文章核心观点 - 财通证券认为，新型内存模组架构MRDIMM适用于高性能计算和人工智能等数据密集型应用，其技术演进和渗透将显著拉动MRCD和MDB芯片的需求，并建议关注相关产业链公司 [1] 服务器内存技术演进 - 服务器中CPU与内存模组是核心部件，目前主流内存模组技术包括UDIMM、RDIMM和LRDIMM，分别服务于日常计算、服务器/工作站以及企业高性能计算等不同场景 [1] - 服务器级CPU配套内存模组正朝着MRDIMM方向发展 [1] MRDIMM技术优势与前景 - MRDIMM是一种新型内存模组架构，适用于高性能计算和人工智能等数据密集型应用 [1][2] - 相较于标准DDR5 RDIMM，第一子代MRDIMM的数据传输速率可达8800MT/s，峰值带宽提高近40%，有助于缓解处理器核心数量增加导致的每核心内存带宽下降问题 [1][2] - 正在定义的第三子代MRDIMM支持的速率有望达到14000MT/s [2] MRDIMM产业链核心增量 - 在DDR5世代，MRDIMM内存条采用“1+10”架构，即配置1颗寄存时钟驱动器芯片和10颗数据缓冲器芯片，这构成了MRDIMM带来的核心增量环节 [3] - MRDIMM已适配英特尔第六代CPU，且内存厂商美光、SK海力士、威刚均已推出相关产品，该技术仍有较大渗透空间 [3] MRCD与MDB芯片需求预测 - 财通证券对2030年MRDIMM的渗透率做出预测：悲观、中性、乐观假设下分别为30%、50%、65% [4] - 基于“1+10”的芯片配置，在悲观、中性、乐观假设下，MRCD的需求量有望分别达到2.74亿个、4.56亿个、5.93亿个 [4] - 在悲观、中性、乐观假设下，MDB的需求量有望分别达到27.36亿个、45.60亿个、59.28亿个 [4] 相关投资标的 - 建议关注澜起科技，因其涉及MRCD和MDB芯片 [1] - 建议关注聚辰股份，因其SPD产品可配套DDR5内存模组 [1]

重大事项与业务进展 - 澜起科技于1月30日至2月4日招股，预计2月9日上市 [1] - 爱芯元智于1月30日至2月5日招股，预计2月10日上市 [1] - 乐欣户外于1月31日至2月5日招股，引入地平线创投、黄山德钧认购1.3亿港元发售股份 [1] - 东鹏饮料每股发售价定为248港元 [1] - 中慧生物-B的三价流感病毒亚单位疫苗上市申请获国家药监局批准 [1] - 康哲药业的创新药磷酸芦可替尼乳膏中国上市许可申请获批，为中国批准的首款且唯一用于白癜风治疗的靶向药 [1] - 石四药集团的盐酸普罗帕酮注射液获国家药监局药品生产注册批件 [1] - 中国铝业拟联合力拓收购巴西铝业68.6%股权，并将发起强制要约 [1] - 兖矿能源拟挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭100%股权 [1] - 博泰车联拟与平安财险合作，重构智慧出行保险生态 [1] - 晋景新能与Tianqi Grand就香港锂电池回收、拆解及黑粉处理，以及提取贵金属订立战略框架协议 [1] - 粤港湾控股附属鸿策数据引入褔田资本战略入股认购40%股权，为高质量发展AI业务注入动能 [1] - 中国移动、中国联通、中国电信的电信服务增值税税目适用范围调整 [1] 汽车行业1月销量 - 比亚迪股份1月新能源汽车销量约21万辆 [2] - 吉利汽车1月汽车总销量为27.02万部，同比增长约1% [2] - 奇瑞汽车1月五大品牌总销量为19.15万辆，同比减少约10.7% [2] - 赛力斯1月汽车销量合计4.59万辆，同比增长104.85% [2] - 长城汽车1月汽车销量约9.03万台，同比增长11.59% [2] - 理想汽车-W 1月交付新车27668辆，同比下降7.5% [2] - 蔚来-SW 1月交付27182辆汽车，同比增长96.1% [2] - 广汽集团1月汽车销量为11.66万辆，同比增长18.47% [2] 公司业绩预告与快报 - 长城汽车发布2025年度业绩快报，股东应占净利润99.12亿元，同比减少21.71% [2] - 山东黄金预计2025年度实现归母净利润约46亿元至49亿元，同比增加56%到66% [2] - 