公司财务表现 - 第三季度整体收入同比激增245%至250% [1] - 基于三季度强劲表现 将2025年销售额预测上调16% [1] - 基于三季度强劲表现 将2025年净利润预测上调13% [1] 增长驱动因素 - 业绩得益于国内外市场的强劲表现 [1] - 销售表现凸显公司本地化增长战略的有效执行 [1] - 国际化扩张与多渠道布局成为关键催化剂 包括线上 线下及与Books-A-Million的合作 [1] 投资评级与估值 - 泡泡玛特仍为招商证券国际的行业首选标的 维持增持评级 [1] - 基于2026年底21倍市盈率估值 得出目标价380港元 [1] - 目标价仍较2025年以来的平均估值高出一个标准差 [1] - 同时推荐的还有亚朵集团与毛戈平 评级均为增持 [1]

证券代码：600999 证券简称： 招商证券 编号：2025－040 二、本次发行次级公司债券应严格按照报送上海证券交易所的募集说明书进 行。 三、本批复自同意注册之日起 24 个月内有效，公司在注册有效期内可以分 期发行次级公司债券。 四、自同意注册之日起至本次次级公司债券发行结束前，公司如发生重大事 项，应及时报告并按有关规定处理。 招商证券股份有限公司 关于向专业投资者公开发行次级公司债券 获得中国证券监督管理委员会注册批复的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近日，招商证券股份有限公司（以下简称公司）收到中国证券监督管理委员 会《关于同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行次级公司债券注册的 批复》（证监许可〔2025〕2289 号），批复内容如下： 一、同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过 300 亿元次级公司债券 的注册申请。 2025 年 10 月 23 日 公司将按照有关法律法规、上述批复文件的要求及公司股东大会的授权，办 理本次次级公司债券发行的相关事宜，并及时履行信息披露义务。 ...

投资者可于 2025 年 10 月 24 日（星期五）至 10 月 30 日（星期四）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 IR@cmschina.com.cn 进行提问。公司将在业绩说明会上对投资者普遍关注的问 题进行回答。 证券代码：600999 证券简称：招商证券 编号：2025－041 招商证券股份有限公司 关于召开 2025 年第三季度业绩说明会的公告 （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 招商证券股份有限公司（以下简称公司）将于 2025 年 10 月 31 日发布公司 2025 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年第三季 度经营成果、财务状况，公司计划于2025年10月31日（星期五）上午10:00-11:00 举行 2025 年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 副总裁（财务负责人）、董事会秘书：刘杰 ...

公司融资动态 - 招商证券收到中国证监会批复，获准向专业投资者公开发行次级公司债券 [1] - 本次获批的次级公司债券注册额度为不超过300亿元人民币 [1] - 该批复自同意注册之日起24个月内有效，公司可在有效期内分期发行债券 [1] 债券发行条款 - 本次次级公司债券发行应严格按照报送上海证券交易所的募集说明书进行 [1] - 债券发行对象限定为专业投资者 [1]

大会概况 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日至18日在上海世博园区召开 [1] - 大会由世界绿色设计组织与新浪集团联合主办，国际财务报告准则基金会北京办公室协办，并获得上海市黄浦区人民政府支持 [1] - 大会核心主题为“携手应对挑战：全球行动、创新与可持续增长” [1] 参会机构与核心议题 - 中国银河证券、中信建投证券、中信证券、招商证券、光大证券、国联民生证券等中国顶级券商负责人齐聚大会 [1] - 会议核心议题聚焦于证券行业如何通过金融“五篇大文章”的实践来构筑可持续发展新生态 [1] - 各券商负责人分别就深耕金融“五篇大文章”、将ESG融入发展全流程、以全球化视野推动多元化交易发展等议题发表观点 [1] 大会规模与嘉宾 - 本届大会是在以往四届ESG全球领导者大会基础上的升级 [2] - 大会组委会邀请了约500位中外重磅嘉宾，其中约100位为海外嘉宾 [2] - 嘉宾阵容包括政要、前政要、国际组织代表、诺贝尔奖得主、图灵奖得主以及全球500强企业负责人 [2]

