公司业绩概览 - 公司发布2025年度业绩预告，预计净利润为人民币1,010,000万元至1,110,000万元，较上年同期的625,051.44万元增长61.59%至77.59% [2] - 预计归属于上市公司股东的净利润为人民币910,000万元至1,010,000万元，较上年同期的521,066.19万元增长74.64%至93.83% [2] - 预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为人民币903,000万元至1,003,000万元，较上年同期的507,152.79万元增长78.05%至97.77% [2] 核心子公司业绩 - 全资子公司申万宏源证券2025年净利润预计为人民币100亿元至110亿元，比上年同期增长62.04%至78.24% [3] - 申万宏源证券归属于母公司的净利润预计为人民币99亿元至109亿元，比上年同期增长60.29%至76.48% [3] 每股收益表现 - 公司预计2025年基本每股收益为人民币0.36元/股至0.40元/股，上年同期为人民币0.21元/股 [2]

2025年业绩预告核心数据 - 2025年公司预计实现净利润101亿元至111亿元 较上年同期增长61.59%至77.59% [1] - 预计实现基本每股收益0.36元至0.40元 [1] - 全资子公司申万宏源证券预计全年实现归母净利润99亿元至109亿元 较上年同期增长60.29%至76.48% [1] 业绩增长驱动因素与战略举措 - 公司深化体制机制改革并全面推动业务转型 在投资交易、财富管理、投资银行等核心领域展现出良好发展韧性 各项业务收入同比实现较快增长 [1] - 公司锚定“建设一流投资银行和投资机构”目标 以深化改革和业务转型为抓手 聚焦主责主业、提升核心竞争力 [2] - 公司持续发挥“研究+投资+投行”综合金融服务优势 近五年来助力实体企业股债融资总规模超1.5万亿元 [2] - 公司加快推动业务模式转型升级 投行业务股债全面进入行业第一梯队 证券投资交易业务综合实力保持行业领先 [2] - 公司加快构建以有效性建设为核心的全面风险管理架构 各项核心风险控制指标优于监管标准 [2] 业务创新与突破 - 公司年内完成多个“首单”业务 包括发起设立新疆首只专注投早、投小、投硬科技的科创基金 发行市场首个挂钩“上海清算所申万宏源一带一路科创优选债券指数”的收益凭证 [3] - 公司承销全球首单非金融企业美元计价“玉兰债” 助力发行市场首单科技创新一带一路能源保供公司债、市场首单由券商作为主承销商的主权政府熊猫债 [3] - 公司充分应用人工智能、大数据等前沿科技 推动金融科技与业务深度融合 积极参与行业数字生态建设 [3]

公司业绩预期 - 公司预期2025年实现净利润约101亿至111亿元人民币，同比增长61.59%至77.59% [1] - 公司预期2025年归属于上市公司股东的净利润约91亿至101亿元人民币，同比增长74.64%至93.83% [1] - 公司预期2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约90.3亿至100.3亿元人民币，同比增长78.05%至97.77% [1] 经营环境与战略 - 2025年公司面对复杂多变的市场环境 [1] - 公司始终贯彻落实党中央重大决策部署，秉承“专业服务 创造价值”的公司使命 [1] - 公司深化体制机制改革，全面推动业务转型 [1] 业务表现 - 公司在投资交易、财富管理、投资银行等核心领域展现出良好的发展韧性 [1] - 公司各项业务收入同比实现较快增长 [1] - 公司整体经营业绩大幅提升 [1]