顺丰同城发盈喜，预计2025年度股东应占利润同比增长不低于80% [3] - 中金公司发盈喜，预期归母净利润85.42亿元到105.35亿元，同比增加50%到85% [3] - 中国神华预计2025年度净利润同比下降 [3] - 大唐发电发盈喜，预期2025年度净利润约68亿元至78亿元，同比增加约51%至73% [3] - 中国南方航空股份发盈喜，预期2025年归母净利为8亿到10亿元，同比扭亏为盈 [3] - 中国国航发盈警，预期2025年归母净亏损为约13亿-19亿元 [3] - 中国东方航空股份发盈警，预期2025年归母净亏损约为13亿至18亿元 [3] - 广汽集团预计2025年度归母净亏损80亿至90亿元 [3] - 鞍钢股份发盈警，预期2025年归母净亏损40.77亿元左右，同比收窄42.75% [3] - 君实生物发盈警，预期2025年归母净亏损为8.73亿左右，同比亏损减少31.85%左右 [3]

投资评级 - 基本因素及估值评级为三星（★★★☆☆）[4] - 业绩成长性评级为一星（★☆☆☆☆）[4] - 业内代表性评级为五星（★★★★★）[4] - 行业景气度评级为四星（★★★★☆）[4] - 市况景气度评级为四星（★★★★☆）[4] 核心观点 - 澜起科技是全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司，致力于为云计算及AI基础设施提供创新、可靠及高能效的互连解决方案[1] - 公司是全球最大的内存互连芯片供应商，2024年占据36.8%的市场份额[2] - 公司处于快速扩张的市场，内存互连芯片市场规模预计将从2024年的12亿美元大幅增长至2030年的50亿美元，复合年增长率为27.4%[3] - PCIe及CXL互连芯片市场规模预计将从2024年的23亿美元增长到2030年的95亿美元，复合年增长率为26.7%[3] - 公司通过制定及引领行业标准，已在内存互连领域取得关键的先发优势[2] 公司业务与市场地位 - 公司业务建基于对创新的高度专注，致力于解决数据交换和传输方面的难题[1] - 公司在DDR4及DDR5以及之后时代的内存接口芯片领域确立并保持市场领导地位[1] - 公司正在将专长扩展至PCIe/CXL互连和新型互连芯片领域，以进一步巩固领先地位[1] - 公司的DDR内存接口芯片及配套芯片旨在实现最佳性能、带宽及可靠性，加快数据传输速度并实现企业及云服务器的一致性能[2] - 内存互连行业具有研发能力及技术专业方面的高门槛，新进入者需经过多年高强度研发方能追赶最新的行业标准及代际进步[2] - 公司拥有雄厚的人才团队，致力于吸引高水平的研发与管理人才，打造具备国际视野与强大系统工程能力的卓越团队[3] 财务数据 - 2022年度收入为36.72亿元人民币，2023年度为22.86亿元人民币，2024年度为36.39亿元人民币[4] - 2022年度期内利润为12.99亿元人民币，2023年度为4.51亿元人民币，2024年度为14.12亿元人民币[4] 新股发行信息 - 发售总数为0.6589亿股，其中香港发售0.06589亿股，国际发售0.593亿股[5] - 招股价不高於106.89港元[5] - 以最高发售价发行且超额配股权未获行使计算，市值约为1295.85亿港元[5] - 最高集资额约为70.43亿港元[5] - 招股日期为1月30日至2月4日，上市日期为2月9日[5] - 每手股数为100股[5] - 保荐人为中金公司、摩根士丹利、瑞银集团[5]

投资评级与核心观点 - 报告给予澜起科技IPO专用评分7.1分，建议融资申购 [12] - 报告核心观点：澜起科技作为全球互连芯片领域的龙头企业，具备显著的技术优势、领先的市场地位及强劲的盈利能力，所处行业受益于AI、云计算等新兴技术的推动，增长潜力广阔，且港股发行价格相对于A股存在约41.3%的折价，折扣率较为吸引 [12] 公司概览与市场地位 - 澜起科技是全球领先的无晶圆厂集成电路设计企业，核心聚焦于为云计算及AI基础设施提供互连解决方案，主要产品包括互连类芯片（内存互连芯片、PCIe/CXL互连芯片）及津逮产品（以津逮CPU为主） [1] - 