重大事项 - 远大住工计划向长沙市中级人民法院自行申请破产重整 [1] - 谊砾控股子公司拟发行区块链代金券V76 可在平台兑换大宗商品 [1] - 沛嘉医疗的GeminiOne®经导管缘对缘修复系统注册申请获国家药监局受理 [1] - 派格生物医药建议授出VISEPEGENATIDE (PB-119) 于中东及非洲的独家许可 [1] - 北京控股环境集团投标香港 I·PARK 2 项目 [1] - 方达控股拟以2.7亿元收购上海观合医药科技股份有限公司以提升全球实验室服务能力 [1] - 联众聚焦女性用户价值 以内容驱动新娱乐 [1] - 环球新材国际增持CQV股份至50.75% 以强化全球业务协同 [1] - 荃信生物产业化基地成功通过欧盟QP审计 [1] - 中国能源建设附属签署三份新能源总承包工程合同 合同金额合计约195.54亿元 [1] - 永义国际拟向高山出售卓益的全部已发行股本 [1] - 渤海银行拟挂牌出清高资本占用债权资产 初步定价不低于488.83亿元 [1] - 创升控股获溢价约6%提全购要约 并于10月13日复牌 [1] - 科伦博泰生物核心产品TROP2-ADC芦康沙妥珠单抗获国家药监局批准第三项适应症上市 用于治疗EGFR-TKI治疗后进展的EGFR突变非小细胞肺癌 [1] 经营业绩 - 招金矿业前三季度归母净利约21.17亿元 同比增长140.43% [2] - 舜宇光学科技9月手机摄像模组出货量为4852.4万件 环比增加15.3% 同比增加32% [2] - 越秀地产前9个月累计合同销售金额约798.12亿元 同比上升约2.8% [2] - 丘钛科技9月摄像头模组销售数量合计4665.4万件 环比减少7.6% 同比增长45.1% [2]

公司股权变动 - 环球新材国际及其全资附属公司至星在9月底至10月初期间增持韩国CQV股份77.91万股 [1] - 自2023年收购CQV的42.45%股份后多次增持 截至公告发布总持股比例已达50.75% 实现绝对控股 [1] 被收购方CQV概况 - CQV是韩国最大的珠光颜料制造商 产品种类超过990种 销售网络覆盖全球150多个国家和地区 [1] - CQV掌握汽车级、化妆品级等高端珠光材料的核心生产工艺技术 在韩系汽车供应链市场有较强竞争地位 [1] 收购后的协同效应与财务表现 - 收购完成后整合初见成效 CQV在2024财年实现营收601.5亿韩元 同比增长17.8% 净利润92.7亿韩元 同比大幅增长171.3% [1] - 环球新材国际支持CQV拓展中国市场 CQV已接触中国头部汽车制造商及新能源造车新势力 产品陆续进入中国汽车制造商供应链 [2] - CQV高端产品导入后 将提升环球新材国际的产品均价 [2] 环球新材国际自身业绩 - 公司近5年营收复合增长率达30.2% [2] - 2025年上半年公司实现营收9.12亿元 同比增长17.7% 扣非净利润2.60亿元 同比增长54.4% [2] 行业发展前景 - 全球珠光材料主要的终端应用领域快速增长 尤其在高端汽车、化妆品等下游市场增长强劲 [1]

交易概述 - 公司在2025年7月至10月期间合共购买其非全资附属公司CQV 1,121,781股股份 [1] - 交易前公司持有CQV 4,390,006股股份占已发行股份总数约42.45% [1] - 交易后公司持有CQV 5,511,787股股份占已发行股份总数约50.75% [1] 战略意图 - 公司旨在加强对海外核心资产的控制力提升全球业务的协同效益并强化治理稳定性 [1] - 此次持股增加是集团并购整合策略的重要组成部分 [1] - CQV拥有成熟的技术体系优质的客户资源及稳定的盈利能力是集团海外扩张策略的重要支点 [1] 预期效益 - 巩固对CQV的控制权优化全球资源配置以提升集团的整体战略执行能力 [1] - 强化全球业务协同特别是在市场产品及技术整合等方面促进CQV、Chesir及Susonity间的深度融合 [1] - 稳定市场预期增强投资者对集团国际化战略的信心以提升企业估值与品牌影响力 [1] - 为未来可能的产业整合资本运作及战略拓展奠定基础确保集团于全球市场的持续竞争力 [1]