上市券商业绩普遍预喜 - 多家上市券商发布2025年业绩预告或快报，净利润普遍实现大幅增长 [1] - 招商证券2025年实现营业总收入249亿元，同比增长19.19%，归母净利润123亿元，同比增长18.43% [3] - 东方证券预计2025年实现营业收入153.4亿元，同比增长26.0%，归母净利润56.2亿元，同比增长67.8% [4] - 红塔证券预计2025年实现归母净利润12.15亿元，同比增长59.05% [4] - 申万宏源证券预计2025年度净利润同比增长74.64%至93.83% [1] 头部及区域券商业绩亮眼 - 中信证券2025年实现营业收入748.3亿元，同比增长28.75%，归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%，创历史新高 [5] - 光大证券预计净利润37.29亿元，同比增长21.92% [5] - 国联民生因完成收购民生证券并表，预计净利润20.08亿元，大幅增长约406% [5] - 西南证券预计净利润介于10.28亿元至10.98亿元，同比增长47%至57% [5] - 东北证券预计净利润14.77亿元，同比增长69.06% [5] 业绩增长核心驱动因素 - 市场交投活跃度大幅提升，2025年A股日均股基交易额达1.98万亿元，同比增长67% [8] - 2025年末两融余额达2.5万亿元，同比增长36%，直接增加了券商的两融利息收入 [8] - 宏观经济稳中向好，资本市场改革深化为券商拓展了业务空间 [8] - 市场交投活跃与股指上行，叠加股债利差扩大推动资金向权益市场迁移，增厚了经纪业务佣金和投资业务收益 [8] - 券商主动推进业务整合与战略升级，有效提升综合金融服务能力 [8] 卖方分析师对行业整体展望乐观 - 尽管目前披露业绩的上市券商不及一半，但已有至少3家卖方分析师预计上市券商整体净利润同比增长超五成 [2] - 金融街证券分析师预计，2025年A股日均交易额为10768亿元，同比增长53.24%，上市证券公司经纪业务收入同比增速有望超过40%，自营业务收入同比增速有望延续三季度水平，整体净利润同比增幅超过50% [9] - 方正证券分析师预计，43家上市券商2025年主营业务收入同比增长34%，归母净利润同比增长49%，经纪和投资业务为主要驱动 [10] - 开源证券分析师预计，2025年上市券商扣非归母净利润同比增长61% [10]

格隆汇1月27日丨申万宏源(06806.HK)公布2025年1月1日-2025年12月31日业绩预告，归属于上市公司股 东的净利润为人民币91亿元–101亿元，比上年同期增长：74.64%-93.83%。2025年，面对复杂多变的市 场环境，公司始终贯彻落实党中央重大决策部署，秉承「专业服务 创造价值」的公司使命，深化体制 机制改革，全面推动业务转型。公司在投资交易、财富管理、投资银行等核心领域展现出良好的发展韧 性，各项业务收入同比实现较快增长，整体经营业绩大幅提升。 ...

业绩总结 - 2025年1月1日 - 12月31日，净利润预计1010000 - 1110000万元，同比增61.59% - 77.59%[4] - 归属上市公司股东净利润预计910000 - 1010000万元，同比增74.64% - 93.83%[4] - 扣非后净利润预计903000 - 1003000万元，同比增78.05% - 97.77%[4] - 基本每股收益预计0.36 - 0.40元/股，上年同期0.21元/股[4] - 全资子公司申万宏源证券净利润预计1000000 - 1100000万元，同比增62.04% - 78.24%[5] - 全资子公司归属母公司净利润预计990000 - 1090000万元，同比增60.29% - 76.48%[5] - 2025年各业务收入同比较快增长，整体经营业绩大幅提升[7]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为91亿元至101亿元，比上年同期增长74.64%至93.83% [1] - 公司预计2025年净利润为101亿元至111亿元，同比增长61.59%至77.59% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为90.3亿元至100.3亿元，同比增长78.05%至97.77% [1] - 全资子公司申万宏源证券预计净利润为100亿元至110亿元，同比增长62.04%至78.24%，是集团业绩主要贡献来源 [1] 盈利能力与质量分析 - 扣非净利润增速（78.05%-97.77%）高于归母净利润增速（74.64%-93.83%），表明业绩增长主要由主营业务驱动，盈利质量扎实 [1] - 基本每股收益预计从2024年的0.21元/股跃升至0.36元/股至0.40元/股，增幅接近翻倍 [1] - 业绩显著提升得益于资本市场环境整体回暖 [1] 核心业务增长驱动因素 - 投资交易业务通过优化资产配置与风险控制把握市场机会 [2] - 财富管理业务依托客户结构优化与产品创新实现规模与收入双增长 [2] - 投资银行业务积极抓住股权融资、债券承销及并购重组等市场窗口，贡献显著增量 [2] 公司战略与经营表现 - 公司围绕“专业服务创造价值”的定位，持续推进体制机制改革与业务转型 [2] - 公司在复杂市场环境中展现出较强韧性，最终推动整体经营业绩实现大幅提升 [2]