文章核心观点 - 中央金融工作会议提出培育一流投资银行和投资机构，为证券公司发展指明方向 [1] - 招商证券以科技金融为引领，深化现代投行变革，提升服务实体经济质效 [1] - 公司通过推动三大转型、严守三条底线、聚焦科技金融，致力于建设一流投资银行 [2][6][11] 现代投行转型战略 - 投行业务模式从“狩猎模式”向“农耕模式”转变，推动20多个团队向“一个投行”深度整合 [2] - 系统重塑投行组织、制度、流程、文化，以渠道经营重塑获客模式，以客户经理制重塑服务模式 [2] - 构筑以“现代化”为统领的科技、专业、央企、资本化、质量“六化”投行发展阵型 [3] 业务模式创新与能力建设 - 业内率先探索投行、投资、投研“三投联动”业务模式，发挥“找方向、找项目、找资本”三大功能 [3] - 承做向标准化转型，建设支持7大核心尽调程序、30多个步骤、120多个环节标准化作业的智能承做平台 [4] - 承销向一体化转型，2019年至今定增募满家数占比为82.98%，较全市场高出7.60个百分点 [5] - 日常覆盖债券机构数千家，建立以发行人价值判断、发行时机选择为核心的定价服务体系 [5] 质量与风险控制体系 - 筑牢业务、质控、内核“三道防线”，严守道德良知、职业规范、专业三条底线 [6] - 坚持“险地不往”、“危墙不立”、“宁可错过，绝不错做”的执业理念 [7] - 构建综合绩效考评体系，执行投行项目风险保证金准备制度，落实违规处罚薪酬退回机制 [8] 科技赋能与数字化建设 - 2018年开始自主研发新一代智能大投行平台，实现全业务、全周期、全流程数字化支撑 [9] - 在承做环节融入20多个智能化作业工具和数据分析模型，自动发现申报材料问题 [9] - 建设投行数据集市，整合客户、项目、人员管理维度的全业务链路数据 [10] 科技金融与产业服务 - 实施“羚跃计划”，累计推动超过600家企业入库，完成对超过60家企业投资，投资金额超26亿元 [12] - 2021年至2025年7月末，助力科技类企业完成股权融资规模共计1798亿元，承销科技创新债券775.74亿元 [13] - 聚焦数智科技、生命科技、绿色科技三大赛道，强化京津冀、长三角、粤港澳大湾区区域布局 [14] - 背靠招商局集团产业基础，以“产融协同”和“融融协同”为重点，放大服务杠杆 [14]

公司股价表现 - 乖宝宠物10月23日股价收于73.25元，单日跌幅达14.42% [1] 第三季度财务业绩 - 公司第三季度营业收入同比增长21.9% [1] - 公司第三季度归母净利润同比下降16.6% [1] - 利润承压主要受出口业务以及费用上升拖累 [1] 分业务运营情况 - 境内自主品牌弗列加特、麦富迪（包括霸弗、奶弗等系列）增长势头延续 [1] - OEM（代工）业务方面因关税影响而承压，拖累了整体盈利 [1] 未来业绩预测与估值 - 预计2025年至2027年归母净利润分别为6.9亿元、8.7亿元、11.1亿元 [1] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为1.73元、2.18元、2.77元 [1] - 对应2026年预测市盈率（PE）为39倍 [1] 分析师观点 - 分析师认为公司自主品牌发展势能延续，但出口业务略有承压 [1] - 看好公司盈利能力的逐步改善 [1] - 研报维持对公司“强烈推荐”的评级 [1]

财务表现 - 公司第三季度整体收入按年激增245%至250% [1] - 业绩得益于国内外市场的强劲表现 [1] - 招商证券国际将公司2025年销售额和净利润预测分别上调16%和13% [1] 增长战略与催化剂 - 销售表现凸显公司本地化增长战略的有效执行 [1] - 国际化扩张与多渠道布局成为关键催化剂 [1] - 渠道布局包括在线、线下及与Books-A-Million的合作 [1] 投资评级与估值 - 泡泡玛特被列为行业首选标的，维持"增持"评级 [1] - 基于2026年底21倍市盈率估值，得出目标价380港元 [1] - 目标价仍较2025年以来的平均估值高出一个标准差 [1]

公司人事变动 - 招商证券更换东信和平2019年度配股项目的持续督导保荐代表人，原保荐代表人刘海燕因工作变动离职，由张阳接替 [1] - 本次变更后，公司配股项目的持续督导保荐代表人为李莎和张阳 [2] - 公司董事会对原保荐代表人刘海燕在持续督导期间的工作表示感谢 [3] 项目持续督导状态 - 招商证券作为公司2019年度配股公开发行股票的保荐机构，法定持续督导期已于2020年12月31日结束 [1] - 由于公司募集资金尚未使用完毕，招商证券将继续履行募集资金相关的持续督导职责 [1] 新任保荐代表人背景 - 新任保荐代表人张阳为复旦大学金融学硕士、保荐代表人，现任招商证券投资银行委员会执行董事 [6] - 张阳具有多年投资银行从业经历，在公司融资方面拥有丰富项目经验，曾负责多个IPO及上市公司再融资项目 [6]

债券发行与申购 - "25中铁十一MTN003（科创债）"申购结束前一小时内出现投资人撤标 [1] - 申万宏源证券撤标规模为4000万元 [1] - 撤标时申购价位为2.39%，撤标具体时间为17:58:38 [1]