按2024年销售收入计算，公司是全球最大的内存互连芯片供应商，市场份额达36.8%，同时在PCIe Retimer领域排名全球第二 [1] - 公司牵头制定了DDR5 RCD、MDB及CKD芯片国际标准，是JEDEC董事会成员，在行业标准制定中占据主导地位 [1] 财务表现 - 2022-2024年及2025年前三季度，营业收入分别为人民币36.72亿元、22.86亿元、36.39亿元及40.58亿元，2025年前三季度同比增长57.8% [2] - 同期毛利率分别为46.4%、58.9%、58.1%及61.5%，经调整净利润率在2025年前三季度达到52.0% [2] - 2025年前三季度净经营现金流为人民币16亿元，与净利润规模相当，现金流状况良好 [2] 行业状况与前景 - 全球高速互连芯片市场规模预计将从2024年的154亿美元增长至2030年的490亿美元，复合年增长率达21.2% [3] - 内存互连芯片市场规模预计从2024年的12亿美元增至2030年的50亿美元，复合年增长率27.4% [3] - PCIe及CXL互连芯片市场规模预计从2024年的23亿美元增至2030年的95亿美元，复合年增长率26.7% [3] - 行业发展趋势包括内存接口技术从DDR4向DDR5迭代，PCIe、CXL等先进互连协议采用率提升，异构计算架构普及推动对高性能互连解决方案的需求 [3] 公司优势与机遇 - 技术优势：公司拥有从DDR2至DDR5的全系列内存接口芯片技术，最新DDR5第二子代MRCD/MDB芯片实现12,800MT/s的业界最高数据速率，已开发32GT/s、64GT/s SerDes IP，正在研发支持128GT/s的PCIe7.0 SerDes IP [4] - 市场拓展：2024年新推出的PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD三款芯片收入达4.225亿元，是2023年的8倍，市场拓展速度迅猛 [4] - 需求驱动：AI产业的爆发式增长推动AI服务器及相关基础设施建设，对高速、高可靠互连芯片的需求大幅提升，公司的PCIe Retimer、CXL MXC等产品精准匹配该需求 [5] - 市场潜力：公司产品组合全面，能够覆盖多场景需求，有望在保持20%以上复合增长率的全球高速互连芯片市场中持续提升市场份额 [5][7] 公司弱项 - 客户与供应商集中度高：2025年前三季度，前五大客户收入占比76.8%，单一最大客户收入占比28.1%，前五大供应商采购占比81.8%，单一最大供应商采购占比37.0% [8] - 津逮产品表现疲软：津逮产品收入占比从2022年的25.5%持续下降至2025年前三季度的5.4%，且毛利率从10.5%降至3.2% [8] - 业绩存在周期性波动：2023年公司收入及利润同比下降，主要受行业去库存及下游需求减弱影响 [8] - 研发投入压力大：2022-2024年研发开支逐年增长，分别为5.63亿元、6.82亿元、7.63亿元 [8] 招股与募资信息 - 招股时间为2026年1月30日至2月4日，按每股发售价16.89港元发行6589万股H股，上市交易时间为2026年2月9日 [9] - 基石投资者将认购32,828,000股发售股份，参与者包括JPMIMI、UBS AM、阿里巴巴旗下Alisoft China等知名机构 [10] - 假设超额配股权未获行使，公司预计从全球发售收取所得款净额约69.05亿港元 [11] - 募集资金用途：约70.0%（48.33亿港元）用于未来五年内互连类芯片领域的研发，约5.0%（3.45亿港元）用于提高商业化能力，约15.0%（10.36亿港元）用于战略投资及/或收购，约10.0%（6.91亿港元）用于营运资金及一般公司用途 [11] 估值分析 - 公司招股价为106.89港元区间，对应发行后总市值为1295.9亿港元 [12] - 截至2025年9月30日止12个月公司归母净利润20.7亿元人民币，发行市盈率为55.8倍 [12] - 参考A股主体澜起科技688008.SH于1月29日的收盘价162.18元人民币/股，港股发行价格折价约41.3% [12]