公司业绩预测 - 预计2025年归母净利润将达到91亿元至101亿元人民币 [1] - 预计2025年归母净利润同比增长幅度为74.64%至93.83% [1]

（一）业绩预告期间： 2025年1月1日-2025年12月31日 （二）业绩预告情况：同向上升 证券代码： 000166 证券简称：申万宏源 公告编号：2026-5 申万宏源集团股份有限公司 2025年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 申万宏源集团股份有限公司董事会 二〇二六年一月二十七日 2025年，面对复杂多变的市场环境，公司始终贯彻落实党中央 重大决策部署，秉承"专业服务 创造价值"的公司使命，深化体制 机制改革，全面推动业务转型。公司在投资交易、财富管理、投资 银行等核心领域展现出良好的发展韧性，各项业务收入同比实现较 快增长，整体经营业绩大幅提升。 四、风险提示 本业绩预告是公司初步测算结果，公司2025年度财务数据以届时 披露的经审计的2025年年度报告为准，请投资者注意投资风险。 特此公告。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | --- | --- | --- | | | 盈利：人民币1,010,000万元- | 盈利：人民币625,051.44万元 | | 净利润 | 人民币1,110,0 ...

行业核心观点 - 2026年是物理AI脱离屏幕AI的关键元年 机器人产业对标“智能手机+自动驾驶”混合体 投资应遵循“智能层>协同层>硬件层”新范式 聚焦核心能力与生态构建 [1] - 人形机器人产业的核心矛盾是“智能赤字” 产业核心是具身智能 价值关键在服务能力差异化 具身智能大脑为核心护城河 [2] - 数据是具身智能时代堪比锂矿的核心资源 采集与高效生产能力决定模型上限 数据产业链成为核心投资方向 [3] 产业发展阶段对标 - 2026年人形机器人的发展节点对标2012-2014年的新能源汽车 二者均依托成熟大规模制造业与AI算法跃迁 [1] - 当前人形机器人产业阶段对标2012年新能源汽车 政策推动、资本热度空前 与彼时Model S落地后的新能源车特征相似 但商业模式闭环尚未形成 [1] - 新能源汽车产业在2008-2020年的核心是攻克动力电池物理化学极限 中国依托规模效应实现电池成本大幅下降 奠定“电池为王”的硬件投资逻辑 [2] 产业本质与投资逻辑演变 - 人形机器人与新能源汽车产业存在阶段对标性但产业本质相异 智能是前者堪比新能源动力电池级别的核心产业锚点 [2] - 硬件投资逻辑仅具阶段性正确性 硬件本体将随供应链大幅度降本快速商品化 [2] - 硬件与智能形成“智能定义硬件 硬件反哺智能”的正向循环 硬件迭代方向由智能需求动态定义 2026年核心硬件仍有较大迭代空间 [2] 数据资源的核心地位与挑战 - 具身智能面临严峻的物理AI数据瓶颈 VLA模型所需万亿级物理交互数据与现有百万级公开数据集差距悬殊 本体感受数据的匮乏为最大挑战 [3] - 行业内企业正通过数采中心、VR遥操作、动作捕捉等方式争夺数据开采权 但这类高价值数据目前获取成本高、效率低 [3] - 数据工厂是机器人智能体的核心起跑线 能低成本、高效率搭建大规模遥操作数采流水线的企业将构筑深厚护城河 形成“数据-能力-订单”正循环 [3] 技术加速与投资方向 - 仿真技术与合成数据成为数据生产的重要加速器 英伟达Isaac Lab及合成数据初创公司已率先布局 [3] - 投资层面 除硬件铲子股外 数据采集服务商、仿真平台生态伙伴、场景运营方等数据产业链“矿产公司”是值得关注的潜在受益标的 [3] - 投资应聚焦具备数据闭环和场景能力的本体公司(机械+汽车) 其次是具备数据场景和元宇宙领域相关企业(计算机覆盖) 最后是优质零部件企业 [1]