公司持股变动 - 环球新材国际于2025年7月至10月期间合共购买其非全资附属公司CQV 112.18万股股份 [1] - 持股增加前，公司持有CQV 439万股股份，占其已发行股份总数约42.45% [1] - 持股增加后，公司持有CQV 551.18万股股份，占其已发行股份总数约50.75%，实现控股 [1] 战略意图与目标 - 公司旨在通过增持加强对海外核心资产CQV的控制力，提升全球业务协同效益，并强化治理稳定性 [1] - 增持是集团并购整合策略的重要组成部分，CQV被定位为集团“材料+创新+全场景”海外扩张策略的重要支点 [1] - 公司预期将巩固对CQV的控制权以优化全球资源配置，从而提升整体战略执行能力 [1] 预期协同效应 - 公司计划强化全球业务协同，特别是在市场、产品及技术整合方面 [1] - 增持旨在促进CQV、Chesir及Susonity之间的深度融合，以充分释放协同效益 [1] - 公司预期此次行动将稳定市场预期，增强投资者对集团国际化战略的信心，从而提升企业估值与品牌影响力 [1] 未来发展基础 - 增持CQV股份为集团未来可能的产业整合、资本运作及战略拓展奠定基础 [1] - 此次行动旨在确保集团于全球市场的持续竞争力 [1] - CQV本身拥有成熟的技术体系、优质的客户资源及稳定的盈利能力 [1]

市场扩张和并购 - 2025年7 - 10月公司购买CQV 1,121,781股股份[3] - 持股增加前公司持有CQV 4,390,006股，占比约42.45%[3] - 持股增加后公司持有CQV 5,511,787股，占比约50.75%[3] 未来展望 - 加强对海外资产控制力，提升协同效益与治理稳定性[3] - 巩固控制权，优化资源配置，提升战略执行能力[3] - 强化业务协同，促进融合释放效益[6] - 稳定市场预期，增强投资者信心，提升估值与影响力[6] - 为产业整合等奠定基础，确保全球竞争力[6]

