售22,222,300股，香港发售占10%，国际发售占90%，每股发售价区间为63-81港元，每手100股，入场费8,181.69港元 [25] - **绿鞋机制**：设有绿鞋机制，金额约2.70亿港元 [26] - **公司业务**：公司为家庭机器人系统提供商，产品销往全球90多个国家及地区，覆盖七种品类共47款SPU，在全球逾2000间线下零售店有售 [27] - **保荐人历史表现**：联席保荐人华泰金融控股（香港）有限公司近期保荐的八马茶业(2025年10月28日)首日收盘涨幅达86.70% [28] - **行业对比**：相近行业新股优必选(2023年12月29日上市)首日收盘微涨0.94% [28] - **基石投资者**：基石投资者包括HACF, LP、Cithara等，已同意认购总额7.00亿港元的发售股份，占发售股份总数（假设超额配股权未获行使）的43.75% [28] - **财务状况**：公司收入从2022年的人民币2.746亿元快速增长至2024年的人民币6.0992亿元，并于2025年上半年实现扭亏为盈，录得净溢利人民币2790万元 [29] 林清轩(02657.HK) - **发行信息**：全球发售13,966,500股，香港发售占10%，国际发售占90%，每股发售价77.77港元，每手50股，入场费3,927.72港元 [30] - **绿鞋机制**：设有绿鞋机制，金额约1.63亿港元 [31] - **公司业务**：公司为中国高端国货护肤品牌，策略性专注于抗皱及紧致护肤细分市场 [32] - **保荐人历史表现**：联席保荐人华泰金融控股（香港）有限公司近期保荐的八马茶业(2025年10月28日)首日收盘涨幅达86.70% [33] - **行业对比**：相近行业新股毛戈平(2024年12月10日上市)首日收盘涨幅达76.51% [33] - **基石投资者**：基石投资者包括富达基金、大家人寿等，已同意认购总额约6200万美元（约4.8256亿港元）的发售股份，占发售股份总数（假设超额配股权未获行使）的44.43% [33] - **财务状况**：公司收入从2022年的人民币6.9115亿元增长至2024年的人民币12.0964亿元，并于2023年实现扭亏为盈，2024年净溢利同比增长121.1%至人民币1.8683亿元 [34] 近期通过聆讯公司 - 近期通过港交所聆讯的公司包括兆易创新、壁仞科技、罡正医疗、豪威集成电路、嘉和生物药业、图达通、同仁堂医养等 [36] - 上述公司通过聆讯日期集中在2025年11月至12月，保荐机构包括中金公司、华泰国际、瑞银、摩根士丹利等多家知名投行 [36]

公司上市与募资概况 - 英矽智能于12月18日至23日在港股市场招股，预期12月30日上市，采用B机制发行 [3] - 公司全球发售约9469.05万股股份，其中香港公开发售占10%（946.95万股），国际发售占90%（8522.10万股），另有约15%超额配股权 [3] - 发售价为每股24.05港元，假设超额配股权未获行使，预期募集资金净额约为20.258亿港元 [3] - 每手500股，入场费为12146.27港元，甲乙组共有18939手，中签率可能较高 [3] 业务模式与核心平台 - 公司是一家AI驱动药物发现及开发公司，拥有自主开发的生成式人工智能平台Pharma.AI [5] - 截至2025年12月10日，Pharma.AI平台已产生逾20项临床或IND申报阶段的资产 [5] - 其中三项资产已授权予国际制药及医疗保健公司，合约总价值最高为21亿美元，包括最高1.10亿美元的预付款及最高19亿美元的里程碑付款 [5] - 公司还拥有一项处于自主开发阶段的II期资产，在业界处于相对较为先进的阶段 [5] - 利用Pharma.AI平台，公司候选药物从靶点发现到临床前候选药物确认平均需时12至18个月，远短于传统方法的平均4.5年 [5] - 公司正将Pharma.AI的应用范围扩展至先进材料、农业、营养产品及兽医药物等多个行业 [5] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年收入分别为3014.7万美元、5118万美元、8583.4万美元 [6] - 2025年上半年收入为2745.6万美元，较上年同期的5968.9万美元大幅下降 [6] - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年的期内亏损分别为2.22亿美元、2.12亿美元、1709.6万美元、1921.5万美元 [6] 募资用途 - 约48.0%的募资净额用于关键临床阶段管线候选药物的进一步临床研发 [4] - 约15.0%用于开发新的生成式AI模型及相关验证研究工作 [4] - 约12.0%用于进一步开发及扩展自动化实验室 [4] - 约20.0%用于早期药物发现及开发（包括其他管线候选药物的临床前及临床阶段）的研发资金 [4] - 约5.0%用于营运资金及一般公司用途 [4] 投资者与市场背景 - 公司发行获得腾讯、Oaktree、Schroders、淡马锡、瑞银、华夏基金、中国太保、易方达基金管理等众多知名基石投资者支持 [5] - 基石投资者或其指定实体认购总金额为1.15亿美元的首次公开募股股份 [5] - AI和生物医药是2024年以来港股市场爆火的板块，阿里巴巴、百济神州、信达生物等相关概念股实现大涨 [3]