投资评级与核心观点 - 报告给予澜起科技（6809.HK）IPO“建议申购”评级 [1][3] - 核心观点：澜起科技是高速互连芯片全球领导者，受益于AI服务器需求增长，港股发行价较A股有显著折价，且公司收入和利润处于较快增长期，估值具备安全边际 [2][3] 公司业务与市场地位 - 澜起科技是一家全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司，专注于为云计算及AI基础设施提供互连解决方案 [2] - 公司产品包括内存互连芯片及PCIe/CXL互连芯片，应用于数据中心、服务器及计算机等领域 [2] - 按2024年收入计算，公司是全球最大的内存互连芯片供应商，市场份额达36.8% [2] 行业前景与市场数据 - AI服务器出货量从2020年的0.5百万台增至2024年的2.0百万台，复合年增长率为45.2% [2] - 预计全球AI服务器出货量将从2025年的2.5百万台增长至2030年的6.5百万台，复合年增长率为21.2% [2] - 2024年全球高速互连芯片市场规模为154亿美元，预计2030年将增长至490亿美元，复合年增长率为21.2% [2] - 内存互连芯片具备广阔的长期发展前景，当前处于较快发展期 [3] 公司财务表现 - 2022年、2023年及2024年公司收入分别为人民币3,672.3百万元、人民币2,285.7百万元、人民币3,638.9百万元 [3] - 对应年度整体毛利率分别为46.4%、58.9%和58.1% [3] - 对应年度净利润分别为1,299.38百万元、450.91百万元和1,411.78百万元 [3] 本次IPO发行详情 - 上市代码：6809.HK [1] - 保荐人：中金公司，摩根斯坦利，瑞银集团 [1] - 招股价格：106.89港元/股 [1] - 集资额：69.046亿港元（扣除包销费及佣金，按中间价计算） [1] - 每手股数：100股，入场费10,796.8港元 [1] - 招股日期：2026年1月30日至2026年2月4日 [1] - 上市日期：2026年2月9日（星期一） [1] - 招股总数：6,589万股（可予调整） [1] - 国际配售占比约90%，公开发售占比约10% [1] 估值比较与申购理由 - 港股发行价106.89港元/股，相当于公司A股2026年1月29日收盘价（162.18元人民币/股）的59%，存在显著折价 [3] - 报告列出了行业相关上市公司（如中芯国际、华虹半导体等）的估值数据供参考 [5] - 申购理由基于公司行业领先地位、受益于AI增长趋势、财务处于增长期以及发行价提供的估值安全边际 [2][3]

投资评级与核心观点 - 报告给予澜起科技IPO专用评分7.1分，建议融资申购 [12] 公司概览与市场地位 - 澜起科技是全球领先的无晶圆厂集成电路设计企业，核心聚焦于为云计算及AI基础设施提供互连解决方案，主要产品涵盖互连类芯片及津逮产品 [1] - 按2024年销售收入计算，公司是全球最大的内存互连芯片供应商，市场份额达36.8%，同时在PCIe Retimer领域排名全球第二 [1] - 公司牵头制定了DDR5 RCD、MDB及CKD芯片国际标准，是JEDEC董事会成员，在行业标准制定中占据主导地位 [1] 财务表现 - 2022-2024年及2025年前三季度，营业收入分别为人民币36.72亿元、22.86亿元、36.39亿元及40.58亿元，2025年前三季度同比增长57.8% [2] - 同期毛利率分别为46.4%、58.9%、58.1%及61.5%，经调整净利润率在2025年前三季度达到52.0% [2] - 2025年前三季度净经营现金流为人民币16亿元，与净利润规模相当 [2] 行业状况及前景 - 全球高速互连芯片市场规模预计将从2024年的154亿美元增长至2030年的490亿美元，复合年增长率达21.2% [3] - 内存互连芯片市场规模预计从2024年的12亿美元增至2030年的50亿美元，复合年增长率27.4% [3] - PCIe及CXL互连芯片市场规模预计从2024年的23亿美元增至2030年的95亿美元，复合年增长率26.7% [3] - 行业发展趋势包括内存接口技术从DDR4向DDR5迭代，PCIe、CXL等先进互连协议采用率提升，异构计算架构普及推动需求 [3] 公司优势与机遇 - 技术领先：公司拥有从DDR2至DDR5的全系列内存接口芯片技术，最新DDR5第二子代MRCD/MDB芯片实现12,800MT/s的业界最高数据速率，并正在研发支持128GT/s的PCIe7.0 SerDes IP [4] - 市场拓展迅猛：2024年新推出的PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD三款芯片收入达4.225亿元，是2023年的8倍 [4] - AI与云计算驱动需求：AI服务器及基础设施建设推动对高速互连芯片的需求，公司的PCIe Retimer、CXL MXC等产品精准匹配该需求 [5] - 市场增长潜力：公司产品组合全面，能够覆盖内存互连、PCIe/CXL互连等快速增长的多场景需求 [5][7] 公司弱项 - 客户与供应商集中度高：2025年前三季度，前五大客户收入占比76.8%，单一最大客户收入占比28.1%，前五大供应商采购占比81.8%，单一最大供应商采购占比37.0% [8] - 津逮产品表现疲软：该产品收入占比从2022年的25.5%持续下降至2025年前三季度的5.4%，毛利率从10.5%降至3.2% [8] - 业绩存在周期性波动：2023年公司收入及利润同比下降，受行业去库存及下游需求减弱影响 [8] - 研发投入压力大：2022-2024年研发开支逐年增长，分别为5.63亿元、6.82亿元、7.63亿元 [8] 招股与募资信息 - 招股时间为2026年1月30日至2月4日，按每股发售价16.89港元发行6589万股H股，上市交易时间为2026年2月9日 [9] - 基石投资者将认购32,828,000股发售股份，参与者包括JPMIMI、UBS AM、阿里巴巴旗下Alisoft China等知名机构 [10] - 假设超额配股权未获行使，预计募集所得款净额约69.05亿港元，其中约70.0%（48.33亿港元）用于未来五年内互连类芯片领域的研发 [11] 估值分析 - 公司招股价为106.89港元区间，对应发行后总市值为1295.9亿港元 [12] - 截至2025年9月30日止12个月公司归母净利润20.7亿元人民币，发行市盈率为55.8倍 [12] - 参考A股主体澜起科技688008.SH于1月29日的收盘价162.18元人民币/股，港股发行价格折价约41.3% [12]

投资评级与核心观点 - 报告给予澜起科技（6809.HK）IPO“建议申购”评级 [1][3] - 核心观点：公司是全球领先的内存互连芯片供应商，受益于AI服务器需求增长，行业前景广阔，且港股发行价较A股有显著折价，估值具备安全边际 [2][3] 公司业务与市场地位 - 公司是一家全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司，专注于为云计算及AI基础设施提供互连解决方案 [2] - 公司产品包括内存互连芯片及PCIe/CXL互连芯片，应用于数据中心、服务器及计算机等领域 [2] - 按2024年收入计算，公司是全球最大的内存互连芯片供应商，市场份额达36.8% [2] 行业前景与市场数据 - AI服务器出货量从2020年的0.5百万台增至2024年的2.0百万台，复合年增长率为45.2% [2] - 预计全球AI服务器出货量将从2025年的2.5百万台增长至2030年的6.5百万台，复合年增长率为21.2% [2] - 2024年全球高速互连芯片市场规模为154亿美元，预计2030年将增长至490亿美元，复合年增长率为21.2% [2] 公司财务表现 - 2022年、2023年及2024年，公司收入分别为人民币3,672.3百万元、人民币2,285.7百万元、人民币3,638.9百万元 [3] - 同期，公司整体毛利率分别为46.4%、58.9%和58.1% [3] - 同期，公司净利润分别为1,299.38百万元、450.91百万元和1,411.78百万元 [3] 本次IPO招股详情 - 上市日期：2026年2月9日（星期一） [1] - 招股价格：106.89港元/股 [1] - 