文章核心观点 - 珠光颜料行业增长前景可观，高端消费级化妆品和汽车领域是主要增长动能，叠加国产替代趋势 [1] - 公司通过出海并购（收购CQV和默克表面解决方案业务）扩大规模，培育全球龙头地位，并产生显著协同效应 [2][6][45] - 公司产能持续投放与产品结构优化，推动珠光颜料业务量价齐升，合成云母业务远期潜力巨大 [3][47][51] 公司概况 - 公司是中国最大的珠光颜料生产商，成立于2011年，2021年赴香港上市，生产销售1179种珠光颜料产品 [6] - 公司主席、行政总裁苏尔田直接及间接持股34.47%，第二大股东广西能源持股8.65%并拟择机出售 [9] - 2017-2024年公司营收和归母净利润的复合年增长率分别为36.2%和29.8%，2024年营收达16.49亿元，同比增长55.0%，归母净利润为2.42亿元，同比增长33.5% [10] - 2024年颜料业务收入占比达93%，合成云母业务收入占比6% [12] - 公司毛利率呈稳步上升趋势，资产负债率从2023年的20.76%提升至2024年的38.79% [14][16] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为2.72亿元，净现比为1.12 [17] 珠光颜料行业 - 珠光颜料是一种由云母等基材包覆金属氧化物膜形成的高档颜料，通过光的干涉成色 [19] - 全球珠光颜料市场空间从2016年的94亿元增长至2023年的235亿元，复合年增长率为14.0%，预计2030年达440亿元，国内2023年市场空间为65亿元 [20] - 公司2024年国内市占率为18.5%，坤彩科技为12.2%，双龙头国内市占率合计超30% [20] - 全球下游应用中，涂料占比23%，塑料16%，油墨10%，化妆品16%，汽车7%，化妆品与汽车合计占比23% [22] - 汽车级珠光材料需满足更高品控要求，化妆品级则要求极高的安全性和皮肤亲和力 [23] - 彩妆和汽车行业均为双位数增速赛道，中国彩妆线上市场规模从2018年的400亿元增长至2023年的750亿元，复合年增长率达13.4% [27] - 合成云母基珠光颜料在新能源电池高温/低温防护及BIPV（建筑光伏一体化）领域有潜在应用 [30] - 合成云母在供应稳定性、成分一致性、纯度和透明度方面优于天然云母，替代趋势明确 [33][34] 出海并购 - 2023年公司以4.66亿元收购韩国最大珠光颜料制造商CQV的42.45%股份，2024年CQV营收达601亿韩元（约2.97亿元），同比增长18%，净利润93亿韩元（约0.46亿元），同比增长170% [2][37][39] - 2024年7月公司签署协议，以6.65亿欧元收购默克全球表面解决方案业务，并于2025年7月完成交割 [6][42] - 收购CQV后，协同效应体现在产品结构升级（CQV单价约17.5万元/吨，公司本部约5.2万元/吨）、供应链赋能及市场拓展 [39][41] - 默克表面解决方案业务2023年收入为4.05亿欧元，公司有望通过提供合成云母供应链为其降本增效 [44][45] 产能与产品结构 - 公司珠光颜料总产能为3.3万吨，远期规划至4.8万吨，CQV韩国基地产能为0.26万吨 [3][47] - 广西二期珠光颜料工厂产能3万吨，2024年底投产1.5万吨，2025年预计产量接近1.2万吨 [47] - 公司珠光颜料销量从2018年的0.85万吨增长至2024年的2.54万吨，复合年增长率为20.1%，2024年销量同比增长36% [48] - 公司珠光颜料销售单价从2018年的3.73万元/吨增长至2024年的6.02万元/吨，呈现量价齐升 [49][50] - 公司现有合成云母产能1.2万吨，桐庐工厂规划产能10万吨计划于2025年下半年投产 [51] - 2022-2024年合成云母收入分别为0.64亿元、0.84亿元、0.93亿元，销量分别为0.21万吨、0.31万吨、0.34万吨 [51]

投资评级与财务预测 - 国金证券首次覆盖环球新材国际，给予“买入”评级，目标价6.19港元 [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.75亿元、4.67亿元和5.76亿元 [1] - 当前股价对应动态市盈率分别为21倍、12倍和10倍，估值基于2026年16倍市盈率 [1] 行业前景与竞争格局 - 珠光颜料行业在高端消费级化妆品和汽车领域前景可观，这两个新消费市场均呈现双位数增速 [1] - 珠光颜料行业双龙头（环球新材国际与坤彩）在国内市场的合计占有率超过30% [1] - 国产替代是明确趋势，国产化妆品和汽车厂商更有动力优先采购国内供应链 [1] - 合成云母替代天然云母是行业内的明确趋势 [1] 公司战略与并购整合 - 公司通过出海并购培育全球珠光颜料龙头，包括收购韩国CQV公司42.45%股份以及默克全球表面解决方案业务 [1][2] - 2023年1月公司以5亿元收购CQV部分股权，2024年CQV营收2.97亿元（同比增长18%），净利润0.46亿元（同比增长170%） [2] - 2025年7月公司完成对默克相关业务的收购，有望在天然云母供应链上为默克业务赋能 [2] 产能扩张与成本优化 - 公司国内主体七色珠光现有珠光颜料产能3.3万吨，远期规划至4.8万吨，CQV韩国基地产能0.26万吨 [3] - 桐庐工厂10万吨合成云母产能计划于2025年下半年竣工投产 [3] - 广西二期扩产及对CQV、默克的收购将为合成云母产能提供消化渠道 [3] - 当前国内合成云母基成本高于天然云母基，期待通过扩产实现降本，迎来成本奇点时刻 [3]