港股市场动态 - 2025年12月18日，香港资本市场迎来六家公司集中招股，均计划于2025年12月30日在港交所挂牌上市 [1] - 此次招股潮为年末港股市场注入新活力，并集中展现了人工智能、生物科技、高端消费等新经济领域的发展趋势 [1] 英矽智能(03696) - 公司是人工智能驱动的生物科技公司，此次招股被视为2025年港股市场上最大的Biotech IPO [2] - 计划发行约9469.05万股股份，每股定价为24.05港元 [2] - 依托自研的Pharma.AI平台，高效搭建了涵盖超过30个创新项目的管线组合，涉及肿瘤、免疫、纤维化、代谢等领域 [2] - 基石投资者包括礼来公司、腾讯、淡马锡、施罗德、瑞银、橡树资本、易方达、泰康人寿等 [2] - IPO前投资阵容包括华平资本、B Capital、Prosperity7、礼来亚洲基金、百度风投、启明创投、红杉中国、药明康德等知名机构 [2] 五一视界(06651) - 公司被称为“Physical AI第一股”，打响了港股18C特专科技上市通道年度收官之战 [2] - 全球发售2397.5万股，其中香港发售119.9万股，国际配售2277.6万股，每股定价30.5港元 [2] - 若行使超额配股权，最高可募资8.41亿港元 [2] - 在Physical AI的三个关键组件（数据燃料、空间模型、训练平台）上搭建起完善的技术能力，构建了“合成数据 - 空间智能模型 - 仿真训练平台”全链条物理AI闭环生态 [3] - 是全球少数真正具备Physical AI三要素的公司，形成了难以复制的技术与生态壁垒 [3] - 投资阵容包括国产GPU先锋摩尔线程、人工智能领军企业商汤科技，以及光速、云九、Star VC、谢诺投资等知名基金 [3] - 吸引了葛卫东、梁伯韬等知名个人投资人入股 [3] 迅策(03317) - 公司是中国实时数据基础设施及分析解决方案供应商 [3] - 按2024年收入计，公司于中国资产管理行业的实时数据基础设施及分析市场中排名第一，市场份额为11.6% [3] - 拟全球发售2250万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [3] - 每股发售价范围为48-55港元 [3] 美联股份(02671) - 公司是中国预制钢结构建筑市场工业领域的主要服务商之一 [4] - 按2024年收入计，公司于中国预制钢结构建筑市场的工业领域中排名第三，市场份额为3.5% [4] - 拟全球发售2460万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [4] - 每股发售价范围为7.10-9.16港元 [4] 卧安机器人(06600) - 公司定位为全球家庭机器人系统的提供商，产品涵盖增强型执行机器人、智能感知系统等 [4] - 主要市场包括日本、欧洲及北美 [4] - 拟全球发售2222.23万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [4] - 每股发售价范围为63-81港元 [4] 林清轩(02657) - 公司是中国高端国货护肤品的代表 [4] - 按全渠道销售的总零售额计，公司的核心产品山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首 [4] - 拟全球发售1396.65万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [4] - 每股发售价为77.77港元 [4]

发售信息 - 全球发售股份94,690,500股，香港发售9,469,500股，国际发售85,221,000股[8] - 发售价每股24.05港元，股份市值134.06亿港元[8][122] - 香港公开发售2025年12月18日开始，23日截止申请[19] - 预期股份2025年12月30日开始于联交所买卖[21] 业绩情况 - 2022 - 2025年各年度总收入分别为30,147千美元、51,180千美元、85,834千美元、27,456千美元[39] - 2022 - 2024年及2025上半年亏损分别为2.218亿、2.116亿、0.171亿、0.192亿美元[110] - 2022 - 2024年及2025上半年毛利率分别为63.4%、75.4%、90.4%、83.8%[114][115] 产品研发 - 截至最后实际可行日期，Pharma.AI产生逾20项临床或IND申报阶段资产[33] - ISM001 - 055中国IIb/III期2026年上半年启动[46] - TNIK (Rentosertib)、PHD1/2 ISM5411 2026年上半年提交IND申请[46] 合作情况 - 2023年9月与Exelixis订立协议，获8000万美元首付款[48][49] - 2023年12月与Stemline签订协议，获1200万美元首付款[52] - 与复星、赛诺菲等有合作并获相应款项[64][68] 团队与技术 - 研发团队249名科学家，硕士或博士占比超87%[75] - 截至最后实际可行日期，公司持有787项专利及专利申请[78] 未来展望 - 预计2025年净亏损增加，2025年预测亏损预期上升[130] - 全球发售所得净额约20.258亿港元，用于多项研发等用途[125]

发售信息 - 发售价为每股24.05港元，另加1.0%[6] - 全球发售股份数目为94,690,500股，香港发售9,469,500股，国际发售85,221,000股[7] - 每股发售股份面值为0.0000005美元[7] - 股份代号为3696[7] 申请信息 - 网上白表服务申请时间为2025年12月18日9:00至23日11:30，付款期限为23日12:00[10][26] - 申请香港发售股份最少500股，最高4,734,500股[12][13] - 申请认购不同数目股份有对应应付金额[13] 交易及分配信息 - 股份预期2025年12月30日9:00开始在联交所买卖，每手500股[16][24] - 2025年12月29日或之前公布发售情况及分配基准[22] - 2026年1月4日公布香港公开发售分配结果[22] - 不获接纳申请退款指示或支票2025年12月30日或之前寄发[24] 其他信息 - 重新分配后最高发售股份总数不超14,203,500股，占全球发售15%[17] - 国际包销商可要求发行最多14,203,500股额外股份，不超全球发售15%[19] - 申请提名董事包括2名执行董事、3名非执行董事及3名独立非执行董事[29]