集资额：69.046亿港元（扣除包销费及佣金，按中间价计算） [1] - 每手股数：100股，入场费10,796.8港元 [1] - 招股日期：2026年1月30日至2026年2月4日 [1] - 招股总数：6,589万股（可予调整） [1] - 其中，国际配售占约90%（5,930.1万股），公开发售占约10%（658.9万股） [1] - 保荐人包括：中金公司、摩根斯坦利、瑞银集团 [1] 估值分析与申购理由 - 港股发行价106.89港元/股，相当于公司A股2026年1月29日收盘价（162.18元人民币/股）的59%，存在显著折价 [3] - 报告认为公司收入和利润处于较快增长期，估值具备一定安全边际 [3] - 报告提供了行业相关上市公司估值对比表作为参考 [5]

业绩总结 - 2025年前三季度收入41亿元，同比增长57.8%[43] - 2025年前三季度净经营现金流16亿元，与净利润规模相当[43] - 2025年前三季度毛利率61.5%，经调整净利率52.0%[43] - 2022 - 2024年及2025年前三季度收入分别为36.723亿元、22.857亿元、36.389亿元、40.577亿元[47] - 2022 - 2024年及2025年前三季度整体毛利率分别为46.4%、58.9%、58.1%、61.5%[47] - 2024年新推出三款互连类芯片产生收入4.225亿元[47] 用户数据 - 无 未来展望 - 全球高速互连芯片市场规模预计从2024年154亿美元增至2030年490亿美元，复合年增长率21.2%[49] - 内存互连芯片市场规模预计从2024年12亿美元增至2030年50亿美元，复合年增长率27.4%[49] - PCIe及CXL互连芯片市场规模预计从2024年23亿美元增至2030年95亿美元，复合年增长率26.7%[49] - 扣除相关费用后，预计自全球发售收取所得款项净额约69.046亿港元[116] - 约70.0%（48.332亿港元）将在未来五年内用于投资互连类芯片领域研发[118] - 约15.0%（10.357亿港元）将用于战略投资及/或收购[118] - 约10.0%（6.905亿港元）将用于其他用途[118] - 2025年度拥有人应占未经审计综合利润为21.5亿元至23.5亿元人民币[120] 新产品和新技术研发 - 公司新推出互连类芯片旨在提升AI服务器及个人电脑数据传输可靠性及效率[39] - 公司开发的32GT/s SerDes IP已应用于PCIe 5.0/CXL 2.0 Retimer并于2024年获大规模采购，64GT/s SerDes IP已整合到PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer中，正在研发支持128GT/s数据速率的PCIe 7.0 SerDes IP[56][57] - 2025年9月公司推出CXL 3.1内存扩展控制器(MXC)芯片，已开始送样测试[121] - CXL 3.1 MXC芯片数据传输速率高达64 GT/s(x8通道)，DDR5内存控制器支持速率高达8000 MT/s[123] 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 公司就香港公开发售采取全电子化申请程序，不提供印刷本招股章程及申请表格[9] - 公司于2023年6月29日批准并采纳2023年员工激励计划[130] - 公司于2024年9月19日批准并采纳2024年员工激励计划[130] - 公司核心高管激励计划于2024年9月19日批准并采纳，于2025年12月26日修订[130]