投资评级与财务预测 - 首次覆盖给予环球新材国际“买入”评级，目标价6.19港元 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.75亿元、4.67亿元和5.76亿元 [1] - 现价对应动态PE分别为21倍、12倍、10倍，给予2026年16倍估值 [1] 行业前景与竞争格局 - 珠光颜料行业在高端消费级化妆品和汽车领域前景可观，彩妆和汽车行业均为双位数增速 [1] - 行业双龙头（环球新材国际与坤彩）国内市占率合计超30% [1] - 国产替代趋势明确，国产化妆品及汽车厂商更有动力优先采购国内供应链 [1] - 合成云母替代天然云母是明确趋势 [1] 公司战略与并购整合 - 公司通过出海并购培育全球珠光颜料龙头，包括收购韩国CQV和德国默克表面材料业务 [1][2] - 2023年1月以5亿元收购韩国最大珠光颜料制造商CQV 42.45%股份 [2] - 2024年CQV营收2.97亿元，同比增长18%，净利润0.46亿元，同比增长170% [2] - 2025年7月完成收购默克全球表面解决方案业务，公司有望在供应链上为默克赋能，解决其天然云母采购核心问题 [2] 产能扩张与成本优化 - 公司国内主体七色珠光颜料产能3.3万吨，远期规划至4.8万吨，CQV韩国基地产能0.26万吨 [3] - 产能投放支撑销量增长，产品结构优化推动量价齐升 [1][3] - 桐庐工厂合成云母产能10万吨计划于2025年下半年竣工投产 [3] - 期待广西二期扩产及收购整合为合成云母提供产能消化渠道 [3] - 当前国内合成云母基成本高于天然云母基，期待扩产后实现降本 [3]

股本情况 - 截至2025年9月底，法定/注册股本总额80亿港元，股份800亿股，每股面值0.1港元[1] - 截至2025年9月底，已发行股份总数12.38870132亿股，库存股份0[2] 期权与债券 - 截至2025年9月底，购股期权计划月底可能发行或转让股份1.16269558亿股[3] - 截至2025年9月底，2022年可换股债券可能发行或转让股份4381.5789万股[4] - 截至2025年9月底，2023年可换股债券可能发行或转让股份4078.9474万股[4] 9月变动 - 2025年9月行使期权利得资金0港元，已发行及库存股份增减为0[3][7] 其他 - 公司于2025年10月3日呈交证券变动月报表，证券代号06616，于港交所上市[1]

| 表格序號 | | 大股東/董事/最高行政人員名 作出披露的 買入 / 費出或涉及的 每股的平均價 | | | 持有權益的股份數目 佔已發行的有關事件的日 相關法 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 개발 | 原因 | 股份數目 | | （ 詩参関上述 * 註 | | | | | | | | 解 份自分比 年) | | | | | | | | | 96 ) | | IS20250929E00044 | 十双 | 1101(L) | 1,305,000(L | HKD 4.4385 | 439.019.948(L) | 35.43(L)26/09/2025 | | DA20250929E00042 | 苏尔田 | 1101(L) | 1,305,000(L | HKD 4.4385 | 439,019,948(L) | 35.43(L)26/09/2025 | 格隆汇9月30日丨根据联交所最新权益披露资料显示，2025年9月26日，环球新材国际(06616.HK)获执行董事、主席兼行政总裁苏尔田在场内以每股均价 4.4385港元增持130.5 ...