发售股份情况 - 全球发售项下发售股份数目为65,890,000股H股，视超额配股权行使与否而定[7] - 香港发售股份数目为6,589,000股H股，可重新分配[9] - 国际发售股份数目为59,301,000股H股，可重新分配及视超额配股权行使与否而定[9] - 香港公开发售初步提呈6,589,000股H股，占全球发售约10.0%；国际发售初步提呈59,301,000股H股，占约90.0%[20] 价格及面值信息 - 最高发售价为每股H股106.89港元，另加相关费用[9] - 面值为每股H股人民币1.00元[9] 时间安排 - 稳定价格行动须于2026年3月6日内终止，稳定价格期预期于该日届满[4][5] - 上市日期目前预期为2026年2月9日[5] - 香港公开发售开始时间为2026年1月30日上午九时正[22] - 指定网站认购申请截止时间为2026年2月4日上午十一时三十分[22] - 开始办理申请登记时间为2026年2月4日上午十一时四十五分[22] - 付款及发出电子认购指示截止时间为2026年2月4日中午十二时正[22] - 预期定價日为2026年2月5日中午十二时正之前[22] - 预期H股开始于香港联交所买卖时间为2026年2月9日上午九时正[23] - 白表eIPO服务申请时间为2026年1月30日上午九时至2月4日上午十一时三十分，缴足款项截止时间为2月4日中午十二时正[25] - 公司预计不迟于2026年2月6日下午十一时公布最终发售价格等结果[27] 其他要点 - 股份代号为6809[9] - 通过白表eIPO服务或香港结算EIPO渠道申请，须至少申请认购100股香港发售股份[12] - 最多3,294,500股发售股份可由国际发售重新分配至香港公开发售，使香港公开发售可供认购股份总数增至最多9,883,500股，占全球发售（行使超额配股权前）约15%[18] - 公司预期向国际包销商授出超额配股权，可要求公司按发售价发行最多9,883,500股H股，占不超全球发售初步可供认购股份数目的15.0%[19] - 香港发售股份认购申请依据招股章程及白表eIPO服务指定网站条款及条件考虑[27] - 香港结算EIPO渠道需联系经纪或托管商查询指示时间[25] - H股将以香港结算代理人名义配发给不拟收取实物股票的投资者，并存入中央结算系统[25] - H股获香港结算接纳为合资格证券后，可在中央结算系统记存、结算及交收[24] - 香港结算参与者之间的交易须于任何交易日后第二个结算日在中央结算系统内交收[24] - 通过白表eIPO服务申请，如有退款将于2026年2月9日退还，不计利息[25] - 假设全球发售于2026年2月9日上午八时前在香港成为无条件，H股股票将于该时间生效[28]

业绩总结 - 2025年前三季度公司收入41亿元，同比增长57.8%[42] - 2025年前三季度公司净经营现金流16亿元，与净利润规模相当[42] - 2025年前三季度公司毛利率61.5%，经调整净利润率52.0%[42] - 2022 - 2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司收入分别为36.723亿、22.857亿、36.389亿及40.577亿元人民币[47] - 2022 - 2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司整体毛利率分别为46.4%、58.9%、58.1%及61.5%[47] - 2024年，公司新推出的三款互连类芯片产生收入4.225亿元人民币[47] 用户数据 - 无明确相关内容 未来展望 - 全球高速互连芯片市场规模预计将从2024年的154亿美元增长至2030年的490亿美元，复合年增长率为21.2%[50] - 内存互连芯片市场规模预计将从2024年的12亿美元增长至2030年的50亿美元，复合年增长率为27.4%[50] - PCIe及CXL互连芯片市场规模预计将从2024年的23亿美元增长到2030年的95亿美元，复合年增长率为26.7%[50] 新产品和新技术研发 - 公司全球首发CXL MXC芯片[42] - 2025年9月推出CXL 3.1内存扩展控制器(MXC)芯片，已向主要客户送样测试[129] - CXL 3.1 MXC芯片数据传输速率高达64 GT/s(x8通道)，支持速率高达8,000 MT/s[129] - 公司DDR5第五子代RCD支持高达8000 MT/s的数据速率，2025年初推出的DDR5第二子代MRCD/MDB实现12800 MT/s的数据速率[55] - 公司开发了32GT/s SerDes IP，应用于PCIe 5.0/CXL 2.0 Retimer；开发64GT/s SerDes IP，应用到PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer中[58] - 公司正在研发PCIe 7.0 SerDes IP，可支持高达128GT/s的数据速率[59] 市场扩张和并购 - 无明确相关内容 其他新策略 - 无明确相关内容 市场地位 - 2024年公司按收入计位居全球最大的内存互连芯片供应商，市场份额达36.8%[37] - 2024年公司按收入计是全球第二名PCIe Retimer供应商，拥有自主研发的SerDes IP[42] - 2024年，公司在内存互连芯片市场以36.8%的市场份额位列第一，与Renesas及Rambus共占总市场份额超90%[61] - 2024年PCIe Retimer市场前两大供应商占96.9%份额，最大供应商占86%，公司排名全球第二占10.9%[64] 销售与采购 - 2022 - 2025年9月，直销销售额分别为2692.9百万元、2151.8百万元、3088.2百万元、3435.6百万元，占比分别为73.4%、94.2%、84.8%、84.7%[67] - 2022 - 2025年9月，分销销售额分别为978.3百万元、126.3百万元、540.6百万元、614.6百万元，占比分别为26.6%、5.5%、14.9%、15.1%[68] - 2022 - 2025年9月，前五大供应商采购总额分别为2341.6百万元、910.9百万元、1512.8百万元、1783.2百万元，占比分别为89.4%、68.0%、77.8%、81.8%[70] - 2022 - 2025年9月，单一最大供应商采购额分别为939.5百万元、325.3百万元、511.5百万元、806.9百万元，占比分别为35.9%、24.3%、26.3%、37.0%[70] - 2022 - 2025年9月，前五大客户收入总额分别为3091.1百万元、1713.3百万元、2790.7百万元、3116.3百万元，占比分别为84.2%、74.8%、76.7%、76.8%[71] - 2022 - 2025年9月，单一最大客户收入分别为941.5百万元、626.6百万元、833.4百万元、1139.6百万元，占比分别为25.6%、27.4%、22.9%、28.1%[71] 财务指标 - 2022 - 2025年9月，收入分别为3672258千元、2285738千元、3638911千元、4057688千元[75] - 2022 - 2025年9月，年/期内利润分别为1299372千元、451148千元、1340735千元、1576365千元[75] - 2022 - 2025年9月，母公司拥有人应占基本每股收益分别为1.15元、0.40元、1.25元、1.44元[75] - 2022 - 2025年经营活动所得现金净额分别为6.88835亿元、7.3125亿元、16.91322亿元、12.60712亿元、16.00671亿元[104] - 2022 - 2025年投资活动所得/（所用）现金净额分别为0.63445亿元、 - 5.74241亿元、 - 4.43474亿元、 - 1.04504亿元、11.41234亿元[104] - 2022 - 2025年融资活动所用现金净额分别为 - 2.7009亿元、 - 3.72109亿元、 - 2.76938亿元、 - 6.43988亿元、 - 6.06734亿元[104] - 2022 - 2025年毛利率分别为46.4%、58.9%、58.1%、61.5%[108] - 2022 - 2025年净利率分别为35.4%、19.7%、36.8%、38.8%[108] - 2022 - 2025年贸易应收款项周转天数分别为25天、49天、34天、32天[108] 股权与股息 - 截至最后实际可行日期，WLT Partners及珠海融英一致行动人合共拥有全部已发行股份的7.23%权益[115] - 2022 - 2024年分别宣派并派付股息3.414亿元、3.382亿元及4.431亿元，2025年中期股息2.269亿元已悉数派付[116] - 公司每三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%[116]